财务数据和关键指标变化 - 2023财年净收入近持平，为6.271亿美元，上一年为6.284亿美元，按固定汇率计算增长6%至近6.68亿美元 [32] - 全年毛利润增长26%，从1.168亿美元增至1.47亿美元，毛利率从19%增至23%；调整后毛利润增长11%，从1.86亿美元增至超2.06亿美元，调整后毛利率扩大300个基点至33% [33] - 2023财年净亏损14亿美元，上一年为4.34亿美元；调整后净亏损为每股0.21美元，上一年为0.38美元；调整后EBITDA改善至6150万美元，创公司纪录，较上一年增长28% [34] - Q4调整后毛利润为6840万美元，同比增长36%，调整后毛利率从上年同期的33%升至37% [35] - Q4净收入同比增长20%至创纪录的1.842亿美元，按固定汇率计算增长24%至1.896亿美元 [76] - Q4自由现金流为3330万美元，调整后自由现金流（不包括增长性资本支出）为4320万美元，上年同期为负自由现金流2480万美元 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务 - 大麻业务收入占总收入的35%，加拿大成人用大麻收入因新产品创新和HEXO安排而增加，但受价格压缩和魁北克省挑战部分抵消 [7] - Q4净大麻收入为6440万美元，同比增长21%，按固定汇率计算增长28.6% [37] - 大麻毛利润为3950万美元，毛利率为61%，上年同期为负1910万美元和负36%；调整后大麻毛利润从上年同期的2840万美元增至3950万美元，毛利率从53%增至61% [61] 分销业务 - 分销业务收入主要来自CC Pharma，Q4同比增长18.7%至7260万美元，按固定汇率计算增长20.1%至7340万美元 [38] - 分销毛利润为670万美元，毛利率为9%，上年同期为亏损400万美元和负7%；调整后分销毛利润增长91.5%至670万美元，调整后毛利率从6%增至9% [38][80] 饮料酒精业务 - 2023财年饮料酒精业务增长33%至9510万美元，Q4净收入为3240万美元，同比增长42.6% [48][62] - 饮料酒精毛利润为1660万美元，毛利率为51%，上年同期为1140万美元和50%；调整后饮料酒精毛利润为1780万美元，上年同期为1360万美元，调整后毛利率为55%，上年同期为60% [63] wellness业务 - Q4 wellness业务收入下降8.8%至1480万美元，毛利润为440万美元，上年同期为500万美元，毛利率相对稳定在30% [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场：公司在加拿大成人用大麻市场份额约为13%，在多个产品类别中处于领先地位，新产品创新贡献显著 [7][18] - 欧洲市场：CC Pharma（将更名为Tilray Pharma）在2023财年按固定汇率计算增长10%，收入达2.85亿美元，占总收入的43%，毛利率从9%扩大到11% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行多元化战略，构建包括饮料酒精、wellness品牌和欧洲分销业务的平衡投资组合，不依赖大麻合法化 [15] - 加强加拿大市场地位，优化运营效率，利用和重新利用设施，拓展水果和蔬菜种植业务 [19] - 巩固国际大麻业务领导地位，扩大市场份额，利用核心优势在新国家取得先发优势 [21] - 饮料酒精品牌注重创新，推出新产品，拓展分销渠道；wellness平台通过产品创新和分销扩张实现增长 [25][29] - 行业面临加拿大市场整合需求，公司认为需要减少LP和零售店数量以稳定市场 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司不依赖大麻合法化，若联邦大麻合法化实现，公司有资源和能力主导大麻CPG革命 [5] - 价格压缩虽有所缓解，但仍对业绩有影响，部分类别价格趋于稳定 [69][103] - 对2024财年前景乐观，预计调整后EBITDA为6800 - 7800万美元，同比增长约20%，并预计实现正调整后自由现金流 [65] 其他重要信息 - 公司在2023财年向加拿大政府支付约1.2亿加元消费税和企业所得税，预计随着HEXO加入将增至1.5亿加元 [43][60] - 公司在5月下旬进行有利的再融资，加强资产负债表，延长到期日至2027年，锁定5.2%的较低固定利率 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化价格通缩影响，并说明业务改善是否有积极的产品组合变化贡献 - 公司表示2023财年约3000万美元的价格压缩影响了营收和利润，目前价格已趋于稳定；新产品创新和分销改善推动了大麻业务增长 [68][69] 问题2: 剔除HEXO费用后调整后EBITDA情况，HEXO明年是否贡献正EBITDA，加拿大利润基础是否有大变化，剩余协同效应及是否有预计并购 - 无预计并购；HEXO交易预计带来约2500万美元协同效应，可结合HEXO上季度运营数据判断其在投资组合中的表现 [72][73] 问题3: 如何提高加拿大成人用大麻在 vape 及其他较弱类别中的份额，是否有特定投资 - 在 vape 类别，公司通过创新产品、升级硬件和提高效力取得进展；对于其他较小类别，公司会优先考虑利润率，长期来看饮料和 edibles 是招募类别 [93][96] 问题4: 德国成人用大麻合法化延迟及新草案立法对业务的影响，以及如何看待成人用合法化对医疗市场的影响和第二阶段合法化机会 - 公司认为新草案立法为医疗大麻业务带来机会，公司在医疗大麻方面有优势，将专注患者驱动的市场，以不同方式与医生和药房合作 [98][99] 问题5: 调整后EBITDA增长指引的有机基础情况，以及价格稳定的具体情况 - 价格压缩因类别而异，在花和部分预卷类别趋于平稳，但其他类别仍有压缩 [102][103] 问题6: 如何看待行业中 THC 效力标签通胀和挑选测试结果的现象 - 这并非新现象，随着商业化种植的发展，THC效力自然提高，公司希望监管环境放松，以便宣传其他属性 [106][125] 问题7: CC Pharma 分销收入季度环比增长的驱动因素，以及未来收入是否会增长 - 分销收入增长源于团队在传统药品采购和分销方面的改进，以及对高利润率产品的关注；公司长期战略目标是在医疗大麻方面实现约30%的复合年增长率，分销业务关注低个位数复合年增长率 [107][127] 问题8: HEXO 收购后销售情况，以及如何确保其品牌销售水平 - 公司认为HEXO品牌有增长机会，已整合销售和营销组织，消除成本，预计将稳定并提升业务；Redecan品牌在预卷和主流花方面有潜力 [109][150] 问题9: 加拿大成人用大麻市场份额增长目标，以及获取份额是否需更激进定价 - 公司无明确市场份额增长目标，将按类别和细分市场制定增长策略；价格压缩在部分类别已稳定，行业库存情况改善后有望优化收入 [136][138] 问题10: 公司资本分配的优先事项和重点 - 公司在大麻业务注重成本控制和效率提升，啤酒和烈酒业务有增长机会，欧洲市场医疗分销业务可推动医疗大麻业务发展，各业务都重要且有增长潜力 [152][156]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入从上个季度的1.441亿美元略微增加至1.456亿美元，按固定汇率计算，净收入从去年同期的1.519亿美元增至1.542亿美元 [32] - 第三季度报告的负毛利为1170万美元，去年同期毛利为3980万美元，不过调整后的毛利为4430万美元，较去年增长11%，调整后的毛利率从去年同期的26%升至30% [32][33] - 净亏损为120万美元，上一季度净亏损为6160万美元，去年同期净收入为5250万美元，调整后的净亏损为每股0.04美元 [34] - 调整后的EBITDA为1400万美元，连续第16个季度实现调整后正EBITDA，较去年第三季度增长近40% [34] - 本季度经营现金流亏损从去年同期的4640万美元改善至1860万美元 [34] - 自由现金流使用为1950万美元，主要由于营运资金变化，其中资本支出使用现金80万美元，经营业务使用140万美元，管理营运资金使用1730万美元 [35] - 截至2月28日，现金、现金等价物和有价证券余额为4.083亿美元，较去年同期的2.792亿美元增加1.29亿美元 [42] - 公司降低了调整后EBITDA的预期至6000万 - 6600万美元，但仍预计全年所有业务部门实现正自由现金流 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务 - 大麻总营收包括加拿大医用大麻收入600万美元、加拿大成人娱乐用大麻收入4530万美元和国际大麻收入970万美元，扣除1360万美元消费税，净大麻收入为4750万美元，较去年同期下降14%，按固定汇率计算下降7% [36] - 调整后的大麻毛利从去年同期的1800万美元增至2220万美元，毛利率从33%增至47%，排除HEXO咨询费收入后，调整后的大麻毛利率为35%，较去年略有上升 [38] 分销业务 - 分销收入主要来自CC Pharma，从去年同期的6250万美元增长5%至6540万美元，按固定汇率计算增长12%至7010万美元 [38] - 分销毛利从去年同期的500万美元增长49%至740万美元，毛利率从8%增至11% [39] 饮料酒精业务 - 净收入为2060万美元，略高于去年同期的1960万美元，主要因2022年11月收购Montauk所致 [40] - 调整后的饮料酒精毛利为1100万美元，去年同期为1150万美元，调整后的毛利率为53%，较去年的59%略有下降 [40] wellness业务 - 收入从去年第三季度的1470万美元下降18%至1200万美元，主要因北美仓库客户库存水平降低以及减少了稀释利润率的非品牌销售 [41] - 调整后的wellness毛利从去年同期的540万美元降至370万美元，毛利率从36%降至31% [41] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 价格压缩对公司造成约2800万美元影响，几乎全部影响到净利润，前九个月EBITDA约减少2600万美元 [16] - 过去12个月，公司向加拿大政府支付了约1.2亿加元的消费税和企业所得税 [16] - 第三季度公司保持加拿大市场第一的份额，领先第二名73个基点，成人娱乐品牌Good Supply仍是加拿大第一品牌，市场份额为6% [18] - 第三季度除魁北克外，公司在加拿大的份额较第二季度上升43个基点，安大略和不列颠哥伦比亚省有明显改善，且这一趋势在第四季度仍在延续 [18] - 第三季度销量与第二季度持平，价格压缩在第三季度为300万美元，较第二季度的1200万美元大幅放缓，公司认为市场价格压缩已接近底部 [19] - 干花品类表现突出，较第二季度增长近7%，是行业表现的两倍 [19] 国际市场 - 公司专注巩固在全球医用大麻市场的领导地位、在新国家获得先发优势以及为成人娱乐用大麻合法化做好准备 [20] - 公司正优化国际平台，计划从欧洲业务中削减约800万美元成本，目前已实现260万美元 [20] - 在波兰，医用大麻销售迅速大幅增长；在意大利，获得两种医用大麻提取物的市场授权；通过新的出口和分销合作伙伴关系，扩大了在捷克共和国的业务 [21] 美国市场 - 公司的CPG业务组合包括五个精酿饮料酒精品牌和健康品牌，最大的饮料品牌SweetWater正成长为全国领先的精酿啤酒品牌，今年推出了新的啤酒产品，并将举办大型音乐活动 [22] - Alpine Beer在Petco Park开设了旗舰店，Green Flash和Alpine的分销范围通过与美国最大啤酒分销商Reyes的合作得到大幅扩展 [23] - Montauk Brewing Company是纽约销售最快的精酿啤酒品牌，收购后四个月内分销范围扩大了约10%，目前在东北超过3500家零售点有售 [23] - 波本威士忌品牌Breckenridge Distillery屡获大奖，目前在全美50个州分销，与RNDC的分销合同保证每年近30%的销售增长 [24] - 健康业务板块中，Manitoba Harvest品牌在美加市场份额领先，在最新12周报告期内，其前八大美国零售商的销售额均实现增长，在加拿大的市场份额保持在近80% [25] - 第三季度，Tilray Wellness在“Dry January”期间推出了新的CBD健康饮料Happy Flower，计划在2023年剩余时间内在允许销售CBD的州正式推出并扩大该品牌 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造全球最具多元化的大麻生活方式和CPG公司，以实现可持续的长期股东价值和增长 [6] - 收购HEXO Corp，预计将带来三方面好处：进一步巩固在加拿大主要大麻市场的第一份额，预计合并后的大麻市场份额将提高480个基点至12.9%，预计合并后净销售额将增至约2.5亿美元；拓宽高增长品牌组合，增加加拿大成人娱乐和医用大麻机会；利用双方业务的互补运营和成本协同效应，预计每年实现超过2500万美元的成本节约和协同效应 [10][11] - 公司执行三大优先事项以加速实现正自由现金流：最大化盈利核心业务的收入和增长；优化全球运营效率，成为低成本生产商；加强资产负债表和现金状况，以追求增长和扩张机会 [13][14][15] - 行业面临美国联邦大麻合法化延迟、SAFE银行法案延迟以及德国成人娱乐用大麻合法化延迟等挑战，导致行业商业模式受到影响 [5] - 加拿大市场存在价格压缩、零售商现金流紧张和消费税过高的问题，市场上有近1000家持牌生产商，行业正在进行整合 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球大麻行业面临特定行业和宏观逆风，但公司团队展现出适应性、强大的执行能力和卓越的运营能力 [5] - 公司认为目前的股价未能充分反映多元化业务创造的机会价值，但相信这些机会将在长期为股东带来显著价值 [6] - 尽管市场充满挑战，但公司拥有正确的战略，能够保持在各市场的优势地位和财务灵活性 [27] - 公司对收购HEXO的协同效应充满信心，认为这将使公司在加拿大市场更具竞争力，并为未来盈利和股东回报奠定基础 [12] - 对于美国市场，公司将在联邦大麻合法化后，利用现有业务的分销和营销网络，拓展大麻相关的CPG品牌 [8][13] - 在国际市场，公司认为即使只有医用大麻合法化继续普及，凭借高品质品牌、资产平台和分销网络，也能取得成功；若成人娱乐用大麻合法化，公司也有能力抓住机会 [21] 其他重要信息 - 第三季度公司净资产出现11亿美元的非现金减值费用，主要因利率上升和近期市值下降导致，该非现金会计费用不影响公司加速实现正自由现金流和实现盈利增长的能力 [27][28][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在收购HEXO，是出于营收增长还是成本削减的考虑？ - 加拿大市场需要整合，价格压缩影响公司盈利，市场存在大量持牌生产商和非法市场，收购HEXO可使公司获得近13%的市场份额，实现2500 - 3000万美元的成本节约和额外的毛利增长，同时增强与加拿大政府谈判的影响力，为美国和国际业务做好准备，且此前的合作关系有助于整合和实现协同效应 [44][45][46] 问题2: 收购HEXO是否会面临省份限制市场份额的风险？ - 收购具有互补性，Redecan的产品和HEXO在魁北克的平台与公司业务互补，整合有助于成为低成本生产商，提高盈利能力，且公司此前有与HEXO合作的经验，认为这是正确的决策 [51][52] 问题3: 对MedMen - Superhero合资企业的看法是否改变，是否会提升权益？ - 公司仍看好MedMen，认为其是美国大麻行业知名品牌，收购有助于公司在大麻合法化后利用其品牌优势，公司目前在加拿大、欧洲和美国的业务布局良好，等待合法化带来的机会 [53][54] 问题4: 如何看待收购HEXO后的SKU重叠问题，是否需要进一步简化？ - HEXO此前专注于削减成本，现在是提升其品牌和业务的时候，公司将利用自身的市场覆盖优势，增加HEXO品牌的分销点和销售机会，零售商希望看到强大的领导者推动市场增长，公司有能力整合HEXO [56][57] 问题5: 2500万美元的成本协同效应如何在COGS和SG&A之间分配，何时实现？ - 2500万美元的协同效应是整体数字，实现后将带来业务运营的贡献毛利 [59] 问题6: 为何不考虑永久减少加拿大的种植面积，作为其他持牌生产商的批发商是否会帮助竞争对手？ - 公司在加拿大的种植设施具有巨大价值，可用于种植高端蔬菜和水果，满足市场需求，且未来可能需要用于种植大麻，公司的核心业务是打造品牌，批发业务不是主要规划 [61][62] 问题7: 德国全面合法化延迟对欧洲其他国家大麻合法化有何影响，对公司国际战略有何影响？ - 德国合法化虽有延迟，但仍在讨论中，且医疗大麻市场中部分消费者将其用于娱乐用途，市场持续增长，公司在欧洲拥有设施、分销网络和品牌优势，无论成人娱乐用大麻是否合法化，都能在医疗市场取得成功 [64][65][67] 问题8: 为何认为收购HEXO会与以往加拿大大麻收购不同，从Aphria - Tilray合并中学到了什么？ - 与Aphria - Tilray合并时相比，现在市场环境不同，价格压缩和持牌生产商数量增加，此次收购为股东带来巨大价值，公司需要执行战略，实现协同效应和市场份额增长，Redecan等品牌具有潜力，三家公司合并对加拿大市场意义重大 [71][72][73] 问题9: 第四季度要实现指导目标，利润率需要大幅提升，是否能够实现？ - 第四季度是饮料酒精类别的旺季，啤酒部门的EBITDA有望显著改善；大麻部门成本节约效果将在第四季度显现，且第四季度是种植旺季，毛利率通常会提高；HEXO相关事项将在第四季度推进，分销业务的改善也将推动业绩增长 [75][76] 问题10: 为何不削减种植产能，蔬菜业务是否值得保留大量种植空间？ - 公司的种植设施具有高价值，可用于生产高端蔬菜满足市场需求，且未来可能用于种植大麻，避免像其他公司那样低价出售资产 [79] 问题11: 大麻调整后的毛利率较上一季度增长10%的原因是什么，HEXO收购对未来毛利率有何影响？ - 毛利率增长主要因HEXO咨询费，调整后毛利率与去年基本一致且略有上升；预计收购HEXO后，毛利率不会有显著变化，Redecan的低成本生产和Masson的不同用途将对毛利率产生影响 [81][82] 问题12: 公司为提高股东价值做了什么？ - 公司认为当前股价未反映为股东创造的价值，公司拥有优质资产、品牌和战略，在加拿大、欧洲和美国市场取得了一定成绩，团队正在努力提升股东价值 [84][85] 问题13: 为何CEO和董事会持有公司股份较少？ - 提问者数据有误，CEO持有约360万股股票期权且从未出售，公司通过股权激励员工，目前是成长型公司，资金用于收购和业务发展以实现增长回报股东 [86]

财务数据关键指标变化 - 价格压缩使公司2023年2月28日止三个月和九个月的收入分别减少约300万美元和2800万美元[56] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司产生540万美元交易费用，获得 - 390万美元交易收入[64] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司确认870万美元和2430万美元咨询服务收入，利息收入分别为220万美元和560万美元[64] - 公司预计在与HEXO可转换票据相关的前12个月内赚取约4000万美元[64] - 2023年2 - 2月三个月，净收入14558.9万美元，较2022年减少628.2万美元（4%）；九个月净收入44293.6万美元，较2022年减少3211.1万美元（7%）[70] - 2023年2 - 2月三个月，商品销售成本15728.8万美元，较2022年增加4524.6万美元（40%）；九个月商品销售成本36313.9万美元，较2022年增加1164.2万美元（3%）[70] - 2023年2 - 2月三个月，总运营费用119503.7万美元，较2022年增加113712.8万美元（1964%）；九个月总运营费用135950.2万美元，较2022年增加109297.4万美元（410%）[70] - 2023年2 - 2月三个月，运营亏损120673.6万美元，较2022年增加118865.6万美元（6574%）；九个月运营亏损127970.5万美元，较2022年增加113672.7万美元（795%）[70] - 2023年2 - 2月三个月，净收入（亏损）为 - 119575.2万美元，较2022年减少124822.7万美元（2379%）；九个月净收入（亏损）为 - 132318.1万美元，较2022年减少134684.9万美元（5691%）[70] - 2023年2 - 2月三个月，调整后毛利4431万美元，2022年为3982.9万美元；九个月调整后毛利13802万美元，2022年为13555万美元[74] - 2023年2 - 2月三个月，调整后EBITDA为1401.5万美元，2022年为1008.6万美元；九个月调整后EBITDA为3925.4万美元，2022年为3654.3万美元[74] - 按报告分部统计，2023年前三个月和前九个月总净收入分别为1.54176亿美元和4.78255亿美元，同比分别增长2%和1%[77] - 按地理区域统计，2023年前三个月和前九个月总净收入分别为1.45589亿美元和4.42936亿美元，同比分别下降4%和7%；按固定汇率统计，分别为1.54176亿美元和4.78255亿美元，同比分别增长2%和1%[77] - 截至2023年2月28日，公司地理资本资产总计4.25263亿美元，较2022年5月31日的5.87499亿美元下降28%[77] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司总净收入分别为1.45589亿美元和4.42936亿美元，较上年同期分别下降4%和7%[84] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司总销售成本分别为1.57288亿美元和3.63139亿美元，较上年同期分别增长40%和3%[84] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司总毛利润（亏损）分别为-1169.9万美元和7979.7万美元，较上年同期分别下降129%和35%[84] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司调整后总毛利润分别为4431万美元和1.3802亿美元，较上年同期分别增长11%和2%[84] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司总运营费用分别增至1.195037亿美元和1.359502亿美元，较上年同期分别增长1964%和410%[88] - 2023年九个月运营费用增加主要是由于该期间记录的非现金减值[88] - 2023年2月28日止三个月和九个月，一般及行政成本分别同比增加1%和减少3%，总额分别为3899.9万美元和1.17385亿美元[89] - 2023年2月28日止三个月和九个月，销售成本分别为650万美元和2580万美元，占收入的4.4%和5.8%，上年同期分别为860万美元和2530万美元，占收入的5.7%和5.3%[91] - 2023年2月28日止三个月和九个月，非生产相关摊销费用分别为2350万美元和7190万美元，上年同期分别为2460万美元和8440万美元[92] - 2023年2月28日止三个月和九个月，营销和推广成本分别为740万美元和2310万美元，上年同期分别为760万美元和2020万美元[93] - 2023年2月28日止三个月和九个月，研发成本分别为20万美元和50万美元，上年同期分别为20万美元和150万美元[94] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司发生非现金减值费用11.154亿美元，包括资本资产、无形资产、商誉、可转换应收票据和其他流动资产减值[95] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司分别录得诉讼回收净额520万美元和200万美元，上年同期分别为诉讼费用420万美元和650万美元[97] - 2023年2月28日止三个月和九个月，公司发生重组成本分别为270万美元和1070万美元，上年同期分别为0和80万美元[98] - 交易（收入）成本较上年同期分别减少7%和111%，主要因MedMen交易完成、宪章修订费用、HEXO交易补偿支付等因素[100] - 2023年2月28日止三个月和九个月，非经营（费用）收入净额分别为121.3万美元和 - 5022.9万美元，较上年同期分别减少98%和127%[101] - 2023年2月28日止三个月和九个月，可转换应付债券公允价值变动分别为0.2百万美元和-20.4百万美元，上年同期为56.1百万美元和151.9百万美元[102] - 2023年2月28日止三个月和九个月，认股权证公允价值变动带来收益分别为5.3百万美元和6.8百万美元，上年同期为21.1百万美元和58.8百万美元[102] - 2023年2月28日止三个月和九个月，外汇汇率变动导致损失分别为-2.0百万美元和-26.6百万美元，上年同期为-2.5百万美元和-18.5百万美元[102] - 2023年2月28日止三个月和九个月，调整后EBITDA分别增至14.0百万美元和39.3百万美元，上年同期为10.1百万美元和36.5百万美元[103] - 2023年2月28日止三个月和九个月，调整后EBITDA同比分别增长39%和7%[104] - 2023年2月28日止三个月和九个月，经营活动净现金使用量分别为-18.6百万美元和-35.7百万美元，上年同期为-63.5百万美元和-156.7百万美元[108] - 2023年2月28日止三个月和九个月，投资活动净现金使用量分别为-4.6百万美元和-277.5百万美元，上年同期为-8.0百万美元和-16.6百万美元[108] - 2023年2月28日止三个月和九个月，融资活动净现金使用量和提供量分别为-2.4百万美元和63.9百万美元，上年同期为-25.6百万美元和-33.6百万美元[108] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司在加拿大市场份额从8.3%降至8.1%[57] - 法国为约3000名患者提供医用大麻的试验，已有2300名患者参与，试验延长至2024年3月结束[60] - 截至2023年2月26日的13周，美国啤酒行业增长3.3%，精酿啤酒下降2.9%，Sweetwater在东南部地区销售额增长4.8%[60] - 公司在2022财年第四季度推出3000万美元的大麻业务成本优化计划，截至2023年2月28日，已实现2200万美元的年化成本优化[65] - 公司承诺在Tilray - Aphria整合中实现8000万美元协同效应，后提高至1亿美元，并已超额完成[66] - 公司在“禁酒一月”通过直接面向消费者的电子商务平台推出新的CBD健康饮料Happy Flower[62] - 2023年2 - 2月，大麻业务收入4754.9万美元，较2022年减少749.6万美元（14%）；九个月收入15601.7万美元，较2022年减少2825.2万美元（15%）[76] - 2023年前三个月和前九个月，加拿大医用大麻产品收入分别降至603.5万美元和1892万美元，同比分别下降14%和19%；按固定汇率统计，分别降至644.2万美元和2009.3万美元，同比分别下降9%和14%[78] - 2023年前三个月和前九个月，加拿大成人用大麻产品收入分别增至4531.8万美元和降至1.56063亿美元，同比分别增长4%和下降4%；按固定汇率统计，分别增至4872.1万美元和1.62777亿美元，同比分别增长12%和基本持平[78] - 2023年前三个月和前九个月，批发大麻产品收入分别降至5.8万美元和68.6万美元，同比分别下降98%和90%；按固定汇率统计，情况一致[78] - 2023年前三个月和前九个月，国际大麻产品收入分别降至970.7万美元和2783.4万美元，同比分别下降39%和30%；按固定汇率统计，分别降至1026.9万美元和3162.7万美元，同比分别下降35%和21%[78] - 2023年前三个月和前九个月，分销业务收入分别增至6540万美元和降至1.862亿美元，同比分别增长4.6%和下降6.2%；按固定汇率统计，分别增至7014.4万美元和2.11676亿美元，同比分别增长12%和7%[80][81] - 2023年前三个月和前九个月，饮料酒精业务收入分别增至2064万美元和6268.9万美元，同比分别增长5%和29%，主要因2022年11月7日收购Montauk[82] - 2023年前三个月和前九个月，健康业务收入分别降至1200万美元和3810万美元，同比分别下降18%和12%；按固定汇率统计，分别降至1238.5万美元和3914.4万美元，同比分别下降16%和10%[83] - 2023年2月28日止三个月和九个月，大麻业务毛利率分别降至-69%和12%，上年同期为33%和34%；调整后毛利率分别增至47%和47%，上年同期为33%和40%[84][85][86] - 2023年2月28日止三个月和九个月，分销业务毛利率分别增至11%和11%，上年同期为8%和10%[84][87] - 2023年2月28日止三个月和九个月，酒精饮料业务毛利率分别降至48%和47%，上年同期为59%和58%；调整后毛利率分别降至53%和53%，上年同期为59%和58%[84][87] - 2023年2月28日止三个月和九个月，健康业务毛利率分别降至31%和29%，上年同期为36%和30%[84][87] 公司收购与业务审查 - 2022年11月7日，公司以3510万美元收购Montauk Brewing Company，其中2870万美元现金支付，640万美元通过发行1708521股二级普通股支付，或有现金对价最高1800万美元，公允价值1020万美元[67] - 公司于2021年12月7日收购Breckenridge Distillery，于2022年11月7日收购Montauk Brewing Company, Inc. [116] - 截至2023年2月28日的九个月内，Montauk Brewing Company, Inc.占公司合并资产的1.1%，占合并收入的0.6%[115] - 公司正在审查Breckenridge Distillery和Montauk Brewing Company, Inc.的内部控制结构[116] 公司法律诉讼相关 - 公司在日常业务中会面临各种法律诉讼和纠纷[117] - 公司根据最新信息评估未决法律诉讼的负债和或有事项[117] - 公司认为已建立适当的法律准备金[117] - 未决法律诉讼产生的负债预计不会对公司合并财务状况、经营成果或现金流量产生重大不利影响[117] - 除本季度报告中披露的事项外，公司法律诉讼与2022财年年度报告相比无重大变化[117] - 公司认为诉讼事项可能的最终结果不会对合并经营成果、财务状况、现金流或流动性产生重大不利影响[111] 公司融资与内部控制 - 公司通过ATM计划出售普通股，截至2023年2月28日共筹集400百万美元[107] - 截至2023年2月28日，公司披露控制和程序有效，能确保信息及时记录、处理、汇总和报告[115] - 本季度公司“财务报告内部控制”无重大影响的变化[116]

市场份额变化 - 公司在加拿大市场份额从8.5%降至8.3%，在安大略省和阿尔伯塔省份额增加，在魁北克省份额减少[139] 交易费用与收入 - 2022年11月30日止三个月和六个月，公司产生510万美元交易费用，获得 -780万美元交易收入[147] 战略联盟收入 - 公司与HEXO战略联盟，2022年11月30日止三个月和六个月分别确认790万和1570万美元咨询服务收入，同期利息收入分别为220万和340万美元，预计首12个月获约4000万美元收入[148][149] 成本优化计划 - 公司2022财年第四季度推出3000万美元成本优化计划，截至2022年11月30日，按年化运行率计算已实现1960万美元，其中当期实际节省成本630万美元[150] 成本节约协同效应 - 公司通过整合Tilray和Aphria，已按年化运行率实现剩余目标1亿美元成本节约协同效应[153] 收购事项 - 2022年11月7日，公司以3510万美元收购Montauk Brewing Company 100%股权，若Montauk在2025年12月31日前达到特定目标，其股东可获最高1800万美元额外或有现金对价，该或有对价收盘日公允价值为1020万美元[154] 战略业务决策亏损 - 因战略业务决策，2022年11月30日止季度净亏损合计增加960万美元，包括国际大麻业务一次性退货调整310万美元、毛利减少420万美元、办公及一般费用增加320万美元、资本资产注销损失220万美元[156] 整体财务关键指标变化 - 截至2022年11月30日的三个月，净收入为1.44136亿美元，较2021年的1.55153亿美元下降7%；六个月净收入为2.97347亿美元，较2021年的3.23176亿美元下降8%[158] - 截至2022年11月30日的三个月，商品销售成本为1.04012亿美元，较2021年的1.22387亿美元下降15%；六个月商品销售成本为2.08609亿美元，较2021年的2.39455亿美元下降13%[158] - 截至2022年11月30日的三个月，毛利润为4012.4万美元，较2021年的3276.6万美元增长22%；六个月毛利润为8873.8万美元，较2021年的8372.1万美元增长6%[158] - 截至2022年11月30日的三个月，总运营费用为9191.5万美元，较2021年的8829.5万美元增长4%；六个月总运营费用为1.61707亿美元，较2021年的2.08619亿美元下降22%[158] - 截至2022年11月30日的三个月，运营亏损为5179.1万美元，较2021年的5552.9万美元减少7%；六个月运营亏损为7296.9万美元，较2021年的1.24898亿美元减少42%[158] - 截至2022年11月30日的三个月，净亏损为6163.5万美元，较2021年的579.7万美元下降1163%；六个月净亏损为1.27429亿美元，较2021年的2880.7万美元下降342%[158] - 截至2022年11月30日，现金及现金等价物和有价证券为4.33504亿美元，较2021年的3.31783亿美元有所增长[163] - 截至2022年11月30日，营运资金为3.882亿美元，较2021年的3.9335亿美元略有下降[163] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，公司总净收入分别为1.57581亿美元和3.24079亿美元，同比变化分别为2%和0%[165] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，总净收入为1.44136亿美元和2.97347亿美元，同比下降7%和8%；毛利润为4012.4万美元和8873.8万美元，同比增长22%和6% [175] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，运营费用为9191.5万美元和1.61707亿美元，上年同期为8829.5万美元和2.08619亿美元，同比增长4%和下降22% [180] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，运营费用分别增加360万美元至9190万美元、减少4690万美元至1.617亿美元，上年同期分别为8830万美元和2.086亿美元[181] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，调整后EBITDA分别降至1170万美元和2520万美元，而去年同期分别为1380万美元和2650万美元，降幅分别为15%和5%[200][201] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，净亏损分别为61635美元和127429美元，去年同期净利润分别为5797美元和亏损28807美元，变化幅度分别为 -1163%和342%[201] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，经营活动提供的净现金分别为2920.9万美元和使用1706万美元，去年同期分别为使用1712.1万美元和11034.8万美元[208][209] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，投资活动使用的净现金分别为2.714亿美元和2.729亿美元，去年同期分别为697.2万美元和1559.2万美元[208][210] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，融资活动使用的净现金为5725.6万美元和提供6636.4万美元，去年同期分别为2001.9万美元和2804.7万美元[208][210] - 所得税费用在2022年截至11月30日的三个月和六个月分别为11713美元和4502美元，去年同期分别为5671美元和909美元，变化幅度分别为107%和395%[201] - 利息费用净额在2022年截至11月30日的三个月和六个月分别为3107美元和7520美元，去年同期分别为9940美元和20110美元，变化幅度分别为 -69%和 -63%[201] - 非经营收入（费用）净额在2022年截至11月30日的三个月和六个月分别为18450美元和51442美元，去年同期分别为 -65595美元和 -115292美元，变化幅度分别为 -128%和 -145%[201] - 摊销费用在2022年截至11月30日的三个月和六个月分别为33318美元和67387美元，去年同期分别为37471美元和76804美元，变化幅度分别为 -11%和 -12%[201] 各业务线净收入变化 - 截至2022年11月30日的三个月，大麻业务净收入为4989.8万美元，较2021年的5877.5万美元下降15%；六个月大麻业务净收入为1.08468亿美元，较2021年的1.29224亿美元下降16%[163][164] - 截至2022年11月30日的三个月，饮料酒精业务净收入为2139.5万美元，较2021年的1370.7万美元增长56%；六个月饮料酒精业务净收入为4204.9万美元，较2021年的2916.8万美元增长44%[163][164] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，大麻业务净收入分别为5216万美元和1.13739亿美元，同比下降11%和12%[165] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，分销业务净收入分别为7095.2万美元和1.41532亿美元，同比增长3%和4%[165] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，酒精饮料业务净收入分别为2139.5万美元和4204.9万美元，同比增长56%和44%[165] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，健康业务净收入分别为1307.4万美元和2675.9万美元，同比下降5%和7%[165] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，加拿大医用大麻产品收入分别降至640万美元和1290万美元，同比下降20%和21%[166] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，加拿大成人用大麻产品收入分别增至5240万美元和降至1.107亿美元，同比变化分别为6%和 -7%[166] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，批发大麻产品收入分别降至20万美元和60万美元，同比下降90%和84%[166] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，国际大麻产品收入分别降至770万美元和1810万美元，同比下降44%和24%[166] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，分销业务收入降至6020万美元和1.208亿美元，上年同期为6890万美元和1.361亿美元；按固定汇率计算，收入增至7100万美元和1.415亿美元[170] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，饮料业务收入增至2140万美元和4200万美元，上年同期为1370万美元和2920万美元，主要因收购Breckenridge和Montauk [172] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，健康业务收入降至1270万美元和2610万美元，上年同期为1380万美元和2870万美元；按固定汇率计算，降至1310万美元和2680万美元[173] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，大麻业务净收入为4989.8万美元和1.08468亿美元，同比下降15%和16%；毛利润为1856.3万美元和4827.2万美元，同比增长37%和10% [175] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，分销业务净收入为6018.8万美元和1.20773亿美元，同比下降13%和11%；毛利润为769.3万美元和1329.4万美元，同比增长1%和下降14% [175] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，饮料酒精业务净收入为2139.5万美元和4204.9万美元，同比增长56%和44%；毛利润为997.5万美元和1978万美元，同比增长28%和19% [175] - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，健康业务净收入为1265.5万美元和2605.7万美元，同比下降8%和9%；毛利润为389.3万美元和739.2万美元，同比增长2%和下降6% [175] 大麻业务毛利率变化 - 截至2022年11月30日的三个月和六个月，大麻业务毛利率增至37%和45%，上年同期为23%和34%；调整后毛利率降至37%和增至45%，上年同期为43%和43% [176] 各项成本费用变化 - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，一般及行政成本分别增加25%、减少1% [182] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，销售成本分别为970万美元和1930万美元，占收入的6.7%和6.5%，上年同期分别为920万美元和1660万美元，占收入的5.9%和5.1% [189] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，非生产相关摊销费用分别为2400万美元和4840万美元，上年同期分别为2900万美元和5980万美元 [190] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，营销和推广成本分别为850万美元和1580万美元，上年同期分别为710万美元和1260万美元 [191] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，研发成本分别为20万美元和30万美元，上年同期分别为50万美元和130万美元 [192] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，交易（收入）成本较上年同期分别减少28%和125% [194] 公允价值及汇率变动 - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，可转换债券应付公允价值变动分别为 - 1270万美元和 - 2060万美元，上年同期分别为5640万美元和9570万美元 [196] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，认股权证公允价值变动产生的收益分别为4万美元和160万美元，上年同期分别为2020万美元和3770万美元 [196] - 2022年截至11月30日的三个月和六个月，外汇汇率变动导致的损失分别为90万美元和 - 2470万美元，上年同期分别为 - 1020万美元和 - 1590万美元 [196] ATM计划 - 2022年3月3日公司启动ATM计划，截至11月30日已出售总价值4亿美元的普通股[203] 地理资本资产变化 - 截至2022年11月30日，公司地理资本资产为5.39124亿美元，较2022年5月31日下降8%[165]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入1.441亿美元，较上一季度的1.532亿美元下降6%，较去年同期的1.552亿美元下降7%，主要因净大麻分销和健康业务收入降低，仅被饮料酒精收入的增加部分抵消；按固定汇率计算，净收入略升至1.576亿美元 [26] - 报告毛利4010万美元，较去年同期的3280万美元增长22%；调整后毛利率保持在29% [27] - 净亏损6170万美元，上一季度净亏损6580万美元，去年同期净收入580万美元；调整后净亏损改善至3530万美元，即每股0.06美元，上一季度为4500万美元，去年同期为3880万美元 [27] - 报告调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1170万美元，较去年第二季度的1380万美元下降15%，连续15个季度实现正调整后EBITDA；若剔除本季度一次性费用，调整后EBITDA将为1480万美元，较上一季度增加130万美元 [27][28] - 本季度实现正运营现金流超2900万美元，自由现金流近2500万美元，较去年同期改善近5000万美元 [25] - 截至11月30日，现金、现金等价物和有价证券余额为4.335亿美元，较去年同期增加超1亿美元；营运资金余额从3.934亿美元降至3.882亿美元 [35] - 重申2023财年调整后EBITDA预期为7000万 - 8000万美元，且全年所有业务部门将实现正自由现金流 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务 - 总大麻收入包括加拿大医用大麻收入640万美元、加拿大成人用大麻收入5240万美元（较去年同期增长5.7%）、国际大麻收入770万美元，扣除消费税1680万美元后，净大麻收入为4990万美元，较去年同期下降15%（按固定汇率计算下降11%），主要因国际大麻收入减少，包括一笔310万美元的国际大麻退货费用 [29] - 大麻毛利从去年同期的1350万美元增长37%至1860万美元，毛利率从23%提高到37%；本季度确认的一次性销售退货调整和库存处置使毛利减少420万美元，毛利率降低7.5% [30] 分销业务 - 分销收入主要通过CC Pharma实现，从去年同期的6890万美元下降13%至6020万美元，主要受美元兑欧元升值影响；按固定汇率计算，收入将增加3%至7100万美元 [31] - 调整后分销毛利从去年同期的760万美元增加到770万美元，分销毛利率从11%提高到13%，得益于产品组合的积极变化和对高利润率销售的关注 [32] 饮料酒精业务 - 净收入2140万美元，较去年同期的1370万美元增长56%，主要因2021年12月收购Breckenridge、Green Flash和Alpine啤酒品牌，以及2022年11月收购Montauk [32] - 饮料酒精毛利从去年同期的780万美元增长28%至1000万美元；调整后毛利（包括110万美元的购买价格会计增值）增长42%至1110万美元，但调整后毛利率从去年同期的57%降至52%，主要因SweetWater科罗拉多州扩张仍处于运营启动阶段，且Breckenridge和Montauk收购业务利润率略低于SweetWater [33] 健康业务 - 收入从去年第二季度的1380万美元下降8%至1270万美元；调整后健康毛利从去年同期的380万美元略增至390万美元，毛利率从28%提高到31% [34] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 娱乐用大麻市场，公司保持第一市场份额，第二季度市场份额为8.3%，较第一季度领先第二名的优势从54个基点扩大到176个基点，除魁北克外份额上升28个基点 [14] - 大麻价格方面，过去一年公司面临近1200万美元的价格压缩 [40] 欧洲市场 - 德国市场，公司Tilray品牌医用业务第二季度较去年同期增长4%，按固定汇率计算增长20% [17] - 波兰市场，第二季度完成两批医用大麻发货，并提交新产品额外剂量申请 [17] - 意大利市场，预计第三季度开始分销T25医用大麻提取物 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个优先事项，即追求最盈利核心业务以推动长期增长、保持在加拿大娱乐用大麻和欧洲医用大麻市场的领先地位并扩大份额、在美国市场尽管联邦大麻合法化延迟仍通过投资大麻相关消费品品牌来布局，待合法化后利用现有品牌和网络进入并抓住机会 [7] - 持续优化全球运营，保持低成本生产，加强资产负债表并改善现金状况，以在经济不确定环境中寻求增长和扩张机会 [8] - 在加拿大市场，通过创新、成本优化和市场领先的销售覆盖来稳定业务，计划与行业伙伴开展共同制造合作，利用自身低成本环境和现有产能；2023年将把所有花卉、 vape、预卷包装转换为大麻材料，减少15.8万公斤塑料垃圾填埋 [14][15] - 在欧洲市场，预计27个国家将共同努力建立大麻监管合作，欧盟已广泛接受医用大麻，成人用大麻合法化预计未来几年将跟进；公司通过在葡萄牙和德国的种植设施建立了领先平台，计划削减约700万美元欧洲业务成本，以保持低成本生产优势 [16][18] - 在美国市场，任命资深啤酒和饮料行业高管Ty Gilmore为美国啤酒业务总裁；通过收购SweetWater、Montauk等品牌扩大精酿啤酒业务，利用SweetWater现有全国基础设施扩大Montauk分销网络；Breckenridge Distillery品牌有望通过Republic National Distributing Company实现加速增长；健康业务方面，Manitoba Harvest品牌继续扩大市场份额，计划通过与Southern Glazer合作推出新的CBD健康饮料Happy Flower [20][21][23] - 行业竞争方面，加拿大市场因经营条件困难、价格压缩和高消费税导致行业整合，约925家持牌生产商运营；美国市场联邦大麻合法化延迟，公司通过投资大麻相关消费品品牌来应对 [13][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境具有挑战性，特别是欧洲市场受通胀和俄乌战争影响，能源价格上涨，影响消费者行为；但公司在各市场仍有增长机会，如加拿大市场的创新和整合、欧洲市场的医用大麻业务增长和成人用大麻合法化预期、美国市场的饮料酒精和健康业务扩张 [17][95] - 管理层对公司作为多元化大麻生活方式和消费品公司的潜力充满信心，认为公司在第二季度取得显著进展，如运营现金流改善；尽管面临一些短期逆风，但公司有能力实现长期增长和为股东创造价值 [9] - 对于大麻合法化，公司预计美国近期不会实现联邦大麻合法化，欧洲成人用大麻合法化可能在2024年晚些时候实现；公司将继续专注于现有业务，同时为合法化做好准备 [7][54] 其他重要信息 - 公司已将年度股东大会延期至1月18日，因尚未获得足够股东参与；呼吁截至2022年9月26日登记在册且尚未投票的股东投票支持章程修正案，该修正案旨在简化公司资本结构，确保普通股股东享有平等投票权，消除1类股票不会稀释股东权益或增加流通股数量 [102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于Hifyre趋势（不包括魁北克），公司份额恢复情况，以及传统预卷和vape SKU的逆风、新SKU的顺风和新创新的粘性 - 公司在vapes方面计划提高产品效力，未来两个季度将有超150个新的vapes和预卷产品上市；预卷方面，水果味注入预卷正抢占传统预卷市场份额，第三和第四季度将有好消息；创新方面，考虑到市场新产品稀释效应，公司通过利用消费者洞察、品类动态和覆盖模式，对未来两个季度在这些品类的表现有信心 [38][39] - 公司在加拿大市场份额排名第一，领先第二名176个基点；过去一年面临近1200万美元价格压缩，随着市场稳定和创新计划实施，有望重新获得两位数市场份额 [40] 问题2: 饮料酒精业务是否注意到消费者疲软，以及SweetWater、Breckenridge和Montauk的年度定价策略 - 市场存在消费者降级和升级现象，公司在运营领域仍看到一些顺风因素，预计2023年第一季度在餐饮和非餐饮渠道都有定价机会；公司在啤酒和烈酒业务上季度环比和同比均有良好增长，有新产品计划和活动营销安排 [42][43] 问题3: 国际大麻业务增长的驱动因素，以及加拿大成人用大麻销售增长的量、价、混合因素分析和未来季度展望 - 欧洲业务方面，公司将CC Pharma、葡萄牙和德国业务整合为一个业务单元，因市场不稳定已放弃以色列市场；尽管成人用大麻合法化不确定，但公司在医用大麻业务有优势，欧洲医用大麻市场预计到2028年将达138亿美元 [46][48] - 加拿大市场，成人用大麻销售增长主要因花卉业务复苏，公司有46个菌株项目已商业化，花卉业务占总业务约40%；市场存在价格压缩，但公司销量相对行业有所上升；公司作为低成本生产商，将专注于创新和为其他持牌生产商提供服务 [50][51][52] 问题4: 德国成人用大麻合法化的预期时间 - 公司原本预计最早2024年实现成人用大麻合法化，目前认为可能会晚于预期；德国决策受欧盟影响，公司有扩大医用业务的计划 [54][55] 问题5: 实现全年EBITDA指导所需的增量成本节约、加拿大成人用大麻发货量低于消费量的影响、Montauk在下半年的增量EBITDA以及饮料酒精业务的季节性 - 本季度销售受退货影响约310万美元，生产放缓导致约420万美元未吸收间接费用；大部分成本优化计划的效益将在第三和第四季度体现，包括Aphria - Tilray优化计划剩余约2000万美元、加拿大大麻优化计划2500万美元；饮料酒精业务销售后端较重，加拿大市场有创新和增长计划 [59][60] 问题6: 加拿大市场的并购机会以及供应链不同环节的潜在机会 - 公司对加拿大市场并购感兴趣，增加种植业务可提高毛利率和收益，减少竞争对手有助于缓解价格压缩；公司也关注美国啤酒、烈酒和健康业务的并购机会，以实现多元化发展 [64][65] 问题7: 探索与其他持牌生产商在加拿大的制造合作协议的细节、初始兴趣以及需求增加时的应对措施 - 公司在花卉生产、饮料和vape等方面有大量低成本产能，与一些持牌生产商的合作对话富有成效，有兴趣的合作伙伴较多，预计近期会达成合作 [70][71] 问题8: 能否在当前收入水平下实现EBITDA指导，还是指导假设了有意义的销售增长 - 考虑到一次性销售调整，结合成本节约措施（如欧洲700万美元成本削减）和Montauk的加入，公司认为可以实现EBITDA指导；同时，公司也期望实现销售增长 [74][75] 问题9: 如何权衡利用设施种植水果和蔬菜与合理化产能的利弊 - 公司正在制定设施合理化计划，利用设施是为避免闲置产生成本，优先考虑种植大麻和发展品牌业务；在合适情况下或作为临时过渡，会考虑利用设施种植其他作物以贡献现金流 [76][78] 问题10: 如何看待2024财年40亿美元收入目标，业务组合是否会改变，以及是否会出现酒精业务占比90%的情况；如果Canopy Growth退出纳斯达克并购买美国资产，公司是否会采取类似行动 - 40亿美元收入目标依赖于美国和欧洲的大麻合法化，目前因合法化延迟，公司将多元化发展，增加精酿啤酒、烈酒和健康业务等大麻相关业务；目前公司无意退出纳斯达克，将专注于在加拿大、欧洲的大麻业务和消费品业务发展 [80][82][83] 问题11: 美国市场的并购策略是否会因联邦层面无进展而改变，以及对2024年合法化可能性的看法 - 公司不会购买美国公司的期权或部分股权，将专注于收购与大麻业务相邻的资产；对美国联邦层面的合法化感到沮丧，将重点发展加拿大和欧洲业务，同时关注美国饮料酒精和健康业务的收购机会 [86][87] 问题12: 加拿大市场2023年价格是否会有显著变化及驱动因素 - 短期内价格不太可能有显著变化，可能会出现品类组合向预卷产品转移，从而改善价格；从长期看，随着行业整合和库存水平正常化，有望实现可持续的价格提升；公司将通过打造品牌和创新产品来获取合理价格 [90][91][92] 问题13: 2023年有哪些积极因素值得期待 - 公司是多元化公司，在加拿大成人用大麻、欧洲医用大麻、饮料、食品和健康业务等方面有创新和增长机会；拥有强大的资产负债表和管理团队；随着多元化发展，即使没有大麻合法化，也有可能实现增长目标 [95][96] 问题14: 在当前经济环境下提高股价的计划 - 市场环境艰难，整个大麻行业下跌超50%，公司将通过多元化发展减少对大麻合法化的依赖；待合法化实现时，公司将抓住机会发展大麻相关产品业务 [97][98]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度公司净收入为1.53211亿美元，较2021年的1.68023亿美元下降9%[142] - 2022年第三季度公司商品销售成本为1.04597亿美元，较2021年的1.17068亿美元下降11%[142] - 2022年第三季度公司总运营费用为6979.2万美元，较2021年的1.20324亿美元下降42%[142] - 2022年第三季度公司运营亏损为2117.8万美元，较2021年的6936.9万美元减少69%[142] - 2022年Q3公司总净收入为1.53211亿美元，较2021年同期的1.68023亿美元下降9%；按固定汇率计算，总净收入为1.66498亿美元，较2021年同期下降1%[147][148] - 2022年Q3调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1353.1万美元，2021年同期为1269.7万美元[146] - 截至2022年8月31日，公司现金及现金等价物为4.90643亿美元，较2021年同期的3.76297亿美元有所增加；营运资金为6.37623亿美元，2021年同期为3.17789亿美元[146] - 2022年Q3公司总净收入1.53211亿美元，较2021年同期的1.68023亿美元下降9%；总成本1.04597亿美元，较2021年同期的1.17068亿美元下降11%；总毛利润4861.4万美元，较2021年同期的5095.5万美元下降5%；总毛利率32%，较2021年同期的30%增长6%[159] - 2022年Q3公司总运营费用6979.2万美元，较2021年同期的1.20324亿美元下降42%，主要因交易收入、无形资产摊销减少和成本节约措施[164] - 2022年Q3公司行政和管理费用4050.8万美元，较2021年同期的4948.7万美元下降18%，主要因成本节约和协同机会探索[164] - 2022年Q3公司销售成本967.1万美元，占收入的6.3%，较2021年同期的743.2万美元和4.4%的占比有所增加，因部分销售费用固定未随收入下降[171] - 2022年Q3公司研发成本16.6万美元，较2021年同期的78.5万美元下降79%，与新产品开发外部成本有关[164] - 2022年Q3公司非经营净收入（费用）为 - 3299.2万美元，较2021年同期的4969.7万美元下降166%，主要因可转换债券、认股权证负债公允价值变动和外汇损失[175] - 2022年8月31日止季度，调整后EBITDA为1.3531亿美元，较2021年的1.2697亿美元增长7%，主要因本季度欧元疲软致收入和毛利下降[180][181] - 2022年净亏损6.5794亿美元，较2021年的3.4604亿美元增加90%[181] - 2022年所得税为7211万美元，较2021年的4762万美元增长51%[181] - 2022年净利息支出为4413万美元，较2021年的1.017亿美元下降57%[181] - 2022年非经营性收入（支出）净额为3.2992亿美元，较2021年的 - 4.9697亿美元增长166%[181] - 2022年8月31日止三个月，经营活动净现金使用量为4.6269亿美元，较2021年的9.3227亿美元有所改善[185] - 2022年8月31日止三个月，投资活动净现金使用量为1537万美元，较2021年的8620万美元减少[185] - 2022年8月31日止三个月，融资活动净现金流入为12.362亿美元，而2021年为净现金使用8028万美元[185] 各地区收入关键指标变化 - 2022年Q3公司在北美的收入为8219.2万美元，较2021年同期的9054.3万美元下降9%；按固定汇率计算，收入为8410.2万美元，较2021年同期下降7%[148] - 2022年Q3公司在EMEA的收入为6604.1万美元，较2021年同期的7600.9万美元下降13%；按固定汇率计算，收入为7642.7万美元，较2021年同期增长1%[148] - 2022年Q3公司在其他地区的收入为497.8万美元，较2021年同期的147.1万美元增长238%；按固定汇率计算，收入为596.9万美元，较2021年同期增长306%[148] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年Q3大麻业务净收入为5857万美元，较2021年同期的7044.9万美元下降17%；按固定汇率计算，净收入为6157.9万美元，较2021年同期下降13%[147][148] - 2022年Q3饮料酒精业务净收入为2065.4万美元，较2021年同期的1546.1万美元增长34%[147] - 2022年Q3分销业务净收入为6058.5万美元，较2021年同期的6718.6万美元下降10%；按固定汇率计算，净收入为7058万美元，较2021年同期增长5%[147][148] - 2022年Q3健康业务净收入为1340.2万美元，较2021年同期的1492.7万美元下降10%；按固定汇率计算，净收入为1368.5万美元，较2021年同期下降8%[147][148] - 2022年Q3大麻业务净收入5857万美元，较2021年同期的7044.9万美元下降17%；成本2886.1万美元，较2021年同期的4019万美元下降28%；毛利润2970.9万美元，较2021年同期的3025.9万美元下降2%；毛利率51%，较2021年同期的43%增长18%[159] - 2022年Q3分销业务净收入6058.5万美元，较2021年同期的6718.6万美元下降10%；成本5498.4万美元，较2021年同期的5929万美元下降7%；毛利润560.1万美元，较2021年同期的789.6万美元下降29%；毛利率9%，较2021年同期的12%下降21%[159] - 2022年Q3酒精饮料业务净收入2065.4万美元，较2021年同期的1546.1万美元增长34%；成本1084.9万美元，较2021年同期的666.3万美元增长63%；毛利润980.5万美元，较2021年同期的879.8万美元增长11%；毛利率47%，较2021年同期的57%下降17%[159] - 2022年Q3健康业务净收入1340.2万美元，较2021年同期的1492.7万美元下降10%；成本990.3万美元，较2021年同期的1092.5万美元下降9%；毛利润349.9万美元，较2021年同期的400.2万美元下降13%；毛利率26%，较2021年同期的27%下降3%[159] 公司业务相关其他信息 - 截至2022年8月31日，公司在HEXO可转换票据上获得780万美元成人用大麻收入和120万美元利息收入，预计首12个月约赚4000万美元[137] - 公司在2022财年第四季度推出3000万美元现有大麻业务成本优化计划，截至2022年8月31日已按年化运行率实现1300万美元，其中当期实际节省成本200万美元[138] - 公司在Tilray - Aphria安排协议中已按运行率实现9500万美元成本节约协同效应，实际现金节省6500万美元，预计本财年末再实现500万美元，使总协同效应达1亿美元[140] - 2022年第三季度公司交易收入为 - 1280万美元，而2021年为2438.5万美元，同比下降153%[142] - 法国启动为期两年的医用大麻试点实验，为约3000名患者提供医用大麻，截至目前约1500名患者参与，实验于2023年3月结束[132] - 瑞士2022年6月取消医用大麻禁令，自8月1日起生效，患者无需再向卫生部申请特殊许可[130] - 公司于2021年3月3日启动ATM计划，截至2022年8月31日已出售总价值4亿美元的普通股[184] - 2022年8月31日，公司无可能对中期合并财务报表产生重大影响的资产负债表外安排[191]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为1.532亿美元，与2022财年第四季度大致相当，但与去年同期的1.68亿美元相比下降9%，主要由于品牌和SKU合理化以及外汇汇率影响 [61] - 按固定汇率计算，净收入保持在1.665亿美元左右，所有分销、国际大麻和酒精饮料业务在其本币基础上与去年同期相比均有所增长 [62] - 报告的毛利润为4860万美元，较去年同期的5100万美元下降5%，调整后的毛利率从30%提高200个基点至32% [63] - 净亏损为6580万美元，而去年同期净亏损为3460万美元，但报告了第二高的调整后EBITDA，达到1350万美元，且连续第14个季度实现正调整后EBITDA，较去年同期的1270万美元增长7% [64] - 运营费用减少42%，即超过5000万美元，其中交易成本减少3720万美元，一般和行政费用减少18%至4050万美元 [65] - 除了Aphria和Tilray交易节省1亿美元成本目标外，还实现了3000万美元成本优化计划中年化运行率1300万美元的节省，其中200万美元记录在大麻销售成本和运营费用中 [66] - 与HEXO的战略联盟带来780万美元收入和120万美元利息收入，购买HEXO票据获得1830万美元交易成本收益 [66] - 自由现金流从去年第一季度的负1.018亿美元改善至负4780万美元，重申2023财年所有业务部门实现正自由现金流的指引 [81] - 截至8月31日，现金及现金等价物余额为4.906亿美元，较财年末增加近7500万美元，营运资金余额增至6.376亿美元以上 [82] - 2023财年，公司重申调整后EBITDA达到7000万 - 8000万美元的预期，并实现所有业务部门正自由现金流 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务 - 收入为5860万美元，按固定汇率计算应为6160万美元，包括加拿大医用大麻收入650万美元、加拿大成人用大麻收入5840万美元、国际大麻收入1040万美元（较去年同期增长2%）以及消费税1710万美元 [68] - 与上一季度相比，净收入增长10%，从5330万美元增至5860万美元 [68] - 国际大麻收入按固定汇率计算将增长16%至1190万美元 [71] - 大麻毛利润从去年同期的3030万美元降至2970万美元，毛利率从43%增至51%，剔除HEXO收入后毛利率持平于43% [72][73] 分销业务 - 收入为6060万美元，较去年同期的6720万美元下降10%，受美元兑欧元走强影响，按固定汇率计算收入将增加5%至7060万美元 [74] - 调整后的分销毛利润从去年同期的790万美元降至560万美元，分销毛利率从12%降至9% [75] 酒精饮料业务 - 净收入为2070万美元，较去年同期的1550万美元增长34%，主要由于去年12月收购了Breckenridge [76] - 调整后的酒精饮料毛利润从去年同期的880万美元增长24%至1090万美元，由于SweetWater科罗拉多州扩张处于早期阶段，酒精饮料毛利率从57%降至53% [77] wellness业务 - 收入贡献从去年第一季度的1490万美元下降10%至1340万美元，按固定汇率计算仅下降8%，主要由于去年一次性私人标签销售未在本季度重复以及上一年度困境零售商销售较多 [78] - 调整后的wellness毛利润从去年同期的400万美元下降13%至350万美元，毛利率从27%略降至26%，较上一季度的31%有所下降 [79] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 国际医用大麻业务较去年同期增长2%，剔除外汇影响后增长16% [35] - 德国是欧洲最大的医用大麻市场，公司在德国医用大麻市场占据约20%的市场份额，收入较去年同期增长22%，约85%的全花医用大麻产品直接销售给药房 [37][38] - 葡萄牙市场收入较去年同期增长89%，公司拥有唯一注册的医用大麻产品T18全花 [39] - 英国市场规模相对较小，但患者数量持续增长 [40] - 意大利获得卫生部批准进口和分销某些医用大麻提取物 [41] - 爱尔兰恢复商业存在，产品获得报销批准 [42] - 波兰获得医用大麻产品的药品分销批准，并在季度末完成首次发货 [42] - 瑞士政府取消医用大麻禁令，成人用大麻实验性销售即将开始 [43] - 以色列市场因加拿大生产商供应过剩，患者数量停滞、销售下降、价格折扣大，公司暂停制定战略 [44] - 澳大利亚医用大麻业务表现良好，第一季度净收入较上一季度增长28%，公司符合欧盟GMP法规，被视为值得信赖的大麻合作伙伴 [45] 加拿大市场 - 第一季度全国市场份额从8.42%提高8个基点至8.5%，领先第二名HEXO 54个基点，领先第三名Organigram 196个基点 [47] - 收入较2022财年第四季度增长23%，剔除HEXO收入后增长4%，受安大略省网络攻击以及不列颠哥伦比亚省和魁北克省罢工影响，收入减少约250万美元，若考虑这些事件，加拿大大麻收入将提高6% [48] - 实现全年成本节约目标的53%，每克劳动力成本降低43% [49] - 花卉类别比市场增长快2.7%，新遗传学产品贡献5%的净销售额，是最受欢迎品种Jean Guy销售额的近2倍，遗传学产品的干花创新销售 volume是市场平均水平的3.5倍 [49][50] - 第一季度7.5%的销售来自创新产品，高于2022财年第四季度 [51] - 通过销售电话和产品知识培训，新增14132个销售点 [52] 美国市场 - 公司craft饮料业务的SweetWater在42个州销售，包括最近进入的加利福尼亚州，在科罗拉多州和丹佛国际机场设有生产设施和酒吧 [23] - Breckenridge Distillery与丹佛野马队合作推出限量版波旁威士忌，并扩大了与Republic National Distributing Company的分销协议 [26][27] - Manitoba Harvest是北美领先的大麻食品品牌，在17000家超市销售，拥有50%的大麻籽市场份额，并在15个国际市场有业务 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕三个优先事项调整业务：专注加拿大、欧洲和美国最盈利的核心业务；优化全球运营，节省超1亿美元现金成本；加强资产负债表，以抓住市场挑战中的增长和扩张机会 [8] - 在欧洲，凭借独特平台、战略规划和执行以及欧洲成人用大麻合法化趋势，公司有望在德国等市场获得优势 [17][19] - 在加拿大，公司作为低成本生产商，通过投资零售、优化产品组合和与HEXO合作，巩固市场领导地位 [84][85] - 在美国，公司布局酒精饮料和wellness品牌，待联邦合法化后，可将这些品牌用于大麻业务 [87] - 公司计划通过收购消费者领域与大麻相关的业务，为美国大麻合法化做准备 [93] - 公司在德国医用大麻市场占据领先地位，拥有约20%的市场份额，且有望在成人用大麻市场获得份额 [37][38] - 在加拿大市场，公司通过优化产品组合、降低成本和加强零售推广，提高市场份额，预计市场将整合，小生产商将退出 [47][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，但公司在降低运营成本和加强资产负债表方面取得显著进展，随着大麻行业成熟，高效灵活的基础将带来回报 [10] - 预计2023财年调整后EBITDA将达到7000万 - 8000万美元，高端较2022财年增长67%，并实现所有业务部门正自由现金流 [16][84] - 美国大麻合法化虽进展缓慢，但拜登政府的举措是积极信号，公司凭借强大资产负债表、种植技术、CPG经验和全球布局，有望在合法化后受益 [21][22] - 欧洲大麻立法逐渐进步，公司国际医用大麻业务表现良好，有望在成人用大麻市场获得增长 [33][34] - 加拿大市场虽面临高税收和竞争压力，但公司作为低成本生产商，有望在市场整合中扩大份额 [20][47] 其他重要信息 - 公司在第一季度实现了Aphria - Tilray业务合并成本协同效应目标1亿美元中的9500万美元，剩余500万美元将在2023财年末实现 [11] - 去年第四季度推出的3000万美元现有大麻业务成本优化计划，截至第一季度已实现年化运行率1300万美元的节省 [14] - Tilray - HEXO战略联盟预计在本财年为公司带来4000万美元收益，包括3100万美元收入和900万美元利息 [15] - 公司拥有约5亿美元现金、6.38亿美元营运资金，超70%的债务为固定利率，资产负债表强劲 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何应对美国监管不确定性及利用机会 - 拜登政府的举措是积极信号，公司有近5亿美元现金，可进行收购，在加拿大、欧洲和美国拥有业务，将持续关注消费者领域与大麻相关的收购机会，待美国大麻合法化后，可通过收购、合并等方式获利 [91][92][93] 问题: 酒精资产是否有降级消费迹象及对定价环境看法 - 目前未看到降级消费迹象，伏特加销量有所上升，公司有分销网络，认为啤酒业务有机会，FDA允许CBD产品，公司将推出Happy Flower产品 [97][98] 问题: 美国消息对加拿大市场看法及是否增加CPG投资 - 加拿大是全球唯一合法的成人用大麻市场，公司将加大在加拿大的投入，扩大市场份额、创新产品，同时关注CPG领域有增长潜力和与大麻相关的业务 [101][102][104] 问题: 德国娱乐用大麻合法化前景及公司准备措施 - 德国政府积极推进合法化，虽有法律障碍，但公司认为大麻将在德国合法化，公司在欧洲有投资，德国工厂可快速转换以满足成人用大麻市场需求 [107][108][110] 问题: 加拿大市场份额变化趋势 - 加拿大市场受疫情等因素影响，目前开始成熟，公司在产品效力、品种等方面取得进展，市场将整合，公司将通过投资数据和消费者洞察，扩大市场份额 [115][116][117] 问题: SAFE银行法案对公司进入美国市场的影响 - SAFE银行法案对公司直接销售大麻业务无影响，但会吸引机构投资者关注该行业，公司将持续关注美国市场，利用资产负债表优势，为合法化做准备 [123][124] 问题: 没有大型CPG合作伙伴是否有战略劣势及投资MedMen原因 - 公司有自主决策的灵活性，不依赖大型CPG合作伙伴，投资MedMen是因为其品牌和市场地位，可学习消费者趋势，待合法化后有机会获利 [126][127][128] 问题: 加拿大市场份额预期及EBITDA指导中的份额假设 - 公司希望在加拿大市场份额回到两位数，通过关注消费者、品牌和创新实现，EBITDA指导中的份额假设为高个位数至低两位数 [131][132][134] 问题: 现金流量指导是否包括公司层面及各业务和公司整体是否都为正 - 现金流量指导包括公司层面，各业务和公司整体都将实现正自由现金流 [136][137] 问题: 调整后EBITDA增长节奏及驱动因素 - 业务有季节性，饮料酒精业务第四季度是发货旺季，加拿大大麻业务第二和第三季度是旺季，未来六个月将推出超100个SKU，前期延迟的发货将在本季度和下季度恢复 [140][141] 问题: MedMen在美国战略中的重要性及公司参与程度 - 公司不参与MedMen日常运营，作为董事会观察员获取数据和信息，MedMen有潜力，待合法化后公司可根据情况调整持股 [146][147] 问题: 加拿大CMOS整合中是否有感兴趣的资产 - 公司在加拿大布局完善，有生产设施、品牌和合作关系，目前主要是优化运营，提高市场份额，应对价格压缩和税收挑战 [149][150][151] 问题: 德国市场竞争环境和定价情况 - 德国是最大的医用大麻市场，有新进入者，公司占据约20%市场份额，品牌知名度高，通过直接销售给药房保持高价格 [157][158][159] 问题: 如何实现正自由现金流及所需销售增长 - 公司现金流量后端加载，第一季度历史上有较大年度支出，部分营运资金变化将在下季度反转，预计后续季度弥补负现金流 [161][162] 问题: 进入美国市场的计划 - 公司将继续发展烈酒、啤酒和wellness业务，关注相关收购机会，待美国大麻合法化后，可进行收购或合并 [164][165] 问题: 如何向股东保证公司值得投资 - 公司团队努力工作，有战略规划，专注品牌、成本节约、资产负债表和自由现金流，虽股价表现不佳，但相信最终会成功 [166]

公司业务布局与市场覆盖 - 公司向20个国家的数万名患者供应高品质医用大麻产品[18] - 公司医疗大麻品牌供应覆盖21个国家和五大洲[33] - 公司成人用大麻品牌投资聚焦品牌建设、产品创新等方面以在加拿大市场建立领导地位[36] - 公司在英国推出CBD生活方式品牌Pollen[41] - 公司在葡萄牙、德国等多地有国际业务，在亚特兰大有啤酒厂，在科罗拉多有酿酒厂和蒸馏厂，在加拿大马尼托巴有加工厂[44][45][46] - 公司旗下SweetWater是美国第10大精酿啤酒厂，Breckenridge Distillery的混合波本威士忌获世界威士忌奖4次最佳美国混合威士忌[47] - 公司通过子公司与加拿大所有省份和地区达成成人用大麻供应协议[49] - 公司在加拿大医疗市场采用直接面向患者的分销模式和在线平台[51] - 公司医疗产品通过多种渠道在21个国家的合法医疗市场提供[52] - 公司wellness产品在美加超17000个零售点销售，全球19个国家有售[56] - 公司精酿啤酒在美国约29000个非现场零售点分销，SweetWater在超10000家餐厅和酒吧有业务，还在超50个国家的航班上供应，精酿烈酒品牌在50个州和8个国家分销[57] 公司战略交易与财务安排 - 公司与HEXO达成战略联盟，目标是在两年内实现8000万美元的成本节约协同效应[20] - 公司以1.55亿美元收购HEXO发行的1.737亿美元有担保可转换票据，折扣率为10.8%[20] - 截至文件提交时，公司有权将HEXO票据转换为约48%的HEXO流通普通股[20] - 公司发行5000万美元可转换无担保票据，年利率为4%，2023年9月1日到期[20] - 2022年7月12日，公司完成HEXO交易，交付总计约1.55亿美元的对价[90] - 2021年8月13日，公司通过有限合伙权益收购了MedMen Enterprises Inc.发行的价值1.658亿美元的某些高级有担保可转换票据及相关认股权证[92] 公司财务数据关键指标变化 - 2022财年公司总营收为6.95208亿美元，2021财年为5.77089亿美元，2020财年为4.28907亿美元[30] - 2022财年公司普通股交易价格在3.89美元至23.04美元之间波动[194] - 截至2022年5月31日，有620.9万份认股权证尚未到期，到期日为2025年3月13日，认股权证行使价为4.30美元，原行使价为5.95美元[197][198] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022财年公司大麻业务营收为3.00891亿美元，占总营收43%；2021财年为2.64334亿美元，占比46%；2020财年为1.53477亿美元，占比36%[30] - 2022财年公司成人用大麻产品营收为2.09501亿美元，占大麻业务营收70%；2021财年为2.2293亿美元，占比84%；2020财年为1.12207亿美元，占比73%[30] - 2022财年公司医用大麻产品营收为3059.9万美元，占大麻业务营收10%；2021财年为2553.9万美元，占比10%；2020财年为2868.5万美元，占比19%[30] - 2022财年公司国际大麻产品营收为5388.7万美元，占大麻业务营收18%；2021财年为925万美元，占比3%；2020财年为0[30] 行业监管环境 - 加拿大医疗和成人用大麻受《联邦大麻法案》和《大麻条例》监管，2018年10月生效，取代早期仅允许医用大麻商业分销和家庭种植的立法[58] - 美国《2018年农场法案》规定，大麻中精神活性化合物THC含量不超过0.3%可与大麻区分，CBD衍生自大麻在联邦法律下不是受控物质，但在某些州法律下可能是[62,64] - 欧盟要求大麻产品制造遵守EU - GMP标准，许多欧盟国家仅允许进口和销售来自EU - GMP认证制造商的医用大麻[65,66] - 美国“大麻”仍为一类管制物质，“大麻二酚”产品受多法规监管，含不超0.3%四氢大麻酚的“大麻”不再是一类管制物质[100] 公司面临的风险因素 - 公司在大麻、精酿啤酒和精酿蒸馏酒市场面临激烈竞争，包括来自非法市场和其他公司的竞争[72,80] - 公司在加拿大的大麻业务依赖监管批准和许可，存在无法续期或获批的风险[93] - 公司需在运营或出口国家获得并维持许可，GMP认证设施需持续合规审查[94] - 公司设施受监管检查，不遵守规定可能导致许可证被撤销或限制[97] - 政府监管不断演变，不利变化或缺乏商业合法化会影响公司业务[98] - 公司面临来自持牌生产商、新进入者和非法市场的激烈竞争[106][111] - 公司需持续创新和投资，但这些活动可能无法有效推广产品[113] - 加拿大对成人用大麻产品的营销和分销有重大监管限制[114] - 大麻健康影响研究处于早期阶段，未来研究结果可能影响产品需求[117] - 美国大麻衍生CBD产品法规新且变化快，FDA监管不明，州和地方也有相关限制[118][120] - 大麻和大麻属植物易混淆，FDA可能扩大对含CBD产品的执法，增加合规成本[119] - 消费者偏好或态度变化、行业竞争、生产问题等会影响公司酒精饮料业务[123][126][125] - 新冠疫情影响公司运营，未来仍可能因疫情采取极端措施，影响生产和销售[130][131] - 公司面临多起诉讼和仲裁，可能导致重大责任和成本，影响资源和声誉[136] - 国际业务使公司面临政治、经济、法律等风险，法规变化可能影响运营和盈利[139][140] - 公司需同时遵守各运营和出口地的适用法律，法律变化可能影响业务[143] - 公司与第三方的战略联盟可能无法达到预期效果，还会带来整合障碍和成本[144] - 公司依赖分销商，无法保证维持现有分销网络或获得有利的新分销商[129] - 公司与12个加拿大省份和地区有成人用大麻产品供应合同，若合同变动，销售和经营业绩可能受不利影响[149] - 公司部分产品室内种植，也有一定室外种植产能，农业业务面临作物歉收风险[147] - 公司业务依赖关键人员，关键人员若无法获得或续签安全许可，可能导致运营减少或暂停[152] - 公司在葡萄牙受政府强制集体谈判协议约束，未来劳动力成本可能因多种因素缺乏竞争力[155] - 公司业务依赖关键投入品供应链，供应链中断、价格上涨或可用性变化可能影响生产[156] - 大麻素价格波动可能影响公司收益，若无法有效谈判供应合同，可能面临不利影响[158] - 持续通胀可能导致公司运营成本上升，消费者支出减少，影响盈利能力和财务状况[160] - 公司产品运输依赖第三方快递服务，运输服务中断或成本上升可能影响销售和盈利[162] - 公司产品可能因多种原因被召回，需耗费管理和资金资源，还可能影响声誉和销售[164] - 公司面临产品责任索赔和监管行动风险，且可能难以获得足够保险保障[166] - 公司业务受安全、健康和环境法规影响，合规需大量支出，违规会面临罚款、运营暂停等后果，未来资本和运营支出预计增加[170][173] - 公司设施可能发生安全漏洞，导致产品损失和额外责任，影响业务、财务状况和运营结果[174] - 公司信息技术系统面临服务中断、网络攻击和数据盗用等风险，可能导致运营中断、财务损失和声誉损害[175] - 公司收集和存储个人信息，隐私泄露可能导致制裁、诉讼和处罚，增加负债并损害声誉[176] - 大麻行业面临资金挑战，公司可能无法获得足够资金，影响业务运营和扩张[179] - 公司现有和未来债务协议可能有限制性条款，限制业务运营和交易，违约可能导致债务加速偿还[181] - 公司偿债需大量现金，业务现金流可能不足以偿债，可能需采取出售资产等措施[182] - 公司大部分销售来自美国以外国家，外币汇率波动可能对运营结果产生不利影响[186] - 公司可能面临高于预期的税务负债，税务审查不利结果会损害业务[187][188] - 公司可能无法利用净运营亏损结转，导致未来税务负债增加，加拿大净运营亏损结转2028年开始到期[190] 公司股权与上市相关 - 召开有效股东大会需有代表公司已发行普通股三分之一投票权的股东组成法定人数，记录日期需在会议日期前30 - 60天[196] - 公司发行了可转换为普通股的证券，持有人有权在发生重大变更时要求公司回购[201] - 可转换证券的条件转换特征触发时，持有人可在特定期间选择转换，公司可能需支付现金结算，或重新分类负债[202] - 公司未来可能通过发行普通股或股权关联证券筹集资金，可能会稀释现有股东权益[206] - 公司董事会分为三类，任期三年且交错，可能延迟或阻止管理层或控制权变更[208] - 公司维持在TSX和NASDAQ双重上市，需承担重大法律、会计、报告等费用，且可能增加股价波动性[210] - 作为大麻公司，公司在美国和加拿大可能受到更严格审查，影响普通股流动性[211] 行业监管动态 - 2018年2月8日TMX集团宣布与Aequitas NEO Exchange Inc.等签署谅解备忘录[213] - 谅解备忘录概述了加拿大监管框架适用于交易所和CDS对美国大麻相关活动发行人的规则等[213] - 关于上市证券清算，CDS依靠交易所审查上市发行人行为[213] - 目前CDS未禁止清算美国大麻相关活动发行人的证券[213] - 无法保证未来监管方式持续不变[213] - 若实施禁令，可能对普通股持有人结算交易能力产生重大不利影响[213] - 实施禁令后普通股将高度缺乏流动性[213] - 实施禁令后投资者无法通过证券交易所设施交易普通股[213]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年净收入增长22%，达到6.28亿美元，调整后EBITDA下降18%，至4800万美元，第四季度调整后EBITDA为1150万美元，较上年同期下降12.8% [12][13][66] - 2022财年实现成本节约8500万美元，超过原目标8000万美元，预计到2023财年末实现成本节约1亿美元 [13] - 第四季度净亏损4.57亿美元，上年同期净利润为3360万美元，主要由于减值、摊销和其他非现金公允价值变动 [66] - 第四季度调整后毛利增长16.7%，至5050万美元，调整后毛利率提高250个基点，至32.9% [65] - 现金及现金等价物余额为4.15亿美元，营运资金余额增长9%，至5.232亿美元 [83] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务 - 第四季度收入下降不到1%，至5330万美元，若汇率与上年相同，收入将增长4%，至5590万美元 [72] - 调整后大麻毛利增长19%，至2840万美元，调整后毛利率提高890个基点，至53.4% [77] 饮料酒精业务 - 第四季度净收入为2270万美元，较上年同期增长43%，主要因收购Breckenridge，以及SweetWater新产品和分销点增加 [78] - 调整后饮料酒精毛利增长28%，至1360万美元，但毛利率从66.5%降至60% [79] 分销业务 - 第四季度净收入下降8.3%，至6120万美元，主要受美元走强影响，若汇率与上年相同，CC Pharma将增加650万美元收入 [79][80] - 调整后分销毛利降至350万美元，毛利率从9.5%降至5.8%，主要因成本增加、折扣和退货增多 [80] wellness业务 - 第四季度收入从580万美元增长至1620万美元，调整后毛利从160万美元增至500万美元，毛利率提高380个基点，至30.7% [81][82] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 预计2022年欧洲医用大麻销售额约为3.54亿欧元，到2026年将增长至23亿欧元，成人用大麻销售额到2026年将达到15亿欧元 [36] - 第四季度国际医用收入较上年同期增长205%，但较第三季度有所下降，主要因以色列市场状况恶化 [38] - 在德国，公司在医用大麻市场份额约为20%，在花卉和油类类别收入排名第一 [40] 加拿大市场 - 第四季度零售市场份额从10.2%降至8.3%，但6月市场份额开始回升，调整魁北克数据后，6月重新获得全国第一市场份额 [51][53] - 5月推出23种花卉β菌株，销售情况良好，预计销售量增长123%，并在第四季度售罄 [52] 美国市场 - 2022财年美国CPG业务收入超过1.3亿美元，毛利近6000万美元，高利润率EBITDA和现金流为正 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2024财年末实现40亿美元收入，取决于美国和德国成人用大麻联邦合法化 [9][18] - 收购HEXO高级有担保可转换票据，获得商业和财务利益，包括加强产品创新、品牌建设和分销，预计未来两年实现8000万美元共享成本节约协同效应 [15][16] - 在欧洲，公司基于增长势头、战略举措和成人用合法化，有10亿美元机会；在加拿大，有明确路径实现10亿美元收入目标；在美国，通过大麻CPG和精酿饮料品牌，有望实现目标收入 [22][26] - 公司将继续优化全球业务，专注核心业务，投资医疗、成人用、健康和饮料酒精四大支柱领域 [10][11] - 加拿大市场面临供应过剩、监管障碍和消费税等挑战，预计未来12个月许可证生产商将进行整合 [48][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年是公司执行和取得成就的一年，优化全球运营，提高运营绩效，为可持续盈利增长奠定基础 [10] - 公司对2023财年前景乐观，预计调整后EBITDA为7000 - 8000万美元，运营业务单位自由现金流为正 [35] - 欧洲大麻行业正走向广泛合法化、创新和经济增长时期，公司有望在该市场取得领先地位 [35][36] - 加拿大市场虽面临挑战，但公司通过产品创新、零售合作和成本控制，有望加强市场地位 [23][54] - 美国市场对大麻合法化支持率高，公司通过CPG和精酿饮料品牌，有望在联邦合法化后实现增长 [26] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及多项非GAAP财务指标，并在财报中提供了与GAAP指标的对账 [4] - 公司在2022财年进行年度减值测试，记录了3.95亿美元减值，包括库存、商誉和其他无形资产 [14][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期Hifyre数据显示预卷和 vape 品类季度销量份额下降200个基点，原因及后续趋势如何？ - 预卷品类下降是由于菌株合理化和部分品牌停产，创新管道将解决该问题；vape 品类是由于THC水平显著上升，创新管道也将改善这一情况 [91][92] - Hifyre数据按月看不准确，公司今年有更多新产品进入市场， potency 水平和价格点上升，且清理了SKU [93][95] 问题2: SweetWater啤酒销售表现不佳，尽管增加了美国西海岸分销点，原因是什么？ - 西海岸市场对公司来说是新市场，Reyes作为分销商，进入市场时间比预期长，但公司对SweetWater和其他品牌在该市场的机会感到乐观 [96] - 其他分销商也开始接手Alpine和Green Flash等品牌，且公司在餐饮渠道业务有所增长 [97] 问题3: 指导中值较去年增长3700万美元，HEXO费用是否包含在内，如何考虑外汇逆风、通胀和加拿大成人用业务收入稳定性？ - HEXO相关数据已包含在指导中，公司考虑了德国能源成本上升和Manitoba Harvest投入材料成本上升等通胀因素，并已在部分地方实现价格上涨 [100] - 加拿大成人用业务收入稳定性从第一季度开始改善，新产品9月进入市场后将持续增长，且公司未通过降价获取市场份额 [102] 问题4: 大麻利润率在本季度提升至约50%，是否有一次性因素或季节性因素，2023财年预测时应如何考虑？ - 季节性因素对成本有较小影响，3 - 5月是最佳种植季节，但利润率提升主要得益于成本节约计划 [107] - 公司全年采取了降低成本的举措，随着销量增加，利润率将继续提高 [108] 问题5: 非大麻CPG业务在夏季的季节性考虑，以及Manitoba Harvest的季节性情况？ - 威士忌和杜松子酒业务目前销售良好，下半年波本威士忌业务将增加；啤酒业务目前处于旺季，随着加州和西海岸新分销渠道的拓展，销量将持续增长 [111][112] - Manitoba Harvest业务无明显季节性，烘焙产品在秋冬季节可能会有增长 [112] 问题6: 加拿大花卉品类价格趋势如何，是否有地板价，不同类别（ premium 和 value ）是否有差异，如何看待其他LP采用的轻资产模式？ - 花卉品类消费者细分市场从价值到超高端不断演变，公司在各细分市场都有产品布局，预计价格压缩空间不大，有机会通过不同消费者细分市场提升品牌溢价 [119][120] - 花卉品类正在发生变化，预卷和注入式花卉增长迅速，公司对产品组合和质量有信心 [121][122] 问题7: 国际市场方面，以色列市场增长放缓，德国医用市场在无成人用合法化预期下的增量增长能否抵消以色列市场的影响，2023年国际市场损益和收入前景如何？ - 2023财年公司在德国和其他国家的收入将增长，如英国、卢森堡、波兰、法国、意大利和西班牙等都有机会 [124][126] - 以色列市场供应过剩，患者数量停滞，销售下降，公司正在评估该市场战略 [127][128] 问题8: 公司在实现成本协同效应的同时，如何平衡成本举措与产品质量，避免重蹈去年花卉质量问题的覆辙？ - 去年花卉质量问题已解决，团队在降低成本的同时未影响产品质量 [134][135] - 公司投资了自动化和通风设备，提高了产品质量和效率，新产品也得到了市场认可 [136] 问题9: 本季度自由现金流是多少，2023财年运营业务单位自由现金流为正，是否意味着合并基础上也为正？ - 本季度自由现金流消耗约2650万美元，预计2023财年全年自由现金流为正 [140] - 今年部分现金用于建立库存，以应对旺季需求 [141] 问题10: EBITDA指导较2022财年改善2500 - 3000万美元，但有Aphria交易的1500万美元增量协同效应和HEXO交易预计4000万美元节约，如何解释这些差异？ - 协同效应和节约是全年逐步实现的，并非从6月1日开始；HEXO部分节约涉及利息，不影响EBITDA [144] - 随着业务增长，公司将增加基础设施投资和管理费用，抵消部分节约 [145] 问题11: 3.95亿美元减值费用的主要因素是什么，与业务增长、风险等独立假设的关系如何？ - 减值是基于市场情况的非现金费用，受经济衰退、股价和市值下降、利率上升、货币汇率变化和通胀预期等因素影响 [150][151] - 减值费用中约1.6 - 1.7亿美元与商誉相关，其余与无形资产相关，部分库存减值与HEXO业务调整有关 [153] 问题12: 加拿大市场监管方面有哪些潜在利好因素，公司对此有何期待？ - 公司认为加拿大市场的许可证生产商和零售店数量将发生变化，公司在质量和效率方面具有优势 [155] - 公司积极与行业组织合作，推动监管环境改善，如调整THC限制和CBD相关政策 [158][159] 问题13: 以色列市场业务受市场条件而非客户特定因素影响，是否完全由市场驱动，2023年指导中是否考虑对以色列的零销售？ - 以色列市场业务下降受市场供应过剩、法规变化和付款问题影响，公司并非零销售，但在重新评估市场战略 [165][166] - 公司考虑在以色列建立品牌和业务存在，且葡萄牙工厂具备销售认证，将在合适条件下销售 [169][170] 问题14: 公司在饮料酒精和HEXO合作方面的优先级如何，推动与HEXO进一步合作（如合并或增加股权）的催化剂和条件是什么？ - HEXO合作对公司有益，双方有很大的整合潜力，可实现成本节约和业务增长 [172][175] - 饮料酒精业务是大麻行业的良好邻接业务，具有高利润率和分销优势，公司也看好健康品类的发展 [176][177] 问题15: 为何认为美国联邦大麻合法化后会采用三层体系？ - 三层体系在酒精行业运行良好，且公司在烈酒和啤酒业务中有现成分销基础设施，若大麻合法化，可利用该体系 [178][179] 问题16: 德国市场竞争环境和定价压力如何？ - 德国市场竞争日益激烈，新进入者增多，但公司凭借先发优势、高质量产品和品牌建设保持竞争力 [184][185] - 市场干花价格低至3.5欧元/克，公司平均价格约为8.5欧元/克，对维持该价格有信心 [187] 问题17: 能否持续将花卉从葡萄牙运往德国，德国市场从加拿大和葡萄牙的采购情况如何？ - 公司未听说从葡萄牙运往德国有问题，每周都有发货，且在德国有工厂，可满足成人用合法化后的需求 [194][196] 问题18: 若德国决定仅从欧盟内部进口娱乐用大麻，公司需要做哪些调整？ - 公司现有工厂有产能生产成人用大麻，并可扩大生产；公司与德国官员有合作经验，可提供加拿大成人用合法化的经验 [197] 问题19: 如何阻止股价下跌？ - 公司通过多元化业务、优化运营、实现成本节约和提高盈利能力，为股东创造价值，随着公司发展，股价有望提升 [203][206] 问题20: 公司如何定位以进入美国市场？ - 公司在加拿大有品牌、种植和分销优势，在美国有CPG和精酿饮料业务及基础设施，有强大的资产负债表 [208][210] - 公司可根据合法化情况，通过合并或收购现有MSO，或行使对MedMen的选择权进入美国市场 [211]

公司合并与股权结构 - 2021年4月30日与Aphria完成合并，Aphria和Tilray股东分别持有合并后Tilray流通普通股的61.2%和38.8%[113] 市场份额变化 - 2022年2月28日止三个月，公司在加拿大市场份额从12.8%降至10.2%[115] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，加拿大成人用大麻产品收入分别下降10%至4350万美元和降至16260万美元，市场份额从2021年11月30日的12.8%降至10.2%[139][140] 交易成本与协同效应 - 2022年2月28日止九个月，公司产生4290万美元交易成本[125] - 公司承诺在Tilray和Aphria整合中实现至少8000万美元协同效应，有望提前5个月实现，已实现7600万美元运行率成本节约和4200万美元实际现金节约，额外确定2000万美元协同效应，预计到2023年5月31日财年末实现总计1亿美元协同效应[126][127] 战略联盟与收购协议 - 2022年3月3日，公司宣布与HEXO达成潜在战略联盟协议，可能收购HEXO高达2.11亿美元的优先有担保可转换票据[128] - 公司与ABG达成终止和和解协议，终止660万美元剩余保证特许权使用费支付，支付390万美元终止费[128] - 公司收购科罗拉多州的Breckenridge Distillery，进一步多元化净收入组合[129] - 公司购买佐治亚州亚特兰大的SweetWater Brewing设施和酒馆，并收购Alpine和Green Flash品牌[129] - 公司计划与HEXO建立战略联盟以提高生产效率和节省成本[141] 资产出售 - 2022年3月15日，公司以1825万加元出售加拿大纳奈莫设施，预计6月完成交易[128] - 本财季公司以370万美元出售加拿大纳奈莫设施相邻的一块空地，另一块预计2022年5月以190万加元完成交易[128] 净收入变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司净收入分别为5247.5万美元和2366.8万美元，较2021年同期分别增长3.11118亿美元和3.93304亿美元，增幅分别为120%和106%[134] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司净收入分别为1.51871亿美元和4.75047亿美元，较2021年同期分别增长2797.1万美元和1.04198亿美元，增幅分别为23%和28%[134][137] 运营亏损变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司运营亏损分别为1976.2万美元和1.42978亿美元，较2021年同期分别减少428.8万美元和增加8449.4万美元，减幅和增幅分别为18%和144%[134] 各业务线收入变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司大麻业务收入分别为5504.5万美元和1.84269亿美元，较2021年同期分别增长1332.4万美元和3658万美元，增幅分别为32%和25%[136][137] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司饮料酒精业务收入分别为1959.7万美元和4876.5万美元，较2021年同期分别增长765.5万美元和3611.3万美元，增幅分别为64%和285%[136][137] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司分销业务收入分别为6253.2万美元和1.98587亿美元，较2021年同期分别减少770.5万美元和1192.1万美元，减幅分别为11%和6%[136][137] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，加拿大医用大麻产品收入分别增长19%至710万美元和26%至2340万美元[139] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，批发大麻产品收入分别增长111%至280万美元和3%至680万美元[139][143] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，国际大麻产品收入分别增长4459%至1580万美元和760%至3980万美元[139][144] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，分销业务收入分别下降11%至6250万美元和6%至1.986亿美元，主要因欧元与美元汇率变化及德国洪水事件影响[151][152] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，饮料酒精业务收入分别增至1960万美元和4880万美元，主要因收购Breckenridge及SweetWater收入增加[153] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，Manitoba Harvest为健康业务贡献了1470万美元和4340万美元收入，上一年度无可比收入[155] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，大麻总营收分别增长24%至6917.8万美元和21%至2.3254亿美元，净营收分别增长32%至5504.5万美元和25%至1.84269亿美元[139] 地区收入变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司北美地区收入分别为7323.4万美元和2.3622亿美元，较2021年同期分别增长1904.4万美元和7636.3万美元，增幅分别为35%和48%[137] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司EMEA地区收入分别为7467.1万美元和2.25596亿美元，较2021年同期分别增长597万美元和1810.4万美元，增幅分别为9%和9%[137] 总资本资产变化 - 截至2022年2月28日，公司总资本资产为6.03472亿美元，较2021年5月31日减少4722.6万美元，减幅为7%[138] 疫情影响 - 新冠疫情持续影响公司业务，包括消费者需求变化、供应链中断、线下业务下滑等，且疫情的持续时间和影响程度难以准确预测[131][132] 消费税变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，消费税分别为1413.3万美元和4827.1万美元，较上一年度分别增长1%和7%[139] 总营收与毛利润变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司总营收分别为1.6688亿美元和5.26053亿美元，较2021年同期增长21%和26%[157] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司总毛利润分别为3982.9万美元和1.2355亿美元，较2021年同期增长31%和23%[157] 各业务线毛利率变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，大麻业务毛利率分别从39%和45%降至33%和34%，主要因单笔批发销售及产品降价等因素[157] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，分销业务毛利率分别从13%和14%降至8%和10%，因成本增加、折扣和退货增多[157][159] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，饮料酒精业务毛利率分别从41%和42%增至59%和58%，因新增业务及活动复苏[157][160] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，健康业务毛利率分别为36%和30%，与上一财季一致，上年同期未开展此业务[157][161] 总运营费用与成本变化 - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司总运营费用分别为5959.1万美元和2.66528亿美元，较2021年同期增长9%和67%[162] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司一般及行政成本较上年同期分别增长57%和54%[162][164] - 截至2022年2月28日的三个月和九个月，公司销售成本分别为1.12042亿美元和3.51497亿美元，较2021年同期增长20%和30%[157] - 2021年11月，公司对大麻库存进行了1200万美元的非现金减记[157] 各项费用变化 - 2022年2月28日止三个月和九个月，行政薪酬分别增长121%和39%，金额从191.6万美元增至423.8万美元、从687.7万美元增至956.5万美元[165] - 2022年2月28日止三个月和九个月，办公室及一般费用分别增长16%和77%，金额从344.6万美元增至401.2万美元、从1228.5万美元增至2175.5万美元[166] - 2022年2月28日止三个月和九个月，薪资分别增长58%和39%，金额从888.8万美元增至1407.6万美元、从2705.2万美元增至3753.6万美元，员工人数从1000人增至1700人[167] - 2022年2月28日止三个月和九个月，基于股票的薪酬费用分别为940万美元和2700万美元，较上年同期的310万美元和1140万美元分别增长204%和137%[168] - 2022年2月28日止三个月和九个月，销售成本分别为860万美元（占收入5.7%）和2530万美元（占收入5.3%），上年同期分别为620万美元（占收入5.3%）和1810万美元（占收入4.9%）[170] - 2022年2月28日止三个月和九个月，非生产相关摊销费用分别为2460万美元和8430万美元，上年同期分别为1080万美元和1910万美元[171] - 2022年2月28日止三个月和九个月，营销和推广费用分别为760万美元和2020万美元，上年同期分别为330万美元和1240万美元[172] - 2022年2月28日止三个月和九个月，研发成本分别为20万美元和150万美元，上年同期分别为10万美元和50万美元[173] 非经营收入（费用）净额变化 - 2022年2月28日止三个月和九个月，非经营收入（费用）净额分别为7271.9万美元和18632.9万美元，上年同期分别为 - 22034万美元和 - 30634.8万美元，变化率分别为 - 133%和 - 161%[175] 调整后净收入（亏损）与EBITDA变化 - 2022年2月28日止三个月和九个月，调整后净收入（亏损）分别为 - 3266.6万美元和 - 11563.6万美元，较上年同期变化率分别为15%和467%；调整后EBITDA分别为1008.6万美元和3654.3万美元，较上年同期分别增长8%和33%[178] - 截至2022年2月28日的三个月，调整后净亏损为32,666美元，较2021年的28,458美元增加4,208美元，增幅15%；九个月调整后净亏损为115,636美元，较2021年的20,403美元增加95,233美元，增幅467%[180] - 截至2022年2月28日的三个月，调整后EBITDA为10,086美元，较2021年的9,367美元增加719美元，增幅8%；九个月调整后EBITDA为36,543美元，较2021年的27,576美元增加8,967美元，增幅33%[184] 普通股发售安排 - 2021年3月3日，公司达成市场发售安排，可发售总发行价高达4亿美元的普通股[185] 现金流量变化 - 截至2022年2月28日的九个月，经营活动净现金使用量为156,738美元，2021年为52,966美元；投资活动净现金使用量为16,618美元，2021年为303,082美元；融资活动净现金使用量为33,612美元，2021年为187,184美元[186] - 截至2022年2月28日的三个月，自由现金流为 - 47,742美元，较2021年的 - 3,372美元减少44,370美元，增幅1316%；九个月自由现金流为 - 173,682美元，较2021年的 - 80,290美元减少93,392美元，增幅116%[190] - 截至2022年2月28日的三个月，调整后自由现金流为 - 35,600美元，较2021年的6,316美元减少41,916美元，降幅664%；九个月调整后自由现金流为 - 105,030美元，较2021年的 - 49,938美元减少55,092美元，增幅110%[190] 现金流量变化原因 - 2022年前三个财季经营活动净现金使用量变化，主要与安排相关付款、Aphria Diamond所得税、库存投资及应付账款和应计负债结算有关[187] - 2022年前三个财季投资活动净现金使用量变化，主要是由于2021财年SweetWater收购的现金支出[188] - 2022年前三个财季融资活动现金使用量变化，主要是由于2022财年提前偿还SweetWater定期贷款安排，以及2021财年完成的股本和债务融资在2022财年未再次发生[189] 资产负债表外安排 - 截至2022年2月28日，公司没有对合并财务报表有重大当前或未来影响的资产负债表外安排[192] 市场风险变化 - 2022年2月28日止九个月内，公司市场风险较2021年5月31日止财年10 - K表年报所述无重大变化[196]