文章核心观点 - 尽管美国国会通过了一项可能重新刑事化许多流行大麻二酚衍生产品的政府拨款法案，但四只大麻股仍展现出显著的技术性上涨势头 [1][2] 四只大麻股的技术性上涨势头 - 四家公司包括Tilray Brands Inc (TLRY)、Cronos Group Inc (CRON)、Organigram Global Inc (OGI)和SNDL Inc (SNDL) [2] - 根据衡量股票在多时间框架内相对价格强度的排名，所有四家公司均显示出强劲的积极势头，特别是在过去六个月的表现 [3] - TLRY的动量排名为92.08（绿色），过去六个月回报率为156.82% [4] - CRON的动量排名为71.16（绿色），年初至今回报率为20.39% [4] - OGI的动量排名为67.70（绿色），过去六个月回报率为26.23% [4] - SNDL的动量排名为66.34（绿色），过去六个月回报率为32.81% [4] 个股近期价格趋势与表现 - TLRY短期价格趋势较弱，但中长期趋势强劲，周五盘前交易中下跌1.77% [6] - CRON短期价格趋势较弱，但中长期趋势强劲，周五盘前交易中上涨3.63% [6] - OGI短期和中期价格趋势较弱，但长期趋势强劲，周五盘前交易中下跌1.95% [6] - SNDL短期、中期和长期价格趋势均较弱，周五盘前交易中上涨2.35% [6] 新的监管阻力 - 国会通过的政府拨款法案中包含一项有争议的条款，旨在有效重新刑事化许多在2018年农业法案下合法化的令人陶醉的大麻二酚产品，如Delta-8 [7] - 该条款被批评为将“一夜之间消灭近100%的合法大麻产品”并打击农民 [7] 新法规对行业的潜在影响 - 新法规对行业的影响复杂，可能通过消除“灰色市场”竞争而使多州运营商受益 [8] - 预计将打击加拿大公司，如Tilray，这些公司曾将大麻二酚衍生产品领域视为进入美国市场的关键途径 [8]

PORTLAND, Ore., Nov. 13, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Pub Beer, the affordable craft brand by 10 Barrel—a part of Tilray Brands, Inc. (NASDAQ: TLRY and TSX: TLRY) has teamed up with the iconic arcade game Big Buck Hunter to launch Cheap Fun Hunting SZN. This collaboration celebrates the season with an exclusive limited-edition merchandise collection, a first-ever redesign of the Pub Beer can, and a sweepstakes featuring a custom Pub Beer–branded Big Buck Hunter arcade machine valued at over $10,000. Here’s the ...

法案核心条款 - 美国国会通过的资金法案中包含一项争议性条款 重新刑事化部分大麻二酚产品[1][2] - 该条款针对2018年农业法案的漏洞 当时规定delta-9 THC含量低于0.3%的大麻合法 但新条款将总THC浓度超过0.3%的产品列为非法[2][3] 行业影响分析 - 参议员Rand Paul警告 该法案将在一夜之间消除近100%的合法大麻产品 导致失业并推翻23个州的现有法规[3] - 对于不销售Delta-8饮料或大麻衍生THC软糖的多州运营商 可能因消除灰色市场竞争对手而受益[5] - 业务涉及大麻衍生THC产品的公司受到严重冲击 例如Tilray Brands Inc 将其视为进入美国市场途径的加拿大公司[6] 市场表现 - Tilray Brands Inc 单日股价下跌4.65% 年初至今下跌15.75%[7] - Curaleaf Holdings Inc 单日股价下跌1.76% 但年初至今上涨69.51%[7] - Green Thumb Industries Inc 单日股价下跌3.45% 年初至今下跌14.11%[7] - AdvisorShares Pure US Cannabis ETF 单日下跌2.92% 年初至今上涨5.88%[7] - Roundhill Cannabis ETF 单日下跌2.39% 盘后交易中进一步下跌1.88%[7]

公司立场与行动 - 公司支持美国国会制定明智、负责任的大麻法规，并为大麻衍生的四氢大麻酚产品建立征税途径，以确保消费者安全并推动经济增长 [1] - 公司就美国政府拨款法案中的大麻相关条款发表声明，与饮料和酒精行业分销及零售层级的负责任运营商联盟共同敦促国会建立合理法规 [2][3] - 公司高级副总裁表示，支持前瞻性监管而非禁令，认为法案中的大麻条款是误导性的，并与消费者利益脱节 [4] - 公司支持建立联邦大麻衍生四氢大麻酚产品监管的基线框架，并允许各州灵活性进行本地化调整，同时支持将大麻衍生饮料中每份天然delta-9四氢大麻酚的上限定为10毫克 [4] - 公司敦促国会拒绝任何禁令，因为禁令不会消除产品，只会将其推向地下市场 [4] - 尽管大麻衍生四氢大麻酚产品目前对公司营收或调整后税息折旧及摊销前利润不构成重要部分，但公司仍致力于在法案设定的一年实施期内与立法者、监管机构和行业伙伴合作 [6] 行业现状与市场数据 - 大麻衍生四氢大麻酚饮料在美国是一个价值10亿美元的产业，由小型企业投资驱动，并为农民、制造商和零售商创造增长机会 [5] - 根据McLaughlin & Associates的民意调查，超过70%的美国人希望大麻产品保持合法和可用，显示出强烈的公众需求 [5] - 大麻衍生四氢大麻酚饮料是效果导向型产品，已在美国多个州受到监管，以确保负责任地生产、分销和销售给成年人 [4] 公司业务与战略 - 公司是一家全球生活方式和消费品包装公司，处于饮料和大麻健康产业的前沿 [2] - 公司是一个成熟、可信赖的运营商，以负责任的方式提供低剂量大麻衍生四氢大麻酚饮料 [4] - 公司致力于支持制定优先考虑消费者安全和经济进步的现代监管框架，并继续增强其领先的大麻健康产品系列，以满足国际市场的消费者需求 [6] - 公司业务遍及加拿大、美国、欧洲、澳大利亚和拉丁美洲，拥有超过40个品牌，产品在20多个国家销售，包括综合大麻产品、大麻基食品和精酿饮料 [7]

公司业务拓展 - Tilray Brands通过合资企业在巴拿马成立Solana Life Group并获得当地医用大麻种植、制造和分销许可证[1] - 公司在德国推出五款新的欧盟GMP认证大麻花产品以扩大Tilray Craft产品组合[2] - 全资子公司FL Group与意大利Molteni达成战略合作以扩大Tilray Medical萃取物在意大利的供应[3] - 在澳大利亚推出首款医用大麻食用产品Good Supply Pastilles[3] 同业动态 - Village Farms International在2025年第二季度国际医用出口销售额同比增长690%环比增长116%[4] - Village Farms International于2025年初开始向荷兰进行商业发货为第二季度贡献240万美元增量收入[4] - Curaleaf Holdings获得土耳其运营许可证并进入澳大利亚市场[5] - Curaleaf International在澳大利亚推出Curaleaf品牌产品并为其液体大麻吸入设备获得EU-MDR认证[5] 股价与估值表现 - Tilray Brands股价在过去三个月上涨34.8%同期行业指数下跌3.2%标普500指数上涨7.1%[6] - 公司当前远期12个月市销率为2.94倍低于行业平均的3.16倍[8] - 过去30天内2025年每股亏损预估改善0.06美元[9] 财务预估趋势 - 当前季度（2025年11月）每股亏损预估为-0.02美元与7天前持平较30天前的-0.03美元有所改善[10] - 下一季度（2026年2月）每股亏损预估为-0.01美元与7天前持平较30天前的-0.03美元有所改善[10] - 当前年度（2026年5月）每股亏损预估为-0.05美元与7天前持平较30天前的-0.11美元大幅改善[10]

股价表现 - 过去三个月公司股价飙升94.5%，远超行业2.5%的跌幅 [1] - 股价上涨受联邦法规乐观预期及前总统特朗普可能放宽大麻限制的报道推动 [2] - 创纪录的第一季度净收入2.1亿美元及资产负债表改善也支撑了股价上涨 [2] 财务业绩 - 2026财年第一季度实现净利润150万美元，相比去年同期净亏损3470万美元大幅改善 [7] - 调整后净利润为390万美元，去年同期为调整后净亏损600万美元 [7] - 盈利能力改善得益于成本控制、运营效率提升和投资组合优化 [7] 全球医疗业务扩张 - 通过合资企业在巴拿马成立Solana Life Group，获准在当地种植、制造和分销医疗大麻 [4] - 在德国推出五款新的大麻花产品，扩大欧洲市场布局 [5] - 意大利子公司与Molteni建立战略合作，扩大医疗大麻提取物在意大利的供应 [5] - 在澳大利亚推出首款医疗大麻食品Good Supply Pastilles，展示创新承诺 [6] 市场竞争与挑战 - 公司面临来自Village Farms International和Curaleaf Holdings等同行的激烈竞争 [10] - 加拿大市场存在持续的价格压缩、高额消费税和零售渠道受限等结构性挑战 [12] - 欧洲增长面临葡萄牙许可延迟和德国配额限制等短期挑战 [13] - 汇率波动，特别是欧元走强，可能对收入表现构成额外阻力 [13] 估值与预期 - 公司远期市销率为1.52倍，低于行业平均的3.16倍，估值存在折扣 [15] - Zacks共识预期显示2026财年销售额预计同比增长6.8% [11] - 2026财年每股亏损预期同比恶化600%，但过去30天内预期已上调6美分 [11]

行业背景 - 加拿大 cannabis 市场持续演变，全球需求扩张，美国合法化仍是热门话题 [1] - 尽管面临监管和定价环境的挑战，许多公司正将重心转向盈利能力、成本削减以及高利润机会，如医疗出口和品牌产品 [1] - 整个行业处于关键转型期，公司通过产品多元化和战略性国际扩张来定位新的增长 [1][13] Tilray Brands, Inc (TLRY) - 公司是一家全球性 cannabis 和生活方式公司，通过汉麻衍生的 THC 饮料和健康产品在美国建立不断增长的业务 [3] - 策略强调消费者互动、产品创新以及向娱乐和健康市场扩张，利用合作伙伴关系、收购和品牌建设而非直接零售运营 [3] - 2025财年总净收入同比增长约4%至超过8.2亿美元，cannabis 业务毛利率从33%扩大至40%，该部门毛利润增至近1亿美元 [5] - 公司面临与先前收购相关的减值费用导致的净亏损，但管理层对其专注于高利润类别和国际扩张的重组计划保持信心 [5] Cronos Group Inc (CRON) - 公司是一家加拿大 cannabis 公司，拥有专注于创新和大麻素研究的全球战略，业务遍及国际医疗和健康市场 [7] - 公司高度专注于科学研究、产品开发和品牌建设，旨在成为大麻素基础产品的领导者 [7] - 2024年年度净收入增长超过30%，2025年初的季度业绩显示收入和毛利润稳步增长，净利润多年来首次转为正值 [9] - 公司拥有该行业最健康的资产负债表之一，拥有大量现金储备和最低限度的债务，这为其提供了追求收购和研究计划的灵活性 [9] Aurora Cannabis Inc (ACB) - 公司是全球 cannabis 行业的先驱，业务遍及超过25个国家，专注于医疗出口和高质量生产，而非美国直接零售运营 [10] - 公司在医疗 cannabis 领域建立了强大声誉，拥有业内最先进的种植设施 [10] - 2025年财务表现稳步改善，总收入同比增长超过35%，医疗 cannabis 销售额增长超过50% [12] - 公司债务权益比率相对较低，通过将资源重新导向利润更高的医疗市场，盈利能力和现金流得到改善 [12]

公司定价计划更新 - Tilray Medical宣布对其在加拿大的医疗大麻定价计划进行重大更新，旨在提高产品的可及性，并特别关注老年人、急救人员、儿科患者及经济困难人群的需求[1] - 公司重申其对可负担性、包容性和患者支持的承诺[1] 具体计划调整内容 - “Compassionate Pricing”计划的年收入资格门槛从32,500加元大幅提高至65,000加元，使更多患者有资格获得支持[2] - 患者需提交最近纳税年度的评估通知以申请该计划，成功加入者可继续享受促销活动和额外节省机会[2] - “Seniors Pricing”计划得到加强，以更好地支持老年患者[3] - “First Responders Appreciation”计划、“Frontline Workers Appreciation”计划和“Pediatric Pricing”计划继续为社区服务者和管理儿科护理的家庭提供专门支持[3] - 通过“Warrior Wellness”计划为退伍军人以及“First Responders Appreciation”计划继续提供专业化支持，确保个性化护理和便捷的医疗大麻获取途径[4] 公司战略与市场定位 - 此次更新通过扩大资格标准和增强各定价计划的折扣来引领行业，为富有同情心的获取设立新标准，旨在消除经济障碍并致力于健康公平[5] - Tilray Medical致力于将患者置于核心位置，其使命是通过安全可靠的渠道，利用其全球医疗大麻品牌组合（包括Tilray Medical, Tilray Craft, Broken Coast, Redecan）来改变患者生活[6] - 公司从加拿大首批获批的医疗大麻持牌生产商之一，发展到在葡萄牙和德国建立了首批GMP认证的大麻生产设施，现已成为全球领先的医疗大麻供应商[6] - 母公司Tilray Brands是一家领先的全球生活方式和消费品公司，业务遍及加拿大、美国、欧洲、澳大利亚、新西兰和拉丁美洲，在超过20个国家支持40多个品牌，提供全面的 cannabis 产品、 hemp 基食品和精酿饮料[8]

公司股价表现与市场认知 - 公司股价近年表现疲软 难以吸引成长型投资者 [1] - 尽管业务已多元化至酒精领域 但多数投资者仍将其视为一家大麻公司 [1] - 除非出现美国大麻改革或合法化的讨论 否则通常难以引发市场热情 [1] 加密货币投资策略 - 公司近期探索通过投资加密货币来吸引投资者的新途径 [2] - 在截至8月31日的财报中 资产负债表上首次出现数字资产项目 价值略低于100万美元 而三个月前该项目为零 [3] - 截至期末 公司持有916个单位的比特币 [3] - 管理层表示近期投资了比特币 并考虑未来持有其他加密货币 包括以太坊和Solana [4] - 公司网站将接受比特币支付 因其认识到许多用户也持有比特币 [4] 加密货币投资的潜在影响与考量 - 投资比特币对企业有利的条件是公司需有充足现金流覆盖日常运营并支持增长 之后才可将剩余资金用于加密资产等投资 [5] - 无论投资加密货币还是其他资产 所选投资需相对安全 若未来需要资金支持增长战略时发现投资价值大幅缩水 将造成严重问题 [6] - 比特币价格历来波动较大 大量投资可能为公司带来更多风险 [6] - 与其他大型加密货币持有者相比 公司当前的头寸规模仍然较小 [7] - 公司持续消耗现金 这可能使其难以在购买加密货币和执行增长战略之间取得平衡 [7]

行业前景与市场数据 - 大麻股在多年停滞後可能迎来反弹 投资者对联邦法规变化和特朗普总统可能持更宽松立场表示乐观[1] - 美国大麻年产值去年同比增长40% 据美国农业部数据[6] - 大麻衍生产品（包括CBD和大麻制品）全球市场规模预计到2032年将达到1600亿美元 Grand View Research预测[6] - 每日或几乎每日使用大麻在美国已超过每日饮酒 基于卡内基梅隆大学40年数据分析的2024年报告显示[5] - 2018年合法化触发工业大麻市场在2023年达到16亿美元 Grand View Research数据[15] 公司业绩与股价表现 - Verano Holdings公布营收2.03亿美元 环比小幅增长但同比下降6% 净亏损4400万美元 部分原因包括500万美元资产减值支出和1000万美元法律或有事项[2] - 行业今年整体下跌约10% 基于大麻主题ETF表现[3] - Tilray Brands公布超预期第一季度业绩後 其股价在10月飙升22%[3] - 特朗普发布关于CBD的视频後 大麻股立即反应 Tilray股价飙升42% Aurora Cannabis上涨25% Canopy Growth跳涨18% Cronos Group上涨15.5%[9] 政策与监管动态 - 三个发展推动增长 特朗普似乎支持CBD的医疗保险覆盖 总统关于重新分类大麻药物状态的声明 以及国会监管工业大麻的进展[4] - 国会正在权衡在年底前更新2018年农业法案 可能采用联邦标准来规范工业大麻衍生产品的标签、测试和安全[13] - 特朗普在8月表示其政府正在"研究"将大麻从一级管制物质（与海洛因和LSD并列）重新分类为三级管制物质[19] - 重新分类不会使娱乐用大麻合法化 但会使其更容易销售 改善银行和金融服务准入 并减轻科学研究障碍[20] - 共和党议员以安全担忧为由采取行动限制工业大麻衍生产品 众议院委员会通过了一项重新定义工业大麻的法案 参议院拨款委员会在7月一致通过了类似措辞[28] 行业挑战与机遇 - 监管真空使消费者面临错误标签、未经测试和不安全产品的问题[15] - 工业大麻领域可能在没有规则的情况下增长过快 出现了假冒CBD但THC含量高、向儿童推销的产品以及受污染样品等问题[16] - 清晰一致的联邦标准被视为合法化市场和吸引机构投资者的关键 可能释放数十亿美元增长[17][18] - 工业大麻经济在全国支持约32万个工作岗位 完全禁止可能削弱该经济[17] - 行业未来在很大程度上有赖于特朗普接下来的行动 即使是监管变化的看法也刺激了投资者的乐观情绪[29]