Verde Clean Fuels, Inc. (NASDAQ:VGAS – Get Free Report)’s share price traded up 0.8% during mid-day trading on Friday . The stock traded as high as $2.59 and last traded at $2.41. 9,805 shares changed hands during trading, a decline of 4% from the average session volume of 10,186 shares. The stock had previously closed at $2.39. Get Verde Clean Fuels alerts: Wall Street Analyst Weigh InSeparately, Weiss Ratings reissued a “sell (e+)” rating on shares of Verde Clean Fuels in a research note on Wednesday, Oct ...

财务表现：季度收入和利润 - 截至2025年9月30日，公司仍处于首个商业生产设施的开发阶段，尚未从其主营业务活动中获得收入[145] - 与2024年同期相比，截至2025年9月30日的三个月，公司总运营亏损从278.5万美元增至288.0万美元，增加了9.5万美元[167] - 截至2025年9月30日的三个月，公司净亏损为233.4万美元，而2024年同期为249.4万美元[167] 财务表现：年度收入和利润 - 公司2025年前九个月总运营亏损为930.1万美元，略高于去年同期的882.2万美元[172] 财务表现：季度成本和费用 - 截至2025年9月30日的三个月，一般及行政管理费用为275.2万美元，较2024年同期的269.4万美元增加了5.8万美元，增幅为2%[167][168] - 公司2025年第三季度研发费用增加37美元，同比增长40%[170] - 公司2025年第三季度其他收入增加359美元，同比增长123%[171] 财务表现：年度成本和费用 - 公司2025年前九个月行政管理费用增加37.2万美元，同比增长4%[173] - 公司2025年前九个月研发费用增加10.7万美元，同比增长30%[175] - 公司2025年前九个月其他收入增加89.2万美元，同比增长94%[176] 现金流状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为5944万美元[179] - 公司2025年前九个月经营活动所用净现金为756.3万美元，同比增加90.8万美元[182][183] - 公司2025年前九个月投资活动所用净现金为148.7万美元，同比增加103.6万美元[182][184] - 公司2025年前九个月融资活动提供净现金4944.6万美元，主要来自PIPE投资[182][185] 融资活动 - 公司于2025年1月29日完成了来自Cottonmouth Ventures的5000万美元PIPE投资，以每股4.00美元的价格发行了12,500,000股A类普通股[148] 项目开发进展 - 截至2025年9月30日，与二叠纪盆地项目相关的在建工程资产（包括FEED研究成本）为929.3万美元，扣除Cottonmouth可报销金额597.7万美元后净额为331.6万美元[158] - 根据联合开发协议条款，公司发生的获批准开发成本（包括FEED成本）的65%由Cottonmouth报销[156] - 公司于2024年6月与Chemex Global签订了二叠纪盆地项目的前端工程设计研究合同[156] 技术资产状况 - 公司持有的STG+技术收购自Primus Green Energy，该技术此前已投入超过1.1亿美元进行开发和示范[146] - 示范工厂自2013年开始运营，累计运行超过10,500小时，目前处于闲置维护状态[147]

净亏损 - 第三季度净亏损230万美元，每股亏损0.06美元[4] - 前三季度净亏损760万美元，每股亏损0.21美元[4] 运营亏损构成 - 第三季度总运营亏损为288万美元，主要由288万美元的一般及行政费用和13万美元的研发费用构成[10] - 前三季度总运营亏损为930万美元，主要由884万美元的一般及行政费用和46万美元的研发费用构成[10] 财务状况（资产与权益） - 公司总资产从2024年底的2357万美元增至2025年9月30日的6718万美元[12] - 公司股东权益从2024年底的2068万美元增至2025年9月30日的6405万美元[12] - 公司累计赤字从2024年底的2726万美元扩大至2025年9月30日的3092万美元[12] 现金与债务状况 - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物5940万美元，无债务[5] 项目开发成本 - 公司在建工程为330万美元，包含与二叠纪盆地项目相关的930万美元资本化开发成本[5] - 根据联合开发协议，Cottonmouth应向公司报销的开发成本为600万美元[5]

融资活动 - 公司于2025年1月29日完成私募股权投资，以每股4美元的价格向Cottonmouth Ventures发行1250万股A类普通股，总金额5000万美元[149] - 2025年上半年融资活动净现金流入为4,944.61万美元[183][186] 收入状况 - 截至2025年6月30日，公司尚未从主营业务产生收入，仍处于首个商业生产设施开发阶段[146] 项目开发成本 - 二叠纪盆地项目前端工程设计成本为641.41万美元，其中Cottonmouth承担416.84万美元（65%）[159] 季度运营亏损 - 2025年第二季度总运营亏损324万美元，较2024年同期的316万美元增长2.5%[168] 季度净亏损 - 2025年第二季度净亏损255万美元，较2024年同期的283万美元改善9.9%[168] 季度研发费用 - 2025年第二季度研发费用14.5万美元，较2024年同期的17.3万美元下降16%[168] - 研发费用在2025年第二季度同比下降27,778美元（16%）[171] 季度管理费用 - 2025年第二季度管理费用309万美元，较2024年同期增长10.6万美元（4%）[169] 季度业务发展成本 - 公司业务发展成本从2024年第二季度的8.5万美元降至2025年同期的7290美元，降幅91%[170] 股权投资结构 - 公司持有OpCo 49.49%的经济利益，按合伙企业进行税务处理[166] 项目时间规划 - 预计二叠纪盆地项目从工程建设开始到商业运营需要18-24个月[158] 季度其他收入 - 其他收入在2025年第二季度同比增加349,155美元（110%）[172] 半年度运营亏损 - 2025年上半年总运营亏损为6,420,390美元，2024年同期为6,037,005美元[173] 半年度净亏损 - 2025年上半年净亏损为5,249,584美元，2024年同期为5,360,803美元[173] 半年度行政费用 - 行政费用在2025年上半年同比增加313,692美元（5%）[174] 半年度研发费用 - 研发费用在2025年上半年同比增加69,693美元（27%）[176] 半年度其他收入 - 其他收入在2025年上半年同比增加533,270美元（81%）[177] 现金及等价物 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为6,210万美元[180] 运营现金流 - 2025年上半年运营活动净现金流出增加约90万美元[184]

根据您提供的财报关键点，我将按照主题进行分组，确保每个主题单一且不重复。 净亏损和每股亏损 - 第二季度净亏损250万美元，A类普通股每股稀释后净亏损0.07美元[4] - 上半年净亏损520万美元，A类普通股每股稀释后净亏损0.15美元[4] - 第二季度归属于Verde Clean Fuels, Inc.的净亏损为126万美元[10] - 上半年归属于Verde Clean Fuels, Inc.的净亏损为250.7万美元[10] 运营亏损和费用 - 第二季度总运营亏损为324万美元，主要由一般及行政费用309万美元驱动[10] - 上半年总运营亏损为642万美元，主要由一般及行政费用609万美元驱动[10] 现金、资本化支出和债务状况 - 截至2025年6月30日，公司持有现金及现金等价物6210万美元，无债务[5] - 截至2025年6月30日，公司已资本化220万美元与二叠纪盆地项目相关的前端工程设计成本[5] 资产和股东权益变化 - 截至2025年6月30日，总资产为6873万美元，较2023年12月31日的2357万美元显著增长[12] - 截至2025年6月30日，股东权益为6575万美元，较2023年12月31日的2068万美元大幅增加[12]

服务内容 - 分析石油和天然气公司及相关企业，包括Verde Clean Fuels，旨在发现行业内被低估的投资标的 [1] - 服务内容涵盖对公司的全面分析，包括资产负债表、竞争地位和发展前景 [1] - 付费会员可优先获得分析报告，并接触到免费网站未发布的独家公司分析 [1] 分析师背景 - 分析师认为石油和天然气是一个周期性兴衰的行业，投资需要耐心和经验 [2] - 分析师拥有多年行业研究经验，是一名退休注册会计师，并持有MBA和硕士学位 [2]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number: 001-40743 Verde Clean Fuels, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | 85-1863331 | | --- | ...

公司业务发展与运营情况 - 截至2024年12月31日，公司仍在开发首个商业生产设施，未从主要业务活动中获得收入[22] - 2020年公司从Primus收购STG+技术，Primus在2007年成立并已投入超1.1亿美元用于开发和展示该技术[24] - 示范工厂于2013年开始运营，已完成超10500小时的运行，目前处于闲置状态[24] - 2023年业务合并时，Diamondback通过子公司Cottonmouth对公司进行2000万美元的股权投资[31] - 2024年2月，公司与Cottonmouth就二叠纪盆地项目签订联合开发协议[33] - 2024年12月，公司与Cottonmouth签订A类普通股购买协议，以每股4美元价格出售1250万股，总购买价5000万美元，2025年1月29日完成交易[34] - 2023年2月15日业务合并完成后，CENAQ更名为Verde Clean Fuels, Inc.，授权股本增至3.76亿股[41] - 业务合并协议规定，CENAQ向OpCo贡献资产和2250万股C类普通股，OpCo向CENAQ发行A类OpCo单位[41] - 业务合并协议规定，Holdings向OpCo贡献100%权益[41] - 2024年6月，公司与Chemex签订二叠纪盆地项目前端工程设计研究合同，若项目达到最终投资决策，Chemex将提供工程、采购和施工服务[39] - 公司将根据触发事件向控股公司转让最多350万股C类OpCo单位和相应的350万股C类普通股[42] - 保荐人同意放弃247.5万份私募认股权证，保留247.5万份，并支付247.5万美元[42] - 若触发事件未发生，保荐人348.75万股A类普通股中的323.4375万股将被没收，触发事件I发生时50%不再受没收限制，触发事件II发生时剩余50%不再受没收限制[42] - 承销商放弃18.975万股A类普通股[42] - 公司 workforce 截至2024年12月31日由10名员工和4名承包商组成[92] - 公司计划使用生物质等可再生原料和天然气等其他原料生产可再生或低碳汽油，不依赖单一或有限供应商[59] - 公司产品RBOB可面向炼油商、进口商、经销商等广泛潜在交易对手销售，计划与信誉良好交易对手签订承购协议[60] - 公司与Cottonmouth在二叠纪盆地合作开发天然气制汽油设施，认为在其他天然气受限盆地及全球有类似合作机会[62] - 公司预计完成首个商业生产工厂还需额外资金，但无法保证能以可接受的条款获得融资[109] - 公司预计FEED研究平均最长持续12个月，工程、采购和建设过程平均持续18 - 24个月，商业生产工厂投产后可能需6个月或更长时间达到预期生产水平[117][118][119] 业务合并财务数据 - 业务合并总收益为5112.297万美元，净收益为3732.9178万美元，包括3200万美元PIPE融资收益、1903.1516万美元CENAQ信托资金和9.1454万美元CENAQ运营账户资金，扣除1004.3793万美元交易费用和375万美元资本偿还[43] - 业务合并完成时，已发行和流通的普通股为3185.862万股，包括935.862万股A类普通股和2250万股C类普通股，另有247.5万股A类普通股预留用于行使私募认股权证，1293.7479万股A类普通股预留用于行使公开发行认股权证[43] 行业市场与政策情况 - 2023年，汽油占美国能源相关二氧化碳排放量的20%以上，交通部门占约39%（18.56亿吨二氧化碳），其中汽油约占56%（10.33亿吨二氧化碳）[52] - 美国每年产生约2.41亿吨森林废弃物和3.18亿吨农业废弃物，可生产超过250亿加仑可再生汽油，满足约19%的2022年汽油需求[54] - 可再生燃料市场传统竞争对手包括石油行业、新兴可再生燃料行业公司及碳信用销售商，直接竞争对手仅埃克森美孚和托普索两家[57] - 2023年7月（8月修正），美国环保署（EPA）发布最终规则，确定2023 - 2025年生物燃料用量要求，预计2025年发布RFS计划下一次拟议规则制定通知[65] - RFS计划要求一定体积可再生燃料替代或减少石油基运输燃料等，四类可再生燃料有对应D代码，2007年EISA法案颁布前生产的生物燃料设施可“豁免”温室气体减排要求[75][79] - EPA已批准RFS计划下四类可再生燃料的燃料路径，公司认为其燃料符合路径M [78] 公司技术与产品优势 - 公司估计使用STG+®工艺和碳封存生产的可再生汽油的ICE车辆在20万英里生命周期内的二氧化碳排放量比传统汽油车辆减少超200%[55][56] - 公司STG+®技术生产的可再生汽油可能符合联邦可再生燃料标准（RFS）的D3可再生识别号及加州低碳燃料标准（LCFS）等州碳计划[64] - 公司参与碳生命周期研究验证CI得分，认为可再生原料生产的汽油符合RFS计划的D3 RIN及州碳计划[72][74] 公司相关身份与标准 - 公司符合2012年《创业企业融资法案》定义的“新兴成长型公司”，已不可撤销地放弃新或修订会计准则豁免[95] - 公司将在满足最早发生的四个条件之一时不再是“新兴成长型公司”，如年度收入超12.35亿美元等[97] - 公司是《交易法》定义的“较小报告公司”，可利用相关披露和报告要求，直至特定条件达成[98] - 公司是纳斯达克股票市场有限责任公司公司治理标准意义上的“受控公司”，可选择不遵守某些标准[99] 公司面临的风险 - 公司商业成功依赖开发和运营汽油商业生产工厂的能力，面临诸多不确定性[102] - 公司与Cottonmouth的JDA不一定能达成最终投资决定和最终协议，前期开发成本可能无法收回[103] - 公司自成立以来未产生任何收入，预计在首个生产工厂商业化之前不会产生有意义的收入，且自成立以来一直有重大运营亏损和负运营现金流[108] - 公司作为发展阶段的公司，有净亏损历史，目前不盈利，预计未来一段时间内费用将超过收入，近期难以实现盈利[110] - 公司构建新商业生产工厂需大量资本投资，虽与银行等有融资讨论，但无法保证能成功获得融资[113][114] - 公司进入的可再生天然气、可再生汽油和生物燃料等新市场高度不稳定，面临原料供应和定价多变、长期需求不确定等风险[124] - 产品投入价格波动，如天然气或可再生原料价格变化，会影响公司成本结构和财务状况[125] - 石油价格波动和客户需求模式变化可能降低对可再生燃料的需求，对公司长期业务前景和财务状况产生不利影响[127] - 公司面临来自资源和财务实力更强的公司的激烈竞争，可能对公司业绩和增长产生不利影响[130] - 公司在竞争中资源有限，对手资源更丰富，可能导致公司竞争力和市场份额下降[131][135] - 公司招聘和留住高素质人才存在困难，可能影响运营结果、销售能力和财务状况[132] - 政府清洁技术支出计划可能使竞争对手获得更多资金或增加市场竞争数量[133] - 公司发展项目可能无法完成或达不到预期，前期需投入大量费用，失败可能导致投资损失[136][137] - 公司战略关系的建立、维护和管理存在不确定性，可能影响业务增长[138][139] - 公司收购或投资其他公司可能分散管理层注意力、稀释股权并消耗资源，且交易存在不确定性[140][141] - 能源价格波动和供应不足会影响公司业绩，缺乏可再生能源会对业务产生重大影响[142][143] - 公司可能面临未被保险覆盖的损失，保险责任难以评估，可能影响运营结果和财务状况[144][145] - 可再生汽油存在产品责任风险，可能导致诉讼和负面宣传，影响公司财务状况和声誉[146][147] - 第三方产品和服务质量、可靠性不足会导致公司生产和运营延迟，影响声誉和业务增长[148][150] - 公司易受自然灾害、大流行病等灾难性事件影响，或致业务中断、设施损坏，且无详细灾难恢复计划，保险可能不足[159] - 供应链中断会增加成本、影响运营，如出现库存问题、项目建设延迟等情况[162][166] - 行业和技术快速发展，若公司不能正确投资技术和产品，可能处于竞争劣势，研发也可能面临成本高、回报低等问题[163] - 公司业务依赖品牌建设，品牌推广费用可能无法带来足够收入，负面宣传会损害品牌和声誉[164][168] - 公司可能无法获得现有联邦和州级低碳燃料信用及其他碳信用，碳信用市场发展或不及预期，其价值波动会影响公司财务[169] - 公司运营受环境、健康和安全法律法规约束，合规成本可能增加，不遵守会面临罚款和运营限制[170][171] - 环境和健康安全法律法规可能变严，公司运营变化可能导致合规支出增加、项目延迟[172][173] - 气候变化相关的转型风险可能对公司业务、供应商和产品需求产生不利影响，增加运营成本和合规负担[174] - 公司可能因危险材料、污染等环境问题承担调查、清理责任和其他责任，影响运营和财务状况[175] - 公司依赖第三方确保环境法规合规，第三方处理废物不当可能导致公司承担法律责任和成本[176][177] - 公司业务受ESG相关问题影响，若不符合利益相关者期望和标准，声誉、业务、财务状况和经营业绩可能受重大不利影响[178] - 利益相关者对可持续性信息的关注增加，公司可能因“漂绿”指控声誉受损，面临诉讼或监管行动，不利的ESG评级会影响股价和资本获取[179] - 公司依赖的第三方运输服务受复杂法律监管，法律变化或第三方违规可能影响公司业务、财务状况和经营业绩[180] - 公司未来申请政府赠款、贷款和其他激励措施存在不确定性，若无法获得或遵守条件，业务扩张机会可能受限[181] - 公司若全球扩张，将受反腐败、进出口管制等法律约束，违规会面临刑事或民事责任，损害业务和财务状况[182][183] - 地缘政治不确定性增加，贸易政策变化可能导致贸易战，增加公司建设成本和业务实施成本，影响财务状况[184][185] - 可再生汽油生产的环境影响担忧可能影响公共政策，导致公司盈利和营收受损[186] - 公司可能面临各类诉讼、监管行动或政府调查，结果难以预测，可能影响财务结果和声誉[187][188] 公司证券相关情况 - 未来销售和发行A类普通股可能导致股东所有权百分比稀释并使股价下跌[204] - 大量A类普通股出售或市场认为大股东有出售意向，会降低A类普通股市场价格[205] - 公司可能根据员工激励计划发行大量A类普通股，会稀释股东权益并带来其他风险[206] - 2025年1月PIPE投资完成后，Cottonmouth成为第二大股东，持有大量A类普通股并能对股东批准事项施加重大影响[208] - 只要Cottonmouth及其关联方持有至少10%的A类普通股投票权，公司有义务支持其提名人员进入董事会[209] - 经至少50%流通在外的公共认股权证持有人批准，公司可修改认股权证条款，可能对持有人不利[212] - 公司A类普通股和公共认股权证在纳斯达克上市，若不符合持续上市标准被摘牌，公司和股东将面临严重负面后果[213] - 公司暂无计划在可预见未来支付A类普通股现金股息，投资者可能需高价卖出股票才能获得回报[214] - 公司证券交易价格有限且波动大，受多种因素影响，PIPE投资中向Cottonmouth发行A类普通股的价格为每股4美元，可能影响未来股价[216] - 宏观市场和行业因素可能损害公司证券市场价格，与公司经营业绩无关[217] - 公司季度财务结果或类似公司季度财务结果的实际或预期波动[218] - 市场对公司经营业绩预期的变化[218] - 竞争对手的成功情况[218] - 公司特定时期经营业绩未达证券分析师或投资者预期[218] - 证券分析师对公司或市场财务估计和建议的变化[218] - 投资者认为可比公司的经营和股价表现[218] - 公司及时营销新产品或技术的能力[218] - 影响公司业务的法律法规变化[218] - 公司满足合规要求的能力[218] - 公司资本结构的变化，如证券发行和定价或新增债务[218] 公司专利情况 - 截至2024年12月31日，公司全球持有28项专利，其中美国8项，另有3项全球专利申请待决[49] 税收政策情况 - 美国曾提议将适用于公司的联邦所得税税率从21%提高到28%[194] - 2022年8月16日签署的IR法案规定，自2022年12月31日之后，美国上市公司进行某些股票回购需缴纳1%的联邦消费税[196]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度公司净亏损270万美元，A类普通股摊薄后每股净亏损0.14美元；全年净亏损1050万美元，A类普通股摊薄后每股净亏损0.53美元[4] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1900万美元，无债务[5] - 2024年第四季度，公司一般及行政费用为273.413万美元，2023年同期为228.0495万美元；全年为1120.577万美元，2023年为1151.5192万美元[13] - 2024年第四季度，公司研发费用为10.0914万美元，2023年同期为8.2406万美元；全年为45.1072万美元，2023年为32.9194万美元[13] - 截至2024年12月31日，公司总资产为2357.2306万美元，2023年为3192.5639万美元[15] - 截至2024年12月31日，公司总负债为288.883万美元，2023年为310.0309万美元[15] - 截至2024年12月31日，公司股东权益为2068.3476万美元，2023年为2882.533万美元[15] 业务线项目进展 - 2024年公司与Cottonmouth签署联合开发协议，并启动二叠纪盆地项目的FEED工作[3] - 截至2024年12月31日，公司已将与二叠纪盆地项目相关的100万美元前端工程设计（FEED）成本资本化[5] 股权投资情况 - 2025年1月29日，公司完成Cottonmouth 5000万美元的股权投资，Cottonmouth以每股4美元的价格购买1250万股A类普通股，过去两年累计投资7000万美元，成为第二大股东[6]

公司业务发展 - 公司于2023年2月15日完成业务合并并更名[136] - 公司从Primus处获取STG+®技术已获超1.1亿美元投资且示范设施运行超10500小时[143] - 公司与Cottonmouth签订联合开发协议开发汽油生产设施[145] - 公司正在调整STG+®技术以处理生物质原料生产液体燃料[146] - 截至2024年9月30日公司仍在开发首个商业生产设施且未从主营业务获得收入[147] - 2024年2月6日公司与Cottonmouth签订联合开发协议明确项目相关合同及条件[152] - 项目预计日产约3000桶精炼汽油[152] - 公司认为其可再生汽油有望符合联邦可再生燃料标准计划中的D3可再生识别码[146] - 公司认为其汽油产品在与碳捕获和封存配合时相比传统汽油可显著减少生命周期碳排放[146] 公司投资与合作 - Diamondback通过子公司对公司进行2000万美元股权投资并签订股权参与权协议[150] 公司财务季度对比 - 2024年9月30日止三个月一般及行政开支较2023年同期增加约20万美元增幅7%主要因员工人数增加导致薪资和福利提高[168] - 2024年9月30日止三个月研发开支与2023年同期持平[169] - 2024年9月30日止三个月其他收入较2023年同期增加约10万美元主要因货币市场投资利息和股息收入增加[170] - 2024年9月30日止三个月利息开支较2023年同期减少约10万美元[171] - 2024年9月30日止九个月一般及行政开支较2023年同期减少约80万美元降幅8%[173] - 2024年9月30日止九个月研发开支较2023年同期增加约10万美元增幅42%主要因员工人数增加导致薪资和福利提高[175] - 2024年9月30日止九个月其他收入较2023年同期增加约70万美元主要因货币市场投资利息和股息收入增加[175] - 2024年9月30日止九个月利息开支较2023年同期减少约20万美元[176] 公司资金状况 - 截至2024年9月30日公司有现金及现金等价物2170万美元预计可满足未来12个月资金需求[179] - 2024年9月30日止九个月经营活动所用现金较2023年同期减少10万美元[181] 公司财务报表相关 - 截至2024年9月30日未进行任何表外安排[183] - 公司的未经审计的合并财务报表基于重要会计政策的选择和应用[185] - 编制报表需管理层进行估计和假设但目前未发现可能导致重大差异的事件[185] - 重大会计政策在2023年10 - K表合并财务报表附注3中有描述[186] - 关键会计政策和估计在2023年10 - K表管理层讨论与分析中有讨论[186] - 近期会计公告信息见附注2中的未经审计的合并财务报表[187] - 公司为小型报告公司按交易法12b - 2定义无需提供市场风险的定量和定性披露[187]