公司概况 - 公司总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆，拥有超过40个国家的设施，包括约64个主要行政、销售、研发、制造和分销设施，其中20个位于美国，44个位于美国以外，主要在欧洲[79] - 公司通过其水质量和水处理、标记和编码以及包装和颜色等核心业务，致力于保障全球关键资源的安全，包括水资源、食品和药品安全等[324] 财务状况 - 截至2023年12月31日，公司总资产为56.93亿美元，总负债和权益为56.93亿美元[316] - 2023年，公司销售额为50.21亿美元，同比增长3.1%[317] - 2023年，公司净利润为8.39亿美元，每股基本收益为3.41美元[317] - 2023年，公司综合收入为8.39亿美元，其他综合收入损失为6700万美元[318] - 截至2023年12月31日，公司拥有24.64亿股已发行和流通的普通股，总股本为13.89亿美元[319] - 截至2023年12月31日，公司商誉为25.33亿美元，其他无形资产净额为4.27亿美元[316] - 公司2023年结束的财年现金流量表显示，经营活动提供的净现金为9.63亿美元，投资活动使用的净现金为-5.5亿美元，融资活动使用的净现金为-1.35亿美元[320] - 公司在2023年9月20日向Danaher支付了26亿美元的现金作为分离交易的部分对价[321] - 公司2023年12月31日的合并财务报表包括公司及其全资子公司的账户，不再包括与Danaher的任何分配[327] - 公司2023年12月31日的应收账款和其他长期资产中，包括1.53亿美元的净融资应收款，这些款项根据个别客户的信用状况进行评估[337] - 公司2023年12月31日的存货包括成品、在产品和原材料，总计2.97亿美元，采用先进先出法计价[339] - 公司2023年12月31日的预付费用和其他流动资产中，包括1.43亿美元的预付费用，以及因与Danaher分离而产生的3800万美元的税务赔偿资产[339] - 公司2023年因坏账准备的支出为1000万美元，反映了公司对未来应收账款损失的最佳估计[336] - 公司截至2023年12月31日的固定资产净值为2.62亿美元，较2022年的2.47亿美元有所增加[341] - 公司在2023年和2022年没有进行少数股权投资，而在2021年进行了900万美元的少数股权投资[341] - 公司截至2023年12月31日的非流动融资应收款项、非流动递延税资产、经营租赁使用权资产和其他投资总额中包括2200万美元的税务赔偿资产[342] - 公司2023年因外币交易产生的净损失为4500万美元，而2022年和2021年外币交易损益不显著[358] - 公司采用权益法核算的投资，记录初始投资成本并根据投资对象的损益和分红调整余额[341] - 公司对无形资产和商誉进行定期减值测试，确保其账面价值可回收性[344] - 公司从客户合同中获得的收入在产品或服务控制权转移时确认，反映预期有权获得的交易对价[345] - 公司对销售型租赁（STL）和经营型租赁（OTL）的设备租赁收入分别在租赁开始日和直线法基础上确认[349] - 公司对包含多个履约义务的合同，按各履约义务的相对独立销售价格分配交易价格[350] - 公司将运输和处理成本计入销售成本，向客户收取的运输和处理费用计入销售收入[351] - 公司在2022年以5500万美元现金收购了三家业务，记录了3800万美元的商誉和1800万美元的无形资产[375] - 公司在2021年以6000万美元现金收购了两家业务，记录了4800万美元的商誉和1200万美元的无形资产[376] - 公司截至2023年12月31日的授权资本包括10亿股普通股和1500万股优先股[377] - 公司2023年的基本每股收益为3.41美元，稀释每股收益为3.40美元[380] - 公司2023年的总收入为50.21亿美元，其中北美地区贡献了23.53亿美元[381] - 公司2023年的收入类型中，经常性收入为29.54亿美元，非经常性收入为20.67亿美元[381] - 公司截至2023年12月31日的剩余履约义务总额约为2.90亿美元，预计未来12个月内将确认42%的收入[385] - 公司截至2023年12月31日的合同负债为2.23亿美元，2022年为2.06亿美元[386] - 公司2023年总销售额为50.21亿美元，同比增长3.1%[388] - 公司2023年总营业利润为11.40亿美元，同比增长2.5%[388] - 公司2023年美国销售额为21.77亿美元，同比增长3.9%[389] - 公司2023年非美国地区营业利润为6.12亿美元，同比增长4.6%[390] - 公司2023年有效所得税率为23.4%，较2022年的24.1%有所下降[391] - 公司2023年资本支出总额为5400万美元，同比增长58.8%[388] - 公司2023年水质量部门的销售额为30.39亿美元，同比增长5.3%[388] - 公司2023年其他收入（费用）净额为-$14百万，2022年为$1百万，2021年为$6百万[404] - 2023年记录了与股权投资相关的减值损失$15百万[405] - 2021年出售产品线获得现金净额$26百万，确认税前收益$8百万[406] - 公司2023年、2022年和2021年的总经营租赁费用分别为$55百万、$53百万和$58百万[410] - 截至2023年12月31日，经营租赁的ROU资产为$144百万，负债总额为$148百万[410] - 2023年，公司未记录任何商誉减值费用，各报告单位的商誉价值从$534百万到$1.3亿不等[415] - 2023年、2022年和2021年的无形资产摊销费用分别为$48百万、$50百万和$62百万[418] - 2023年12月31日，公司长期债务的账面价值为$2,629百万，公允价值为$2,710百万[425] - 公司于2023年9月发行了约21亿美元的总本金金额的美元高级无担保票据，以及5亿欧元的欧元票据，到期日为2031年[433] - 公司记录了与这些票据相关的2400万美元的债务折扣和债务发行成本[430] - 公司于2023年8月31日签订了一项为期五年的无担保循环信贷协议，总承诺金额为15亿美元，截至2023年12月31日无未偿还金额[433] - 公司截至2023年12月3

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年销售额增长3.1%至超过50亿美元，创历史新高，核心销售额增长2.6% [15] - 2023年全年调整后每股收益增长7%，自由现金流转换率达109%，年底现金持有量超过7.6亿美元，净杠杆率为1.5倍 [15] - 第四季度销售额增长3.3%至12.9亿美元，核心销售额增长1.7%，汇率带来1.6%的正面影响 [31] - 第四季度调整后营业利润增长5%，调整后营业利润率扩张50个基点至23.8% [32][33] - 第四季度调整后每股收益为0.87美元，同比增长9%，比指引区间高端高出0.03美元 [23][36] - 第四季度自由现金流为2.41亿美元，自由现金流转换率达121% [23][36] - 阿根廷比索贬值在第四季度对调整后营业利润率造成130个基点的负面影响，全年造成55个基点的负面影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 水质业务板块 - 第四季度水质板块销售额达7.82亿美元，同比增长3.4%，核心销售额增长略高于2% [37] - 第四季度水质板块调整后营业利润同比增长9%，利润率扩张150个基点至26% [40] - 2023年全年水质板块核心销售额增长5%，调整后营业利润率扩张80个基点至24.5%，销售额超过30亿美元，营业利润7.46亿美元，均创年度新高 [40][41] - ChemTreat销售额实现高个位数增长，Trojan的UV系统在市政和半导体行业需求旺盛 [38] 产品品质与创新业务板块 - 第四季度PQI板块销售额达5.06亿美元，同比增长2.9%，核心销售额增长1.1% [42] - 第四季度PQI板块调整后营业利润为1.23亿美元，调整后营业利润率为24.3%，受阿根廷比索贬值影响，该影响造成330个基点的利润率逆风 [45] - 排除阿根廷比索贬值影响，第四季度PQI板块潜在营业利润实现低双位数增长，利润率扩张至约28% [46] - 2023年全年PQI板块销售额和盈利能力基本持平，PQI的经常性收入实现中个位数增长 [44][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美市场核心销售额增长约5%，高增长市场增长超2%，西欧市场下降2% [25][29] - 2023年全年北美市场增长4%，西欧市场增长2.5%，这两个区域占公司总销售额的三分之二以上 [29] - 2023年全年高增长市场增长1%，拉丁美洲、中东和印度的强劲增长抵消了中国的高个位数核心销售额下降 [30] - 第四季度对华销售额同比下降3%，但环比增长7%，从第三季度到第四季度出现良好复苏 [22][42] - 水质分析业务在中国已连续三个季度保持稳定的 sequential 销售额 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期重点是通过稳定的核心销售增长、持续运营改进和价值增值型收购来复合收益和现金流 [13] - 公司通过Veralto企业系统推动严格运营和持续改进，并专注于通过创新解决客户问题 [17][24] - Videojet业务在2023年推出了七款新产品，以巩固和扩大其领先的技术地位 [18] - 公司资本配置偏向于投资高ROIC的有机增长机会和战略性收购，同时保持向股东返还资本的灵活性 [50][51] - Aria Filtra产品线重新调整战略，专注于北美市场和移动水处理等高回报机会 [27][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年近期终端市场趋势持谨慎乐观态度，预计核心销售将实现低个位数增长 [13][52] - 在消费者包装商品市场看到初步稳定迹象，预计2024年将出现稳步的连续复苏 [21][44] - 中国业务预计在2024年上半年仍将是逆风，但预计下半年将趋于稳定并略有增长 [64][65] - 2024年全年指引：核心销售低个位数增长，调整后营业利润率改善50-75个基点，调整后每股收益在3.20美元至3.30美元之间 [52][54] - 2024年第一季度指引：核心销售大致持平，调整后营业利润率在23%至23.5%之间，调整后每股收益在0.73美元至0.78美元之间 [56][57] 其他重要信息 - 公司于2023年成功从Danaher分拆出来，并作为上市公司开局良好 [9][58] - 公司在2023年加强了领导人才，调整了商业团队，并继续优化产品组合 [17] - 阿根廷比索贬值导致公司在该地区持有的现金价值减少，第四季度对每股收益的影响约为0.03美元 [34][35] - 2024年全年公司及其他费用预计约为1亿美元，反映了独立公司成本的完整年度费率 [53] - 2024年预计利息支出约为1.4亿美元 [96] 问答环节所有的提问和回答 问题: 中国市场的现状和未来几个季度的预期 [64] - 第四季度中国业务略好于预期，Trojan UV系统因半导体芯片制造需求出现增长，市政市场如预期同比下降，但已连续三个季度保持稳定 [64] - 预计2024年已接近底部，下半年将出现稳定的连续改善，上半年销售额同比预计下降，全年将逐步改善 [64][65] 问题: 并购管道和2024年交易的可能性以及资本返还 [66] - 资本返还方面，公司已宣布第四季度每股0.09美元的股息，但资本配置仍偏向并购 [67] - 水质和PQI业务的并购管道强劲，有许多机会正在考虑中，将保持从Danaher继承的严谨方法，关注正确的市场、公司和价格 [67][68] - 喜欢具有类似业务模式持久性的目标，并可通过VES实现利润率扩张 [68] 问题: 分拆后的摩擦成本以及产品组合清理状况 [71] - 从第一季度起，应基本看到独立公司成本的完整费率，公司及其他费用约1亿美元，过渡服务协议相关的成本极低 [72] - 产品组合清理导致水质业务核心销售增长面临60个基点的逆风，约合1500万至2000万美元，大部分清理工作已完成 [73][75] 问题: Aria Filtra业务的战略定位和增长机会 [76] - Aria Filtra业务是重新品牌化的Paul Water业务，已调整投资方向，专注于关键应用，如饮用水和便携式回用 [76] - 在循环再利用方面是关键技术，已重新定位该产品线，将资源分配给回报最高的机会，更专注于北美市场并增加对移动水处理的投资 [76] 问题: 产品品质与创新业务市场的复苏情况以及第一季度指引 [80] - 第四季度PQI核心增长超过1%，加速相对于第三季度，客户去库存已基本完成 [81] - PQI消耗品销售额实现中个位数增长，领先指标转正，主要是在食品和饮料市场的某些领域 [82][83] - 预计2024年将出现连续的稳步复苏，但持谨慎乐观态度，全年指引为低个位数核心增长，但销量将呈现上半年低个位数下降，下半年转为低个位数正增长的局面 [84][85] 问题: 水质业务增长前景以及美国市政客户需求 [86] - 增长放缓部分源于比较基准挑战，第一季度是最后一个艰难的比较基准 [87] - 在北美，对Trojan UV系统的需求持续良好，与分析相关的需求保持稳定，欧洲需求稳定，中国需求仍然受到抑制但趋于稳定 [88][89] - 水质业务在第一季度存在一些季节性因素，第四季度较强，第一季度预算决策较慢 [90] 问题: 2024年利润率起点、全年走势以及利息支出预期 [93] - 第四季度利润率表现强劲，但全年预计扩张50-75个基点，将呈现连续改善态势 [94] - 第一季度受独立公司成本全面运行和选择性增长投资影响，同比比较最具挑战性 [95] - 2024年利息支出预计约为1.4亿美元 [96] 问题: PQI业务设备销售复苏相对于消耗品的典型滞后时间 [97] - 设备销售改善通常滞后于消耗品复苏约两个季度 [98] 问题: Aria Filtra业务战略是否涉及水即服务模式 [99] - 当前战略调整更多是围绕地域产品组合的重点聚焦，并非彻底的全面战略改变，水即服务模式目前不在考虑范围内，但未来可能被考虑 [100][101] 问题: 2024年价格成本假设对利润率的影响 [101] - 2024年价格贡献预计为100-200个基点，对利润率整体略有正面影响，全年利润率改善50-75个基点将来自价格、销量和成本优化倡议的组合 [101] 问题: 第一季度利润率指引环比下降的原因 [104] - 第一季度利润率环比下降主要源于三方面：独立公司成本的全面运行、选择性增长投资的影响以及水质业务正常的季节性因素 [105][106][107] - 应放眼全年，公司预计实现50-75个基点的利润率扩张 [108] 问题: 2024年创新带来的收益贡献及重点领域 [109] - 研发和创新支出通常占销售额的4%至5%，这一比例将在新公司延续，支出平均分布在水质和PQI业务，但作为独立公司，投资重点将更加聚焦于高回报和战略性的客户问题解决方案 [110]