文章核心观点 - 卫星通信全球领导者Viasat宣布巴西主要公交运营商Satélite Norte成为首个试用其数字公交解决方案的运营商，该方案利用卫星和蜂窝连接为乘客提供高质量体验 [1] 公司合作情况 - Viasat与Satélite Norte合作，在巴西推出数字公交解决方案 [1][4] - Satélite Norte在试用阶段对该解决方案性能满意，认为高质量车载连接将成竞争优势 [4] 解决方案情况 - 数字公交解决方案经测试后，已在Satélite Norte往返戈亚尼亚和圣保罗的车辆上使用 [1][2] - 该方案特点是有乘客门户，方便旅客快速直观访问Wi-Fi，还能让运营商实施盈利策略、收集乘客反馈 [3] - 方案由可定制、托管的卫星和蜂窝连接提供支持，为运营商提供运营智能平台 [3] 公司介绍 - Viasat是全球通信公司，在24个国家设有办事处，2023年5月完成对Inmarsat的收购 [5] - Satélite Norte成立于1996年，总部位于巴西戈亚尼亚，是著名州际公交运营商，每日发车超100趟 [6]

卫星通信行业动态 - Viasat(VSAT)股价当日上涨2.6%，表现优于标普500指数0.5%的跌幅[1] - 公司卫星服务业务与Starlink存在直接竞争关系[5] 政策风险事件 - 特朗普在Truth Social平台威胁取消马斯克旗下企业政府补贴及合同，涉及金额达数十亿美元[4] - SpaceX及Starlink主要客户包括美国国防部、商务部等联邦机构[4] 行业竞争格局变化 - 若SpaceX政府收入中断，竞争对手Viasat可能获得市场份额提升机会[5] - 当前事件仍处于言论阶段，尚未实际影响政府资金流向[6] 市场反应特征 - 卫星概念股在尾盘交易中受到资金关注[1] - 行业波动性与政策言论高度相关，需持续跟踪事态发展[6]

公司业绩 - 卫星公司Viasat在2025财年第四季度意外录得每股0.02美元的净亏损，而分析师此前普遍预期为每股盈利0.04美元 [4] - 公司营收略低于11.5亿美元，与去年同期基本持平，仅略高于分析师预期 [4] 股价表现 - 财报公布后公司股价当周累计下跌16%，周五收盘价为9.15美元 [1][6] - Needham分析师将目标价从19美元下调至16美元，但仍维持买入评级 [6] 业务进展 - 最新卫星部署计划从2025年底推迟至2026年初，虽非重大调整但对业务不利 [5] - 公司股票被市场视为高波动性的投机性投资标的 [7][8]

财务数据关键指标变化 - 2025、2024和2023财年，美国政府作为单一客户的收入分别占总收入的约18%、17%和17%[38] - 2025、2024和2023财年，公司独立研发费用分别为1.424亿美元、1.507亿美元和1.289亿美元[47] - 2025财年，公司五大合同约占总营收的18%[147] - 2025财年，公司开发合同收入约占总营收的11%[148] - 2025财年约31%的总收入来自国际销售[155] - 2023年4月1日至2025年3月31日，公司普通股市场价格在47.35美元至6.69美元之间波动[161] - 截至2025年3月31日，公司未偿还债务本金总额达72亿美元，Viasat循环信贷安排下未提取额度为5.933亿美元，Inmarsat循环信贷安排下未提取额度为5.5亿美元[181] 各条业务线表现 - 公司通信服务部门拥有23颗在轨或运营卫星，包括13颗Ka波段、8颗L波段和1颗S波段卫星，另有8颗GEO卫星在开发中[20] - 截至2025年3月31日，公司IFC系统在约4120架商用飞机和2000架公务机上安装并服务，预计另有约1600架商用飞机将安装[23] - 截至2025年3月31日，公司为约14000艘船只提供Ka波段通信服务[23] - 截至2025年3月31日，公司美国固定宽带业务约有18.9万用户，平均每月每用户收入115美元[23] - 国防和先进技术部门新奖项总额从2018财年约6亿美元增长至2025财年16亿美元[29] - 安全网络产品和服务中的加密解决方案运行速度高达200Gbps[29] - 公司通信服务业务中，航空乘客在高峰假期和夏季旅行期间对IFC服务需求增加，固定宽带服务新销售活动通常在下半年较高[97] - 公司政府业务线的业绩受合同授予时间、美国政府资金到位时间、产品交付时间和客户验收时间等因素影响，通常在财年第二季度获得更多政府合同授予[98] - 公司FAA的14 CFR Part 145维修站获批，可对IFC和W - IFE系统提供支持，还获得了EASA对相关维修站的批准[93] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司在全球约有7000名员工，其中65%的员工位于美国[101] - 2025财年约31%的总收入来自国际销售[155] 管理层讨论和指引 - 公司认为90%的总带宽需求集中在地球表面的15%区域[25] - 公司业务在产品、服务、客户群、地理和市场细分方面高度多元化[27] - 公司战略包括提供市场领先的国防和政府产品、拥有蓝筹客户群、经验丰富的管理团队和多元化董事会等[29] - 公司专注于提高卫星带宽生产力、规模和运营效率、保持技术领先等[32] - 公司通过与领先内容提供商合作、开展社区互联网服务等提升终端用户体验[34] - 公司通过技术创新进入并扰乱新市场，如Ka波段卫星网络扰乱IFC商业模式[35] - 公司通过战略联盟、合作安排等追求增长，如与巴西和墨西哥当地合作伙伴达成战略协议[41] - 公司产品和服务销售通过直接和间接渠道，复杂产品从接触到销售可能需三年，生产产品销售后90 - 180天可交付[51] - 公司主要采用合同制造商生产产品，以降低成本并应对交付率波动[60] - 公司需遵守国家和地方关于射频频谱使用、设备设计制造营销、出口控制等法规[64][65] - 卫星轨道位置和频率受ITU法规约束，各国为公司进行ITU备案，若协调或使用要求未满足，可能影响卫星权利和运营[66][68] - ITU无线电条例约每四年在WRC上可能变更，下次WRC预计2027年底召开[69] - 公司需按季度向美国通用服务支持机制缴纳收入的36.6%[77] - 公司获美国CAF项目1.225亿美元支持[77] - 美国FCC于2015年2月将大众市场零售宽带互联网接入服务重新分类为受普通运营商监管的“电信服务”[79][80] - 美国FCC于2018年1月恢复将宽带互联网接入服务分类为轻度监管的信息服务[81] - 美国FCC于2024年4月再次将大众市场宽带互联网接入服务重新分类为电信服务并重新确立网络中立规则[82] - 公司地球站运营许可证通常有效期为15年且一般会正常续期[75] - 公司在设计、制造或销售通信系统和网络设备时需获得各国监管机构的批准，政府审批流程的延迟可能影响产品销售[88] - 公司受美国和国际环境法规约束，目前法规未对业务产生重大影响，预计本财年也不会产生重大影响[94] - 公司作为政府承包商，面临美国政府机构更严格的审计和审查，不合规可能导致重大民事和刑事处罚及行政制裁[96] - 公司在2022财年开始在招聘实践中应用招聘属性视角，目前有10个活跃的员工资源组[105] - 公司为员工提供包括医疗、牙科、视力保健等在内的综合福利套餐[103] - 公司通过网站投资者关系板块提供年报、季报等文件，还会发布财务业绩相关新闻和公告[99][100] - 公司董事会将网络安全风险纳入风险监督职能，审计委员会负责监督网络安全风险管理计划[195] - 公司网络安全团队对系统进行内外部风险评估和测试，开展多项第三方合规和审计评估[199] - 公司与多个美国政府机构和信息共享分析中心合作，获取和共享网络安全威胁情报[201] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023年5月30日公司完成对Inmarsat的收购，支付约5.507亿美元现金并发行4636万股普通股[17] - 2023年1月3日公司出售Link - 16 TDL业务，获得约19.6亿美元现金[18] - 公司第一代Ka波段卫星ViaSat - 1在2013年获吉尼斯世界纪录，第二代ViaSat - 2在2018年获航空周刊奖项[27] - 2025财年开始公司改变了业务部门报告结构，2024和2023财年运营结果已重述[16] - 研发团队约有3400名工程师[32] - 公司全球约有3400名工程师从事研发工作[47] - 通信服务领域，航空服务与Anuvu、Gogo等竞争，海事服务与KVH、SES等竞争，固定宽带业务与有线和无线电信公司竞争[56] - 国防和先进技术领域，公司与CPI Antenna Systems Division、Comtech等众多供应商竞争[57] - 政府业务与BAE Systems、Collins Aerospace等公司竞争，部分竞争对手规模大、资源多[58][59] - 2022年5月，质疑加州网络中立法规的诉讼被无偏见驳回，该法规现已生效[83] - 2023年1月，《加州隐私权利法案》修订了《加州消费者隐私法案》[84] - 2024年7月，美国第五巡回上诉法院裁定FCC现行通用服务基金计划违反美国宪法第一条的非授权原则，该裁决正由美国最高法院审查[77] - 公司运营结果难以预测，季度间差异大，可能对业务、财务和股价产生不利影响[118] - 卫星故障或性能下降会影响业务、财务和运营结果，可能导致服务中断、收入减少和索赔[119] - 卫星使用寿命有限，实际运营寿命可能短于任务寿命，受多种因素影响[120] - 新卫星建设、发射和轨道提升面临重大风险，可能导致成本增加和运营能力受损[121] - 卫星损失可能无法完全由保险覆盖，保险政策存在限制和排除条款[122][123] - 公司所处市场竞争激烈，竞争对手可能拥有更多资源和优势[124] - 公司成功依赖于新宽带技术和先进通信系统的投资、开发和市场接受度[126] - 全球商业环境和经济条件可能对公司业务、财务和运营结果产生负面影响[129] - 收购、合资和战略联盟可能对公司业务产生不利影响，无法实现预期收益[132] - 新冠疫情对公司商业航空客户的业务和财务状况产生重大影响[130] - 公司产品部署网络有时涉及超百万用户，预发货测试无法检测所有缺陷[139] - 2022财年，KA - SAT网络遭遇网络攻击，导致欧美和北非固定宽带服务部分中断[142] - 并购、合资和战略联盟存在风险，可能无法实现预期增长和协同效应[133] - 美国政府合同收入占比大，合同可被政府方便终止，资金受国会拨款影响[135][136][137] - 公司产品和依赖的第三方产品可能存在漏洞和缺陷，影响业务[139] - 公司面临网络攻击、数据泄露等网络安全风险，可能造成重大损失[142][145] - 公司开发合同有严格义务和里程碑，固定价格合同有成本超支风险[148][149] - 公司内部制造能力有限，依赖合同制造商和有限供应商[151] - 2017财年公司在承销公开发行中出售750万股普通股，2021财年在私募交易中向特定合格投资者出售450万股普通股[159] - 公司在收购英卫星公司（Inmarsat）时发行4636万股普通股作为对价[160] - 公司受《特拉华州普通公司法》第203条约束，与持有公司15%或以上普通股的股东进行合并等业务组合受限[166] - 公司高级无担保和有担保票据契约规定，发生特定“控制权变更”事件，持有人可要求公司以本金101%的价格回购票据[166] - 公司《国内税收法》第382条定义的“所有权变更”指三年内“5%股东”所有权变动超50个百分点，发生该情况会影响净营业亏损和税收抵免结转的使用[164] - 公司证书、章程和特拉华州法律部分条款可能阻碍公司业务被收购，董事会可增加自身规模、设置三类董事任期交错、发行空白支票优先股、禁止股东书面同意行动[165] - 公司业务受多司法管辖区监管，包括卫星发射运营、射频频谱使用、地球站许可等方面[170] - 公司依赖合同制造商和单一或有限供应商，供应链易受疫情、自然灾害等因素干扰[152] - 法律法规变化可能影响公司运营、增加成本、降低产品和服务竞争力，甚至对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[172] - 公司需遵守美国和其他国家的出口管制、贸易制裁、反海外腐败等法律，违规可能导致刑事和/或民事处罚、声誉受损等[175] - 公司首席信息安全官（CISO）有31年信息技术和安全领域经验[196] - 2025财年公司未发现已知网络安全威胁风险对运营、业务战略、经营成果或财务状况产生重大影响[204] - 截至2025年5月9日，公司普通股约有425名登记持有人[211] - 公司目前未宣布也未支付过普通股股息，预计可预见未来也不会支付[212] - 公司面临知识产权相关诉讼风险，若败诉可能需寻求许可、停止销售或重新设计产品[191] - 公司许多产品依赖第三方软件或知识产权许可，无法保证能以合理条件获取或续期[192] - 公司拥有位于美国加州卡尔斯巴德的全球总部和英国伦敦的国际总部，未来将评估房地产需求[206]

公司合作与升级 - Inmarsat Maritime与日本航运公司MOL签署协议，将MOL船队的通信服务从Fleet Xpress升级至NexusWave解决方案 [1] - NexusWave整合了Global Xpress Ka波段、低地球轨道卫星服务、沿海LTE网络和L波段，提供无缝高速互联网接入 [2] - 该系统支持330-340 Mbps下载速度和70-80 Mbps上传速度，网络可用性超过99.9% [5] 技术优势与特点 - NexusWave采用多层架构设计，提供不限数据流量、全球覆盖的企业级网络安全和全天候技术支持 [3] - 该解决方案将多种网络底层整合为单一服务，简化连接并消除管理多个分散系统的低效问题 [4] - 2025年将整合ViaSat-3 Ka波段服务，进一步提升容量和速度 [6] 市场影响与战略意义 - 此次合作凸显市场对先进绑定连接系统的需求增长，有助于简化船队管理 [7] - Inmarsat被收购后显著增强了Viasat的服务组合和全球扩张能力 [5] - MOL旨在将船舶转变为数字化连接、高效且船员友好的浮动工作生活空间 [4] 行业比较与表现 - Viasat股价过去一年下跌31.9%，而行业整体增长41.1% [8] - 行业其他表现优异公司包括Juniper Networks（Zacks Rank 1）、InterDigital（Zacks Rank 2）和Arista Networks（Zacks Rank 2） [10][12][13] - Juniper Networks上季度盈利超出预期4.88%，专注于数据中心400G机会和AI驱动企业解决方案 [11]

文章核心观点 - Inmarsat Maritime与MOL签署协议将其船队服务从Fleet Xpress升级到NexusWave，助力MOL数字化战略并满足运营和船员连接需求 [1] 合作信息 - Inmarsat Maritime与MOL签署协议将MOL船队从Fleet Xpress服务升级到NexusWave，当地合作伙伴JSAT MOBILE Communications负责船上升级工作 [1] - MOL为满足运营和船员连接需求，寻求多层卫星通信服务，NexusWave可结合多个网络底层实现高速、可靠、无限数据和全球覆盖，支持船只转变为浮动办公室和住所 [2] - MOL首席数字与信息官称NexusWave有助于船员连接高速互联网并支持船上数字化战略；Inmarsat Maritime总裁表示与MOL合作并提供NexusWave以加速海事数字化；JSAT MOBILE Communications首席执行官称将支持MOL数字化转型并确保船只安装顺利 [3] 服务性能 - 近期实际测试中NexusWave下载速度达330 - 340 Mbps，上传速度达70 - 80 Mbps，平均网络可用性超99.9%，未来集成ViaSat - 3 Ka波段网络将进一步提升连接速度 [3] 公司介绍 Inmarsat Maritime - Inmarsat是Viasat公司，有超40年经验，为船东和运营商提供可靠创新解决方案，推动海事行业数字化 [4] - Inmarsat Maritime位于英国伦敦的Viasat国际业务总部，可访问Inmarsat.com/maritime了解更多信息 [6] Viasat - Viasat是全球通信公司，在24个国家设有办事处，致力于开发全球通信网络，2023年5月完成对Inmarsat的收购 [5] Mitsui O.S.K. Lines, Ltd. (MOL) - MOL总部位于日本东京，有超140年历史，是全球最大且最多元化的航运公司之一，拥有超900艘船只，提供全面海运服务并开展社会基础设施和B2C业务 [7][8] JSAT MOBILE Communications - JSAT MOBILE Communications是Inmarsat Maritime与SKY Perfect JSAT的合资公司，为商业航运等提供海事卫星通信服务，支持安全高效的海事运营 [9]

公司业绩概览 - 第四季度调整后每股亏损2美分 低于Zacks共识预期5美分 非GAAP净亏损301万美元 同比收窄90% [2] - 全年净亏损5.75亿美元 较上年10.6亿美元亏损收窄46% 非GAAP净利润2110万美元 同比下滑86% [3] - 季度营收11.5亿美元 同比持平但超预期1300万美元 全年营收创纪录达45亿美元 同比增长4.7% [4] 业务板块表现 通信服务板块 - 季度营收8.25亿美元 同比下降4% 主要因固定宽带和海事服务下滑 但政府卫星通信和航空服务增长 [5] - 调整后EBITDA提升至3.062亿美元 同比增加600万美元 [5] 国防与先进技术板块 - 季度营收3.22亿美元 同比增长11% 主要驱动力为信息安全 网络防御及战术网络产品 [6] - 调整后EBITDA增至6860万美元 同比提升19% [6] 现金流与资本结构 - 季度运营现金流2.98亿美元 同比增加6600万美元 主要源于应付账款增加 [8] - 现金及等价物16.1亿美元 净债务56亿美元 与上年同期持平 [8] 2026财年展望 - 预计营收低个位数增长 调整后EBITDA持平 [10] - 通信服务板块航空业务预计双位数增长 国防板块预计中双位数增长 [10] - 资本支出预算13亿美元 含4.5亿Inmarsat相关支出 [10] 行业对标企业 - Juniper Networks受益400G数据中心交换机需求 企业级AI网络方案获市场认可 [11] - InterDigital在5G专利领域领先 近四季盈利超预期160% [12] - Arista Networks服务五大垂直领域 长期增长预期14.8% [13][14]

公司业绩 - 卫星通信公司Viasat公布意外季度亏损每股0.02美元，营收11.5亿美元，低于华尔街预期的每股盈利0.04美元[3] - 公司净亏损2.46亿美元，其中包含1.69亿美元非现金减值，与欧洲和中东地面网络相关[3] - 自由现金流表现超预期，实现正5100万美元，远好于华尔街预期的负7500万美元[4] 业务表现 - 国防业务销售额季度增长11%，但通信服务部门销售额下降4%[4] - 新一代VS3卫星部署计划略有延迟，第二颗卫星从2025年底推迟至2026年初[5] 财务状况 - 公司持有50亿美元债务，同时拥有16.1亿美元现金及11.4亿美元借款额度[6] - 新财年资本支出预计13亿美元，2026年可能出现轻微现金消耗[6] 行业竞争 - 面临SpaceX旗下Starlink等新兴竞争对手的挑战[6] 发展前景 - 公司计划在新财年加速业务发展并管理债务，目标2027年实现正自由现金流[7] - 若计划顺利执行，股价可能获得提升空间[8]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为11.5亿美元，同比下降0.3% [1] - 每股收益(EPS)为-0.02美元，较去年同期的-0.72美元有所改善 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.13亿美元，超出幅度1.18% [1] - EPS低于共识预期0.03美元，差异幅度达-166.67% [1] 业务细分 - 产品收入3.4971亿美元，超出分析师平均预期3.2636亿美元，同比增长3.5% [4] - 服务收入7.9737亿美元，低于分析师平均预期8.0934亿美元，同比下降1.8% [4] - 国防与先进技术部门收入3.2212亿美元，超出分析师平均预期3.1021亿美元 [4] - 通信服务部门收入8.2497亿美元，超出分析师平均预期8.1927亿美元 [4] 细分业务详细表现 - 通信服务-总服务收入7.4886亿美元，超出分析师平均预期7.4417亿美元 [4] - 通信服务-总产品收入7611万美元，低于分析师平均预期7819万美元 [4] - 国防与先进技术-信息安全与网络防御产品9689万美元，超出分析师平均预期9277万美元 [4] - 国防与先进技术-战术网络产品8961万美元，大幅超出分析师平均预期7029万美元 [4] - 国防与先进技术-先进技术及其他产品1208万美元，远超分析师平均预期482万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨28.6%，同期标普500指数上涨13.1% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收11.5亿美元，GAAP净亏损2.46亿美元，调整后EBITDA为3.75亿美元，调整后EBITDA利润率为32.7%，产生约5000万美元自由现金流 [19][20] - 2025财年营收45亿美元，GAAP净亏损5.75亿美元，调整后EBITDA为15.5亿美元，调整后EBITDA利润率为34.2%，调整后EBITDA较上一年增长4% [23][24] - 预计2026财年营收适度增长，调整后EBITDA持平，在15.47亿美元基础上上下浮动1% [25] - 2025财年运营现金流超9亿美元，较2024财年增长超30%，预计2026财年运营现金流将实现两位数增长 [28] - 2025财年和2026财年资本支出减少近3亿美元，预计2026财年资本支出约13亿美元，其中包括2.5亿美元用于完成ViaSat - 3星座 [20][28] 各条业务线数据和关键指标变化 商业航空业务 - 第四季度服务飞机数量达4030架，同比增长10%，积压订单1600架，同比增长18% [20] 公务航空业务 - 服务飞机数量超2000架，同比增长12% [21] 海事业务 - 第四季度营收下降8%，预计在第四季度触底，已完成超100艘船只的Nexus WAVE安装，还有近500艘订单 [21] 政府卫星通信业务 - 第四季度营收增长16% [21] 美国固定宽带业务 - 受容量限制，固定服务及其他营收同比下降19% [22] DAT业务 - 第四季度营收增长11%，全年增长17%，包括去年9500万美元的一次性法律和解收入影响 [22] InfoSec和网络安全业务 - 第四季度产品营收9700万美元，增长8%，订单量翻倍 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年为多年加速增长和持续现金流奠定基础，通过增加收益和降低资本密集度实现目标 [5] - 专注于三个主要L波段业务目标，包括降低移动卫星服务成本、支持关键政府服务向未来能力过渡、将全球直接设备NTN业务从窄带物联网向5G新无线电服务市场过渡 [8][9] - 计划将更多低地球轨道（LEO）网络集成到业务中，以优化对延迟敏感的流量并改善经济效益，同时满足行业领先的服务质量和可靠性指标 [11] - 签署与Telesat的多年协议获取LEO容量，并开发专有电子转向天线终端ViaSat Era，以无缝集成多频段和轨道的容量 [30][31] - 致力于打造基于开放架构标准的非地面网络生态系统，与移动卫星服务协会（MSSA）合作，使移动设备能在不同卫星网络间实现互操作性 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是关键一年，公司运营表现良好，团队在实现战略目标方面取得显著成就，对未来增长充满信心 [5] - 2026财年虽面临宏观环境挑战，如关税影响、OEM交付问题和航空业务压力，但公司仍有望实现适度营收增长、调整后EBITDA持平，并在下半年实现自由现金流转正 [25][27][121] - 随着ViaSat - 3星座的发射和第三方容量的整合，公司预计关键业务将持续增长，海事业务将在2026财年末实现增长，固定服务业务将触底反弹 [27] 其他重要信息 - 公司已将Legato未来可能的现金支付排除在财务展望之外，其仍为潜在利好因素 [13] - 公司认为Legato的诉讼无法律依据，将继续在破产程序中积极主张权利，并捍卫自身免受其无理诉讼 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国防和先进技术部门的战略审查进展及F2卫星发射时间和EBITDA指导的影响因素 - 国防和战略审查仍在进行中，公司会持续评估业务价值并寻找提升竞争力的方法，若有重大变化会进行披露 [44] - F2卫星反射器子组件将很快交付给航天器主承包商，目前仍计划今年夏天将卫星运往发射场，但由于发射后部分活动存在不确定性，可能会推迟到2026年初，不过对财务展望无重大影响 [45][46][47] - EBITDA指导不受地面网络政策影响，公司此前已预览过该数据 [48] 问题2: Legato相关的时间线和金额以及杠杆率目标和航空业务中窄体与宽体飞机的竞争情况 - 投资者可参考公共记录了解Legato诉讼进展，公司应得现金超过5亿美元，目前难以提供更多评论 [54] - 公司目标是将杠杆率降至约3倍，届时债务资本成本将趋于平稳，股权价值将最大化，公司正努力通过增加自由现金流实现这一目标 [57] - 公司在窄体和宽体飞机上的表现均能满足客户设定的阈值，ViaSat - 3架构的波束可跟随每架飞机，能为最大的宽体飞机提供足够带宽，客户对公司服务结果满意 [62] 问题3: 两到四年后公司的发展目标以及L波段频谱的货币化条件 - 公司追求增长，认为所专注的市场仍有很大增长空间，将通过提供足够带宽、匹配供需利用率以及为航空公司和客户提供增值服务来参与竞争 [67][69][70] - 公司在L波段有现有业务基础，拥有许可卫星频谱对公共安全任务至关重要，且可向直接设备市场拓展，公司通过满足客户对开放架构标准解决方案的需求、服务公共利益和降低资本强度来参与竞争 [74][75][76] 问题4: 信息安全和网络防御以及空间发射系统业务的增长驱动因素 - 加密业务的增长驱动因素包括美国国防部下一代加密计划中的量子抗性加密需求，以及大型星座对网络安全的关注，公司在这两方面有较强优势 [80][81] - 空间和任务系统业务的增长得益于技术插入需求、在一些任务中替代NASA服务、光星际链路标准化以及与欧洲航天局在月球中继通信应用方面的合作等 [82][83][84] 问题5: ViaSat - 3 F2和F3的收入增加情况、合同收入增长与基础变化数字的关系以及2027年自由现金流的构成 - 每颗ViaSat - 3 F2和F3卫星的带宽和容量都超过现有舰队总和，公司通过增加平台数量、提高每个平台的带宽使用和收入来实现增长，竞争关键在于在正确时间和地点提供足够带宽 [90][91][92] - 公司业务模式不同于传统卫星运营商，应关注平台数量、使用情况和每个平台的收入趋势，随着带宽增加，市场规模将扩大 [93] - 公司虽未对2027年自由现金流提供具体指导，但强调将继续关注EBITDA增长、净营运资本和资本支出纪律，以降低业务的资本密集度 [98][99][100] 问题6: 2027财年资本支出基准以及海事业务在2026财年末实现增长的信心来源和是否参与Golden Dome项目 - 公司暂未提供2027财年资本支出指导，2026财年将有2.5亿美元用于完成ViaSat - 3系统，此前支出约10亿美元，其中包括2亿美元资本化利息，资本化利息未来会有所下降但不会消失 [103] - 海事业务的Nexus Wave服务有吸引力的积压订单，安装率和订单率都在增长，船员使用需求增加推动每艘船的收入增长，公司认为传统Ku波段在满足需求方面存在不足，有信心在市场中竞争 [104][105][106] - 公司预计将在Golden Dome项目中发挥作用，因其在网络安全、传感器融合、云通信等多领域具备优势 [107][108] 问题7: 政府卫星通信业务在2026年的增长情况以及杠杆率上升与去杠杆优先级的关系 - 政府卫星通信业务增长预计将有所放缓，但仍会略有增长，且活动水平将维持在较高水平，是公司投资组合中利润率较高的部分，将对今年业绩做出重要贡献 [115] - 公司认为2026年杠杆率会略有上升，但随着ViaSat - 3资本支出的减少，未来将走上不同的发展道路，目前正努力实现2026年的目标，以提升未来的财务状况 [116]