文章核心观点 公司宣布拟向合格机构买家私募发行2028年到期的7亿美元可转换优先票据，并授予初始购买者额外购买最高1.05亿美元票据的选择权，所得款项用于一般公司用途 [1] 分组1：可转换票据发行情况 - 公司拟私募发行2028年到期、本金总额7亿美元的可转换优先票据，初始购买者有13天选择权可额外购买最高1.05亿美元票据 [1] - 可转换票据最终条款包括初始转换价格、利率等将在定价时确定，为公司高级无担保债务，利息半年支付一次，2028年6月1日到期 [2] 分组2：可转换票据转换权利 - 2028年3月1日前，持有人仅在特定事件和期间有权转换票据；3月1日后至到期日前第二个交易日收盘前可随时转换 [3] - 转换时，公司将支付不超过本金的现金，剩余部分可选择支付现金、公司普通股或两者组合 [3] 分组3：资金用途 - 公司计划将发行所得净收益用于一般公司用途，包括偿还短期债务 [4] 分组4：公司概况 - 公司总部位于密尔沃基，为威斯康星州、伊利诺伊州、密歇根州和明尼苏达州的470万客户提供服务 [6] - 公司主要公用事业包括We Energies、Wisconsin Public Service等，子公司We Power设计、建造和拥有发电厂，WEC Infrastructure LLC拥有可再生能源发电设施 [7]

WEC Energy Group近期股价趋势 - WEC Energy Group股价近期呈现下跌趋势 过去一周累计下跌6.7% [1] - 最近一个交易日形成锤形图模式 可能预示趋势反转 表明多头开始抵抗空头压力并找到支撑位 [1] 锤形图的技术意义 - 锤形图是蜡烛图技术中的底部反转信号 其特征是实体较小且下影线长度至少为实体两倍 形似锤子 [4] - 该形态出现在下跌趋势末端时 表明空头可能失去控制权 多头成功阻止价格进一步下跌 [5] - 适用于所有时间框架(分钟/日/周) 被长短线投资者共同使用 [5] - 需配合其他看涨指标使用 因信号强度取决于图表位置 [6] 基本面改善迹象 - 华尔街分析师普遍上调WEC盈利预测 形成一致看涨预期 [2] - 当前财年共识EPS预测在过去30天内保持稳定(0%变化) 反映分析师对公司盈利能力的认同 [8] - 公司当前Zacks排名为2(买入) 位列4000多只股票前20% 历史显示该评级股票通常跑赢大盘 [9] - Zacks排名系统显示公司基本面改善时机 当前排名强化了反转可能性 [9]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种投资研究工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，帮助投资者更自信地选择股票 [1] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一组辅助指标，用于帮助投资者挑选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票根据价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，A为最佳 [2] - Style Scores分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分 [3][4][5][6] 价值评分 - 价值评分关注股票的估值指标，如市盈率（P/E）、PEG比率、市销率（Price/Sales）和市现率（Price/Cash Flow），以识别被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长评分评估公司的财务健康状况和未来前景，包括历史及预测的盈利、销售额和现金流，以寻找可持续增长的股票 [4] 动量评分 - 动量评分利用一周价格变动和月度盈利预测百分比变化等因素，识别具有上涨趋势的股票 [5] VGM评分 - VGM评分是价值、增长和动量评分的综合，帮助投资者筛选出兼具吸引力估值、增长潜力和动量的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的结合 - Zacks Rank通过盈利预测修订帮助投资者构建成功的投资组合，排名1（强力买入）的股票自1988年以来年均回报率为+25.41%，超过标普500指数的两倍 [7][8] - 建议选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化回报潜力 [9][10] WEC Energy Group案例 - WEC Energy Group是一家多元化的控股公司，从事威斯康星州和密歇根州上半岛的电力生产和分配 [11] - 该公司Zacks Rank为2（买入），VGM评分为B，增长评分为B，当前财年盈利预计同比增长8.5% [11][12] - 2025财年，两位分析师在过去60天内上调了盈利预测，Zacks共识预期每股盈利从5.23美元上调至5.24美元，平均盈利惊喜为6.2% [12]

公司业绩与战略 - 公司在客户满意度、财务表现和资本计划执行等方面表现强劲 [1] - 致力于为中西部地区数百万客户提供经济实惠、可靠且清洁的能源 [1] - 制定了公司历史上最大的五年资本计划，重点支持能源可靠性和经济增长 [7] - 2024年底至2025年初新增两个大型太阳能项目（Paris Solar Energy Center和Darien Solar Energy Center），为威斯康星电网提供可再生能源 [7] - 淘汰了Oak Creek发电厂的5号和6号机组，这些燃煤机组自1950年代开始运行 [7] 股东行动与治理 - 股东选举了13名董事，任期至2026年年度会议 [3] - 董事会提出的取消超级多数投票要求的公司章程修正案未获股东批准 [3] - 支持简单多数投票的咨询提案也未获股东批准 [4] - 股东批准了2025年独立审计机构Deloitte & Touche LLP的任命 [8] - 股东批准了公司高管的薪酬方案（say-on-pay） [8] 财务与股东回报 - 向股东返还了创纪录的10.6亿美元股息 [7] - 2025年1月将股息水平提高6.9%，达到每股3.57美元的年化股息率，连续22年提高股息 [7] - 被标准普尔纳入高收益股息贵族指数 [7] 公司概况与市场地位 - 公司服务威斯康星、伊利诺伊、密歇根和明尼苏达州的470万客户 [4] - 主要子公司包括We Energies、Wisconsin Public Service、Peoples Gas等 [5] - 子公司We Power负责设计、建造和拥有发电厂 [5] - WEC Infrastructure LLC拥有从南达科他州到德克萨斯州的可再生能源发电设施 [5] - 公司是财富500强企业和标普500成分股，拥有3.3万名股东记录、7000名员工和超过480亿美元资产 [6] 行业认可与成就 - 在大型商业和工业能源用户的独立调查中，客户满意度排名全美第一 [7] - Wisconsin Public Service在PA Consulting的2024 ReliabilityOne® Awards中被评为中规模公用事业公司中的佼佼者 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年1月董事会将股息提高6.9%，这是公司连续第22年提高股息，公司因此被纳入标准普尔高股息贵族指数 [18] - 2025年第一季度每股收益2.27美元，公司预计2025年每股收益在5.17 - 5.27美元之间，假设今年剩余时间天气正常 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司计划在未来五年内为受监管的公用事业增加4300兆瓦的可再生能源发电，预计投资91亿美元 [24] - 公司正在寻求威斯康星州公共服务委员会对多个项目的批准，其中高午太阳能和电池公园项目约8.83亿美元已获批准，预计2027年完工 [25] - 公司请求在橡树溪电厂建设1100兆瓦的现代燃气轮机，预计投资12亿美元；还提议建设33英里的天然气管道，投资约1.8亿美元；新建一个液化天然气储存设施，投资约4.6亿美元；在巴黎发电站附近增加往复式内燃机，预计投资约2.8亿美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 沿密尔沃基和芝加哥之间的I - 94走廊，微软33亿美元的数据中心综合体一期工程预计2026年投入运营 [22] - 南部的普利茅斯草原，制药公司礼来宣布30亿美元的扩张计划 [23] - 密尔沃基北部，苜蓿叶公司计划开发约1700英亩的大型数据中心园区，预计到本十年后期电力需求至少1000兆瓦 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布280亿美元的投资计划，以支持安全、可靠性和增长，这是公司历史上最大的五年投资计划，重点是实现发电组合的平衡，包括增加高效可靠的天然气发电、液化天然气储存和可再生能源 [23][24] - 公司预计长期收益的复合年增长率在6.5% - 7%之间 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在各个有意义的指标上都取得了稳健的业绩，未来前景光明，投资机会巨大，公司专注于执行计划 [21][27] 其他重要信息 - 2025年年度股东大会上，超过88%的公司流通股有代表出席，构成法定人数 [4] - 股东大会有六项提案供股东投票，包括选举13名董事、批准德勤为2025年独立审计师、对高管薪酬进行咨询投票、两项关于消除超级多数投票要求的提案以及一项关于简单多数投票的股东提案 [8] - 初步投票结果显示，董事选举、审计师任命和高管薪酬咨询投票通过，消除超级多数投票要求的两项提案和简单多数投票提案未通过 [15][16] 问答环节所有提问和回答 问题: 特朗普执政期间可再生能源需求会减少吗？如何减轻特朗普对可再生能源的负面影响？ - 公司计划进行全面投资，随着地区经济发展，电力需求增长，需要各种能源来保持系统可靠，公司规划的太阳能和其他可再生能源具有成本效益，客户今年因系统中有可再生能源节省了约1.5亿美元的燃料成本，公司将继续推进资本计划 [29][30][31] 问题: 为什么不把钱花在可靠的核能上，而非要花在间歇性的可再生能源上？ - 公司作为公用事业的首要责任是保持系统可靠，过去五十年一直是美国最可靠的电力系统之一，未来也将如此，核能虽然是一个不错的选择，但选址和建设时间极长，目前需要通过可再生能源和天然气发电的组合来满足当前的产能需求 [33][34] 问题: 请评论一下伊利诺伊州目前的监管环境和芝加哥管道更换计划？ - 几个月前，公司在管道更换计划暂停一年多后收到了伊利诺伊州商业委员会的决定，需要更换约1100英里小于36英寸的铸铁和球墨铸铁管道，该计划将持续到2月，公司正在进行工程、采购和供应链等方面的工作，预计到2028年每年的运营率将超过5亿美元 [35][36][37]

公司业绩 - 2025年第一季度每股收益2 27美元 超出Zacks一致预期2 19美元3 7% 同比上年同期的1 97美元增长15 2% [1] - 营业收入31 5亿美元 超出Zacks一致预期28 2亿美元11 9% 同比上年同期的26 8亿美元增长17 5% [1] - 总电力销售量为10,628 8千兆瓦时 同比增长1 1% 其中小型工商业客户用电量增长2 1% 大型工商业客户(不含铁矿)用电量增长1 1% [2] 运营成本与收益 - 总运营费用22 1亿美元 同比上年同期的18 7亿美元增长18 2% 主要因销售成本及其他运营维护费用增加 [3] - 运营收入9 375亿美元 同比上年同期的8 134亿美元增长15 2% [3] - 利息支出2 23亿美元 同比上年同期的1 92亿美元增长16 1% [3] 财务状况 - 截至2025年3月31日 现金及等价物8,220万美元 较2024年12月31日的980万美元显著增加 [4] - 长期债务162亿美元 较2024年底的172亿美元减少 [4] - 2025年前三个月运营现金流11 6亿美元 同比上年同期的8 6亿美元增长 [4] 未来展望 - 维持2025年每股收益指引5 17-5 27美元 Zacks一致预期5 24美元高于指引中值 [5] - 计划在2025-2029年间投资280亿美元 [5] 同业动态 - IDACORP第一季度每股收益1 10美元 超预期6 8% 2025年一致预期5 81美元 隐含同比增长5 6% [8] - Exelon第一季度每股收益0 92美元 超预期8 3% 2025年销售一致预期240 1亿美元 隐含同比增长4 3% [8][9] - Pinnacle West第一季度每股亏损0 04美元 低于预期 2025年一致预期4 51美元 隐含同比下滑13 9% [9]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年第一季度营业收入为7.883亿美元，同比增长1.223亿美元(18.4%)[254][256] - 公司2025年第一季度运营活动现金流为11.626亿美元，同比增长2.99亿美元[286] - 2025年第一季度投资活动现金流为-11.018亿美元，同比减少6.656亿美元[286] - 公司2025年第一季度长期债务利息支出增加2030万美元，主要因2024年长期债务发行影响[283] - 2025年第一季度所得税收益增加2280万美元，主要因临时税收调整和税前亏损扩大[284] - 公司2025年第一季度现金变动：股票发行增加9790万美元，商业票据借款减少3.433亿美元，股息支付增加2010万美元[299] 收入和利润（同比环比） - 公司在2025年第一季度实现归属于普通股股东的净利润为7.242亿美元，较2024年同期的6.223亿美元增长1.019亿美元[232] - 威斯康星部门2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为3.599亿美元，同比增长35.1%（9350万美元）[239] - 威斯康星部门2025年第一季度运营收入为20.599亿美元，同比增长15.8%（2.811亿美元）[240] - 伊利诺伊部门2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为1.781亿美元，同比下降5.0%（940万美元）[252] - 其他州业务部门净利润增长450万美元(11.7%)至4310万美元，主要受销售量和费率上调驱动[260][264] - 2025年第一季度电力传输部门净利润贡献为3690万美元，同比增长680万美元[272] - 非公用事业能源基础设施部门2025年第一季度净利润贡献为1.088亿美元，同比增长1450万美元[275] 成本和费用（同比环比） - 天然气销售成本增加9350万美元，同比增长48.0%，主要由于销量增长和价格波动[254][256] - 运营收入下降1430万美元至2.684亿美元，同比降低5.1%[254] - 威斯康星部门2025年第一季度传输费用增加1010万美元，主要由于PSCW批准的费率调整[251] - 威斯康星部门2025年第一季度折旧和摊销费用增加1900万美元，主要由于资本计划资产投入运营[251] - 其他运营费用净增1830万美元(扣除骑手费用影响后)[258] 各条业务线表现 - 威斯康星州业务在2025年第一季度净利润增长9,350万美元，主要得益于PSCW批准的费率调整和零售销售量的增加[234] - 非公用事业能源基础设施业务在2025年第一季度净利润增长1,450万美元，主要来自可再生能源设施的税收抵免和WECI运营收入的增加[234] - 伊利诺伊州业务部门GAAP毛利率增长2190万美元，非GAAP公用事业利润率增长2880万美元[256] - 居民用天然气销售量同比增长5810万therms(16.4%)，商业/工业用气量增长1690万therms[254] - 2025年第一季度因寒冷天气导致销售额增加720万美元，MERC和MGU地区分别比2024年同期寒冷15.9%和11.9%[269] - MERC和MGU的费率上调分别自2024年3月1日和2025年1月1日生效，带来440万美元收入增长[269] 各地区表现 - 威斯康星部门2025年第一季度电力销售量为1062.88万兆瓦时，同比增长1.1%（11.17万兆瓦时）[241] - 威斯康星部门2025年第一季度天然气销售量为13.09亿热姆，同比增长15.5%（1.752亿热姆）[241] - 威斯康星地区2025年第一季度供暖度日数同比上升21.5%（密尔沃基）和16.1%（绿湾）[242] - 芝加哥地区加热度日数(HDD)同比增长16.4%，高于正常水平3,042HDD[255] - MERC服务区加热度日数同比增长15.9%，MGU服务区增长11.9%[264] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年年度有效税率将在6.5%至7.5%之间[235] - 公司计划在2025-2029年间投资约91亿美元用于威斯康星州的受监管可再生能源项目，包括2,900兆瓦的公用事业规模太阳能、900兆瓦的风能和565兆瓦的电池存储[212] - 公司已从2018年初开始退役近2,500兆瓦的化石燃料发电机组，并计划在2031年底前再退役约1,200兆瓦的燃煤发电机组[211] - 公司设定了到2025年底将电力发电碳排放量减少60%（以2005年为基准），到2030年底减少80%，并计划到2050年实现净碳中和的目标[209] - 公司计划在2025-2029年间投资约45亿美元用于电力分配项目的可靠性改进[221] - 公司预计2025-2029年间受监管公用事业业务的总资本支出约为244亿美元，其中对ATC的资本支出份额预计为32亿美元[226] - 公司目前签订了21亿立方英尺的可再生天然气（RNG）供应合同，并计划到2030年底实现天然气分销业务的净零甲烷排放[216] - 公司2025年至2027年预计资本支出总额分别为51.381亿美元、49.702亿美元和54.025亿美元，其中威斯康星州占比最高（2025年42.024亿美元，占比81.8%）[298] - 公司季度股息上调0.0575美元/股（涨幅6.9%），年化股息达3.57美元/股[309] 资本支出和投资项目 - 巴黎太阳能项目（180MW太阳能+99MW储能）建设成本预计为5.42亿美元，太阳能部分已于2024年12月完工[300] - 达里恩太阳能项目（225MW太阳能+68MW储能）建设成本预计为5.67亿美元，太阳能部分已于2025年3月完工[300] - 科什科农太阳能公园项目（270MW太阳能+149MW储能）预计建设成本9.3亿美元，计划2026-2027年完工[300] - 公司计划投资12亿美元建设5台燃气轮机（1100MW），目前正在等待审批[300] - 计划投资9.4亿美元建设LNG设施（4Bcf储量），预计缓解冬季天然气供应压力[301] - 对ATC的资本贡献预计2025-2027年达4.45亿美元，对MISO Tranche 1项目投资5.8亿美元（2025-2029年）[306] - 2025年2月以4.061亿美元收购Hardin III 90%股权（净现金20万美元）[294] 监管和政策影响 - 伊利诺伊州监管机构要求PGL在2035年前更换所有直径小于36英寸的铸铁和球墨铸铁管道，否则将面临民事处罚[334] - PGL的QIP骑手机制中，2017-2023年待审资本成本及已确认回报合计约28亿美元，存在被监管机构否决的风险[333] - 芝加哥拟议的CABO法案若通过，将禁止新建建筑使用天然气，可能对公司天然气业务产生重大不利影响[340] - 2025年4月美国商务部对东南亚四国太阳能板最终反倾销税率上调，若USITC确认将生效，可能影响公司太阳能项目成本[345] - 2024年8月伊利诺伊州监管机构对PGL 2016年QIP年度对账中否决1.48亿美元资本成本，导致公司税前计提2530万美元损失[332] - 公司未收回费用调整骑手机制（UEA）中，2019-2024年PGL和NSG合计年度成本在1000万至4000万美元区间，存在被监管否决风险[331] - 联邦能源监管委员会（FERC）目前允许输电公司（如ATC）因加入输电组织（如MISO）而将股本回报率（ROE）提高50个基点[351] - 如果FERC的提案通过，ATC的税后股权收益每年将减少约800万美元[351] - 由于2024年10月FERC命令将基础ROE从10.02%调整为9.98%，ATC在2024年第四季度减少了2010万美元的税前股权收益[356] - FERC在2024年10月的命令中要求MISO输电所有者采用9.98%的基础ROE，并退还2013年11月12日至2015年2月11日以及2016年9月28日至2024年10月17日期间的款项[357] 宏观经济和政策环境 - 《基础设施投资和就业法案》提供1.2万亿美元的联邦支出，其中850亿美元用于美国电力、公用事业和可再生能源基础设施投资[346] - 《通胀削减法案》提供2580亿美元的能源相关条款，旨在降低汽油和电力价格，激励国内清洁能源投资和制造，并促进碳减排[348] - 公司于2024年10月出售了2025年生产税抵免（PTCs）的大部分，并于2025年4月出售了2026年PTCs的大部分[349] - 《通胀削减法案》实施15%的企业替代性最低税和1%的股票回购消费税，预计对公司影响不大[349] - 2025年1月，新政府暂停了两项法案的资金拨付，可能影响基础设施项目的进展和支付义务，但不影响税收抵免和转让选项[350] 财务结构和风险 - 公司资本结构显示，截至2025年3月31日，实际总资本为332.25亿美元，其中长期债务为188.917亿美元，短期债务为13.271亿美元，债务占总资本比率为60.9%[320] - 调整后的资本结构中，2024年次级票据中的3.75亿美元被重新分配至普通股东权益，调整后债务占总资本比率降至59.7%[320][321] - 若信用评级低于投资级，公司需按PPA条款追加1.06亿美元抵押品[323] - 2025年3月，Moody's将PGL评级展望从负面调整为稳定，并确认其Aa3级有担保评级和P-1级商业票据评级[325] - 截至2025年3月31日，公司流动负债超过流动资产29.196亿美元，但现有信贷额度可覆盖需求[317] - 公司继续监控通货膨胀和供应链中断的影响，重点关注医疗计划、燃料、输电接入和建设成本等[361]

公司参与者 - 公司总裁兼首席执行官为Scott Lauber [1] - 公司首席财务官为Xia Liu [1] - 公司高级副总裁为Beth Straka [5] 电话会议参与者 - 来自Jefferies的分析师Brian Russo [1] - 来自Scotiabank的分析师Andrew Weisel [1] - 来自JPMorgan的分析师Jeremy Tonet [1] - 来自Mizuho的分析师Anthony Crowdell [1] - 来自Wolfe Research的分析师Michael Sullivan [1] - 来自Goldman Sachs的分析师Carly Davenport [1] - 来自Evercore ISI的分析师Durgesh Chopra [1] 电话会议安排 - 电话会议为WEC Energy Group 2025年第一季度业绩电话会议 [1] - 电话会议将被录音并重播 [1] - 会议开始时所有参与者处于只听模式 [1] - 会议结束后将开放分析师问答环节 [1] - 详细财务信息可在公司官网获取 [1] - 电话会议重播将在会议结束后约2小时提供 [1] 财务报告说明 - 除历史事实外的所有陈述均为前瞻性声明 [2] - 前瞻性声明基于管理层当时的预期 [2] - 实际结果可能与预期存在重大差异 [3] - 每股收益数据默认为稀释后每股收益 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股收益2.27美元，较2024年第一季度增加0.30美元 [3][15] - 预计2025年全年每股收益在5.17 - 5.27美元之间，长期每股收益复合年增长率目标为6.5% - 7% [4][20] - 第二季度预计每股收益在0.63 - 0.69美元之间 [21] - 预计2025年通过ATM计划、股息再投资和员工福利计划筹集700 - 800万美元普通股权益，2025 - 2029年预计发行27 - 32亿美元普通股权益 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业运营 - 与2024年第一季度相比，收益增加0.28美元 [15] - 天气对季度收益产生约0.18美元的积极影响，2025年第一季度天气影响为正1美元，2024年第一季度为负0.17美元 [16] - 费率增长贡献0.20美元收益，主要受2025年1月1日生效的威斯康星州费率审查结果驱动 [16] - 税收和其他项目增加0.04美元收益 [16] - 运营和维护费用、折旧和摊销以及燃料费用的时间安排等因素抵消了0.14美元收益 [16] - 日常运营和维护费用预计较2024年增长8% - 10% [17] - 排除铁矿石矿后，本季度天气正常零售电力交付量增长0.7%，大型商业和工业类别增长2.3% [17] 美国输电公司 - 与2024年第一季度相比，收益增加0.02美元，其中0.01美元与持续的资本投资有关，0.01美元与出售加利福尼亚州PAS 15输电线路的权益有关 [18] 能源基础设施部门 - 与2024年第一季度相比，收益增加0.05美元，主要来自更高的生产税收抵免 [18] 企业及其他部门 - 收益减少0.03美元，主要受更高的利息费用影响，部分被有利的税收时间和其他项目抵消 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 威斯康星州失业率为3.2%，持续低于全国平均水平 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了280亿美元的五年资本投资计划，专注于经济增长和可靠性，项目风险低且可执行性高 [7] - 评估关税对供应链和资本计划的影响，预计280亿美元资本计划的关税风险敞口约为2% - 3%，并积极采取措施减轻影响 [7][8] - 计划将Power of the Future煤炭机组和Westin四台机组在2029年转换为100%天然气 [28] - 积极寻求可再生项目的安全港，以确保符合生产税收抵免和投资税收抵免资格 [49] - 向威斯康星州公共服务委员会提交新的大型客户（VLC）关税提案，预计明年第二季度得到委员会决定 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对地区和自身的持续增长持乐观态度，认为经济发展良好，有多个大型项目正在推进 [4][22] - 相信能够执行资本计划，应对当前的不确定性和挑战 [7][8] 其他重要信息 - 3月，达里恩太阳能项目投入使用，增加225兆瓦可再生能源发电能力，投资约4.27亿美元 [8][9] - 目前有两个太阳能项目正在建设中，预计明年投入使用，分别是威斯康星州南部的Koshkonen 300兆瓦项目和密歇根上半岛的Renegade 100兆瓦项目 [9] - 威斯康星州公共服务委员会已批准公司以约8.83亿美元购买High Noon太阳能和电池项目90%的股权，预计2027年完成建设 [9] - 2月，WEC基础设施公司完成Hardin III太阳能项目的收购，投资约406万美元获得90%股权，项目总容量为250兆瓦 [10] - 伊利诺伊州商业委员会要求Peoples Gas在2035年1月1日前更换所有直径小于36英寸的铸铁和球墨铸铁管道，并任命安全监测员进行监督 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于MISO容量拍卖结果、基础发电资本支出、数据中心的额外资本支出以及对未来电力资产和核PPA谈判的影响 - 公司认为MISO拍卖整体情况良好，虽有一家公司有少量短缺但不构成重大影响，公司会确保有足够的发电容量以满足需求 [27] - 正在等待委员会在6月或7月初对额外天然气发电需求的决定，以满足大型客户负荷和地区经济发展的需求 [27] - 已成功在Power of the Future煤炭机组上测试30%天然气混合比例，并计划在2029年将其转换为100%天然气 [28] 问题2：伊利诺伊州管道安全现代化计划的资本支出机会和实施时间，以及微软项目的进展情况 - 管道更换计划预计在2026 - 2027年逐步增加支出，2028年达到每年略高于5亿美元的水平，原计划为每年2.8 - 3亿美元 [36] - 微软重申其在威斯康星州东南部的经济发展和电力需求预测仍然可靠，相关变电站建设工作正在推进 [39] 问题3：关于股权发行少于全年指导的25%的原因 - 股权发行受股票价格、市场不确定性、关税以及现金需求等多种因素影响，公司有信心通过ATM计划和员工福利计划在今年剩余时间内筹集7 - 8亿美元的普通股权益 [40][41] 问题4：如果IRA税收抵免和可转让性被取消，对公司计划的影响及应对措施 - 公司预计IRA税收抵免和可转让性未来可能会逐步取消，但已积极寻求可再生项目的安全港，以确保符合税收抵免资格至2029年 [46][49] - 可转让性对客户来说更清洁、易执行，若取消，税收权益是另一种选择，但成本可能更高 [47] - 公司已能够每年向第三方转让约2亿美元的生产税收抵免，随着项目建设增加，该数字将略有上升 [49] 问题5：VLC关税对威斯康星州的影响以及与其他州的竞争力 - 公司认为该关税对大客户、其他客户和股东都公平，是平衡各方利益的结果，得到了开发商的认可 [56][57] 问题6：住宅用电负荷增长的驱动因素以及Cloverleaf项目的发电需求 - 住宅用电负荷增长主要是由于去年第一季度天气异常温暖，今年恢复正常天气所致 [63] - Cloverleaf项目预计可容纳高达3.5吉瓦的负荷，未来几个月将确定长期购买者，发电方式预计为天然气和可再生能源的组合 [66][67] 问题7：关税对资本计划的影响以及成本更新和回收流程 - 资本计划中大部分电力和天然气分配主要来自国内，太阳能项目近期有保障，远期正在与开发商和供应商合作将生产转移到国内 [75][76] - 若成本增加，公司将尽快通知监管机构并进行审慎性审查 [77] - 电池项目在资本计划中占比最小，约10亿美元，本月底将进行首个100兆瓦电池安装，公司将密切关注关税对电池的影响 [77] 问题8：和解法案中企业税率降低的潜在影响 - 企业税率降低的大部分好处将通过监管模式返还给客户，母公司的税收屏蔽会减少，公用事业公司的收益会增加 [79][80] - 现金流方面，公司整体现金流入会略有减少，公司将密切关注并做好应对准备 [81] 问题9：与数据中心行业以外的大型负载客户的对话情况以及行业差异 - 大部分客户对关税情况持谨慎态度，等待更多明确信息，但威斯康星州的大型项目仍在推进，住房开发也在扩张 [88][89] - 公司跟踪16 - 17个行业，其中10个行业本季度有季度环比正增长，部分行业有两位数增长，2 - 3个行业出现负增长主要是个别客户决策导致 [91][92] 问题10：伊利诺伊州天然气未来的发展情况以及近期研讨会对最终结果的影响 - 目前未看到研讨会有明显影响，最终决定推迟到明年，委员会已批准管道更换计划，对天然气发展持积极态度 [93][94] 问题11：威斯康星州VLC关税提案中较高ROE的确定依据以及客户反馈 - ROE定为10.48%是考虑到项目的长期性质（20 - 30年），为客户提供了利率锁定的确定性，公司认为该ROE对双方都合理 [99][100] 问题12：伊利诺伊州每年5亿美元的支出是否通过跟踪器回收以及费率案例策略 - 该支出不通过跟踪器回收，公司将在伊利诺伊州提交前瞻性测试年的费率案例，预计未来将进行年度费率案例审查 [101][102][103]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股收益为2.27美元，较2024年第一季度增加0.30美元 [4][16] - 预计2025年全年每股收益在5.17 - 5.27美元之间，假设未来天气正常 [5][22] - 长期每股收益复合年增长率目标为6.5% - 7% [5][22] - 第二季度预计每股收益在0.63 - 0.69美元之间，考虑了4月天气并假设本季度剩余时间天气正常 [23] - 预计2025年通过ATM计划、股息再投资和员工福利计划筹集700 - 800万美元普通股权益，是2025 - 2029年预计发行的27 - 32亿美元普通股权益的一部分 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业运营 - 与2024年第一季度相比，收益增加0.28美元 [16] - 天气对季度收益产生约0.18美元的积极影响，2025年第一季度天气较正常情况有0.1美元的积极影响，而2024年第一季度有0.17美元的负面影响 [17] - 费率增长为收益贡献了0.20美元，主要受2025年1月1日生效的威斯康星州费率审查结果驱动 [17] - 税收和其他项目增加了0.04美元，这些积极因素被运营和维护费用、折旧和摊销以及燃料费用时间安排等共计0.14美元部分抵消 [17] - 日常运营和维护费用预计较2024年实际增长8% - 10% [18] - 排除铁矿石矿后，与去年第一季度相比，经闰年调整，本季度天气正常的零售电力交付量增长0.7%，主要由大型商业和工业类别带动，该类别本季度增长2.3% [19] 美国输电公司 - 与2024年第一季度相比，收益增加0.02美元，其中0.01美元与持续的资本投资有关，另外0.01美元与今年第一季度出售加利福尼亚州PAS 15输电线路的权益获得的适度收益有关 [20] 能源基础设施部门 - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度收益增加0.05美元，主要来自更高的生产税收抵免 [20] 公司及其他部门 - 收益减少0.03美元，主要由较高的利息费用驱动，部分被有利的税收时间安排和其他项目抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 威斯康星州失业率为3.2%，持续低于全国平均水平 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可靠性、财务纪律和客户满意度，目标是实现长期每股收益复合年增长率6.5% - 7%，由强劲的资本计划支持，该计划基于低风险、高可执行性的项目 [5] - 正在评估关税对供应链和资本计划的影响，预计280亿美元资本计划的关税风险敞口约为2% - 3%，并通过合同和供应商进行缓解 [8] - 积极推进可再生能源项目，如Darien太阳能项目已投入使用，增加225兆瓦可再生能源发电；Koshkonen和Renegade太阳能项目正在建设中，预计明年投入使用；已获批购买High Noon太阳能和电池项目90%的股权，预计2027年完成建设 [9][10] - 在威斯康星州提交新的关税提案，以适应经济增长，该提案适用于预计新增负荷500兆瓦或以上的大客户，旨在满足大客户需求的同时保护其他客户，预计明年第二季度得到委员会决定 [12][14] - 在伊利诺伊州，收到伊利诺伊商业委员会关于安全现代化计划的决定，被要求在2035年1月1日前更换所有直径小于36英寸的铸铁和球墨铸铁管道，目前正在制定工程计划并将更新的管道更换计划资本纳入秋季更新 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对所在地区和自身的持续增长持乐观态度，认为地区经济增长强劲，有多个大型项目正在推进，如微软数据中心、Eli Lilly工厂扩建、Uline仓库和配送设施建设等 [5][7] - 对执行资本计划有信心，尽管面临关税等不确定性，但公司业务组合、资本计划和供应链的多样性有助于减轻对客户的总体影响 [8][9] 其他重要信息 - 董事会在1月会议上将股息提高了6.9%，这是连续第22年为股东提供更高股息 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对近期MISO容量拍卖结果的看法，基础发电资本支出或数据中心的额外资本支出情况，以及这对未来电力资产和波特华盛顿的长期战略以及核PPA谈判的影响 - 夏季拍卖情况紧张，公司在一家公司有盈余，在另一家略有短缺，但总体情况良好 [28] - 公司正在努力确保有足够的发电容量以满足需求，正在等待委员会在6月或7月初对一些额外燃气发电需求的决定 [29] - 公司已成功在“未来电力”煤炭机组上测试了约30%的天然气混合比例，并计划到2029年将其转换为100%天然气，同时也在考虑将Westin四台机组转换为天然气 [30] 问题2: 伊利诺伊州管道安全现代化计划授权更换大量旧管道，这对资本支出的潜在影响以及工作何时恢复 - 公司正在重新推进一些项目的许可程序，希望今年能启动一些项目，预计项目将在2026 - 2027年逐步增加，2028年达到满负荷运行 [36] - 预计2028年及以后每年的支出将略超过500万美元，而旧计划每年约为2.8 - 3亿美元 [37] 问题3: 微软项目的进展情况，包括当前阶段和未来阶段 - 微软重申公司预测的未来五年支持威斯康星州东南部1.8吉瓦需求增长的经济发展和需求仍然稳固 [41] - 公司与微软合作建设变电站的工作正在推进，对该项目充满信心 [41] 问题4: 第一季度发行1.4亿美元股权，低于全年指导的25%，如何看待发行时机 - 发行时机受股票价格、现金需求等多种因素影响，公司有信心通过ATM和员工福利计划在今年剩余时间内轻松获得7 - 8亿美元的普通股权益 [43] 问题5: 对IRA税收抵免可转让性或其他部分被废除的看法，以及对计划的影响和可能的抵消措施 - 公司预计IRA福利将在未来逐步淘汰，但已积极寻求对即将开展的可再生能源项目进行安全港保护，以确保至少到2029年有一定比例的生产税收抵免 [48][51] - 税收抵免可转让性对客户有益，如果被废除，可再生能源项目对客户来说将更昂贵，公司将从客户可承受性的角度重新考虑最优发电项目组合 [49][53] - 公司过去几年每年能够向第三方转让约2亿美元的生产税收抵免，随着项目建设的增加，这一数字在计划中会略有上升，但如果可转让性仅影响2026年或2027年及以后投入使用的项目，影响将非常有限 [51][52] 问题6: VLC关税对威斯康星州的影响，以及该州与其他州相比在吸引业务方面的竞争力 - 该关税是公司与大客户合作制定的，旨在确保大客户的负荷不会由其他客户补贴，是一个公平、直接和清晰的关税 [58][59] - 公司对该关税持乐观态度，认为它对客户、大客户和股东都公平 [58][59] 问题7: 住宅电力负荷增长5.5%的驱动因素 - 增长主要是由于去年第一季度天气异常温暖，今年恢复到正常天气，同时也有良好的客户增长和客户连接 [65][66] 问题8: Cloverleaf项目的发电需求将主要由天然气还是天然气和可再生能源的组合满足，以及负荷上线的时间 - 预计该项目将是天然气和可再生能源的组合，以提供稳定的发电容量和能源供应 [69] - 公司预计未来几个月会有长期买家确定，相关信息将在第三季度的资本计划更新中提供 [69][71] 问题9: 资本计划中关税影响的具体情况，以及更新可再生能源成本的流程 - 资本计划中大部分电力和天然气配送主要是国内采购，发电部分大部分是劳动力成本（50 - 60%），其余是材料成本 [77][78] - 近期太阳能项目进展顺利，远期项目正在与其他开发商和供应商合作将生产转移到国内 [79] - 如果成本增加，公司将尽快通知监管机构并进行审慎性审查 [80] - 电池部分在发电计划中占比最小，约不到10亿美元，公司正在与供应商合作管理关税影响 [80][81] 问题10: 和解法案中企业税率降低的潜在影响 - 企业税率降低的大部分好处将通过监管模式返还给客户 [82] - 母公司的税收屏蔽会减少，但公用事业公司的收益会增加，因为费率基础会随着时间推移而提高 [83] - 从现金流角度看，企业税率降低会导致公司从客户那里收取的税款减少，整体现金流会略有减少 [84] 问题11: 与数据中心行业以外的大型负荷客户的对话情况，以及他们新项目的计划和电力需求的变化 - 公司跟踪约16 - 17个行业的大客户，目前大多数客户对关税情况持谨慎态度 [91] - 威斯康星州失业率低，除数据中心外的大型项目仍在推进，如Eli Lilly的扩建和住房开发 [92] - 第一季度，16个行业中有10个行业实现了季度环比正增长，部分行业实现了两位数增长，有两三个行业出现负增长，主要是由于个别客户的决策 [94][95] 问题12: 伊利诺伊州最近一系列研讨会对明年初最终结果的潜在影响 - 目前没有看到任何会改变局势的因素，研讨会的最终决定已推迟到明年，委员会已批准管道更换计划，这是积极的 [96][97] 问题13: 威斯康星州VLC关税申请中较高的ROE是如何确定的，以及客户对此的反馈 - ROE是公司与客户合作确定的，考虑到项目的长期性质（20 - 30年），客户希望获得确定性 [102][103] - 当前利率处于较低水平，锁定10.48%的ROE对双方来说是合理的 [103] 问题14: 伊利诺伊州2027 - 2028年每年500万美元的支出是否通过跟踪器收回，以及收回该支出的费率案例策略 - 该支出不通过跟踪器收回，公司将在伊利诺伊州提交前瞻性测试年的费率案例 [105] - 公司正在评估下一次测试年申报的时间，前瞻性测试年将让委员会有机会审查公司的计划，并通过现场安全监测来审查项目的审慎性，未来将进行年度费率案例 [106]