净销售额变化 - 2025财年第三季度净销售额为6.874亿美元，较去年同期的8.058亿美元下降15%[4][5][7] - 截至2025年2月28日的三个月，净销售额为6.874亿美元，上年同期为8.058亿美元；九个月净销售额为22.604亿美元，上年同期为25.196亿美元[22] - 2025年2月28日止三个月，销量881,410吨，净销售额6.874亿美元[37] - 2025年2月28日止九个月，净销售额22.604亿美元，净收益归属控制权益5.5亿美元[37] 运营收入变化 - 2025财年第三季度运营收入为1830万美元，较去年同期的6630万美元减少4800万美元[4][5][9] - 2025年2月28日止三个月，GAAP运营收入1.83亿美元，非GAAP运营收入2.66亿美元[35] - 2024年2月29日止九个月，GAAP运营收入12.72亿美元，非GAAP运营收入14.81亿美元[35] 净利润及每股收益变化 - 2025财年第三季度归属于控股股东的净利润为1380万美元，摊薄后每股收益0.27美元，去年同期分别为4900万美元和0.98美元[4][5][10] - 截至2025年2月28日的三个月，净利润为1210万美元，上年同期为5240万美元；九个月净利润为6040万美元，上年同期为1.124亿美元[22] - 2024年2月29日止三个月，GAAP净利润每股0.98美元，非GAAP净利润每股0.99美元[35] - 2025年2月28日止九个月，GAAP净利润每股1.09美元，非GAAP净利润每股1.11美元[35] - 2025年第三季度归属于控股股东的净利润为13800万美元，2024年第四季度为53200万美元[40] - 截至2025年2月28日的九个月，归属于控股股东的净利润为55000万美元，2024年同期为10.15亿美元[49] 调整后息税前利润（EBIT）变化 - 2025财年第三季度调整后息税前利润（EBIT）为2530万美元，去年同期为6690万美元[4][5] - 2024年2月29日止九个月，调整后EBIT 15.4亿美元，调整后EBIT利润率6.1%[37] - 截至2025年2月28日的九个月，调整后EBIT为79000万美元，2024年同期为15.4亿美元[49] 业务销售吨数及价格变化 - 2025财年第三季度直接销售吨数下降7%，代加工吨数下降15%；直接销售价格下降8%，代加工吨销售价格下降7%[7] 现金及现金等价物相关 - 截至2025年2月28日，公司现金及现金等价物为6330万美元，本季度经营活动提供的净现金为5380万美元，去年同期为4470万美元[12] - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物为6.33亿美元，2024年5月31日为4.02亿美元[25] 物业、厂房和设备投资变化 - 2025财年第三季度对物业、厂房和设备的投资为2860万美元，去年同期为2240万美元[12] 自由现金流变化 - 2025财年第三季度自由现金流为2520万美元，去年同期为2230万美元[12] - 2025年第三季度自由现金流为25200万美元，2024年第四季度为 - 9200万美元[43] 债务相关 - 公司结束2025财年第三季度时债务为1.122亿美元，现金及现金等价物为6330万美元，净债务头寸为4890万美元[13] - 截至2025年2月28日，总债务为1.122亿美元，净债务为4890万美元[44] 股息宣布 - 董事会宣布每股普通股季度股息为0.16美元，将于2025年6月27日支付给6月13日收盘时登记在册的股东[5][13] 应收账款变化 - 截至2025年2月28日，应收账款为4.138亿美元，2024年5月31日为4.726亿美元[25] 存货总额变化 - 截至2025年2月28日，存货总额为3.423亿美元，2024年5月31日为4.053亿美元[25] 总资产变化 - 截至2025年2月28日，总资产为17.997亿美元，2024年5月31日为18.664亿美元[25] 总负债变化 - 截至2025年2月28日，总负债为6.566亿美元，2024年5月31日为7.489亿美元[27] 股东权益总额变化 - 截至2025年2月28日，股东权益总额为11.431亿美元，2024年5月31日为11.175亿美元[27] 经营活动净现金变化 - 截至2025年2月28日的九个月，经营活动提供的净现金为1.764亿美元，上年同期为1.639亿美元[29] - 2025年第三季度经营活动提供的净现金为53800万美元，2024年第四季度为35600万美元[43] 投资活动净现金变化 - 截至2025年2月28日的九个月，投资活动使用的净现金为8380万美元，上年同期为7880万美元[29] 净收益利润率相关 - 2024年2月29日止三个月，净收益归属控制权益4.9亿美元，净收益利润率6.1%[37] 调整后EBITDA相关 - 2025年2月28日止三个月，调整后EBITDA 4.19亿美元，调整后EBITDA利润率6.1%[37] - 2025年2月28日止九个月，调整后EBITDA 12.81亿美元，调整后EBITDA利润率5.7%[37] - 2025年第三季度调整后EBITDA为41900万美元，2024年第四季度为86500万美元[40] EBITDA变化 - 2025年第三季度EBITDA为36800万美元，2024年第四季度为89300万美元[40] 利息费用净额变化 - 2025年第三季度利息费用净额为1400万美元，2024年第三季度为2900万美元[40] 所得税费用变化 - 2025年第三季度所得税费用为5000万美元，2024年第四季度为17600万美元[40]

Worthington Steel, Inc (NYSE:WS) Q3 2025 Results Conference Call March 20, 2025 8:30 AM ET Company Participants Melissa Dykstra - Vice President, Corporate Communications & Investor Relations Geoff Gilmore - President & Chief Executive Officer Tim Adams - Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Martin Englert - Seaport Research Partners Phil Gibbs - KeyBanc Capital Markets John Tumazos - John Tumazos Very Independent Research Operator Hello, and welcome to Worthington Steel's T ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为4190万美元，上年同期为8280万美元 [5] - 第三季度每股收益为0.27美元，上年同期为0.98美元 [6] - 第三季度报告收益为1380万美元，即每股0.27美元，上年同期收益为4900万美元，即每股0.98美元 [21] - 第三季度调整后EBIT为2530万美元，较上年同期的6690万美元下降4160万美元 [22] - 第三季度净销售额为6.87亿美元，较上年同期下降1.18亿美元，降幅15% [24] - 第三季度预计税前库存持有损失为120万美元，上年同期预计税前库存持有收益为1930万美元，不利税前波动为2050万美元 [22] - 预计2025财年第四季度税前库存持有收益约为2000 - 2500万美元 [24] - 第三季度经营现金流为5400万美元，自由现金流为2500万美元 [31] - 过去十二个月自由现金流为8230万美元 [32] - 季度末现金为6300万美元，2月28日未偿还债务为1.12亿美元，净债务为4900万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度汽车业务发货量下降3% [7] - 第三季度建筑市场业务量同比下降20% [29] - 第三季度代加工吨数同比下降15%，预计WSCP合并后年度代加工吨数将减少约10万 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年北美汽车产量为1540万辆，2025年预测产量约为1530万辆，因利率和通胀下降可能有上行空间 [7] - 热轧卷市场价格7月至1月在650 - 700美元/吨之间，2月涨至700美元中段，3月涨至约950美元/吨，预计短期内维持该水平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略第一支柱是对电工钢市场进行重点投资，受益于AI和数据中心发展带来的电力需求增长，公司在混合动力汽车用钢加工方面有优势，还将收购一家钢片制造商 [10][11] - 第二支柱包括商业聚焦、战略资本支出和收购，加拿大和墨西哥电工钢产能扩张项目推进，有新商业举措并考虑并购机会 [12][13] - 第三支柱是转型，通过协作、标准工作和数据分析等方式改进基础业务，减少营运资金和成本，提高效率和产能 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度受销量和售价下降影响，业绩不佳，但季度最后一个月有改善迹象，认为是需求基本面改善所致 [6] - 对2025年北美汽车市场谨慎乐观，建筑市场上半年持平，下半年有望回升，农业市场短期内疲软，重型卡车市场开始改善 [7][8][9] - 因市场不确定性，短期内谨慎乐观，随着时间推移情况将改善，对2025年下半年更乐观 [18] 其他重要信息 - 公司团队在第三季度获得新汽车OEM业务，市场份额增长 [15] - 1月电工钢业务获全球领先汽车零部件制造商Male年度最佳供应商奖，连续三年获此荣誉 [16] - 与克利夫兰悬崖合作开发电动汽车电池减重和成本优化解决方案 [16] - 墨西哥钢铁加工合资企业Servius Aero新分切机投产 [18] - 公司领导团队开启AI之旅，探索将AI融入运营模式 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税政策对公司业务的影响及客户反馈 - 公司预计关税对业务影响很小，因采购策略本地化，供应链受影响不大，主要影响是钢价上涨，但价格能否持续有待商榷，最大问题是不确定性 [37][38][40] 问题: TWB业务本季度亏损的原因 - 有两项特殊费用，一是收购Shiloh时获得的研发项目注销，二是提前退休计划费用，TWB通常不受库存持有损益影响，因其采购由OEM指定 [43][44] 问题: 剔除一次性项目后，基础EBITDA和单位EBITDA的预期及正常化节奏 - 这很大程度取决于需求、销量和固定成本覆盖情况，市场不确定性大，难以预测，公司谨慎乐观认为到日历年年底销量能达到更正常的水平 [46][47] 问题: 本季度钢业务中固定单位成本的影响 - 无具体数据，建议参考公司历史数据，如Form 10报告，以了解需求变化时可变成本和固定成本的比例 [49] 问题: 合资企业Serviusero在钢价上涨环境中的表现 - Serviusero面临与美国市场相同的需求压缩，汽车市场下滑，受比索汇率波动影响，库存持有损失影响相对较小 [53][54] 问题: 3月业务情况 - 2月业务表现是需求基本面改善，这种势头延续到3月，汽车需求在2月回升，一家大型OEM客户情况好转，未来几个月业务量将增加 [58][59] 问题: 建筑市场业务是否有夺回市场份额的计划 - 去年因应对罢工调整业务组合，建筑业务占比高，今年对比基数大，过去几个月公司已在该市场寻求更多机会，预计3 - 5月业务量将增加 [60][61] 问题: 汽车业务新客户订单情况及对利润率的影响 - 商业团队在汽车业务新订单方面成功，2月部分订单开始影响发货量，未来六个月将影响销量和利润率，新业务多数附加值不如一家高价值客户业务，但长期对盈利有意义 [64][65] 问题: 去年或今年1600万辆汽车市场中美国制造的比例 - 公司不清楚具体数字，怀疑多数为外国进口的说法，公司从北美整体生产市场角度考虑业务 [68][69] 问题: 假设1600万辆汽车订单给美国公司，能承接多少增量 - 公司不清楚美国公司的产能，无法给出猜测 [70] 问题: 电力行业能提供的增长百分比 - 提到的6%增长是变压器市场增长，原因包括需求增长、电网老化和电网加固等 [74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为4190万美元，上年同期为8280万美元 [5] - 第三季度每股收益为0.27美元，上年同期为0.98美元 [6] - 第三季度报告收益为1380万美元，即每股0.27美元，上年同期收益为4900万美元，即每股0.98美元 [21] - 第三季度调整后EBIT为2530万美元，较上年同期调整后EBIT 6690万美元下降4160万美元 [22] - 第三季度净销售额为6.87亿美元，较上年同期下降1.18亿美元，降幅15% [24] - 第三季度预计税前库存持有损失为120万美元，即每股0.02美元，上年同期预计税前库存持有收益为1930万美元，即每股0.29美元，不利税前波动为2050万美元，即每股0.31美元 [22] - 预计2025财年第四季度税前库存持有收益约为2000 - 2500万美元 [24] - 第三季度运营现金流为5400万美元，自由现金流为2500万美元 [31] - 过去十二个月产生自由现金流8230万美元 [32] - 季度末现金为6300万美元，2月28日未偿债务为1.12亿美元，净债务为4900万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度汽车业务发货量下降3% [7] - 第三季度建筑市场发货量同比下降 [8] - 第三季度建筑市场业务量同比下降20% [29] - 第三季度代加工吨数同比下降15%，预计WSCP合并后年度代加工吨数将减少约10万吨 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年北美汽车市场产量为1540万辆，2025年预测产量约为1530万辆，因利率和通胀降低可能有上行空间 [7] - 热轧卷市场价格7月至1月在每吨650 - 700美元之间，2月小幅上涨至700美元中段，3月涨至约950美元/吨，预计短期内维持该水平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略第一支柱是对电工钢市场进行重点投资，受益于AI和数据中心对电力及基础设施需求增长，公司在混合动力汽车用钢加工方面有优势，还将收购一家钢片制造商52%的股权 [10][11] - 战略第二支柱包括商业聚焦、战略资本支出和收购，加拿大和墨西哥电工钢产能扩张项目推进中，有新商业举措，持续考虑并购机会 [12][13] - 战略第三支柱是转型，通过协作、标准工作和数据分析等方式改进基础业务，减少资本和成本，提高效率和产能 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度受销量和平均售价下降影响，许多第二季度的不利因素延续至第三季度，但季度最后一个月有改善迹象，认为大部分销量改善是需求基本面提升所致 [6] - 对2025年北美汽车市场持谨慎乐观态度，建筑市场上半年持平，下半年有望回升，农业市场短期内疲软，重型卡车市场开始改善，预计全年呈GDP式增长 [7][8][9] - 因市场不确定性，短期内持谨慎乐观态度，随着时间推移情况将改善，对2025年下半年更乐观，认为公司有良好增长基础 [18] 其他重要信息 - 本季度团队在新汽车OEM业务上扩大市场份额，业务将在未来几个月逐步增加 [15] - 1月电工钢业务获全球领先汽车零部件制造商Male年度最佳供应商奖，这是该团队连续第三年获此荣誉 [16] - 与克利夫兰悬崖合作开发电动汽车电池托盘轻量化解决方案，可帮助OEM实现减重 [16][17] - 墨西哥钢铁加工合资企业Servius Aero在蒙特雷启用新纵剪机，现已开始生产订单 [18] - 公司领导团队开启AI之旅，探索将AI融入运营模式，扩展高级分析组合，为员工开展生成式AI教育 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税政策对公司业务的影响及供应链反馈 - 公司预计关税政策对业务影响很小，公司采购策略本地化，供应链不会有太大中断，主要影响是钢价上涨，但价格能否持续有待商榷，目前最大问题是不确定性，公司会继续观察并与客户和供应商保持沟通 [37][38][40] 问题: TWB本季度亏损的原因 - TWB本季度亏损是因为有两项特殊费用，一是收购Shiloh时获得的研发项目注销，二是提前退休计划费用，通常TWB不受库存持有损益影响，因为是定向采购项目 [43][44] 问题: 剔除一次性项目后，基础EBITDA和单位EBITDA的预期及恢复正常水平的时间 - 这很大程度取决于需求、销量和固定成本覆盖情况，市场不确定性大，难以准确预测，公司谨慎乐观地认为到日历年年底销量能达到更正常的水平 [46][47] 问题: 本季度钢业务中固定单位成本的影响 - 管理层没有具体数据，建议参考公司历史数据，如Form 10文件，以了解需求变化时可变成本和固定成本的比例 [49] 问题: 合资企业Serviusero在钢价上涨环境下的表现 - Serviusero面临与美国市场相同的需求压缩，其市场与公司市场相似，汽车业务下滑影响其业绩，同时比索汇率波动和可能的库存持有损失也有影响 [54][55] 问题: 3月业务情况 - 2月业务的良好势头延续到3月，公司因此更谨慎乐观，汽车业务需求在2月明显回升，一家大型OEM客户执行计划成功，库存下降，市场份额恢复，未来几个月业务量有望增加 [59][60] 问题: 是否会在建筑市场争取更多市场份额 - 去年因预计D3罢工，公司在建筑市场争取到很多机会，导致今年对比基数高，过去几个月公司因一家大型OEM业务放缓，在建筑市场有更多业务拓展，预计这种情况会延续到3 - 5月 [61][62] 问题: 汽车业务新客户订单情况及对利润率的影响 - 商业团队在汽车业务新订单方面很成功，2月已有部分订单开始影响发货量，未来六个月将继续增加，有望影响销量和利润率，目前争取到的大部分汽车业务附加值不如之前有困难的那家OEM客户业务，但长期对盈利有意义 [64][65] 问题: 去年或今年1600万辆汽车市场中美国制造的比例 - 管理层不清楚具体数字，会后续核实，也对“多数为外国进口”的说法存疑，公司更关注北美整体生产市场 [68][69] 问题: 如果特朗普设置贸易壁垒，美国公司能承接多少额外的1600万辆汽车业务 - 管理层表示不清楚美国公司的产能，无法给出猜测 [71] 问题: 电力行业能满足的电力需求增长率 - 公司提到的6%增长主要指变压器市场，这是新需求增长、电网老化以及电网加固等多种因素共同作用的结果，并非单纯的电力需求增长 [75][76]

沃辛顿钢铁公司（Worthington Steel, Inc.）业绩情况 - 本季度每股收益0.35美元，未达Zacks共识预期的0.67美元，去年同期为0.99美元，此次财报盈利意外为 - 47.76% [1] - 上一季度预期每股收益0.70美元，实际为0.19美元，盈利意外为 - 72.86% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年2月季度营收6.874亿美元，未达Zacks共识预期6.09%，去年同期为8.058亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超出共识营收预期 [2] 沃辛顿钢铁公司股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约18%，而标准普尔500指数下跌 - 4.5% [3] 沃辛顿钢铁公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 此次财报发布前，公司盈利预估修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为0.94美元，营收7.76亿美元；本财年共识每股收益预估为2.26美元，营收31.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，特种钢铁行业目前处于250多个Zacks行业的前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 灵活解决方案国际公司（Flexible Solutions International Inc.）情况 - 该公司尚未公布截至2024年12月季度的业绩，预计本季度每股收益0.05美元，同比变化 - 64.3%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收915万美元，较去年同期下降3% [10]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended November 30, 2024 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ Commission File Number: 001-41830 WORTHINGTON STEEL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charte ...

财务表现 - 公司2025财年第二季度净销售额为7.39亿美元，同比下降9%[8] - 公司2025财年第二季度运营收入为1890万美元，去年同期为亏损880万美元[8] - 公司2025财年第二季度归属于控制权益的净收益为1280万美元，去年同期为亏损600万美元[8] - 公司2025财年第二季度调整后EBIT为1430万美元，去年同期为660万美元[8] - 公司2025财年第二季度调整后EBITDA为3060万美元，去年同期为2300万美元[2] - 公司2025财年第二季度调整后EBITDA利润率为4.1%，去年同期为2.8%[2] - 公司2025财年第二季度调整后EBIT利润率为1.9%，去年同期为0.8%[2] - 公司2025财年第二季度净收益利润率为1.7%，去年同期为-0.7%[2] - 公司2025财年第二季度稀释每股收益为0.25美元，去年同期为亏损0.12美元[8] - 公司2025财年第二季度调整后稀释每股收益为0.19美元，去年同期为0.11美元[8] - 第二季度净销售额为739.0百万美元，同比下降69.0百万美元，降幅为9%[9] - 直接销售吨数下降5%，托运吨数下降1%，直接销售价格下降4%[9] - 毛利率增加19.8百万美元至80.0百万美元，主要由更高的直接价差驱动[9] - 营业利润增加27.7百万美元至18.9百万美元，主要由于毛利率增加和分拆成本减少[9] - 第二季度净收益为12.8百万美元，或每股稀释收益0.25美元，而去年同期为净亏损6.0百万美元[9] - 调整后净收益为9.7百万美元，或每股稀释收益0.19美元，去年同期为5.4百万美元[9] - 公司2024财年第三季度净销售额为739.0百万美元，相比2023财年第三季度的808.0百万美元有所下降[23] - 2024财年第三季度毛利润为80.0百万美元，相比2023财年第三季度的60.2百万美元有所增加[23] - 公司2024财年第三季度运营收入为18.9百万美元，相比2023财年第三季度的-8.8百万美元有所改善[23] - 2024财年第三季度归属于控制权益的净收益为12.8百万美元，相比2023财年第三季度的-6.0百万美元有所提升[23] - 公司2024财年第三季度每股收益为0.25美元，相比2023财年第三季度的-0.12美元有所增长[23] - 2024财年上半年净销售额为1,573.0百万美元，相比2023财年上半年的1,713.8百万美元有所下降[23] - 公司2024财年上半年毛利润为180.4百万美元，相比2023财年上半年的188.7百万美元有所减少[23] - 2024财年上半年运营收入为62.3百万美元，相比2023财年上半年的60.9百万美元略有增加[23] - 公司2024财年上半年归属于控制权益的净收益为41.2百万美元，相比2023财年上半年的52.5百万美元有所下降[23] - 2024财年上半年每股收益为0.82美元，相比2023财年上半年的1.07美元有所减少[23] - 2024年11月30日，公司净利润为12.8亿美元，较2024年5月31日的9.7亿美元有所增加[26] - 2024年11月30日，公司每股收益为0.25美元，较2024年5月31日的0.19美元有所增加[26] - 2024年11月30日，公司净销售额为1573.0亿美元，较2023年同期的1713.8亿美元有所减少[30] - 2024年11月30日，公司调整后的EBITDA为86.2亿美元，较2023年同期的120.4亿美元有所减少[30] - 2024年11月30日，公司调整后的EBITDA利润率为5.5%，较2023年同期的7.0%有所下降[30] 现金流与资本支出 - 截至2024年11月30日，公司持有现金及现金等价物52.0百万美元[10] - 第二季度经营活动提供的净现金为68.0百万美元，同比下降71.9百万美元[10] - 第二季度资本支出为34.8百万美元，同比增长15.9百万美元，主要用于墨西哥和加拿大的电气钢业务扩展[10] - 第二季度自由现金流为33.2百万美元，同比下降87.8百万美元[10] - 公司2025年第二季度的自由现金流为33.2亿美元，相比2024年第二季度的121.0亿美元有所下降[31] - 公司2025年第一季度的自由现金流为33.1亿美元，相比2024年第四季度的-9.2亿美元有所增长[31] - 公司2024年11月30日的12个月自由现金流为79.4亿美元[31] - 公司2025年第二季度的净现金提供为68.0亿美元，相比2024年第二季度的139.9亿美元有所下降[31] - 公司2025年第一季度的净现金提供为54.6亿美元，相比2024年第四季度的35.6亿美元有所增长[31] - 公司2025年第二季度的资本支出为34.8亿美元，相比2024年第二季度的18.9亿美元有所增加[31] 资产与负债 - 截至2024年11月30日，公司总资产为1739.3亿美元，较2024年5月31日的1866.4亿美元有所减少[24] - 现金及现金等价物从2024年5月31日的40.2亿美元增加至2024年11月30日的52.0亿美元[24] - 应收账款从2024年5月31日的472.6亿美元减少至2024年11月30日的372.9亿美元[24] - 库存从2024年5月31日的405.3亿美元减少至2024年11月30日的343.0亿美元[24] - 截至2024年11月30日，公司总负债为594.2亿美元，较2024年5月31日的748.9亿美元有所减少[24] - 公司2024年11月30日的净债务为零，因为公司没有长期债务借款，且现金和现金等价物与总债务相等[31] 股息与分红 - 公司宣布每股普通股季度股息为0.16美元，将于2025年3月28日支付[10] EBITDA与自由现金流 - 公司2024年11月30日的调整后EBITDA为255.5亿美元，相比2023年11月30日的247.9亿美元有所增长[31] - 公司2025年第二季度的调整后EBITDA为30.6亿美元，相比2024年第二季度的23.0亿美元有所增长[31] - 公司2025年第一季度的调整后EBITDA为55.6亿美元，相比2024年第四季度的86.5亿美元有所下降[31]

文章核心观点 - 市场波动性会迅速改变投资回报情况，Crude Value Insights提供专注于石油和天然气的投资服务及社区，关注现金流和相关公司，挖掘价值和增长潜力 [1][2] 分组1：市场特点 - 市场波动性是双刃剑，能迅速改变投资回报情况 [1] 分组2：服务内容 - Crude Value Insights提供专注于石油和天然气的投资服务及社区 [2] - 订阅者可免费试用两周，使用超50只股票模型账户、获取勘探与生产公司深入现金流分析、参与该行业实时聊天讨论 [1] 分组3：服务重点 - 服务关注现金流和能产生现金流的公司，以发掘有实际潜力的价值和增长前景 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为3060万美元，上年同期为2300万美元；每股收益为0.25美元，上年同期每股亏损0.12美元 [8] - 第二季度报告收益为1280万美元，即每股0.25美元，上年同期亏损600万美元，即每股亏损0.12美元 [26] - 排除特殊项目后，本季度每股收益0.19美元，上年同期为0.11美元 [27] - 第二季度估计税前库存持有损失为1340万美元，即每股0.20美元，上年同期为3480万美元，即每股0.53美元，税前有利变动2140万美元，即每股0.33美元 [28] - 第二季度调整后EBIT为1430万美元，较上年同期的660万美元增加770万美元 [28] - 本季度净销售额为7.39亿美元，较上年同期减少6900万美元，降幅9% [31] - 本季度运营现金流为6800万美元，自由现金流为3320万美元 [39] - 预计2025财年资本支出约为1.25亿美元，此前估计为1.10亿美元 [40] - 按过去12个月计算，公司产生了7940万美元的自由现金流 [42] - 季度末现金为5200万美元，11月30日的ABL债务为1.15亿美元，净债务为6300万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接销售业务量占本季度业务组合的55%，上年同期为56%，直接销售业务量较上年同期下降5% [31][32] - 汽车市场发货量较上年同期下降2%，对底特律三巨头之一客户的发货量同比下降超30%，对其余底特律三巨头的发货量增长超30% [33][34][36] - 建筑市场业务量同比下降20%，代加工吨数同比下降1% [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 自7月以来，热轧卷市场价格在每吨650 - 700美元的相对窄幅区间内波动 [30] - 预计2025财年第三季度库存持有收益极小，而2025年第二季度估计持有损失为1340万美元 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过选择性收购来发展高附加值业务，宣布收购Sitem Group 52%的股份，加强在欧洲的业务，助力电气钢叠片业务增长 [12] - 秉持持续改进的转型理念，推动员工提升质量和服务、提高效率、释放产能和消除不必要成本 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度多个市场面临重大逆风，部分逆风可能在未来几个季度持续，尤其是汽车市场，但随着原始设备制造商调整商业战略和重建市场份额，公司对此持谨慎乐观态度，低利率和低通胀可能抵消逆风影响 [21][22] - 低利率和通胀下降为建筑市场提供积极动力，预计2025年公司供应的建筑市场领域如数据中心和制造业将实现适度增长 [23] - 预计2025年上半年重型卡车市场相对缓慢，下半年及2026年监管要求将推动增长 [23] 其他重要信息 - 上个月任命Cliff Larivey为扁平轧钢加工总裁，将该职位与首席运营官Jeff Klingler的职位分离 [9] - 本月早些时候宣布收购Sitem Group 52%的股份，预计交易在2025年初完成 [12][14] - 10月发布首份企业公民与可持续发展报告，安全记录几乎是行业平均水平的两倍，碳排放减少，通过基金会支持73家非营利组织 [18] - 连续10年被胜利组织评为军事友好雇主，上周被《计算机世界》列入年度IT最佳工作场所名单 [18][19] - 昨日新增董事会成员Scott Kelly，其在能源行业运营方面经验丰富 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: EBITDA每吨扣除库存持有损益后环比下降约26美元的原因及何时恢复到以往水平 - 主要驱动因素包括：一是销量，原本预计环比下降2% - 3%，实际下降7%，底特律三巨头之一客户的生产削减出乎意料且迅速扩大，而公司大部分成本是固定的；二是SG&A费用增加，包括坏账增加和与Sitem交易相关的专业费用；三是Serviacero的业绩，存在销量、价差压缩以及外汇损失等问题 [49][50][51] 问题: 客户破产导致的坏账费用、增加的准备金和专业费用的规模 - 客户破产导致的坏账约100万美元，为另一个客户预留的准备金略超100万美元，两者总计约200万美元；专业费用约200万美元 [54][56] 问题: 为何不将这些费用剔除，以及这些费用是否会随着Sitem交易推进而减少 - 这些费用属于正常业务范畴，公司一直在寻找收购机会，会产生交易费用，无论交易是否完成，预计这些费用不会再次出现 [58] 问题: 展望明年年初，客户情绪如何 - 总体持谨慎乐观态度，未来几个月除一个大型原始设备制造商客户外情况将相对稳定，随着春季到来乐观情绪会增强；汽车市场方面，低利率、车辆平均使用年限近13年处于十年高位促使人们更换车辆，且公司在汽车市场份额增加，即使大型原始设备制造商业务下滑也能通过其他原始设备制造商业务抵消，该客户问题是短期困扰，并非长期问题 [60][61][63] 问题: 增加的准备金和坏账费用涉及的客户所在行业 - 准备金增加涉及的是一家废料经销商，破产客户来自重型卡车行业 [72] 问题: 这些行业是否存在其他风险 - 这些是特定客户的情况，从废料和重型卡车供应商角度看，公司对合作方有信心，这些行业本身没有根本性问题，且公司对重型卡车市场的该特定客户未来继续合作有信心 [74][75] 问题: 美国政府换届及贸易关税变化对公司业务的影响 - 由于关税具体影响不明，公司不太担心，认为对业务影响较小；公司本地采购原材料，预计不会出现供应中断，能有效管理成本；加拿大和墨西哥进口业务受影响风险较小，即使加拿大对中国加征关税，公司也能应对；自1955年以来公司一直能应对不同政府政策，从业务角度看公司处于有利地位；个人认为美国对墨西哥和加拿大采取激进关税措施可能性不大，各方有望合作避免关税问题 [78][79][82] 问题: 各终端市场是否有改善迹象 - 汽车市场今年预计达到1550万辆，明年预计在1540 - 1570万辆之间；建筑市场总体乐观；农业市场因利率较高和大宗商品价格较低将继续面临挑战，贸易情况也会产生影响；重型卡车市场预计年底因监管变化出现回升 [86][87][88] 问题: 汽车及其他终端市场是否会因预期关税而提前拉动需求 - 目前订单中未发现异常情况，难以相信原始设备制造商会因关税提前采购，他们会明智且有纪律地管理营运资金；唯一不确定因素是一级供应商，不过过去五年客户在这方面已更加自律 [93][94]

沃辛顿钢铁公司（Worthington Steel, Inc.）业绩情况 - 本季度每股收益0.19美元，未达Zacks共识预期的0.70美元，去年同期为0.11美元，此次财报收益意外下降72.86% [1] - 上一季度预期每股收益0.50美元，实际为0.56美元，收益意外增长12% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年11月季度营收7.39亿美元，超Zacks共识预期5.87%，去年同期为8.08亿美元，过去四个季度公司四次超出共识营收预期 [2] 沃辛顿钢铁公司股价表现与展望 - 自年初以来，公司股价上涨约40.1%，而标准普尔500指数涨幅为26.9% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，很大程度取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司目前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.86美元，营收7.56亿美元，本财年共识每股收益预期为2.95美元，营收30.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，特种钢铁行业目前处于250多个Zacks行业的前33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] H. B. Fuller公司情况 - 该胶粘剂公司尚未公布截至2024年11月季度的业绩，预计本季度每股收益1.26美元，同比变化-4.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收9.3717亿美元，较去年同期增长3.8% [10]