财务数据和关键指标变化 - 上半年收入同比下降77%，其他收入为8600万英镑，来自政府的就业保留计划 [23] - 运营成本比去年低1.68亿英镑，调整后税前亏损为3.67亿英镑，法定税前亏损为7.25亿英镑，其中包括3.48亿英镑的减值费用 [23][24] - 上半年净现金流出为4.62亿英镑，好于5月给出的6亿英镑指引，主要得益于夏季酒店业务的快速复苏 [26] - 营运资金流出为1.29亿英镑，主要来自客户存款减少和政府支持计划的应收款项 [27] - 维护性资本支出为4000万英镑，扩张性资本支出为8100万英镑，符合年初的指引 [28] - 上半年末净现金为2亿英镑，总可用信贷额度为23亿英镑，其中包括尚未动用的6亿英镑英国央行COVID企业融资工具 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 英国业务 - 自重新开业以来，英国住宿业务的销售表现大幅优于市场，市场份额增长了3.5个百分点，达到约10.5%，市场份额增长近50% [11] - 9月，公司业务表现比市场高出6%，市场份额增长3.4% [33] 德国业务 - 开放酒店数量从年初的6家增加到上半年末的19家，之后又新开2家，总数达到21家，已签约的酒店总数将达到68家 [12][15] - 重新开业后，入住率稳步增长，主要由休闲需求推动 [13] 各个市场数据和关键指标变化 英国市场 - 酒店市场高度分散，48%的市场份额由独立运营商占据，自2010年以来，独立运营商的市场份额每年下降约1 - 2个百分点 [42] 德国市场 - 市场规模大于英国，高度分散，72%的市场份额由独立运营商占据，自2010年以来，独立运营商的市场份额每年下降约1个百分点 [54][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司计划通过保护、恢复和创造长期价值三个阶段来应对疫情挑战，这些阶段并行进行，以快速应对疫情带来的变化 [6] - 长期战略保持不变，将利用所有权模式、强大品牌、直接分销和广泛客户覆盖等竞争优势，在英国和德国市场创造价值 [7] 行业竞争 - 疫情将对酒店行业产生重大影响，改变竞争格局，可能导致客房增长放缓、未来投资受限以及独立酒店行业的结构性衰退加速 [19][62] - 公司作为行业内最大的参与者和拥有第一品牌，凭借强大的财务实力和资产负债表，有信心进行投资，有望在危机中脱颖而出，扩大市场领先地位 [19][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期来看，地方和区域封锁的延长带来了重大的运营挑战，增加了不确定性，公司需要继续保护业务，谨慎管理现金流 [7] - 长期来看，公司认为英国和德国市场存在巨大的增长机会，将继续利用竞争优势，通过现有管道和优化实现增长 [20][64] - 公司对未来前景充满信心，相信能够在危机中实现长期价值增长，为股东带来回报 [66] 其他重要信息 - 公司的“Force for Good”ESG计划涵盖机会、社区和责任三个方面，有助于公司以正确的方式开展业务，支持团队、环境、社区、供应商和客人 [15] - 公司在疫情期间采取了一系列措施，包括为NHS工作人员提供酒店、为有需要的人提供餐食以及为慈善合作伙伴筹集资金等，展现了社会责任感 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9月与8月相比业绩表现差异的原因、10月业绩情况、现金盈亏平衡点是否考虑成本节约、成本节约的量化及对下半年现金消耗的影响、对自有房产的看法 - 公司对业绩表现感到满意，运营团队表现出色，自重新开业以来一直优于市场，这种优势有望持续，这得益于品牌质量、产品优势、直接分销和广泛的客户基础 [74][78] - 从EBITDA角度看，8月和9月达到现金盈亏平衡点，预计下半年约有5000万英镑的营运资金将回流，但实际营运资金取决于销售轨迹 [81] - 成本节约已纳入全年假设，确保销售变动1%对应8000万英镑的盈利变动 [82] - 酒店市场近期交易较少，预计收益率会上升，但公司作为少数持续支付租金且流动性良好的酒店连锁企业，收益率上升幅度将远小于市场整体，为利益相关者提供了信心，也为公司提供了融资选择 [83] 问题2: 业务旅行中基本和手动业务旅行的占比、英国客房扩张计划、出售和回租资产以释放现金的机会 - 公司业务休闲比例为50:50，国内业务为主，休闲业务多样化，商务业务中，有很多因工作需要实地出差的客户，受疫情影响较小 [91][94] - 公司有1.3万间客房的管道，会定期审查，根据市场情况调整，同时会进行优化投资，如Premier Plus客房的表现优于预期 [97][99] - 目前公司资产负债表状况良好，流动性充足，出售和回租资产不是首要考虑，但在需要为德国收购或加强资产负债表时，是一种选择 [102][103] 问题3: 业务休闲比例随时间的变化、德国交易价格的变化及机会、10月底和11月政府休假计划结束后的定价环境 - 7月和8月以休闲旅游为主，9月商务旅行比例增加，周末主要是休闲旅游，除圣诞节和夏季高峰外，全年都有合理的商务和休闲旅行需求 [107][108] - 德国市场高度分散，独立酒店占比高且呈下降趋势，预计疫情将加速这一趋势，为公司提供更多交易机会，目前市场价格有所下降 [109][110] - 8月和9月市场价格下降约25%，10月初又下降了几个百分点，新的就业保留计划可能会给一些企业带来喘息机会，公司将根据需求保持合理定价 [114] 问题4: 是否有计划开发更大的酒店或改造现有酒店、餐厅发展情况、中东业务现状及是否值得保留 - 新开业的酒店规模较大，公司会对现有酒店进行优化，提高投资回报率 [118] - 餐厅数量的增加是由于联合场地和独立场地的组合变化，餐厅都与酒店配套 [122][123] - 中东业务是与阿联酋集团的合资企业，受疫情限制，入住率较低，接近盈亏平衡，目前公司没有战略考虑处置该业务 [119][125] 问题5: 是否放弃英国11万间客房的计划、德国市场恢复情况、德国15家酒店交易的情况 - 公司不会放弃长期增长潜力，但近期和中期将专注于现有1.3万间客房的管道建设和优化，德国市场有很大的增长潜力，长期有望达到5万间客房 [129] - 德国少数酒店靠近会议中心，大部分位于市中心，夏季复苏情况与英国类似，预计疫情后恢复情况也相似 [131] - 公司从53家酒店中挑选了15家符合回报门槛、翻新计划和位置要求的酒店进行收购 [131] 问题6: 8月餐饮业务表现、9月总销售额、三级限制地区的业务情况 - 公司不会披露单月餐饮业务具体数据，但8月住宿和餐饮业务整体下降约38%，9月入住率为58%，房价同比下降20% - 25% [141] - 威尔士部分酒店因限制关闭，英格兰和苏格兰的酒店虽未被要求关闭，但受限制影响，预计入住率将下降，公司会根据情况进行财务和运营规划，预计冬季入住率较低，春季可能会有所缓解 [136][138][140] 问题7: 德国市场RevPAR恢复后对回报的贡献时间、德国业务在复苏中的运营杠杆是否与英国相似、直接预订比例增加的原因及能否保持 - 公司预计德国业务在2022年实现盈利，但受疫情影响可能会推迟一年，德国酒店规模较大，预计将获得与英国类似的运营杠杆，同时受益于英国团队的支持 [149][150] - 客人一直倾向于直接预订，这有助于公司在市场中表现出色，因为OTA主要是入境业务，目前受到压力，公司将通过非竞争性渠道扩大分销范围 [153][154] 问题8: 行业开业管道的变化、1%收入变动对利润影响的构成及收入恢复后是否会显著下降 - 行业供应增长将受到限制，部分项目会继续完工进入市场，但随后供应增长将放缓，甚至出现供应退出市场的情况，公司将维持管道建设，同时进行英国业务的优化和德国业务的增长 [158][159][161] - 1%收入变动对利润的影响涉及多个业务板块，具体构成复杂，且受休假计划和商业税率等因素影响，公司不会提供更多细节 [162] 问题9: 市场份额增长是否来自Travelodge - 市场份额增长是全面的，公司在市场中表现最佳，Travelodge次之，独立酒店市场情况更差 [164][165] 问题10: 现有融资下的收购空间、机会性投资的范围、是否会收购非住宿业务 - 公司资产负债表强劲，有融资灵活性，但疫情结果未知，公司将谨慎管理不确定性，目前无法确定具体的收购空间和机会性投资范围，但相信在未来行业变化中会发挥作用 [168][169][170] - 与Foremost投资规模类似的机会仍然存在，且疫情后竞争和资产价格环境发生了变化，强者和品牌优势企业将有更多机会 [172]

业绩总结 - FY21上半年调整后收入为2.51亿英镑，同比下降76.8%[27] - 在疫情期间，调整后税前亏损为3.67亿英镑，法定税前亏损为7.25亿英镑，其中包括3.48亿英镑的减值损失[29][30] - H1期间，调整后的EBITDAR为-1.54亿英镑，反映出收入大幅下降的影响[29] 用户数据 - 在英国市场，Premier Inn的市场份额增长了3.5个百分点，达到10.8%[10] - 2020年9月，Premier Inn的市场份额为10.8%，较M&E市场高出4.3个百分点[37] - 2020年9月，Premier Inn的总销售变化为-39.8%，而M&E市场为-44.1%[37] 未来展望 - 预计2021财年将暂停股息支付，以满足契约豁免的条件[55] - 2021财年全年的集团EBITDA盈亏平衡点在入住率约55%时实现[49] 市场扩张 - 在德国，酒店数量从6家增加到21家，计划扩展至68家，显示出市场扩张的潜力[12] - 德国市场现已开放和承诺的酒店数量达到53家，计划扩展至68家[108] - 预计德国市场的潜在网络约为60,000间酒店，目前已开设约10,000间，包括在建项目[112] 资金状况 - 现金及现金等价物为9.36亿英镑，较去年同期的8.05亿英镑有所增加，显示出强劲的流动性[31] - 公司在6月成功完成了10亿英镑的配股，增强了财务状况和流动性[31] - 截至2020年8月27日，公司拥有约20亿英镑的可用资金，流动性强[35] 负面信息 - 2020年上半年现金流出为4.62亿英镑，超出之前预期的6亿英镑[46] - 2025年到期的债券为4.5亿英镑，已暂停分红[35] 新产品和新技术研发 - 公司在德国市场的成熟投资回报率（ROCE）预计在10%至14%之间[108] - 预计对现有运营商的总翻新成本和支付金额在4000万至5000万欧元之间[116] 其他新策略 - 公司采取了多项措施以保护现金流，包括暂停可自由支配的支出和减少资本支出[8] - 公司计划在2020年12月获得德国竞争管理局的批准，以签署最多15家酒店的租赁协议[116] - 公司在核心市场的增长和创新将通过现有管道和优化实现市场份额的提升[118]