业绩总结 - 2021年第二季度调整后的EBITDA为12.86亿美元，创下新纪录[13] - 平轧产品部门的EBITDA为7.03亿美元，EBITDA利润率为23%[13] - 小型钢厂部门的EBITDA为3.24亿美元，EBITDA利润率为36%[13] - 欧洲部门的EBITDA为2.32亿美元，EBITDA利润率为22%[13] - 管道部门的EBITDA为110万美元，EBITDA利润率为6%[13] - 预计2021年第三季度将创下调整后的EBITDA新纪录[13] 用户数据与市场前景 - 继续强劲的客户需求和低钢铁行业库存为市场前景提供了支持[10] 新产品与技术研发 - Big River Steel的收购被认为是时机良好的决策，推动了公司业绩[9] 财务策略 - 2021年已完成或宣布约32亿美元的去杠杆化[13] 可持续发展 - 公司在可持续发展方面的承诺得到了加强，增加了与可持续性相关的融资[12]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA约为13亿美元，较第一季度增长133%，创企业历史新高季度EBITDA利润率 [18] - 第一季度偿还约12亿美元债务，第二季度通过公开市场回购和循环信贷偿还约3亿美元债务，6月宣布赎回约7.18亿美元2025年到期票据，昨日宣布未来12个月最多额外偿还10亿美元债务，年初至今已完成或宣布高达32亿美元的去杠杆化 [18][19] - 预计2021年非晶粒取向（NGO）电气钢生产线资本支出约8.5亿美元，预计2021年总资本支出预算约8亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平轧材业务 - 北美扁平轧材业务第二季度EBITDA为7.03亿美元，较第一季度增长164%，预计第三季度在EBITDA生成和利润率方面表现更强 [21] 迷你轧机业务 - 大河钢铁公司第二季度EBITDA为3.24亿美元，是第一季度的两倍，预计第三季度财务表现将持续强劲 [21] 欧洲业务 - 欧洲业务第二季度EBITDA为2.32亿美元，较第一季度增长78%，预计第三季度类似动态将持续，更高售价将带来额外EBITDA提升，但部分会被原材料成本上升抵消 [22] 管材业务 - 管材业务第二季度EBITDA为1100万美元，主要受油气需求增长带来的售价提高推动，预计第三季度将持续改善 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球增长预期持续上升，充足的财政刺激、复苏的劳动力市场、大量被压抑的需求以及向国内供应链弹性的持续转变为市场提供了顺风，基础设施法案似乎不可避免，钢铁基本面蓬勃发展 [12] - 客户需求持续，交货期仍延长，2021年下半年行业包括美国钢铁公司有几次计划内停产，钢铁行业低库存水平表明仍需进行长时间的补货，支持未来钢铁消费 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“两全其美”战略，以产品和工艺创新为基础，目标是向“为所有人做到最好”转型，为客户提供对人和地球都有利可图的钢铁解决方案 [8][14] - 投资成为非晶粒取向（NGO）电工钢领域的领导者，6月宣布对大河钢铁公司进行扩建，包括生产NGO电工钢，预计到2026年将产生约1.4亿美元的增量运行率EBITDA [15][16] - 出售Transtar短线铁路资产，获得约6.4亿美元毛收入，为股东创造即时增量价值 [17] - 为美国钢铁公司和大河钢铁公司的循环信贷协议增加绩效目标，强化对维持行业领先安全绩效、降低温室气体排放以及通过负责任的钢铁场地认证来差异化运营足迹的承诺 [17] - 行业中一些竞争的迷你轧机正在增加产能，而公司致力于建设更优而非更大，相信其独特的竞争优势提供了在市场发展方向上扩张的机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度表现出色，展示了战略的力量，对未来保持乐观，有很多机会 [7] - 市场异常强劲，公司运营良好，与客户的关系不断深化，相信公司业务将长期更加强劲 [12][30] - 虽然预计价格最终会回归均值，但更有可能在比过去更高的水平上重新设定，因为财政刺激、美联储货币政策、基础设施法案的必然性以及经济复苏的持久力量 [55] 其他重要信息 - 公司养老金和其他退休福利计划（OPEB）已完全资助，收购大河钢铁公司的同时减少了养老金义务，预计可预见的未来无需对养老金计划进行强制性现金缴款，完成约32亿美元的去杠杆化后，资产负债表上的有息债务将降至约40亿美元 [24] - 扁平轧材产能利用率计算包含闲置产能，若剔除闲置的三座熔炉和第二季度在莫农加希拉河谷的停产，北美扁平轧材业务利用率接近85% - 90%，作为高炉生产商，90%左右的利用率是非常好的水平，第三季度可能会有一些增量发货量，迷你轧机业务也可能推动发货量略有提高 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来10亿美元债务削减目标在美钢和大河钢铁债券组合中的重点方向 - 去杠杆化是无悔的决定，公司也在追求有机盈利增长，未来要在去杠杆化的同时建设大河钢铁的NGO生产线等能力 [29][32] - 近期继续去杠杆，中期追求有机增长，长期朝着“为所有人做到最好”迈进，已在各方面取得进展 [33] - 决策时会考虑降低资本强度、碳强度，扩大竞争优势并创造协同效应，以实现为所有利益相关者创造持久价值 [34] - 公司在2025年前没有重大债务到期，之后是2029年，在考虑未来10亿美元去杠杆化机会时，整个资本结构有灵活性，将根据债务提前还款成本、摩擦成本、到期情况和绝对债务成本等原则来确定 [35][36] 问题2: 对并购和资本配置计划的看法 - 公司专注于去杠杆化和有机盈利增长，为人和地球开发盈利解决方案，建设低成本、高能力的业务，而非进行并购 [38] 问题3: 未来12个月约40亿美元现金的具体用途以及股东回报的考虑 - 继续去杠杆化，追求有机盈利增长，利用大河钢铁的NGO生产线等机会，在精加工线和世界级采矿资产等具有竞争优势的领域发展 [42][43] - 公司认为执行良好、表现出色时，股价会得到回报，专注于“为所有人做到最好”，建设能力而非增加产能 [45] 问题4: 大河钢铁的原材料战略，内部铁矿石业务的采购量和公开市场的采购量 - 主要专注于优化美国钢铁公司内部废钢流向大河钢铁，以取代部分更昂贵的外部采购，但不能消除其对外部采购废钢的需求 [48] - 大河钢铁目前消耗的金属材料均不从美国钢铁公司采购，从外部市场采购热压铁块（HBI）、生铁等 [48] - 随着电弧炉（EAF）业务的增长，利用铁矿石资产为EAF业务带来利益是一个机会领域 [49] 问题5: 花岗岩城高炉的运营状态展望 - 该高炉将无限期闲置 [50] 问题6: 2022年与汽车原始设备制造商（OEM）的年度汽车合同预期 - 与客户的讨论正在进行中，行业向脱碳的重大转变是客户关注的重点，公司能生产的先进高强度钢、第三代钢和绿色钢verdeX是讨论的内容 [53] - 公司与客户合作，寻求互利的解决方案，相信市场将长期保持强劲，短期内公司预计下一季度将创下纪录，价格可能在未来回归均值，但更可能在比过去更高的水平上重新设定 [54][55] 问题7: 鉴于优质废钢市场紧张，是否考虑重启闲置高炉或改造运营中的高炉为大河钢铁供应生铁 - 这是拥有迷你轧机的企业关注的热门话题，公司作为垂直整合企业，拥有世界级矿场，有机会在多个地点创建生铁生产设备，这正在讨论中 [57][58] 问题8: 股息在资本配置政策中的情况，以及去杠杆化到什么阶段会考虑向股东直接返还资金（股息或股票回购） - 从长期来看，这些都是会考虑的事项，但目前公司认为去杠杆化和投资有机增长以扩大EBITDA是为股东带来最佳回报的正确解决方案 [61] 问题9: 未来几年维持性资本支出（CapEx）的水平 - 行业面临脱碳和降低资本强度的挑战，公司正从“两全其美”向“为所有人做到最好”转型，将专注于具有高竞争优势的资产，随着客户对绿色和可持续发展的需求，公司将减少资本密集度 [63][64] - 大河钢铁的维持性资本支出今年约为2000万美元，而传统美钢工厂约为4.6亿美元，公司看好迷你轧机模式，将向此方向发展 [65] 问题10: 近期至中期的产量增长潜力，能否将扁平轧材产能利用率从85%提高到90%以上 - 计算产能利用率时包含了闲置产能，若剔除相关因素，北美扁平轧材业务利用率接近85% - 90%，作为高炉生产商，90%左右是很好的水平，第三季度可能会有一些增量发货量，迷你轧机业务也可能推动发货量略有提高 [67][68] 问题11: 大河钢铁是否消耗优质废钢，能否减少或完全用生铁替代高炉中的优质废钢 - 大河钢铁目前的金属材料混合比例约为65%废钢和35%废钢替代品（其他原生金属），随着金属战略的演变，会进行一定程度的优化，包括内部优质废钢的转移和提高原生金属的自给自足，这将减轻高炉负担并节省原材料成本 [70] - 生产时要确保产品的化学成分和质量，成本和生产率是考虑如何使用高炉的关键因素，公司有改善的选择，金属材料将是未来的重要价值驱动因素 [72] 问题12: 是否已估算与脱碳目标相关的资本支出时间表，在欧洲是否会考虑转向TRIF生产方法 - 脱碳需要各方合作，公司在斯洛伐克的业务与政府和供应商密切合作，寻求创造更绿色未来的可能性，钢铁价格可能因脱碳相关额外费用而长期保持强劲 [76][77] 问题13: 斯洛伐克业务实现绿色运营的资本支出需求，以及高钢价是否导致关键终端市场出现需求破坏风险 - 公司订单簿没有出现疲软迹象，消费驱动的终端市场如家电、建筑等持续强劲，汽车供应链近期受到干扰，但存在被压抑的需求，随着供应链恢复将得到释放 [81] - 欧洲的脱碳情况是约三分之二为高炉、三分之一为电弧炉，与北美相反，斯洛伐克业务的脱碳可能需要公私合作，电弧炉技术有机会，其温室气体排放量约为高炉的25%，但需要确保直接还原铁（DRI）、废钢的充足供应和合适的电价 [82][83] 问题14: 斯洛伐克脱碳计划和潜在电弧炉替换的时间表 - 由于欧盟加速脱碳目标，欧洲的情况在加速变化，目前没有明确的时间表 [85] 问题15: NGO投资的EBITDA生成假设，包括实现价格和产量增长预期 - EBITDA增长不仅与资产本身的生产率提升有关，还与参与市场增长和客户合作有关，同时也受设施利用率的影响 [88] - 通过观察周期内热轧卷（HRC）价格以及NGO等增值产品与HRC价格的正常价差来确定增量EBITDA，约为1.4亿美元的改善 [88][89] 问题16: 为何缩小资产支持贷款（ABL）规模而不是保持更多财务灵活性 - 公司考虑了ABL的效率，确保在行业周期的各个阶段都能充分使用，过去较大的ABL在市场低迷时会限制流动性，因此缩小规模以适应目前的业务布局 [91] 问题17: 新ABL是否有在特定覆盖率比率以下失去10%使用权的契约 - 由于ABL规模变小，失去下行保护的可能性降低 [93] 问题18: 拥有三座电弧炉后，原材料投资是否不仅仅是生铁生产设备，还包括热压铁块（HBI）、直接还原铁（DRI）或回收基础设施 - 生铁战略可以利用现有高炉，前期资本投入较少，可在短期内推进；HBI、DRI等长期来看可能是重要部分，但可能会与生铁战略按顺序推进 [95] 问题19: 回收业务的展望 - 公司主要专注于投资现有的竞争优势，如铁矿石业务，而不是开展新的回收业务 [97]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额为50.25亿美元，2020年同期为20.91亿美元，同比增长140%；2021年上半年净销售额为86.89亿美元，2020年同期为48.39亿美元，同比增长80%[150,154] - 2021年第二季度和上半年销售、一般和行政费用分别为1.06亿美元和2.08亿美元，2020年同期分别为6200万美元和1.34亿美元[155] - 2021年第二季度和上半年重组及其他费用分别为3100万美元和3700万美元，2020年同期分别为8900万美元和1.3亿美元[156] - 2021年第二季度息税前收益为10.34亿美元，2020年同期亏损5.32亿美元，同比增长294%；2021年上半年息税前收益为14.59亿美元，2020年同期亏损9.07亿美元，同比增长261%[162] - 2021年Q2净利息和其他财务成本为6200万美元，同比增长5%；上半年为3.92亿美元，2020年同期为9700万美元，同比增长304%[172] - 2021年Q2所得税收益为3700万美元，上半年为3600万美元；2020年Q2为500万美元，上半年为2400万美元[174] - 2021年Q2归属于美国钢铁公司的净收益为10.12亿美元，上半年为11.03亿美元；2020年Q2净亏损5.89亿美元，上半年净亏损9.8亿美元[176] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为11.03亿美元，2020年同期使用的净现金为3.62亿美元[178] - 2021年第二季度现金转换周期较2020年第四季度改善了10天[178] - 2021年上半年资本支出为2.84亿美元，2020年同期为4.55亿美元[181] - 2021年上半年融资活动净现金使用量为8.55亿美元，去年同期为净现金流入23.06亿美元[182] - 截至2021年6月30日，公司估计总流动性为41.76亿美元[183] - 2021年上半年，公司发行4830万股普通股，净收益约7.9亿美元，发行7.5亿美元2029年到期的6.875%优先票据，净收益7.39亿美元[184] 各业务线销售数据关键指标变化 - 2021年第二季度扁平材销售增长主要源于平均价格上涨357美元/吨和发货量增加53.6万吨；2021年上半年主要源于平均价格上涨268美元/吨和发货量增加35.9万吨[151,154] - 2021年第二季度美国钢铁欧洲公司销售增长主要源于平均价格上涨273美元/净吨和发货量增加55.7万吨；2021年上半年主要源于平均价格上涨211美元/净吨和发货量增加79.9万吨[151,154] - 2021年第二季度管材销售增长主要源于平均价格上涨345美元/净吨，部分被发货量减少2.7万吨抵消；2021年上半年销售下降主要源于发货量减少12.5万吨，部分被平均价格上涨228美元/净吨抵消[151,154] 各业务线息税前收益数据关键指标变化 - 2021年Q2扁平材息税前收益为5.79亿美元，2020年同期亏损3.29亿美元，同比增长276%；上半年息税前收益为7.25亿美元，2020年同期亏损3.64亿美元，同比增长299%[163] - 2021年Q2迷你轧机息税前收益为2.84亿美元，上半年为4.16亿美元[166] - 2021年Q2美国特种钢业务息税前收益为2.07亿美元，2020年同期亏损0.26亿美元，同比增长896%；上半年息税前收益为3.12亿美元，2020年同期亏损0.4亿美元，同比增长880%[167] - 2021年Q2管材业务息税前亏损为0，2020年同期亏损4700万美元，同比增长100%；上半年息税前亏损为2900万美元，2020年同期亏损9500万美元，同比增长69%[169] 公司资产与债务相关情况 - 2021年1月15日公司以约6.25亿美元现金收购大河钢铁剩余股权，使其年度粗钢生产能力增加330万净吨至2620万净吨[154] - 公司计划在大河钢铁投资约4.5亿美元建设20万吨无取向电工钢生产线，预计2023年9月产出第一卷产品[154] - 截至2021年6月30日，大湖工厂无限期闲置设施账面价值约为3.1亿美元，东芝加哥锡厂等设施账面价值约为1500万美元[158,159] - 2021年上半年公司记录大河钢铁相关费用，包括库存逐步增加摊销费用2400万美元、未实现损失1500万美元、收购成本900万美元[171] - 截至2021年6月30日，公司购置物业、厂房及设备的合同承诺总额为5.73亿美元[182] - 2021年6月17日，公司发出不可撤销赎回通知，赎回约7.18亿美元2025年到期的6.875%优先票据，预计总付款约7.3亿美元[185] - 截至2021年6月30日，公司收购大河钢铁后承担的重大债务包括9亿美元2029年到期的6.625%优先担保票据等[186] - 截至2021年6月30日，公司为财务担保目的承诺提供2.15亿美元流动性来源[189] - 截至2021年6月30日，应付账款和应计费用中包括7500万美元供应商出售给参与金融机构的未偿付款义务[190] - 截至2021年6月30日，公司已预购约200万份欧盟排放配额，总计6700万欧元（约7900万美元）[195] 行业市场与政策情况 - 全球钢铁产能过剩，目前估计每年超过6.25亿公吨，是美国整个钢铁市场的七倍多，是美国钢铁进口总量的三十多倍[209] - 美国对某些钢铁产品进口征收25%的关税，阿根廷、巴西和韩国受配额限制，加拿大和墨西哥经协商可能重新征收关税，澳大利亚不受关税、配额和反激增机制限制[210] - 美国商务部管理的钢铁产品临时排除申请已超27.6万个[210] - 2021年5月，美国和欧盟同意就全球钢铁产能过剩和232条款行动展开讨论，欧盟将232条款报复措施加倍推迟至12月[212] - 2021年6月，美国和欧盟承诺在年底前完成一系列贸易问题讨论[212] - 2019年2月，欧盟对超配额的某些钢铁进口征收25%关税，2021年6月决定将保障措施延长至2024年6月[213] - 公司积极维护55项美国和12项欧盟反倾销/反补贴税令[213] - 2021年6月，美国商务部裁定来自马来西亚的耐腐蚀钢规避反倾销/反补贴税令，征收4% - 248%的反倾销/反补贴税[214] - 2021年4月，欧盟宣布对从土耳其进口的热轧钢征收4.7% - 7.3%的反倾销税，6月对从土耳其和俄罗斯进口的热浸镀锌钢发起新的反倾销调查[214] - 依据1974年贸易法301条款，美国对从中国进口的某些产品加征7.5% - 25%的额外关税[214]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为5.51亿美元，高于3月12日约5.4亿美元的指引，主要得益于扁平材业务部门的业绩提升 [26] - 第一季度末流动性约为29亿美元，包括7.53亿美元的现金及现金等价物，偿还约12亿美元债务后流动性依然强劲 [26] - 养老金和其他退休福利计划在2020年底的资金充足率分别为98%和115%，第一季度资金充足率提高了约3% - 5%，预计未来几年无需对设定受益养老金计划进行强制性缴款 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 平均销售价格上涨超20%，推动第一季度EBITDA显著改善，预计第二季度平均销售价格将进一步提高 [27] - 预计苏圣玛丽船闸重新开放将使该业务受益，大部分铁矿石球团通过该船闸运输 [28] 小型钢厂业务 - 第一季度EBITDA为1.62亿美元，EBITDA利润率为32%，展示了小型钢厂商业模式的优势，预计第二季度将推动更多价值 [28] 欧洲业务 - 销售价格上涨改善了该业务的EBITDA表现，1月重启第三座高炉提高了效率并增加了发货量，预计第二季度表现将因发货量略有增加和平均销售价格提高而增强，但原材料成本特别是铁矿石成本仍然是不利因素 [29] 管材业务 - 市场状况正在改善，钻机数量增加，经销商库存正常化，油井管价格持续上涨，推动客户对管材的需求增加，预计第二季度EBITDA接近盈亏平衡 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 钢铁市场需求强劲，交货期长，客户需求旺盛，大部分钢铁客户尚未有机会补充库存，这将继续支撑未来钢铁需求 [9][11] - 钢铁生产成本有利，铁矿石和废钢等炼钢投入成本支持当前较高的钢铁价格环境 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“两全其美”战略，收购大河钢铁带来了灵活的选择性，其第一季度的出色表现证实了该战略的价值 [8][11] - 推出verdeX系列可持续钢材，结合了小型钢厂生产和现有扁平材业务的最佳精加工技术，可提供一些最具专利性的钢材等级，二氧化碳排放量最多可减少75%，使公司成为可持续发展领域的领导者，竞争对手目前无法提供此类产品 [15][16] - 设定2050年净零碳排放目标，将“两全其美”战略提升到“惠及所有人”战略，成为北美第一家加入Responsible Steel的钢铁公司 [18][19] - 重新评估资本分配优先级，搁置莫农加希拉河谷的连续铸造、轧制和热电联产项目，计划在2023年第一季度永久闲置部分炼焦炉，以降低碳和资本强度 [20][21] - 优先考虑有机增长，倾向于对具有成本优势或能力优势的现有资产进行投资，同时注重与可持续发展目标相一致的投资 [25][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩和对第二季度扁平材和小型钢厂业务部门创纪录EBITDA利润率的预期证实了公司的乐观态度，运营状况良好，多个工厂实现了创纪录的质量和可靠性表现 [7] - 市场需求强劲、经济进一步加强和基础设施法案将成为额外盈利增长的催化剂，公司在铁矿石和废钢采购方面具有竞争优势 [9][10] - 预计第二季度扁平材和小型钢厂业务部门的EBITDA利润率将创下新纪录，整体EBITDA可能是第一季度的两倍 [28][79] 其他重要信息 - 公司员工在安全和客户服务方面表现出色，2021年至今保持接近去年创下的创纪录安全水平，第一季度在扁平材和欧洲业务部门实现了创纪录的低客户索赔表现，扁平材业务部门实现了创纪录的可靠性表现 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本分配和偿债的权衡，以及与股东回报的平衡 - 公司首要任务是确保资产负债表的弹性，为未来增长奠定基础，同时优先考虑推进“两全其美”战略、与现有竞争优势和资产战略契合以及符合可持续发展目标的投资，目前未提及股东回报，将根据业务表现和市场情况进一步评估 [33][35] 问题2: 大河钢铁长期产品组合是否有变化 - 第一季度大河钢铁的产品组合变化证实了其对当前强劲市场环境的适应能力，从中长期来看，随着与客户就verdeX系列可持续钢材解决方案的合作推进，产品组合可能会发生变化，但公司将继续优先考虑生产线每分钟的盈利能力，以确保实现正确的利润率和每吨EBITDA表现 [38][39] 问题3: 资本分配政策中对股东现金回报的政策 - 目前公司专注于债务减少、流动性和投资，短期内预计会有超额回报，随着新业务布局的推进，利润率将得到改善，关于股东现金回报需进一步观察和评估 [43][44] 问题4: 投资方向是有机增长还是收购 - 公司更倾向于有机增长，利用现有业务布局，寻找具有成本优势或能力优势的资产进行投资，例如扩大大河钢铁的业务机会 [45][46] 问题5: 脱碳战略的资本支出规模以及是否会与合作伙伴合作 - 实现2050年净零碳排放目标需要全行业数十亿美元的投资，这将需要各国、公司和竞争对手之间的合作，目前公司处于初期阶段，具体支出和资金来源需等待进一步发展和合作的确定 [48][50] 问题6: 莫农加希拉河谷连铸机的开发情况以及未来产量更新 - 公司在连铸机上已花费约1.7亿美元，接近2.5亿美元，设备可重新定位，目前正在研究具体位置；该投资并非用于扩大莫农加希拉河谷的产能，预计该工厂的产量能力不会改变，将继续为建筑和家电等战略终端市场提供优质钢材 [52][53][54] 问题7: 收购大河钢铁后的协同效应、第一季度一次性成本和第二季度产量改善预期 - 协同效应主要体现在利用美国钢铁公司的专有技术和客户关系与大河钢铁的工艺专长相结合，在verdeX系列绿色钢材等产品领域创造价值，通过优化废钢采购节省了约500万美元，预计这一节省将持续；第一季度利用率较低是为了优化生产线时间以实现利润最大化，尽管受到天气干扰，但32%的EBITDA利润率和每吨362美元的EBITDA证明了决策的正确性，应更关注EBITDA利润率和每吨EBITDA [56][57][59] 问题8: 第三方球团协议的更新情况 - 公司在将铁矿石资产货币化方面取得了良好进展，继续寻找对业务EBITDA有利的机会，利用低成本铁矿石优势在市场上进行销售，但尚未披露新的协议 [60][61] 问题9: 取消莫农加希拉河谷项目对该地区的影响以及高炉运营成本通胀和合同重新协商情况 - 莫农加希拉河谷的现有设施仍然具备竞争力，能够继续在原有终端市场保持高盈利能力，公司对该工厂仍有投资计划，预计不会对其现有业绩产生重大影响；第一季度成本上升受采矿业务季节性影响、废钢价格上涨以及其他可变成本因素影响；公司全年都在与客户协商固定价格合同，将继续优化合同谈判方式 [64][65][68] 问题10: 花岗岩城高炉A的启动情况、服务市场以及重启的阻碍因素 - 目前没有启动高炉A的计划，花岗岩城目前运营良好，能够满足现有客户需求并实现盈利最大化；高炉A通常服务于能源市场，尽管能源市场有所改善，但仍低于去年水平，管材市场仍受到大量进口的影响 [70][71][73] 问题11: 汽车行业半导体问题对公司订单的影响以及第二季度EBITDA预期 - 半导体问题对市场有影响，但公司目前状况良好，预计第二季度EBITDA可能是第一季度的两倍 [76][77][79] 问题12: 大湖工厂闲置的成本和时间以及是否会退役和进行环境修复 - 目前闲置工厂的成本不高，在客户需求没有明显变化的情况下，高炉将无限期关闭，但精加工部门仍在运营，预计短期内不会重启高炉 [80][81] 问题13: 克莱尔顿炼焦炉关闭的产能、是否为闲置产能以及是否有环境修复费用 - 克莱尔顿炼焦炉1 - 3号电池约占总产能的17%，即约70万吨，这些电池目前正在运营，计划在2023年第一季度关闭，关闭这些设施没有重大的环境修复费用 [83][84][86] 问题14: 偿还5亿美元债务后资产负债表是否良好以及未来是否还需进一步减债 - 5亿美元是近期计划执行的最低减债目标，公司将根据业务现金流情况评估是否加速减债，减债有助于为未来增长奠定坚实基础，将继续关注业务表现，确保资产负债表的弹性和合理的债务结构 [87][88][89]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后EBITDA为5.51亿美元，超出公司指导预期[20] - 2021年第一季度的净收益为9100万美元[24] - 2021年第一季度的流动性约为29亿美元[20] - 2021年第一季度减少了约12亿美元的债务[18] 用户数据 - 平轧部门EBITDA为2.66亿美元，EBITDA利润率为11%[20] - 迷你钢厂部门EBITDA为1.62亿美元，EBITDA利润率为32%[20] - 欧洲部门EBITDA为1.30亿美元，EBITDA利润率为16%[20] - Big River Steel的EBITDA利润率为32%，每吨EBITDA为362美元[9] - Big River Steel的平均销售价格为每吨967美元[9] 未来展望 - 公司计划到2050年减少全球温室气体排放强度20%[15] 投资者关系 - 投资者关系联系人为Kevin Lewis，职位为副总裁，联系方式为412-433-6935[25] - 投资者关系联系人为Eric Linn，职位为高级经理，联系方式为412-433-2385[25] - 公司官网为www.ussteel.com[25]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为36.64亿美元，2020年同期为27.48亿美元，同比增长33%[149][152] - 销售、一般和行政费用2021年第一季度为9600万美元，2020年同期为7200万美元，增长主要因收购大河钢铁和基于利润的付款增加[153] - 2021年第一季度和2020年同期重组及其他费用分别为600万美元和4100万美元[154] - 2021年第一季度美国钢铁公司净收益为9100万美元，而2020年同期净亏损3.91亿美元[174] - 2021年第一季度美国钢铁公司所得税拨备为100万美元，2020年同期为负1900万美元[174] - 2021年第一季度美国钢铁公司经营活动提供净现金1.11亿美元，2020年同期使用净现金1.42亿美元[177] - 2021年第一季度美国钢铁公司资本支出为1.36亿美元，2020年同期为2.82亿美元[180] - 2021年第一季度美国钢铁公司融资活动使用净现金5.73亿美元，2020年同期提供净现金9.83亿美元[181] - 截至2021年3月31日，美国钢铁公司估计总流动性为29.09亿美元[183] - 2021年第一季度末公司现金及现金等价物为7.53亿美元，总流动性为29.09亿美元[189] 各业务线净销售额关键指标变化 - 各业务板块净销售额变化：扁平材产品增长15%至22.72亿美元，迷你轧机因收购新增销售额4.5亿美元，美国钢铁欧洲增长58%至7.98亿美元，管材产品下降47%至1.34亿美元[149] 公司收购与投资情况 - 2021年1月15日公司以约6.25亿美元现金收购大河钢铁剩余股权，使公司年度粗钢生产能力增加330万净吨至2620万净吨[155] - 公司预计投资约5.5亿美元升级加里工厂热轧带钢轧机，约50%已支出[156] - 截至2021年3月31日，美国钢铁公司收购财产、厂房和设备的合同承诺总计5.88亿美元[181] - 2021年第一季度公司发行4830万股普通股，净收益约7.91亿美元，发行7.5亿美元2029年到期高级票据，净收益7.39亿美元[183] 公司闲置设施账面价值情况 - 截至2021年3月31日，大湖工厂无限期闲置设施账面价值约3.2亿美元，东芝加哥锡厂等闲置设施账面价值约1500万美元[160][161] 各业务线息税前收益关键指标变化 - 2021年第一季度各业务板块息税前收益变化：扁平材产品从亏损3500万美元转为盈利1.46亿美元，迷你轧机盈利1.32亿美元，美国钢铁欧洲从亏损1400万美元转为盈利1.05亿美元，管材产品亏损从4800万美元收窄至2900万美元[164] 各业务线毛利率关键指标变化 - 2021年第一季度扁平材产品毛利率从7%增至15%，主要因平均实现价格提高[165] 迷你轧机业务生产数据 - 迷你轧机2021年第一季度粗钢产量510万净吨，产能利用率75%，平均实现钢价每吨967美元[168] 公司财务担保与应付账款情况 - 截至2021年3月31日，美国钢铁公司为财务担保目的承诺2.2亿美元流动性来源[187] - 截至2021年3月31日，应付账款和应计费用中包括7800万美元供应商选择出售给参与金融机构的未偿付款义务[188] 公司欧盟排放配额情况 - 2013 - 2020年欧盟排放交易体系第三阶段，公司最终分配4800万个欧盟排放配额，2017 - 2020年购买约1230万个欧盟排放配额，花费约1.41亿欧元（约1.65亿美元）[193] - 截至2021年3月31日，公司为第四阶段预购约160万个欧盟排放配额，花费约3800万欧元（约4600万美元）[193] - 符合或超越欧盟最佳可用技术要求的项目总资本支出为1.38亿欧元（约1.62亿美元），若未来无法满足某些财务契约，公司可能需提供相当于已获欧盟资金50%的额外抵押品[194] - 欧盟排放交易体系第四阶段（2021 - 2030年）总体目标是到2030年将1990年的排放量减少40%，政治讨论显示可能会设定更严格的60%减排目标[198] 公司环保标准相关情况 - 2015年10月，美国环保署将臭氧国家环境空气质量标准从75 ppb降至70 ppb，2020年12月31日，美国环保署决定维持该标准不变[204] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5年标准从15微克/立方米降至12微克/立方米，2020年12月18日，美国环保署决定维持现有PM标准不变[205] - 2020年11月20日，阿勒格尼县卫生局提议降低炼焦厂运营的当前允许排放量，公司对此提出重大异议并正在协商解决争议[205] - 2021年1月26日，阿勒格尼县8个空气质量监测仪首次全部达到联邦空气质量标准，包括PM2.5和PM10[205] 公司信用与营运资金风险情况 - 公司信用评级被下调，若供应链融资渠道受限，营运资金可能受到负面影响，可能需要额外借款[189] 公司资产负债表外安排情况 - 2021年第一季度公司未达成任何新的重大资产负债表外安排[207] 全球钢铁产能与市场政策情况 - 全球钢铁产能过剩目前估计每年超过6.25亿公吨，是美国整个钢铁市场的七倍多，是美国钢铁进口总量的三十多倍[208] - 依据相关总统公告，美国对某些钢铁产品进口征收25%关税[208] - 美国公司已为钢铁产品申请超24.8万个临时豁免[209] - 2020年12月，美国商务部宣布108项无限期且非特定进口商的“通用批准豁免”[209] - 2019年2月，欧盟委员会对超过既定配额的某些钢铁进口征收25%的最终关税配额保障措施[211] - 公司积极维护55项美国反倾销/反补贴税令和11项欧盟反倾销/反补贴税令[212] - 2021年4月，美国商务部发布对从捷克进口无缝标准管、线管和压力管的反倾销令[212] - 对从中国进口的某些产品继续征收7.5%至25%的额外关税[213] 公司市场风险敞口情况 - 自2020年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[215]

净（亏损）收益及相关费用情况 - 2020年净亏损因新冠疫情、管状市场供应过剩和高进口量，产生2.63亿美元资产减值和1.38亿美元重组费用[19] - 2019年净亏损含2.75亿美元重组影响和3.34亿美元非现金税务费用[19] - 2018年净收益因递延税资产估值备抵部分转回获3.74亿美元有利影响[19] - 2020 - 2018年调整后净（亏损）收益分别为 - 9.2亿美元、1500万美元和9.57亿美元[43] - 2020 - 2018年公司净（亏损）收益分别为-11.65亿美元、-6.3亿美元、11.15亿美元，调整后EBITDA分别为-1.62亿美元、7.11亿美元、17.6亿美元[48] 产能利用率及价格情况 - 2020年第二季度北美钢铁产能利用率降至近50%，现货价格大幅下跌[26] 现金转换周期情况 - 2018 - 2020年现金转换周期分别为28天、37天和24天[30] 资本支出情况 - 2018年资本支出达10亿美元，含3.35亿美元资产振兴项目[32] 债务情况 - 2019年债务增加主要因信贷额度净提取约7.6亿美元、发行3.5亿美元高级可转换票据和环境收益债券净增2.2亿美元[36] - 2020 - 2018年公司总债务分别为48.87亿美元、36.41亿美元、23.81亿美元，净债务分别为29.02亿美元、28.92亿美元、13.81亿美元[51] - 公司总债务约为51亿美元，其中第五次修订和重述信贷协议下未偿还借款为5亿美元，USSK信贷协议下未偿还借款为3.68亿美元[220] - 2021年1月15日完成大河钢铁收购后，合并资产负债表将新增约19亿美元债务[220] 养老金及离职后福利计划情况 - 2020年养老金计划资金状况改善2.65亿美元，其他离职后福利计划改善1.21亿美元[40] - 2020年末养老金和其他离职后福利计划资金状况分别为98%和115%，2019年末为93%和108%[40] 自由现金流情况 - 2020 - 2018年公司自由现金流分别为-5.95亿美元、-6.05亿美元、-0.99亿美元[50] 粗钢生产能力及产量情况 - 公司现有年度粗钢生产能力为2290万净吨，收购大河钢铁后将增加330万净吨[54] - 2020 - 2018年Flat - Rolled粗钢产量分别为930万吨、1140万吨、1190万吨，分别占产能的55%、67%、70%[57] - 2020 - 2018年USSE粗钢产量分别为340万吨、390万吨、500万吨，分别占产能的67%、78%、100%[58] - 2020年Tubular粗钢产量为1.6万吨，占产能的7%，年度粗钢生产能力为90万吨，总生产能力为190万吨[60] - 公司部分工厂年产能：Gary Works为750万吨粗钢，Great Lakes Works为380万吨粗钢，Mon Valley Works为290万吨粗钢和430万吨焦炭，Granite City Works为280万吨粗钢，U. S. Steel Košice为500万吨粗钢，Big River Steel为330万吨[117][123][129] 钢铁发货量情况 - 2020 - 2019年公司钢铁总发货量分别为1221.6万吨、1505.9万吨，2018年为1574.7万吨[63] 全球钢铁产量情况 - 2019年全球钢铁产量增加5500万公吨至18.69亿公吨，中国粗钢产量9.96亿公吨，较2018年增长8.3%[66] 大河钢铁收购情况 - 2020年12月8日公司行使收购大河钢铁剩余股权的选择权，交易于2021年1月15日完成[55] - 2019年10月公司以约7亿美元现金收购大河钢铁49.9%股权，2021年1月以约7.23亿美元现金及承担约5000万美元负债收购剩余50.1%股权[76] 成本控制及投资计划情况 - 2020年公司在降低成本曲线方面取得进展，有望通过收购大河钢铁改善成本状况，目标是减少2亿美元固定成本[72] - 公司计划在埃德加·汤姆森工厂和克莱尔顿工厂投资至少15亿美元，预计新增运行率EBITDA效益约2.75亿美元[77] - 公司预计投资约5.5亿美元升级加里 Works 热轧带钢厂，约50%已支出[80] - 2019年1月公司宣布投资1.3亿美元建设新的 Dynamo 生产线，年产能约10万吨，因市场条件暂停[81] 员工情况 - 公司为约80000名现有员工、退休人员及其受益人提供固定福利养老金和/或其他离职后福利[68] - 截至2020年12月31日，公司北美地区有13975名活跃员工，斯洛伐克有9375名，总计23350名[88] - 公司以 S.T.E.E.L. 原则为文化基础，为员工提供正式的道德和合规培训[89] - 公司致力于员工的安全与健康，将身体安全和心理安全结合为360°安全理念[90] - 2020年公司DAFW率为0.07，优于美国劳工统计局钢铁行业基准DAFW率0.60，差值为0.53[93] - 2020年公司在人权运动组织年度企业平等指数中获得100%的评分[94] - 过去五年公司令人遗憾的自愿离职率一直处于或低于5%[95] - 公司约80%的北美和斯洛伐克员工受集体谈判协议覆盖[96] 资金筹集情况 - 公司为应对疫情积极筹集资金，增量资金约17亿美元[98] - 2020年公司通过多种融资方式筹集资金，包括发行5000万股普通股获净收益约4.10亿美元、发行10.56亿美元高级担保票据获净收益约9.77亿美元、签订进出口信贷协议借款约2.50亿美元获净收益约2.40亿美元、完成9700万美元环境改善收益债券融资[108] 合资企业情况 - 公司部分合资企业产能及持股比例：Hibbing Taconite Company产能900万吨，公司持股14.7%，份额为130万吨；PRO - TEC Coating Company产能未提及，公司持股50%；Double G Coatings Company产能31.5万吨，公司持股50%；Worthington Specialty Processing产能89万吨，公司持股49%；Chrome Deposit Corporation产能未提及，公司持股50%；Patriot Premium Threading Services产能未提及，公司持股50%[121][126] 管状业务工厂产能情况 - 公司管状业务部分工厂产能：Fairfield Tubular Operations为90万吨粗钢和75万吨管状产品，Lorain Tubular Operations为38万吨管状产品，Lone Star Tubular的1 EWPM为40万吨、2 EWPM为38万吨管状产品[125] 其他业务情况 - 公司其他业务情况：Transtar, LLC公司持股100%，负责铁路运营；公司拥有45000英亩房地产资产用于开发和管理，持股100%[129] 工厂闲置及股权收购情况 - 2020年部分工厂闲置情况：第四季度East Chicago Tin无限期闲置；3月和6月Great Lakes Works的钢铁制造和热轧机轧制设施分别无限期闲置；3月Granite City Works一座高炉闲置；4月Lorain Tubular Operations、Lone Star Tubular Operations、Wheeling Machine Products（Hughes Springs, Texas）临时无限期闲置；Tubular Processing自2015年临时闲置[119][125] - 2020年2月公司购买POSCO剩余50%股权，将UPI纳入旗下[119] 生产原料消耗情况 - 生产一吨粗钢原料消耗：约1.4吨煤生产一吨焦炭，生产一吨粗钢消耗约0.3吨焦炭、0.3吨废钢（其中61%内部产生）和1.3吨铁矿石球团，正常运营水平下每吨消耗约6 mmbtu天然气[131] 铁矿石储备及产能情况 - 铁矿石储备及产能：Minntac和Keetac可采储量约7.66亿短吨，Hibbing合资企业公司份额可采储量500万短吨，年产能约2400万吨，公司铁矿石球团生产能力超美国炼钢能力[134] - 2020年铁矿石产量下降因Keetac设施部分时间临时闲置，2017年产量增加因Keetac设施重启[133] - 公司2018 - 2020年向第三方销售铁矿石球团，且有未来几年供应协议[134] 合同销售占比情况 - 2020年，扁平材、美国钢铁欧洲公司和管材部门的合同销售占比分别约为73%、48%和60%[146] 全球钢铁产能过剩情况 - 全球钢铁产能过剩目前估计每年超过7亿吨，是美国整个钢铁市场的7倍多，是美国钢铁进口总量的25倍多[147] 贸易关税情况 - 依据相关贸易法案，美国对某些钢铁产品进口征收25%的关税，部分国家有不同政策[148] - 美国商务部对从哥斯达黎加和阿联酋进口的耐腐蚀钢作出肯定性规避调查终裁，合并反倾销和反补贴税率为239%[153] - 欧盟对原产于土耳其的热轧卷设定4.8% - 7.6%的临时反倾销税，有效期6个月，自2021年1月8日起生效[154] - 美国对从中国进口的某些产品征收15%和25%的关税，“第一阶段”贸易协议后15%的关税降至7.5%，25%的关税仍有效[155] - 美国对特定钢铁产品征收25%关税，阿根廷、巴西、韩国受配额限制，加拿大、墨西哥可能重新加征关税，澳大利亚无限制；欧盟对全球钢铁进口实施25%关税的保障措施[200] 欧盟排放交易体系情况 - 欧盟排放交易体系下，美国钢铁欧洲公司2013 - 2020年第三阶段最终分配配额为4800万份，截至2020年12月31日，已购买约1230万份欧盟排放配额，花费约1.73亿美元；2020年第四季度开始为第四阶段购买配额，截至该日已预购约150万份，花费约4700万美元[158] - 符合或超越欧盟最佳可得技术要求的项目总资本支出在实际项目期间为1.38亿欧元（约1.69亿美元），若未来无法满足某些财务契约，美国钢铁斯洛伐克公司可能需提供相当于欧盟已获资金50%的额外抵押品[160] - 欧盟第四阶段ETS时期为2021 - 2030年，目前整体目标是到2030年将1990年排放量减少40%，政治讨论显示可能会设定更严格的60%减排目标[162] - 2020年美国钢铁公司（USSE）产量未达15%的调整阈值，2021年免费分配额度可能减少，2019 - 2020年产量较低或影响2026 - 2030年免费分配额度[162] 环保标准情况 - 2015年10月，美国环保署（U.S. EPA）将臭氧国家环境空气质量标准（NAAQS）从75 ppb降至70 ppb，2020年12月31日最终规则维持该标准不变[168] - 2012年12月14日，美国环保署将PM2.5年标准从15 μg/m³降至12 μg/m³，2020年12月18日最终规则维持现有PM2.5标准不变[169] - 2021年1月26日，阿勒格尼县8个空气质量监测站首次全部达到包括PM2.5和PM10在内的联邦空气质量标准[170] 公司收购及战略风险情况 - 2021年1月公司完成对大河钢铁的收购，整合过程可能遇到困难，若无法成功整合，公司业务、经营成果、财务状况和现金流可能受到重大不利影响[179][180] - 公司自2017年启动资产振兴计划，追求股东价值创造战略，但业务条件、实施能力和不可控因素可能限制相关项目的效益[181] - 公司参与多个合资企业，合资伙伴利益可能与公司不同，出现分歧时可能无法按公司意愿解决或终止合资企业[182] - 公司战略执行部分依赖新技术投资，但可能面临市场条件变化、成本超支等问题，新产品开发也可能无法成功商业化[178] - 公司合资伙伴可能因财务或其他困难无法履行合资义务，公司可能无法从铁矿石资产中实现预期货币收益[183] - Stelco有收购公司明尼苏达州铁矿25%权益的期权，若合资不成功，公司未来可能铁矿石过剩，且该期权可能阻碍铁矿石资产货币化[184] 疫情及行业风险情况 - 新冠疫情对公司经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响，公司信用评级被三家机构下调[185][189] - 公司运营受设备故障、不可抗力等因素影响，可能导致生产减少、成本增加[193][194] - 全球钢铁产能过剩，低价进口产品对公司业务造成负面影响，公司受益于54项美国和11项欧盟反倾销及反补贴税令[196][198] - 钢铁行业周期性强，公司业务依赖的其他行业也具有周期性，市场波动可能影响公司财务状况[201][202] - 客户对轻质、高强度产品需求增加，替代材料使用可能减少钢铁需求，公司可能难以适应新技术[203][204] - 原材料、废钢和能源供应受限或价格波动可能制约公司运营水平、降低利润率[205] - 全球经济环境变化和经济增长缓慢可能对公司及其客户和供应商产生不利影响[207] 业务经营风险情况 - 公司扁平材和管材业务受油气行业不利市场条件影响，管材产品需求显著下降，新电弧炉利用率低，难以实现每吨90美元的无缝管成本节约[210] - 美国和全球经济状况，包括新冠疫情造成的破坏，会显著影响公司业务，经济低迷或持续不确定性可能导致销售和盈利能力难以提升或维持[208] - 美国业务受美国经济、信贷、资本市场状况和政治因素影响，政治因素包括税收、通胀、监管增加等，可能对经营业绩、现金流和流动性产生负面影响[208] - USSE受欧盟、斯洛伐克及周边国家经济状况、政治因素和欧元影响，政治因素包括税收、国有化、通胀等，可能对经营业绩、现金流和流动性产生负面影响[209] - 公司面临供应商和客户业务成功及信用风险，经济市场放缓可能导致客户订单减少、原材料供应延迟或中断以及客户或供应商破产[211] - 公司依赖熟练劳动力，部分地区熟练劳动力短缺，可能限制生产、导致效率低下和劳动力成本增加，战略转变也需要不同技能的员工[212] - 公司2018年与USW的劳工协议包含影响业务活动的条款，如USW对设施出售的有限投标权、资本支出要求和产品替代限制[213][214] - 公司信息技术基础设施和网络安全面临威胁，网络攻击可能导致数据被盗、生产停机等，虽目前未对财务状况产生重大影响，但潜在后果严重[215][216] 环境支出及环保成果情况 - 202

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA为8700万美元，第三季度亏损4900万美元，季度改善1.36亿美元，且超出EBITDA指引5500万美元 [18] - 2020年全年调整后EBITDA亏损1.62亿美元，第二季度受疫情影响业绩触底，此后有所改善 [18] - 2020年末流动性近32亿美元，其中现金近20亿美元，第四季度营运资金产生额外3.65亿美元现金 [19] - 2020年养老金和OPEB资金状况良好，资金到位率分别为98%和115%，预计未来几年无需对既定福利养老金计划进行强制性缴款 [20] - 1月22日，收购大河钢铁及交易成本后，现金和流动性分别为12亿美元和25亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 第四季度EBITDA为5000万美元，较高的平均实现价格和更高利用率下的可靠运营带来的效率提升推动了业绩改善 [20] - 第一季度预计业绩显著改善，主要得益于更高的平均实现销售价格，钢材发货量可能与第四季度相似 [22] 欧洲业务 - 第四季度EBITDA为6100万美元，较高的平均实现销售价格提升了业绩，EBITDA利润率约为11%，较第三季度提高300个基点 [21] - 第一季度预计业绩与第四季度相当，较高的平均实现销售价格和发货量增加将主要被更高的原材料成本（特别是铁矿石）和二氧化碳信用成本抵消 [23] 管材业务 - 第四季度EBITDA亏损2100万美元，但业绩有所改善，主要得益于管理层采取的行动，减少了与长期闲置的Lone Star和Lorain管材业务相关的持有成本 [21] - 第一季度预计业绩与第四季度相似，客户需求改善带来销量增加，但销售价格仍面临压力 [23] 大河钢铁业务 - 12月EBITDA约为3000万美元，发货量略超18万吨，吨EBITDA超160美元，EBITDA利润率约为23% [14][50] - 第二阶段扩建利用率接近90%，年底表现强劲，预计将继续受益于强劲的热轧市场，长期来看，预计EBITDA利润率将达到中高个位数 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场需求持续改善，现货价格强劲，行业利用率正接近疫情前水平，尚未出现进口激增情况 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以客户为中心的“两全其美”战略，收购大河钢铁是关键一步，旨在实现盈利性增长和创造股东价值 [7][8] - 致力于降低固定成本，目标是实现约2亿美元的运行率固定成本削减 [9] - 通过出售过剩铁矿石、剥离非核心资产等方式创造增量价值，如与Stelco的期权协议带来1亿美元资金，出售Keystone工业港综合体获得约1.6亿美元现金 [9][10][11] - 增加可持续电弧炉（EAF）技术，从无EAF到拥有三座最新的EAF，使公司更灵活地满足客户需求，并符合ESG承诺 [10][11] - 整合大河钢铁，在原材料、产品开发、运营等方面寻找机会，同时保留其团队和创业文化，以更好地服务客户 [30][31][32] - 关注降低资本强度，重新审视资源分配流程，优先考虑支持较低资本强度的资本项目 [16] - 强调公平贸易，认为232关税应继续实施，以确保行业在公平环境中竞争，并拥有有弹性的供应链 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年市场环境改善，公司对未来持乐观态度，有望实现显著的价值创造和盈利增长 [15][17] - 公司处于有利地位，能够从强劲的市场中受益，“两全其美”的布局提供了更多选择，以更好地满足需求 [15] - 持续关注市场需求，保持灵活和适应性，根据情况调整生产和运营 [20] 其他重要信息 - 公司在2020年实现了创纪录的安全和环境绩效 [7] - 季节性因素影响矿业运营，第一季度大湖航运航道关闭（1月15日至3月25日）将对EBITDA和第三方球团销售产生负面影响 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何将大河钢铁整合到更广泛的业务中，以及如何利用现有业务和资产实现更好的运营 - 公司每天都能发现新机会，涉及原材料、产品开发、运营等多个方面，已成功试验三种新钢种，达到14种预认证新钢种 [30][31] - 整合策略注重安全、企业风险和价值捕获机会，尽量减少对大河钢铁团队的干扰，让他们发挥专长 [31] - 大河钢铁团队运营出色，公司信任其能力，同时将共同利用美国钢铁的研究、铁矿石和其他能力 [33] 问题2: 是否有其他资产剥离或资产配置调整计划 - 公司一直表示一切资产都可出售，以创造股东价值，正在寻找合作伙伴和机会，特别是在房地产方面，但目前暂未披露具体信息 [35] - 公司有一系列非核心房地产资产，正在完善相关流程，预计会有更多非核心资产出售 [36] 问题3: 为何没有加速对Montvale、Gary、Dynamo生产线的投资，在何种环境下会推进这些项目 - 去年公司优先保护生命和生计、收购大河钢铁以及确保充足的流动性 [40] - 公司正在学习电弧炉技术，希望成为资本密集度较低的组织，重新审视资源分配流程，寻找创造最大价值的机会 [41] 问题4: 当前钢铁价格飙升对营运资金有何影响，2021年初预计的投资规模是多少 - 由于销量增加，预计2021年将增加一些营运资金，包括库存和应收账款，但公司会尽量减少增加幅度 [43] - 公司将继续每日监控营运资金，确保有效利用新增资金 [46] 问题5: 大河钢铁12月的产量是多少，3000万美元的EBITDA中是否有一次性启动成本 - 12月发货量略超18万吨，吨EBITDA超160美元，EBITDA利润率约为23%，表现强劲 [50] - 虽然有一些必要成本，但大河钢铁的快速启动和高效运营表明其成本控制良好，预计未来业绩将继续改善 [50] 问题6: 大河钢铁2021年260 - 280万吨的外部发货量指导意味着82%的利用率，是否有内部发货或产能爬坡计划，以及2021年汽车合同重新谈判的结果如何 - 公司对大河钢铁的发货量指导有信心，认为其会继续超预期表现，未来可能会有一些内部发货以实现运营优化 [52] - 公司与汽车客户有多种合同，包括现货和指数合同，更倾向于长期协议，致力于成为长期解决方案提供商 [54] - 部分汽车客户合同已于去年早些时候完成，部分仍在进行中，公司对目前的进展感到满意 [55] 问题7: 如何看待拜登政府的政策目标，特别是232关税，公司的规划假设是什么 - 公司希望公平贸易，认为232关税应继续实施，以确保行业在公平环境中竞争，并拥有有弹性的供应链 [58] - 公司与两党都保持良好关系，认为强大的钢铁行业是美国的问题，拜登政府认识到这一点并可能会重新投资制造业，如果出台基础设施法案将对行业非常有帮助 [59] - 公司在可持续发展和降低碳强度方面已经取得进展，重新加入巴黎协定不会改变公司的战略 [60] 问题8: 在当前信贷市场和钢铁价格环境强劲的情况下，如何优先考虑资产负债表相关事项，如延长债务期限、补充有担保债务能力等 - 公司始终将强流动性作为首要任务，同时也在考虑去杠杆化和管理债务期限结构 [62] - 公司会继续评估流动性状况，在适当的时候进一步加强资产负债表，同时密切关注资本市场机会 [63][64] 问题9: 为何不重启品牌高炉A，是订单问题还是冬季铁供应短缺问题，是否考虑进一步扩大电弧炉产能 - 公司的决策始终以客户为中心，目前的产能布局基于财务目标和市场情况，认为当前的布局能够使公司在战略市场中取得成功 [68] - 一切皆有可能，但目前公司专注于现有产能的高效运营，需要找到降低资本强度的解决方案，短期内没有扩大电弧炉产能的计划 [70] 问题10: 美国扁平材业务和欧洲业务中28%和40%的固定价格何时能完全反映当前现货价格，汽车行业半导体供应中断是否影响订单 - 公司与客户有多种合同安排，固定价格合同在汽车和包装领域表现良好，指数和现货业务将在2021年受益于强劲的市场环境，价格将在月度或季度调整中逐步体现 [73][74] - 公司未看到汽车订单受到影响，汽车订单持续增强，行业库存水平低，需求有望持续加速 [75] 问题11: 随着Gary 4重启，每吨计算成本未来会如何变化，能否回到疫情前的水平 - 综合生产路线将从更高的产量和利用率中受益，第四季度高炉有效利用率约为90%，推动了扁平材业务的表现 [79] - 预计2021年单位成本将因利用率提高而改善，有望回到过去的水平 [80] 问题12: 收入组合发生了什么变化，是客户行为还是客户群体不同导致的 - 公司的商业组合反映了其选择参与的战略市场和服务的客户，2020年为了更好地使生产与订单匹配，固定价格合同比例增加 [82] - 公司预计恢复一些现货业务以抓住当前的市场机会，但最终的商业安排将由客户决定，目标是为双方创造价值 [83] 问题13: 美国扁平材部门的发货量是否指大河钢铁，Gary最终熔炉的爬坡情况如何，合同与现货组合是否会因大河钢铁而大幅改变 - Gary 4在第四季度的重启和爬坡情况超出预期，影响了发货量，预计第一季度发货量与上一季度持平 [86] - 包含大河钢铁业务后，合同与现货组合将发生变化，公司将管理组合以实现最优配置 [86] 问题14: 管材业务的OCTG库存为12个月，而正常水平为4 - 6个月，是否需要到年中才能恢复正常，还有其他措施改善该业务的困境吗 - 管材市场仍然面临挑战，但公司专注于可控因素，如2020年整合管材业务至Fairfield，减少了持有成本 [91] - 2021年将更充分地实现电弧炉的效益，特别是第二至第四季度，同时公司的优质接头产品市场接受度良好，2020年发货量创纪录，预计2021年将再创新高 [91][92]

业绩总结 - 2020年第四季度，United States Steel Corporation的净收入为3300万美元[13] - 2020年第四季度，EBITDA为3000万美元[14] - 2020年全年，U.S. Steel的净亏损为11.65亿美元，相较于2019年的净亏损6.3亿美元有所增加[69] - 2020年第四季度，U.S. Steel的EBITDA为2,900万美元，而2019年第四季度为4,000万美元[70] - 2020年，U.S. Steel的整体EBITDA为($140)百万，EBITDA利润率为(22%) [38] 用户数据 - 2020年家电出货量为4970万台，同比增长6%[29] - 2020年汽车销量超出预期，导致2021年初车辆库存为48天，较5年平均水平低13天[28] - 2020年美国平轧钢市场的合同与现货比例为48%合同，52%现货[35] 未来展望 - 2021年预计运营指标为260万至280万吨[51] - 2021年预计现金流为$70百万[51] - 2021年预计资本支出约为$675百万[53] 新产品和新技术研发 - 2020年，U.S. Steel的原材料成本因焦煤和采购废料成本降低而有所改善[65] - 2020年，U.S. Steel因COVID-19救助措施和降低的能源成本而获得了有利影响[65] 成本控制与管理 - 2020年，公司的固定成本减少接近2亿美元[9] - 2020年，U.S. Steel因管理决定无限期闲置Lone Star和Lorain Tubular而降低了成本[62] 负面信息 - 2020年，Flat-rolled部门的出货量为2257千吨，较2019年下降了21.5%[25] - 2020年，Flat-rolled部门的生产量为2490千吨，较2019年下降了18.6%[25] - 2020年，U.S. Steel的总债务为48.87亿美元，较2019年的36.41亿美元有所上升[68] - 2020年，U.S. Steel的净债务为29.02亿美元，较2019年的28.92亿美元略有增加[68] - 2020年，U.S. Steel的Flat-rolled部门EBITDA为-1亿美元，而2019年为6.52亿美元[67] - 2020年，U.S. Steel Europe部门的EBITDA为1.06亿美元，较2019年的3.5亿美元有所下降[67] - 2020年，U.S. Steel的Tubular部门EBITDA为-1.4亿美元，2019年为-2.1亿美元[67]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA亏损4900万美元，二季度亏损2.64亿美元，优于三季度亏损1亿美元的指引，主要因扁平材业务表现超预期 [22] - 第三季度运营现金流2.1亿美元，主要来自营运资金释放；自由现金流7600万美元；流动性增加超2亿美元，季度末现金近17亿美元，ABL借款减少约9亿美元 [10] - 2020年资本支出预算约7.5亿美元不变，预计2021年资本支出约6.75亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平材业务 - 第三季度扁平材EBITDA显著改善，虽价格受季度和月度合同中较低指数价格影响，但运营表现强劲、成本管理有效和发货量增加带来积极影响，价格自8月低点每吨上涨近250美元 [22] 欧洲业务 - 欧洲业务第三季度EBITDA转正，利润率达8%，各主要支出类别成本降低推动盈利 [22] 管材业务 - 管材业务受商业环境困难影响，已将业务集中至Fairfield工厂，围绕新建成的电弧炉开展运营 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月耐用品报告显示，与8月相比增长1.9%，超出预期0.5%，显示市场需求持续增长 [17] - 美国钢铁行业利用率从春季低点近50%回升至70%，扁平材利用率可能更高，接近80%，热轧卷当前行业交货期已延长至八周以上 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“两全其美”战略，注重安全和环境，推进向该战略转型，合理分配资本以创造最大价值 [28] - 完成Fairfield电弧炉的成功启动，与Big River Steel合作，为客户提供可持续钢铁制造能力并降低成本 [11] - 投资Big River Steel一年来成果显著，已成功试验并开始对11种美国钢铁专有钢种进行认证，有望为客户提供独特价值 [13] - Big River Steel的二期扩建提前两个月，完成后将生产超300万吨可持续钢铁，满足客户对绿色钢铁的需求 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场复苏持续到第四季度，基于订单和客户合作情况，预计市场优势将持续到2021年第一季度，对全年剩余时间的表现有信心 [8] - 对扁平材和欧洲业务应对疫情的快速反应带来的显著改善感到乐观，预计第四季度将进一步改善 [9] - 对“两全其美”战略的持续执行充满信心，2020年不仅完成了该战略的重要里程碑，还通过为客户提供创新成果重申了对未来的乐观态度 [9] 其他重要信息 - 公司在执行2亿美元固定成本削减目标方面提前完成进度 [11] - 公司正在分析重启Keetac铁矿石球团厂的时间，以确保冬季有足够库存满足客户需求 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年资本支出降低，如何量化由此推迟的增量盈利以及哪些是延期哪些是效率提升？ - 公司将资本分配到最佳资产，构建灵活性和选择权，优先考虑安全和环境，推进“两全其美”战略，同时管理现金和流动性。2021年资本预算约6.75亿美元，包括基础业务4.15亿美元和战略项目支出，如无尽连铸连轧项目计划支出约1.5亿美元，Gary Works热轧机能力升级投资约8000万美元 [28][30] 问题2: 1.5亿美元的Mon Valley资本支出中，通过出口信贷协议融资和现金出资的比例如何？ - 预计能利用出口信贷机构融资支持这1.5亿美元中的一部分，但具体金额未明确说明 [35] 问题3: 第四季度营运资金表现如何，是否需要重新投资以支持业务复苏？ - 公司将继续严格管理现金，特别是营运资金和库存水平。预计第四季度不需要大量现金来建立库存以支持预期的需求增长，营运资金表现相对中性 [39] 问题4: 欧洲业务第三季度的外汇翻译收益和电力补偿回扣情况如何，是否会再次出现？ - 电力回扣是第三季度的非经常性事件，影响约1000万美元，预计第四季度不会再发生。外汇收益可参考二季度到三季度的桥接图表，未来欧洲业务将继续注重成本和现金管理，有望保持良好表现 [41] 问题5: 重启Keetac是否仅与冬季原材料库存管理有关，与HSE和Block Venice方面是否无关？ - 重启Keetac主要是为了确保冬季库存水平，与客户需求相关，与HSE和Block Venice方面无关 [44] 问题6: Big River Steel二期扩建的爬坡时间、汽车行业产品认证时间以及对该资产的潜在考虑？ - 预计二期扩建爬坡较快，团队经验丰富且建设提前完成。产品认证时间因客户而异，但乐观预计2021年能有结果 [48][49] 问题7: Mon Valley项目在2021年支出1.5亿美元后，剩余资本支出及时间安排？ - 预计剩余支出在10 - 12亿美元之间，公司将根据市场条件、现金流和现金流动性等因素，选择合适时间推进项目，目前重点是设备采购 [53][56] 问题8: 2021年年度合同谈判情况、炼焦煤合同及成本情况，以及维护和停产成本是否会保持在较低水平？ - 年度合同谈判进展顺利，公司注重向客户展示价值主张。炼焦煤相关信息下次电话会议提供。维护和停产成本方面，未来四季度和明年预计不会有重大支出 [59][61] 问题9: Fairfield电弧炉的总成本节约情况以及无缝管业务占比？ - 电弧炉每吨节约90美元，成本节约与产量相关，预计在较宽的利用率范围内可实现。第三季度无缝管业务占比92%，预计未来将继续增加 [66][69] 问题10: 第四季度扁平材市场的产品组合情况，以及为何不重启Gary Works的高炉？ - 预计第四季度平均收益将增加，汽车业务订单将保持强劲，公司将平衡合同义务和现货市场参与度以优化产品组合和定价。目前未决定重启Gary Works的四号高炉，将根据订单情况持续评估 [73] 问题11: 新电弧炉的利用率、盈利能力以及生产的圆钢是否有其他用途？ - 第三季度管材业务无缝管发货量约6万吨，预计未来无缝管占比将接近100%。电弧炉可在较低利用率下实现成本效益，预计将通过内部圆钢生产实现成本节约 [75][76] 问题12: 2021年较低的资本支出目标下，是否有债务削减目标，是否计划收购Big River Steel剩余股份？ - 公司将根据客户需求、现金流和未来情况决定债务偿还、行使收购Big River Steel股份的选择权或进行其他资本支出。目前首要任务是确保现金和流动性，以执行战略 [79][81] 问题13: Big River Steel的基板是否开始在公司的轧制线和合资轧制及精加工设施上使用？ - 公司未详细说明具体情况，但表示这是一个包含研发、Big River Steel先进技术和公司专有精加工工艺的专有流程，目前11种钢种的开发进展顺利 [87][88] 问题14: 如果昨天就行使收购Big River Steel的选择权，如何融资？ - 公司资产负债表上有现金，可使用现金进行收购 [91] 问题15: 如何看待Keetac在春季及明年的运营策略，是否会减少第三方采购，以及Granite City高炉A的情况？ - 决策将以客户需求为导向，Keetac重启成本和关停成本均不高，公司将保持灵活性。目前已在海运市场和北美获得一些协议，对该业务增长有信心 [94][95]