财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净收入为2000万美元，2019年同期为1180万美元，增长69%；2020年前九个月净收入为5450万美元，2019年同期为3130万美元，增长74%[94][100] - 2020年第三季度销售和营销费用为940万美元，2019年同期为420万美元，增长125%；2020年前九个月销售和营销费用为2180万美元，2019年同期为1000万美元，增长117%[109] - 2020年第三季度一般和行政费用为490万美元，2019年同期为290万美元，增长70%；2020年前九个月一般和行政费用为1300万美元，2019年同期为790万美元，增长63%[111][112] - 2020年第三季度和前九个月所得税费用分别约为10万美元和70万美元，有效所得税税率分别为5%和8%；2019年第三季度和前九个月所得税费用分别为50万美元和170万美元，有效所得税税率分别为20%和27%[114][115] - 2020年9月30日，公司主要流动性来源为4120万美元现金和940万美元应收账款[116] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为250万美元，2019年同期为420万美元[117] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为80万美元，2019年同期为10万美元[118] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为2540万美元，2019年同期融资活动使用净现金230万美元[119] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度设备收入为530万美元，2019年同期为270万美元，增长99%；2020年前九个月设备收入为1300万美元，2019年同期为690万美元，增长88%[101] - 2020年第三季度耗材收入为1470万美元，2019年同期为920万美元，增长61%；2020年前九个月耗材收入为4150万美元，2019年同期为2440万美元，增长70%[103] 新冠疫情对公司的影响 - 2019年12月报告新冠疫情，2020年3月世卫组织将其列为大流行病[126] - 2020年第二季度公司运营受诊所关闭和择期手术减少影响[126] - 截至2020年9月30日的九个月，新冠疫情未对公司经营成果和财务状况产生重大影响[126] - 公司无法预测新冠疫情未来对业务、财务状况和经营成果的影响[126] 公司其他情况 - 公司无重大表外安排对股东产生重大影响[125] 公司面临的市场风险 - 公司日常业务面临包括利率变化在内的市场风险[127] - 市场风险评估未包含非财务或不可量化的不确定性因素[127]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1930万美元，同比增长87%，为公司历史上最高季度营收；摊薄后每股收益0.09美元；调整后EBITDA为480万美元，同比增长69%，亦为公司历史最高 [3] - 第二季度订单同比增长37%，远低于第一季度126%的同比增长，但二季度订单增长呈上升趋势，4月和5月同比分别增长21%和11%，6月增长76%，7月延续增长态势 [4] - 2020年上半年订单同比增长76%，净收入增长77%至3450万美元；设备收入增长81%至770万美元；耗材收入同比增长76%至2680万美元；毛利率为78%；销售和营销费用同比增长108%；G&A费用同比增长67%；净收入为600万美元，摊薄后每股收益0.17美元；调整后EBITDA增长47%至780万美元 [16] - 截至2020年6月30日，现金余额为1690万美元，高于去年底的1400万美元；营运资金增长37%至2380万美元 [17] - 预计第三季度营收在2230 - 2280万美元之间，调整后EBITDA在230 - 280万美元之间，营收同比增长89% - 93% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备收入增长87%至430万美元，耗材收入同比增长87%至1500万美元 [14] - 公司推出包含3300种产品的目录，旨在帮助销售团队进入更多诊所并获得产品处方，但目前目录产品销售有限 [7][61] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续扩大销售团队规模，预计9月销售代表超400人，年底约达500人，以利用市场空白并推动营收和利润增长 [5] - 致力于让患者摆脱阿片类药物，促使医生将公司处方强度技术作为治疗疼痛的一线方案 [9] - 疼痛管理和康复产品在行业中表现出色，CM1500血液和液体体积监测仪获FDA批准，预计先瞄准手术室、外科手术、恢复室和ICU等市场 [10][11] - 7月开始为监测解决方案部门招聘人员，预计第三季度末该部门员工超12人，并将利用主营业务子集的通用职能 [12] - 长期目标是扩大治疗和康复部门在处方疼痛管理市场的份额，包括扩大国内销售团队、收购互补技术以及潜在的国际扩张；同时正与欧洲认证机构合作，为CM1500获取CE认证 [22] - 市场竞争包括患者自我导向的非处方治疗方式，如购买非处方设备、寻求针灸治疗等，以及通过医疗专业人员获得处方的其他治疗选择，如物理治疗、阿片类药物处方和脊椎按摩治疗等 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受COVID - 19影响，公司订单和营收仍实现增长，这证明了扩大销售团队的努力是有效的 [19] - 公司运营和供应链未受干扰，此前已确保所有组件和原材料的非中国第二来源，并储备了数月的成品和组件 [8] - 随着新招聘的销售代表逐渐提高生产力，公司预计未来营收将继续增长 [29] 其他重要信息 - 公司近80%的季度营收通常来自前期订单，甚至是几年前的订单 [7] - 公司收款主要来自保险公司，包括私人保险、政府保险、汽车保险、工人补偿保险和人身伤害律师等，收款金额受合同、行业规定和患者协商等因素影响，且通常低于建议零售价 [21] - 公司账单做法严格遵守法律和规定，并接受第三方定期审查以确保合规 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前政府支付方报销比例及从各支付方收取报销款的平均时间是多少？ - 政府支付方中，医疗保险占比略超10%，加上其他政府保险，总计不到15%；从财务报表看，销售未清天数约40天，平均收款时间少于45天 [27] 问题2: 第二季度营收是否与2019年订单有关？ - 第二季度报告的营收基于2019年、2018年及2020年初的订单 [28] 问题3: 随着新销售代表加入，平均每位销售代表的销售额趋势如何？ - 目前提高平均销售额较难，因新代表需时间培训和开展业务；预计第三季度平均销售额降至25万美元左右，年底回升至30万美元，明年年底达40万美元，长期有望达100万美元 [29] 问题4: 一年内从单个患者收取的平均报销款有无变化？ - 平均报销款有波动，主要受保险公司付款流程和公司内部组织变化影响；过去四五年总体稳定，近几个月略有上升，但幅度不到10% [30][31][32] 问题5: 处方医生办公室重新开放情况及销售团队接触医生的情况如何？ - 受COVID - 19影响，不同州情况不同，部分热点地区进入诊所较难，但多数诊所繁忙，销售代表通过多种方式与诊所保持联系，7月订单数量强劲 [33] 问题6: 如何确保新招聘销售代表的生产力不会大幅下降？ - 招聘代表质量提高，培训效果较去年有显著改善，新代表初期订单产量翻倍；同时，区域销售经理数量从5名增至15名，其中12名已到位并接受培训，有助于提升新代表初期表现 [38] 问题7: 如何管理新销售代表的招聘节奏，确保其充分培训并控制流失率？ - 公司在控制流失率方面表现良好，每批15 - 18名新代表培训中，通常有1名无法通过初期考核，且公司能在早期发现并处理 [40] 问题8: 血液体积监测业务何时能对公司营收有更大贡献，如何看待该市场？ - 目前难以预测该业务何时产生实际营收，因团队建设和业务拓展刚起步，且疼痛管理部门业务强劲，该业务初期亏损对公司整体资金流影响不大 [42] 问题9: 如何考虑CM1500在医院市场的商业拓展，以及其他商业产品在医院和门诊手术中心的情况？ - 首先与关键意见领袖接触，随后与恢复室、ICU、手术室护士及医院管理人员沟通，强调产品在降低医院风险方面的作用；同时与大型医疗设备公司建立关系，探讨授权、OEM或贴牌生产等合作方式 [47] 问题10: 能否量化第二季度和第三季度销售代表与医生的面对面和线上互动次数，以及转化率情况？ - 公司未对这些数据进行量化统计，主要关注订单产量，若代表订单产量不理想，将不再留用 [50][53] 问题11: COVID - 19是否限制销售代表与医生的互动，对转化率有何影响？ - 4月、5月及3月最后一周面对面互动缓慢，近两个月部分代表恢复正常节奏，部分仍依赖电话和短信沟通，情况因代表而异 [51] 问题12: TRICARE决定停止对肌腱治疗报销，对公司业务有何影响？ - TRICARE业务占比不到5%，仅停止一项适应症报销，且近期该业务收款情况有所改善，对公司影响不大 [56] 问题13: 第二季度与州保险调查人员有无异常互动，公司与保险调查人员的常规互动情况如何？ - 公司与保险公司打交道时，常收到调查指控，每月超千起；公司通常会仔细审查文件并协商解决，第二季度无异常活动 [58] 问题14: 公司产品是否受竞争性招标影响？ - 公司产品不受竞争性招标直接影响，但招标带来的价格压力可能间接影响医保允许报销金额，不过对公司盈利影响不大 [59] 问题15: 产品目录推出进展如何，对业务有何影响？ - 产品目录第一印象良好，受到销售代表和诊所好评，但因COVID - 19，物理治疗诊所资本投资受限，目前目录产品销售有限；其作用是为销售代表提供话题，促进与诊所沟通，符合公司预期 [61] 问题16: 如何定义销售区域，如何确定特定市场的销售代表数量？ - 根据人口规模定义销售区域，每个区域人口在35 - 55万之间，约有800个区域；公司正尽快填补这些区域的销售代表空缺 [66] 问题17: 销售团队未获得订单时，市场竞争情况如何？ - 竞争包括患者自我导向的非处方治疗方式，如购买非处方设备、寻求针灸治疗等，以及通过医疗专业人员获得处方的其他治疗选择，如物理治疗、阿片类药物处方和脊椎按摩治疗等；公司销售团队强调将公司设备作为治疗疼痛的一线方案 [67] 问题18: 公司业务在4、5月放缓，6、7月反弹，是否存在夏季业务放缓情况？ - COVID - 19影响大于传统季节性因素，若诊所开放，会尽量增加可计费时间以治疗更多患者；6月业务增长76%，7月增长更好，新增销售代表有助于抵消疫情影响 [71]

公司概况 - 2019年在纳斯达克上市，同年被纳入罗素2000指数，2020年被纳入标准普尔600小型股指数，2004 - 2018年在OTCQB上市[4] - 由Thomas Sandgaard创立，是有23年历史的医疗设备制造商，总部位于科罗拉多州恩格尔伍德，已治疗超40万患者[4] 业务板块 - ZYNEX MEDICAL业务占历史收入90%，毛利率超75%，经常性收入超60%[4] - ZYNEX NEURODIAGNOSTICS业务占历史收入不到2%[4] - ZYNEX MONITORING SOLUTIONS业务目前零收入[4] 财务亮点 - 连续15个季度盈利，2017 - 2019年执行380万美元股票回购，2018年第四季度每股派息0.07美元[7] - 2020年第二季度营收指引1750 - 1800万美元，调整后EBITDA 320 - 370万美元；全年营收指引7800 - 8300万美元，调整后EBITDA 1500 - 1800万美元[7] - 2020年第一季度净收入同比增长66%至1520万美元，毛利率78%，净利润同比增长25%至290万美元，调整后EBITDA同比增长23%至300万美元，订单增长126%[7] 产品情况 - NexWave电疗仪全球市场规模5亿美元，可减少阿片类药物使用，超84%患者减少药物使用，近半患者减药50%，成本降低50%，毛利率超75%，超70%收入来自耗材[13] - InWave失禁治疗仪全球市场规模50亿美元[10] - NeuroMove中风康复产品全球市场规模1亿美元[10] - CM1500血容量监测仪已获美国专利、FDA 510(k) clearance，欧洲专利已获，CE认证在进行中[23] 长期目标 - 增加直销代表扩大全国业务，增长经常性收入，产生稳定净收益和正自由现金流，通过有机增长和战略收购提升价值[25]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度和2019年同期净收入分别为1930万美元和1030万美元，2020年上半年和2019年同期分别为3450万美元和1950万美元，分别增长87%和77%[80] - 2020年第二季度净收入为300万美元，2019年同期为220万美元；2020年上半年净收入为600万美元，2019年同期为450万美元[80] - 2020年上半年经营活动产生的现金流为330万美元[80] - 2020年6月30日营运资金为2380万美元，较2019年12月31日的1740万美元增加37%[80] - 2020年第二季度和上半年公司有效所得税税率分别为26%和9%，所得税费用分别约为110万美元和60万美元[98] - 2020年6月30日公司主要流动性来源为1690万美元现金和730万美元应收账款[99] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度设备收入从2019年同期的230万美元增加200万美元至430万美元，增幅87%；2020年上半年从430万美元增加350万美元至770万美元，增幅81%[87] - 2020年第二季度耗材收入从2019年同期的800万美元增加700万美元至1500万美元，增幅87%；2020年上半年从1520万美元增加1160万美元至2680万美元，增幅76%[89] 费用数据关键指标变化 - 2020年第二季度销售和营销费用从2019年同期的310万美元增加106%至630万美元；2020年上半年从560万美元增加108%至1150万美元[94] - 2020年第二季度一般及行政费用从2019年同期的270万美元增加78%至480万美元；2020年上半年从540万美元增加67%至890万美元[96][97] 公司运营影响因素 - 2020年第二季度，公司运营受诊所关闭和选择性手术减少影响，医生开公司产品处方的机会降低[109] - 截至2020年6月30日的六个月内，新冠疫情未对公司经营业绩和财务状况产生重大影响，但无法预测未来影响[109] 公司股票发行情况 - 2020年7月14日，公司宣布承销公开发行250万股普通股，发行价为每股22美元[110] - 此次发行中，公司出售125万股普通股，股东Sandgaard Holdings, LLC.出售125万股普通股[110] - Sandgaard Holdings, LLC.由公司首席执行官兼董事长Thomas Sandgaard 100%控股[110] - 公司和股东分别授予承销商30天选择权，可按发行价额外购买最多18.75万股普通股[110] - 此次发行于2020年7月17日结束[110] 公司市场风险情况 - 公司在日常业务中面临包括利率变化在内的市场风险[111] - 非财务或不可量化的不确定性，如政治、经济、税收、其他监管或信用风险不包含在市场风险评估中[111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1520万美元，同比增长66%，为公司历史上最高季度营收 [5] - 第一季度净利润290万美元，摊薄后每股收益0.09美元，去年同期净利润240万美元，摊薄后每股收益0.07美元 [23] - 第一季度调整后EBITDA为300万美元，较2019年第一季度增长23% [5] - 第一季度所得税优惠48.3万美元，与股票期权行使相关扣除有关 [25] - 截至2020年3月31日，现金余额为1460万美元，高于去年底的1400万美元 [25] - 截至3月31日，营运资金增至1990万美元，而2019年12月31日为1740万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备收入同比增长74%，从去年的200万美元增至340万美元 [22] - 耗材收入同比增长63%，从720万美元增至1180万美元 [22] - 第一季度毛利率为78% [22] - 销售和营销费用同比增长111%，G&A费用同比增长55% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度订单同比增长126% [6][22] - 3月订单较1月和2月平均订单数下降14%，4月订单较1 - 2月平均水平下降约35% [12] - 预计第二季度订单比去年第二季度高出50%以上，第三季度及以后订单数量将是去年同期的两倍 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续快速扩大销售团队，目标是到今年11月填补美国所有400个销售区域，预计第二季度末约有300名销售代表 [9] - 电疗和康复部门长期目标是扩大处方疼痛管理市场份额，利用主要竞争对手消失后的市场空白，包括扩大国内销售团队以及进行潜在收购或引入互补技术 [33] - 为血液容量监测仪部门增加七名高管和经理，建立组织以推出该产品，已获得美国和欧洲专利，正在与欧洲认证机构合作获取CE标志以便在欧洲销售 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到COVID - 19疫情影响，公司业务模式有助于应对暂时放缓，大部分收入来自前期订单，短期订单放缓对收入和现金收款影响较小 [11] - 预计第二季度营收在1750万 - 1800万美元之间，调整后EBITDA在320万 - 370万美元之间，营收同比增长70% - 75%，全年营收指引维持在7800万 - 8300万美元 [30] 其他重要信息 - 公司产品收入通常在患者使用设备和相关耗材的多个月或多年内确认，患者使用设备时间主要由保险公司和患者需求决定 [8] - 公司业务模式为按月收取设备使用和耗材费用，80%的收入来自前期订单 [11] - 公司已为所有组件和原材料确保非中国的第二供应源，且有足够库存，供应链未受影响 [16] - 公司收款主要来自保险公司，包括私人保险、政府保险、汽车保险、工人补偿和人身伤害律师等，付款金额受合同、行业标准和患者协商等因素影响，且通常会扣除免赔额和共付额 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否公布了本季度设备和耗材的收入情况 - 设备和耗材收入情况在新闻稿的损益表中公布，设备收入344.4万美元，耗材收入117.8万美元 [38] 问题2: 谈谈血液容量监测仪推向市场的时间、投放、制造供应情况，以及是否计划在国内与合作伙伴或经销商合作 - 公司正在组建支持该产品的团队，团队中有人员有相关领域的强大关系，不仅能向关键医院销售设备，还能帮助培养关键意见领袖，可能会提供设备供测试；也期望与大型医疗设备公司建立关系，但这可能需要更长时间 [40][41] 问题3: 销售团队在第二季度末达到300多人的计划情况，以及下半年及未来的规划 - 目前有260名左右销售代表，到6月30日要达到300多人，接下来五个月从300人增加到400人，每月需增加20人，目前招聘速度超过每月48人，有应对人员流失和失误的空间 [43][55] 问题4: 对利润率的评论，以及未来的预期 - 正常利润率在78% - 82%之间，受产品组合、付款人组合等多种因素影响，年初的免赔额会对利润率有一定影响，预计未来利润率保持在正常范围内 [44] 问题5: 今年前四个季度，付款人在覆盖范围、报销、时长方面是否有变化，对医生开药与使用药品相比有何影响 - 短期内产品处方情况无明显变化，销售代表通过远程医疗与医生保持关系，处方量稳定；报销方面无显著变化，第一季度和4月现金收款强于往年同期，一些大型保险公司在疫情期间减少对索赔的审查，加快了付款速度，但长期来看不影响平均处方的报销金额 [46][47][48] 问题6: 是否感觉医生更早开处方，是否更多避免使用药品而直接选择电疗产品 - 目前未看到明显变化，随着销售团队覆盖全国，预计会有更多医生选择非成瘾性电疗技术而非阿片类药物作为一线治疗手段 [49] 问题7: 2020年营收指引是否考虑到COVID - 19疫情可能持续到夏季，秋季和冬季可能出现第二波高峰 - 已考虑到3月底和4月订单放缓情况，预计5月上半段或前三分之二时间订单疲软，随后回升，6月销售代表订单量接近年初水平；从订单角度，预计第二季度订单比去年同期增长50% - 55%，由于业务模式，短期订单下降对收入影响不大，公司对全年营收有较高可预测性 [52][53][54] 问题8: 第一季度的税收优惠是否会在后续季度重现 - 不会在后续季度重现，这是一次性的，与多年前的大量期权行使有关，未来预计税率在25%（21%联邦税 + 4%州税）左右 [56] 问题9: 血液容量监测仪的潜在商业发布大致时间 - 预计在今年年底 [58] 问题10: 谈谈销售代表与医疗保健提供者的互动情况，有多少销售代表仍能与医生进行面对面会面，多少是通过虚拟方式会面，新订单中来自现有关系和新提供者的比例分别是多少 - 新销售代表通过Zoom等技术接受培训后，多数能获得至少一个订单；销售代表通过多种方式与医生保持关系，如开车到诊所送材料、远程沟通等，未对订单来源进行详细区分 [64][65][66] 问题11: 预计通过Zoom等虚拟工具进行培训的情况会持续多久，虚拟培训与面对面培训相比，销售代表的体验如何，虚拟培训的代表最终是否会接受面对面培训 - 目前虚拟培训效果良好，只要疫情和出行安全问题存在，就会继续采用虚拟培训方式；随着各州逐步开放，预计5月底部分州业务会更正常，但不确定诊所是否允许销售代表像以前一样活动 [67][68][69] 问题12: 本季度耗材供应增长加速，是否为下一波需求扩展了耗材产品，其付款和报销情况与之前的耗材是否不同 - 没有扩展耗材产品，付款和报销情况没有变化 [71] 问题13: 除电极外，是否有更方便患者使用的包裹类产品，如护具等 - 有低腰服装、袖子、膝盖、肘部和手套等产品，与电极配合使用，报销情况需根据保险政策确定，这些产品已使用多年，占比无显著增加 [72][73] 问题14: 审查账户时，是否注意到任何交易对手风险增加的情况，如应收账款方面 - 没有发现任何问题，一些大型保险公司如联合健康集团还加快了对公司的付款 [74] 问题15: 近期宣布的销售领导层变动的时间、原因以及是否会影响战略 - 变动在第一季度内部决定，不影响公司战略，一切仍按之前的方式运行 [77] 问题16: 监测仪方面，在推出前是否会根据临床反馈进行调整，产品是否准备好推出 - 监测仪基本准备好推出，但公司还有一个内部称为CM1500的新版本产品，已完成约一半，有重大改进，预计会再次提交FDA审批 [83][84] 问题17: 招聘销售代表时，看重哪些背景和能力 - 看重善于建立关系、有驱动力的人，不倾向招聘有医疗销售背景的人，目前约90%的新招聘人员有基本商业经验和销售经验，但无医疗销售经验 [88][89][90] 问题18: 关于季节性和免赔额，第一季度是否受影响，全年如何考虑 - 免赔额在两个方面影响公司，一是年初医生因患者免赔额问题减少看诊，二是夏季医生休假和感恩节期间业务放缓，12月通常是业务旺季；从收入角度，由于收入来自前期订单的定期收入，可调整开票时间以避免免赔额影响；第一季度现金收款通常较弱，公司在收入确认上较为保守 [92][93][94] 问题19: 本季度的DSO（应收账款周转天数）是多少 - 约45天，与公司平均水平相当 [98]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净收入为1520万美元，较2019年同期的920万美元增长66%[83][88] - 2020年第一季度净利润为290万美元，较2019年同期的240万美元增长25%[83] - 2020年第一季度营收成本为340万美元，较2019年同期的180万美元增长91%，占收入的比例从19%增至22%[91] - 2020年第一季度销售和营销费用为520万美元，较2019年同期的250万美元增长111%，占收入的比例从27%增至34%[92] - 2020年第一季度一般和行政费用为420万美元，较2019年同期的270万美元增长55%，占收入的比例从29%降至27%[93] - 2020年第一季度公司有效所得税税率为 - 19%，有0.5万美元的所得税收益，2019年同期有0.8万美元的所得税费用[94] - 2020年3月31日公司主要流动性来源为1460万美元现金和650万美元应收账款[95] - 2020年第一季度经营活动产生的净现金为60万美元，较2019年同期的180万美元减少，主要因库存显著增加[96] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度设备收入为340万美元，较2019年同期的200万美元增长74%[89] - 2020年第一季度耗材收入为1180万美元，较2019年同期的720万美元增长63%[90]

公司概况 - 2019年在纳斯达克上市，2004 - 2018年在OTCQB上市，由Thomas Sandgaard创立，是有23年历史的医疗设备制造商，总部位于科罗拉多州恩格尔伍德，治疗超40万患者[4] 业务板块 - ZYNEX MEDICAL占历史收入90%，为非侵入性电疗疼痛管理设备，需处方、保险计费，毛利率超75%，经常性收入超60%[4] - ZYNEX NEURODIAGNOSTICS占历史收入小于2%，有EEG、EMG诊断产品和NeuroMove中风康复产品[5] - ZYNEX MONITORING SOLUTIONS产品为非侵入性血容量监测仪，尚未产生收入[5] 财务亮点 - 连续14个季度盈利，2017 - 2019年执行380万美元股票回购，2018年Q4每股派息0.07美元[7] - 2020年Q1营收指引1400 - 1450万美元，调整后EBITDA 230 - 280万美元；全年营收指引7500 - 8000万美元，调整后EBITDA 1500 - 1800万美元[7] - 2019年12月31日季度末净收入同比增长52%至1420万美元，净利润同比增长12%至290万美元，调整后EBITDA同比增长30%至410万美元，订单增长129%，营运资金1740万美元，现金1400万美元，无长期债务[7] 产品市场 - NexWave电疗用于疼痛管理，全球市场规模5亿美元，可减少阿片类药物使用，超75%毛利率，超70%收入来自耗材[13] - InWave用于失禁治疗，全球市场规模50亿美元[10] - NeuroMove用于中风康复，全球市场规模1亿美元[10] 长期目标 - 增加直销代表扩大全国业务，增长经常性收入，产生稳定净收益和正自由现金流，通过有机增长和战略收购创造价值[25]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1420万美元，同比增长52%，为2019年最高季度增长率，也是公司历史上最高季度营收 [3] - 第四季度调整后EBITDA为410万美元，创历史新高，同比增长30% [4] - 第四季度订单同比增长129%，第三至四季度订单连续增长31% [4][5] - 2019年全年订单同比增长83%，带动净收入增长42%至4550万美元 [23] - 2019年设备收入增长57%至1070万美元，耗材收入增长39%至3480万美元 [23] - 2019年和2018年毛利率均为81% [12][24] - 2019年净收入为950万美元，摊薄后每股收益0.28美元，受180万美元税收增加影响 [24] - 2019年调整后EBITDA为1210万美元，较去年增长11% [25] - 2019年经营现金流为630万美元，低于2018年的940万美元 [25] - 截至2019年12月31日，现金余额为1400万美元，营运资金增长137%至1740万美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度设备收入同比增长117%至380万美元，耗材收入同比增长37%至1040万美元 [19] - 销售和营销费用同比增长110%，G&A费用同比增长25% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续快速扩大销售团队，覆盖未涉足地理区域，利用前两大竞争对手退出留下的市场空白 [29] - 电疗和康复部门长期目标是扩大处方疼痛管理市场份额，考虑潜在收购或补充技术 [34] - 获得FDA批准销售CM - 1500无创血容量监测仪，将专注于发展关键意见领袖，组建业务发展和营销团队，增加临床研究并扩大生产能力 [14][15] - 行业中处方强度电疗市场稳定健康，公司产品在疼痛管理和康复领域具有优势，利用阿片类药物危机带来的市场机会 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 订单持续加速增长，预计未来收入将随之增长，第一季度有望实现约55%的收入增长 [10][11] - 第一季度收入通常受年初医保免赔额影响，预计2020年全年收入在7500 - 8000万美元之间，调整后EBITDA在1500 - 1800万美元之间 [30] 其他重要信息 - 订单收入通常在订单或处方后数月或数年确认，患者使用设备时间由保险公司和患者需求决定 [6] - 公司销售、入职和培训得到改善，2019年新员工前90天平均销售额翻倍 [8] - 公司账单收款主要来自保险公司，付款金额受合同、医保免赔额和共付额影响，公司确保计费合规并接受第三方认证 [31][33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2020年第一季度为NexWave增加多少销售代表，今年剩余时间预计增加多少？ - 截至目前已增加40名代表（1月16名，2月24名），3月将大幅增加，年底预计达到400名销售代表全覆盖 [38] 问题2: 血容量监测仪需要多大销售团队来推出？ - 技术上已具备销售能力，预计会增加业务发展人员与关键意见领袖合作，可能直接向医院销售，该业务独立于现有销售团队和组织，公司正在寻找单独的办公空间 [39] 问题3: 血容量监测仪的推出时间框架和初始阶段目标医院数量是多少？ - 没有具体目标医院数量，预计还需要一两个月来完善销售、营销和业务发展工作 [40] 问题4: 血容量监测仪的大致价格水平、毛利率以及2020年预计交付数量是多少？ - 预计MSRP为3万美元左右，美国和欧洲价格相近，产品有耗材部分，耗材定价尚未确定，目前没有预计交付数量 [41] 问题5: 血容量监测仪的物理设施情况，有多少人，多少平方英尺，能否进行所有组装和最终制造，财务上如何报告？ - 预计为该业务寻找1 - 2万平方英尺空间，生产与现有设备类似，初期占比小，达到一定规模后将单独报告 [46][47] 问题6: 血容量监测仪的生产是否在同一建筑或园区？ - 希望将生产部分至少在初期保留在同一园区和建筑内 [48] 问题7: 根据订单和收入的持续增长轨迹，是否预计增长率会继续上升？ - 若3月情况正常，由于销售代表增加和新代表效率提升，预计第一季度增长将快于第四季度 [50] 问题8: 从2019年到2020年指导数据中EBITDA率下降的原因是什么，钱花在哪里？ - 主要是人员费用增加，包括基本工资和销售佣金，短期内销售费用增长将高于收入增长，公司在投资销售团队 [52] 问题9: 当前公司的总全职员工数量和设施总面积是多少？ - 设施面积约8.5 - 8.6万平方英尺，建筑内约160名员工，加上销售人员约300 - 330人 [53][54][58] 问题10: 血容量监测仪在医院的潜在市场情况如何？ - 理想情况下，希望平均每家医院或手术中心销售约20台设备，若实现，按每台3万美元计算，市场规模可达30亿美元 [60] 问题11: 第四季度扩展了多少新区域，2020年全年计划扩展多少新区域？ - 2020年预计扩展近200个开放区域，第四季度有新区域增加，但12月对销售团队进行了清理，目前销售代表已超过200人 [64] 问题12: 新代表的生产力情况，与2018年第四季度和2019年第一季度相比如何，多久能获得首个订单和实现盈亏平衡？ - 当新代表订单超过3 - 4个时可实现盈亏平衡，目前新代表前90天订单产量比一年前翻倍，未来新销售团队留存率有望提高 [65] 问题13: 公司在扩大业务规模时采取了哪些自动化流程举措，有何时间或金钱效益？ - 自动化了计费系统，原来处理一个新订单文件需要20分钟，现在只需几秒，避免了大量订单时的瓶颈问题 [67] 问题14: 公司为何不更快地部署资本以获取更多业务，是否考虑负债以加速增长，资本分配策略如何？ - 公司现金流为正，银行有1400万美元现金且持续增长，除非有收购需求或新部门费用过高，否则无需急于筹集资金 [68] 问题15: 销售代表在销售NexWave以外产品方面的进展如何，是否会加速？ - 公司销售其他制造商产品，如颈椎牵引、腰托和冷疗设备，近期推广有良好反馈，预计不会加速但会持续增加 [69][70] 问题16: 发给患者的耗材数量是否有变化，平均患者每月接收数量及波动情况如何？ - 耗材数量因患者和保险公司而异，无法给出具体数字，上一季度设备收入增加是因为订单显著增加，耗材收入将在后续月份或年份根据保险覆盖情况确认 [72] 问题17: 从竞争对手退出市场中学到了什么，采取了哪些措施防止类似情况发生在Zynex？ - 公司始终关注合规和质量体系，投资于高素质、有谈判技巧的员工，特别是在计费部门，这是公司财务表现良好的主要原因 [73][74]

财务数据关键指标变化 - 2019年净收入为4550万美元，较2018年的3190万美元增长42%[132][142] - 2019年和2018年净利润分别为950万美元和960万美元[132] - 2019年经营活动产生的现金流为630万美元，年末营运资金增至1740万美元，2018年末为730万美元[133][153] - 2019年销售和营销费用增至1400万美元，较2018年的650万美元增长116%，销售团队增加80人[146] - 2019年一般及行政费用增至1160万美元，较2018年的900万美元增长29%[147] - 2019年其他收入为90万美元，与2016年第一季度的递延保险报销有关[148] - 2019年和2018年所得税费用分别为240万美元和70万美元，有效所得税税率分别为20%和7%[152] - 2019年和2018年经营活动提供的净现金分别为630万美元和940万美元[157] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物余额为1400万美元，营运资金余额为1740万美元，应收账款余额为580万美元[164] - 2020年公司计划资本支出少于100万美元[164] - 2019年和2018年公司租金费用分别为100万和90万美元[161] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年设备收入为1070万美元，较2018年的680万美元增长57%，订单增长83%[143] - 2019年耗材收入为3480万美元，较2018年的2510万美元增长39%[144] 未来租赁现金支出情况 - 截至2019年12月31日，公司未来运营租赁现金支出总计498.8万美元，2020 - 2023年分别为134.4万、140.8万、147.3万、76.3万美元[161] - 截至2019年12月31日，公司未来融资租赁现金支出总计22.6万美元，2020 - 2024年分别为5.7万、4.5万、4.5万、4.5万、3.4万美元[161] 租赁相关其他信息 - 2012年第四季度，公司在丹麦的小办公室/仓库年租金约为6750美元（按2019年末汇率）[162] - 2019年第三季度，公司签订的五年期业务设备非取消性经营租赁协议，年费用为4.5万美元[162] 公司收入来源 - 公司主要收入来自电疗设备及相关用品和配套产品的销售与租赁，销售主要直接面向患者，少量来自分销商[167] 股份支付费用核算 - 公司通过授予日公平价值计量员工服务成本来核算股份支付费用，有业绩指标的奖励在业绩条件可能达成时确认费用[176] 所得税准备判断 - 公司在确定所得税准备时需重大判断，评估递延所得税资产可收回性，若有调整可能对经营结果产生重大影响[177]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1180万美元，同比增长45%，净利润200万美元，摊薄后每股收益0.06美元，EBITDA略超280万美元 [4] - 前九个月订单同比增长65%，推动净收入增长39%至3130万美元，设备收入增长37%至690万美元，耗材收入增长39%至2440万美元，净利润650万美元，摊薄后每股收益0.19美元，调整后EBITDA为810万美元，同比增长4%，经营现金流420万美元 [15] - 截至9月30日，现金余额为1190万美元，高于去年底的1010万美元，第三季度营运资金增长92%至1410万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度设备收入增长47%至270万美元，耗材收入增长45%至920万美元，去年同期分别为180万美元和630万美元 [12] - 前九个月设备收入增长37%至690万美元，耗材收入增长39%至2440万美元，去年同期分别为510万美元和1750万美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在未覆盖的地理区域快速扩大销售团队，利用两大竞争对手退出市场留下的空白，增加订单和收入 [19] - 电疗和康复部门的长期目标是扩大在处方疼痛管理市场的份额，包括扩大国内销售团队和潜在收购互补技术 [23] - 产品方面，去年获得的血容量监测仪专利标志着开发分销的新阶段，公司将进行更多临床研究以支持广告宣传，并加强业务发展团队，还考虑在该部门增加更多产品 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续13个季度实现正净收入，订单和收入持续增长，销售团队扩张投资取得成效，预计第四季度营收在1230万至1280万美元之间，调整后EBITDA在230万至280万美元之间 [4][19] - 阿片类药物流行仍是严重问题，公司致力于让患者摆脱阿片类药物，推广处方强度技术作为治疗疼痛的一线防御手段 [9] - 处方强度电疗行业稳定健康，公司产品在康复市场处于强势地位，疼痛管理和血容量监测仪产品部门均有巨大潜力 [8][10] 其他重要信息 - 公司允许1亿美元有效暂搁注册中的5000万美元用于市价发行，以增加灵活性和完善治理 [25] - 公司账单收款主要来自保险公司，包括私人保险、政府保险、汽车保险、工人补偿保险和个人保险律师，付款金额受合同、行业规定和协商影响，通常会扣除免赔额和自付额 [20] - 公司确保计费实践合法合规，并接受第三方定期认证 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度税率为18.6%，净运营亏损（NOLs）是否已用完，未来税率是否会升至26% - 27% - 2019年NOLs已用完，本季度税率受离散项目和股票期权扣除影响下降，未来预测按法定税率，若有期权行使，税率可能降至19% - 20%，短期内按25% - 26%建模较为合适 [28][29][30] 问题: 目前的销售渠道情况 - 公司不打算大幅削减独立销售代表，预计年底约一半已确定的销售区域将配备W2销售代表，销售团队发展按计划进行，只是淘汰非生产性独立销售代表的时间早于预期 [31][32] 问题: 销售区域的拓展情况 - 公司已规划400个约80万人的销售区域，按规划逐步填充，不会出现一个区域安排两人的情况 [33] 问题: 血容量监测仪的进展 - 公司正在按照FDA要求与测试实验室进行额外测试，包括环境、振动和冲击测试，预计12月完成大部分测试，同时还有一些IRB批准的临床研究试点正在进行，也在对下一代产品进行测试 [34] 问题: 未来一年是否会看到IRB相关研究或报告 - 这取决于研究完成和公布的速度，目前难以确定，需进一步观察 [35][36] 问题: 订单增长的来源 - 订单增长主要来自过去三年招聘的新销售代表，部分入职一年或一年半的代表开拓了新诊所和新处方医生，新代表也开始提交首批订单 [38] 问题: 目前顶级销售代表的季度业绩及趋势 - 排名前五、六、七位的顶级销售代表根据订单组合不同，季度业绩在150万至180万美元之间，与过去情况相同，公司希望长期内更多销售代表达到这一水平 [39] 问题: 患者通常接收耗材的标准数量和节奏，以及患者请求增减耗材的流程和比例 - 患者接收耗材的标准由保险公司规定，公司呼叫中心处理患者增减耗材请求，计费部门负责管理确保按保险规定发货和计费 [40][41] 问题: 医生开设备处方时是否有特定治疗方式推荐，对保险报销有无影响 - 这取决于保险公司的规定和处方信息，不同治疗方式可能对应不同报销金额，需具体情况具体分析 [42] 问题: 保险报销期限是否有变化 - 平均报销期限约为8至10个月，慢性疾病患者报销时间较长，急性疾病如骨科手术后报销时间较短，部分患者无报销会拉低平均值 [43] 问题: 上一次监管机构联系或检查公司（与血容量监测仪无关）的时间及结果 - 今年春季FDA进行了一次突击检查，提前两天结束，未发现重大或轻微违规情况 [44] 问题: 新招聘的销售代表多久能发挥全部潜力 - 通常需要长达18个月，入职三到四个月后能有初步判断，但平均要12个月才能确定其业绩平台，不同代表情况差异较大 [46] 问题: 销售代表达到预期销售水平时，其年度销售与成本的比例 - 长期来看，销售代表成本（包括基本工资、健康保险、汽车贷款和销售佣金）占收入的10% - 15%，与医疗设备行业其他公司相近 [52] 问题: 公司是否有策略或政策来提高保险公司的报销，特别是对历史上未为NexWave设备和耗材付款的保险公司 - 保险报销情况随时间波动，公司通过招聘高素质计费人员，提高识别报销模式和谈判能力，过去四五年对财务状况有帮助，未来预计不会有重大变化 [53][55][57]