财务数据关键指标变化：第二季度收入与利润 - 第二季度净销售额为49亿美元，同比下降7%，其中剥离和收购的净影响造成6个百分点的阻力；有机净销售额下降1%[5] - 第二季度营业利润为7.28亿美元，同比下降32%；调整后营业利润为8.48亿美元，按固定汇率计算下降20%[5] - 第二季度摊薄后每股收益为0.78美元，同比下降45%；调整后摊薄每股收益为1.10美元，按固定汇率计算下降21%[5] - 第二季度净销售额为48.608亿美元，同比下降7%；上半年净销售额为93.783亿美元，同比下降7%[32] - 第二季度归属于通用磨坊的净收益为4.13亿美元，同比下降48%；上半年净收益为16.172亿美元，同比增长18%[32] - 2026财年第二季度报告营业利润下降32%，但调整后营业利润下降20%[69] - 2026财年第二季度报告摊薄每股收益下降45%，但调整后摊薄每股收益下降21%[71] 财务数据关键指标变化：上半年收入与利润 - 上半年净销售额为94亿美元，同比下降7%；营业利润为24.5亿美元，同比增长29%，主要得益于10.5亿美元的剥离收益[9] - 截至2025年11月23日的六个月期间报告营业利润增长29%，但调整后营业利润下降19%[69] - 截至2025年11月23日的六个月期间报告摊薄每股收益增长22%，但调整后摊薄每股收益下降21%[71] - 公司2025年11月23日止六个月净收益为16.183亿美元，较上年同期的13.859亿美元增长16.8%[41] - 截至2025年11月23日的六个月期间，归属于通用磨坊的净收益为16.172亿美元，去年同期为13.756亿美元[50] - 截至2025年11月23日的六个月期间，摊薄后每股收益为3.00美元，去年同期为2.45美元[50] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度毛利率为净销售额的34.8%，下降210个基点；调整后毛利率为净销售额的34.8%，下降150个基点[6] - 2025财年第二季度（截至2025年11月23日）报告毛利率为34.8%，调整后毛利率为34.8%；上年同期报告毛利率为36.9%，调整后为36.3%[74] - 2025财年第二季度报告营业利润率为15.0%，调整后营业利润率为17.4%；上年同期报告为20.6%，调整后为20.3%[74] - 2025财年第二季度归属于通用磨坊的报告净收益率为8.5%，调整后净收益率为12.2%；上年同期报告为15.2%，调整后为15.0%[74] - 2025财年上半年（截至2025年11月23日）报告毛利率为34.4%，调整后毛利率为34.5%；上年同期报告毛利率为35.9%，调整后为35.9%[76] - 2025财年上半年报告营业利润率为26.2%，调整后营业利润率为16.6%；上年同期报告为18.9%，调整后为19.1%[76] - 2025财年上半年归属于通用磨坊的报告净收益率为17.2%，调整后净收益率为11.3%；上年同期报告为13.6%，调整后为13.8%[76] - 截至2025年11月23日的六个月期间，未分配公司费用为2.14亿美元，而2025财年同期为1.89亿美元[49] - 截至2025年11月23日的六个月期间，与出售美国酸奶业务相关的交易成本为1400万美元，而去年同期与收购Whitebridge Pet Brands及剥离北美酸奶业务相关的交易成本为900万美元[49] 各条业务线表现：北美零售部门 - 第二季度北美零售部门净销售额下降13%至29亿美元，其中酸奶业务剥离造成10个百分点的阻力；有机净销售额下降3%[12] - 第二季度北美零售部门净销售额为28.833亿美元，同比下降13%；营业利润为6.823亿美元，同比下降21%[35] 各条业务线表现：北美宠物部门 - 第二季度北美宠物部门净销售额增长11%至6.6亿美元，其中收购带来10个百分点的收益；有机净销售额增长1%[14] - 第二季度北美宠物部门净销售额为6.604亿美元，同比增长11%；营业利润为1.231亿美元，同比下降12%[35] 各地区表现：国际部门 - 第二季度国际部门净销售额增长6%至7.29亿美元，其中外汇带来2个百分点的收益；有机净销售额增长4%[19] - 2025财年第二季度，国际业务按报告计算的营业利润增长19%，剔除汇率影响（10个百分点）后，按固定汇率计算增长30%[80] - 2025财年上半年，国际业务按报告计算的营业利润增长111%，剔除汇率影响（3个百分点）后，按固定汇率计算增长107%[80] 管理层讨论和指引：2026财年业绩展望 - 公司预计2026财年新产品销售额将增长25%[3] - 2026财年有机净销售额预计在下降1%至增长1%之间[30] - 2026财年调整后营业利润和调整后稀释每股收益均预计在固定汇率下下降10%至15%[30] - 2026财年自由现金流转化率预计至少为调整后税后收益的95%[30] - 剥离、收购、外汇及第53周的综合影响预计将使全年净销售额增长减少约4个百分点[30] - 北美酸奶业务剥离和北美Whitebridge宠物品牌收购的净影响预计将使2026财年调整后营业利润增长减少约5个百分点[27] - 公司预计全公司激励费用正常化及投入成本通胀将超过其整体利润率管理节省（占销售成本的5%）、1亿美元全球转型及其他效率节省以及第53周的收益[27] 其他重要内容：现金流与资本活动 - 上半年经营活动产生的现金流为12亿美元，低于去年同期的18亿美元；资本投资为2.53亿美元，股息支付为6.59亿美元，股票回购为5亿美元[25] - 公司2025年11月23日止六个月经营活动产生的净现金为12.163亿美元，较上年同期的17.747亿美元下降31.5%[41] - 公司2025年11月23日止六个月因剥离业务获得18.034亿美元现金，上年同期无此项[41] 其他重要内容：重大交易与重组 - 公司在2026财年第一季度完成美国酸奶业务出售，记录税前收益10.46亿美元[47] - 公司在2025财年第三季度以10亿美元收购Whitebridge Pet Brands，记录商誉10.87亿美元[44] - 公司在2026财年第二季度记录与Uncle Toby‘s品牌无形资产相关的5300万美元非现金减值费用[44] - 公司批准一项多年期供应链重组计划，预计产生约8200万美元重组费用，其中约1700万美元为现金支出[45] 其他重要内容：税务相关 - 2026财年第二季度有效税率为23.3%，较2025财年同期的20.1%上升3.2个百分点[50] - 截至2025年11月23日的六个月期间有效税率为24.9%，较去年同期的20.9%上升4.0个百分点[50] - 2025财年第二季度报告有效税率为23.3%，调整后有效税率为23.3%；上年同期报告为20.1%，调整后为20.1%[82] - 2025财年上半年报告有效税率为24.9%，调整后有效税率为23.7%；上年同期报告为20.9%，调整后为20.9%[82]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025财年持续经营业务营业亏损减少至2480万美元，上年为3620万美元[18] - 2025财年持续经营业务净亏损减少至1570万美元（每股1.07美元），上年为3530万美元（每股2.61美元）[18] - 2025财年净亏损减少至2270万美元（每股1.55美元），上年为3780万美元（每股2.80美元）[18] - 营业亏损为2475.1万美元，较上年同期3616.9万美元收窄31.6%[28] - 持续经营业务净亏损为1568.1万美元，较上年同期3526.0万美元收窄55.5%[28] - 净亏损总额为2272.6万美元，较上年同期3780.1万美元收窄39.9%[28] - 持续经营业务每股基本及摊薄净亏损为1.07美元，较上年同期2.61美元收窄59.0%[28] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025财年研发费用增加至1560万美元，上年为1280万美元[18] - 2025财年一般及行政费用减少至1990万美元，上年为2460万美元[18] - 研发费用为1558.8万美元，较上年同期1278.2万美元增长21.9%[28] - 销售、一般及管理费用为1994.3万美元，较上年同期2461.0万美元下降19.0%[28] 其他财务数据 - 公司完成公开募股，获得净收益约2340万美元[2][18] - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物及受限现金为1580万美元，上年同期为2490万美元[18] - 现金及现金等价物和受限现金为1579.5万美元，较上年同期2491.6万美元下降36.6%[26] - 经营活动所用现金净额为3004.3万美元，较上年同期2168.2万美元增加38.6%[30] - 总资产为2983.6万美元，较上年同期6041.9万美元下降50.6%[26] - 股东权益总额为1833.3万美元，较上年同期3231.7万美元下降43.3%[26] 研发管线与临床研究表现 - 在2b期QUALITY研究中，3mg enobosarm组在16周时保持了100%的总体瘦体重，而安慰剂组则出现损失[7] - 在2b期QUALITY研究中，3mg enobosarm组在16周时脂肪减少比安慰剂组多12%[7] - 在基线BMI≥35的亚组分析中，16周时semaglutide单药体重减轻-4.7%，而3mg enobosarm联合semaglutide组减轻-5.58%[7]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission File Number 001-40439 NeuroOne Medical Technologies Corporation (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State or other j ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025财年总收入为5870万美元，同比增长350万美元或6%[120][122] - 公司2025财年毛利率为32%，同比下降2个百分点；毛利润为1850万美元，同比下降34.4万美元[120][131] - 公司2025财年运营亏损为310.9万美元，较上年192万美元的运营亏损有所扩大[120][121] - 公司2025财年录得所得税收益157万美元，有效税率为94.5%，上年同期所得税收益为9.3万美元，有效税率22.2%[120] - 公司录得所得税收益160万美元，有效税率为94.5%，主要受美国税前亏损、限制性股票奖励的税收超额减免以及估值备抵变动驱动[140] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售、一般及行政管理费用总额为1837万美元，同比增长3%，其中TS部门费用为1378.6万美元（占总费用75%），同比增长5%[136] - HPP部门研发费用为325万美元，同比增长29.4万美元或10%[135] 财务数据关键指标变化：其他财务数据 - 其他收入净额为144.8万美元，同比基本持平，其中汇兑收益增加47.1万美元，利息收入减少19.3万美元，利息费用增加12.2万美元[137][138][139] - 现金及现金等价物减少320万美元，截至2025年9月30日余额为2740万美元[145] - 经营活动产生的现金流为226.8万美元，同比减少194.5万美元，主要受应收账款减少250万美元及应付账款增加750万美元等因素影响[146][147] - 投资活动现金流为-42.8万美元，同比流出增加17.2万美元，主要用于增加对物业、设备和改进项目的购买[148] - 融资活动现金流为-503.6万美元，同比由正转负，主要因信贷额度净偿还330万美元，以及增加90万美元股票回购和20万美元现金股利支付[149] - 公司拥有1500万美元的信贷额度，截至2025年9月30日，可用额度为1410万美元[152] - 公司有1630万美元的客户融资协议应收款，其中990万美元预计在未来12个月内收回；有530万美元的供应商融资协议应付款，其中350万美元在未来12个月内支付[153] 各条业务线表现 - TS业务部门收入增长约574.3万美元或11%，其中产品收入增长306.8万美元或9%，服务收入增长267.5万美元或16%[123][124] - HPP业务部门收入下降约223.2万美元或54%，其中产品收入下降211.2万美元或81%，服务收入下降12万美元或8%[126] - TS部门毛利率为31%，同比下降1个百分点；HPP部门毛利率为46%，同比下降19个百分点[132] 各地区表现 - 按地区划分，美洲地区收入增长380.3万美元或7%，欧洲增长23.7万美元或21%，亚太及非洲地区下降52.9万美元或67%[129][130] 管理层讨论和指引 - 俄乌及以哈冲突未对公司收入产生直接重大影响，但可能通过供应链、网络攻击等途径对公司未来业务造成不利影响[119] 收入确认政策 - 公司作为代理人销售第三方维护、软件或硬件支持及特定安全软件时，按净额确认收入，收入等于交易毛利[163] - 公司作为主要责任方销售时，按总额确认收入，全额售价计入收入，第三方成本计入销售成本[163] 税务与养老金相关会计政策 - 递延税资产和负债使用预计清偿年度已颁布的税率进行计量[166] - 递延税资产需根据可获取证据评估，若部分或全部未来无法实现，则计提估值备抵[166] - 养老金及其他退休后福利计划的资金状况在合并资产负债表上予以确认[169] - 养老金计划资产和义务的计量截止日为财政年度末（9月30日）[169] - 英国确定福利养老金计划在截至2025年9月30日的两年内对新入职员工关闭[170] - 美国补充退休计划在截至2025年9月30日的两年内对新入职员工关闭，并通过终身寿险保单融资[170] - 养老金费用基于精算计算，受预期资产回报率、预期薪酬增长率和适用折现率估计值影响[171] - 预期资产回报率下降或折现率下降将导致养老金费用增加[171] 其他重要内容 - 英国子公司持有约490万美元现金，包括60万欧元、40万英镑和360万美元[150]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第三季度净销售额同比下降13.0%，减少5070万美元至3.395亿美元[164] - 第三季度营业利润同比大幅下降87.5%，减少2559万美元至367万美元[164] - 第三季度净亏损为432万美元，而去年同期净利润为2008万美元[164] - 年初至今净销售额同比下降10.0%，减少9811万美元至8.796亿美元[178] - 截至2025年第三季度，公司净销售额为8.796亿美元，同比下降9.8%（2024年同期为9.777亿美元）[188] - 公司运营亏损为1630万美元，较2024年同期2050万美元有所收窄；调整后运营亏损为1390万美元（占净销售额-1.6%），而2024年同期为调整后运营收入4440万美元[183] - 净亏损为4370万美元（摊薄后每股亏损1.99美元），较2024年同期4980万美元（每股亏损3.91美元）收窄；调整后净亏损为4020万美元（每股亏损1.83美元），而2024年同期为调整后净利润1510万美元（每股收益1.18美元）[187] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第三季度毛利率下降240个基点至33.1%，主要受降价销售占比提高（影响200个基点）、关税影响（55个基点）及库存准备金增加（50个基点）拖累[165] - 第三季度经调整后SG&A费用为1.01亿美元，占销售额的29.7%，较去年同期的9380万美元增加，经营杠杆恶化570个基点[167] - 年初至今毛利率下降280个基点至32.3%，主要受降价销售（影响140个基点）、库存准备金增加（110个基点）及关税（50个基点）影响[179] - 销售、一般及行政费用为2.776亿美元，同比下降9.0%；调整后SG&A费用为2.751亿美元，占净销售额31.3%，杠杆率恶化360个基点[181] 财务数据关键指标变化：可比零售销售额 - 第三季度可比零售销售额下降5.4%[164] - 年初至今可比零售销售额下降7.5%[178] - 公司可比零售销售额定义为开业至少14个月的商店及电商（不含邮资和手续费）的净销售额[155] 各地区表现 - 美国市场第三季度净销售额下降13.7%至3.074亿美元，营业利润率为2.9%；国际市场第三季度净销售额下降5.6%至3207万美元，营业亏损率为16.6%[173][175][176] - 美国市场净销售额为8.023亿美元，同比下降10.3%；国际市场净销售额为7720万美元，同比下降7.0%[188][189][190] 业务网络与客户 - 公司全球零售和批发网络包括两个数字店面、北美499家门店以及通过9个国际合作伙伴在12个国家设立的227个国际分销点[151] - 公司在美国有一个批发客户，其在2025年迄今的净销售额中占比超过10%[152] 管理层讨论和指引：未来费用与转型收益 - 公司预计2025财年关税将导致约1500万至2000万美元的增量费用，2026财年上半年还将产生2500万至3000万美元的额外影响[154] - 公司转型举措预计将在未来三年带来4000万至5000万美元的总收益，已实施的行动预计每年可产生超过2500万美元的收益，相关一次性成本预计为500万至1000万美元[156] 债务与融资活动 - 公司于2025年12月16日完成资产抵押循环信贷额度再融资，额度降至3.5亿美元，信用证分限额提高至3000万美元[158] - 公司于2025年12月16日获得SLR信贷解决方案提供的1亿美元定期贷款，用于部分偿还资产抵押循环信贷额度下的借款[159] - 公司与大股东Mithaq Capital SPC的第二笔定期贷款经修订后，本金增加270万美元至9270万美元[160] - 截至2025年11月1日，公司总流动性为9340万美元，包括ABL信贷额度下4610万美元可用额度、Mithaq信贷额度下4000万美元可用额度及730万美元手持现金[199] - 截至2025年11月1日，公司在ABL信贷额度下未偿借款为2.972亿美元，该信贷额度总额为4.33亿美元[196] - 公司于2025年12月完成再融资，将ABL信贷额度缩减至3.5亿美元，并新增1亿美元SLR定期贷款[197] - ABL信贷额度在2025年12月16日完成再融资，总额度降至3.5亿美元，备用及跟单信用证分额度增至3000万美元[221] - 截至2025年11月1日、2025年2月1日及2024年11月2日，ABL信贷额度下的未偿还借款分别为2.972亿美元、2.457亿美元及3.624亿美元[219] - 初始Mithaq定期贷款余额在2025年2月6日完成供股后偿还6020万美元，截至2025年11月1日剩余1840万美元未偿还[223] - 新Mithaq定期贷款本金因修订同意费增加270万美元至9270万美元，利率为SOFR加4.000%[225][226] - Mithaq信贷额度经修订后，请求支取的截止日期延长至2030年12月16日，借款利率提高至SOFR加9.000%[235] - 截至2025年11月1日，公司ABL信贷额度下的借款为2.972亿美元[243] - 新Mithaq定期贷款利率为SOFR年利率加4.000%[244] - Mithaq信贷额度经修订后，任何借款的月付利率为SOFR年利率加9.000%[245] - 公司于2025年12月16日获得SLR定期贷款1.0亿美元，初始利率为SOFR年利率加5.250%或基准利率加4.250%[246] 其他财务数据：现金流与营运资本 - 经营活动所用现金为6720万美元，较2024年同期2.389亿美元大幅改善，主要由于库存采购减少[203] - 库存为3.903亿美元，较2024年同期4.916亿美元下降20.6%；应付账款为8610万美元，较2024年同期1.259亿美元下降31.5%[207][208][209] 其他财务数据：利息支出 - 截至2025年11月1日、2025年2月1日及2024年11月2日，ABL信贷额度的期末利率分别为7.3%、7.6%及8.1%[219] - 2025年第三季度及年初至今，公司确认与ABL信贷额度相关的利息支出分别为550万美元及1570万美元[214] - 2025年第三季度及年初至今，公司确认与新Mithaq定期贷款相关的利息等价支出分别为190万美元及560万美元[225] - 截至2025年11月1日、2025年2月1日及2024年11月2日，应付Mithaq的利息等价费用分别为550万美元、650万美元及460万美元[227] - 截至2025年11月1日，Mithaq定期贷款本金债务到期情况为：2027年到期1.084亿美元[232] 其他财务数据：外汇与海外运营 - 截至2025年11月1日，公司在加拿大和香港的净负债为1320万美元，汇率10%的波动将导致对应净投资额变动130万美元[247] - 截至2025年11月1日，公司有490万美元现金及现金等价物存放于海外子公司，其中加拿大170万、印度100万、中国70万、毛里求斯60万、香港60万、其他地区30万[248] - 2025年第三季度，假设汇率变动10%，净销售额将相应增加或减少约720万美元[250] - 2025年第三季度，假设汇率变动10%，总成本和费用将相应增加或减少约850万美元[250] - 2025年十三周期间，加元对美元平均折算汇率为0.7206，港元为0.1283[249] - 2024年十三周期间，加元对美元平均折算汇率为0.7324，港元为0.1285[249] 其他没有覆盖的重要内容：财务指标定义 - 公司毛利率定义为毛利占净销售额的百分比[155] - 公司销售、一般及行政费用定义为销售、一般和行政支出[155]

财务数据关键指标变化 - 2025年第四季度，公司通过权证行权获得总收益1120万美元，行权涉及3,744,624股普通股[191] - 2025年7月，公司通过发行零息可转换票据筹集了200万美元总收益，票据可转换为最多1,730,104股普通股，转换价格为每股1.156美元[192] - 2025年7月，公司通过私募发行（PIPE）筹集了550万美元总收益，发行了5,500股系列5可转换优先股（每股面值1,000美元）及可购买最多8,800,000股普通股的权证[193] - 在2025年7月的PIPE交易中，200万美元本金的可转换票据自动转换为2,000股系列5优先股及可购买最多3,200,000股普通股的权证[193] - 在业务合并前，公司通过私募配售（Closing PIPE）以每股1.25美元的价格发行了239,921,355股普通股，筹集了约3亿美元总收益[188] - 2024年12月，公司通过注册直接发行及私募发行了768,000股普通股及可购买最多317,325股普通股的预融资权证，合并发行价为每股2.23美元[194] - 公司于2024年12月进行的私募配售和注册直接发行共筹集总收益约390万美元[196] - 公司于2024年11月进行的承销公开发行获得净收益约420万美元，总发行价中需扣除7.0%的承销佣金[197] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为70万美元，低于纳斯达克250万美元的最低要求[198] - 公司于2025年7月通过PIPE融资筹集总收益550万美元，并通过权证行权获得约1050万美元，总计约1600万美元[199] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字约为1.337亿美元[205] - 截至2025年9月30日财年，公司净亏损约为1600万美元，上一财年净亏损约为740万美元[205] 产品管线临床进展 (SON-1010) - 公司核心资产SON-1010在最高剂量1200 ng/kg下，83%的患者获得临床获益（定义为疾病稳定至少4个月）[16][20] - SON-1010单药治疗在所有患者中的总体临床获益率为48%[16][20] - 在SON-1010与atezolizumab联合治疗PROC的试验中，最高剂量组一名患者达到部分缓解，一名患者达到完全缓解[18] - 公司已在三项SON-1010的1期研究中，累计为103名患者和健康志愿者给药[18][22] - SON-1010与atezolizumab联合试验新增了第七个剂量组，SON-1010剂量提高了50%[18] - 在健康志愿者SB102研究中，SON-1010的平均半衰期为104小时，最高剂量组（300 ng/kg）的血清Cmax比最低剂量组（50 ng/kg）高4.5倍[66] - 在SB102研究中，最高剂量组（300 ng/kg）的IFN-γ平均Cmax达到977 pg/mL，AUC0-t达到106,000 h*pg/mL[69] - 在SB101癌症患者研究中，77名可评估患者中41名（53%）在首次随访扫描时疾病稳定，其中32名在入组时疾病正在进展[73] - 在1200 ng/kg剂量下，23名可评估肉瘤患者中有19名（83%）获得临床获益[73] - 公司计划在2025年下半年公布SON-1210与曲贝替定在软组织肉瘤中的初步疗效数据，以及与阿特珠单抗联合治疗铂耐药卵巢癌的安全性和初步疗效数据[28] 产品管线临床进展 (SON-1210) - SON-1210在非人灵长类动物GLP毒理研究中未观察到明显毒性，仅在给药后14至21天内出现预期且轻微的血液学和临床化学参数变化[27] - SON-1210剂量递增已评估至1200 ng/kg，目前正在入组一个剂量高出50%的队列，为第二阶段做准备[28] - 公司预计在2026年上半年获得充足资金后，将启动SON-1210单药剂量递增的首项临床试验[32] - SON-1210的非GLP剂量递增研究于2022年9月完成，GLP重复剂量研究于2022年第四季度完成，cGMP原料药生产已完成[106] 产品管线临床进展 (SON-080) - SON-080在化疗引起的周围神经病变患者中耐受性良好，其测试剂量（20 µg和60 µg/剂）比先前临床评估确定的IL-6治疗性最大耐受剂量低约10倍[29] - 公司终止了SON-080用于CIPN的SB211临床试验，该试验首部分9名患者已完成入组[18] - 在超过200名癌症患者的1期和2期试验中，超过75%的患者患有实体瘤，IL-6累计剂量平均在8000微克范围（122 - 54880微克），平均治疗时长为28天[80] - SON-080的每日皮下注射最大耐受剂量（MTD）被确定为3至8微克/千克；每周三次给药时，MTD估计大于10微克/千克[81] - 公司计划使用的SON-080剂量将比先前IL-6的MTD低10至50倍[81] 产品管线临床前数据 - 在临床前小鼠黑色素瘤模型中，mIL12-FHAB（SON-1010的鼠类版本）相比无FHAB的重组mIL-12，肿瘤缩小效果提高了30至50倍[53] - 在B16F10肿瘤模型的临床前研究中，mIL12-FHAB相比重组鼠类IL-12显示出改善的剂量反应和更长的生存期[55] - 在鼠类和NHP模型中，FHAB衍生的化合物相比其各自的无修饰重组细胞因子，显示出显著更长的血清半衰期、改善的组织积累以及显著的肿瘤缩小活性[44] - IL12-FHAB在体内效力比IL-12强约35倍（第10天，1.3µg IL12-FHAB > 30µg IL-12）[56] - 最低剂量mIL12-FHAB（3µg）的生存率与最高剂量mIL-12（30µg）相当，所有mIL12-FHAB剂量组在14天和17.5天时生存率比对照组提高50%[57] - 在非人灵长类动物研究中，SON-1010的平均血清半衰期约为40小时，相较于重组人IL-12的13-19小时半衰期有显著改善[62] - 在非人灵长类动物重复给药研究中，未观察到不良反应水平（NOAEL）超过预期等效人体临床剂量的50倍以上[62] - 生物分布研究表明，mIL12-FHAB的肿瘤蓄积量比mIL-12平均高2.5-4.7倍[63] - 在B16F10黑色素瘤模型中，单次5微克剂量的mIL12-FHAB-hIL15完全有效，中位生存期为18.5天；3次剂量后延长至21天[102] - 临床前数据显示，单次给药3天后，mIL12-FHAB-hIL15使IFN-ɣ水平大幅提升至超过2000 pg/mL[103] - 两次5 μg剂量给药使IFN-ɣ峰值反应提升至近9000 pg/mL[103] - 单次给药后第8天，IFN-ɣ最高水平回落至500 pg/mL；而三次5 μg剂量给药后为2100 pg/mL[103] - 在黑色素瘤小鼠模型中，IL18-FHAB-IL12 (SON-1410)单次1 µg剂量使第8天肿瘤体积缩小至918 mm³ (±130)，肿瘤缩小47%[110] - 在黑色素瘤小鼠模型中，IL18-FHAB-IL12 (SON-1410)单次5 µg剂量使第8天肿瘤体积缩小至619 mm³ (±141)，肿瘤缩小65%[110] 业务发展与合作 - 公司与印度Alkem实验室签署协议，授权其在印度开发及商业化SON-080用于DPN和/或CIPN[18][25] - 公司与强生旗下杨森制药达成合作，将评估SON-1010、SON-1210和SON-1410与杨森专有细胞疗法资产的联合疗效[123] - 公司与肉瘤肿瘤中心达成主临床合作协定，将推进SON-1210的研发，并由该中心主导一项研究者发起的1b/2a期研究[107] - 公司与Alkem Laboratories达成协议，授予Alkem在印度独家开发和商业化IL-6 (SON-080)资产用于治疗糖尿病周围神经病变等领域的权利[124] 成本控制与运营效率 - 公司已暂停SON-1400和SON-1411项目以削减开支[17][19] - 公司选择印度战略CMC合作商，其成本显著低于美国或欧洲同类供应商[15] - 公司在澳大利亚进行了四项临床试验中的三项，利用当地研发税收抵免计划大幅降低成本[15] 许可与合作协议财务条款 - 根据Alkem协议，Alkem同意支付100万美元的预付款，其中50万美元于2024年10月支付，另50万美元于2025年5月支付，税后净付款为80万美元[98] - 根据与ARES Trading的许可协议，公司将支付相当于从Alkem获得的总预付款14%的分许可费[98] - Alkem同意支付总额高达100万美元的潜在额外里程碑付款[98] - Alkem公司支付了100万美元的不可退还预付款，税后净额为80万美元，另有最高100万美元的潜在里程碑付款[125] - Alkem公司需支付低两位数百分比的净销售额提成，计算基数为净销售额减去其销售成本和营销相关费用[125] - New Life公司支付了两次50万美元的不可退还预付款，并需支付100万美元的延期许可费及最高1900万美元的潜在里程碑付款[132] - New Life公司需支付基于年净销售额的阶梯式两位数提成，比例范围为12%至30%[132] - 根据与XOMA的合作协议，公司有义务按产品实现特定开发和批准里程碑后，向XOMA支付总计375万美元的或有里程碑付款[41] - 下一项预计的临床开发里程碑付款为75万美元，将在产品（即SON-1010）启动第二阶段试验入组时支付[41] - 与XOMA的合作协议中，公司需支付总计375万美元的或有里程碑付款，目前已为SON-1010的I期试验入组支付了50万美元[135] - 公司需向XOMA支付低个位数百分比的净销售额提成[135] - 根据与ARES的许可协议，公司需支付高个位数百分比的净销售额提成[137] - 若产品在首次商业销售后12年内无有效专利覆盖，则支付给ARES的提成率将降低50%[137] - 公司需向ARES支付再许可费，该费用为再许可收入的一定比例，比例从低两位数开始，随临床开发阶段推进降至高个位数[137] - 与ARES的许可协议修订，未来所有分许可收入均需向ARES支付一定比例，无论分许可协议是在首个1期临床试验完成前或后签署[139] 知识产权 - 公司拥有5项已授权专利（美国、日本、中国、新西兰、俄罗斯），并在其他9个主要市场提交了专利申请，若获授权，专利有效期至2038年至2041年[138] - 美国专利11,028,166预计于2039年3月26日到期[139] - 日本专利7200138、俄罗斯专利2786444、中国专利ZL201880016019.1和新西兰专利756674预计于2038年2月20日到期[139] - 2024年6月11日，美国专利商标局授予了专利12,006,361，覆盖产品候选SON-1210[140] - 2024年11月5日，美国专利商标局授予了专利12,134,635，涉及IL-18变体[140] - Sonnet BioTherapeutics商标在美国的注册号为6,790,475[141] - Sonnet BioTherapeutics商标在多个国家（澳大利亚、欧盟、日本、墨西哥、韩国、英国）的注册号为1558330，有效注册日期为2020年9月17日，续展日期为2030年9月17日[145] - FHAB商标在多个国家（澳大利亚、中国、欧盟、日本、墨西哥、韩国、英国）的注册号为1558471，授予保护日期为2020年9月17日，续展日期为2030年9月17日[145] 生产与供应链 - 公司目前依赖CDMO生产，其中一家合作CDMO正在美国建设cGMP生产基地，预计2024年第三季度可用[122] 公司结构与重大交易 - 2025年12月2日，公司完成与Hyperliquid Strategies Inc的业务合并，合并后HSI普通股于2025年12月3日在纳斯达克以代码"PURR"开始交易[187] - 2020年4月1日，公司完成与BioTherapeutics, Inc.（前Sonnet）的合并，并通过收购Relief Therapeutics SA获得了Atexakin Alfa（现SON-080）的全球开发权[182][186] - 根据业务合并协议，超过300万美元的权证行权现金收益需经Rorschach事先书面同意方可使用[191] - 2025年7月发行的可转换票据附带五年期权证，可购买总计865,052股普通股，行权价为每股1.156美元，带来约10万美元额外现金收益[192] 监管环境与审批流程 - 研究性新药申请在提交FDA后30天自动生效，除非FDA在此前提出疑虑[148] - FDA对标准生物制品许可申请的初始审查期为12个月，对优先审查申请为6个月[155] - 若FDA在目标日期前三个月内要求或申请人提供额外信息，审查流程和目标日期可能延长三个月[155] - 对完整回复函的重新提交，FDA审查Class 1类需2个月，Class 2类需6个月[156] - 优先审查可将FDA对上市申请采取行动的目标时间从10个月缩短至6个月[162] - 获得孤儿药认定的产品，自FDA批准上市之日起享有7年市场独占期[168] - 在美国，罕见病或状况的法定定义为患者人数少于200,000人，或患者人数超过200,000人但开发成本无法从销售中收回的疾病[167] - 临床研究通常分为三个阶段，可能重叠或合并，批准后可能需要进行额外研究（第四阶段）[152] - 加速批准通常基于替代终点或可早期测量的中间临床终点，并需进行批准后验证性研究[160][163] - 所有涉及产品制造和分销的厂商必须向FDA及某些州机构注册其生产场所[154][165] - 未能进行要求的批准后研究或未能证实临床获益，可能导致FDA加速将产品撤市[163] 市场机会与疾病负担 - 化疗诱导的周围神经病变（CIPN）影响高达70%的接受特定癌症治疗方案的患者[75] - 美国有1400万癌症幸存者，其中10%至60%（即140万至840万人）仍受神经病变困扰[76] - 在糖尿病周围神经病变（DPN）中，目前有50%-80%的糖尿病患者被确诊[83] - 根据世界卫生组织（WHO）预测，到2030年糖尿病患病率将超过3.5亿人[83] 公司运营与财务状况风险 - 公司历史上存在重大经营亏损，且预计在可预见的未来将继续产生重大且不断增加的亏损[204][205] - 公司的持续经营能力存在重大疑问[204] - 公司需要大量额外资本，若无法筹集，可能被迫延迟、缩减或取消产品开发项目[204] - 公司尚未将任何产品商业化或从产品销售中产生任何收入[206] 公司人员与组织 - 公司员工总数为9名全职员工，无工会代表[142]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净收益为4.9亿美元，总营收为94亿美元[4] - 2025财年净收益为21亿美元，总营收为342亿美元[4] - 2025财年第四季度总营收为93.68亿美元，同比下降5.8%；2025财年全年总营收为341.87亿美元，同比下降3.5%[22] - 2025财年第四季度住宅建筑业务营收为88.85亿美元，同比下降6.9%；全年营收为322.67亿美元，同比下降4.8%[22] - 2025财年第四季度住宅建筑业务营业利润为7.18亿美元，同比下降52.0%；全年营业利润为30.15亿美元，同比下降43.6%[22] - 2025财年第四季度住宅建筑净利率为8.8%（净收益7.85亿美元/营收88.85亿美元），低于去年同期的15.0%[25] 财务数据关键指标变化：每股收益 - 第四季度摊薄后每股净收益为1.93美元，调整后为2.03美元，调整项包括1.23亿美元技术投资公允价值变动收益及1.56亿美元Millrose置换要约一次性损失[4] - 2025财年摊薄后每股净收益为7.98美元，调整后为8.06美元，调整项包括1.3亿美元技术投资公允价值变动收益及1.56亿美元Millrose置换要约一次性损失[4] 业务表现：订单与交付量 - 第四季度新订单同比增长18%至20,018套，交付量同比增长4%至23,034套[4] - 2025财年新订单同比增长9%至83,978套，交付量同比增长3%至82,583套[4] - 2025财年第四季度新订单数量为20,018套，同比增长18.5%；新订单总价值为75.05亿美元，同比增长4.5%[27] - 2025财年第四季度房屋交付数量为23,034套，同比增长3.7%；交付房屋平均销售价格为38.6万美元，同比下降10.2%[26] - 2025财年新订单总量为83,978套，同比增长9.1%，但订单总金额下降2.2%至319.51亿美元[29] - 新订单平均销售价格从42.5万美元下降至38.0万美元，降幅达10.6%[29] - 未合并实体新订单数量从315套增至442套，金额从1.76亿美元增至2.33亿美元[29] 业务表现：积压订单 - 第四季度末未交付订单(Backlog)为13,936套，价值52亿美元[4] - 截至2025年11月30日，积压订单总量为13,936套，同比增长19.8%，但积压订单总金额下降2.4%至52.44亿美元[30] - 积压订单平均销售价格从46.2万美元下降至37.6万美元，降幅达18.6%[30] - 未合并实体积压订单金额从6400万美元增至8600万美元，平均售价从80.7万美元大幅上升至108.9万美元[30] 业务表现：各业务线营业利润 - 2025财年第四季度金融服务业务营业利润为1.34亿美元，同比下降13.4%；全年营业利润为6.12亿美元，同比增长6.1%[22] - 2025财年第四季度多户住宅业务营业亏损为4420.7万美元，去年同期亏损为16.0万美元；全年营业亏损为7545.5万美元，去年同期为盈利4263.5万美元[22] 盈利能力指标 - 第四季度房屋销售毛利率为17.0%，净利率为9.1%[4] - 2025财年房屋销售毛利率为17.7%，净利率为9.3%[4] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年第一季度交付量在17,000至18,000套之间，平均售价在365,000至375,000美元之间，毛利率在15.0%至16.0%之间[7][18] 其他重要内容：一次性项目与投资 - 2025财年第四季度因Millrose交换要约产生一次性损失1.56亿美元，包含在住宅建筑其他收支净额中[25] 其他重要内容：运营与社区 - 2025财年第四季度活跃社区数量为1,708个，同比增长18.0%[27] 其他重要内容：资产与债务 - 公司总资产从413.13亿美元下降至344.30亿美元，其中存货（自有及未拥有）从197.20亿美元大幅减少至116.18亿美元[33] - 房屋建筑业务现金及等价物从46.63亿美元减少至34.41亿美元，而房屋建筑债务从22.58亿美元增至40.85亿美元[33][35] - 房屋建筑债务占总资本比率从7.5%上升至15.7%[35] - 净房屋建筑债务占总资本比率从-9.4%转为2.8%，反映财务杠杆增加[35]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度净收益为4.9亿美元，总营收为94亿美元[4] - 2025财年摊薄后每股净收益为7.98美元，调整后为8.06美元；净收益为21亿美元[4] - 2025财年总营收为342亿美元[4] - 公司第四季度总营收为93.68亿美元，同比下降5.8%；全年总营收为341.87亿美元，同比下降3.5%[22] - 第四季度基本及摊薄后每股收益为1.93美元，同比下降52.5%；全年每股收益为7.98美元，同比下降44.2%[22] - 第四季度摊薄后每股净收益为1.93美元，调整后为2.03美元[4] 财务数据关键指标变化：成本与利润率 - 第四季度住宅销售毛利率为17.0%，净利率为9.1%[4] - 2025财年住宅销售毛利率为17.7%，净利率为9.3%[4] - 第四季度住宅建筑业务营业利润为7.18亿美元，同比下降52.0%；全年营业利润为30.15亿美元，同比下降43.6%[22] - 第四季度住宅建筑业务净利率为8.8%（净边际收益7.85亿美元/营收88.85亿美元），去年同期为15.0%[25] - 公司预计2026财年第一季度毛利率在15.0%至16.0%之间[18] 业务线表现：住宅建筑业务 - 第四季度住宅建筑业务营收为88.85亿美元，同比下降6.9%；全年营收为322.67亿美元，同比下降4.8%[22] - 第四季度新订单同比增长18%至20,018套，交付量同比增长4%至23,034套[4] - 2025财年新订单同比增长9%至83,978套，交付量同比增长3%至82,583套[4] - 第四季度新订单数量为20,018套，同比增长18.5%；新订单总价值为75.05亿美元，同比增长4.5%[27] - 第四季度房屋交付数量为23,034套，同比增长3.7%；交付房屋平均销售价格为38.6万美元，同比下降10.2%[26] - 全年房屋交付数量为82,583套，同比增长3.0%；交付房屋平均销售价格为39.1万美元，同比下降7.6%[28] - 2025财年新订单总量为83,978套，同比增长9.1%，但订单总金额下降2.2%至319.51亿美元[29] - 新订单平均销售价格从42.5万美元下降至38.0万美元，降幅为10.6%[29] - 未合并实体新订单贡献442套，价值2.33亿美元，平均售价52.7万美元，同比套数增长40.3%[29] - 截至2025年11月30日，积压订单总量为13,936套，同比增长19.8%，但积压订单总金额下降2.4%至52.44亿美元[30] - 积压订单平均销售价格从46.2万美元下降至37.6万美元，降幅为18.6%[30] - 未合并实体积压订单79套，价值8600万美元，平均售价108.9万美元，价值同比增长34.4%[30] 业务线表现：金融服务业务 - 第四季度金融服务业务营业利润为1.34亿美元，同比下降13.4%；全年营业利润为6.12亿美元，同比增长6.1%[22] 业务线表现：多户住宅业务 - 第四季度多户住宅业务营业亏损为4420万美元，主要受Millrose交换要约一次性1.56亿美元损失影响[25] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年第一季度交付量在17,000至18,000套之间，平均售价在365,000至375,000美元之间[18] 其他财务数据：资产与库存 - 公司总资产从413.13亿美元下降至344.30亿美元，降幅为16.7%[33] - 房屋建筑库存（自有及合并非自有）从197.20亿美元大幅下降至116.18亿美元，降幅为41.1%[33] - 第四季度末住宅建筑业务现金及现金等价物为34亿美元，循环信贷额度下无未偿借款[4] 其他财务数据：债务与资本结构 - 房屋建筑债务从22.58亿美元增至40.85亿美元，增幅为80.9%，导致债务占总资本比率从7.5%上升至15.7%[35] - 净房屋建筑债务占总资本比率为2.8%，而去年同期为净现金状态（-9.4%）[35] 其他重要内容：平均销售价格变化 - 第四季度平均销售价格为386,000美元，较去年同期的430,000美元下降10%[10]

财务数据关键指标变化：净亏损 - 截至2025年9月30日的九个月，公司净亏损为610,871美元，其中包含信托账户持有有价证券产生的利息收入34,177美元以及运营和储蓄现金账户产生的利息收入526美元[157] - 截至2024年9月30日的九个月，公司净亏损为596,826美元，其中包含信托账户持有有价证券产生的利息收入569,338美元以及运营现金账户产生的利息收入1,990美元[158] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动所用现金为675,462美元，投资活动提供现金78,659美元，融资活动提供现金873,076美元[162][164][165] - 截至2024年9月30日的九个月，经营活动所用现金为961,938美元，投资活动提供现金25,492,597美元，融资活动所用现金为24,163,604美元[163][164][166] 财务数据关键指标变化：现金状况 - 截至2025年9月30日，公司信托账户持有现金1,078,515美元，信托账户外持有现金345,031美元[167][168] 融资活动 - 公司于2022年10月18日完成首次公开募股，发行6,000,000个单位，每单位10.00美元，总募集资金60,000,000美元[160] - 公司于2022年10月21日完成超额配售，发行845,300个超额配售单位，每单位10.00美元，获得总收益8,453,000美元[161] 信托账户使用 - 自2022年10月14日IPO完成至2025年9月30日，公司累计从信托账户提取674,236美元用于支付所得税和特拉华州特许经营税[171] 业务合并进展 - 公司完成首次业务合并的截止日期可延长至2026年7月18日，但能否在此期限内完成存在不确定性[173] - 公司于2024年11月22日与Aiways Automobile Europe GmbH签订了业务合并协议[155] 负债与承诺 - 截至2025年9月30日，公司记录的递延承销佣金和代表股份为2,723,060美元，仅在完成初始业务合并后支付[176] - 递延承销佣金中，应付现金佣金为2,395,855美元[176] - 因部分行使超额配售权，公司同意在首次公开募股结束时发行136,906股代表股份，该股份将在完成初始业务合并后发行[176] 会计政策与估计 - 财务报表编制需管理层进行估计和假设，实际结果可能与这些估计存在重大差异[177] - 公司的重要会计估计包括但不限于递延所得税资产的估值备抵[178] - 公司的重要会计估计包括影响可转换本票公允价值的估计和假设[178] 监管披露 - 作为较小的报告公司，公司无需提供关于市场风险的定量和定性披露[179]

财务数据关键指标变化：净亏损与现金流 - 截至2025年9月30日的九个月，公司净亏损为610,871美元[157] - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动所用现金为675,462美元，主要因净亏损及支付租赁款3,599美元，部分被应付账款增加261,901美元所抵消[162] 现金及信托账户状况 - 截至2025年9月30日，公司信托账户持有现金1,078,515美元[167] - 截至2025年9月30日，公司信托账户外持有现金345,031美元，将用于寻找和评估合并目标[168] - 自2022年10月14日IPO完成至2025年9月30日，公司累计从信托账户提取674,236美元用于支付所得税和特许经营税[171] 融资活动 - 公司于2022年10月18日完成首次公开募股，发行6,000,000个单位，每股10.00美元，总募集资金60,000,000美元[160] - 公司于2022年10月21日完成超额配售，出售845,300个超额配售单位，每股10.00美元，获得总收益8,453,000美元[161] 业务合并与持续经营 - 公司于2024年11月22日与电动汽车开发商Aiways Automobile Europe GmbH签署了业务合并协议[155] - 公司必须在2026年7月18日前完成业务合并，否则将面临强制清算，管理层认为这对其持续经营能力构成重大疑问[173] 负债与承诺事项 - 截至2025年9月30日，公司记录的递延承销佣金和代表股份为2,723,060美元，仅在完成初始业务合并后支付[176] - 递延承销佣金中，应付现金佣金为2,395,855美元[176] - 公司将向承销商发行136,906股代表股份，该发行将在完成初始业务合并后进行[176] 会计政策与估计 - 财务报表编制依赖管理层估计和假设，实际结果可能与估计存在重大差异[177] - 公司的重要会计估计包括递延所得税资产的估值备抵[178] - 公司的重要会计估计包括影响可转换本票公允价值的估计和假设[178] 其他重要事项 - 截至2025年9月30日，公司无任何表外安排[174] - 作为小型报告公司，公司无需提供关于市场风险的定量和定性披露[179]