UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ______________________________________________________ FORM 10-K ______________________________________________________ (Mark One) Table of Contents ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-38017 ...

收入和利润（同比） - 2025年GAAP净收入为20.18亿美元，较2024年的19.36亿美元增长4.2%[2][10] - 2025年持续经营收益为22.4亿美元，较2024年的19.7亿美元增长13.7%[2] - 2025年总营业收入为146.69亿美元，较2024年的134.41亿美元增长9.1%[10] - 2025年第四季度GAAP净收入为5.67亿美元，2024年同期为4.64亿美元；2025年全年GAAP净收入为20.18亿美元，2024年为19.36亿美元[91][96] - 2025年第四季度GAAP稀释每股收益为0.95美元，2024年同期为0.81美元；2025年全年GAAP稀释每股收益为3.42美元，2024年为3.44美元[91][96] - 2025年GAAP稀释后每股收益为3.42美元，较2024年的3.44美元下降0.6%[2][6] - 2025年第四季度持续经营每股收益为0.96美元，2024年同期为0.81美元；2025年全年持续经营每股收益为3.80美元，2024年为3.50美元[91][96] - 2025年持续经营稀释后每股收益为3.80美元，较2024年的3.50美元增长8.6%[2][6] 各业务线收入表现 - 2025年电力收入为121.6亿美元，较2024年的111.47亿美元增长9.1%[10] - 2025年天然气收入为24.52亿美元，较2024年的22.3亿美元增长9.9%[10] - 2025年全年运营总收入为146.69亿美元，其中电力和天然气收入为146.12亿美元；2024年全年运营总收入为134.41亿美元，其中电力和天然气收入为133.77亿美元[96] 成本和费用（同比） - 2025年运营和维护费用为27.32亿美元，较2024年的25.4亿美元增长7.6%[10] - 2025年折旧和摊销费用为29.53亿美元，较2024年的27.44亿美元增长7.6%[10] - 2025年运营和维护费用增加1.92亿美元，主要由于福利和医疗成本、野火缓解（大部分由非燃料附加费收入抵消）、核发电成本及保险成本增加[31] - 折旧与摊销全年增加2.09亿美元，主要与系统投资相关[32] - 2025年电力燃料及购电费用增加1.73亿美元，主要由于商品价格上涨及输电费用增加[28] 每股收益变动驱动因素 - 2025年每股收益变动的主要正面驱动为：更高的电力收入贡献1.27美元，更高的天然气收入贡献0.29美元，更高的AFUDC权益和债务贡献0.27美元[21] - 2025年每股收益变动的主要负面驱动为：更高的利息费用影响0.28美元，更高的折旧和摊销影响0.28美元，更高的运营和维护费用影响0.25美元[21] - 2025年GAAP每股收益为3.42美元，而持续经营每股收益为3.80美元，差异主要源于马歇尔野火和解相关的0.38美元负面影响[21] 销售与天气影响 - 2025年天气对全年每股收益的总计负面影响为0.039美元，其中电力业务（含解耦机制）影响为负0.054美元，天然气业务（含解耦机制）影响为正0.015美元[24] - 2025年全年实际总零售电力销售增长1.9%，经天气调整后增长2.0%；实际天然气销售增长3.4%，但经天气调整后下降1.7%[24] 收入增长驱动因素 - 2025年电力收入增加10.13亿美元，主要驱动因素为非燃料附加费增加2.50亿美元，燃料及购电成本回收增加2.14亿美元，以及生产税抵免返还客户（由低税率抵消）增加1.72亿美元[26] - 2025年天然气收入增加2.22亿美元，主要驱动因素为天然气成本回收增加0.92亿美元，以及监管费率结果（科罗拉多州）增加0.84亿美元[27] 其他财务数据变化 - 其他收入全年增加9200万美元，主要与债务回购收益相关[33] - 利息支出在2025年增加2.13亿美元，主要因长短期债务水平及利率上升[33] - 2025年AFUDC（在建工程资金收益）因系统投资增加1.65亿美元[34] - 2025年有效所得税率为-13.8%，较2024年的-26.2%上升12.4个百分点[35] 资本结构与流动性 - 截至2025年12月31日，总资本化规模为574.92亿美元，其中债务338.83亿美元（占比59%），普通股权益236.09亿美元（占比41%）[36] - 截至2026年2月2日，公司及其子公司拥有总计47.5亿美元授信额度，总流动性为30.11亿美元[37] 资本支出与融资计划 - 2026年至2030年基础资本支出计划总额为600亿美元，其中2026年计划支出137.9亿美元[39] - 2026-2030年资本支出计划融资来源：经营现金流301.8亿美元，新发债务228.2亿美元，股权融资70亿美元[42] - 2025年长期债务发行情况：Xcel Energy Inc.发行11亿美元高级无担保票据，各子公司发行第一抵押权债券总计48.5亿美元[42] 各地区费率申请 - NSP-Minnesota在南达科他州申请年度电费净增长4400万美元（15%），基于10.3%的ROE和约12亿美元的费率基础[49] - NSP-Minnesota在北达科他州申请年度电费增长4500万美元（比2021年费率增长19.3%），基于10.3%的ROE和约8.17亿美元的费率基础[51] - NSP-Minnesota在北达科他州申请年度天然气费率增长1400万美元（11.9%），基于10.85%的ROE和2.35亿美元的费率基础[53] - NSP-Minnesota在明尼苏达州申请天然气总收入增长6300万美元（8.2%），基于10.65%的ROE和15亿美元的费率基础[54] - PSCo在科罗拉多州申请电费收入增长3.56亿美元（9.9%），基于9.8%的ROE、55%的权益比率和130亿美元的预计费率基础[59] - PSCo在科罗拉多州申请天然气收入增长1.9亿美元（11.6%），基于10.75%的ROE、55%的权益比率和47亿美元的预计费率基础[61] - SPS在新墨西哥州申请电费收入增长1.75亿美元（16.7%），基于10.5%的ROE、56%的权益比率和39亿美元的零售费率基础[66] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026年每股收益指引为4.04美元至4.16美元[6] - Xcel Energy 2026年持续经营每股收益指引范围为4.04美元至4.16美元[93] - 2026年关键假设包括：天气标准化零售电力销售预计增长约3%，资本附加费收入预计增加5.35亿至5.45亿美元，运营与维护费用预计增长约3%[94] 可再生能源与采购计划 - NSP-Minnesota和NSP-Wisconsin联合发布RFP，寻求高达3500兆瓦的可再生能源或储能容量，计划在2030年12月31日前投入商业运营[58] - PSCo近程采购推荐组合总计4900兆瓦（铭牌），包括2700兆瓦风电、1100兆瓦太阳能、200兆瓦天然气涡轮机和900兆瓦其他储能[65][66] 野火相关事项 - PSCo就马歇尔野火达成和解协议，需支付6.4亿美元和解金，并在2025年第三和第四季度分别确认2.87亿美元和1200万美元的收益费用[75][76] - 2025年全年马歇尔野火诉讼相关非经常性费用为2.87亿美元，第四季度额外确认了1200万美元用于剩余和解成本及法律等其他费用[92] - 与Smokehouse Creek火灾相关的已达成和解及预计损失支付总额为3.82亿美元，其中3.74亿美元和3500万美元已分别于2025年12月31日和2024年12月31日前支付[81] - Xcel Energy为Smokehouse Creek火灾事项记录的预计总损失（保险前）为4.3亿美元，截至2025年12月31日和2024年12月31日的剩余预计负债分别为5600万美元和1.8亿美元[83] - 截至2025年12月31日和2024年12月31日，扣除已收回款项后的保险应收款分别约为1.95亿美元和2.1亿美元[89] 净资产收益率表现 - 2025年Xcel Energy整体持续经营净资产收益率为10.38%，但各子公司表现分化，其中PSCo的持续经营ROE从2024年的7.63%降至7.55%[21]

财务数据关键指标变化：合并损益 - 公司2025年合并经营亏损为3600万美元，较2024年的5000万美元亏损有所收窄[345] - 2025年来自联营公司的损益份额为亏损30.62亿美元，而2024年为收益13.23亿美元[345] - 2025年合并所得税收益为9.23亿美元，而2024年为所得税费用1.87亿美元[345] - 2025年持续经营业务净亏损为23.31亿美元，而2024年为净收益7.96亿美元[345] - 公司合并营业亏损在2025财年改善1400万美元[348] - 公司其他收入（费用）净额从2024财年的10.33亿美元收益转为2025财年的32.18亿美元亏损，主要由于对Charter的权益法投资计提了44亿美元减值损失[350][352] - 利息费用在2025财年减少3500万美元至1.1亿美元[350][351] - 对关联公司（Charter）的投资稀释损失在2025财年增加6400万美元至9600万美元[350][360] - 金融工具已实现和未实现净损益从2024财年1.25亿美元亏损转为2025财年5100万美元收益[350][361] - 公司税前利润从2024财年9.83亿美元转为2025财年32.54亿美元亏损，有效所得税率分别为19%和28%[363] - 公司持续经营净亏损为23.31亿美元，而2024财年持续经营净利润为7.96亿美元[364] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年一般及行政费用为3100万美元，较2024年减少400万美元，主要因交易相关专业服务费减少[345][346] - 2025年股权激励费用为500万美元，较2024年减少1000万美元，主要因授予活动减少及前期授予完成归属[345][347] 财务数据关键指标变化：现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物余额为5700万美元[368] - 2025财年经营活动净现金流出3.27亿美元，投资活动净现金流入12.07亿美元（主要来自出售12亿美元Charter股票），融资活动净现金流出9.4亿美元（主要用于偿还9.52亿美元债务）[369][370][371] 财务数据关键指标变化：债务与利息 - 公司未来现金支付义务总额为29.97亿美元，其中1年内需支付0.92亿美元，2-3年内需支付9亿美元，4-5年内需支付0.86亿美元，5年后需支付19.19亿美元[376] - 公司债务本金总额为17.55亿美元，其中2-3年内到期7.9亿美元，5年后到期9.65亿美元[376] - 公司利息支出及优先股股利总额为10.62亿美元，其中1年内支付0.92亿美元，2-3年内支付1.1亿美元，4-5年内支付0.86亿美元，5年后支付7.74亿美元[376] - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务本金为7.9亿美元，加权平均利率为5.5%；固定利率债务本金为9.65亿美元，加权平均利率为3.1%[388] - 公司优先股清算价值为1.8亿美元，将在5年后支付[376] - 公司债务现金需求表列示金额为截至2025年12月31日的未偿还本金，并假设债务工具将持有至约定到期日[379] - 利息支出计算基于2025年12月31日的未偿还债务，并假设可变利率债务的利率保持不变，现有债务在合同到期时偿还[379] 联营公司（Charter）表现 - Liberty Broadband持有Charter Communications约32.8%的经济权益，对应约4150万股Charter A类普通股[334] - 2025年，Charter增加了190万条移动线路，互联网和视频用户流失情况较上年改善[338] - Charter在2025年为其农村建设计划支出22亿美元，并激活了约48.3万处受补贴的农村覆盖点[342] - 关联公司Charter的2025财年收入为547.74亿美元，同比下降3.11亿美元；净利润为57.66亿美元，同比下降8700万美元[356] 重大交易与资产处置 - 作为与Charter合并的条件，GCI业务已于2025年7月14日完成剥离，公司层面税负预计远低于4.2亿美元[327] 资产减值与会计处理 - 2025年第四季度，公司对采用权益法核算的Charter投资确认了44亿美元的减值损失，将投资账面价值减记至公允价值[383] - 公司评估权益法投资公允价值非暂时性下跌时，会考虑投资价值低于账面价值的时间长度、下跌严重程度以及被投资方的财务状况和短期前景[381] - 公司对权益法投资的减值评估基于资产负债表日的情况，资产负债表日后公允价值的后续下跌若被视为非暂时性，将在发生期间确认损失[382]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年，公司合并报表净亏损为23.31亿美元，而2024年净利润为7.96亿美元[345] - 2025年，公司合并报表中来自联营公司（Charter）的损益份额为亏损30.62亿美元，而2024年为盈利13.23亿美元[345] - 2025年持续经营净亏损23.31亿美元，而2024年持续经营净利润为7.96亿美元[364] - 2025年其他收入（费用）净额为亏损32.18亿美元，而2024年为盈利10.33亿美元[350] - 2025年税前亏损32.54亿美元，所得税收益9.23亿美元，实际税率为28%[363] - 公司2025年合并营业亏损同比改善1400万美元[348] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年，公司合并报表利息支出为1.1亿美元，较2024年的1.45亿美元有所减少[345] - 2025年，公司一般及行政管理费用为3100万美元，较2024年减少400万美元[345][346] - 2025年，公司股权激励费用为500万美元，较2024年减少1000万美元[345][347] - 2025年利息费用同比减少3500万美元至1.1亿美元[350][351] 联营公司（Charter）业务表现 - Liberty Broadband持有Charter Communications约32.8%的经济权益，对应约4150万股Charter A类普通股[334] - 2025年，Charter增加了190万条移动线路，互联网和视频用户流失情况较上年同期有所改善[338] - Charter在2025年为其补贴农村建设计划投入了22亿美元，并激活了约48.3万处补贴农村覆盖点[342] - 对联营企业Charter的投资份额亏损增加43.85亿美元，主因第四季度确认44亿美元减值损失[352] - 2025年对联营企业投资稀释造成的损失同比增加6400万美元至9600万美元[350][360] - 2025年第四季度，公司对采用权益法核算的Charter投资确认了44亿美元的减值损失，将投资账面价值减记至公允价值[383] 投资与金融工具表现 - 金融工具净损益由2024年亏损1.25亿美元转为2025年盈利5100万美元，主因可转换高级债券公允价值变动[350][361] - 2025年投资活动净现金流入12.07亿美元，主要来自出售12亿美元Charter A类普通股[369][370] 现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物余额为5700万美元[368] 债务与未来支付义务 - 截至2025年12月31日，公司可变利率债务本金为7.9亿美元，加权平均利率为5.5%[388] - 截至2025年12月31日，公司固定利率债务本金为9.65亿美元，加权平均利率为3.1%[388] - 公司未来现金支付义务总额为29.97亿美元，其中1年内需支付0.92亿美元，2-3年内需支付9亿美元，4-5年内需支付0.86亿美元，5年后需支付19.19亿美元[376] - 公司债务本金支付义务为17.55亿美元，其中2-3年内支付7.9亿美元，5年后支付9.65亿美元[376] - 公司优先股清算价值支付义务为1.8亿美元，全部在5年后支付[376] - 公司利息及优先股股利支付义务为10.62亿美元，其中1年内支付0.92亿美元，2-3年内支付1.1亿美元，4-5年内支付0.86亿美元，5年后支付7.74亿美元[376] 管理层讨论和指引 - 根据合并协议，Charter每月计划从Liberty Broadband回购至少1亿美元的Charter A类普通股[325] - GCI分拆产生的公司层面税负估计远低于4.2亿美元[327] 风险与会计政策 - 公司对Charter的权益法投资面临市场价格波动风险，其公允价值变动未直接反映在财务报表中[388] - 公司评估公允价值下跌是否为非暂时性时，主要考虑投资价值低于账面价值的时间长度、下跌严重程度以及被投资方的财务状况和短期前景[381] - 公司需估算当期及递延所得税，实际税负可能因税法变更、经营地变化或未来应税收入不足等因素而与估算值产生重大差异[384]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度总收入为1.1996亿美元，同比增长3930万美元或48.7%[113] - 2025年第四季度净联营池收入为1.1842亿美元，同比增长4039万美元或51.8%[113] - 2025年第四季度期租租金收入为0美元，同比减少243万美元或100.0%[113] - 2025年第四季度平均日等价期租租金为50,333美元，同比增加14,262美元[113] - 2025年第四季度可用天数为2,349天，同比增加139天[113] - 2025年前九个月总收入为3.282亿美元，较2024年同期的2.775亿美元增长5079万美元，增幅18.3%[121] - 2025年前九个月调整后息税折旧摊销前利润为1.985亿美元，较2024年同期的1.694亿美元增长2913万美元[133][134] - 截至2025年12月31日止九个月，经营活动产生的净现金流为1.28亿美元，较上年同期的1.228亿美元增长520万美元[152] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度船舶运营费用为1990万美元，同比减少150万美元或7.4%[114] - 2025年第四季度一般及行政费用为1080万美元，同比增加330万美元或44.4%[115] - 2025年第四季度利息及融资成本为710万美元，同比减少180万美元或20.5%[117] - 2025年前九个月船舶运营费用为6240万美元，较2024年同期的6150万美元增加90万美元，增幅1.6%[124] - 2025年前九个月利息及融资成本为2240万美元，较2024年同期的2780万美元减少540万美元，降幅19.6%[126] 财务数据关键指标变化：其他损益项目（同比环比） - 2025年第四季度利息收入为270万美元，较2024年同期的380万美元下降110万美元，降幅29%[118] - 2025年第四季度衍生工具未实现亏损为20万美元，而2024年同期为实现收益290万美元，产生310万美元的负向变动[119] - 2025年第四季度衍生工具已实现收益为40万美元，较2024年同期的80万美元减少40万美元[120] - 2025年前九个月利息收入为860万美元，较2024年同期的1200万美元减少340万美元[127] - 2025年前九个月衍生工具未实现亏损为170万美元，较2024年同期的310万美元减少140万美元[128] - 2025年前九个月衍生工具已实现收益为150万美元，较2024年同期的420万美元减少270万美元[129][131] 资产、债务与现金流状况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为2.945亿美元，受限现金为10万美元[138] - 2025年12月31日，长期债务净额为5.132亿美元，其中未来12个月内需偿还的长期债务本金为9770万美元[138][141] - 截至2025年12月31日止九个月，投资活动净现金流出为2970万美元，主要用于在建船舶付款[154] - 截至2025年12月31日止九个月，融资活动净现金流出为1.2094亿美元，主要用于支付股息7520万美元、偿还长期债务4100万美元及回购普通股470万美元[156] - 公司有一艘新建VLGC/AC船舶待交付，截至2025年12月31日相关未偿付承诺约为6230万美元[162] 股东回报与资本分配 - 公司宣布每股0.70美元的不定期现金股息，总计2990万美元[108] - 2025年，公司宣布并支付了三次不规则现金股息：5月每股0.50美元总计2130万美元，8月每股0.60美元总计2570万美元，11月每股0.65美元总计2780万美元[144][145][146] - 截至2025年12月31日，根据2022年股票回购授权，公司累计回购了355,511股普通股，总对价为790万美元[143] 船队与运营状况 - 公司船队由27艘VLGC组成，总运力约230万立方米，平均船龄10.0年[103] - 公司预计一艘VLGC的干船坞和特检现金支出约为每艘210万至220万美元，中间检验成本为每艘15万至25万美元[161] 风险管理与金融工具 - 公司已对2023年修订与重述债务安排中1.36亿美元（占该协议未偿债务的80%）的摊销本金进行了利率互换对冲[171] - 截至2025年12月31日，公司债务的未对冲部分面临利率上升风险，可能对未来的收益产生不利影响[171] - 假设其他变量不变，在2025年12月31日之后的12个月内，SOFR基准利率每发生20个基点的假设性变动，将导致公司所有未对冲计息债务的利息支出增加或减少10万美元[171] 其他重要事项 - 截至2025年12月31日止九个月，公司未确认任何资产减值损失[168]

门店运营与扩张 - 截至2025年12月27日，公司在美国49个州运营514家门店[109] - 公司门店数量是其最接近的直接竞争对手的四倍多[110] - 期末运营门店数量为514家，同比增加76家；总零售销售面积达581万平方英尺[152] 业务季节性及同店销售计算 - 公司业务具有适度季节性，第三季度（包含圣诞购物季）的销售额历来较高[115] - 同店销售额的计算基于开业至少13个完整财月的门店[116] - 同店销售额包含电商销售、电商运费及处理费收入，以及实际的门店或电商销售退货[117] 新店开业影响 - 新店开业会产生前期成本，包括员工薪酬、差旅培训、营销费用、初始库存运输及店铺占用成本等[121] - 新店开业初期通常销售水平较高，随后降至正常水平，且启动期门店利润率通常较低[122] 毛利润构成与影响因素 - 毛利润等于净销售额减去销售成本，销售成本包含商品成本、损耗、门店和配送中心占用成本、运费等多种费用[123] - 毛利润受独家品牌与第三方品牌产品销售比例变化，以及鞋类、服装、配饰等主要品类内部销售组合变化的影响[126] 费用构成 - 销售、一般及行政费用（SG&A）包括劳动力及相关费用、其他运营费用以及未计入销售成本的一般行政费用[127] 近期收入与利润表现（同比） - 截至2025年12月27日的十三周，公司净销售额为7.056亿美元，同比增长16.0%（增加9750万美元）[135] - 截至2025年12月27日的十三周，同店销售额增长5.7%，其中电子商务同店销售额增长19.6%[135] - 截至2025年12月27日的三十九周，净销售额为17.151亿美元，同比增长17.7%（增加2.578亿美元），同店销售额增长7.6%[144] - 截至2025年12月27日的三十九周，运营收入为2.419亿美元，同比增长27.6%（增加5230万美元）[148] - 截至2025年12月27日的三十九周，净利润为1.814亿美元，同比增长26.5%（增加3800万美元）[151] 近期成本与费用表现（同比） - 截至2025年12月27日的十三周，毛利率为39.9%，同比提升60个基点，主要受商品利润率提升110个基点推动[136] - 截至2025年12月27日的十三周，销售、一般及行政费用（SG&A）为1.665亿美元，同比增长19.4%，占销售额比例同比增加70个基点[137][139] - 截至2025年12月27日的三十九周，毛利率为38.6%，同比提升100个基点，主要受商品利润率提升120个基点推动[145] 现金流表现 - 截至2025年12月27日的三十九周，经营活动现金流为3.09283亿美元，主要来自1.814亿美元净利润，以及5660万美元非现金租赁费用、5710万美元折旧和1250万美元股权薪酬等加回项[166][167] - 同期投资活动现金流为-1.36685亿美元，主要用于门店建设和新门店支持中心投资[166][169] - 同期融资活动现金流为-4229.7万美元，主要用于支付3750万美元股票回购和430万美元限制性股票归属相关税款[166][171] - 截至2024年12月28日的三十九周，经营活动现金流为1.90687亿美元，主要来自1.434亿美元净利润，以及4930万美元非现金租赁费用、4580万美元折旧及摊销和820万美元股权薪酬等加回项[166][168] 资本支出与财务资源 - 公司预计2026财年资本支出总额在1.25亿至1.30亿美元之间（已扣除预计的4500万美元房东租户津贴）[156] - 公司拥有2.5亿美元的富国银行循环信贷额度，信用证分额度为1000万美元，到期日为2027年7月11日[157] - 截至2025年12月27日，循环信贷未偿还金额为0，信用证承诺为400万美元；截至2025年3月29日，信用证承诺为290万美元[160] - 公司循环信贷的适用利率基于定价网格，SOFR贷款利差范围为1.00%至1.25%，基础利率贷款利差范围为0.00%至0.25%，并对未使用额度收取0.25%的年承诺费[158] - 截至2025年12月27日，公司遵守了富国银行循环信贷的债务契约[163] 利息支出与现金状况 - 截至2025年12月27日的十三周和三十九周，循环信贷利息支出分别为30万美元和60万美元，加权平均利率为7.1%；上年同期分别为20万美元和60万美元，加权平均利率为7.8%[160] - 公司现金及现金等价物从2025年3月29日的6980万美元大幅增加至2025年12月27日的2.001亿美元[165]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营收106.158亿美元，同比增长11.4%[9] - 第三季度净利润12.5亿美元，同比增长34.7%[9] - 第三季度摊薄每股收益9.59美元，同比增长38.0%[9] - 前三季度营收307.135亿美元，同比增长14.5%[9] - 前三季度净利润32.44亿美元，同比增长49.1%[9] - 截至2025年12月31日的九个月净收入为32.44亿美元，较去年同期的21.75亿美元增长49.1%[21] - 2025年第三季度，归属于McKesson公司的净收入为11.86亿美元，稀释后每股收益为9.59美元[83] - 2025年九个月期间，归属于McKesson公司的净收入为30.80亿美元，稀释后每股收益为24.73美元[83] - 2025年第四季度（截至12月31日三个月）总收入为1061.58亿美元，同比增长11.4%[198] - 2025年第四季度公司营业利润为19.16亿美元，同比增长32.3%[198] - 2025年第四季度公司所得税前利润为16.30亿美元，同比增长32.9%[198] 成本和费用（同比环比） - 第三季度毛利润36.85亿美元，毛利率为3.5%[9] - 截至2025年12月31日的九个月，公司重组及相关费用净额为1.46亿美元，上年同期为2.76亿美元[54][59][64] - 公司预计技术现代化等企业级计划总费用为6.5亿至7亿美元，截至2025年12月31日九个月已确认1.16亿美元[55] - 2025年第四季度重组费用中，公司总部“退出及其他相关成本”为3300万美元[56] - 2024年第四季度重组费用中，医疗外科解决方案部门“退出及其他相关成本”为1900万美元[58] - 2025年九个月期间，公司所得税费用为8.32亿美元，报告所得税税率为20.4%[67] - 2025年九个月期间无形资产摊销费用为2.03亿美元，上年同期为1.76亿美元[93] - 预计未来五年（2026财年至2030财年）无形资产年均摊销费用约2.8亿美元[94] - 股份支付费用为1.81亿美元，去年同期为1.72亿美元[19] - 截至2025年12月31日的三个月和九个月期间，因股票回购分别确认了700万美元和1700万美元的消费税[167] - 截至2024年12月31日的九个月期间，因股票回购确认了2300万美元的消费税[167] - 公司医疗外科解决方案板块其他净费用包括：截至2024年12月31日的三个月和九个月，分别产生1900万美元和1.69亿美元重组费用[200] - 公司企业费用净额包括：截至2025年12月31日的三个月和九个月，分别产生3800万美元和1.05亿美元重组费用[200] 各条业务线表现 - 2025年第四季度北美医药部门收入为883.22亿美元，同比增长8.8%[198] - 2025年第四季度肿瘤学及多专科部门收入为130.10亿美元，同比增长37.1%[198] - 2025年第四季度北美医药部门营业利润为10.55亿美元，同比增长41.8%[198] - 2025年第四季度肿瘤学及多专科部门营业利润为3.04亿美元，同比增长50.5%[198] - 北美医药板块服务收入占比低于总收入的1%，肿瘤及多专科板块服务收入占比约7%，处方技术解决方案板块服务收入占比约36%，医疗外科解决方案板块服务收入占比低于1%[200] - 公司北美医药板块其他净费用包括：因客户Rite Aid破产，在截至2025年12月31日的九个月内确认了2900万美元的净费用；同期收到反垄断法律和解现金2300万美元[200] - 公司北美医药板块其他净费用包括：截至2025年12月31日的三个月和九个月，因存货后进先出法会计处理分别产生1000万美元贷项和2800万美元贷项[200] - 公司肿瘤及多专科板块其他净费用包括：截至2025年12月31日的九个月内，因出售投资和市场决策获得5100万美元净收益[200] 收购与剥离活动 - 公司以8.75亿美元现金收购PRISM Vision 80%控股权，交易总对价初步估值为9.16亿美元[38][42] - PRISM Vision收购产生无形资产5.1亿美元，商誉4.33亿美元[39][42] - 公司以25亿美元现金收购Core Ventures 70%控股权，交易总对价初步估值为31.81亿美元[43][47] - Core Ventures收购产生无形资产23.1亿美元，商誉7.75亿美元[44][47] - 公司出售挪威零售及分销业务，截至2025年12月31日待售净资产为1.04亿美元[48][49] - 公司出售加拿大Rexall和Well.ca业务，剥离净资产7.41亿美元，并记录6.67亿美元公允价值调整损失[50][51] - 2025年九个月期间，公司用于收购的净现金支出达34.12亿美元[21] - 2025年九个月期间，公司因收购PRISM Vision和Core Ventures初始确认了2500万美元和7亿美元的可赎回非控股权益[74] 股东回报与资本配置 - 第三季度回购普通股票支出6.96亿美元[17] - 第三季度宣发现金股息每股0.82美元，总额1亿美元[17] - 截至2025年12月31日的九个月，公司回购普通股支出20.79亿美元，并支付股息2.8亿美元[21] - 每股现金股息为2.35美元，总计支付2.92亿美元，去年同期为每股2.04美元，总计2.63亿美元[19] - 公司于2025年7月29日将季度股息从每股0.71美元提高至0.82美元[165] - 截至2025年12月31日，公司已授权但尚未回购的股票计划剩余额度约为53.81亿美元[170] - 2025年第三季度通过公开市场回购约80万股股票，平均每股价格为831.33美元（含消费税）[170] - 2025年第三季度末，其他应计负债中为2025年12月下旬执行、2026年1月初结算的股票回购计提了900万美元[171] 现金流与资产负债状况 - 截至2025年12月31日的九个月经营活动产生的净现金为27.34亿美元，去年同期为净使用16.63亿美元[21] - 期末现金及现金等价物为29.59亿美元，较期初的59.56亿美元减少29.93亿美元[21] - 截至2025年12月31日，总资产841.9亿美元，较期初增长12.0%[14][15] - 截至2025年12月31日，库存270.67亿美元，较期初增长17.7%[14] - 截至2025年12月31日的九个月，应收账款增加21.3亿美元，存货增加40.98亿美元，而应付账款增加48.91亿美元[21] - 截至2025年12月31日，公司商誉总额为113.24亿美元，较2025年3月31日的100.22亿美元有所增加[89] - 无形资产净额从2025年3月31日的14.64亿美元大幅增长至2025年12月31日的41.79亿美元，主要由于收购[93] - 截至2025年12月31日，公司长期资产总额为33.8亿美元，其中美国31.26亿美元，海外2.54亿美元[202] 债务与融资活动 - 2025年12月31日总债务为65.57亿美元，较2025年3月31日的56.54亿美元增加9.03亿美元[96][98] - 2025年5月30日公司完成总额20亿美元的公开发债，净收益用于收购Core Ventures[99] - 公司于2025年11月17日和12月3日分别偿还了6亿欧元和5亿美元到期票据[103] - 公司拥有2022年签订的40亿美元循环信贷额度，到期日已延长至2029年11月[104] - 公司于2025年5月8日签订了10亿美元的364天循环信贷额度，可转换为2027年5月到期的定期贷款[106] - 2025年9个月期间商业票据计划借款和偿还额为23亿美元[108] - 截至2025年12月31日，公司未使用其循环信贷额度，且符合所有契约要求[107] - 截至2025年12月31日，长期债务（含当期到期部分）的账面价值为65.57亿美元（$6,557 million），公允价值为66.41亿美元（$6,641 million）[135] 衍生品与风险管理 - 截至2025年12月31日，公司净投资对冲的交叉货币互换名义本金为65亿加元（C$6.5 billion）[113][116] - 截至2025年12月31日，公允价值对冲的交叉货币互换名义本金涉及4.5亿英镑（£450 million）和5亿欧元（€500 million）[113] - 截至2025年12月31日，公允价值对冲的浮动利率互换名义本金为7.5亿美元（$750 million）[113] - 截至2025年12月31日，现金流对冲的利率互换锁定名义本金为8.5亿美元（$850 million）[113] - 公司在2025财年及2026财年第一季度共执行了14亿美元（$1.4 billion）的远期启动利率互换锁定以对冲未来融资活动[121] - 截至2025年12月31日，衍生品总公允价值为资产1.41亿美元（$141 million），负债2.23亿美元（$223 million）[124] - 在2026财年第二季度，公司结算了原定于2025年8月到期的6亿欧元（€600 million）公允价值交叉货币互换，并新签了6亿欧元（€600 million）的互换[118] 诉讼与和解相关 - 截至2025年12月31日，公司已向和解政府实体支付约25亿美元，并将在2038年前额外支付高达约54亿美元[144] - 公司向阿拉巴马州及其下属部门支付了约8900万美元，并将在2031年前额外支付约8500万美元[145] - 公司向西弗吉尼亚州下属部门支付了约6800万美元，并于2026年1月支付了1500万美元，还将在2033年前额外支付约6900万美元[145] - 截至2025年12月31日，公司已向和解的原住民部落支付约1.4亿美元，并将在2027年前额外支付约5600万美元[150] - 针对急性护理医院的集体诉讼，公司计提了1.49亿美元费用，截至2025年12月31日，约1.47亿美元已从托管账户支付[152] - 针对第三方支付方的集体诉讼，公司计提了1.14亿美元费用，截至2025年12月31日，约2500万美元已从托管账户支付[153] - 截至2025年12月31日，公司当前诉讼负债为6.05亿美元，长期诉讼负债为51.03亿美元，总诉讼负债为57.08亿美元[154] - 截至2025年3月31日，公司总诉讼负债为63.77亿美元[154] - 在截至2025年12月31日的九个月中，公司为和解协议支付了总计4.97亿美元[157] - 在2026财年第三季度，公司从反垄断和解中获得1500万美元净收益[161] - 公司因纽约州阿片类药物管理法案支付了约2600万美元（2017年）和约4200万美元（2018年）附加费，并于2025年3月31日达成和解，获得纽约州支付的2800万美元[162] 其他财务与会计项目 - 截至2025年12月31日，归属于公司的净利润为30.8亿美元，非控股权益为1.52亿美元，合计32.32亿美元[19] - 期末累计留存收益为207.1亿美元，较期初的179.21亿美元增长15.6%[19] - 2025年九个月期间，公司确认了与境外估值备抵释放相关的1.19亿美元离散税收优惠[69] - 截至2025年12月31日，公司有16亿美元未确认税收优惠，其中15亿美元若被确认将减少所得税费用和实际税率[72] - 2025年九个月期间，归属于非控股权益的净收入为1.64亿美元[78] - 截至2025年12月31日，可赎回非控股权益余额为8.02亿美元，非控股权益余额为3.97亿美元[80] - 截至2025年12月31日，重组相关负债储备余额为3500万美元，较2025年3月31日的1.26亿美元大幅减少[65][66] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物中包含按公允价值计价的货币市场基金投资5.9亿美元（$590 million）[125] - 截至2025年12月31日，对美国成长型公司的股权投资账面价值为1.92亿美元（$192 million）[130] - 截至2025年12月31日的三个月，其他综合收益（损失）为500万美元，其中外币折算调整带来4800万美元收益[175] - 截至2025年12月31日的九个月，其他综合收益（损失）为2900万美元，其中外币折算调整带来1.64亿美元收益[182] - 截至2025年12月31日的九个月，与交叉货币互换相关的净投资对冲产生1.96亿美元损失（税后）[182] - 截至2024年12月31日九个月，其他综合收益（损失）总额为负1.08亿美元，其中外币折算调整净损失1.78亿美元，净投资对冲未实现收益6900万美元[184] - 净投资对冲未实现收益包含来自交叉货币互换的9300万美元收益，扣除所得税费用2400万美元[185] - 现金流及其他对冲未实现收益包含来自交叉货币互换的200万美元收益和外汇远期的100万美元收益，扣除所得税费用100万美元[185]

收入和利润表现 - 净收入同比增长11.5%，从4.143亿美元增至4.618亿美元[8] - 公司2025年第四季度净收入为4.618亿美元，较2024年同期的4.143亿美元增长11%[75][84] - 季度净收入从去年同期的4.143亿美元增至4.618亿美元，但被运营费用增加所抵消[59] - 净收入同比增长11.5%，增加4750万美元，主要受净新增335家系统门店（由Breeze收购引领）及有利的服务组合和定价推动[88] - 毛利润同比增长12.8%，从1.529亿美元增至1.725亿美元[8] - 毛利润为1.725亿美元，毛利率为37.4%，同比提升0.5个百分点[84] - 毛利润同比增长12.8%，增加1960万美元，主要得益于销量、成本效率和定价[90] - 毛利润率改善，主要原因是产品成本下降和通过需求规划与排班优化带来的劳动力效率提升[92] - 营业利润同比大幅下降87.3%，从1.438亿美元降至1830万美元[8] - 公司经营收入为1830万美元，占净收入的4.0%[84] - 净亏损为3280万美元，而去年同期净利润为9160万美元[8] - 公司持续经营业务亏损为3220万美元，稀释后每股亏损0.25美元[75][84] - 2025年12月31日季度净亏损为3280万美元，摊薄后每股亏损0.26美元，而去年同期净利润为9160万美元，每股收益0.71美元[56] - 基本每股亏损为0.26美元，去年同期每股收益为0.71美元[8] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.174亿美元，较去年同期增长14%[75][84] - 持续经营业务调整后EBITDA同比增长1460万美元，达到1.174亿美元，主要受毛利润扩张驱动[100][101] 成本和费用 - 销售、一般及行政费用增加2640万美元，达到1.068亿美元，占净收入比例从19.4%升至23.1%[93] - Breeze收购产生1250万美元第三方交易成本[34] - 季度摊销费用为340万美元，2026至2030财年预计年摊销费用在1140万至1550万美元之间[42] 业务线表现 - 换油及相关服务收入为3.377亿美元，占总收入73.1%[62] - 系统总门店销售额同比增长12.6%，达到9.236亿美元[85] - 系统同店销售额增长5.8%[75] - 系统同店销售额增长5.8%，主要由平均客单价提升驱动[85][88] 收购Breeze Autocare相关事项 - 公司于2025年12月1日以6.387亿美元现金对价收购Breeze Autocare[29] - 公司收购Breeze Autocare的现金对价为6.387亿美元[68] - 自收购日（2025年12月1日）起，Breeze贡献的净收入为1570万美元，净收入为140万美元[34] - 2025年12月1日收购的Breeze业务，在截至2025年12月31日的三个月中贡献了约3%的净收入，其资产约占合并总资产的22%[122] - 收购Breeze后立即按监管要求出售45家门店，相关净资产公允价值为9000万美元，并确认5790万美元税前销售损失[29] - 收购后按FTC要求出售45家Breeze门店，导致5790万美元税前损失[71] 门店网络与资产处置 - 截至2025年12月31日，公司运营的服务中心门店数量增至1,196家[38] - 2025年第四季度，公司出售10家门店确认1480万美元税前收益；2024年同期出售39家门店确认7390万美元税前收益[39] - 2025年第四季度，公司以150万美元收购了6家服务中心门店[38] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流为6480万美元，同比增长57.3%（去年同期为4120万美元）[11] - 经营活动产生的现金流增加2340万美元，达到6480万美元，主要受现金收益增加推动[104][105] - 截至2025年12月31日的三个月，经营活动产生的现金流量为6480万美元，自由现金流为740万美元，而去年同期分别为4140万美元和负1220万美元[110] - 投资活动净现金流出6.314亿美元，主要用于6.356亿美元的收购净支出[11] - 投资活动使用的现金流增加6.954亿美元，主要由于Breeze收购（净现金收购额增加6.312亿美元）以及出售业务所得减少5740万美元[104][106] - 融资活动净现金流入5.847亿美元，主要来自7.4亿美元的借款收入[11] - 资本支出增加，其中维护性资本支出为880万美元，增长性资本支出为4860万美元[110] 债务与融资活动 - 长期债务环比增长55.5%，从10.502亿美元增至16.336亿美元[9] - 总债务从2025年9月30日的10.74亿美元增加至2025年12月31日的16.648亿美元，主要由于新增7.4亿美元的B定期贷款[43] - 公司通过新增7.4亿美元定期贷款B为收购Breeze提供资金[70] - 2025年12月，公司修订其高级信贷协议，新增一笔7.4亿美元的七年期B类定期贷款，用于资助Breeze收购并偿还循环信贷额度余额[112] - 截至2025年12月31日，公司总债务为16.648亿美元，其中约32%为固定利率，剩余为浮动利率[111][116] - B定期贷款有效利率为5.873%，需从收购后首个完整财季开始按季度偿还约190万美元本金[45][48][46] - 循环信贷额度剩余借款能力为4.706亿美元，总额度为4.75亿美元，已为未偿信用证减少440万美元[43] - 截至2025年12月31日，公司循环信贷额度下的剩余借款能力为4.706亿美元[111][116] 资产与商誉变化 - 总资产环比增长27.4%，从26.704亿美元增至34.021亿美元，主要因收购[9] - 商誉余额为12.067亿美元，较2025年9月30日的6.58亿美元大幅增加，主要因收购[40] - 无形资产净额从2025年9月30日的8250万美元增至2025年12月31日的9820万美元，主要因商标和客户关系增加[42] - 截至2025年12月31日，按公允价值计量的总资产为2400万美元，总负债为2130万美元[24] - 2031年票据的公允价值为4.923亿美元，账面价值为5.312亿美元（扣除未摊销折扣及发行成本）[26] 现金状况与股东回报 - 现金及现金等价物从2025年9月30日的5160万美元增至2025年12月31日的6990万美元[60] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为6990万美元[116] - 2024年7月批准的4亿美元股票回购授权中，截至2025年12月31日仍有3.25亿美元可用额度[113] 其他损失与收益 - 其他损失（收益）净额恶化1.139亿美元，主要因Breeze收购后按要求出售45家门店产生5790万美元损失，以及本年度出售10家门店收益（1480万美元）低于上年出售39家门店的收益（7390万美元）[95] 税务影响 - 季度有效所得税率为-436.7%，主要受税前亏损及与Breeze收购相关的5.6百万美元不可抵扣交易成本和22.6百万美元税基差异影响[51] 担保与承诺 - 公司为已剥离业务的租赁提供担保，未来最高潜在支付额为8770万美元，并为特许经营商债务提供1270万美元担保[50] 内部控制缺陷 - 公司披露其披露控制及程序因财务报告内部控制存在重大缺陷而无效，该缺陷与ERP系统实施及业务流程控制设计缺陷有关[123][127] - 公司预计在2026财年完成对构成重大缺陷的业务流程控制设计缺陷的整改[130]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司第一季度总收入为2560万美元，较去年同期3720万美元下降31%[2] - 公司第一季度净亏损980万美元，摊薄后每股亏损0.76美元；去年同期净利润为840万美元，摊薄后每股收益0.65美元[2] - 公司总营收同比下降31.2%，从3722.3万美元降至2558.6万美元[25] - 净亏损为976.5万美元，而去年同期净利润为837.6万美元[23] - 产品销售收入为2439万美元，租赁收入为120万美元；去年同期分别为3265万美元和458万美元[19] - 第一季度毛利润为270万美元，较去年同期2010万美元大幅下降[19] - 第一季度运营亏损为1020万美元，去年同期运营利润为780万美元[19] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 存货净额增加446.6万美元，从3090.1万美元增至3536.7万美元[21] - 贸易及融资应收账款净额减少265.3万美元，从2800.9万美元降至2535.6万美元[21] 各条业务线表现 - 智能水务部门收入为580万美元，较去年同期730万美元下降21%[9] - 能源解决方案部门收入为1460万美元，较去年同期2430万美元下降40%[10] - 智能工业部门收入为510万美元，较去年同期560万美元下降8%[11] - Energy Solutions（能源解决方案）部门营收下降39.7%，从2428.2万美元降至1463.6万美元[25] - Energy Solutions（能源解决方案）部门运营利润由盈利1328.2万美元转为亏损343.4万美元[25] - Smart Water（智能水务）部门运营利润由盈利37万美元转为亏损80.1万美元[25] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1060万美元，营运资本为5220万美元[12] - 公司预计2026财年资本支出预算为500万美元[12] - 现金及现金等价物减少1575.9万美元，季末余额为1057.9万美元[23] - 经营活动现金流净流出1507.1万美元，较去年同期流出1150.9万美元有所扩大[23] - 股东权益减少963.1万美元，从1.255亿美元降至1.1588亿美元[21]

收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度总营收为173.61亿美元，全年总营收为770.84亿美元[4] - 2025年全年总营收为770.84亿美元，较2024年的709.86亿美元增长8.6%[11] - 2025年全年调整后总营收为788.40亿美元，较2024年的730.51亿美元增长7.9%[11] - 2025年第四季度总营收为238.14亿美元，环比第三季度的173.61亿美元大幅增长37.2%[11] - 2025年全年保费收入为497.79亿美元，较2024年的449.45亿美元增长10.8%[4] - 2025年全年保费、费用及其他收入为576.09亿美元，较2024年的525.20亿美元增长9.7%[11] - 2025年第四季度保费、费用及其他收入为125.26亿美元，全年为576.09亿美元[4] - 2025年第四季度保费、费用及其他收入为186.96亿美元，全年总额为576.09亿美元[17] - 2025年经调整后保费、费用及其他收入为186.14亿美元，全年总额为574.08亿美元[18] - 2025年第四季度按固定汇率计算的调整后保费、费用及其他收入为186.14亿美元，较2024年第四季度的145.45亿美元增长28.0%[79] - 2025年全年单位连结型合同收入为12.17亿美元，相关成本为11.96亿美元[70] - 2025年全年再保险活动相关调整对收入贡献4.89亿美元，对费用影响3.88亿美元[70] - 2025年第四季度归属于大都会人寿普通股股东的净收入为8.18亿美元，全年为31.73亿美元[4] - 2025年第四季度归属于大都会人寿的净收入为8.96亿美元，全年为33.79亿美元[4] - 2025年第四季度归属于大都会人寿普通股股东的净利润为7.78亿美元，摊薄后每股收益为1.17美元[5] - 2025年第四季度调整后归属于普通股股东的收益为16.48亿美元，摊薄后每股收益为2.49美元，环比增长5.1%[5] - 剔除特殊项目后，2025年第四季度调整后收益为17.09亿美元，摊薄后每股收益为2.58美元，环比增长10.3%[5] - 2025年全年调整后收益（剔除特殊项目）呈季度增长趋势，从第一季度的13.49亿美元增至第四季度的17.09亿美元[5] - 2025年第四季度归属于普通股股东的调整后收益为16.48亿美元，较2024年第四季度的14.59亿美元增长约13.0%[20] - 2025年第四季度调整后归属于普通股股东的收益为16.48亿美元，按固定汇率计算亦为16.48亿美元，较2024年第四季度的14.73亿美元（固定汇率）增长11.9%[79] - 2025年全年调整后收益为61.37亿美元，较2024年的59.96亿美元增长2.4%[70] - 2025年第四季度归母净利润为7.78亿美元，全年为31.73亿美元，较2024年全年的42.26亿美元下降24.9%[70] - 2025年全年非控股权益及可赎回非控股权益的净收益为2400万美元[70] 成本和费用（同比环比） - 2025年全年总费用为724.23亿美元，较2024年的653.64亿美元增长10.8%[4] - 2025年全年总费用为724.23亿美元，较2024年的653.64亿美元增长10.8%[15] - 2025年全年调整后总费用为708.14亿美元，较2024年的651.90亿美元增长8.6%[15] - 2025年第四季度总费用为226.97亿美元，环比第三季度的161.51亿美元大幅增长40.5%[15] - 2025年全年其他费用为139.04亿美元，较2024年的127.92亿美元增长8.7%[15] - 2025年全年其他费用（扣除DAC资本化后）为106.85亿美元[4] - 2025年第四季度其他费用净额（扣除DAC资本化后）为28.74亿美元，全年总额为106.85亿美元[17] - 2025年经调整后其他费用净额（扣除经调整DAC资本化后）为26.81亿美元，全年总额为102.04亿美元[17] - 2025年第四季度按固定汇率计算的调整后其他费用为35.63亿美元，较2024年第四季度的32.73亿美元增长8.9%[79] 各条业务线表现 - 集团福利业务2025年全年调整后总收入为268.81亿美元，较2024年的261.22亿美元增长2.9%[22] - 集团福利业务2025年全年调整后净利润为16.92亿美元，较2024年的16.06亿美元增长5.3%[22] - 集团福利业务2025年第四季度净投资收入为3.58亿美元，全年净投资收入为14.12亿美元，较2024年全年的12.52亿美元增长12.8%[22] - 集团福利业务2025年其他费用为42.66亿美元，其中佣金及其他可变费用为18.28亿美元，占比较高[22][23] - 集团寿险业务2025年第四季度死亡率为81.1%，为全年最低水平[24] - 集团非医疗健康业务2025年第二季度利息调整后赔付率为74.8%，为全年最高水平[24] - RIS业务2025年全年调整后总收入为210.36亿美元，较2024年的170.76亿美元增长23.2%[26] - RIS业务2025年全年保费收入为115.69亿美元，其中养老金风险转移业务保费为75.69亿美元[26] - RIS业务2025年全年净投资收入为87.74亿美元，较2024年的84.82亿美元增长3.4%[26] - RIS业务2025年全年调整后净利润为16.71亿美元，与2024年的16.67亿美元基本持平[26] - 退休与收入解决方案（RIS）业务2025年第四季度调整后保费、费用及其他收入（固定汇率）为72.09亿美元，较2024年第四季度的36.20亿美元大幅增长99.1%[79] - 退休与收入解决方案（RIS）业务2025年第四季度调整后归属于普通股股东的收益（固定汇率）为4.54亿美元，较2024年第四季度的3.86亿美元增长17.6%[79] - 团体福利（GROUP BENEFITS）业务2025年第四季度调整后保费、费用及其他收入（固定汇率）为62.87亿美元，较2024年第四季度的61.84亿美元增长1.7%[79] - 大都会投资管理（MIM）2025年全年调整后收入为9.38亿美元，较2024年的7.25亿美元增长29.4%[46] - MIM 2025年全年调整后收益为2亿美元，较2024年的5500万美元大幅增长263.6%[46] - MIM 2025年第四季度运营利润率提升至33.2%，全年运营利润率为28.5%[46][47] - MIM资产管理规模（AUM）在2025年第四季度末达到7416.74亿美元，较第三季度末的6325.94亿美元增长17.2%[49] - MIM机构客户AUM在2025年第四季度末为3192.82亿美元，其中第三方AUM为2834亿美元[49][50] - MIM 2025年第四季度其他收入为2.39亿美元，其中机构客户贡献9900万美元，普通账户贡献1.4亿美元[50] - 公司及其他部门2025年全年调整后总收入为65.72亿美元，净投资收入为41.02亿美元[51] - 公司及其他部门2025年全年调整后归属于普通股股东的收益为亏损4.87亿美元，剔除特殊项目后为亏损4.68亿美元[51] - 公司及其他部门2025年全年调整后的保费、费用及其他收入为24.7亿美元[51] - 公司及其他部门2025年全年归属于商业活动的调整后收益为5.54亿美元[51] - 公司及其他（CORPORATE & OTHER）业务2025年第四季度调整后归属于普通股股东的收益（固定汇率）为亏损0.70亿美元，较2024年第四季度亏损0.62亿美元有所扩大[79] 各地区表现 - 2025年第四季度亚洲业务调整后税前收益为6.25亿美元，是各地区中最高的[20] - 亚洲地区2025年全年调整后总收入为119.55亿美元，较2024年全年的114.15亿美元增长4.7%[37] - 亚洲地区2025年全年调整后净收益（归属于普通股股东）为17.02亿美元，较2024年全年的16.21亿美元增长5.0%[37] - 亚洲地区2025年第四季度调整后保费、费用及其他收入为16.71亿美元，全年呈先升后降趋势[38] - 亚洲地区2025年第四季度调整后归属于普通股股东的收益为4.44亿美元，第三季度最高达5.40亿美元[38] - 亚洲地区2025年第四季度总销售额为5.98亿美元，其中日本市场贡献3.48亿美元，其他亚洲市场贡献2.50亿美元[38] - 亚洲地区一般账户管理资产（按摊销成本计）在2025年12月31日达到1401.68亿美元，较2024年底增长7.9%[40] - 亚洲（ASIA）业务（含运营合资企业）2025年第四季度调整后保费、费用及其他收入为20.91亿美元[79] - 拉丁美洲地区2025年全年调整后保费、费用及其他收入为66.06亿美元，较2024年的59.36亿美元增长11.3%[42] - 拉丁美洲地区2025年全年调整后归属于普通股股东的收益为7.98亿美元，排除重大事项后为9.02亿美元[42] - 拉丁美洲地区2025年第四季度调整后保费收入为14.43亿美元，为全年最高季度[42] - 拉丁美洲地区2025年全年净投资收入为16.98亿美元，与2024年的16.50亿美元基本持平[42] - 拉丁美洲地区2025年全年保单持有人福利、索赔及分红为48.45亿美元，较2024年增长17.4%[42] - 拉丁美洲地区2025年全年其他费用为21.91亿美元，较2024年增长9.2%[42] - 拉丁美洲市场2025年第四季度调整后保费、费用及其他收入为17.96亿美元，较2024年第四季度的14.38亿美元增长24.9%[43] - 拉丁美洲市场2025年第四季度调整后归属于普通股股东的收益为1.98亿美元，较2024年第四季度的2.01亿美元下降1.5%[43] - 拉丁美洲市场2025年第四季度以不变汇率计算的总销售额为4.51亿美元，其中墨西哥市场贡献2.18亿美元，智利市场贡献1.27亿美元[43] - 拉丁美洲（LATIN AMERICA）业务2025年第四季度调整后保费、费用及其他收入（固定汇率）为17.96亿美元，较2024年第四季度的15.45亿美元增长16.2%[79] - EMEA市场2025年全年调整后总收入为31.54亿美元，较2024年全年的27.70亿美元增长13.9%[44] - EMEA市场2025年全年调整后归属于普通股股东的收益为3.67亿美元，较2024年全年的2.83亿美元增长29.7%[44] - EMEA市场2025年第四季度调整后其他费用为4.23亿美元，其中佣金及其他可变费用为2.93亿美元，占比69.3%[45] - EMEA市场2025年第四季度以不变汇率计算的总销售额为3.10亿美元，较2024年第四季度的2.49亿美元增长24.5%[45] - EMEA市场2025年第四季度调整后保费、费用及其他收入为7.87亿美元，较2024年第四季度的6.52亿美元增长20.7%[45] 投资表现 - 2025年全年净投资收益为225.59亿美元，较2024年的212.73亿美元增长6.0%[4] - 2025年全年净投资收入为225.59亿美元，较2024年的212.73亿美元增长6.0%[11] - 2025年全年调整后净投资收入为214.32亿美元，较2024年的206.72亿美元增长3.7%[11] - 2025年全年净投资损失为11.45亿美元，净衍生品损失为19.39亿美元[4] - 2025年全年净投资损失为11.45亿美元，净衍生品损失为19.39亿美元[70] - 2025年第四季度净投资损失为1.6亿美元，净衍生品损失为6.46亿美元[5] - 2025年第四季度市场风险利益重估收益为2.67亿美元[5] - 2025年第四季度市场风险收益重估收益为2.67亿美元，全年为5.08亿美元[70] - 2025年第四季度净投资收入为55.77亿美元，净投资收入收益率为4.96%[57] - 2025年第四季度总投资组合净亏损（扣除所得税后）为1.68亿美元[57] - 2025年全年，公司投资组合净亏损为11.45亿美元，而2024年全年为11.84亿美元[66] - 2025年全年，公司衍生品净亏损为19.39亿美元，较2024年全年的16.23亿美元亏损扩大19.5%[66] - 固定收益证券年末账面价值为2996.59亿美元，全年投资收入为137.65亿美元，年化收益率为4.54%[57] - 抵押贷款年末账面价值为757.67亿美元，全年投资收入为40.96亿美元，年化收益率为5.20%[57] - 房地产及房地产合资企业年末账面价值为134.31亿美元，全年投资收入为4.75亿美元，年化收益率从2024年的-0.12%改善至2025年的3.48%[57] - 其他有限合伙权益年末账面价值为147.12亿美元，全年投资收入为11.94亿美元，年化收益率为8.28%[57] - 现金及现金等价物和短期投资年末账面价值为243.19亿美元，全年投资收入为9.03亿美元，年化收益率为4.26%[57] - 总投资年末账面价值为4533.81亿美元，全年总投资收入为220.47亿美元，净投资收入为214.32亿美元[57] - 总投资组合全年净亏损（扣除所得税后）为9.44亿美元，其中信贷损失拨备及减值达9.80亿美元[57] - 衍生品全年净亏损（扣除所得税后）为16.71亿美元[57] - 2025年第四季度固定收益证券中与公允价值选择权证券相关的投资收益为3900万美元[63] - 2025年全年，固定收益证券中与公允价值选择权证券相关的投资收益为2.25亿美元，较2024年全年的2.05亿美元增长9.8%[63] - 2025年第四季度年化一般账户利差为1.24%，较第三季度的1.27%略有收窄，但高于第一季度的1.11%[34] - 2025年第四季度总投资收益率为5.35%，平均贷记利率为4.11%，利差为1.24%[34] 费用比率与效率指标 - 2025年第四季度费用比率为15.4%，较第三季度的21.7%显著改善，全年费用比率为18.5%[17] - 2025年第四季度直接费用比率为8.2%，全年为10.2%[18] - 剔除养老金风险转移业务后，2025年第四季度经调整保费、费用及其他收入为128.39亿美元，全年总额为498.39亿美元[18] - 剔除养老金风险转移业务及与直接费用相关的显著项目后，2025年第四季度直接费用比率为11.6%，全年为11.7%[18] - 2025年第四季度经调整费用比率为14.4%，全年为17.8%[18] - 剔除养老金风险转移业务及与经调整其他费用相关的显著项目后，2025年第四季度经调整费用比率为20.3%，全年为20.1%[18] 资产负债表关键项目变化 - 总资产从2024年12月31日的6774.57亿美元增长至2025年12月31日的7451.66亿美元，增幅约10.0%[19] - 总投资从2024年12月31日的4413.64亿美元增长至2025年12月31日的4721.78亿美元，增幅约7.0%[19] - 可供出售固定期限证券从2024年12月31日的2810.43亿美元增长至2025年12月31日的3159.31亿美元，增幅约12.4%[19] - 抵押贷款从2024年12月31日的890.12亿美元下降至2025年12月31日的845.93亿美元，降幅约5.0%[19] - 总负债从2024年12月31日的6497.54亿美元增长至2025年12月31日的7162.45亿美元，增幅约10.2%[19] - 股东权益总额从2024年12月31日的277.03亿美元微增至2025年12月31日的286.80亿美元，增幅约3.5%[19] - 可供出售固定期限证券总额从2024年12月31日的2810.43亿美元增长至2025年12月31日的3159.31亿美元，增长12.4%[58] - 可供出售固定期限证券净未实现亏损从2024年12月31日的262.18亿美元改善至2025年12月31日的210.21