资产规模与结构 - 公司总资产规模为6,990,194百万元（人民币）[7] - 总行资产规模为4,099,450百万元，占总资产约58.6%[4] - 信用卡中心资产规模为355,412百万元，占总资产约5.1%[4] 境内地区资产分布（环渤海） - 环渤海地区中，北京分行资产规模最大，为810,136百万元[4] 境内地区资产分布（长江三角洲） - 长江三角洲地区中，上海分行资产规模最大，为443,188百万元[5] 境内地区资产分布（珠江三角洲） - 珠江三角洲地区中，广州分行资产规模最大，为338,488百万元[5] 境内地区资产分布（中部地区） - 中部地区中，合肥分行资产规模最大，为207,369百万元[5] 境内地区资产分布（西部地区） - 西部地区中，重庆分行资产规模最大，为124,849百万元[6] 境外机构资产分布 - 境外机构中，香港分行资产规模最大，为149,069百万元[7] 分支机构数量 - 公司境内分支机构（不含子公司）总计1,339家[7]

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为734.16亿元人民币，同比下降1.29%[13] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为11.36亿元人民币，同比大幅增长76.80%[13] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.96亿元人民币，同比增长88.53%[13] - 2025年基本每股收益为2.04元/股，同比增长77.39%[13] - 2025年加权平均净资产收益率为6.26%，同比上升2.59个百分点[13] - 公司2025年实现营业收入734.16亿元，同比下降1.29%[83] - 公司2025年营业利润15.13亿元，同比增长163.80%[83] - 公司2025年归属于上市公司股东的净利润11.36亿元，同比增长76.80%[83] - 2025年总营业收入为734.16亿元人民币，同比下降1.29%[87] 成本和费用（同比环比） - 研发费用为19,986,945.44元，同比下降18.60%[97] - 销售费用为4,846,915,960.57元，同比下降9.58%[97] - 管理费用为1,001,267,356.40元，同比下降6.80%[97] - 财务费用为182,960,330.01元，同比下降23.58%[97] - 医药零售业务营业成本同比增长0.92%，而收入微降0.91%，导致其毛利率下滑[88][90] 各条业务线表现 - 分销板块2025年营业收入533.21亿元，同比增长0.64%；净利润9.49亿元，同比增长2.94%[85] - 零售板块（国大药房）2025年营业收入209.81亿元，同比下降6.16%；净利润-2.17亿元，同比增长80.36%[85] - 医药批发业务收入为511.73亿元，占总收入69.70%，同比下降1.40%[87] - 医药零售业务收入为218.62亿元，占总收入29.78%，毛利率为21.52%，但毛利率同比下降1.43个百分点[87][88] - 药品销售收入为639.87亿元，占总收入87.16%，毛利率为10.69%[87][88] - 医疗机构直销模式收入为409.13亿元，占总收入55.73%，毛利率为6.35%[87][88] - 经销模式收入为61.78亿元，同比下降10.15%，是各销售模式中降幅最大的[87] - 国大药房2025年净利润-2.17亿元，同比增长80.36%；剔除减值影响后净利润0.60亿元，同比增长139.28%[45] - 国大药房统一采购销售额同比增长7.8%，统采金额占整体采购额比例同比提升8.6个百分点[47] - 国大药房自有品牌销售同比提升48.3%[47] - 国大药房直营门店常规业务毛利率同比提升0.6个百分点[47] - 国大药房与13家重点工业的核心品种销售同比增长19%，与国药集团体系内工业的协同销售同比增长15.1%[48] - 处方药品类销售占比从2024年的59.27%提升至2025年的61.73%[60] 各地区表现 - 国控广州麻精类产品2025年销售额同比增长15%[31] - 国控广西麻精类产品2025年销售额同比增长12%[31] - “港澳药械通”业务2025年销售额同比增长102%[31] - 国控广州营销业务销售额同比提升12%，国控广西同比增长31%[34] - 专业药房总数达157家，广东销售额同比增长21.7%，广西增长14%[35] - 双通道定点药店共116家，广东双通道品种销售额增长33%，广西增长15%[35] - 广东区域药品追溯码项目落地部署超160个，广西为近90家医院提供服务[38] - 北部区域直营店销售收入占比最高，达61.2%[56] 管理层讨论和指引 - 净利润大幅增长主要系商誉及无形资产计提的资产减值准备同比减少6.86亿元所致[13] - 子公司国大药房有限公司净利润同比增长80.36%，主要因资产减值准备同比减少6.86亿元及成本下降[111] - 公司分销板块聚焦准入和应收账款两大难题，优化业务结构，聚焦重点医院、供应商和品类[122] - 零售板块调整品类结构，提升自有品牌占比，强化中药饮片及非药业务，减少医保依赖[123][124] - 零售板块推动国大药房由传统零售终端向“国药健康驿站”转型，加快数字化应用[124] - 公司经营计划以“开源、节流、提效”为核心，聚焦合规经营、政企关系、大安全体系、业绩观[121] - 公司于2025年4月24日和2025年11月27日分别审议通过了《市值管理制度》和《国药一致估值提升计划》[126] - 公司估值提升计划包括夯实主业、完善治理、重视股东回报、保证信披质量、加强互动交流、健全长效激励等六项主要方案[126] 其他财务数据 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为16.39亿元人民币，同比下降49.91%[13] - 2025年末总资产为490.96亿元人民币，较上年末增长3.24%[13] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为186.10亿元人民币，较上年末增长5.32%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为1,638,588,925.27元，同比下降49.91%[99] - 现金及现金等价物净增加额为173,363,886.68元，同比下降86.54%[99] - 投资活动产生的现金流量净额为-102,924,820.78元，同比增加31.70%[99] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1,362,226,201.36元，同比增加25.61%[99] - 货币资金期末余额为78.02亿元，占总资产比例15.89%，较期初增加0.31个百分点[101] - 应收账款期末余额为215.38亿元，占总资产比例43.87%，较期初增加3.12个百分点[101] - 存货期末余额为81.22亿元，占总资产比例16.54%，较期初增加0.97个百分点[101] - 短期借款期末余额为26.02亿元，占总资产比例5.30%，较期初减少1.04个百分点[101] - 使用权资产期末余额为18.86亿元，占总资产比例3.84%，较期初减少1.62个百分点[101] - 以公允价值计量的资产总额为11.14亿元，其中第三层次公允价值计量的资产为5.96亿元[102][103] - 受限资产总额为5.05亿元，主要为货币资金中的银行承兑汇票保证金[103] - 公司库存量同比增长9.51%，达到81.44亿元[89] - 前五名客户销售总额为35.15亿元，仅占年度销售总额的4.79%[92] - 前五名供应商采购总额为49.69亿元，占年度采购总额的7.76%[92] - 2025年前五大供应商采购额占比合计为15.63%[60] - 2025年物流费用总支出为2.49亿元，其中自管物流费用占比71%[60] - 销售前十名门店累计营业收入占公司整体营业收入的比例为10.7%[57] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益由2024年的盈利995.55万元转为2025年的亏损1,424.81万元，主要因子公司破产清算及使用权资产处置[20] - 计入当期损益的政府补助2025年为3,825.49万元，较2024年的4,484.13万元下降14.7%[20] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回金额2025年为982.33万元，较2024年的3,206.21万元大幅下降69.4%[21] - 债务重组损益2025年产生收益2,117.03万元[21] - 非经常性损益合计2025年为4,023.11万元，较2024年的6,131.63万元下降34.4%[21] 零售网络与运营 - 公司下属国大药房零售网络覆盖全国18个省、自治区、直辖市[25] - 国控广州于2025年10月取得《辐射安全许可证》，12月获批《放射性药品经营许可证》并实现碳-14核药首单入库[31] - 粤东新仓投入使用后，同等任务量下出库时长减少5-6小时[40] - 国大药房2025年关闭直营门店1,140家，全年费用总额同比下降12.39%[50] - 截至2025年底，公司门店总数8,221家，其中直营店6,691家，加盟店1,530家[52] - 直营店中已取得各类医保定点资格的门店达6,280家，占比为93.9%[54] - 2025年直营店新增61家（面积6,999平米），关店1,140家（面积131,276平米）[55] - 2025年客单价为98元，处方药销售占比提升至62%，医保销售占比（直营店）为45%[56] - 截至2025年底，国大药房拥有8,221家社会零售门店，覆盖全国18个省市自治区超过95个地级市[76] - 国大药房经营商品品规超10万个，合作供应商9千余家[77] - 截至2025年底，国大药房全国自有仓库总面积18.3万平方米，拥有33个物流中心/配送中心[79] - 截至2025年底，国大药房直营店中拥有医保定点资格的门店数6,280家；双通道门店277家，医保统筹门店4,191家[80] 行业与市场环境 - 2025年中国GDP突破140万亿元人民币，同比上涨5.0%[62] - 2025年全国社会消费品零售总额为50万亿元，同比增长3.7%[62] - 2025年中国三大终端六大市场药品销售额为18，538亿元，同比下滑1%[63] - 2025年中国零售药店销售规模为5，878亿元，同比增长2.4%[63] - 2025年公立医院药品销售额为10，997亿元，同比下降2.1%[63] - 2025年公立基层医疗市场规模为1，683亿元，同比下降4.9%[63] - 第十一批国家药品集采涉及55个品种，中选率57%，整体平均降价幅度约75%[66] - 2025年前八批国家集采共316个品种协议到期[66] - 医保局要求2025年底全国所有统筹区开展医保基金即时结算工作[69] - 新版国家医保药品目录及首版商保创新药目录将于2026年1月1日实施[71] - 行业集中度提升，终端渠道增长分化，基层市场和院外药房销售占比提升[114] - 线上药房持续冲击实体药店销量，O2O业务快速发展[114][118] - AI大模型在医药健康领域应用落地，驱动行业运营效率提升和深层次变革[114][117] - 医药流通行业增速放缓，头部企业存量竞争加剧，行业整体毛利率下行[117] - 传统零售药房持续出清，实体药店产品和服务趋于同质化，内卷式低价竞争压低盈利能力[117] - 医保基金即时结算目标：2025年底全国所有统筹区开展，2026年底即时结算资金占本地医保基金月结算资金的80%以上，开通即时结算的定点医疗机构占比达80%以上[116] 公司治理与股权结构 - 公司治理的实际状况与相关法律法规及证监会规定不存在重大差异[130] - 公司在业务、人员、机构、资产、财务等方面与控股股东完全独立，具有独立完整的自主经营能力[131][132] - 公司与控股股东国药控股及实际控制人国药集团在医药零售业务方面存在潜在同业竞争问题[133] - 国药控股与国药集团曾承诺在重组完成之日起五年内采取适当方式解决与公司的同业竞争问题[133] - 公司于2021年12月31日披露了关于控股股东履行承诺暨解决社会零售药店资产同业竞争问题的关联交易公告[133] - 控股股东国药控股承诺不在广东地区新设或拓展与公司构成竞争的业务[181] - 控股股东国药控股承诺在2016年重组完成后五年内解决医药零售业务的同业竞争问题[181] - 国药集团承诺在重组完成之日起五年内解决与国药一致在医药零售业务方面的同业竞争问题[182] - 解决同业竞争的方式包括由国药一致收购社会零售药店资产、委托经营、租赁、承包经营或对外转让控股权[182] - 若第三方行使优先购买权，公司应尽力促使第三方放弃；若无法放弃，则促使所控企业将社会零售药店资产转让给第三方[182] - 公司目前在两广以外地区拥有医药分销资产，与国药一致不存在同业竞争[182] - 公司承诺未来不在两广地区从事与国药一致相同或类似的医药分销经营业务[182] - 若公司在两广地区获得竞争性新业务机会，将书面通知国药一致并优先提供该机会[182] - 公司承诺赔偿国药一致因公司违反承诺而遭受的一切实际损失、损害和开支[182] - 承诺函在国药集团不再作为控股股东或国药一致股票终止上市时终止[182] - 重组完成后，国药一致主营业务将变更为全国性医药零售和两广地区医药分销[182] - 国药一致在重组后将不再控股经营医药工业相关业务[182] - 公司将促使所控制企业转让社会零售药店资产给第三方以解决同业竞争问题[183] - 公司目前拥有或控制的医药分销资产分布于两广以外地区[183] - 公司未来不会在两广地区从事医药分销业务[183] - 公司若在两广地区获得竞争性新业务机会，将首先提供给国药一致或其控股企业[183] - 公司关于避免同业竞争的承诺自2013年09月05日生效并长期有效[183] - 公司关于规范关联交易的承诺自2013年09月05日生效并在作为控股股东期间持续有效[183] - 公司承诺关联交易将遵循市场公开、公平、公正的原则并保证价格公允性[183] - 公司承诺在涉及自身的关联交易表决时将履行回避表决义务[183] - 公司承诺不利用关联交易非法转移国药一致的资金、利润[183] - 公司若违反承诺给国药一致造成损失将进行足额赔偿[183] - 公司控股股东国药集团承诺不在两广地区从事与国药一致构成实质性竞争的医药商业业务[184] - 国药集团承诺不从事与国药一致构成实质性竞争的医药工业业务[184] - 国药集团承诺在未来五年内通过资产置换或收购等方式解决国药威奇达与国药一致的同业竞争问题[184] 投资者关系与信息披露 - 公司于2025年举行了四次投资者交流活动，分别就2024年度业绩预告、2024年度业绩、2025年半年度业绩及公司基本经营情况进行沟通[125] 董事、监事及高级管理人员变动 - 报告期内董事及高级管理人员合计持股3,446股，无增减变动[135] - 副总经理陈常兵于2025年11月24日因工作调整离任，离任后仍在公司担任其他职务[136][137] - 副总经理王矗于2026年3月12日因工作调动离任，离任后不在公司担任其他职务[136][137] - 公司于2026年3月16日新聘任黄敏春、池国光、王虎彪为副总经理[137] - 独立董事苏薇薇于2025年2月7日因任期满离任[137] - 陈建南于2025年2月7日被股东会选举为独立董事[137] - 章伟、贾洪斌于2025年6月10日被股东会选举为董事[137] - 董事长吴壹建任期自2020年11月13日至2024年11月13日[134] - 董事罗娴任期自2024年12月13日至2025年12月13日[134] - 总经理李进雄任期自2024年1月18日至2024年12月19日[135] - 公司高级管理人员李进雄先生于2024年12月起任公司总经理[140] - 公司副总经理、财务总监、总法律顾问兼首席合规官谷国林先生于2024年1月起兼任公司副总经理[144] - 公司副总经理、董事会秘书李川先生于2024年1月起任职[145] - 公司副总经理黄敏春女士于2026年3月起任职[146][147] - 公司副总经理池国光先生于2026年3月起任职[147] - 公司副总经理王虎彪先生于2026年3月起任职[148] - 公司非独立董事章伟先生于2025年6月起任公司第十届董事会董事[141] - 公司非独立董事贾洪斌先生于2025年6月起任公司第十届董事会董事[141] - 公司独立董事江百灵先生于2024年7月起任职[141] - 公司独立董事毕亚林先生于2024年7月起任职[142][143] 薪酬与激励 - 报告期内董事及高管薪酬总额为625.3万元[152] - 董事及高管薪酬中，总经理李进雄薪酬最高，为147.53万元[151] - 三位独立董事江百灵、毕亚林、李洪海各自获得税前报酬25万元[151] - 董事吴壹建、罗娴、章伟从公司关联方获取报酬，其从公司获得的税前报酬总额为0万元[151] - 副总经理、财务总监等职务的谷国林获得税前报酬104.93万元[152] - 公司对高管人员实行年薪制，并按任期制考核结果发放薪酬[150] - 董事薪酬按月发放，高管人员基本薪酬按月发放

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度及全年收入为32万美元，2024年无收入[14] - 2025年总营收为32万美元，全部来自许可收入，而2024年无营收[27] - 2025年归属于股东的净亏损为1120万美元，较2024年的2510万美元有所改善（若剔除2024年970万美元的非现金资产减值，同比改善约450万美元）[17] - 2025年净亏损为1123.1万美元，较2024年的2451.5万美元亏损收窄54.2%[27] - 2025年运营亏损为1260.5万美元，较2024年的2724.1万美元运营亏损收窄53.7%[27] - 2025年基本和稀释后每股净亏损为0.78美元，较2024年的15.65美元大幅改善[27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年研发费用为660万美元，2024年为610万美元[15] - 2025年一般及行政费用为630万美元，较2024年的1140万美元大幅减少[16] - 2025年研发费用为660.1万美元，较2024年的609.6万美元增长8.3%[27] - 2025年一般及行政费用为632.4万美元，较2024年的1144.2万美元大幅下降44.7%[27] 财务数据关键指标变化：现金流与流动性 - 2025年经营活动现金使用量减少了约240万美元[4] - 2025年末现金余额为1470万美元，较2024年末的1950万美元有所减少[14] - 2025年末现金及现金等价物为1468.7万美元，较2024年末的1953.3万美元减少24.8%[26] - 2026年3月完成了2000万美元的非可转换债务融资，预计将现金跑道延长至2028年中[12] 业务线表现：研发与临床进展 - 在持续进行的卵巢癌研究中观察到持久的临床获益，包括患者治疗近30个月[5][7] - 公司启动了首个联合疗法试验，评估stenoparib联合替莫唑胺治疗复发性小细胞肺癌，由美国退伍军人事务部全额资助[5][7]

财务表现：收入与利润 - 2025财年收购后收入达820万美元，超出此前700万美元的业绩指引约17%[1][4] - 2025财年净亏损为1590万美元，其中包含约480万美元的非经常性支出[4] - 2025财年调整后税息折旧及摊销前利润为-552.1万美元[11] 财务表现：成本与盈利能力 - 2025财年综合毛利率为29.1%，公司预计Microtec系统投产后毛利率将向60%及以上提升[6][8] 财务表现：债务与资产处置 - 公司在2025财年偿还了1190万美元的历史遗留债务[1][4][6] - 公司正积极变现诺曼·贝里村和麦克林综合用地等遗留房地产资产，以偿还债务并为核心平台提供资金[6] 业务运营与资产 - 截至2025年12月31日，公司持有价值108万美元的产成品库存[6] - Myakka City工厂占地超过80英亩，新部署了工业级处理设备[3][6] 产品进展与规划 - Microtec UTM 1200 Turbo Mill预计于2026年4月交付，目标在下半年开始商业化生产[4][6][8] 管理层展望与指引 - 管理层预计2026年收入和调整后税息折旧及摊销前利润将有显著改善[9]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为75.245亿元人民币，调整后同比增长5.82%[21] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为8.088亿元人民币，调整后同比增长3.45%[21] - 2025年基本每股收益为0.17元/股，调整后同比增长6.25%[22] - 2025年加权平均净资产收益率为4.63%，同比增加0.09个百分点[22] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的扣非净利润为-2456万元，单季出现亏损[24] - 2025年非经常性损益总额为1.641亿元人民币，其中政府补助贡献6919万元[26] - 公司实现营业收入75.24亿元，净利润8.09亿元（不含少数股东损益）[37] - 营业收入为75.24亿元人民币，同比增长5.82%[48] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 分行业看，污水处理服务收入44.88亿元，毛利率33.25%，同比提升1.14个百分点；自来水销售收入18.61亿元，毛利率12.96%，同比下降0.62个百分点[50] - 分地区看，重庆市收入62.62亿元，毛利率24.47%，同比下降1.67个百分点；云南省收入6.01亿元，毛利率36.83%，同比大幅提升21.05个百分点[50] - 报告期内销售费用为1.32亿元，同比增长0.64%；管理费用为8.46亿元，同比增长3.07%；财务费用为2.62亿元，同比增长5.03%[64] - 研发投入总额为2,452.81万元，占营业收入比例为0.33%，其中资本化研发投入为506.06万元，资本化比重为20.63%[66] - 自来水供应板块销售收入为18.609亿元，同比增长3.46%[76] - 自来水供应板块成本为16.198亿元，同比增长4.20%[76] - 自来水供应板块毛利率为12.96%，同比下降0.62个百分点[76] - 污水处理板块销售收入为44.881亿元，同比增长8.79%[76] - 污水处理板块成本为29.957亿元，同比增长6.96%[76] - 污水处理板块毛利率为33.25%，同比上升1.14个百分点[76] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为17.701亿元人民币，同比大幅下降24.96%，主要因污水处理结算资金同比减少所致[21][22] - 经营活动产生的现金流量净额为17.70亿元人民币，同比下降24.96%，主要因污水处理结算资金同比减少[48] - 投资活动产生的现金流量净流出为16.67亿元人民币，净流出同比减少38.02%，主要因收回保本理财本金[49] - 筹资活动产生的现金流量净额为2.37亿元人民币，同比由负转正，主要因发行可转债筹资增加[49] - 经营活动产生的现金流量净额为17.70亿元，同比大幅下降24.96%；投资活动产生的现金流量净额为-16.67亿元，同比改善38.02%；筹资活动产生的现金流量净额为2.37亿元，同比大幅增长125.70%[69] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年总资产为352.965亿元人民币，同比增长1.92%[22] - 2025年归属于上市公司股东的净资产为171.578亿元人民币，调整后同比下降1.88%[21] - 报告期末公司总资产352.97亿元，净资产171.58亿元，资产负债率50.98%[37] - 货币资金为21.84亿元，占总资产6.19%，较上期期末增长18.50%；应收款项为22.53亿元，占总资产6.38%，较上期期末大幅增长35.59%[70] - 存货为1.89亿元，占总资产0.54%，较上期期末大幅下降40.92%；短期借款为0.22亿元，占总资产0.06%，较上期期末大幅下降95.65%[70] - 应付债券为39.24亿元，占总资产11.12%，较上期期末大幅增长292.39%[70] - 2025年其他权益工具投资公允价值增加4950万元，期末余额为11.592亿元人民币[29] - 以公允价值计量的重庆农商行金融资产期末数为782,500,000.00元，本期计入权益的公允价值变动为50,000,000.00元[82] 各条业务线表现：业务量 - 污水处理结算水量18.28亿立方米，同比增长5.53%[37] - 自来水售水量6.82亿立方米，同比增长4.10%[37] - 污泥处理处置销售量63.73万吨，同比增长2.26%[37] - 报告期内污水处理结算水量182,785.41万立方米，实现污水处理服务收入448,809.90万元，占总营收59.65%[47] - 报告期内自来水售水量68,160.79万立方米，实现自来水销售收入186,091.38万元，占总营收24.73%[47] - 报告期内污泥处理处置结算量63.73万吨，实现污泥处理处置收入24,118.29万元，占总营收3.21%[47] - 污水处理销售量1.83亿立方米，同比增长5.53%；自来水销售量6816.08万立方米，同比增长4.10%[52] - 自来水生产量为80,509.96万立方米，同比增长2.72%[77] - 自来水销售量为68,160.79万立方米，同比增长4.10%，产销差率为15.34%[77] 各条业务线表现：收入构成 - 污水处理服务收入44.88亿元，占总营收的59.65%[37] - 自来水销售收入18.61亿元，占总营收的24.73%[37] - 污泥处理处置收入2.41亿元，占总营收的3.21%[37] 各条业务线表现：产能与市场地位 - 日供水设计能力达343.72万立方米，较上年新增14.81万立方米；日污水处理设计能力达598.945万立方米，较上年新增67.65万立方米[39] - 较“十三五”末，日供水设计能力增长99.27万立方米，日污水处理设计能力增长242万立方米[39] - 公司在重庆市主城区自来水市场份额约59%，污水处理市场份额约81%[36] - 公司及合营联营企业共同占有重庆市主城区约94%的自来水市场和重庆市约89%的污水处理市场[36] - 截至2025年底，公司拥有57个水厂，设计生产能力343.72万立方米/日；123个污水处理厂，设计处理能力598.945万立方米/日[43] - 自来水供应设计产能为343.72万立方米/日，报告期内增加14.81万立方米/日[75] - 污水处理设计产能为598.945万立方米/日，报告期内增加67.65万立方米/日[75] 各地区表现 - 分地区看，重庆市收入62.62亿元，毛利率24.47%，同比下降1.67个百分点；云南省收入6.01亿元，毛利率36.83%，同比大幅提升21.05个百分点[50] 管理层讨论和指引：经营计划与目标 - 2026年经营计划：售水量不低于6.85亿立方米，污水处理量不低于18.22亿立方米，相关项目投资计划合计10.99亿元[90] 管理层讨论和指引：价格与结算机制 - 重庆市大足区清溪水务有限公司第三期污水处理服务结算价格调整为每立方米4.75元[78] - 重庆两江新区水土污水处理厂2024至2026年度污水处理服务费核定为每立方米3.11元[78] - 重庆两江新区鱼复果园污水处理厂2024至2026年度污水处理服务费核定为每立方米4.76元[78] - 重庆两江新区龙兴复盛污水处理厂2024至2026年度污水处理服务费核定为每立方米3.43元[78] - 根据特许经营权合同规定，污水处理可变成本上涨或下降超过6%时可申请调价[78] - 重庆市大足区清溪水务有限公司污水结算价格每三年核定一次[78] - 重庆市璧山区第二期（2022-2024年）污水处理结算价格核定为2.85元/立方米[79] - 云南省昆明市第二期污水处理结算价格核定为3.92元/立方米[79] - 污水处理服务结算价格每3年核定一次，前六期价格分别为3.43元/m³、3.25元/m³、2.78元/m³、2.77元/m³、2.98元/m³、2.35元/m³[93] - 公司子公司昆明渝润水务旗下7座水质净化厂污水处理服务费（第二期）单价核定为3.92元/立方米[194][195] - 污水处理第六个结算期为2023年1月1日至2025年12月31日[199] - 第七个结算期为2026年1月1日至2028年12月31日[199] - 公司已于2025年12月提交第七期污水处理服务结算价格核定申请[199] 管理层讨论和指引：风险提示 - 公司存在因违反法规导致36个月内不得享受增值税即征即退或免征政策的风险[97][98] - 污水处理厂提标改造及排放标准趋严（如2026年3月1日实施新修改单）可能导致成本上升[95] - 新《生活饮用水卫生标准》（GB5749-2022）于2023年4月1日实施，可能带来成本上升风险[94] - 公司面临因水源水质、水厂规划调整、管网改造及数字化建设而增加投资的风险[94] - 污泥处理受协同处置企业停产等因素影响，可能导致暂存无法外运，存在水质安全隐患[99] - PPP等项目投资回收依赖于政府付费或补助，存在政府履约不确定及无法收回投资的风险[99] - 政府正在推进污水处理“按效付费”机制，可能对公司运行机制产生影响[100] 利润分配与股东回报 - 2025年度现金分红总额为6.10亿元，占归属于上市公司股东净利润的比例为75.37%[6] - 2025年度拟向全体股东每10股派发现金股利1.01元（含税）[6] - 截至2025年12月31日，公司总股本为48.00亿股[6] - 以总股本48.00亿股计算，合计拟派发现金红利4.85亿元（含税）[6] - 2025年度中期已分配现金红利1.25亿元[6] - 公司2025年度利润分配预案不送红股，也不实施资本公积金转增股本[6] - 公司现金分红政策为现金形式分配的股利不低于当期实现可分配利润的60%[130][131] - 2025年中期派发现金红利每股0.026元（含税），共计1.248亿元[132] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利1.01元人民币（含税），合计拟派发现金红利4.848亿元[135] - 2025年度现金分红总额（含中期）为6.096亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为75.37%[135] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为20.496亿元[137] - 最近三个会计年度现金分红比例（累计分红/年均净利润）为229.23%[137] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为8.088亿元[135][137] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为10.223亿元[137] 融资与资本运作 - 公司成功发行19亿元可转换公司债券及20亿元公司债券[40] - 公司成功发行19亿元可转换公司债券，转股期为2025年7月15日至2031年1月8日[192] - 公司成功发行20亿元公司债券，其中品种一（5年期）8亿元票面利率2.14%，品种二（10年期）12亿元票面利率2.43%[193] - 公司发行可转换债券募集资金总额为19.00亿元，扣除发行费用后募集资金净额为18.95亿元[183][184] - 截至报告期末，募集资金累计投入总额为17.64亿元，累计投入进度为93.09%[183] - 公司以自筹资金预先投入募投项目金额为205,443.28万元，并决定置换173,930.12万元[188] - 公司使用不超过1亿元的闲置募集资金进行现金管理，购买保本型理财产品[188] - 公司使用闲置募集资金购买理财产品，其中一笔5,000万元产品于2026年2月24日收回，获得收益11.34万元[188] - 公司以自筹资金预先投入募投项目205,443.28万元，并置换募集资金173,930.12万元[190] - 公司可转债发行费用合计542.45万元，其中保荐及承销费355.66万元，审计及验资费102.36万元[189][191] - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，授权额度1亿元，报告期末余额5000万元[190] 研发与创新 - 2025年研发投入为2,452.81万元，全年获得知识产权209项，其中新增专利41项（发明专利19项）[41] - 公司研发人员数量为469人，占公司总人数的比例为7.49%，其中博士研究生6人，硕士研究生93人，本科324人[67] 运营与服务质量 - 中心城区供水管道矢量化率达100%，智能供排水厂覆盖率达25%[42] - 2025年供排水水质100%达标，全年“民呼我为”客户满意率达96%[42] - 2025年公司水厂所在取水区域集中式生活饮用水源水质达标率为100%[79] 投资与并购活动 - 报告期内公司对重庆中法水务投资有限公司增资14,155.80万元，累计出资达99,496.06万元[80] - 报告期内公司收购重庆渝江水务有限公司100%股权，累计出资35,447.86万元[80] - 报告期内新纳入合并子公司包括重庆分质供水有限公司（持股增至100%）和重庆渝江水务有限公司（100%股权收购）[55] - 公司以35,447.86万元收购重庆渝江水务有限公司100%股权[164] - 公司以5,382.49万元收购重庆分质供水有限公司51%股权[165] - 公司全资子公司以6,525.52万元收购主城老旧管网改造三期项目资产[166] - 公司全资子公司以15,191.73万元收购井口及土主污水处理厂相关资产[167] - 公司子公司以25,480.88万元收购复盛、武隆、万盛南桐污水处理厂相关资产[168] - 公司子公司以38,152.74万元收购南川东城、果园、悦来污水处理厂相关资产[169] - 公司与重庆水务环境控股集团共同出资设立管网运维合资公司，公司出资额24,500万元，截至报告期末实际出资14,700万元[170] - 公司与中法水务投资公司按持股比例共同增资重庆中法水务投资有限公司4,000万美元，公司以等值2,000万美元的人民币出资，报告期内已缴付增资款14,155.80万元人民币[171] - 2025年8月，公司收购重庆渝江水务有限公司100%股权[108] 子公司与合营联营企业表现 - 主要子公司重庆市自来水有限公司报告期净利润为11,720.95万元[84] - 主要子公司重庆市排水有限公司报告期净利润为5,222.19万元[84] - 合营企业重庆中法水务投资有限公司报告期净利润为20,332.40万元[84] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额合计46.48亿元，占年度销售总额61.77%，其中重庆市财政局销售额35.01亿元，占比46.53%[57][60] - 前五名供应商采购额10.56亿元，占年度采购总额36.43%[58] - 前五名供应商中新增三家公司，采购额分别为8,503.37万元、7,006.39万元和5,406.46万元，占年度采购总额比例分别为2.93%、2.42%和1.87%[62] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3人[103] - 公司2025年召开了第一至五次临时股东会和2024年年度股东大会[103] - 2025年6月，公司取消监事会并完成《公司章程》修订及工商备案[104] - 重庆市国资委将其持有的重庆水投72%股权无偿划转给重庆水务环境集团[106] - 重庆渝富控股集团将其持有的重庆水投28%股权无偿划转给重庆水务环境集团[106] - 重庆水务环境集团将在股权划转工商变更登记完成后的36个月内解决与重庆水务的同业竞争[107] - 公司控股股东重庆水务环境集团于2025年3月完成对重庆水投100%股权的无偿划转[155] - 为解决与重庆水投的同业竞争，控股股东承诺在股权划转工商变更完成后的36个月内，通过转让股权或资产等方式逐步解决[155] - 公司间接控股股东将持有重庆水投100%股权，并承诺在36个月内逐步解决同业竞争问题[196] - 公司已取消监事会并完成《公司章程》修订及工商备案[197] 关联交易与承诺 - 报告期内公司与关联方日常关联交易实际发生额为67,206.40万元，占年末归母净资产的3.92%[162] - 日常关联交易实际发生额较预计金额增加16,180.40万元[162] - 重庆德润环境于2015年11月出具避免同业竞争承诺函，承诺在作为控股股东期间持续有效[151] - 重庆德润环境于2015年11月出具规范关联交易承诺函，承诺将遵循公允定价原则[152] - 重庆德润环境于2015年11月出具保持上市公司独立性承诺函，承诺保持业务、人员、资产、财务及机构独立[152] - 控股股东水务环境承诺，当其在本公司股东大会的投票权低于30

财务报告编制基础与比较说明 - 公司2025年年度业绩初步公告根据国际财务报告准则编制[2] - 公司2025年业绩快报公告根据中国《企业会计准则》编制[2] - 两份公告的财务数据无法直接相互比较[2] - 两份公告所披露的财务资料维持不变[3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为5.67亿元，同比增长7.98%[25] - 2025年度公司实现营业收入5.67亿元，同比增长7.98%[76] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为9318.39万元，同比下降20.77%[25] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为9318.39万元，同比减少20.77%[76] - 2025年扣除非经常性损益的净利润为5089.08万元，同比下降46.68%[25] - 2025年加权平均净资产收益率为7.64%，同比下降2.16个百分点[25] - 2025年第四季度营业收入最高，为1.59亿元，第三季度为1.47亿元[27] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为3362.04万元，第三季度仅为634.51万元[27] - 2025年非经常性损益总额为4229.31万元，其中政府补助为1695.17万元，金融资产公允价值变动损益为2583.60万元[31] - 其他非流动金融资产公允价值变动收益2582.12万元，期末余额1.26亿元[96] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年度公司整体毛利率为41.37%，同比下降11.55个百分点[79] - 2025年度公司营业成本为3.32亿元，同比大幅增长34.46%[76][79] - 2025年度公司研发费用为5743.28万元，同比减少8.08%[76] - 研发费用为5743万元，同比下降8.08%[85] - 研发投入金额为5743万元，占营业收入比例为10.13%，较上年的11.90%有所下降[87] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-4729.14万元，同比大幅下降291.14%[25] - 2025年度经营活动产生的现金流量净额为流出4729.14万元，同比少流入7203.27万元[76] - 经营活动产生的现金流量净额为-4729万元，同比大幅下降291.14%[89] - 投资活动产生的现金流量净额为-5190万元，同比改善74.63%[89] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.687亿元，同比大幅增长102.11%[89] - 现金及现金等价物净增加额为7020万元，同比由负转正，增长174.54%[89] 业务线表现：产品收入结构 - 分产品收入中，资源开采/工程施工类产品收入3.04亿元，占比53.60%，收入同比下降5.69%[78] - 分产品收入中，“其他”类产品收入9642.19万元，同比大幅增长249.35%，主要来自CVD金刚石等新业务[78][79] - 2025年超硬复合材料销售量为360.11万个/粒，同比增长2.95%[80] 业务线表现：地区收入结构 - 分地区收入中，国内收入3.35亿元，同比增长15.48%，占比提升至59.07%[78] 业务线表现：主营业务与技术 - 公司主营业务为超硬材料及其制品，核心是复合超硬材料，并发展CVD金刚石作为新增长点[34] - 公司精密加工类产品中PCD刀片的直径、粒度和生产规模引领国内市场，产品质量达世界先进水平[44] - 公司PCD微钻钻头具备直径φ0.2mm-φ3mm规格产品的系列供应能力[47] - 公司已成为全球能供应超大直径拉丝模的两家生产商之一[48] - 公司控股子公司河南天璇半导体科技有限责任公司是国内设备规模具优势地位的CVD金刚石生产厂商[49] - 公司拥有自主知识产权的MPCVD合成及加工设备和CVD金刚石生长工艺技术[49] 业务线表现：生产与销售模式 - 公司构建了“订单生产为主、安全库存为辅”的复合生产模式[53] - 公司实行差异化管理，对标准化产品采用“订单生产+安全库存”，对小批量定制化产品全面推行“订单生产”模式[53] - 公司推行“直销为主，经销为辅”的销售模式[54] - 公司产品通过经销模式已销往全球40多个国家和地区[54] 业务线表现：研发活动 - 公司以“技术创新、体系完善、工艺突破、基础研究”为研发导向，系统构建覆盖全链条的研发体系[55] - 研发人员数量为204人，同比下降10.92%，其中硕士学历人员减少29.00%[87] 业务线表现：供应链与客户 - 公司超硬材料主要原材料为硬质合金和金刚石微粉，其中金刚石微粉供应商主要集中在河南省，上游人造金刚石市场供应充足[60] - 公司CVD金刚石业务主要原材料为甲烷、二氧化碳等普通气体，市场供应充足[60] - 前五名客户合计销售额为1.335亿元，占年度销售总额的23.55%[82] - 最大客户销售额为5906万元，占总销售额的10.42%[83] - 前五名供应商合计采购额为1.134亿元，占年度采购总额的43.14%[83] 业务线表现：子公司表现 - 控股子公司河南天璇半导体报告期营业收入6289.28万元，但净利润亏损1.22亿元，同比下降141.98%[104][105] - 河南天璇半导体2025年销售收入较2024年大幅增长764%[105] 市场与行业环境 - 公司为国内超硬材料细分领域龙头企业，但在全球市场占有率仍处于较低水平[61] - 油气开采类产品下游需求高度集中，斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯、国民油井等龙头客户需求占全球市场比重超过70%[63] - 2025年度，受多重因素影响，海外钻井平台数量下降，对海外油气开采类产品市场需求带来波动[64] - 中国汽车产量连续多年世界第一，已成为全球最大的汽车刀具市场[67] - 随着新能源汽车普及，铝合金等轻质材料应用占比迅速攀升，推动了全球超硬刀具行业快速发展[68] - 在《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》中，切削刀具用超硬材料制品被列入重点新材料[68] - 随着制造业升级，汽车发动机等领域自主化能力提升，推动高端刀具量价齐升[68] - 在全球范围内，越来越多的金刚石生产商、钻石品牌运营商大力投入CVD金刚石的技术研发与商业化生产[69] 管理层讨论和指引：经营计划与战略 - 公司2026年度经营计划以人效提升为核心，通过智能化和自动化转型激活组织[108] - 公司计划在2026年聚焦大客户市场占有率提升，争取实现存量守优、高端增量[108] - 公司计划全面启动自动化战略升级，重点在需求分析和方案设计，以夯实制造能力[108] - 公司已加速CVD金刚石产业化，河南天璇和天璇新材料均实现稳定运营[108] 管理层讨论和指引：风险识别与应对 - 公司识别的主要风险包括宏观经济波动、新产品市场开拓、应收账款及汇率波动风险[7][8][9][10] - 公司识别并关注宏观经济波动风险，将运用资产经营与资本运营双轮驱动以增强风险应对能力[111] - 公司识别并关注新产品市场开拓风险，存在市场认可过程慢导致达不到预期收益的风险[112] - 公司识别并关注应收账款风险，业务规模拓展可能增加坏账风险及资产使用效率下降风险[113] - 公司为控制应收账款风险，将完善信用政策并缩短应收账款周转天数[9] - 公司识别并关注汇率波动风险，将加强与金融机构合作以降低汇率波动对经营的影响[114] - 公司为应对汇率波动风险，将加强与金融机构在汇率风险管理方面的合作[10] 其他财务数据：资产与负债 - 2025年资产总额为21.74亿元，同比增长4.41%[25] - 货币资金期末余额4.95亿元，占总资产比例22.76%，较期初增加2.96个百分点[93] - 存货期末余额4.75亿元，占总资产比例21.84%，较期初大幅增加6.99个百分点，主要因原材料及产成品备货[93] - 固定资产期末余额4.32亿元，占总资产比例19.89%，较期初下降5.48个百分点，主要因折旧增加和报废处置[93] - 长期借款期末余额3.53亿元，占总资产比例16.24%，较期初大幅增加11.25个百分点，主要因子公司借款增加[93] - 交易性金融资产本期购买金额2.5亿元，出售金额2.7亿元，期末余额5009.12万元[96] - 期末受限资产（抵押、质押、冻结）金额为2427.07万元，主要系承兑汇票保证金[97] - 报告期投资额2.5亿元，较上年同期2.36亿元增长8.70%[98] 公司治理与股权结构 - 公司董事会由9名董事组成，其中包括3名独立董事和1名职工代表董事[124] - 公司高级管理人员薪酬实行基本年薪与年终绩效考核相结合的制度[125] - 报告期内董事和高级管理人员税前报酬总额为672.79万元[146] - 董事长方海江从公司获得的税前报酬为100.5万元[148] - 董事、总经理高华从公司获得的税前报酬为96.55万元[148] - 副总经理师金棒从公司获得的税前报酬为109.46万元[148] - 财务总监、董事会秘书李炎臻从公司获得的税前报酬为107.51万元[148] - 副总经理刘朋朋从公司获得的税前报酬为96.31万元[148] - 董事、副总经理许靖斌从公司获得的税前报酬为68.14万元[148] - 离任董事方春凤从公司获得的税前报酬为31.7万元[148] - 离任董事晏小平因历史违规被处以15万元罚款[144] - 报告期内董事会共召开5次会议，董事均未连续两次缺席[149] - 公司在业务、人员、资产、机构、财务方面与控股股东保持独立[130] - 公司不存在同业竞争情况[131] - 公司不存在具有表决权差异安排的情况[131] - 实际控制人方海江、付玉霞关于同业竞争等的承诺在报告期内得到完全履行[191] - 报告期内公司不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[193] - 报告期内公司无违规对外担保情况[194] 公司治理与股权结构：持股变动 - 董事长方海江期末持股139,610,024股，本期无增减变动[132] - 董事兼总经理高华期末持股114,450,000股，本期无增减变动[132] - 副总经理师金棒期末持股80,000股，本期无增减变动[132] - 离任董事晏小平期末持股128,831股，本期无增减变动[133] - 离任董事会秘书刘海兵期末持股141,225股，较期初减持21,000股[133] - 离任董事方春凤期末持股6,263,197股，较期初减持197股[132] - 离任董事YING XIANG（向鹰）期末持股420,000股，较期初减持80,000股[132] - 报告期内董事及高级管理人员持股合计期末为146,758,727股，较期初减少101,000股[133] 公司治理与股权结构：人员变动 - 报告期内存在5名董事及高级管理人员离任，原因包括个人原因、退休及工作调整[134][135] - 报告期内新聘任及被选举5名董事及高级管理人员，包括副总经理许靖斌、董事钟晖等[135] - 董事晏小平因个人原因于2025年8月17日离任[136] - 独立董事单崇新因个人原因于2025年9月9日离任[136] - 董事会秘书刘海兵因工作调动于2025年3月26日被解聘[136] - 副总经理李伟因个人原因于2025年4月15日被解聘[136] - 董事长方海江为公司主要创始人，于2021年12月辞去总经理职务[137] - 总经理高华于2007年9月加入公司，现任第六届董事会董事[137] - 副总经理许靖斌于2024年11月加入公司，负责材料销售业务，现任第六届董事会董事[138] - 董事钟晖拥有证券及基金从业资格，现任第六届董事会董事[138] - 财务总监李炎臻于2024年1月10日任职，并于2025年3月26日兼任董事会秘书[143] - 副总经理师金棒分管超硬工具业务，刘朋朋分管人力行政、安全管理等工作[142] 公司治理与股权结构：员工持股计划 - 第四期员工持股计划涉及124人，持有890,900股，占上市公司股本总额的0.18%[164] - 第五期员工持股计划首次授予涉及65人，持有1,379,100股，占上市公司股本总额的0.28%[164] - 第五期员工持股计划预留份额授予8名核心骨干，持有346,600股，占上市公司股本总额的0.07%[164] - 第五期员工持股计划预留份额购买价格由3.37元/股调整为3.17元/股[164] - 第二期员工持股计划第四批解锁股份57,288股，占当时总股本0.0118%[165] - 第三期员工持股计划第三批解锁股份147,370股，占当时总股本0.0303%[166] - 第四期员工持股计划第二批解锁股份267,270股，占当时总股本0.0550%[166] - 第五期员工持股计划首次授予份额第一批解锁股份413,730股，占当时总股本0.0851%[167] - 第五期员工持股计划首次授予份额中，56名持有人个人层面解锁比例为100%，2名为80%，1名为0%[168] - 第五期员工持股计划首次授予份额第一批实际可解锁363,234股，占当时总股本0.0748%[168] - 报告期内，第二期和第三期员工持股计划所持公司股票已全部出售完毕并提前终止[170] - 报告期内，第一期员工持股计划已完成非交易过户及剩余股份出售，并提前终止[174] - 第六期员工持股计划涉及董事、监事、高级管理人员及核心骨干共51人，总份额366,000份，占公司总股本0.08%[165] - 报告期末，董事兼总经理高华持有公司股份88,330股，占股本总额0.02%[165] - 第二期员工持股计划持有的286,388股公司股票已全部出售，占当时总股本的0.06%[175] - 第三期员工持股计划持有的491,231股公司股票已全部出售，占当时总股本的0.10%[176] - 第五期员工持股计划总份额为1,733,100股，其中首次实际认购1,379,100股，预留346,600股[177] - 第五期员工持股计划预留份额购买价格调整为3.17元/股，由8名核心骨干认购346,600股，占计划总份额的19.9988%，占当时总股本的0.0713%[178] - 第五期员工持股计划预留份额346,600股已完成非交易过户，过户价格为3.17元/股[179] - 第六期员工持股计划实际由51名员工认购366,000股，未超过394,100股的上限[180] - 第六期员工持股计划366,000股已完成非交易过户，占当时总股本的0.0753%，过户价格为5.375元/股[181] 公司治理与股权结构：利润分配 - 公司2025年度利润分配预案为以483,153,630股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）[10] - 2024年度利润分配以总股本扣除回购股份后483,153,630股为基数，每10股派发现金红利2.00元人民币（含税），实际派发现金红利共计96,630,726.00元[160][161] - 2025年度利润分配预案以总股本扣除回购股份后483,153,630股为基数，每10股派发现金红利3.00元人民币（含税），拟派发现金红利共计144,946,089.00元[162][163] - 2025年度拟派发现金红利144,946,089.00元占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为155.55%[163] - 公司总股本为485,723,930股，回购专用证券账户持有2,570,300股公司股份[162][163] - 2024年度利润分配实施前，公司回购专用证券账户中366,000股公司股票已非交易过户至第六期员工持股计划证券账户[160] - 公司2022年-2024年三年累计现金分红比例符合公司章程规定的不少于三年累计实现年均可分配利润30%的要求[161] 内部控制与审计 - 公司纳入内部控制评价范围的单位资产总额和营业收入均占合并财务报表的100%[184] - 公司内部控制审计获得标准无保留意见，确认截至2025年12月31日财务报告内部控制在所有重大方面保持有效[186] - 财务报告重大缺陷数量为0个，非财务报告重大缺陷数量为0个[185] - 财务报告重要缺陷数量为0个，非财务报告重要缺陷数量为0个[185] - 公司内部控制缺陷定量标准：营业收入错报大于5%且绝对金额超过1000万元人民币为重大缺陷[185] - 公司内部控制缺陷定量标准：净利润错报大于5%且绝对金额超过500万元人民币为重大缺陷[185] - 公司内部控制缺陷定量标准：资产总额错报大于5%且绝对金额超过1500万元人民币为重大缺陷[185] - 公司聘请的会计师事务所为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）[24] - 聘任信永中和会计师事务所，年度审计报酬为60万元人民币[198] 其他重要事项：会计

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年合并营业收入为59.85亿元人民币，同比下降10.84%[54] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为17.54亿元人民币，同比增长24.97%[54] - 2025年母公司营业收入为41.08亿元人民币，同比增长11.97%[55] - 2025年合并营业利润为22.69亿元，同比增长30.30%[117] - 2025年第四季度合并营业收入为16.50亿元人民币，为全年单季最高[58] - 归属于母公司股东的净利润为17.54亿元人民币，同比增长24.97%[69] - 净利润为16.22亿元，同比增长19.16%[78] - 2025年公司实现营业收入59.85亿元，同比减少10.84%[96][97] - 2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润17.54亿元，同比增长24.97%[96] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 业务及管理费为20.53亿元，同比小幅增长3.60%，成本控制相对稳定[78] 财务数据关键指标变化：现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为22.19亿元人民币，同比大幅下降81.64%[54] - 2025年第三季度合并经营活动现金流量净额达39.62亿元人民币，贡献了全年主要现金流[58] - 2025年公司经营活动产生的现金流量净额22.19亿元，同比减少81.64%[97] - 2025年公司投资活动产生的现金流量净额83.89亿元，主要系并购国融证券所致[97] - 支付其他与经营活动有关的现金达134.77亿元，同比增长68.00%，主要因其他权益工具投资规模增加[134] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末合并资产总额为1216.61亿元人民币，同比增长26.78%[54] - 2025年末合并负债总额为896.35亿元人民币，同比增长33.88%[54] - 核心净资本为211.10亿元人民币，较上年末下降11.93%[63] - 风险覆盖率下降至302.03%，较上年末减少51.28个百分点[63] - 货币资金增长22.45%至300.44亿元人民币，其中客户存款大幅增长67.28%至262.48亿元人民币[65] - 融出资金增长48.44%至148.09亿元人民币[65] - 衍生金融资产激增848.60%至1.03亿元人民币[67] - 商誉大幅增加至12.74亿元人民币，增幅达20305.08%[67] - 货币资金为195.71亿元，同比下降5.01%，但其中客户存款大幅增长30.36%至175.39亿元[73] - 融出资金增长24.35%至124.06亿元，反映公司信用业务扩张[73] - 金融投资总额为492.60亿元，同比增长3.08%[73] - 长期股权投资大幅增长123.11%至69.31亿元[73] - 代理买卖证券款增长36.23%至205.14亿元，显示客户交易资金规模显著增加[75] - 公司2025年总资产达1216.61亿元，同比增长26.78%[119] - 公司2025年总负债为896.35亿元，同比增长33.88%[119] - 交易性金融资产2025年末为524.42亿元，占总资产比例43.10%，同比下降7.75个百分点[120] - 货币资金2025年末为300.44亿元，占总资产比例24.69%[120] - 融出资金2025年末为148.09亿元，占总资产比例12.17%，同比上升1.77个百分点[120] - 公司资产总额为1216.61亿元，其中投资类资产占比46.56%，货币资金和结算备付金占比28.38%[122] - 扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后的负债总额为569.34亿元，其中应付债券153.07亿元占比26.88%，卖出回购金融资产款161.61亿元占比28.38%[123] - 扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后的资产负债率为64.00%，较上年末增加1.53个百分点[123] - 代理买卖证券款大幅增加至327.00亿元，占总资产比例从19.44%增至26.88%，增加7.44个百分点，主要因并购国融证券[122] - 拆入资金大幅增加至71.17亿元，占总资产比例从3.26%增至5.85%，增加2.59个百分点，主要因并购国融证券及银行金融机构拆入增加[122] - 应付短期融资款增加至72.37亿元，占总资产比例从4.30%增至5.95%，增加1.65个百分点[122] - 交易性金融负债减少至42.99亿元，占总资产比例从5.56%降至3.53%，减少2.03个百分点[122] - 应付债券减少至153.07亿元，占总资产比例从17.07%降至12.58%，减少4.49个百分点[122] - 交易性金融资产期末数为524.42亿元，本期公允价值变动损益为-4.60亿元[126] - 所有权或使用权受到限制的资产合计账面价值为228.46亿元[129] - 结算备付金达44.83亿元，同比增长33.06%，主要因并购国融证券及公司备付金规模增加[131] - 融出资金达148.09亿元，同比增长48.44%，主要因并购国融证券及公司融资业务规模增加[131] - 衍生金融资产达1.03亿元，同比增长848.60%，主要因并购国融证券及衍生工具规模与公允价值变动[131] - 扣除代理买卖证券款等的负债总额为569.34亿元，其中应付债券153.07亿元占比26.88%，卖出回购金融资产款161.61亿元占比28.38%[136] - 扣除代理买卖证券款等的资产负债率为64.00%，较上年末增加1.53个百分点[136] 业务线表现：财富管理/信用业务 - 2025年财富管理板块营业收入12.77亿元，同比增长30.77%，毛利率43.13%[103] - 财富信用板块全年实现营业收入18.45亿元，同比增长25.12%[106] - 财富业务报告期内累计新开账户二十余万户，同比增长72%[106] - 财富业务机构客户资产规模突破千亿大关，同比增长26%[106] - 公司公募基金保有规模同比增长6.16%，代销收入同比提升28.26%，权益ETF规模同比增幅24.42%[106] - 截至12月末，融资融券业务余额123.15亿元，同比增长24.39%[106] - 经纪业务手续费净收入达13.61亿元，同比增长43.65%，主要因证券市场交投活跃度提升[133] 业务线表现：投资银行 - 2025年投资银行板块营业收入3.90亿元，同比增长42.09%，毛利率20.31%[103] - 投资银行板块实现营收3.90亿元，同比增长42.09%[108] - 债券业务全年主承销发行债券174只，承销规模635.63亿元，分别同比增长61.11%和14.24%[108] - 投资银行业务手续费净收入达4.05亿元，同比增长44.55%，主要因债券承销业务规模增加[133] 业务线表现：自营投资 - 自营投资板块实现营业收入18.82亿元[107] - 2025年公司投资收益27.50亿元，同比增长24.93%[101] - 投资收益增长17.47%至26.39亿元，但公允价值变动收益由正转负，亏损3.85亿元[76] - 公允价值变动收益由正转负，亏损3.16亿元人民币[69] - 公允价值变动收益为亏损3.16亿元，同比下降208.21%，主要因交易性金融资产公允价值变动[133] - 公司证券投资期末账面价值总额约为564.927亿元人民币，其中公允价值变动导致报告期损益为负46.042亿元[143] - 公司持有的前十大证券中，25附息国债11（250011）本期购买金额巨大，约为5818.087亿元人民币，本期出售金额约为5760.605亿元人民币[143] - 公司持有的宝盈金元宝15号集合资产管理计划（113955）报告期损益为903.36万元，期末账面价值约为13.882亿元人民币[143] - 公司持有的20附息国债12（200012）报告期损益为负1162.14万元，期末账面价值约为9.749亿元人民币[143] - 公司持有的24附息国债25（240025）报告期损益为负108.27万元，期末账面价值约为8.491亿元人民币[143] - 公司持有的19附息国债10（190010）报告期损益为负537.37万元，期末账面价值约为5.658亿元人民币[143] - 公司持有的22附息国债08（220008）报告期损益为负825.18万元，期末账面价值约为4.180亿元人民币[143] 业务线表现：资产管理 - 资产管理业务实现营业收入13,715.35万元，资产管理总规模364.20亿元[110] - 资产管理业务核心银行代销渠道保有规模同比增长近50%[110] 业务线表现：其他业务收入 - 2025年公司其他业务收入10.00亿元，同比减少60.26%[101] 各地区表现 - 陕西省作为核心市场，2025年营业收入102.36亿元，占总营收的17.1%，同比增长31.23%[114] - 总部（含分公司）2025年营业收入为29.00亿元，同比增长5.46%[114] - 子公司及其他业务营业收入为18.77亿元，同比下降38.33%[114] 子公司表现 - 公司旗下西部期货经营范围包括期货业务及公募证券投资基金销售[21] - 公司旗下西部优势资本经营范围包括以自有资金投资于本机构设立的私募基金及通过私募基金对项目进行投资[22] - 公司旗下西部利得基金经营范围包括基金募集、基金销售及资产管理[23] - 公司旗下西部证券投资经营范围包括从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品投资及股权投资业务[24] - 公司旗下国融证券经营范围包括证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销与保荐、自营、资产管理、融资融券及代销金融产品等[25] - 公司对西部期货有限公司持股100.00%，注册资本为8.00亿元人民币[41] - 公司对西部优势资本投资有限公司持股100.00%，注册资本为12.00亿元人民币[41] - 公司对西部证券投资（西安）有限公司持股100.00%，注册资本为10.00亿元人民币[41] - 公司对西部利得基金管理有限公司持股51.00%，注册资本为3.70亿元人民币[41] - 公司对国融证券股份有限公司持股64.5961%，注册资本为17.83亿元人民币[41] - 控股子公司国融证券股份有限公司（并表期间）总资产为193.51亿元，净资产为42.58亿元，营业收入为2.49亿元，净利润为7606.04万元[158] - 子公司西部优势资本投资有限公司总资产为11.33亿元，净资产为10.28亿元，营业收入为4596.85万元，净利润为913.40万元[156] - 西部期货有限公司报告期内实现营业收入10.63亿元，其中西部永唐实现营业收入9.64亿元[160] - 西部期货有限公司客户日均权益规模为40.08亿元，较上年同期下降22.45%[160] - 西部期货有限公司报告期内累计成交量为5804.91万手，其中广期所成交量同比大幅上升227.25%[160] - 西部期货有限公司开户数量同比增长23.32%[160] - 西部期货有限公司开展3笔“保险+期货”项目，为7972吨生猪提供价格保护，合计项目金额9712.49万元[160] - 西部永唐本年累计现货贸易总额为107.67亿元，行业排名第18名[160] - 西部优势资本在管基金数量25支，认缴规模近100亿元[161] - 西部优势资本2025年新增4支基金完成备案，全年走访尽调企业600余家，完成8个项目及2支子基金投资[161] - 陕西战新产业发展并购投资基金总规模20亿元[161] - 西部利得基金2025年累计实现营业收入4.56亿元，新发成立11只公募基金产品[163] - 西部利得基金公募基金管理规模达1170亿元，同比增长4%；其中权益类管理规模199亿元，同比增长64%[163] - 西部证券投资2025年新增立项11单，实现投资6单，新增投资额11,000万元，储备项目20余家[164] - 西部证券投资截至报告期末总资产规模11.55亿元，存续单一股权投资项目14单、基金LP项目11单[164] 管理层讨论和指引：经营战略与模式 - 公司经营模式正向大资本、强专业、数智赋能综合驱动模式转变[89] - 公司业务布局涵盖经纪、自营、投行、资产管理、信用交易等传统业务[88] - 公司拥有西部期货、西部优势资本、西部证券投资、西部利得基金以及国融证券五家全资、控股子公司[88] - 公司将持续提升服务实体经济质效，攻坚北交所项目，拓展兼并重组业务，深化与省内重点产业集团合作[173] - 公司资管业务着力推动向多资产、多策略转型，形成“可复制、可放量、可规模化”的产品模式[173] - 公司将以“业务稳定、人员稳定、舆情稳定”为原则，推进并购整合，释放“1+1>2”的协同价值[174] - 公司加快推动AI技术多场景应用，赋能投资、财富及研究等核心业务，并夯实数据平台、人工智能平台等四大基础平台[175] - 公司构建高需求、精配置、低成本的资产负债管理正向循环体系，持续充实优质流动性资产储备，优化融资结构[178] - 公司明确将金融工具服务实体经济、支持科技创新等战略导向纳入新业务审核要素[200] 管理层讨论和指引：风险与内控 - 公司密切关注监管政策，持续优化风险管理指标、工具、模型及管理机制，强化对融资融券、场外衍生品、资管等重点业务的风险防范[176] - 公司经营活动面临政策风险、市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、合规风险、创新业务风险及信息技术风险等九类主要风险[179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189] - 公司市场风险主要来自于自营业务、做市业务以及其他投资活动[181] - 公司信用风险业务类型包括股票质押式回购、融资融券、场外衍生品及债券投资交易等[182] - 公司已建立全面风险管理体系，覆盖各风险类型、业务条线、部门及子公司，相关机制及流程有效运行[190] - 公司通过业务规模、集中度、止盈止损、风险价值（VaR）、压力测试等手段控制市场风险[192] - 报告期内公司重点完善市场风险压力测试机制并提升市场风险模型有效性[192] - 公司持续优化风险限额体系以管理信用风险和市场风险[192][193] - 公司持有充足的优质流动性资产以应对压力情景下的流动性需求[194] - 公司持续优化资产负债期限结构并拓展多元化融资渠道[194] - 报告期内操作风险损失控制在可承受范围且满足监管要求[197] - 公司建立包括识别、评估、控制、监测在内的声誉风险全流程管控机制[198] - 公司加强业务关键环节的合规审查与督导，涵盖制度建设、重大决策、反洗钱等领域[199] 管理层讨论和指引：分红与股东回报 - 2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），合计分配现金红利401,709,042.45元[6] - 2025年全年合计现金分红总额为535,612,056.60元，占本年度合并报表归属于上市公司股东净利润的30.54%[6] - 2025年度利润分配以总股本扣除回购专户持有股份数后的4,463,433,805股为基数[6] - 公司明确常态化的中期分红预期[83] 其他重要内容：市场环境 - 2025年上证综指累计上涨18.41%，深证成指累计上涨29.87%，创业板指累计上涨49.57%[82] - 2025年沪、深股市累计成交额首次突破400万亿元，达414.2万亿元，日均成交1.7万亿元，同比增长61.9%[82] 其他重要内容：重大事项与收购 - 公司完成对国融证券控股权的收购并实现财务并表[83] - 2025年收购国融证券1,151,433,439股，占其总股本64.5961%[36] - 公司报告期内完成对国融证券股份有限公司的收购，投资金额为38.247亿元人民币，持股比例64.59%，本期损益影响为7606.04万元[140] 其他重要内容：业务资格与牌照 - 公司于2001年取得经营外汇业务（外币有价证券经纪业务）资格[26] - 公司于2005年取得开放式证券投资基金代销业务资格及保荐机构资格[28] - 公司于2012年取得融资融券业务资格[28] - 公司于2013年取得全国中小企业股份转让系统主办券商（推荐和经纪业务）资格[28] - 公司于2014年取得在全国中小企业股份转让系统从事做市业务资格[28] - 公司成为全国社会保障基金新增境内签约券商[30] - 公司获得银行间债券市场现券做市商（综合类）资格[32] 其他重要内容：资本与股权结构 - 公司注册资本为人民币4,469,581,705.00元[16] - 公司净资本为人民币21,109,930,262.14元[16] - 公司控股股东为陕西投资集团有限公司，持股比例为25.88%[19] - 公司控股股东为陕西投资集团有限公司，是陕西省国资委下属首家国有资本投资运营改革试点单位[90] - 公司注册资本为人民币10

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为24.33亿元，同比增长4.39%[28] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.63亿元，同比增长5.04%[28] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润为1.41亿元，同比增长2.47%[28] - 2025年基本每股收益为0.61元/股，同比增长5.17%[28] - 报告期内公司实现营业收入24.33亿元，同比增长4.39%；实现归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比增长5.04%[77] - 2025年营业收入为24.33亿元人民币，同比增长4.39%[98] - 公司2025年总营业收入为24.33亿元，同比增长4.39%；营业成本为10.09亿元，同比增长3.66%；整体毛利率为58.55%，同比提升0.30个百分点[102] - 报告期内归属于上市公司股东净利润为163,485,528.43元[193] 财务数据关键指标变化：季度表现 - 2025年第四季度营业收入最高，为8.19亿元，净利润为1.12亿元[30] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为亏损833.31万元[30] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.32亿元，同比大幅增长565.70%[28] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长565.70%，达到3.32亿元，主因销售回款良好及费用管控得当[118] - 筹资活动产生的现金流量净额同比激增3,306.52%，达到9.92亿元，主要由于本期收到发行可转债资金[118][119] - 现金及现金等价物净增加额同比大幅增长860.64%，达到8.64亿元，期末货币资金占总资产比例从22.35%提升至33.90%[118][124] - 投资活动产生的现金流量净额为负4.64亿元，同比下降271.28%，主要因购买的理财产品尚未到期[118][119] - 净利润为1.74亿元，与经营活动现金净流量3.32亿元存在1.58亿元差异，主要受折旧减值（约1.39亿元）及经营性应收项目增加（约1.58亿元）等因素影响[118][119][120] 财务数据关键指标变化：资产与收益 - 2025年资产总额为47.93亿元，较上年末增长41.18%[28] - 2025年加权平均净资产收益率为7.18%，较上年下降0.16个百分点[28] - 2025年非经常性损益总额为2237.43万元，其中政府补助为1381.45万元[34] - 其他收益（主要为政府补助）为3,834万元，占利润总额比例为15.66%[122] - 短期借款从年初的5,026万元增至2.10亿元，占总资产比例上升2.89个百分点，主因经营周转需要[124] - 在建工程从年初的1.01亿元增至1.83亿元，主因绍兴鼎捷智创芯基地项目施工[124] - 境外资产（中国台湾地区子公司）净资产为7.38亿元，占公司净资产的30.94%[125] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期末余额为7,793万元，本期购买金额为2.42亿元，出售金额为1.72亿元[127] - 公司可分配利润为676,873,687.43元[184] 成本和费用 - 公司最主要的经营成本是人力成本，占经营成本的50%以上[14] - 营业成本构成中，数智一体化软硬件解决方案成本占比43.90%，同比增长5.46%；数智技术服务成本占比56.10%，同比增长2.29%[105] - 期间费用方面，销售费用7.39亿元，同比增长5.02%；管理费用2.42亿元，同比增长6.77%；研发费用1.80亿元，同比增长8.34%[111] - 财务费用为-535万元，主要受汇兑影响，同比变动-26.67%[111] - 报告期内公司计入营业总成本的职工薪酬总额为12.85亿元，占营业总成本的59.00%[179] 各条业务线表现：收入 - 研发设计业务收入为1.61亿元，同比增长6.51%[82] - 数字化管理业务收入为12.20亿元，同比增长2.53%[82][83] - 生产控制业务收入为3.96亿元，同比增长18.41%[82][84] - AIoT业务收入为6.48亿元，同比增长2.78%[82][85] - 自研数智软件产品收入为7.02亿元人民币，占总收入28.84%，同比增长5.93%[98] - 数智一体化软硬件解决方案收入为5.71亿元人民币，占总收入23.47%，同比增长2.97%[98] - 数智技术服务收入为11.60亿元人民币，占总收入47.69%，同比增长4.19%[98] - 按产品划分，自研数智软件产品收入7.02亿元，同比增长5.93%，毛利率100%；数智一体化软硬件解决方案收入5.71亿元，同比增长2.97%，毛利率22.46%；数智技术服务收入11.60亿元，同比增长4.19%，毛利率51.24%[102] 各条业务线表现：业务与产品 - 公司核心业务包括企业级数智底座、AI应用及智能体、全链工业数智产品体系[38] - 企业级数智底座“鼎捷雅典娜”是融合AI、大数据及知识图谱的数智原生PaaS平台[41] - 基于鼎捷雅典娜底座，公司衍生出企业级和企业个人级AI场景应用，如文生设计、高管智能体等[45][46] - 研发设计类业务专注于PLM产品，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等离散制造业，并拓展化工、新能源新材料等流程型行业[48][50] - 数字化管理类业务构建了覆盖企业全生命周期的数智化产品矩阵，包括面向大型及超大型集团企业的T100、中大型企业的E10以及中小企业的易飞系列[51] - 生产控制类业务深度聚焦半导体、高科技电子、汽车零部件及装备制造等优势赛道，核心产品包括制造执行(MES)、先进排程(APS)、仓储物流(WMS)等[52] - 在泛半导体高端制造领域，公司构建了以标准平台为核心的CIM数字化整体解决方案，覆盖硅片材料、晶圆制造、封装测试及PCB等产业链核心环节[53] - AIoT类业务构建了从底层感知、中层联动到顶层决策的完整产品矩阵，底层感知端通过自研天枢控制器升级传统PLC的数智能力[55] - 公司针对不同规模企业提供T100（大型集团）、E10（中型企业）和易飞（中小企业）等智能制造解决方案[21] - 公司自主研发了数智驱动的新型工业互联网平台“鼎捷雅典娜”[21] - 公司发布的业内首款AI技术PLM产品已获得数百家客户签约[82] - 公司平台业务成功赋能圣奥科技、爱德印刷、铁科轨道、吴裕泰等知名企业[87] - 报告期内公司AI相关业务签约金额近2亿元[89] - 公司通过AI技术帮助制造业客户平均降低能耗15%-20%[97] 各地区表现 - 中国大陆地区营收为11.48亿元，同比下降2.42%；非中国大陆地区营收为12.85亿元，同比增长11.35%[78] - 东南亚业务年度新增客户逾百家，收入同比增长61.86%[80] - 中国大陆外收入为12.85亿元人民币，占总收入52.80%，同比增长11.35%[98] - 按地区划分，中国大陆内收入11.48亿元，同比下降2.42%，毛利率57.76%；中国大陆外收入12.85亿元，同比增长11.35%，毛利率59.26%[102] - 公司在东南亚地区累计服务约900家企业客户[75] 客户与市场 - 公司客户主要集中在制造业和流通行业[14] - 在半导体领域，公司覆盖约30%的全球头部半导体厂商，并占据Aspencore 2024中国IC设计百强榜约40%的客户份额[71] - 在汽车零部件领域，公司在A股上市汽车零部件企业客户占比近20%[71] - 在装备制造领域，公司累计服务客户超7,000家，机械设备上市企业营收百强客户占比达20%[71] - 在电子领域，公司累计服务客户超15,000家，A股上市消费电子企业客户占比近40%[71] - 公司深耕行业经营43年，深度参与超过50,000家企业的转型实践[72] - 公司在大客户经营领域相关签约规模大幅增长131.59%[79] - 公司前五名客户销售额合计0.90亿元，仅占年度销售总额的3.70%，客户集中度低[108] - 经销模式收入为802.14万元人民币，同比增长54.28%[98] 研发投入 - 公司2025年研发投入为3.44亿元人民币，研发人员数量为1,546人，占员工总数比重达31.80%[74] - 2025年研发投入金额为3.443亿元，占营业收入比例为14.15%[114] - 2025年研发支出资本化金额为1.643亿元，占研发投入比例为47.70%[114] - 资本化研发支出占当期净利润的比重为100.47%[114] - 基于数智驱动的新型工业互联网平台项目研发资本化金额为1.246亿元[115] - 基于柔性可组装的数智企业业务共享平台项目研发资本化金额为3,443万元[115] - 业务工作台项目研发资本化金额为413万元[115] - AI+项目研发资本化金额为106万元[115] - 2024年研发支出资本化比例为50.00%，2025年下降至47.70%[114] - 研发人员数量从2024年的1,743人减少至2025年的1,546人，同比下降11.30%[113] - 研发人员数量占比从2024年的34.08%下降至2025年的31.80%，减少2.28个百分点[113] - 公司研发投入持续，基于数智驱动的新型工业互联网平台等项目已取得阶段性成果[112] 员工与组织 - 公司员工总数为4,861人[93] - 报告期内公司员工总数为4,861人，其中母公司员工1,279人，主要子公司员工3,582人[178] - 公司员工专业构成中技术人员数量最多，为3,508人，占总员工数的约72.1%[178] - 公司员工教育程度以大学本科为主，共3,536人，占总员工数的约72.7%[178] - 公司销售人员数量为944人，占总员工数的约19.4%[178] - 公司研究生及以上学历员工数量为620人，占总员工数的约12.8%[178] - 报告期内公司核心技术人员占比约12.59%，其薪酬占比为16.39%，离职率为4.25%[179] - 公司计划在研发及创新业务领域试行并推广“液态组织”模式，重塑组织机制[142] 管理层讨论和指引：战略与计划 - 公司战略定位为“AI原生企业基础设施提供商”，将推动商业模式从“许可授权”向“AI原生基础设施服务+价值分润”演进[138] - 2026年经营计划将启动AI原生，构建以“数智运行空间”为核心的企业AI原生基础设施[139][140] - 2026年将加速海外市场拓展，将国内成熟的“数智+绿色”综合解决方案复制至东南亚市场[141] - 公司计划在2026年内部率先实践“+AI”工作模式，推动数智交付和流程智能化[142] - 公司计划将内部验证成功的AI工作模式与方法论，转化为标准化产品与服务对外输出[143] 管理层讨论和指引：市场展望 - AI+工业软件市场占比预计从2024年的9%快速提升至2028年的22%[59] - 东南亚中小企业软件市场预计从2023年的70亿美元增长至2032年的129亿美元[61] - 2028年中国大数据IT支出规模预计将达到621.7亿美元，五年复合增长率（CAGR）约为24.9%[63] - 东南亚中小企业数字化渗透率普遍低于20%，占区域经济体绝对多数（约90%）[60] 管理层讨论和指引：行业地位 - 公司在制造业ERP、装备制造PLM市场份额位居国产厂商第一，MES产品在电子、锂电等高端制造领域稳居前三[72] - 公司数智工厂核心系统综合竞争力被评定为国内第一、全球前三[72] 公司治理与股权 - 公司股权结构相对分散，单一股东的持股比例均为30%以下[13] - 公司股权结构相对分散，无控股股东、实际控制人[150] - 公司已不再设置监事会，由审计委员会行使监事会职责[149] - 公司于2025年11月26日决议不再设置监事会，相关监事职务自然免除[158] - 公司董事会由9名董事组成，包括3名独立董事和1名职工代表董事[150] - 董事会共设9人，包括3名独立董事和1名职工代表董事，任期从2023年5月18日至2026年5月18日[159] - 公司董事会下设战略、审计、薪酬与考核、提名四个专门委员会[151] - 公司高级管理人员共5名，均不持有中国（含港澳台地区）以外的永久居留权[165] - 第一大股东及其一致行动人合计持有公司22.35%的股份[153] - 公司创始人孙蔼彬先生为鼎新数智、鼎捷数智创办人，现任职工代表董事[160] - 公司于2020年成功引入战略股东工业富联（SH.601138）[161] - 董事沈道邦在股东单位工业富联（公司第一大股东）担任财务总监并领取报酬[167] - 董事揭晓小在股东单位工业富联担任投资者关系总监及证券事务代表并领取报酬[167] - 董事孙蔼彬在股东单位香港TOP担任董事，该单位未从事经营业务[167] - 董事孙蔼彬在股东单位新蔼咨询担任法定代表人、执行董事、总经理，该单位未从事经营业务[167] - 董事会秘书林健伟在股东单位新蔼咨询担任监事[167] - 独立董事刘焱在其他单位上海大学担任副教授并领取报酬[167] - 公司于2024年12月26日审议通过了《市值管理制度》[146] - 公司未披露“质量回报双提升”行动方案[147] 管理层讨论和指引：高管薪酬与持股 - 报告期内董事和高级管理人员税前报酬总额合计为1,530.59万元[170] - 董事长兼总裁叶子祯税前报酬为332.07万元[170] - 副总裁潘泰龢税前报酬为319.94万元[170] - 董事会秘书林健伟税前报酬为317.70万元[170] - 董事、财务负责人兼副总裁张苑逸税前报酬为250.45万元[170] - 董事、副总裁刘波税前报酬为165.00万元[170] - 职工代表董事孙蔼彬税前报酬为71.61万元[170] - 董事沈道邦税前报酬为1.44万元，且在公司关联方获取报酬[170] - 董事揭晓小税前报酬为15.00万元，且在公司关联方获取报酬[170] - 独立董事朱慈蕴、刘焱、邹景文税前报酬均为15.00万元[170] - 财务负责人张苑逸期末持股428,000股，报告期内因限制性股票归属增加18,000股[156] - 董事会秘书林健伟期末持股100,000股，报告期内因限制性股票归属增加21,000股[157] - 报告期内董事及高级管理人员持股总数由2,683,000股增至2,722,000股，净增39,000股[157] - 董事长兼总裁叶子祯持有1,585,000股，报告期内无变动[156] - 副总裁刘波持有368,000股，报告期内无变动[156] - 副总裁潘泰龢持有220,000股，报告期内无变动[157] - 职工代表董事孙蔼彬持有21,000股，报告期内无变动[156] - 公司董事长兼总裁叶子期末持有限制性股票491,000股[188] - 公司董事长兼总裁叶子期末持有股票的期末市价为45.26元/股[188] - 董事长兼总裁叶子祯在员工持股计划中报告期末持股数为320,000股，占股本总额的0.12%[191] 子公司与投资 - 公司子公司台湾鼎新是合并报表中营业收入和利润的主要来源之一[13] - 报告期内，公司通过新设及股权变动，合并范围发生变动，新增多家子公司[106][107] - 报告期内新设立无锡品微智能科技等5家子公司，并通过股权转让取得上海捷茵泰信息技术有限公司，均无重大影响[136] - 主要子公司鼎新数智股份有限公司总资产为1,415,505,714.26元，净利润为192,770,607.94元[136] - 主要子公司南京鼎华智能系统有限公司总资产为380,227,206.56元，净利润为20,958,382.23元[136] - 报告期内公司完成5个投资项目，累计金额近亿元人民币[95] - 智创芯基地项目本报告期投入51,534,498.78元，累计实际投入142,209,166.82元，项目进度为65.84%[130] - 数智化生态赋能平台项目本报告期投入29,091,927.84元，累计实际投入39,664,124.65元，项目进度为11.27%[130] - 报告期内两项重大非股权项目合计投入80,626,426.62元，累计投入181,873,291.47元[130] - 公司报告期不存在证券投资[131]与衍生品投资[132] 融资与资本运作 - 公司成功发行可转债募集资金8.28亿元人民币[95] - 公司

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业收入为62.58亿元，较2024年调整后收入62.95亿元下降0.58%[24] - 2025年利润总额为8.98亿元，较2024年调整后利润总额8.07亿元增长11.33%[24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为6.03亿元，较2024年调整后净利润5.69亿元增长6.07%[24] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.87亿元，较2024年调整后数据5.49亿元增长6.96%[24] - 2025年基本每股收益为0.44802元，同比增长6.06%[25] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为5.14%，同比增加0.13个百分点[25] - 报告期内公司实现营业收入62.58亿元，同比减少0.58%[76] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为6.03亿元，同比增加6.07%[76] - 公司2025年报告期内实现营业收入62.58亿元，归属于上市公司股东的净利润6.03亿元，较上年同期增长6.07%[138] - 2025年度归属于上市公司普通股股东的净利润为6.031亿元[178] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 报告期内营业成本为45.88亿元，同比减少1.66%[78] - 报告期内销售费用为667.39万元，同比大幅减少26.71%[78] - 报告期内财务费用为2.55亿元，同比减少17.47%[78] - 报告期内研发费用为8240.81万元，同比减少9.31%[78] - 营业收入同比减少3,681万元，主要因PPP建造服务收入减少[79] - 营业成本同比减少7,767万元，主要因降本增效措施[79] - 财务费用同比减少5,397万元，主要因与金融机构协商下调贷款利率[79] - 主营业务总收入564,524.30万元，同比下降1.52%，毛利率28.80%增加1.36个百分点[81][82] - 环保项目建造及运营收入442,981.48万元，同比下降3%，毛利率33.35%增加0.34个百分点[81][82] - 设计、工程承包及生态修复收入121,542.82万元，同比增长4.25%，毛利率12.25%增加6.57个百分点[81][82] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为16.43亿元，较2024年调整后数据15.52亿元增长5.82%[24] - 2025年全年经营活动现金流量净额为16.42亿元，其中第四季度贡献8.43亿元[29] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额为16.43亿元，同比增加5.82%[78] - 经营活动现金流量净额同比增加9,042万元，主要因购买商品接受劳务支付的现金减少[79] - 投资活动现金流量净额同比减少57,607万元，主要因本期支付企业收购股权款[79] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为116.67亿元，较2024年末调整后数据112.12亿元增长4.06%[24] - 2025年末总资产为310.86亿元，较2024年末调整后总资产302.62亿元增长2.72%[24] - 截至报告期末公司总资产310.86亿元，归属于上市公司股东的净资产116.67亿元，资产负债率为56.26%[76] - 合同资产较上期末增长61.29%，增加3.07亿元人民币（30,654万元）[93][94] - 长期股权投资较上期末大幅增长28,996.38%，增加5.82亿元人民币（58,242万元）[93][94] - 固定资产较上期末增长279.69%，增加9.43亿元人民币（94,348万元）[93][94] - 短期借款较上期末增长105.57%，增加5.51亿元人民币（55,122万元）[94] 业务线表现：固废处理 - 截至报告期末，公司运营生活垃圾焚烧发电项目31个，生活垃圾中转站7个[36] - 截至报告期末，公司运营生活垃圾填埋项目1个，固废填埋量1.39万吨[60] - 截至报告期末，公司运营垃圾中转站7个，共计中转垃圾153.74万吨[60] - 公司运营生活垃圾焚烧项目30个，共计入厂垃圾1428.59万吨，垃圾焚烧上网电量463848.58万度[60] - 报告期内新增收购肃宁县生活垃圾无害化处理及资源化利用项目，处理规模500吨/日[65] - 公司生活垃圾焚烧处置能力为40,750吨/日[107] - 公司获评E20环境平台“固废十大影响力企业”[107] - 公司生活垃圾焚烧发电业务处于国内第一梯队，并连续多年获评“固废行业十大影响力企业”[119] - 公司管理的上海市固体废物处置有限公司是上海市内唯一一家集填埋、焚烧、综合利用“三位一体”的综合型危险废物与医疗废物处理处置单位[121] - 公司拥有多个污泥协同焚烧项目和青浦污泥独立焚烧项目[124] - 公司已拥有松江、嘉定湿垃圾资源化处理工程等项目，全面服务于上海“五个新城”湿垃圾项目建设[125] - 公司拥有松江和嘉定建筑垃圾资源化处理工程等项目[126] - 公司以“规划设计、生态修复、代建代管”三项轻资产业务和“生活垃圾、危废医废、污水处理”三项重资产业务为主线[128] 业务线表现：污水处理 - 截至报告期末，公司投资、建设、运营污水处理项目共6个（污水处理厂8座）[37] - 公司运营污水处理项目6个（污水处理厂8座），共计处理污水33055.39万吨[61] 业务线表现：危废医废处理 - 公司运营危废（医废）焚烧项目5个，医废收运处置量7.11万吨，危废处置量8.55万吨[62] 业务线表现：环境修复与技术服务 - 报告期内环境修复业务累计承接88项区域性场地调查和评估类项目以及环境修复工程项目[65] - 报告期内新签技术服务类合同485个[65] 业务线表现：项目投资与建设进展 - 福建省邵武市生活垃圾焚烧发电厂PPP项目截至2025年12月已基本建成[63] - 甘肃省陇南市西和县及山西省阳泉市餐厨垃圾等项目截至2025年12月已建成并投入运营[63] - 上海天马生活垃圾焚烧发电厂（一期）设计产能2,000吨/日，产能利用率110.4%，总投资21.07亿元[97] - 上海天马生活垃圾焚烧发电厂（二期）设计产能1,500吨/日，总投资10.6亿元[97] - 上海天马生活垃圾焚烧发电厂（一期）年发电量2.0349亿度，（二期）年发电量3.5175亿度，上网电价均为0.65元/度[101] 业务模式与收入来源 - 项目运营收入来源包括垃圾处置费、发电收入、中转运输费及污水处理服务费[41] - 焚烧发电项目通过发电上网取得售电收入[42] - 公司盈利模式还包括项目服务费或资源化、能源化产品收入[42] - 行业参与者包括工程设计及建设单位、设备及材料供应商、垃圾处置服务商等，公司通过处理服务费和售电获得收入[49] 政策与行业环境 - 2025年政策聚焦提升垃圾分类管理水平和资源化利用水平[44] - 加快建设全国统一的碳市场及全国碳排放权交易市场，积极发展全国温室气体自愿减排交易市场[46] - 推动传统产业深度转型，培育发展新质生产力，为碳达峰碳中和提供支撑[46] - 高标准建设全域无废城市，全面推进固体废物源头减量，提升资源化利用和无害化处置水平[46] - 推动城市发展绿色低碳转型，深入推进城市生活垃圾分类，推动分类网点与再生资源回收网点衔接融合[46] - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快建设新型能源体系[46] - 发展壮大节能环保、新能源、新材料等绿色低碳环保产业，加强土壤污染源头防控[46] - 固体废物治理行业正转向精益运营发展阶段，推动从末端处理转向全过程管控[47] - 水污染治理聚焦“厂网一体化”，要求加快补齐城镇生活污水收集和处理设施短板，建设城市污水管网全覆盖样板区[50] - 提升城市绿色低碳发展水平，加强城市生活污水管网建设和运行维护，建设城市污水管网全覆盖样板区[51] 电价与补贴政策 - 垃圾焚烧发电项目每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时[43] - 垃圾发电标杆电价为每千瓦时0.65元（含税）[43] - 生物质发电项目全生命周期合理利用小时数为82，500小时[43] - 所发电量超过全生命周期补贴电量部分不再享受中央财政补贴[43] - 生物质发电项目并网满15年后不再享受中央财政补贴[43] - 处置费、服务费等可根据政策、物价等因素按协议调整[41] 研发与技术创新 - 报告期内公司在研项目共150项，并取得上海市级科研项目10项[66] - 公司累计拥有专利424项，其中发明专利107项，拥有软件著作权84项[71] - 研发投入总额83,826,228.11元，占营业收入比例1.34%[89] - 公司研发人员总数为382人，占公司总人数的13%[91] - 研发人员中，博士研究生18人，硕士研究生146人，本科及以下218人[91] - 研发人员年龄结构：30岁以下53人，30-40岁175人，40-50岁119人，50-60岁35人[91] 资质与合规 - 公司拥有多项资质证书，有效期至2027年至2030年不等，例如工程咨询甲级资质（有效期至2027年6月30日）[102]、建筑业企业资质（有效期至2029年6月12日）[102][103] - 公司拥有多个危险废物经营许可证，例如编号沪环保许防〔2024〕1491号（有效期至2027年8月8日）[103]、编号沪环保许防〔2025〕901号（有效期至2028年3月27日）[103] - 公司拥有多个上海市绿化市容经营性服务许可证书，例如沪绿容许第5号（有效期至2028年3月15日）[102]、沪绿容许第0000045号（有效期至2028年7月30日）[102] - 公司拥有中国环境服务认证，例如生活垃圾渗滤液处理设施运营服务（证书号CCAEPI-ES-SS-2025-101，有效期至2028年7月31日）[102]、环境咨询服务（证书号CCAEPI-ES-ZX-2025-101，有效期至2028年7月31日）[102] - 公司拥有青岛市生活垃圾经营性处理服务许可证，编号青生处特许字〔2025〕25号，有效期至2030年10月21日[102] - 公司拥有山东省城市市政公用事业经营许可证，编号SZGY631124100001，有效期至2027年10月22日[103] - 公司垃圾焚烧发电项目遵循《生活垃圾焚烧污染控制标准》（GB18485-2014）[104] - 公司垃圾填埋场项目遵循《生活垃圾填埋场污染控制标准》（GB16889-2024）[105] 投资活动 - 对外股权投资总额为80,459.81万元，涉及污水、危废、固废、农牧处置及房地产等领域[108] - 收购上海城博联实业有限公司50%股权，投资金额58,243.06万元[108] - 收购沧州环肃再生能源有限公司100%股权，投资金额15,700.00万元[108] - 证券投资（国泰君安城投宽庭基金）期末账面价值为2.4896亿元，本期公允价值变动收益为1305.6万元，本期投资收益为835.904万元[111] - 以公允价值计量的金融资产期末总额为2.5006亿元，本期公允价值变动损益为1305.6万元[112] - 参与设立土壤污染防治私募基金，实缴资金总额5亿元，其中公司控股子公司出资200万元[113] - 报告期内通过收购取得上海城投兴港环境科技发展有限公司和沧州环肃再生能源有限公司两家子公司[117] 子公司表现 - 主要子公司上海天马再生能源有限公司报告期内净利润为12,980.74万元[115] - 主要子公司上海友联竹园第一污水处理投资发展有限公司报告期内净利润为18,304.72万元[116] 税收优惠 - 公司目前享有多项税收优惠政策，主要为增值税即征即退政策和所得税优惠政策[131] 风险因素 - 公司面临项目审批、征地拆迁等不确定性，可能影响未来业务发展[133] - 公司存在特许经营权到期后无法延续的风险[133] - 公司业务存在经营地域集中风险，区域扩张可能带来管理风险[133] - 公司面临垃圾处置费和污水处理费因运营成本上升而未能及时调整的风险[134] - 公司运营成本可能因环保要求提高及生产材料、人工成本上涨而增加[134] - 公司存在因设备故障等导致的环境保护风险[135] - 公司在项目建设和经营过程中面临安全质量风险[136] 公司治理与董事会 - 公司董事会设有9名董事席位，其中独立董事3名，并下设四个专门委员会[144] - 公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持独立[145] - 年内共召开董事会会议10次，其中通讯方式召开9次，现场结合通讯方式召开1次，现场会议次数为0[160] - 所有董事均未缺席董事会会议，无连续两次未亲自参会情况[160] - 报告期内公司发生董事及高级管理人员变动，包括王龙华、赵春来、余毅的选举/聘任，以及高炜、邰俊的离任，原因均为工作调动[159] - 审计委员会成员为李建军（主任）、刘延平、张鹏飞[162] - 薪酬与考核委员会成员为张欣（主任）、王龙华、赵春来、张鹏飞、李建军[162] - 战略委员会成员为王瑟澜（主任）、王龙华、陈明吉、张欣、张鹏飞[162] - ESG委员会成员为王瑟澜（主任）、刘延平、张鹏飞[162] - 审计委员会在报告期内召开8次会议，审议通过了包括2024年度财务报表、内控报告、审计费用支付、变更会计师事务所等多项议案[163] - 战略委员会审议通过了公司2024年度利润分配议案、2025年度综合授信议案及受让上海城博联实业有限公司50%股权暨关联交易等议案[166] - 薪酬与考核委员会审议通过了公司高级管理人员等相关领导人员2024年度绩效考评及薪酬发放的议案[165] - ESG委员会审议通过了公司2024年度ESG报告的议案[167] - 审计委员会对报告期内的监督事项无异议，未发现公司存在风险[168] 董事及高管薪酬 - 董事长王瑟澜报告期内从公司获得的税前薪酬总额为106.3万元[151] - 董事、总裁王龙华报告期内从公司获得的税前薪酬总额为80.18万元[151] - 独立董事张欣、张鹏飞、李建军报告期内从公司获得的税前薪酬总额均为15万元[151] - 副总裁姚杰、叶辉、邹庐泉、安淼、李传华报告期内从公司获得的税前薪酬总额分别为94.348万元、89.748万元、89.248万元、89.748万元、85.248万元[151][152] - 董事会秘书董政兵报告期内从公司获得的税前薪酬总额为80.648万元[152] - 财务总监李蓉报告期内从公司获得的税前薪酬总额为80.668万元[152] - 离任董事、总裁高炜报告期内从公司获得的税前薪酬总额为26.12万元[152] - 离任总工程师邰俊报告期内从公司获得的税前薪酬总额为73.944万元[152] - 报告期内所有现任及离任董事和高级管理人员从公司获得的税前薪酬总额合计为947.904万元[152] - 报告期内公司全体董事和高级管理人员的应付报酬合计为947.904万元（税前）[158] - 董事及高管薪酬实行递延支付，期限为3年，绩效年薪按6:2:2的比例分期支付，支付间隔期为12个月[158] - 报告期内公司高级管理人员的薪酬与公司资产状况、盈利能力及经营目标完成情况挂钩[181] 关联方与关联交易 - 公司董事在其他单位任职情况披露，涉及上海城投水务、城投环境、城投控股、绿地控股等多个关联企业[156] - 公司董事王锋自2024年6月起在上海城投（集团）有限公司担任项目管理部（重大办）总经理（主任），自2025年2月起兼任采购管理中心主任[155] - 公司董事刘延平在上海城投（集团）有限公司资产（投资）管理部副总经理的任期于2025年10月结束[155] - 公司董事赵春来自2024年7月起在股东单位长江生态环保集团有限公司担任投资管理中心（原市场投资中心）主任[155] - 公司离任总工程师邰俊自2025年11月起在上海城投（集团）有限公司科技信息部（总工办）担任副总经理（副主任）[155] - 公司董事陈明吉自2022年11月起在上海城投（集团）有限公司担任运管总监、运营管理部总经理[155] - 2025年度预计日常关联交易总金额为186,832万元，其中销售商品及提供劳务类预计123,507万元，购买商品及接受劳务类预计60,034万元，其他关联交易预计3,292万元[195] - 报告期内实际发生日常关联交易总额154,138.05万元，占预计总额的82.5%[195] - 销售商品及