Exhibit 99.1 Nuvve Provides Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Update Investor Conference Call to be Held Today at 5:00 PM Eastern Time (2:00 PM PT) SAN DIEGO, CA - March 31, 2026 — Nuvve Holding Corp. (Nuvve) (Nasdaq: NVVE), a global leader in advanced energy storage, grid modernization solutions and vehicle-to-grid (V2G) technology, today provided a fourth quarter and full-year 2025 financial update. Fourth Quarter Highlights and Recent Developments Management Discussion Gregory Poilasne, Chief E ...

财务数据关键指标变化 - 公司2025年总营收为4575.1万美元，2024年为3955.3万美元，2023年为3078.4万美元[173] - 2025年总产量为91.01万桶油当量，日均产量2494桶油当量，平均生产成本为每桶油当量11.62美元[173] - 2025年石油产量为67.29万桶，平均售价为每桶59.78美元；天然气产量为77.09万百万立方英尺，平均售价为每千立方英尺3.45美元[173] - 截至2025年底，公司总证实储量估计为3210万桶油当量，其中原油和天然气液储量为2730万桶，天然气储量为288亿立方英尺[184] 资本支出与融资 - 公司2026年净资本支出预计在1600万至2000万美元之间，其中600万至700万美元用于D-J盆地资产的钻井和完井成本（约300万美元为2025年项目结转）[105] - 2026年资本支出中约1000万至1300万美元用于合并后新增资产的优化项目，预计将显著降低未来运营资产的租赁运营费用[105] - 2025年资本性支出总额为2.392亿美元，其中2.046亿美元与并购相关，3400万美元主要用于4口作业井的完井作业及5次提升转换[194] - 公司与花旗银行的修订信贷协议提供1.2亿美元的初始借款基数和最高2.5亿美元的循环信贷额度，公司目前已提取9800万美元[109] - 公司签订修订和重述信贷协议，初始借款基数和总承诺额度为1.2亿美元，最大循环信贷额度为2.5亿美元，到期日为2029年10月31日[118] - 在合并完成后，公司提取了8,700万美元信贷，并于2026年1月8日和2月5日分别额外借款600万美元和500万美元，截至申报日总未偿还金额为9,800万美元[120] - 通过PIPE发行，投资者以每股5.50美元的价格认购了6,363,637股A系列优先股，筹集净资金35,000,004美元，这些股份于自动转换日转换为3,181,818股公司普通股[121][122] - 公司向PIPE投资者以每股5.5美元的价格发行了6,363,637股A系列可转换优先股，筹集了3500万美元净收益用于支付并购相关负债和交易费用[197] - 为并购融资，公司根据信贷协议提取了8700万美元，并于2026年1月8日和2月5日分别追加提取600万美元和500万美元[196] 资产与储量状况 - 截至2025年12月31日，公司在D-J盆地拥有约99,561净英亩土地[99] - 截至2025年12月31日，公司在粉河盆地拥有约201,886净英亩土地[101] - 截至2025年12月31日，公司在Permian盆地拥有约14,105净英亩土地[101] - 截至2025年12月31日，公司在核心D-J盆地资产拥有99,561净英亩，在粉河盆地资产拥有201,886净英亩，在二叠纪盆地资产拥有14,105净英亩[137] - 公司资产基础合计可能包含超过1,000个总井位，其中D-J盆地最多450个，粉河盆地最多455个，二叠纪盆地最多155个[138] - 截至2025年底，公司总租赁面积为58.01万英亩总面积（31.56万英亩净面积），其中已开发面积为37.72万英亩总面积（14.53万英亩净面积）[177] - 2025年公司钻探了36口总开发井（8.5口净井），截至年底有11口总井（1.2口净井）已钻探但未完成[182][183] 业务运营与井况 - 截至2025年12月31日，公司在D-J盆地资产中拥有184口总井（79.4口净井），其中170口生产井[101] - 截至2025年12月31日，公司在粉河盆地资产中拥有156口总井（135.4口净井），其中140口生产井[101][102] - 截至2025年12月31日，公司在Permian盆地资产中拥有38口总井（34.5口净井），其中34口生产井[101][102] - 在D-J盆地资产中，公司运营着74口总井（66.9口净井），并作为非作业者参与另外110口总井（12.5口净井），总计184口总井（79.4口净井）[149] - 在粉河盆地资产中，公司运营着140口总井（134.1口净井），并作为非作业者参与另外16口总井（1.4口净井），总计156口总井（135.4口净井）[158] - 公司二叠纪盆地资产目前运营35口总井（33.5口净井），其中28口为活跃生产井，2口为活跃盐水处置井[165][172] - 公司运营的原油生产井为344口总井（225.4口净井），总运营井比例为66.3%[181] - 2026年第四季度和2027年第一季度初，公司完成了32口井（权益比例不同），预计将推动近期产量增长[193] 并购与合作协议 - 公司通过合并交易，将D-J盆地净英亩从约20,676英亩（科罗拉多州15,853英亩，怀俄明州4,823英亩）大幅增加至99,561英亩[146] - 公司与一家私募股权支持的D-J盆地勘探生产公司达成五年参与协议，交换了SW Pony Prospect的权益：公司获得约7,607净英亩的30%权益，并出让约3,166净英亩的70%权益，共同开发区域覆盖约16,900总英亩[111] - 根据联合开发协议，公司获得运营商支付的170万美元，并将Roth和Amber钻井单元各扩大至1,600英亩，运营商有权在2026年5月10日前以约250万美元收购Amber单元最多50%的工作权益[112] - 公司与Evolution Petroleum的联合开发协议涵盖约1.6万英亩总租赁面积，Evolution已为五个开发区块支付了总计101.9万美元[169] - 公司通过并购扩大了在丹佛1朱尔斯堡盆地和粉河盆地的业务范围，净面积达到约32万英亩[193] - 公司在丹佛1朱尔斯堡盆地参与钻探并完成了23口非作业井，其在这些井中的权益占比为8%至44%[194] - 公司以总收购成本19.4万美元和尽职调查成本42万美元，在丹佛1朱尔斯堡盆地收购了约100英亩净矿产权益和310英亩净租赁权益[195] 股权与公司治理 - 公司完成合并，发行总计10,650,000股A系列可转换优先股，这些股份于2026年2月27日按0.5比1的比例自动转换为5,325,000股公司普通股[115] - 公司指定了总计17,013,637股A系列优先股，这些股份已全部按0.5比1的比例转换为8,506,818股公司普通股，且该系列优先股 designation 已被终止[124][125][126] - 截至2025年12月31日，已发行在外的A系列可转换优先股总计17,013,637股，于2026年2月27日按0.5:1的比例自动转换为8,506,818股普通股[198] - 根据股东协议，Juniper股东在董事会中的提名权取决于其持股比例，其基准是2026年2月27日发行的13,300,815股普通股总数[199] - 公司管理层拥有丰富的行业经验，首席执行官J. Douglas Schick拥有超过25年经验，首席运营官Reagan T. Dukes拥有近20年经验，首席财务官Robert Long拥有近25年财务经验[135] 风险与合规 - 公司业务受多种因素影响，包括：未来产量、资本支出、政府法规（如科罗拉多州的许可审查）、经济状况、地缘政治风险（如东欧、中东冲突）[35] - 公司业务面临激烈竞争，竞争对手通常拥有更雄厚的财务资源、人员和设施，可能影响公司在获取钻机、资产和应对法规变化方面的竞争力[127] - 公司利用衍生品工具（如成本less领口、三向领口、看跌期权、固定价格互换和基差互换）来管理商品价格风险，以对冲未来石油、天然气和天然气液体销售的现金流波动[129][130] - 公司需遵守新墨西哥州规定，为私有或州土地上的油井废弃修复及盐水处理井钻探提供财务担保[215] - 根据《通胀削减法案》，2024年甲烷排放超标费用为每吨900美元，2025年将升至1200美元，2026年升至1500美元[219] - 2025年3月，国会通过决议并经总统签署，废除了此前通过的甲烷排放减排计划及费用规则[219] - 科罗拉多州规定，井场选址需距学校或儿童保育设施2000英尺以上，距住宅或高入住率建筑单元可缩短至500英尺（特定情况下）[222] - 科罗拉多州空气质量控制委员会要求该州18家高排放制造商（包括油气行业）到2030年将温室气体排放量较2015年水平集体减少20%[225] - 新墨西哥州要求运营商到2026年12月31日，捕获至少98%的天然气产量，并禁止常规放空和燃烧[226][228] - 新墨西哥州要求臭氧不达标风险县的油气生产商在发现泄漏后15天内进行修复[228] - 科罗拉多州能源与碳管理委员会自2022年起实施新规，要求运营商为油井封堵和场地复垦提供充足资金担保[224] - 科罗拉多州能源与碳管理委员会于2024年12月15日生效了新规，旨在评估和减轻油气运营的累积影响[224] - 环保合规成本尚未对公司的运营、财务状况或资本支出产生重大不利影响[218] 资产权益与客户集中度 - 截至2025年12月31日，公司约70%的D-J盆地净英亩为生产持有（HBP），在作业净英亩中的平均作业权益约为92%[147] - 截至2025年12月31日，公司粉河盆地资产中超过89%的净英亩位于联邦土地上，其中约53,222净英亩为生产持有，在作业净英亩中的平均作业权益约为76%[155] - 公司D-J盆地资产中超过88%的净英亩位于私人土地上[147] - 2025财年，对两家客户的销售额分别占总油气收入的26%和22%，另一家第三方运营商贡献了约30%的总生产销售收入[139][140] 资产剥离 - 2023年11月，公司剥离了约8035英亩总租赁面积及相关非核心资产，消除了约320万美元的封堵和废弃负债[165] 地质与开发潜力 - 公司粉河盆地资产横跨多个地层，包括上白垩统的Teapot、Parkman、Sussex、Shannon以及下白垩统的Niobrara、Turner、Frontier、Mowry、Muddy等，提供了广泛的开发选择性[159] 资本支出分配 - 公司2026年预计资本支出的约90%将分配给D-J盆地，10%分配给粉河盆地和Permian盆地[105]

股价表现与合规情况 - 公司2025年股价波动剧烈，最低$0.64，最高$3.62；2026年截至3月27日，股价在$0.54至$0.92之间波动[154] - 公司收到纳斯达克不合规通知，因股价连续30个交易日低于$1.00最低买入价要求，合规期至2026年7月27日[157] - 为恢复合规，公司股价需在2026年7月27日前至少连续10个交易日达到或超过$1.00[158] 资本结构与股权工具 - 截至2026年3月27日，公司有5,804,799份流通认股权证和433,545份股票期权可购买普通股[162] - 公司被授权发行5亿股普通股，目前可额外发行约3.57亿股[162] - 公司被授权发行4000万股优先股，董事会可在未经股东批准的情况下发行并设定其权利[165] 收购相关安排 - 为完成对Envoy Technologies的收购义务，公司发行了9,696,882股普通股和可购买3,898,177股的认股权证[163] - 截至2025年12月31日，与收购Envoy相关的认股权证中，有1,470,588份已可行权，653,118份已被行使，2,427,589份尚未归属[163] 股东回报政策 - 公司目前无支付现金股息的计划[170] 外汇风险敞口 - 公司面临外汇风险，主要涉及欧元、印度卢比和英镑，但截至2025年12月31日，假设外币对美元贬值1%不会造成重大损失[267]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营收为896.87万美元，较2024年的2268.55万美元下降60.5%[178][180] - 2025年总收入为8,968,732美元，同比下降13,716,812美元，降幅60.5%[181][182] - 总收入大幅下降主要归因于GO IPO咨询服务的非现金对价收入减少12,823,826美元（-87.0%），以及定制软件开发与服务收入减少995,039美元（-12.7%）[181][182] - 2025年净亏损（来自持续经营业务）为418.40万美元，较2024年的514.87万美元减少18.7%[178][180] - 2025年持续经营业务净亏损为4,184,005美元，较2024年净亏损5,148,651美元减少964,646美元，降幅为18.7%[203] - 2025年来自终止经营业务的净收入为967.73万美元，使公司整体净利润达到549.33万美元[180] - 2025年来自终止经营业务的净收入为9,677,293美元，较2024年净亏损64,249美元增加9,741,542美元，增幅高达15162.2%[204] - 公司2025年净收入为5,493,288美元，较2024年净亏损5,212,900美元增加10,706,188美元，增幅达205.4%[205] - 归属于HeartCore Enterprises, Inc.普通股股东的净收入为5,699,527美元，较2024年净亏损1,481,374美元增加7,180,901美元，增幅达484.7%[209] - 2025年总毛利润为3,151,453美元，同比下降11,564,193美元，降幅78.6%；整体毛利率从64.9%下降至35.1%[181][185][186] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年总运营费用为6,272,770美元，同比下降8,604,587美元（-57.8%），占收入比例从65.6%上升至69.9%[187] - 销售费用下降387,326美元（-62.4%）至233,744美元，主要由于股票薪酬费用减少260,815美元及广告费用减少115,885美元[187][189] - 一般及行政费用下降882,933美元（-12.8%）至6,039,026美元，主要由于折旧摊销费用减少625,245美元及专业服务费减少504,948美元[187][192][193] - 研发费用下降179,762美元（-100.0%）至零，主要因为公司为节省现金流削减了外包研发支出[187][196] - 2025年无形资产和商誉减值费用均为零，而2024年分别为3,878,125美元和3,276,441美元，因相关资产已于上年全额计提减值[187][198][200] - 2025年其他费用净额为1,017,788美元，较2024年5,350,096美元减少4,332,308美元，降幅达81.0%[201] - 2025年所得税费用为44,900美元，较2024年所得税收益363,156美元减少408,056美元，降幅为112.4%[202] 财务数据关键指标变化：现金流和资本 - 2025年运营现金流为-311.71万美元，较2024年的-389.03万美元有所改善[178] - 2025年经营活动净现金流出为3,117,101美元，主要由于持续经营业务净亏损4,184,005美元[213] - 2025年投资活动净现金流入为5,590,600美元，主要来自出售终止经营业务净收益4,518,868美元及出售有价证券净收益1,071,732美元[214] - 2025年融资活动净现金流出为1,493,076美元，主要因支付普通股股息3,304,575美元，部分被发行A系列可转换优先股及普通股净收益1,800,000美元所抵消[216] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1,985,962美元，营运资本为3,085,642美元[210][211] - 截至2025年12月31日，公司累计赤字为1375.55万美元[178] 业务线表现：GO IPO咨询业务 - 公司GO IPO服务内容包括协助准备S-1或F-1文件、将会计数据从日本准则转换为美国公认会计准则（U.S. GAAP）、翻译文件及创建英文网页等[25] - 公司GO IPO服务的咨询协议包含现金分期付款和发行方授予的认股权证或股票购买权作为报酬形式[26] - 截至2026年3月31日，公司已与16家公司签订IPO咨询协议，咨询费范围为38万至90万美元，并可获得相当于这些公司完全稀释后股本1%至4%的认股权证或股票购买权[18] - 截至2025年12月31日，公司已与16家公司签订了IPO咨询协议，咨询费范围在38万至90万美元之间，并可获得相当于这些公司完全稀释后股本1%至4%的认股权证或股票购买权[152] - 公司GO IPO业务专注于为日本公司提供赴美上市咨询服务，市场变化将对其产生不成比例的影响[80] - 公司业务高度依赖少数高价值咨询协议，收入存在显著季度波动风险[74] - 客户IPO流程延迟（如S-1或F-1表格提交）可能推迟现金分期付款[75] - 公司持有的股票收购权价值与客户市值挂钩，且极易波动，可能因多种因素（如管理层变动、重大诉讼、市场流动性不足等）而贬值甚至变得毫无价值[79][81] - 公司业务高度依赖第三方（如律师事务所、承销商、审计师）的日程和表现[80] 业务线表现：软件业务出售与资产剥离 - 公司于2025年做出战略决策，出售日本软件业务资产，以集中精力发展GO IPO咨询业务[19] - 2025年10月31日，公司以180.041865亿日元（约合1200万美元）的价格出售了其日本软件业务子公司HeartCore Japan[39] - HeartCore Japan交易中，延期付款金额为3.87亿日元，其中本金3.227亿日元，年利率6.65%，将于2028年10月31日支付[48] - HeartCore Japan的出售于2025年10月31日完成，总购买价格约为180.04亿日元（约1200万美元）[167][171] - 公司正在评估出售其在Sigmaways, Inc.所持51%股权的所有战略方案[37] - 公司正在评估出售其在Sigmaways, Inc.的51%股权，但截至报告日尚未达成最终协议[165][166] - 公司于2025年10月31日完成了对日本软件业务子公司HeartCore Co., Ltd.的出售，并正在评估剥离其所持Sigmaways公司51%股权的战略方案[153][156] 业务线表现：新业务与战略转型 - 公司于2025年10月在日本成立了新的子公司Higgs Field Co., Ltd.，专注于数字证券相关咨询服务[35] - 2025年10月，公司在日本成立新子公司Higgs Field Co., Ltd.，以向金融服务相关业务转型[163] - 定制软件开发与服务业务的毛利润增长1,148,174美元（+201.8%），主要得益于Sigmaways终止与高成本供应商合作以降低外包成本[181][185] 公司运营与资源 - 截至2025年12月31日，公司拥有44名全职员工[53] - 公司依赖包括首席执行官Sumitaka Yamamoto在内的管理团队及关键员工，他们的流失可能损害公司业务[100] - 公司运营成本包括双语专业员工、流程挖掘许可证和专业翻译服务，这些是获取新客户所需的关键资源[80] - 公司大部分薪酬以认股权证或股票收购权形式存在，其公允价值受市场条件影响可能导致非现金收益大幅波动[75] - 公司网络安全风险管理计划包括风险评估、安全团队、员工培训、事件响应计划及供应商管理政策，目前未发现已对其产生重大影响的网络安全威胁[130][136] 公司资产与办公地点 - 公司于2026年1月11日将总部迁至日本东京，租赁了约2,005平方英尺的办公空间，月基本租金为23,268美元，另加2,327美元的销售税[135] - 公司东京总部办公室租赁面积约2005平方英尺，月基本租金23268美元，月销售税份额2327美元，租期至2028年1月10日[49] - 公司日本分公司租赁的办公室月基本租金为935美元，另加94美元的销售税，租期至2026年3月[137] - 公司东京金融分支办公室月基本租金935美元，月销售税份额94美元，租期至2026年3月[50] - 公司越南子公司租赁了约915平方英尺的办公空间，季度基本租金为2,516美元，租期至2026年1月[138] - 越南办公室租赁面积约915平方英尺，季度基本租金2516美元，租期至2026年1月[51] 资本市场与合规状态 - 2025年5月6日，公司因股价不符合纳斯达克最低1美元买入价要求收到不合规通知，初始合规期为180天至2025年11月3日[44] - 2025年11月4日，公司获得额外180天合规期至2026年5月1日，以重新满足最低买入价要求[46] - 公司面临纳斯达克最低买入价要求不合规风险，可能被退市，考虑采取反向股票分割等措施[47] - 公司于2025年5月6日收到纳斯达克最低买入价不合规通知，并已获得额外180天宽限期至2026年5月1日以恢复合规[173][175] - 公司普通股在纳斯达克资本市场上市，股票代码为“HTCR”，但无法保证能持续满足纳斯达克的持续上市标准[102][103] - 公司普通股于2026年3月27日在纳斯达克的收盘价为0.2262美元[142] - 截至2025年12月31日，公司已发行普通股为25,419,807股，登记股东约28名[143] 股东回报与资本结构 - 公司向股东支付了一次性特别股息，金额为每股0.13美元，记录日为2025年11月10日，支付日为2025年11月17日[43] - 公司向股东支付每股0.13美元的一次性特别股息，记录日为2025年11月10日，支付日为2025年11月17日[172] - 公司于2025年向股东派发了一次性特别股息，每股0.13美元，记录日为2025年11月10日，支付日为2025年11月17日[144] - 董事会于2026年2月18日批准了一项股票回购计划，授权回购最多200万美元的普通股，截至报告日尚未执行任何回购[145] 风险因素：市场与运营风险 - 公司收入和费用受日元/美元汇率波动影响，可能增加报告收益的波动性[86][87] - 公司股票交易价格可能因流通股有限而波动加剧[104] - 市场整体波动可能导致公司股价与经营业绩无关地严重波动[105] - 公司股票可能被归类为"仙股"，若股价低于5.00美元且不再于纳斯达克上市[106] - 若被归类为"仙股"，经纪商将面临额外销售要求，可能限制股票流动性和市场价格[108] 风险因素：监管与法律风险 - 公司若被视为未注册的经纪自营商或投资顾问，可能面临重大民事和刑事处罚，咨询合同可能被宣告无效[84] - 根据《1940年投资公司法》，若公司投资证券价值超过其总资产（不包括美国政府证券和现金项目）的40%，可能被认定为投资公司[56] - 公司若被认定为《1940年投资公司法》下的“投资公司”，其业务将受到限制，该法规定投资证券价值超过总资产（不包括美国政府证券和现金项目）40%可能触发此认定[83] 风险因素：财务与流动性风险 - 公司未来可能需要筹集额外资金以支持增长，若无法获得资金或融资条件不利，将严重损害其业务和运营成果[89] 公司分类与报告状态 - 公司作为"新兴成长公司"，其年度总收入达到12.35亿美元或以上时，将终止该身份[112] - 公司作为"新兴成长公司"，其非关联方持有的普通股市值达到7亿美元时，可能终止该身份[112] - 公司在过去三年内发行超过10亿美元的非可转换债务时，将终止"新兴成长公司"身份[112] - 作为新兴成长公司，其审计师无需对财务报告内部控制的有效性进行鉴证[117] - 公司作为"较小报告公司"，其公共流通市值需低于2.5亿美元[118] - 若公司公共流通市值低于7亿美元，则其年度收入需低于1亿美元才能被认定为"较小报告公司"[123]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 Commission file number 001-37420 SERITAGE GROWTH PROPERTIES (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 500 Fifth Avenue, Suite 1530, New York, New York 10110 Maryland 38-3976287 (Address ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______________________ to OR ☐ SHELL COMPANY ...

财务数据关键指标变化 - 公司2025年和2024年净亏损分别为42,787,043美元和35,020,058美元，累计赤字截至2025年12月31日为209,808,770美元[93][102] - 公司自2017年成立以来未产生显著收入，且预计未来数年将继续净亏损[93][102] - 公司当前现金状况预计不足以支持未来12个月的运营[108] 业务线表现：Adimune（免疫治疗） - 子公司Adimune计划在2026年启动针对Stiff Person Syndrome的人体试验，预计招募10-20名患者[21] - 尽管使用免疫抑制药物，约40%的移植器官存活时间不超过5年[23] - 公司于2018年3月15日与Loma Linda University签订许可协议，并于2020年7月1日修订，为此发行了1股普通股[28] - 公司向LLU支付了10万美元的延期费用，将IND申请监管批准启动首次人体临床试验的里程碑截止日期从2023年3月31日延长至2024年3月31日[134] - 根据与LLU的许可协议，完成首次人体（I/II期）临床试验的里程碑截止日期为2024年3月31日[134] - 根据与LLU的许可协议，完成III期临床试验的里程碑截止日期为2026年3月31日[134] - 根据与LLU的许可协议，获得FDA生物制品许可申请（BLA）批准的里程碑截止日期为2027年3月31日[134] - 如果LLU许可协议被终止，公司将失去其最重要的资产，可能无法继续开发其候选产品[134] 业务线表现：Pearsanta（诊断） - 子公司Pearsanta于2024年1月4日收购了MDNA Life Sciences, Inc.的资产[30] - Pearsanta拥有两个在研产品候选，分别针对前列腺癌诊断和子宫内膜异位症检测[31] - Pearsanta在弗吉尼亚州里士满租赁了一个高复杂性、CLIA认证、CAP认可的先进实验室设施[39] - Mitomic技术平台已发现与癌症相关的生物标志物，并生成了一个包含数千个潜在生物标志物的“in-silico”数据库[42] - Mitomic前列腺检测(MPT™)旨在量化3.4kb mtDNA缺失水平，针对PSA灰区（PSA < 10ng/ml）的男性识别有临床意义的前列腺癌[44] - 当前前列腺癌诊疗面临重大挑战，高达50%的男性被“过度”诊断为无害癌症，而NIH国家癌症研究所基于5年生存率报告该数字高达约75%[44] - Mitomic子宫内膜异位症检测(MET™)旨在量化与子宫内膜异位症相关的mtDNA缺失，该疾病影响约十分之一的女性（约10%）[45] - 子宫内膜异位症平均需要10年才能确诊，超过90%的患者在确诊时已出现中度至重度症状[46] - 公司于2025年3月21日收购了与DNA加合物检测和分析相关的专利[47] 业务线表现：AditxtScore/FlowSpot（免疫监测平台） - AditxtScore技术具有比传统检测高20倍的动态范围[33] - 公司于2020年2月3日与斯坦福大学签订关于FlowSpot技术的独家许可协议，并于2021年12月29日修订以获得全球所有应用领域的独家权利[34] - AditxtScore和FlowSpot平台可在约3-16小时内同时测定多种因素的免疫状态[35] 并购与投资活动：Evofem相关交易与条款 - 在Evofem并购协议修订中，公司同意在每次后续资本筹集后，使用其总收益的40%购买Evofem的F-1系列优先股，上限为250万美元或2500股[63] - 根据修订后的合并协议，所有已发行的Evofem普通股（不包括公司持有或异议股份）将转换为获得总计180万美元现金的权利[65] - 作为公司的交割条件，Evofem普通股的异议股份不得超过4,141,434股，Evofem优先股的异议股份不得超过98股[67] - 合并协议终止条款修订，将公司终止权与资本筹集支付挂钩，包括在2024年6月17日前向公司支付150万美元，在2024年7月1日前支付100万美元[68] - 在Evofem合并生效时，Evofem所有未行使的期权和员工购股计划将被取消，无需支付任何对价[69] - 合并协议终止，因截止日期（2025年9月30日）已过及Evofem股东在2025年10月20日特别会议上未批准[88] - 公司对Evofem的第三次母公司股权投资的金额从150万美元调整为72万美元[82] - 公司对Evofem的第四次母公司股权投资的金额从150万美元调整为228万美元[82] - 公司于2024年10月2日以46万美元总价购买了460股Evofem F-1优先股[83] - 公司于2024年10月28日以228万美元总价购买了2,280股Evofem F-1系列可转换优先股作为第四次母公司股权投资[85] - 根据第五次修正案，公司同意在2025年4月7日前向Evofem额外投资150万美元[86] - 第六次修正案将Evofem可转换票据和购买权交换为公司优先股的总上限调整为不超过89,021股[87] - Evofem认股权证持有人同意将其认股权证交换为总计不超过930,336股公司优先股[77] - Evofem可转换票据持有人同意将其票据和购买权交换为总计不超过353股公司优先股[77] - 合并完成条件包括公司需获得至少2,000万美元净收益的公开募股[80] 监管合规与上市地位风险 - 公司股东权益不符合纳斯达克最低2,500,000美元的要求，已提交合规计划，延期至2026年5月15日恢复合规[94] - 公司普通股已连续6个交易日低于1.00美元，若持续30个交易日将触发最低买入价缺陷[96] - 截至2026年3月30日，公司市值约为713,000美元，远低于纳斯达克拟议的500万美元最低市值门槛[99] - 纳斯达克新规提案可能导致市值连续30个工作日低于特定门槛（如500万美元）的公司被立即停牌和退市[98] - 公司能否恢复纳斯达克合规性取决于市场状况、运营表现、改善股东权益及获得资本的能力等因素[95] 融资与资本需求 - 公司需要持续融资以支持产品开发，但无法保证能获得足够资金或获得可接受的条款[93][104][108] - 若无法获得必要资金，公司可能需延迟、缩减或终止研发活动、临床研究或未来运营[106] - 公司未来可能进行收购或战略交易，需寻求额外融资或财务承诺[213] - 为未来收购融资可能仅能通过增发股权/债务证券实现，且条款可能不利[213] - 未来收购融资若通过增发实现，可能导致对现有股东的额外稀释[213] - 未来信贷融资可能采用浮动利率，利率上升速度快于业务现金流增长将影响盈利和偿债能力[180] - 收购融资可能面临股权或债务融资条件不可接受的风险，阻碍收购策略实施[177] 运营与监管风险 - 公司持有CLIA证书以进行高复杂性测试，必须每两年接受一次审查和检查以维持证书[131] - 公司临床实验室位于弗吉尼亚州里士满，必须获得CLIA认证才能进行人体样本检测[131] - 未能遵守CLIA要求可能导致执法行动，包括撤销、暂停或限制CLIA合规证书[131] - 失去CLIA认证或州实验室执照将导致公司无法提供其检测服务（包括AditxtScore™平台），从而限制收入并损害业务[133] - CLIA规定某些类别的召回必须在启动后十个工作日内向监管机构报告[128] - 公司与斯坦福大学于2020年2月签订的许可协议，若公司违约，斯坦福大学可在发出30天书面通知后终止协议[135] - 公司依赖第三方（如LLU许可协议和2020年2月与斯坦福的协议）支付特许权使用费和达成里程碑，若未能履行可能导致许可权丧失[137] 市场竞争与商业风险 - 公司面临来自大型跨国制药公司、专业生物技术公司及研究机构的激烈竞争，这些竞争对手在财务、技术和人力资源方面可能更具优势[138][139] - 公司未来产品的商业成功取决于能否在支付方、医疗服务提供者、诊所、患者和生物制药公司中获得显著的市场接受度[155] - 公司运营于神经学、诊断影像和医疗科技等高度竞争的市场，竞争因素包括产品可靠性、性能、技术、质量、价格和保险报销批准[162] - 公司未来诊断测试和服务的市场接受度受多种因素影响，包括临床效用、成本效益、定价压力、监管批准和产品标签要求[158] 第三方依赖与供应链风险 - 公司依赖第三方进行当前和未来产品（包括AditxtScore™平台）的分销，若第三方表现不佳，可能对销售和开发工作造成负面影响[146] - 公司可能依赖第三方进行未来产品的生产，这带来了对交付计划、产量、成本和质量控制失去部分控制的风险[147][149] - 公司需要与独立市场合作伙伴和分销商建立成功关系以实现收入增长，若关系建立失败或分销商资源不足，销售可能无法发展[151] 知识产权与法律风险 - 专利维护费和年金需在美国专利商标局及外国专利机构分阶段支付，未合规可能导致专利或申请失效，从而对业务产生重大不利影响[198] - 若被判侵犯第三方知识产权，公司可能需支付赔偿金，包括三倍损害赔偿和律师费，并可能被要求停止商业化侵权技术或产品[197] - 专利挑战可能导致专利权利要求范围缩小、无效或无法执行，从而限制公司阻止他人使用或商业化类似产品的能力[194] - 莱希-史密斯法案增加了专利申请和专利执行或辩护的不确定性和成本，可能对公司的业务和财务状况产生重大不利影响[190] - 第三方可能对公司提起知识产权侵权诉讼，结果具有不确定性，且可能使公司面临未来的对抗性程序或诉讼[196] - 公司面临来自Vertalo, Inc.的诉讼，被索赔未支付费用30万美元、6,250股普通股认股权证、2.6万美元差旅相关费用以及至少50万美元的额外损害赔偿[207] - 公司业务面临各种索赔、诉讼和监管程序，可能带来重大成本并分散管理层资源，对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[206] - 涉及政府的资助项目可能使知识产权受到“介入权”等联邦法规限制，并可能要求产品在美国境内制造，从而限制与非美国制造商合作的能力[203] 技术与运营风险 - 公司依赖信息技术系统，若遭受服务中断、数据损坏或网络攻击，可能导致运营中断并对业务产生负面影响[204] - 公司的成功高度依赖于其管理团队和关键人员，特别是首席执行官Amro Albanna和首席创新官Shahrokh Shabahang博士[153] - 公司内部控制系统存在固有局限性，无法提供绝对保证防止所有错误或欺诈[164] 收购与整合风险 - 收购策略面临重大风险，包括尽职调查中可能无法发现所有潜在运营缺陷[166] - 收购整合需要大量人力、财务和其他资源，可能分散管理层对现有业务的注意力[167] - 收购整合过程复杂、成本高昂且耗时，可能比预期成本更高或时间更长[170] - 收购可能导致重大会计费用，包括无形资产摊销，影响公司财务业绩[172] - 收购记录的无形资产和商誉可能发生减值，导致未来期间对收益进行重大冲减[183] 增长与战略风险 - 公司增长可能对内部流程、人员、系统和控制提出挑战，需要额外基础设施投资[174] - 若对非控制运营的业务进行重大投资，公司可能被认定为投资公司，面临额外监管和成本[182] - 此类交易可能导致公司产生非经常性费用或其他支出[213] - 此类交易可能增加公司近期及长期开支[213] 股东权益与稀释风险 - 未来可能因收购或战略交易大量增发普通股，导致股东权益被显著稀释[212] - 为完成拟议收购交易而增发股份或通过出售股权/可转债融资，可能导致进一步稀释[212] 股息政策 - 公司目前不打算在可预见的未来支付股息，计划将所有未来收益再投资于业务发展和增长[210]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年12月31日，公司管理或咨询的合并资产约为931亿美元[26] - 截至2025年12月31日，公司资产咨询规模为931亿美元[29] - 截至2025年12月31日，外部战略经理管理的资产总额约为55亿美元[38] - 截至2025年12月31日，内部管理的TIG套利策略资产管理规模约为18亿美元[39] - 截至2025年12月31日，Romspen房地产过桥贷款策略的资产咨询规模约为19亿美元[40] - 截至2025年12月31日，Zebedee欧洲股票策略的资产咨询规模约为25亿美元[41] - 截至2025年12月31日，Arkkan亚洲信贷及特殊机会策略的资产咨询规模约为11亿美元[42] - 截至2025年12月31日，影响力投资策略的资产管理规模为50亿美元[78] - TIG套利基金的业绩报酬为净收益的15%至20%[52] - 资本解决方案平台相关的内部基金管理及咨询服务费率约为基础投资资产净值的0.75%至1.5%[47] - 2025财年，公司82%的收入来自稳定的管理费或咨询费，财富管理业务的客户留存率自2021年以来为96%[70] 各条业务线表现 - Tiedemann Investment Group (TIG) 的套利策略资产管理规模从1993年的600万美元增长至2025年12月31日的18亿美元[61] - 公司收入与资产管理规模及咨询资产规模相关，业绩不佳或重要客户关系终止可能导致管理或咨询资产减少，对业绩产生重大不利影响[103] - 公司投资产品及服务的资产估值方法可能存在主观性[103] - 公司投资产品中的许多资产（如私募证券、房地产）缺乏流动性，其估值存在主观性，短期市场波动可能导致估值显著变化，若最终实现价值远低于估值，将影响资产净值和公司收取的费用[133] - 公司管理的基金、投资组合公司依赖杠杆和信贷工具，易受债务融资市场波动和收缩影响[137] - 公司管理的基金和外部战略经理人通常进行非控股投资，其业绩高度依赖第三方决策[142][143] - 公司投资策略集中，相较于多元化资产管理公司，更易受特定市场、税务和监管风险影响[144] - 公司客户的投资在许多情况下劣后于其他投资者的债务或股权工具[145] - 投资咨询合同可能被投资者或基金董事会以简单多数票终止或不再续签，导致管理资产规模（AUM）和收入下降[150] - 公司可能将对外部战略经理人的战略投资装入基金载体，届时将仅获得管理费和附带权益，而非全部投资收益，可能导致收入和利润减少[152][153] 各地区表现 - 截至2025年12月31日，公司拥有约490名专业人员，分布在三大洲9个国家的19个城市[26] - 截至2025年12月31日，公司拥有约490名专业人员，在三大洲9个国家的19个城市开展业务[67] - 公司国际业务面临诸多风险[103] - 公司国际业务面临特殊风险，包括管理外国运营的更大困难、不同资本市场标准以及汇率波动[183][184][185] - 香港财富管理业务资产管理规模为11亿美元，占公司总资产管理规模的约1.1%，对截至2025年12月31日年度收入的贡献低于2.5%[188] - 超过99.9%的香港客户资产托管于中国或香港以外的地点[188] 管理层讨论和指引 - 公司目标市场（全球财富高端阶层）的可寻址市场为102万亿美元，预计到2028年将以7%的复合年增长率增长[69] - 预计到2048年，代际财富转移规模将超过124万亿美元[69] - 全球另类投资需求预计到2030年将达到30万亿美元，自2017年以来的复合年增长率为10%[69] - 公司业务增长策略包括推出新产品/服务、进入新业务线和地理市场，这可能增加运营成本和复杂性[191] - 公司收入几乎全部来自管理费和/或绩效费，但计划通过多元化发展实现增长[191] - 公司成功依赖于为客户识别合适的投资机会，但市场条件等因素超出控制，过去的有利条件（如宽松的借贷环境）可能不会持续，无法保证未来能获得可比回报[129] - 历史投资产品回报不代表未来业绩，且与公司A类普通股的回报无直接关联，但产品表现不佳很可能导致收入下降并影响公司筹集新资金的能力[130] 市场与运营风险 - 公司业务受全球金融市场状况影响，包括当前高利率、信贷可用性及成本、经济不确定性等因素[108] - 困难的市场条件可能导致投资组合公司收入下降、出现财务亏损、信用评级下调，并面临融资困难和融资成本上升[109] - 公司业务高度依赖市场环境，经济下行、地缘政治紧张、利率和通胀率变化等因素可能导致客户撤资，从而对公司运营和财务状况产生重大不利影响[114] - 证券价格大幅波动直接影响公司管理资产的价值，并可能减少基于资产的收入，对营收和收益产生重大不利影响[115] - 新冠疫情对商业地产（尤其是办公物业）产生长期负面影响，远程办公趋势可能导致租户减少租赁面积，进而造成投资组合的出租率、租金和资产价值下降[116][117][122] - 金融服务业的不利事件（如流动性问题或交易对手违约）可能对公司当前及预期的业务运营、财务状况和经营业绩产生负面影响[117][118][119] - 投资者对金融体系的担忧可能导致融资条件恶化，包括利率更高、条款更严，甚至限制信贷和流动性来源，使公司难以获得可接受的融资[120] - 利率普遍上升或风险利差扩大将增加融资成本，并降低固定利率债务投资的价值[138] - 利息费用的税收抵扣限制会降低受影响投资的税后回报率，增加债务融资成本[138] - 第三方投资者违约可能影响基金运营和业绩，并可能减少附带权益收入[140] - 公司收入与资产管理规模及投资策略表现挂钩，投资业绩不佳或重要客户关系终止将直接导致管理费和绩效费减少，对业绩产生重大不利影响[127][128] 公司治理与内部控制 - 公司已发现财务报告内部控制存在重大缺陷，未来可能发现更多缺陷或无法维持有效的内部控制体系[106] - 公司作为控股公司，其唯一重要资产是子公司权益，依赖子公司分配来支付税款、根据税务应收协议付款及支付股息[103] - 公司作为控股公司，其支付税款、履行税务补偿协议及派息的能力完全依赖于子公司的分红，若子公司财务状况恶化或受法律/协议限制无法分红，将严重影响公司流动性[124] - 公司需在多个国家维持符合当地法律的薪酬计划、雇佣政策及合规程序，管理失败可能损害其应对变化和执法规章的能力[186] - 公司为管理利益冲突而实施的程序（如禁止业务线间共享尽职调查）可能导致重复且成本高昂的尽职调查，降低潜在协同效应[173] - 未能妥善披露或管理利益冲突可能损害公司声誉，进而影响其筹集资金、吸引或留住客户的能力[174][181] - 在多个基金间分配投资机会时可能产生利益冲突，公司根据资本可用性、基金规模、投资策略等因素进行分配，这些决定涉及重大主观判断[167][175] - 公司向投资专业人士支付附带权益和绩效费以吸引和留住人才，这可能减少公司收入并降低利润率[182] 法律与监管风险 - 公司预计于2026年12月31日失去“新兴成长型公司”资格，届时合规成本可能进一步增加[106] - 金融服务业监管环境严峻且成本高昂，公司面临诉讼、监管审查和调查风险[195] - 公司在美国受SEC、CFTC等多机构监管，不合规可能导致罚款、停业甚至注册撤销[198] - SEC加强对资产管理及私募股权行业的监管，重点关注费用、支出分配、估值实践等[199] - 公司受ERISA fiduciary责任条款及禁止交易规则约束，违规可能引发责任和消费税[201] - 在欧盟，公司需遵守MiFID II，导致复杂性、合规及运营成本增加，且英国脱欧可能加剧监管差异[203] - 欧盟的《另类投资基金管理人指令》(AIFMD)及《证券化监管条例》对公司提出注册、报告、风险留存等要求，可能增加成本并限制投资[204][206] - 欧盟新审慎监管制度IFR/IFD于2021年6月26日生效，可能导致受影响公司监管资本要求提高，并有过渡条款允许公司在3至5年内将资本增至必要水平[207] - 英国自2022年1月1日起实施新的投资公司审慎制度，旨在达到与欧盟IFR/IFD类似效果[207] - 美国《通胀削减法案》对上市公司股票回购征收1%的消费税，该公司作为在纳斯达克上市的德拉华州公司可能适用此税[217] - 公司需遵守美国SEC的“付费参与”规则，违规可能导致两年内无法就政府计划投资者获得咨询报酬[222] - 公司受美国《反海外腐败法》及OFAC等机构管理的制裁与出口管制法律约束，违规可能导致重大民事或刑事处罚及声誉损害[219][220] - 公司需遵守反洗钱法规，可能要求潜在投资者提供身份和资金来源验证信息，未能提供可导致拒绝其投资[224] - 公司注册为加州说客，需承担年度注册费、定期披露报告等重大合规义务[221] - 公司面临CFIUS审查风险，其业务合并涉及非美国投资者，例如开曼群岛实体持有公司已发行普通股的11.9%[211] - CFIUS审查无时效限制，可对过往或拟议交易进行审查，可能要求对投资者施加限制或强制公司剥离部分目标公司[213] - 税收法律变化可能增加公司有效税率和税务负债，或影响投资者税负，从而对公司业务产生重大不利影响[214] 并购与投资活动 - 2024年，Allianz和Constellation对AlTi进行了总额最高达4.5亿美元的战略投资[64] - 2017年，公司收购了Threshold Group，该集团总资产管理规模约为38亿美元[60] - 2016年，公司收购了Presidio Capital Advisors，其资产管理规模约为41亿美元[60] - 公司正在扩展业务并可能进入新的业务线或地理市场，这将带来额外风险和不确定性[103] 特定业务风险事件 - 公司国际房地产业务已于2025年7月11日进入破产管理程序，该过程存在风险和不确定性[159] - 国际房地产业务的破产管理最终成本可能超过当前估计，且剩余资产变现可能低于预期[160] - 公司可能需承担破产前的某些负债或义务，这些负债可能对运营、现金流或财务状况产生重大不利影响[164] - 其他子公司或关联实体的潜在破产可能对公司产生重大不利影响，包括法院可能强制执行关联方安排、担保或财务承诺[165] - 在子公司破产时，公司对其资产的索取权将次于该子公司债权人的索赔，若重要子公司进入破产程序，可能造成重大不利影响[166] 宏观经济与成本压力 - 2025年通胀持续处于高位，并可能在2026年保持高位，可能对可变利率债务和行政费用产生不利影响[112]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED FEBRUARY 3, 2026 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File No. 001-35664 ______________________________ Dave & Buster's Entertainment, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delawar ...

Washington, DC 20549 FORM 10-K UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION ☒ ANNUAL REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to _______ Commission File Number 001-33038 Alaunos Therapeutics, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organ ...