酒店网络规模与构成 - 截至2025年12月31日，希尔顿全球酒店网络覆盖9,158家酒店，共计1,351,351间客房，分布于143个国家和地区[19] - 截至2025年12月31日，公司拥有9,158家酒店，共计1,351,351间客房，覆盖143个国家和地区[192] - 酒店系统按所有权类型划分：自有/租赁46家酒店（15,287间房），管理873家酒店（264,760间房），特许经营/许可8,239家酒店（1,071,304间房）[28] - 截至2025年12月31日，公司管理873家酒店，共264,760间客房[30] - 截至2025年12月31日，公司特许经营或授权8，239处物业和度假村，共1，071，304间客房（包括分时度假物业和战略合作伙伴酒店）[35] - 截至2025年12月31日，公司所有权板块包括46家酒店，共15,287间客房[37] - 截至2025年12月31日，公司租赁了42家酒店，共计13,657间客房[173] - 截至2025年12月31日，公司拥有4家合资酒店（少数或非控股权益），共计1，630间客房[171] - 公司系统中有509家战略合作酒店，以及2，373家非可比酒店[205] - 截至2025年12月31日，公司系统中共有9,044家酒店，其中6,162家被归类为可比酒店[205] 会员与客户忠诚度计划 - 希尔顿荣誉客会会员数量达到2.43亿，较2024年12月31日增长15%[19] - 截至2025年12月31日，希尔顿荣誉客会会员数达2.43亿，较2024年12月31日增长15%[192] - 希尔顿荣誉客会计划是业务重要组成部分，若其奖励和福利被实质性改变、削减或征税，导致大量会员退出，可能对公司业务产生不利影响[122] - 希尔顿荣誉客会客户忠诚计划的联邦税务争议已通过截至2018年12月31日的纳税年度有效解决，但后续年度仍可能面临审计[148] 增长与开发管道 - 2025年净单位增长率为6.7%[22] - 开发管道包含3,703家酒店，共计520,500间客房[23] - 开发管道中近一半客房正在建设中，超过一半的客房位于美国以外[22] - 开发管道新增1,073家酒店，共计139,200间客房[23] - 截至2025年12月31日，公司开发管道中有3,703家酒店，其中近一半客房正在建设中[96] - 公司开发管道包含1,073家酒店和139,200间客房，截至期末总计3,703家酒店和520,500间客房[197] - 开发管道中的酒店遍布129个国家和地区，近一半客房在建，超半数位于美国以外[196] - 截至2025年12月31日，公司酒店系统净增702家酒店和81,100间客房，净单位增长率为6.7%[196][197] 品牌与地区分布 - 按地区划分，美国市场拥有6，211家酒店（851，582间房），占系统总客房数的63.0%[28] - 截至2025年12月31日，美国市场客房数占公司全球系统客房总数的64%[194] - 按品牌划分，汉普顿酒店拥有最多客房数，为359,886间，占系统总客房数的26.6%[25][28] - 希尔顿酒店及度假村品牌拥有622家酒店，共计228，611间客房，占系统总客房数的16.9%[25][28] 财务与运营关键指标 - 公司全系统可比酒店2025年入住率为71.5%，同比下降0.1个百分点[216] - 公司全系统可比酒店2025年平均每日房价为159.89美元，同比增长0.5%[216] - 公司全系统可比酒店2025年每间可用客房收入为114.39美元，同比增长0.4%[216] - 美国地区2025年每间可用客房收入为121.91美元，同比下降0.8%[216] - 美洲（除美国）地区2025年每间可用客房收入为105.06美元，同比增长5.1%[216] - 欧洲地区2025年每间可用客房收入为125.13美元，同比增长2.9%[216] - 中东及非洲地区2025年每间可用客房收入为139.89美元，同比增长11.5%[216] - 亚太地区2025年每间可用客房收入为71.86美元，同比增长1.1%[216] - 公司2025年净利润为14.61亿美元[218] - 公司2025年调整后税息折旧及摊销前利润为37.25亿美元[218] 收入与业务模式 - 公司主要收入来自特许经营与许可费、基础及激励管理费以及自有酒店运营收入[197] - 公司通过成本补偿收入回收运营成本，该部分收支对营业利润无净影响[199] - 公司业务分为管理和特许经营、自有酒店两大报告分部[193] - 公司折旧与摊销费用受有限寿命无形资产摊销完毕及新资产投入使用等因素影响[202] 成本、费用与债务 - 酒店运营成本（人员、租金、房产税、保险、公用事业）多为固定成本，经济下行时利润降幅可能超过收入降幅[69] - 公司许多服务相关费用（如人工、利息、租金、房产税、保险、公用事业）相对固定，经济疲软时若无法有效削减成本将影响业绩[81] - 截至2025年12月31日，公司总债务（扣除未摊销递延融资成本和折扣前）约为125亿美元[151] - 2026年、2027年和2028年到期的长期债务合同金额分别为2500万美元、6.19亿美元和1200万美元[151] - 信贷协议要求公司维持合并担保净杠杆率不超过5.0比1.0[155] 员工与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司在自有及管理酒店和公司办公室雇佣或管理约182，000名员工[44] - 截至2025年12月31日，第三方业主在特许经营物业雇佣约328,000名员工[44] - 截至2025年12月31日，全球约25%的公司雇佣或管理人员及美国约45%的员工受各种集体谈判协议覆盖[48] - 约32%的美国员工在公司工作至少10年[51] - 截至2025年12月31日，公司全球范围内雇佣或管理的员工中约25%受集体谈判协议覆盖，美国地区该比例约为45%[128] - 公司雇佣或管理着约182,000名员工，分布于其租赁、管理的酒店及全球公司办公室[131] - 2025年，公司员工报告了约150万志愿者小时[59] - 公司员工股票购买计划允许符合资格的员工以市场股价15%的折扣购买公司股票[47] 竞争环境 - 公司面临来自全球众多酒店服务提供商的激烈竞争[79] - 公司主要竞争对手包括雅高、精选国际、凯悦、洲际酒店集团、万豪国际和温德姆等全球性酒店集团[66] 宏观经济与需求风险 - 公司业务面临宏观经济、地缘政治、公共卫生等不可控因素导致的酒店服务需求减少风险[80] - 消费者对公司服务的需求与整体经济表现紧密相关，对商业和个人可自由支配支出水平敏感[81] - 经济收缩或低增长时期，全球或区域对酒店产品及服务的需求下降可能尤为明显，且行业复苏可能滞后于整体经济改善[81] - 公司业务受消费者需求、全球经济状况及汇率波动影响，并使用外汇衍生品对冲风险[199][203] - 公司面临因汇率波动导致的货币换算风险，且若美国以外业务贡献增加，该风险将增大[136] - 公司使用外汇衍生品以对冲货币风险，但可能无法完全消除风险且涉及交易成本、信用要求等自身风险[137] 业务季节性 - 公司预计每年第一季度收入通常低于后续三个季度[67] - 酒店业具有季节性，公司第一季度收入通常低于后续三个季度[204] 第三方业主与开发风险 - 公司依赖第三方业主进行酒店开发，其融资能力（尤其是在当前利率环境下）可能影响现有酒店的运营、改善计划及开发管道的进展[91] - 第三方业主若无法偿还由物业担保的贷款，可能导致管理或特许经营合同终止，公司可能需为其担保的债务或信用证支付现金[91] - 公司开发管道中的酒店可能因业主融资困难或审批问题而延迟或无法开业，影响整体增长[96] - 公司业务面临房地产投资风险，包括场地可用性、融资成本、当地审批以及建筑劳动力和材料的成本与可用性[90] 合同与品牌风险 - 公司管理及特许经营合同的续签或新签可能受到行业管理费和特许经营费负面定价趋势的不利影响[89] - 公司品牌声誉受损可能导致销售损失、客户抵制、发展机会丧失及员工问题，并可能引发诉讼、政府调查或处罚[87] 技术与网络安全风险 - 未能跟上人工智能（AI）等技术发展可能损害公司的竞争地位和业务成果[100] - 信息技术系统故障、网络攻击或数据泄露可能严重扰乱公司正常业务运营，并对财务业绩产生重大不利影响[101][103] - 公司大量信息技术功能依赖全球第三方及云提供商，若其服务中断或表现不佳，且无法及时找到替代者，业务将受到不利影响[104] - 公司系统依赖第三方软件供应商，2024年7月CrowdStrike的软件更新曾导致全球IT中断，虽未产生重大影响，但未来类似中断可能损害运营[105] - 网络攻击风险持续存在，公司过去曾遭受网络攻击，并预计未来将遭受更多攻击，且随着攻击速度、规模和复杂性的增加，可能发生数据泄露[107] - 公司正将人工智能技术融入流程，生成式和智能体AI可能带来新的业务、合规和声誉风险，包括政府审查、诉讼、版权侵权和安全问题[109][110] - 数据安全与隐私合规成本高昂，公司需遵守美国、欧盟、英国、中国等多地数据隐私法律，违规可能导致罚款、诉讼、声誉损害等[111] - 第三方服务提供商的安全事故或服务延迟可能使公司面临责任、声誉损害、竞争力下降及财务业绩受损的风险[113][114] - 全球预订系统至关重要，任何对其连续性、维护或升级的中断都可能影响公司有效服务客户和支持酒店预订的能力[121] - 公司设有由首席信息安全官领导的全球信息安全团队，负责网络安全风险[164] - 审计委员会通过接收首席信息官和首席信息安全官的季度报告来协助董事会监控网络安全风险[165] - 公司已采纳网络安全政策，要求所有员工立即向全球信息安全团队报告潜在网络安全事件[166] - 公司拥有全球网络安全事件响应计划，用于确定需管理层升级和审查的合格网络安全事件[166] 国际业务风险 - 公司国际业务面临风险，截至2025年、2024年及2023年12月31日，美国以外的客房分别约占其全球系统酒店客房的36%、35%和33%[123] 扩张与合作伙伴关系 - 公司通过收购进行扩张，例如在2024年收购了Graduate酒店品牌，投资了NoMad酒店品牌，并与Small Luxury Hotels of the World和AutoCamp建立了合作伙伴关系[115] 分销渠道风险 - 互联网旅行中介渠道增长可能影响业务，若其预订量增加，可能导致公司支付更高佣金或让步，并可能将客户忠诚度从希尔顿品牌转移[117] 劳动力与保险风险 - 劳动力短缺或最低工资标准上调可能导致工资上涨，从而增加运营成本并影响业绩[131] - 公司预计2026年全业务组合的一般责任险和超额责任险成本将增加[138] - 公司为部分美国和波多黎各员工提供自保健康保险，第三方保险覆盖超过特定阈值后的成本[75] - 美国恐怖主义风险保险计划（TRIP）目前授权至2027年12月31日，若届时未延期或更新，恐怖主义保险保费可能上涨或条款可能发生重大不利变更[139][141] - 公司为租赁酒店及选择参与的酒店购买了独立的恐怖主义财产损失保险[139] 法律、监管与合规风险 - 公司2011年至2020财年的美国联邦所得税申报表正在接受美国国税局（IRS）的审计[148] - 公司于2010年就遵守《美国残疾人法案》（ADA）与美国司法部达成和解，部分管理和特许经营酒店仍有义务移除设施中的建筑障碍[145] - 公司受欧盟《企业可持续发展报告指令》（CSRD）等不断发展的全球可持续发展报告法规约束，合规可能成本高昂且复杂[144] - 公司每年投入大量资源用于知识产权（商标、服务标志、商号、标识、专利）的监控、注册和保护[70] 环境与气候风险 - 公司业务遍布143个国家和地区，易受气候变化物理风险（如海平面上升、干旱、风暴加剧）影响[143] 企业社会责任 - 2025年，公司与美国运通合作捐赠2万间夜客房，以支持受洛杉矶山火影响的人群[58] 股东与资本回报 - 截至2025年12月31日，公司普通股在册股东数量为9名[181] - 2025年第四季度，公司总计回购2，778，512股普通股，平均价格为每股272.40美元[187] - 截至2025年12月31日，公司股票回购计划授权总额为145亿美元，2026年1月董事会新增授权35亿美元[187] - 自2020年12月31日至2025年12月31日，希尔顿股东总回报从100美元增长至261.39美元[185]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度净销售额为2400万美元，同比增长14.8%[8] - 2026财年第一季度持续经营业务净利润为180万美元，摊薄后每股收益0.29美元；去年同期为净亏损242万美元，每股亏损0.40美元[8] - 2026财年第一季度EBITDA为360万美元，去年同期为负80万美元[8] - 2026财年第一季度调整后EBITDA为390万美元，去年同期为负20万美元[8] - 毛利润为519万美元，去年同期为93万美元[9] - 营业利润为256万美元，去年同期为营业亏损191万美元[9] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 现金及现金等价物为111万美元，较上季度末的49万美元有所增加[10] - 存货净额为656万美元，较上季度末的419万美元增加56.6%[10] - 循环信贷额度余额为39万美元，较上季度末的797万美元大幅减少[10] - 合同负债为749万美元，较上季度末的178万美元显著增加[10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度净销售额为2400万美元，较上年同期的2090万美元增加310万美元[79] - 2026财年第一季度毛利润为520万美元，较上年同期的90万美元大幅增加430万美元[83] - 2026财年第一季度持续经营业务收入为180万美元，而上年同期为持续经营业务亏损240万美元[87] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026财年第一季度销售成本为1880万美元，占净销售额的78.4%，较上年同期的2000万美元（占95.6%）下降5.9%[82] - 2026财年第一季度销售、一般及行政费用为260万美元，占净销售额的11.0%，低于上年同期的280万美元（占13.6%）[84] 各条业务线表现 - 2026财年第一季度商业净销售额占比36.2%，军事净销售额占比63.8%，而2025财年同期分别为53.4%和46.6%[81] 其他财务数据（现金流与资本支出） - 2026财年前三个月经营活动产生的现金流为810万美元，主要得益于450万美元的营运资本现金流入[92] - 公司预计2026财年剩余资本支出将在100万至200万美元之间[94] 其他财务数据（资产与订单） - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为110万美元，较2025年9月30日的50万美元有所增加[88] - 截至2025年12月31日，公司订单积压总额为1.395亿美元，较2024年12月31日的1.219亿美元有所增加[78] 其他重要内容（会计准则） - 公司采纳了ASU 2024-01会计准则，生效于截至2025年12月31日的三个月期间[99]

VALIANT试验疗效数据：哮喘急性加重率 - Verekitug 100mg每12周剂量组在VALIANT试验中使年化哮喘急性加重率降低56% (p<0.0003)[10] - Verekitug 400mg每24周剂量组在VALIANT试验中使年化哮喘急性加重率降低39% (p<0.02)[10] - Verekitug 100 mg q12w方案在60周时使年度哮喘急性加重率降低至0.66，较安慰剂的1.52降低了56%[27] - Verekitug 400 mg q24w和100 mg q24w方案在60周时分别使年度哮喘急性加重率降低至0.92和0.78，较安慰剂分别降低39%和49%[27] - 在基线血嗜酸性粒细胞≥300 cells/μL的亚组中，Verekitug 100 mg q12w方案使年度哮喘急性加重率降低至0.31，较安慰剂的2.49降低了87%[33] - 在基线呼出气一氧化氮≥25 ppb的亚组中，Verekitug 100 mg q12w方案使年度哮喘急性加重率降低至0.45，较安慰剂的2.18降低了79%[33] - VALIANT研究2期达到主要终点，verekitug在长达60周的治疗中显著降低年化哮喘急性加重率[34] - Verekitug 100mg每12周剂量组降低年化哮喘急性加重率达56% (p<0.0003)[34] - Verekitug 400mg每24周剂量组降低年化哮喘急性加重率达39% (p<0.02)[34] VALIANT试验疗效数据：肺功能（FEV1） - Verekitug 100mg剂量组相较安慰剂使FEV1改善122mL，400mg剂量组改善139mL[10] - Verekitug 100 mg q12w方案在60周时使第一秒用力呼气容积较基线改善265 mL，与安慰剂相比的改善差异为122 mL[27] - Verekitug 400 mg q24w方案在60周时使第一秒用力呼气容积较基线改善281 mL，与安慰剂相比的改善差异为139 mL[27] - 在24周时，Verekitug 100 mg q12w和400 mg q24w方案使第一秒用力呼气容积较基线分别改善253 mL和275 mL，与安慰剂相比的改善差异分别为112 mL和133 mL[31] - 100mg剂量组使肺功能改善，FEV1提高122mL[34] - 400mg剂量组使肺功能改善，FEV1提高139mL[34] VALIANT试验疗效数据：呼出气一氧化氮（FeNO） - Verekitug 100mg剂量组使FeNO降低20.4 ppb（较基线降43.5%），400mg剂量组降低26.3 ppb（较基线降44.9%）[10] - Verekitug 100 mg q12w和400 mg q24w方案在60周时使呼出气一氧化氮分别较基线降低17.4 ppb和23.3 ppb，与安慰剂相比的差异分别为-20.4 ppb和-26.3 ppb[27] - 在24周时，Verekitug 100 mg q12w和400 mg q24w方案使呼出气一氧化氮较基线分别降低15.9 ppb和14.4 ppb，与安慰剂相比的差异分别为-13.7 ppb和-12.2 ppb[31] - 100mg剂量组使呼出气一氧化氮降低20.4ppb，较基线降低43.5%[34] - 400mg剂量组使呼出气一氧化氮降低26.3ppb，较基线降低44.9%[34] VALIANT试验安全性数据 - 治疗期间出现任何不良事件(TEAE)的患者比例在各治疗组(58.5%-62.2%)与安慰剂组(65.5%)相似[25] - 3-5级严重不良事件发生率在治疗组为6.6%-11.0%，安慰剂组为8.4%[25] - 导致研究药物停用/中断的不良事件发生率在治疗组为0.8%-3.4%，安慰剂组为1.7%[25] - 最常见不良事件(任何级别，发生率≥5%)包括鼻咽炎(7.6%-10.7%)、支气管炎(1.7%-7.4%)、头痛(2.5%-6.6%)和尿路感染(5.0%-5.9%)[25] - 抗药物抗体(ADA)阳性率在治疗组为50.8%至60.5%[25] - Verekitug总体耐受性良好，安全性与既往研究一致[34] VALIANT试验患者基线特征 - VALIANT试验共入组478名严重哮喘患者，433名（91%）完成了治疗[21] - 试验中各治疗组的治疗完成率在88%至93%之间[21] - Verekitug 100 mg q12w组患者平均年龄54.6岁，100 mg q24w组平均51.7岁，400 mg q24w组平均53.8岁，安慰剂组平均54.0岁[23][24] - 各组女性患者比例在60.0%至68.1%之间，其中400 mg q24w组最高(66.9%)，安慰剂组次之(68.1%)[23][24] - 各组患者哮喘平均病程在22.0年至27.2年之间，其中100 mg q12w组最长(27.2年)，400 mg q24w组最短(22.0年)[23][24] - 各组患者基线平均血嗜酸性粒细胞计数中位数在250至290 cells/μL之间，其中100 mg q12w组最高(290 cells/μL)[23][24] - 各组患者使用中/高剂量吸入性皮质类固醇(ICS)的比例相近，高剂量使用比例在47.5%至50.8%之间[23][24] 疗效起效与持续时间 - Verekitug 100 mg q12w和400 mg q24w剂量在肺功能和呼出气一氧化氮方面的改善最早在第2周即出现数值改善，并持续超过60周[28] 公司财务状况 - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及短期投资约为3.415亿美元，预计可支撑运营至2027年[12] 市场前景与规模预测 - 公司核心适应症（哮喘和COPD）的生物制剂全球市场规模预计在2033年将超过350亿美元[12][14] - 2033年严重哮喘生物制剂的全球峰值销售额预计至少为125亿美元[15] - 2033年COPD生物制剂的全球市场规模预计为230亿美元[15] 未来研发计划与指引 - 公司2027年计划对CRSwNP和重症哮喘的2期数据进行整合分析，以优化剂量并为两项适应症的3期试验选择剂量[38] - 公司计划2027年启动重症哮喘和CRSwNP的3期试验[38]

Exhibit 99.1 Optex Systems Holdings, Inc. Announces Financial Highlights for the Three Months Ended December 28, 2025 RICHARDSON, Texas, February 11, 2026 – Optex Systems Holdings, Inc. (Nasdaq: OPXS), a leading manufacturer of precision optical sighting systems for domestic and worldwide military and commercial applications, announced financial results for the three months ended December 28, 2025. Chad George, CEO of Optex Systems Holdings, Inc., commented, "Sales increased compared to the prior year quart ...

财务数据关键指标变化：投资与部署 - 2025年投资组合收款为33亿美元，不包括出售MorphoSys开发基金债券所得的5.11亿美元[21] - 2025年宣布交易总潜在价值为47亿美元，并部署26亿美元现金用于收购特许权使用费、里程碑和其他合同收款[21] - 2012年至2025年期间，公司部署了275亿美元现金用于收购特许权使用费、里程碑和其他合同收款，其中179亿美元用于已批准产品，96亿美元用于开发阶段候选产品[45] 财务数据关键指标变化：现金与信贷 - 截至2025年12月31日，公司持有现金及现金等价物6.187亿美元，其中现金2.351亿美元，投资于有息货币市场基金3.836亿美元[388] - 截至2024年12月31日，公司持有现金及现金等价物9.290亿美元，其中现金3.607亿美元，投资于有息货币市场基金5.683亿美元[388] - 公司拥有18亿美元循环信贷额度、3.5亿美元非承诺信贷额度及3.8亿美元定期贷款，利率均为可变利率[390] - 截至2025年12月31日，公司100%的未偿还票据为固定利率[390] 业务线表现：已获批产品组合 - 2025年获批产品组合总收款为32.54亿美元，其中特许权使用费收款为31.27亿美元，里程碑及其他合同收款为1.28亿美元[51][54] - 囊性纤维化产品组合2025年特许权收款为9.17亿美元，对应终端市场销售额为117.25亿美元[51] - Trelegy 2025年特许权收款为3.32亿美元，对应终端市场销售额为39.12亿美元，特许权费率采用分级制，销售额超过22.5亿美元部分费率为10%[51][55][58] - Tysabri 2025年特许权收款为2.5亿美元，对应终端市场销售额为16.65亿美元，特许权为永久性，费率分级，销售额超过20亿美元部分费率为25%[51][55] - Evrysdi 2025年特许权收款为2.02亿美元，对应终端市场销售额为21.21亿美元，特许权费率分级，销售额超过20亿美元部分费率为16%[51][55][59] - Xtandi 2025年特许权收款为1.97亿美元，对应终端市场销售额为62.97亿美元，特许权费率略低于4%[51][55] - Tremfya 2025年特许权收款为1.78亿美元，对应终端市场销售额为51.55亿美元，特许权费率约为4%[51][55] - Imbruvica 2025年特许权收款为1.7亿美元，对应终端市场销售额为39.79亿美元，特许权费率为中个位数分级递减[51][55] 业务线表现：投资组合构成与风险分散 - 截至2025年12月31日，公司投资组合包含16种疗法特许权，每种疗法2025年终端市场销售额超过10亿美元，其中7种疗法每种销售额超过30亿美元[39] - 2025年，没有单一产品占公司投资组合收款的比例超过26%[40] 业务线表现：开发阶段产品与资金安排 - 公司产品组合中包含多个处于研发阶段的产品候选物，其中Tividenofusp alfa的PDUFA日期为2026年4月5日，Zidesamtinib的PDUFA日期为2026年9月18日[62] - Cytokinetics商业启动资金安排总额为4.5亿美元，已出资2.75亿美元，潜在未来出资1.75亿美元，基于已出资额的总还款额为5.23亿美元，截至当日已收到还款2300万美元[65] - Cytokinetics开发资金安排总额为1亿美元，已全部出资[65] - Teva开发资金安排（TEV-'749）总额为1亿美元，已全部出资[65] - Biogen研发资金安排（Litifilimab）总额为2.5亿美元，已出资2亿美元，未来需出资5000万美元[65] - Revolution Medicines特许权使用费资金安排总额为12.5亿美元，已出资2.5亿美元，未来需出资2.5亿美元，潜在未来出资7.5亿美元[65] - Revolution Medicines定期贷款总额为7.5亿美元，未来需出资2.5亿美元，潜在未来出资5亿美元，利率为SOFR + 5.75%（SOFR下限3.5%）[65] 业务线表现：近期收购 - 公司于2025年11月以3.1亿美元从黑石集团收购了Alnylam公司药物Amvuttra的特许权权益[64] 市场趋势与行业前景 - 全球处方药销售额预计从2025年的1.2万亿美元增长至2032年的2.0万亿美元，复合年增长率为7%[26] - 估计未来十年学术界和非营利机构将花费超过1万亿美元用于研发，无盈利生物制药公司将花费超过1万亿美元用于研发及销售、一般和行政费用，盈利生物制药公司将花费超过2万亿美元用于研发[27] - 2025年生物制药特许权市场交易价值达到100亿美元，较前五年（2021-2025年）71亿美元的平均值增长约40%[32] 公司市场地位与竞争 - 2020年至2025年期间，公司执行交易总宣布价值为194亿美元，估计占同期所有特许权交易市场份额的48%[35] - 同期，公司执行了21笔大型特许权交易（每笔价值5亿美元或以上）中的13笔，总交易价值约127亿美元，按交易价值计算市场份额为69%[35] - 公司业务面临来自其他生物制药特许权收购方以及股权、债务等其他融资形式的激烈竞争[68] 公司治理与运营 - 截至2025年12月31日，公司拥有100名员工，其中48%为女性，约36%为不同族裔[77] - 公司已完成对其前外部管理人的收购（“内部化”），其所有员工已成为Royalty Pharma, LLC（RP Holdings全资子公司）的员工[76] 法律与监管地位 - 公司致力于维持非投资公司地位，其资产配置需符合《美国投资公司法》第3(c)(5)(A)条等豁免条款的要求[80][81][82][83] - 公司业务若不再符合投资公司注册豁免资格，将对其A类普通股价值和支付股息的能力产生重大不利影响[84] 风险因素：财务与运营风险 - 作为囊性纤维化特许权使用费的营销和支付方，Vertex在2025年和2024年分别占公司金融特许权资产流动部分的32%和34%[391] - 公司面临外汇风险，主要涉及欧元、英镑、加元、瑞士法郎和日元，但目前未持有任何外汇合约[387] - 公司面临利率波动风险，主要因其投资于货币市场账户和有价证券，其中大部分为可变利率[388] - 公司投资政策目标为资本保全和满足流动性需求，将过剩现金主要投资于货币市场基金和投资级中短期固定收益证券[389] - 公司信贷风险集中度有限，因其特许权资产和应收款项来自美国、欧洲及全球广泛的营销商[391]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 截至2025年12月28日的季度，公司总营业收入为1.301亿美元，同比下降10.0%[92][100] - 季度净亏损为510万美元，同比收窄68%；调整后EBITDA为1230万美元，同比增长61%[94] - 2025年第四季度净亏损510万美元，稀释后每股亏损0.92美元；2024年同期净亏损1620万美元，稀释后每股亏损2.80美元[119] - 经调整的息税折旧摊销前利润为1228.1万美元（2025年第四季度）对比760.9万美元（2024年同期）[125] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 季度运营费用为1.259亿美元，同比下降15.5%；现金成本为1.212亿美元，同比下降12.5%[93][100] - 季度薪酬费用为4943万美元，同比下降18.0%[100][109] - 现金成本为1.2121亿美元（2025年第四季度）对比1.3855亿美元（2024年同期）[125] 各条业务线表现 - 数字业务总收入为7030万美元，占总营业收入的54.1%[92][106] - 数字订阅收入为2270万美元，同比增长5.3%；数字订阅用户数达60.9万[92][104] - 印刷收入为5970万美元，同比下降16.1%[92] 其他财务数据 - 资产负债表上现金为1260万美元；扣除现金后的债务净额为4.43亿美元[95] - 非营业收入和费用减少20万美元，降幅2.3%[115] - 2025年第四季度所得税费用为90万美元，占税前亏损的(21.4%)；2024年同期为320万美元，占(25.0%)[117] - 2025年第四季度运营活动提供的现金为450万美元，较2024年同期运营活动使用的730万美元增加1180万美元[127] - 2025年第四季度投资活动使用的现金为80万美元，2024年同期投资活动提供的现金为390万美元，其中包括540万美元的资产出售收益[128] - 加权平均债务成本在2025年和2024年第四季度末均为9%[115] 融资与资本活动 - 公司完成私募配售，以每股3.25美元的价格发行1600万股普通股，获得总收益约5000万美元[86] - 公司修订信贷协议，将25年期定期贷款的适用利率从9.00%降至5.00%，为期五年[88] - 公司于2025年12月30日达成私募协议，以每股3.25美元的价格发行15,384,615股普通股，预计总收益约为5000万美元[130] - 截至2025年12月28日，公司流动性（即资产负债表上的现金）总计1260万美元[130]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Delaware 85-3087759 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For transition period from to Commission File Number 001-39688 Latch, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of inc ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司总营收同比增长0.9百万美元，增幅为11.6%，达到9.145百万美元[105][107] - 2026财年第二季度（截至2025年12月28日）总收入为914.5万美元，同比增长94.7万美元或11.6%[127] - 营业利润同比下降0.8百万美元至0.149百万美元，营业利润率从11.2%降至1.6%[105][109] - 第二季度营业利润为10万美元，较去年同期的90万美元下降80万美元，主要因毛利下降及一般行政费用增加[133] - 净利润同比下降0.6百万美元至0.242百万美元[112] - 非GAAP调整后EBITDA同比下降0.4百万美元至0.728百万美元[112] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 综合毛利率从26.0%下降至22.9%[105][108] - 第二季度毛利率为22.9%，低于去年同期的26.0%，主要受产品组合变化及AOC日窗项目材料成本和金价上涨影响[131] - 销售成本增加主要由于Applied Optics Center部门因黄金使用量和价格导致的合同损失准备金[108] - 截至2025年12月28日，合同损失准备金为18.5万美元，而2025年9月28日为13.2万美元[151] - 在截至2025年12月28日的三个月内，公司针对长期IDIQ合同确认了17.4万美元的新损失准备金[151] - 截至2025年12月28日，公司计提的保修成本为16.8万美元，较2025年9月28日的16.2万美元增加6000美元[150] 各条业务线表现：Optex Richardson部门 - Optex Richardson部门新订单增长46.2%至3.8百万美元，主要受潜望镜产品需求推动[119] - Optex Richardson部门第二季度收入为532.5万美元，同比增长191万美元或55.9%，主要由潜望镜产品产量提升及瞄准系统交付增加驱动[127][129] 各条业务线表现：Applied Optics Center部门 - Applied Optics Center部门新订单增长20.6%至4.1百万美元，主要因光学组件订单增加[120] - Applied Optics Center部门第二季度收入为382万美元，同比下降96.3万美元或20.1%，主要因激光滤光片和光学组件需求下降[127][130] - 2026年2月6日，Applied Optics Center获得一份价值220万美元的激光接口滤光片新订单，交付将于2026财年第三季度开始[124] 订单与积压情况 - 期间新订单总额为7.9百万美元，同比增长31.7%[118] - 截至2025年12月28日，积压订单为37.9百万美元，较上年同期下降9.8%[121] - 截至2025年12月28日，公司总积压订单为3790万美元，较2024年12月29日的4200万美元下降410万美元或9.8%[122][135] - 公司拥有大量固定价格多年期合同，交付期可长达合同授予后的五年[99] 成本与合同风险 - 自2021财年以来，铝、钢、金和丙烯酸商品成本大幅上涨，影响了截至2025年9月28日财年及2026财年第一季度的利润率[99] - 公司合同积压中约3%的项目因成本上涨而处于亏损状态，这些项目定价于2021财年之前[99] 政府拨款与合同环境 - 公司收入绝大部分来自需经国会年度拨款的美国政府合同[101] - 2025年10月1日至11月12日，美国联邦政府因国会未通过2026财年拨款法案而停摆[101] - 2025年11月10日，国会通过一项持续决议案，按现有支出水平为政府提供资金至2026年1月30日[101] - 2026年2月3日，涵盖2026财年大部分美国政府支出的拨款法案获得通过并签署，但国土安全部拨款除外[101] - 2026财年前三个月，公司总体的合同授予未出现放缓，但应用光学中心的激光滤光片合同授予有所减少[101] 其他财务数据：资产、债务与借款 - 截至2025年12月28日，公司营运资本为2120万美元，现金及现金等价物约为580万美元，循环信贷额度无未偿余额[134][137] - 2025年5月22日，公司续签了300万美元的循环信贷额度（Texas Capital Facility），期限至2027年5月22日，当前年利率为6.4%[145] - 贷款协议规定资本支出上限为每年100万美元[146] - 贷款协议要求公司维持固定费用覆盖比率至少1.25:1及总杠杆比率3.00:1[146] - 截至2025年12月28日，公司在德克萨斯资本信贷安排下的未偿还余额为零[147] - 截至2025年12月28日当季，该信贷安排下的总利息支出为零[147] 其他重要事项：资本配置与税务 - 2026年2月9日，公司批准新的股票回购计划，授权回购最多1000万美元的普通股[148] - 公司有50万美元的资本承诺用于购买物业和设备，包括一台DLC镀膜机和原型金属加工中心[135] - 截至2025年12月28日，递延所得税资产净值为120万美元，其中递延所得税资产为200万美元，估值备抵为80万美元[154] 其他重要事项：业务构成与供应链风险 - 公司收入中不到1%来自转售基本由他人制造的产品[93] - 公司目前未因近期关税不确定性而预期任何重大实质性风险，其国防产品主要在国内采购，进口产品主要免税[102]

物业组合与租赁结构 - 截至2025年12月31日，公司拥有3,692处物业，总可出租面积约为39,578,000平方英尺，加权平均剩余租期为10.2年，出租率为98.3%[13][32] - 截至2025年12月31日，公司拥有3,692处物业，总可出租面积约为39,578,000平方英尺，加权平均剩余租期为10.2年，出租率为98.3%[130] - 截至2025年底，已出租物业的总可出租面积为38,955,000平方英尺[148] - 2025年物业数量较2024年的3,568处增加至3,692处，但已出租及未开发土地占比从98.5%微降至98.3%[148] - 物业组合中年租金支付范围从11,000美元到4,085,000美元不等，平均为256,000美元[34] - 物业组合中土地投资成本最高为1,413.8万美元，最低为9千美元，平均为85.1万美元；建筑投资成本最高为4,528.6万美元，最低为3万美元，平均为231.1万美元[32] - 公司主要采用三净租赁结构，租期通常为10至20年，租户承担物业运营开支[17][33] - 截至2025年12月31日，NNN拥有64处空置未租赁物业，占总物业组合的比例不到2%[173] 收入与利润表现 - 物业组合年化基本租金总额从2024年的860,562,000美元增长至2025年的928,081,000美元[148] - 2025年总营收为9.26213亿美元，同比增长5694.7万美元；其中租金收入为9.04342亿美元，同比增长5568.5万美元[152][153] 成本与费用表现 - 2025年总营业费用为3.84947亿美元，同比增长5126.3万美元；其中折旧与摊销为2.68439亿美元，房地产减值损失（净额）为2860.2万美元[155][156][157] - 2025年利息费用为2.03955亿美元，同比增长1993.8万美元；信贷额度加权平均未偿余额为1.06166亿美元，加权平均利率为5.04%[159] 业务线（行业）集中度 - 公司物业组合年基本租金中63.0%来自六个行业：汽车服务(18.6%)、便利店(16.3%)、餐厅(14.3%)、娱乐(7.2%)和经销商(6.6%)[58] - 物业组合行业集中度：汽车服务占ABR的18.6%，便利店占16.3%，餐厅（包括全服务和有限服务）占14.3%，娱乐占7.2%，经销商占6.6%[133] 地区表现 - 公司物业组合年基本租金中40.9%来自五个州的物业：德克萨斯州(18.4%)、佛罗里达州(8.7%)、伊利诺伊州(5.1%)、佐治亚州(4.5%)和俄亥俄州(4.2%)[58] - 物业组合地理集中度：美国东南部地区占ABR的25.3%，南部地区占24.6%[133] - 按ABR计算，前五大州集中度为：德克萨斯州占18.4%，佛罗里达州占8.7%，伊利诺伊州占5.1%，佐治亚州占4.5%，俄亥俄州占4.2%[149] 租户集中度与风险 - 公司物业组合年基本租金中17.8%来自五个主要租户：7-Eleven(4.3%)、Mister Car Wash(3.8%)、Dave & Buster's(3.6%)、Camping World(3.5%)和Kent Distributors(2.6%)[58] - 截至2025年12月31日，公司没有处于破产状态且会导致其收入发生重大损失的租户[52] - 截至2026年1月30日，总年化基本租金、总物业及总可出租面积中，有不到1%租给了一个处于美国破产法第11章破产程序的租户[174] - 公司业务严重依赖单租户物业，租户财务失败或违约可能导致该物业租金收入大幅或完全减少[55] - 公司大量物业租给未评级租户，依赖内部承销和信用分析，评估工具可能无法准确评估投资相关的信用风险[62] - 部分租户根据特许经营或许可协议运营，若协议在租约到期前终止或未续签，可能损害其支付租金的能力[63] 物业收购与处置活动 - 2025年物业收购数量为239处，总投资额为931,017,000美元，加权平均资本化率为7.4%[150] - 2025年收购物业的可出租面积为4,193,000平方英尺，而2024年为1,486,000平方英尺[150] - 2025年处置116处物业，获得净销售收益1.90474亿美元，实现房地产处置净收益4822万美元，加权平均资本化率为6.4%[151] 租约到期分布 - 物业组合租约到期分布：2026年到期物业的ABR占比为2.1%，2031年到期占比为7.9%，2035年之后到期占比为50.6%[148] 债务与融资状况 - 截至2025年12月31日，公司的循环信贷额度剩余可用借款额度为8.519亿美元，定期贷款剩余可用借款额度为3亿美元[26] - 截至2025年12月31日，公司总债务（无担保债务）占总资产（折旧摊销前）的比例约为42%，总债务占总市值的比例约为39%[27] - 截至2025年12月31日，NNN总债务约为48.20424亿美元，其中无担保票据应付44.72324亿美元，信贷额度未偿余额3.481亿美元，定期贷款无未偿余额[69][73] - NNN的债务到期时间分布在2026年至2052年之间[68] - 截至2025年底，总债务（无担保）与总资产比率约为42%，债务与总市值比率约为39%[165] - 截至2025年底，长期债务本金到期总额为45.5亿美元，相关利息义务约为20.04131亿美元；2026年到期债务本金为3.5亿美元[170] - 截至2025年底，信贷额度和定期贷款分别有8.519亿美元和3亿美元的未来借款额度可用[163] - 截至2025年12月31日，总未偿债务为48.20424亿美元，其中信贷额度应付3.481亿美元（占7.2%），应付票据44.72324亿美元（占92.8%）[176] - 截至2025年12月31日，NNN的循环信贷额度（Credit Facility）未偿余额为3.481亿美元，可用额度为8.519亿美元，加权平均利率为5.04%[177] - 2025年12月，NNN签订了一笔3亿美元的高级无担保定期贷款（Term Loan），截至年末尚未提取资金[178] - 未来五年内（至2030年），无担保票据的合计本金到期额为15.5亿美元[182] - 债务契约可能限制NNN的运营活动，包括限制额外举债、进行特定分配和投资等[73][76] - 截至2025年12月31日，债务总额包括可变利率债务348,100,000美元和固定利率无担保债务4,550,000,000美元[196] - 无担保债务加权平均利率为4.2%，加权平均到期期限为10.8年[196] - 若可变利率债务利率上升1%，2025年利息支出增幅将低于1%[195] 现金流与流动性 - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及受限现金或托管现金总额为582.2万美元[26] - 截至2025年12月31日，公司持有现金及等价物等共计582.2万美元，其中受限现金为77.6万美元；运营活动现金流为6.67131亿美元[163][166] - 2025年投资活动净现金流出7.48064亿美元，融资活动净现金流入7769.3万美元；年内支付普通股股息4.43202亿美元[166][168] 股息分配 - 公司已连续36年增加每股普通股年度股息（按季度支付），在所有公开交易的REITs中，连续年度股息增长记录排名第三[21] - 2026年1月宣布向股东支付股息总额为1.13502亿美元，每股0.600美元[120] - 2025年宣布并支付的普通股股息总额为4.43202亿美元（每股2.360美元），较2024年的4.20239亿美元（每股2.290美元）增长[175] - 2025年普通股股息中，95.3188%为普通股息（每股2.249524美元），4.6812%为非应税分配（每股0.110476美元）[175] 股权与资本筹集 - 截至2026年1月30日，公司普通股在册登记持有人数量为1,364名[121] - 截至2025年12月31日，NNN在2023年ATM计划下已发行6,579,993股普通股，在2020年ATM计划下已发行7,722,511股普通股[189] - 2025年通过ATM计划发行普通股1,927,893股，平均每股净价42.07美元，净筹资81,106,000美元，发行成本1,691,000美元[190] - 2024年通过ATM计划发行普通股4,652,100股，平均每股净价45.49美元，净筹资211,619,000美元，发行成本3,242,000美元[190] - 2025年通过股息再投资和股票购买计划发行普通股65,062股，净筹资2,628,000美元[191] - 2024年通过股息再投资和股票购买计划发行普通股64,654股，净筹资2,634,000美元[191] - NNN的章程规定，任何个人（适用特定归因规则）实益或推定拥有其流通股总价值的9.8%以上或任何类别股份的9.8%以上（以更严格者为准）[79] 利率风险管理 - 截至2025年12月31日，NNN持有名义金额为2亿美元的利率衍生品（远期启动互换），以对冲定期贷款的利率风险，其将SOFR固定在3.22%直至2029年1月15日[180] - 截至2025年12月31日，可变利率信贷额度余额为348,100,000美元，加权平均利率为5.04%[193] - 2025年信贷额度加权平均未偿余额为106,166,000美元，加权平均利率5.04%，低于2024年的60,775,000美元和6.25%[193] - 公司签订了名义总额200,000,000美元的远期启动互换合约，以对冲2026年1月15日生效的定期贷款提款利率风险[194] 管理层与公司治理 - 截至2026年1月30日，公司拥有85名员工，其中近40%的员工在公司任职10年或以上[28] - 公司高级管理团队平均拥有超过19年的公司任职经验[99] - 公司审计委员会负责监督技术安全政策、内部网络安全控制及网络安全风险暴露情况[108] - 首席会计官兼首席技术官负责监督公司安全计划及事件响应政策与计划[107] 房地产投资信托（REIT）资格与税务 - 维持REIT资格要求NNN将至少90%的应税收入分配给股东[82] - 未能维持REIT资格可能导致NNN承担重大的公司级所得税和罚款[80][81] 业务与战略风险 - 公司房地产投资流动性较差，可能限制其应对市场变化或租户/物业表现恶化的能力[59] - 气候变化和自然灾害可能对租户运营、支付租金能力以及公司物业组合的运营结果和资产价值产生不利影响[61] - 公司可能经历长期房地产资产公允价值下降，这可能对其财务状况、流动性和运营结果产生重大影响[64] - 截至2025年12月31日，NNN无国际物业投资[65] - 截至2025年12月31日，NNN未持有任何应收抵押贷款[67] 环境责任与保险 - 截至2026年1月30日，公司有67处物业正在进行某种程度的环境修复和/或监测[37] - NNN为几乎所有物业购买了环境责任保险，但保单存在除外责任和限额，且未覆盖所有物业[88] - 环境责任可能对NNN的运营结果、向股东支付股息的能力以及偿还债务的能力产生重大影响[87] 资本承诺 - 公司有19处物业的建设承诺，总承诺金额为1.36213亿美元，已支付6654.2万美元，剩余承诺金额为6967.1万美元[170] 网络安全 - 网络安全威胁的演变可能导致相关防护成本对公司财务状况、经营成果、现金流及普通股市场价格产生重大影响[96] - 公司使用第三方网络安全监控服务来识别、评估和管理网络安全威胁与风险[107] - 公司定期进行内部和外部渗透测试及漏洞评估，并优先进行及时修复[109] - 公司遵循美国国家标准与技术研究院网络安全框架等最佳实践来保护信息系统和数据[109] - 公司设有事件响应计划，以检测、遏制和消除威胁，并评估事件重要性[110]