公司整体财务表现 - 公司2025年总收入为1778.47亿元人民币[10] - 公司2025年权益持有者应占利润为亏损37.45亿元人民币[10] - 2025年公司收入为1778.47亿元人民币，同比下降1.9%；税后盈利为亏损9.21亿元人民币，同比下降112.4%[21] - 2025年公司权益持有者应占利润为亏损37.45亿元人民币，同比下降256.9%；基本每股盈利为-0.483元人民币[21] - 公司收入由2024年的1813.007亿元下降至2025年的1778.471亿元，降幅1.9%[61] - 公司权益持有者应占利润由2024年的23.873亿元转为2025年亏损37.453亿元，降幅256.9%[61] - 公司权益持有者应占利润由2024年的23.873亿元转为2025年亏损37.453亿元，降幅256.9%，净利润率由1.3%降至-2.1%[72] 基础建材分部表现 - 基础建材分部2025年收入为778.46亿元人民币，同比下降14.6%[10] - 基础建材分部2025年权益持有者应占利润为亏损67.13亿元人民币[10] - 2025年基础建材分部水泥熟料合计销量为2.17亿吨，同比下降11.5%；水泥平均售价为239.0元/吨，同比下降6.2%[24] - 公司2025年特种和专用水泥销量同比增长13.3%，其中油井水泥销量同比增长13.4%[39] - 公司2025年水泥、商混单位成本分别同比下降7%和12%[39] - 公司基础建材板块海外收入及利润同比分别大幅增长93%和181%[39] - 基础建材分部营业利润由2024年的39.767亿元转为2025年亏损37.407亿元，降幅194.1%，营业利润率由4.4%降至-4.8%[76] - 基础建材分部收入由2024年的911.016亿元减少至2025年的778.457亿元，降幅14.6%[73] 新材料分部表现 - 新材料分部2025年收入为555.57亿元人民币，同比增长14.4%[10] - 新材料分部2025年权益持有者应占利润为34.84亿元人民币，同比增长33.3%[10] - 2025年新材料分部玻璃纤维销量为410万吨，同比增长3.1%；平均售价为4711元/吨，同比上涨12.8%[25] - 2025年新材料分部风电叶片销量为36,180兆瓦，同比大幅增长50.8%[25] - 2025年新材料分部锂电池隔膜销量为33.28亿平方米，同比大幅增长75.5%[25] - 锂电池隔膜产品单位成本同比下降约10%[45] - 2026年3月SYT80（T1200级）超高强度碳纤维全球首发并实现工程化量产[45] - 新材料分部收入由2024年的485.517亿元增加至2025年的555.567亿元，增幅14.4%[77] - 新材料分部营业利润由2024年的55.957亿元增加至2025年的62.578亿元，增幅11.8%[81] 工程技术服务分部表现 - 工程技术服务分部2025年收入为488.39亿元人民币，同比增长7.4%[10] - 2025年工程技术服务分部收入为488.39亿元人民币，同比增长7.4%[26] - 工程技术与服务分部全年新签境外合同占比达到63%，同比增长24%[47] - 工程技术与服务分部在执行水泥运维服务生产线74条，矿山运维服务项目326个[47] - 工程技术与服务分部全年新签绿能环保工程合同19亿元[47] - 工程技术与服务分部国际化指数达47.65%，同比提升2.82个百分点[47] - 工程技术服务分部营业利润由2024年的35.372亿元减少至2025年的32.091亿元，降幅9.3%[85] 成本、费用与减值 - 管理费用由2024年的206.246亿元增加至2025年的272.221亿元，增幅32.0%，主因物业、厂房及设备减值拨备增加34.891亿元及商誉减值拨备增加30.178亿元[66] - 预期信用损失下的拨备由2024年的6.297亿元大幅增加至2025年的20.558亿元，增幅达226.5%[69] 现金流与资本开支 - 公司2025年经营活动净现金流为225.18亿元人民币[10] - 公司2025年资本开支为212.29亿元人民币[10] - 2025年资本开支总额为21,228.8百万元人民币，较2024年的23,501.3百万元下降约9.7%[93] - 基础建材分部资本开支占比从2024年的53.8%下降至2025年的44.0%，新材料分部占比从43.3%降至37.9%[93] - 2025年经营业务净现金流入为22,518.2百万元人民币，较2024年减少677.7百万元[95] - 2025年投资活动净现金流出为9,368.9百万元人民币，较2024年大幅减少10,907.8百万元[96] - 2025年融资活动净现金流出为12,822.7百万元人民币，较2024年增加6,253.1百万元，部分因股份回购[97] - 公司已订约但尚未拨备的资本开支承诺从2024年的1,396.1百万元人民币大幅降至2025年的102.6百万元人民币[92] 债务与资产状况 - 公司2025年净债务比率为90.8%[10] - 2025年公司资产总额为4895.43亿元人民币，同比下降0.9%；权益持有者应占权益为947.16亿元人民币，同比下降8.2%[22] - 2025年公司资产债务比例为39.4%，净债务比率高达90.8%，分别上升0.6和4.2个百分点[22] - 截至2025年底，公司未动用的银行信贷和已注册未发行债券额度合计约4,056亿元[86] - 公司总借款为193,044.1百万元人民币，较2024年的191,910.5百万元略有增加[87] - 一年内或需即期偿还的短期借款为90,626.6百万元人民币，占总借款的约47%[87] - 公司资产债务比率在2025年末为39.4%，较2024年末的38.8%略有上升[88] - 截至2025年末，有11,130.9百万元人民币的借款由价值13,235.2百万元人民币的资产抵押[87] - 截至2025年末，公司抵押资产总计人民币13,235.20百万元，包括账面净值人民币3,081.42百万元的固定资产、价值人民币3,188.48百万元的货币资金及账面净值人民币6,965.30百万元的无形资产等其他资产[189] - 物业、厂房及设备价值约为人民币201,214.61百万元[188] 投资与持股变动 - 公司于2025年累计增持中国巨石股份89,913,017股，持股比例从26.97%增加至29.22%[20] - 非控制性权益应占利润由2024年的45.119亿元减少至2025年的24.242亿元，降幅46.3%[71] 行业与市场环境 - 2025年全国水泥产量约16.9亿吨，同比下降6.9%[38] - 2025年全国固定资产投资同比下降3.8%，其中基础设施投资同比下降2.2%，房地产开发投资同比下降17.2%[37] - 2025年房地产新开工面积同比下降20.4%[38] 科技创新与数字化转型 - 公司建材产业大模型应用于140余个水泥生产场景[30] - 数据资产入表总金额突破4800万元，并实现首笔数据资产交易[51] - 建材产业大模型推广至76家工厂，使水泥生产环节平均每吨成本降低2元[52] 产能建设与项目进展 - 巨石淮安零碳玻纤制造基地年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布生产线成功点火[41] - 巨石九江智能制造基地二期年产20万吨生产线项目全面投产[41] 可持续发展与环保 - 公司吨熟料碳排放强度同比下降1.16%[39] - 万元产值综合能耗同比下降8.92%，吨水泥熟料综合能耗同比下降3.78%[54] - 水泥替代燃料生产线占比50.84%，较2024年底提高5.84个百分点[54] - 水泥企业余热发电装机容量1771.30MW，全年发电50.99亿度，减排二氧化碳375.90万吨[54] - “光伏+”装机容量新增192兆瓦，累计装机容量821兆瓦，在建500兆瓦[54] - 水泥超低排放生产线占比62.61%，较2024年底提高26.02个百分点[54] - 建成54条水泥窑协同处置生产线，年处置132.46万吨[54] - 公司14家企业通过碳管理体系认证，118家水泥企业获得低碳产品认证[186] - 公司制定了2025年生态环保双碳工作要点及危险废物环保管理工作要点[185] 公司治理与董事会运作 - 2025年董事会共召开11次全体会议[104] - 董事长周育先出席全部11次董事会会议及3次战略决策委员会会议，出席率100%[105] - 执行董事魏如山出席全部11次董事会会议及3次战略决策委员会会议，出席率100%[105] - 执行董事苗小玲于2025年2月19日被任命，出席其任期内全部10次董事会会议，出席率100%[105][106] - 非执行董事沈云刚于2025年10月21日辞任，其任期内出席全部7次董事会会议，出席率100%[105][106] - 董事会包含5名独立非执行董事，符合上市规则最低要求[112] - 2025年有2名董事（刘燕、肖家祥）于1月16日辞任，在其任期内公司未召开董事会及股东大会[105] - 公司向董事定期发送《董事信息月报》等材料以支持其持续专业发展[114] - 本年度组织全体董监事学习联交所企业管治守则更新及ESG新规解读等两份材料[114] - 所有董事在其任职期间均获得了相关的持续培训资料[114] - 公司独立非执行董事在2025年参加了由汇丰、摩根及史蒂文生黄律所等机构举办的行业及合规培训[115] - 公司于2025年4月组织独立非执行董事及独立监事调研了全球玻纤行业首个零碳智能制造基地[116] - 董事会至少维持一名女性董事，女性成员比例至少维持在现时水平[128] - 董事会目前包括两名女性成员[128] - 公司董事（包括非执行董事）任期三年，任期届满可膺选连任[119] - 公司为独立非执行董事行使职权（如聘请中介机构）承担所需费用[147] - 公司每年度与独立非执行董事进行独立性确认[147] - 截至2025年12月31日，公司董事及监事无需要披露的股份权益或淡仓[200] 董事会专门委员会 - 公司已设立五个董事会专门委员会，包括战略决策、提名、薪酬与考核、审核及环境、社会及管治委员会[121] - 公司董事长周育先先生同时担任战略决策委员会主席和提名委员会主席[122][125] - 2025年公司战略决策委员会审议通过了包括年度投资计划、预算、债务融资工具发行计划等在内的6项议案[124] - 2025年公司战略决策委员会成员因一名委员退休辞任，目前剩余三名董事，公司将尽快完成补选[122] - 公司战略决策委员会在2025年度共召开了三次会议，分别审议了年度计划、年中调整等议案[124] - 公司提名委员会由三名董事组成，其中两名是独立非执行董事，符合上市规则要求[125] - 2025年提名委员会召开了两次会议[131] - 薪酬与考核委员会由三名董事组成，其中执行董事一名，独立非执行董事两名[132] - 2025年薪酬与考核委员会召开了两次会议[134] - 高级管理人员的年薪收入由基薪、业绩薪和特别奖三个部分组成[133] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成[135] - 审核委员会已审阅集团截至2025年12月31日止年度的财务报告及业绩[135] - 审核委员会已审阅公司截至2025年12月31日止年度的财务报告及业绩[138] - 审核委员会在2025年内对2024年度财务报告和2025年中期财务报告出具了审阅意见[138] - 环境、社会及管治委员会在2025年召开了两次会议，分别审议了三项议案[143] 股东沟通与议案 - 2025年公司通过议案沟通会累计听取非执行董事、独立非执行董事及监事意见共计72条[117] - 单独或合并持有公司有表决权股份3%或以上的股东可直接向股东大会提名董事候选人[144] - 单独或合并持有公司已发行股份1%以上的股东可以提出独立董事候选人[144] - 股东大会选举董事需由出席大会的股东所持表决权股份总额的半数以上同意通过[144] - 公司董事会、监事会或单独/合并持股1%以上股东可提出独立董事候选人[146] 股东大会 - 2025年公司举行了七次股东大会，包括一次股东周年大会、两次临时股东大会和四次类别股东会[159] - 2025年4月25日召开的股东周年大会审议批准了六项普通决议案及四项特别决议案[157] - 2025年2月19日召开的第一次临时股东大会审议批准了委任苗小玲女士为执行董事等三项议案[154] - 2025年10月24日召开的第二次临时股东大会审议批准了与母公司订立产品及服务互供总协议等三项议案[159] - 合计持有公司发行在外有表决权股份10%以上（含10%）的股东可要求董事会召集临时股东大会[153] - 单独或合并持有公司有表决权股份总数3%以上（含3%）的股东有权向股东周年大会提出新提案[153] 监事会与公司秘书 - 2025年10月22日，于月华女士辞去公司职工代表监事，目前监事会实际人数为四人[160] - 公司秘书及法律程序文件代理人在2025年8月1日及2026年3月30日发生变更[152] - 公司秘书每年接受不少于15小时的相关专业培训，以符合上市规则要求[151][152] 审计与费用 - 2025年度核数师审计服务费用为人民币4.09百万元，非审计服务费用为人民币3.05百万元，合计人民币7.14百万元[148] 投资者关系与ESG评级 - 报告期内，公司共召开110场投资者与分析师会议，接待机构320家、分析师及投资者500人次[167] - 公司在披露2024年年度和2025年中期业绩后，共组织35场分析师和投资者交流会[167] - 公司于2025年获评Wind ESG AAA级、恒生指数ESG评级A-级等多项ESG奖项[169] 股息政策与派发 - 公司拟派发2025年末期股息合共人民币1,138,953,203.70元（含税），基于当前已发行股份，每股派付人民币0.15元（含税）[174] - 2024年派发末期股息合共人民币1,199,697,374.56元（含税），每股人民币0.158元（含税）[174] - 公司建议派发2025年末期股息，每股除税前股息为人民币0.15元[175] - H股股息将以港币支付，折算汇率为股东大会宣派股息之日前一周中国人民银行公布的人民币兑换港币平均汇率中间价[175] - 向非居民企业股东派发末期股息时，须预扣10%的企业所得税[176] - 内地企业投资者通过沪/深港通持有H股满12个月取得的股息红利，依法免征企业所得税[176] - 公司为名列股东名册的个人H股股东代扣代缴20%的个人所得税[177] - 香港或澳门居民的个人H股股东，若其所在国与中国的税收协定税率为10%，则按10%的税率代扣代缴个人所得税[182] - 个人H股股东所在国与中国签订的税收协定股息税率低于10%的，需在2026年5月13日或之前提交资料申请享受协定待遇[182] - 个人H股股东所在国与中国签订的税收协定股息税率高于10%但低于20%的，按相关协定实际税率代扣代缴[182] - 末期股息预期将于2026年6月30日或之前派发给在2026年5月12日名列股东名册的股东[181] - 为确定有权获派末期股息的股东，公司将于2026年5月6日至5月12日暂停办理股份过户登记手续[181] 股权结构与主要股东 - 公司已发行总股本为7,593,021,358股，其中内资股占51.06%（3,876,624,162股），H股占48.94%（3,716,397,196股）[194] - 主要股东中，母公司持股比例为8.28%（内资股）加0.11%（H股），北新集团持股19.56%，凯盛集团持股16.73%，公众投资者持有H股比例为46.52%[195] - 公司于2025年完成H股回购要约及注销回购的841,749,304股H股[193] - 公司总发行股份数目为7,593,021,358股，包括3,876,624,162股内资股及3,716,397,196股H股[198] - 母公司（好仓）合计持有3,613,305,981股，占内

收入和利润（同比/环比） - 收益约8680.7万元人民币，与2024年约8655.4万元人民币相比基本持平[3] - 2025年度公司总收益为人民币8,680.7万元，与2024年的8,655.4万元基本持平[21] - 公司2025年总收入为8.6807亿元人民币，与2024年的8.6554亿元人民币基本持平[27] - 2025财年总收益约为人民币86.8百万元，较2024财年的约人民币86.6百万元略微增长[51] - 归母公司股东年内亏损约1585.6万元人民币，较2024年亏损约1531.3万元人民币扩大3.5%[3] - 2025年度公司录得亏损约人民币1,585.6万元，经营活动所用现金净额约人民币1,009.3万元[15] - 公司2025年综合税前亏损为1566.9万元人民币，较2024年的1500.6万元人民币亏损略有扩大[27] - 2025财年公司录得亏损约人民币15.9百万元（2024财年：亏损约人民币15.3百万元）[59] - 2025财年公司录得净亏损约人民币1585.6万元[76] - 2025财年经营活动所用现金净额约为人民币1009.3万元[76] - 年内全面亏损总额为1194.5万元人民币，较2024年的1993.7万元人民币有所收窄[6] - 每股基本及摊薄亏损为人民币1.07分，2024年为人民币1.04分[5] - 2025年每股基本亏损为人民币0.0108元（亏损15,856千元 / 1,474,993,000股）[36] 成本和费用（同比/环比） - 毛利率从2024年的19.7%下降至2024年的13.8%（毛利：1201.4万元 vs. 1705.8万元）[5] - 2025财年毛利约为人民币12.0百万元，较2024财年的约人民币17.1百万元下降29.6%，毛利率从19.7%下降至13.8%[52] - 2025财年销售及分销开支约为人民币4.6百万元，较2024财年的约人民币8.0百万元减少42.2%[54] - 2025年融资成本为1503.4万元人民币，其中债务偿还安排计划下还款责任产生的推算利息为1139万元人民币，占75.8%[31] - 2025财年融资成本增加至约人民币15.0百万元（2024财年：约人民币14.8百万元），包含债务偿还安排计划产生的推算利息[58] - 2025年员工成本总额为799.4万元人民币，较2024年的859.8万元人民币下降7.0%[32] - 2025财年确认物业开发项目减值亏损约人民币3.6百万元（2024财年：约人民币4.5百万元）[60] - 2025财年确认预付款项及已付按金减值亏损约人民币1.3百万元（2024财年：约人民币8.2百万元）[60] 各条业务线表现 - 2025年度医药分销业务收益为人民币7,168.9万元，同比增长约17.7%[21] - 2025年度医药生产业务收益为人民币1,511.8万元，同比下降约41.1%[21] - 医药分销分部2025年收入为7.1689亿元人民币，同比增长17.7%；但分部利润为5807万元人民币，同比下降21.8%[25][26] - 医药制造分部2025年收入为1.5118亿元人民币，同比下降41.1%；分部利润为6207万元人民币，同比下降35.6%[25][26] - 公司2025年可报告分部利润为1.2014亿元人民币，较2024年的1.7058亿元人民币下降29.6%[25][26] 现金流与流动性状况 - 现金及现金等价物大幅减少至552.4万元人民币，较2024年的1597.2万元人民币下降65.4%[7] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物约为人民币552.4万元[76] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额约为人民币5.5百万元，较2024年12月31日的约人民币16.0百万元大幅减少[62] - 流动负债净额从2024年的流动资产净额133.1万元人民币，转为流动负债净额1735.3万元人民币[7] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约人民币1,735.3万元，负债净额约人民币1.48亿元[15] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为人民币17.4百万元，流动比率为0.85（2024年12月31日：流动资产净额约人民币1.3百万元，流动比率1.01）[62] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为人民币1735.3万元[76] 资产与负债状况 - 应收账款及其他应收款项增加至5857.9万元人民币，较2024年的2962.9万元人民币增长97.6%[7] - 2025年应收账款净额为人民币58,579千元，同比增长97.7%[38] - 2025年应收账款中，账龄超过6个月的部分为人民币27,974千元，占比53.6%[39] - 存货减少至1965.1万元人民币，较2024年的3783.4万元人民币下降48.1%[7] - 净负债状况加剧，负债净额达1.4798亿元人民币，较2024年的1.3604亿元人民币有所扩大[7] - 截至2025年12月31日，公司负债净额约为人民币1.47981亿元[76] - 截至2025年12月31日，银行借款总额约为人民币19.0百万元（2024年12月31日：约人民币11.4百万元），其他借款总额约为人民币26.5百万元（2024年12月31日：约人民币32.6百万元）[62] - 2025年应付账款及票据为人民币28,320千元，同比下降10.5%[41][42] - 2025年应付账款中，账龄超过3个月的部分为人民币21,684千元，占比76.6%[42] - 2025年合约负债为人民币13,221千元，同比下降9.0%[41] - 2025年总应付款项及其他应付款项为人民币87,503千元，同比增长5.4%[41] 债务与融资活动 - 截至2025年12月31日，公司债务偿还安排计划下的还款责任约人民币1.602亿元，现金及现金等价物约人民币552.4万元[15] - 截至2025年12月31日，公司债务偿还安排下的还款责任约为人民币1.60244亿元[76] - 2025年度公司成功将约人民币1,900万元其他借款延长1至1.5年，将约人民币1,200万元银行借款续期1年[19] - 2025年度公司取得合共约人民币1,043.3万元的新增银行及其他借款[19] - 报告期结束后，公司成功将合共约人民币544.9万元的银行及其他借款续期1年[19] - 报告期结束后，公司取得第三方承诺提供约人民币1,346万元的财务支持[19] - 2024年根据债务偿还安排计划，约230,810,000港元（约人民币217,725,000元）债务被解除及免除[47] - 2024年因债务重组确认金融负债重组收益约人民币17,571,000元[47] - 截至2025年底，计划管理人持有的剩余承诺按金约5,668,000港元（约人民币5,087,000元）[48] 客户与信用风险 - 2024年公司有重大客户A贡献收入1937.8万元人民币，占集团总收入10%以上；2025年该客户收入占比降至10%以下[28] - 2025年贸易应收款项预期信用损失拨回净额为1156万元人民币，显著高于2024年的380.5万元人民币[27] 股息政策 - 公司2025年及2024年均未派付任何股息[35] - 2025财年不派发末期股息，与2024财年情况相同[69] 其他重要事项 - 公司董事及高级人员责任保险自2024年12月7日起未有新安排[70]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年全年营业总收入为人民币48.434亿元，较2024年的36.520亿元增长32.6%[27] - 报告期内实现营业收入48.23亿元，同比增长11.71亿元，增幅32.07%[148] - 公司营业总收入为48.23亿元人民币，同比增长32.07%[149] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为人民币26.349亿元，较2024年的16.668亿元增长58.1%[27] - 归属于上市公司股东的净利润为26,348.52万元，同比增长58.08%[107] - 报告期内实现税后净利润2.23亿元，同比增长0.56亿元，增幅33.26%[148] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为25,878.54万元，同比增长71.09%[107] - 扣除股份支付影响后的净利润为2.733亿元人民币，同比增长52.93%[176] - 2025年营业利润为人民币2.010亿元，较2024年的1.666亿元增长20.6%[27] - 报告期内实现销售毛利10.76亿元，同比增长3.09亿元，增幅40.38%[148] - 2025年基本每股收益为人民币0.94元，较2024年的0.62元增长51.6%[27] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润显著下降至人民币419.2万元，远低于第三季度的1.384亿元[29] - 报告期内公司营业收入实现增长，归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益的净利润均大幅提升[34] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 成本构成中物料成本为31.56亿元人民币，占总成本84.25%，同比增长27.69%[150][156] - 直接人工成本为1.55亿元人民币，同比大幅增加165.97%[150][156] - 物料成本占总成本比重超80%，较上年略有下降[158] - 公司财务费用为1.23亿元人民币，同比激增442.93%，主要系外币汇率变动所致[149] - 报告期内产生汇兑损失8462万元[57] - 公司产生汇兑损失8,462万元[107] - 公司2025年度汇兑损失为8462万元，而2024年度为汇兑收益1444万元，同比减少9905万元，该损失占本期归母净利润比例约32.11%[61] - 研发投入同比增长11.65%[51] - 研发投入合计456,160,943.26元，占营业收入比例9.46%[163] - 信用减值损失为-12,166,744.90元，主要因应收账款坏账损失增加[162] - 资产减值损失为-42,027,387.79元，主要因存货跌价损失增加[162] 财务数据关键指标变化：现金流与资产负债 - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额持续为负，四个季度合计流出人民币-4.706亿元[29] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期呈下降态势[34] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.71亿元人民币，同比大幅下降183.75%[149] - 经营现金流量净额为-470,648,364.60元，较上期下降183.75%[166] - 投资现金流量净额为-1,084,278,144.51元，主要因新建厂房及设备采购增加[166] - 筹资现金流量净额为5,890,849,853.34元，主要因发行境外上市外资股募资[166] - 2025年公司总资产大幅增长至人民币119.059亿元，较2024年的51.888亿元增长129.5%[27] - 公司总资产及归属于上市公司股东的净资产规模大幅扩大[34] - 2025年所有者权益合计大幅增至人民币75.588亿元，较2024年的24.610亿元增长207.1%[27] - 2025年流动负债为人民币41.723亿元，较2024年的24.290亿元增长71.8%[27] - 货币资金大幅增加至47.91亿元人民币，占总资产比例从10.16%升至40.24%，主要因发行境外上市外资股募资所致[167] - 应收账款增加至19.98亿元人民币，占总资产16.78%，较上期增长62.40%[167] - 存货增加至23.76亿元人民币，占总资产19.95%，较上期增长40.95%[167] - 短期借款增加至19.40亿元人民币，占总资产16.29%，较上期增长95.63%[167] - 应付账款增加至17.80亿元人民币，占总资产14.95%，较上期增长53.36%[167] - 一年内到期的非流动负债激增至2.69亿元人民币，较上期增长1,228.95%[167] - 固定资产与在建工程分别增长106.62%和101.28%，主要因浙江剑桥厂房设备增加所致[167] - 境外资产规模为40.38亿元人民币，占总资产比例为33.91%[169] - 公司资产负债率从66.86%下降至43.66%[175] 各条业务线表现：高速光模块业务 - 公司高速光模块产品线覆盖800G、1.6T、400G、100G等多种速率，并涉及NPO/CPO等前沿技术预研[36] - 高速光模块业务收入为16.75亿元人民币，同比大幅增长240.85%[150][153] - 高速光模块订单与发货量大幅增长，高毛利高速率产品占比显著提升[49][59] - 高速光模块产品销售量达911,160支，同比增长156.11%[154] - 800G产品适配AI数据中心场景，海外核心客户交付规模稳步增长[49] - 800G光模块成为北美市场核心增长引擎，订单与发货量大幅增长，并积极推动1.6T光模块客户认证[123] - 国内光模塊业务中，800G为出货主力，1.6T完成样品研发并实现小批量发货[127] - 公司完成基于3nm DSP的1.6T产品开发验证并于2025年四季度客户送样[47] - 高速光模块业务完成基于3nm DSP的1.6T OSFP产品开发验证并已向客户送样[108][112] - 完成第二代硅光800G系列产品开发验证，全系列硅光800G产品实现海外核心客户批量发货[47] - 完成第二代硅光800G系列产品量产，1.6T光模块客户送样[51] - 800G/1.6T硅光产品实现工程化落地与规模化生产[49] - 公司400G、800G多款产品完成海外大客户认证并大批量发货[47] - 新一代1.6T OSFP光模块完成原型开发，多款400G及800G硅光产品实现量产[140] - 800G LPO光模块开发推进，并着手1.6T LPO/LRO光模块布局[140] - 公司完成OSFP 2×FR4/LR4 800G多个版本的量产前验证及400G QSFP112 DR4多个版本的工艺验证[144] - 国内数通类400G光模块增长最快，产品技术迭代全面转向硅光技术[127] - 公司產品與技術涉及共封裝光學（CPO）、線性驅動可插拔光模塊（LPO/LRO）及多種光模塊封裝類型（如DR4、DR8、FR4、FR8、LR4、LR8）[14][17] 各条业务线表现：电信宽带业务 - 公司主营业务为电信、数通、企业网络与家庭网络领域通信连接的终端设备以及高速光模块产品的研发、生产与销售[35] - 公司業務覆蓋光接入技術，包括吉比特無源光網絡（GPON）、以太網無源光網絡（EPON）及基於銅線的超高速接入技術（G.fast）[14][16] - 公司电信宽带产品包括基于GPON、XG PON、25G PON、50G PON等多种技术的光纤接入产品[38] - 电信宽带业务全年发货近1000万台，营收近20亿元[43] - 电信宽带事业部全年累计发货近1,000万台，实现营收近20亿元[110] - 电信宽带业务收入为19.92亿元人民币，同比微降1.98%[150][153] - 公司10G PON发货量占比超50%[43] - 电信宽带事业部10G PON产品占发货量超50%[110] - 25G PON产品实现对北美客户的批量发货与部署[110] 各条业务线表现：无线网络与边缘计算业务 - 公司業務涉及5G基站核心組成部分分佈式單元（DU）及邊緣計算[14] - 公司无线网络与边缘计算产品包括企业及运营商级WLAN、5G FWA CPE、移动通信小基站及边缘网关等[38] - 无线产品事业部自研软件产品占比超70%[111] - 公司自研软件产品占比超70%[46] - 公司業務涵蓋信息通信技術（ICT）、工業互聯網、物聯網及天地一體化通信體系[16] 各地区表现：境外业务 - 境外业务收入为45.28亿元人民币，同比增长33.99%，占总营收超90%[150][154] - CIG美国在北美10G PON市场份额持续提升，25G PON产品在年底占据北美市场较大份额[114] - CIG美国光模块业务依托JDM模式推动800G产品扩展与交付，带动公司营收与利润大幅增长[114] - 欧洲市场成功与两大核心客户通过JDM模式合作推出XGS-PON产品，并实现批量稳定发货[124] - 马来西亚基地通过北美400G/800G产品稽核并批量发货[48] - 马来西亚光模块扩产顺利，通过北美关键客户认证，为2026年大幅扩产奠定基础[119] - 公司境外全資附屬企業包括劍橋工業（香港）有限公司、劍橋工業（美國）有限公司（CIG美國）、CIG日本及劍橋德國有限公司[13] 各地区表现：境内业务与生产布局 - 国内武汉、西安生产基地全年累计完成约543万台产品交付[118] - 上海智能工厂全年完成170万台产品生产交付，智能宽带产品合格率保持99.8%以上[118] - 公司完成上海工厂向嘉善工厂的整体搬迁，以扩充产能满足订单需求[112] - 嘉善工厂11月产能达设计产能90%以上[48] - 嘉善工厂光模块产能爬坡迅速，11月份达到设计产能的90%以上[119] - 嘉善新基地年中投产并满产，马来西亚基地产能爬坡，年底800G系列年化产能大幅提升[127] - 上海工厂与嘉善新工厂聚焦800G系列产品产能提升并通过关键客户现场工艺认证[141] - 马来西亚生产基地全年生产超400万台，同比增长100%[118] - 马来西亚基地传统宽带和无线业务全年产出交付超400万台，较2024年实现翻倍增长[120] - 马来西亚基地规划增加第二COB车间、模块组装测试独立车间及SMT专属线体车间，预计2026年第一季度完成建设[120] - 公司控股子公司為浙江劍橋通信設備有限公司[13] 管理层讨论和指引：运营与生产 - 公司採用的生產模式包括共置生產模式（CO-LO）及協同設計製造（JDM）[13][16] - 公司正在加速切换和新增800G与1.6T高速光模块生产线以及3.2T与CPO技术的试制线[41] - 自主研制500余台精密耦合机台，生产自动化率与良率显著提升[53] - 公司自研500多台精密耦合机台实现降本提效[48] - 自动化部门完成500多台自研精密耦合机台的开发与交付[119] - 库存周转效率显著提升，毛利率改善[59] - 主营业务毛利率为22.32%，同比提升1.32个百分点[150][151] - 物料齐套率、出货达成率均达100%[144] - 智能製造工廠物料齊套、生產達成、出貨達成三項關鍵指標實現100%閉環[129] - 物料入庫時效提升至99.99%，出庫準確率達99.999%，部門綜合作業效率同比提升2.31%[129] - 物流運輸費用僅微增3.20%[129] - 面对全球AI算力中心爆发式需求，高端产能仍存在阶段性缺口[57] - 针对800G产品量产爬坡，成功解决激光器芯片、DSP核心算力芯片等紧缺问题[128] - 在200G/LAN技术NPI关键期，深度对接国内外顶尖光电芯片厂商[128] - 下半年全球内存芯片因AI驱动需求激增，供给偏紧、价格暴涨[128] - 公司通过全球化产能布局、本地工厂建设等方式有效规避美洲市场的关税风险[123] - 对美出口产品全部纳入对等关税豁免清单[145] - 公司持续维护并优化ISO9001、TL9000等七大管理体系[122] 管理层讨论和指引：研发与创新 - 研发人员数量758人，占公司总人数比例55.98%[163] - 2025年全年申請專利共27件（其中發明專利20件），獲得授權專利共12件（其中發明專利5件）[134] 管理层讨论和指引：资本运作与投资 - 公司於2025年10月成功完成香港發行上市融資[137] - 公司授予国际包销商的超额配股权已获悉数行使，可按每股H股68.88港元配发及发行最多共10,051,500股额外H股[20] - 计划向境外全资子公司CIG美国增资1亿美元（约合7.0749亿元人民币）用于产能扩张、研发及市场拓展[180] - 报告期内投资总额为1.6亿元人民币，上年同期为0元[177] - 对扬中幸福家园创业投资合伙企业进行收购及增资，合计投资1.6亿元人民币，占股99.9975%[178][180][181] - 以500万元人民币收购扬中幸福家园创业投资合伙企业99.99%财产份额[180] - 以3亿元人民币增资扬中幸福家园创业投资合伙企业，完成后合计认缴出资4亿元人民币[181] - 公司投资扬中幸福家园创业投资合伙企业，注册资本40,001万元，以聚焦光器件、芯片及核心IC领域股权投资[184] - 以500万元人民币参与认购苏州鼎芯光电科技有限公司0.5525%股权[178][181] - 苏州鼎芯光电增资后注册资本由2363.3875万元人民币增至2516.3127万元人民币[181] - 股票期權行權募集資金220,886,261.58元全部用於補充流動資金[135] - 公司获得银行融资额度合计人民币38.50亿元，其中尚未动用额度为16.17亿元[175] 管理层讨论和指引：股权激励 - 2022年限制性股票激勵計劃467名激勵對象可解除限售限制性股票294.2632萬股[135] - 回購註銷9名激勵對象已獲授但尚未解除限售的2.20萬股限制性股票[135] - 2024年股票期權激勵計劃行權價格調整為29.1848元/份，743名激勵對象行權股票期權756.8532萬份[135] 其他重要内容：公司治理与合规 - 公司2025年年度报告经致同会计师事务所（特殊普通合伙）出具标准无保留意见的审计报告[6] - 报告期内，不存在对经营产生实质性影响的特别重大风险[8] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[8] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[8] - 公司不存在半数以上董事无法保证所披露年度报告真实性、准确性和完整性的情况[8] - 公司董事会包括4名执行董事和3名独立非执行董事[3] - 公司單一最大股東集團成員包括由Gerald G Wong先生全資擁有的CIG開曼及康令管理[13][17] - 公司實際控制人為美籍華人Gerald G Wong（黃鋼）[14] - 2025年年度业绩公告于2026年3月30日发布[3] - 本報告所載資料的最後實際可行日期為2026年3月30日[17] - 报告期指2025年1月1日至12月31日[22] - 公司货币单位为人民币元、万元及亿元[23] 其他重要内容：子公司财务表现 - 剑桥工业（美国）有限公司营业收入为367,126.55（单位未明确，推测为千美元），净利润为3,735.89（单位未明确，推测为千美元）[183] - 上海剑桥通讯设备有限公司营业收入为159,724.97（单位未明确，推测为千元），净亏损为75.89（单位未明确，推测为千元）[183] - 上海剑桥科技（武汉）有限公司营业收入为35,422.32（单位未明确，推测为千元），净利润为2,195.01（单位未明确，推测为千元）[183] - 浙江剑桥通信设备有限公司净亏损为12,264.89（单位未明确，推测为千元）[183] 其他重要内容：非经常性损益与政府补助 - 2025年非经常性损益合计为4,699,782.28元，较2024年的15,426,939.93元大幅下降[33] - 2025年“其他营业外收入和支出”项目为-937,502.24元，而2024年为-2,505,952.41元[33] - 2025年计入当期损益的政府补助为人民币631.0万元，较2024年的2118.2万元大幅减少70.2%[30] - 公司2024年度收到1600余万元大额政府补助，但本期

收入和利润（同比环比） - 公司2025年收益为227.98亿元人民币，较2024年的187.26亿元增长21.7%[3] - 2025年实现年内溢利12.63亿元人民币，相比2024年亏损26.25亿元，扭亏为盈[3] - 2025年毛利为36.10亿元人民币，同比增长69.7%[3] - 母公司拥有人应占每股基本溢利为人民币0.80元，2024年为亏损人民币1.03元[3] - 2025年公司总收益为22,797.73百万元人民币，较2024年的18,726.18百万元人民币增长21.7%[35] - 2025年公司客户合约收益总额为227.97亿元人民币，较2024年的187.26亿元人民币增长21.8%[38] - 2025年公司其他收入及收益总额为28.59亿元人民币，其中收益部分贡献20.14亿元人民币[43] - 2025年除税前溢利为11.88453亿元人民币，2024年除税前亏损为22.957亿元人民币[51] - 2025年母公司普通权益持有人应占盈利为16.13671亿元人民币，2024年为亏损20.68512亿元人民币[58] - 2025年集团收入为人民币227.977亿元，较2024年的人民币187.262亿元增加40.716亿元，增幅21.7%[151] - 2025年集团毛利为人民币36.105亿元，较2024年的人民币21.271亿元增加14.834亿元，毛利率从11.4%提升至15.8%[151][156] - 2025年母公司拥有人应占期内盈利为人民币16.137亿元，较2024年同期亏损20.685亿元大幅扭亏，上升幅度为178.0%[151] - 2025年销售净利率为5.5%，较2024年的-14.0%改善19.5个百分点[151] - 公司2025年总毛利为36.10亿元人民币，同比增长69.7%，总毛利率从11.4%提升至15.8%[157] - 公司其他收入及收益大幅增加至28.59亿元人民币，较2024年的9.10亿元增长214.2%，主要源于处置子公司及金融资产收益[159] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为189.31亿元人民币，同比增长14.6%[44] - 研发成本支出为10.42亿元人民币，同比增长14.4%[44] - 雇员开支总额为25.34亿元人民币，同比增长36.5%[44] - 物业、厂房及设备折旧为18.02亿元人民币，同比增长58.8%[44] - 无形资产摊销为6.03亿元人民币，同比增长300.6%[44] - 金融资产公允价值变动净亏损为1.13亿元人民币，而去年同期为收益14.82亿元人民币[44][46] - 融资成本总计为14.74亿元人民币，同比增长35.2%[47] - 其他开支总计为11.56亿元人民币，同比下降49.7%[46] - 所得税开支总计为-0.75亿元人民币，而去年同期为支出3.29亿元人民币[49] - 贸易应收款项减值净额为1.18亿元人民币，同比增长110.3%[44][46] - 2025年按适用税率15%计算的所得税为1.78268亿元人民币，2024年为负3.44355亿元人民币[51] - 2025年实际税务开支为负0.74785亿元人民币，2024年为3.29061亿元人民币[51] - 2025年研发开支之额外税务抵扣影响为负1.36405亿元人民币[51] - 公司行政开支增长26.5%至23.99亿元人民币，主要因雇员福利及研发开支增加[161] - 公司其他开支大幅减少49.7%至11.56亿元人民币，主因金融资产及衍生工具公允价值亏损减少[161][164] - 公司融资成本增长35.2%至14.74亿元人民币，主要因银行借贷利息开支增加[161] - 公司研发投入增长14.4%至10.42亿元人民币，占收入的4.6%[165] 各条业务线表现 - 金属锂及锂化合物板块收益为137.48亿元人民币，占集团总收益的51.5%[28] - 锂电池板块收益为85.49亿元人民币，占集团总收益的32.0%[28] - 锂矿资源及其他板块收益为43.95亿元人民币，占集团总收益的16.5%[28] - 金属锂及锂化合物板块业绩（调整后除税前溢利）为29.34亿元人民币[28] - 锂电池板块业绩为5.75亿元人民币[28] - 锂矿资源及其他板块业绩为亏损7.30亿元人民币[28] - 金属锂及锂化合物板块2025年收益为13,547.07百万元人民币，同比增长9.7%；锂电池板块收益为8,535.99百万元人民币，同比增长43.5%[36] - 2025年公司板块总业绩（亏损）为1,531.15百万元人民币，其中金属锂及锂化合物板块亏损1,351.50百万元人民币[30] - 公司2025年于损益表中确认的资产减值亏损净额为479.09百万元人民币，主要来自金属锂及锂化合物板块（307.51百万元人民币）[31] - 2025年锂电池板块的工商業儲能服務收入为234.86百万元人民币，较2024年的28.52百万元人民币大幅增长723.6%[36][37] - 金属锂及锂化合物板块2025年外部客户收益为135.47亿元人民币，同比增长10.7%[38] - 锂电池板块2025年外部客户收益为85.36亿元人民币，较2024年的59.46亿元人民币大幅增长43.5%[38] - 锂矿资源及其他板块2025年外部客户收益为7.14亿元人民币，同比增长66.4%[38] - 2025年板块间销售总额为38.94亿元人民币，较2024年的20.76亿元人民币增长87.6%[38] - 按产品划分，2025年锂化合物及金属锂收入为128.387亿元，占总收入56.3%；锂电池收入为81.364亿元，占总收入35.7%[154] - 锂化合物及金属锂业务毛利达19.61亿元人民币，毛利率从10.2%提升至15.3%[157] - 锂电池业务毛利为11.04亿元人民币，毛利率从11.5%提升至13.6%[157] 各地区表现 - 2025年来自中国内地客户的收益为21,313.90百万元人民币，占总收益的93.5%，同比增长47.1%[36] - 按销售地区划分，2025年中国内地收入为213.146亿元，占总收入93.5%，占比较2024年的77.4%显著提升[154] 管理层讨论和指引 - 公司致力于开发及生产固态锂电池的固体电解质及负极材料，并研发固态锂电池[148] - 公司定位为整体解决方案供应商，旨在确保锂原材料的稳定供应、提供优质锂化合物、供应先进的锂电池及提供锂电池回收服务[149] - 公司将进一步改进锂的提取方法以及高纯度锂加工技术，保持在全球锂行业的技术领先地位[148] - 公司计划于2030年或之前形成总计年产量不低于60万吨的锂产品设计产能[145] 其他财务数据（资产、负债、现金流等） - 2025年其他收入及收益大幅增至28.59亿元人民币，是2024年9.10亿元的3.1倍[3] - 于2025年12月31日，公司现金及现金等价物为78.68亿元人民币，较2024年底增长39.5%[6] - 公司存货从2024年底的86.13亿元增至2025年底的130.02亿元，增长50.9%[6] - 贸易应收款项及应收票据从2024年底的38.66亿元增至2025年底的71.44亿元，增长84.7%[6] - 贸易应付款项及应付票据从2024年底的81.16亿元增至2025年底的123.10亿元，增长51.7%[7] - 权益总额从2024年底的475.88亿元增至2025年底的518.38亿元，增长8.9%[9] - 集团总收益为227.98亿元人民币，内部销售抵消后为267.91亿元人民币[28] - 集团除税前溢利为11.88亿元人民币[28] - 集团资产总额为1132.58亿元人民币[28] - 集团资本开支总额为96.86亿元人民币，其中锂电池板块资本开支为68.99亿元人民币，占比71.2%[29] - 2025年公司资本开支总额为17,467.98百万元人民币，其中锂矿资源及其他板块占比最高，达11,299.03百万元人民币[31] - 2025年公司非流动资产总值为69,894.50百万元人民币，其中位于阿根廷的资产为23,939.71百万元人民币[33] - 2025年公司总资产为100,832.30百万元人民币，总负债为53,244.40百万元人民币[30] - 2025年政府补助收入为3.59亿元人民币，较2024年的4.39亿元人民币下降18.2%[43] - 2025年银行利息收入为1.59亿元人民币，较2024年的2.39亿元人民币下降33.5%[43] - 2025年销售原材料收入为1.89亿元人民币，较2024年的1.13亿元人民币增长67.3%[43] - 2025年报告期初合约负债中确认的销售工业产品收益为1.01亿元人民币，较2024年的2.36亿元人民币大幅下降57.2%[40] - 2025年境外子公司汇率及通胀调整影响为0.03948亿元人民币，主要与阿根廷子公司恶性通胀及货币大幅贬值有关[51] - 2025年拟议末期股息为每股普通股人民币0.15元，总额为3.14504亿元人民币[55] - 2025年计算每股基本盈利所用的已发行普通股加权平均数为2,023,928,359股[57] - 计算每股基本盈利所用的普通股加权平均数从2024年的2,004,768,649股增至2025年的2,023,928,359股，增长约0.95%[60] - 贸易应收款项及应收票据总额从2024年的人民币3,866.38百万元增至2025年的人民币7,144.00百万元，增长约84.8%[60] - 贸易应收款项减值亏损拨备从2024年的人民币203.55百万元增至2025年的人民币295.34百万元，增长约45.1%[61] - 贸易应收款项账龄在六个月内的部分从2024年的人民币3,645.75百万元增至2025年的人民币6,208.81百万元，增长约70.3%[61] - 按公允价值计入其他全面收益的债权投资（主要为应收票据）从2024年的人民币859.74百万元增至2025年的人民币1,548.92百万元，增长约80.2%[62][63] - 贸易应付款项及应付票据总额从2024年的人民币8,115.86百万元增至2025年的人民币12,309.62百万元，增长约51.7%[65] - 贸易应付款项账龄在三个月内的部分从2024年的人民币3,361.93百万元增至2025年的人民币4,499.76百万元，增长约33.8%[65] - 贸易应付款项账龄在六至十二个月的部分从2024年的人民币187.14百万元大幅增至2025年的人民币1,912.31百万元，增长约9.2倍[65] - 公司有价值人民币191.83百万元（2024年：人民币112.63百万元）的债务投资已质押，为银行借贷及开出信用状提供担保[64] - 公司通过供应商融资安排（如信用证结算）延长了付款期限，相关利息由公司承担[66] - 构成供应商融资安排的金融负债账面值为人民币6.27499亿元，包含于贸易及其他应付款项中[67] - 2025年营业成本为191.872亿元，其中耗用及出售的原材料成本为148.154亿元，占总成本77.2%[155] - 公司经营活动所得现金流量净额下降42.9%至29.45亿元人民币[166] - 公司投资活动所用现金流量净额为44.07亿元人民币，较上年减少64.0%，主要因资本开支缩减[166] - 非流动资产从2024年12月31日的人民币78,829,421千元减少人民币729,694千元至2025年12月31日的人民币78,099,727千元[167] - 流动资产从2024年12月31日的人民币22,002,876千元增加人民币13,155,489千元至2025年12月31日的人民币35,158,365千元[167] - 流动负债从2024年12月31日的人民币31,669,917千元增加人民币6,603,793千元至2025年12月31日的人民币38,273,710千元[167] - 非流动负债从2024年12月31日的人民币21,574,483千元增加人民币1,572,323千元至2025年12月31日的人民币23,146,806千元[168] - 公司2025年12月31日的净流动负债为人民币3,115,345千元，净资产为人民币51,837,576千元[168] - 公司2025年12月31日的现金及现金等价物为人民币7,868,247千元，较上年的人民币5,641,238千元有所增加[168] - 报告期内资本性支出为人民币9,686,216千元，较2024年的人民币17,467,977千元减少人民币7,781,761千元[170] - 于2025年12月31日，公司银行及其他借款为人民币32,745,715千元，其中约40.89%按固定利率计息[171] - 公司2025年12月31日的资本负债比率为54%，较2024年12月31日上升1%[173] - 贸易应收款项及应收票据从2024年12月31日的人民币3,866,380千元增加人民币3,277,618千元至2025年12月31日的人民币7,143,998千元[180] 会计准则与税务 - 财务报表按照国际财务报告准则编制，数值四舍五入至最接近的千位数[10] - 综合财务报表涵盖公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的业绩[11] - 本年度首次采纳国际会计准则第21号「缺乏可兑换性」之修订，但该修订对集团财务报表并无任何影响[15] - 集团未提前采纳任何已颁布但尚未生效之其他准则或修订[15] - 集团未在财务报表内应用已颁布但尚未生效的新订及经修订国际财务报告准则，计划于生效时应用[16] - 国际财务报告准则第18号将于2026年1月1日或之后开始的年度期间生效[17][18] - 国际财务报告准则第19号及国际会计准则第21号相关修订将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效[18] - 国际财务报告准则第10号及国际会计准则第28号之修订尚未厘定强制生效日期但可供采纳[18] - 国际财务报告准则第18号及其他相关准则的修订将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，公司正在分析其影响[19] - 国际财务报告准则第19号允许符合条件的子公司应用经削减的披露规定，但作为上市主体的公司不符合应用资格[20] - 国际财务报告准则第9号及第7号关于终止确认、ESG特征金融资产分类等的修订预计不会对公司财务报表产生任何重大影响[21] - 国际财务报告准则第9号及第7号关于依赖自然能源生产电力合同分类与计量的修订预计对公司财务报表无任何重大影响[22] - 国际财务报告准则第10号及国际会计准则第28号关于投资者与联营/合营企业间资产出售或注资的修订预计不会对公司财务报表产生任何重大影响[23] - 国际会计准则第21号的修订涉及将非恶性通胀货币换算为恶性通胀呈列货币，预计不会对公司财务报表产生任何重大影响[24] - 公司及多家附属公司被认定为高新技术企业，适用15%优惠所得税率，有效期至2026-2028年不等[50] - 部分子公司享受国家西部大开发所得税优惠政策，税率为15%，有效期至2030年12月31日[50] 客户与供应商集中度 - 2025年公司向单一最大客户（及其关联实体）的销售额为989.99百万元人民币，较2024年的2,263.50百万元人民币大幅下降56.3%[34] 法律诉讼与仲裁 - 公司就墨西哥9个锂矿特许权被取消一事，已向国际投资争端解决中心提请仲裁，案件已于2024年6月被正式登记[69] - 在仲裁中，公司要求墨西哥就其违约行为作出全面补救，方式包括归还特许权及赔偿延误，或赔偿项目的全部公允市场价值[70] - 截至财务报表批准日，相关仲裁仍在进行中，公司法律顾问认为胜诉可能性较高，但未就待决法律案件计提任何拨备[71] - 公司已对Sonora矿业项目进行减值测试，确认减值亏损人民币2.02002亿元[71] 股息政策 - 董事会审议通过2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.5元（含税）[72] - 董事会建议向全体股东每10股派发现金股息人民币1.5元（含税）[187] - A股及港股通股东股息以人民币支付，其他H股股东股息以港元支付[188] - 非居民企业股东（如以机构名义持有H股）的股息将被代扣代缴10%企业所得税[189] - 境外居民个人H股股东的股息一般按10%税率预扣个人所得税，具体税率取决于税收协定[191] - 深股通

物业销售表现 - 物业及停车位预售总额约6.701亿港元，其中物业预售额约6.681亿港元，同比下降约14.3%[2] - 已预售建筑面积约12,430平方米，同比下降约12.9%，平均售价约每平方米53,749.0港元，同比下降约1.6%[2] - 2025年物业及车位总预售额约6.701亿港元，同比下降14.3%[61] - 2025年物业预售额约6.681亿港元，已预售建筑面积约12,430平方米，同比下降12.9%[61] - 2025年物业预售平均售价为每平方米约53,749.0港元，较2024年下降约1.6%[61] - 2025年物业及停车位预售总额约为6.701亿港元，较2024年的7.845亿港元下降[76] - 2025年度已预售可销售建筑面积为12,430平方米，较2024年的14,269平方米下降[76] - 2025年交付及入账的物业销售收入约8.413亿港元，同比增长约4.6%；已确认可售面积约12,196平方米，同比增长约41.1%[64] - 2025年销售物业的已确认平均售价约为每平方米68,981.6港元，同比减少约25.9%[64] - 2025年交付及确认车位销售额约150万港元，售出25个车位[65] - 物业销售是最大收入来源，2025年收入为8.428亿港元，较2024年的8.068亿港元增长4.5%[29] - 物业销售额为8.428亿港元，占总收入62.0%[96] 投资物业表现 - 投资物业产生经常性租金收入约2.106亿港元，同比下降[2] - 投资物业组合可租赁总面积约301,194平方米，公允价值约58.279亿港元，占总资产约52.1%[2] - 来自投资物业的租金总收入为2.106亿港元，较2024年的2.231亿港元下降5.6%[30] - 投资物业租金收入从2024年的2.23亿港元下降至2025年的2.11亿港元，降幅为5.3%[45] - 2025年度租金收入约为2.106亿港元，较2024年度的约2.231亿港元减少约5.6%[70][76] - 截至2025年12月31日，投资物业总公允价值约58.279亿港元，占公司总资产约52.1%[68] - 截至2025年12月31日止年度，录得投资物业公允价值亏损（扣除递延税项）约6.254亿港元[68] - 2025年末，知名主力租户租赁面积占运营中投资物业可租赁总面积约37.1%[69] - 投资物业出租率从2024年12月31日的约88%提升至2025年12月31日的约89.3%[70] - 2025年度营运中投资物业的月均租金收入约为每平方米60.1港元，较2024年度的每平方米84.2港元大幅下降[70] - 正在营运的投资物业组合可租赁总建筑面积约为301,194平方米[76] - 投资物业估值亏损为8.338亿港元[103] 其他业务线收入 - 物业管理及相关服务收入为2.639亿港元，较2024年的2.933亿港元下降10.0%[29] - 教育相关服务收入为4243万港元，较2024年的4610万港元下降8.0%[29] 整体收入与利润 - 年度收入约13.597亿港元，同比减少约0.7%[2] - 2025年总收入为13.597亿港元，较2024年的13.693亿港元轻微下降0.7%[30] - 来自外界客户的收入从2024年的13.69亿港元微降至2025年的13.60亿港元，降幅为0.7%[40] - 2025年综合收入约为13.597亿港元，同比减少约0.7%[94] - 收入为13.597亿港元，同比下降0.7%[96] - 公司权益股东及永久可换股证券持有人应占亏损约29.055亿港元，去年同期亏损约18.326亿港元[3] - 截至2025年12月31日，公司净亏损为30.739亿港元[14] - 公司除税前综合亏损为32.141亿港元，较2024年的21.469亿港元亏损扩大49.7%[36] - 2025年公司权益股东及永久可换股证券持有人应占亏损约为29.055亿港元，上年同期亏损约为18.326亿港元[94] - 公司权益股东应占亏损为2,905,487,000港元，较2024年的1,832,632,000港元增加58.5%[49] 毛利率与成本费用 - 毛损率约为49.9%，去年同期毛损率约为8.5%[2] - 毛损为6.781亿港元，毛损率扩大至49.9%[98] - 直接成本增至20.378亿港元，主要因存货减值增加[97] - 已售物业成本从2024年的11.76亿港元上升至2025年的17.52亿港元，增幅为49.0%[45] - 其他收入从2024年的9964万港元下降至2025年的8402万港元，降幅为15.7%，主要因利息收入减少[41] - 其他收入/（亏损）净额由2024年亏损1.65亿港元改善至2025年收益3451万港元，主要因汇兑收益及未发生大额出售亏损[42] - 融资成本从2024年的4.84亿港元大幅下降至2025年的2.19亿港元，降幅为54.8%[43] - 融资成本降至1.75亿港元，同比减少42.3%[104] - 员工成本从2024年的1.97亿港元下降至2025年的1.77亿港元，降幅为9.9%[44] - 截至2025年12月31日止年度，员工及相关成本总额约为1.773亿港元，较上一年度的约1.969亿港元下降约10%[119] - 计入综合损益表的所得税开支从2024年收益2.50亿港元变为2025年开支1.40亿港元，主要受递延税项变动影响[45] 分部业绩 - 物业发展分部报告亏损（经调整EBITDA）为11.096亿港元，较2024年亏损5.928亿港元扩大87.1%[36] - 物业投资分部报告盈利（经调整EBITDA）为1.321亿港元，较2024年的1.380亿港元下降4.3%[36] - 报告分部总资产为109.494亿港元，较2024年的153.373亿港元大幅下降28.6%[36] - 报告分部总负债为67.587亿港元，较2024年的80.362亿港元下降15.9%[36] 资产与负债状况 - 公司总资产净值从2024年初的81.232亿港元大幅下降至2025年末的30.962亿港元，降幅达61.9%[11] - 投资物业价值从2024年初的81.059亿港元下降至2025年末的58.279亿港元，降幅约28.1%[10] - 存货及其他合约成本从2024年初的52.978亿港元下降至2025年末的26.013亿港元，降幅达50.9%[10] - 受限制及已抵押存款从2024年初的15.258亿港元下降至2025年末的1.238亿港元[10] - 流动负债总额从2024年初的56.191亿港元下降至2025年末的37.719亿港元[11] - 非流动负债中的银行借贷及其他借贷为34.858亿港元[11] - 公司权益总额（含非控股权益）从2024年初的81.232亿港元下降至2025年末的30.962亿港元[11] - 综合总资产从2024年的156.47亿港元下降至2025年的111.87亿港元，降幅为28.5%[38] - 指定非流动资产从2024年的65.24亿港元下降至2025年的59.46亿港元，降幅为8.9%[40] - 贸易及其他应收款项总额为1,828,994,000港元，较2024年的1,723,556,000港元增长6.1%[52] - 其他应收款项中，向第三方提供的有抵押贷款为287,773,000港元，年利率8%至15%[52] - 按金及预付款项为1,169,951,000港元，其中收购土地使用权预付款项为747,964,000港元[53] - 贸易及其他应付款项总额为1,818,205,000港元，较2024年的1,725,663,000港元增长5.4%[54] - 贸易应付款项为158,496,000港元，较2024年的217,518,000港元减少27.1%[54][55] - 应付非控股权益款项为1,128,465,000港元，较2024年的1,054,247,000港元增长7.0%[54] - 公司权益股东应占资产净值从2024年12月31日的6,068,736,000港元下降至2025年12月31日的3,297,646,000港元，降幅约为45.7%[115] 现金流与债务 - 公司现金及现金等价物为5.209亿港元，而即期银行贷款及其他借贷为16.496亿港元，现金不足以覆盖短期债务[14] - 现金及银行存款降至6.447亿港元，同比减少63.3%[107] - 借贷总额为51.354亿港元，其中12.998亿港元需一年内偿还[108] - 净资产负债比率约为145.0%，去年同期约为80.0%[3] - 净负债比率上升至145.0%[111] - 2025年平均借贷成本降至3.9%，加权平均借贷成本为2.5%[110] 每股数据 - 每股基本及摊薄亏损均为1.90港元，去年同期均为1.20港元[3] - 每股资产净值约为2.2港元，去年同期约为4.0港元[3] - 每股基本亏损为1.90港元，按股东应占亏损2,905,487,000港元及加权平均股数1,529,286,000股计算[49] - 2025年每股基本及摊薄亏损均为约1.90港元，上年同期均为约1.20港元[94] - 每股资产净值由2024年末约4.0港元减少约45%至2025年末约2.2港元[94] - 每股资产净值（按权益股东及永久可换股证券持有人应占计算）从2024年12月31日的4.0港元下降至2025年12月31日的2.2港元，降幅为45%[115] 持续经营与流动性风险 - 公司面临持续经营重大疑问，因物业市场转差及融资环境收紧，在变现销售、获取融资及重续贷款方面存在挑战[14] - 公司持续经营能力存在重大不确定性，取决于现有信贷续期、出售投资物业及加速销售回款等措施能否成功实施[16][20] - 公司若未能落实相关计划，可能无法持续经营，届时需对资产账面值进行撇减并重分类非流动资产及负债[17] - 核数师报告指出公司净亏损3,073,900,000港元，且即期银行贷款1,649,600,000港元远超现金及等价物520,900,000港元，持续经营存在重大不确定性[60] 融资与债务管理措施 - 公司已成功重续现有银行融资4.296亿港元，提取新银行贷款1.334亿港元，并偿还即期银行贷款3250万港元[15] - 股东贷款8390万美元（相当于6.529亿港元）的到期日已延长至2026年5月31日[15] 会计重述 - 公司对2024年12月31日财务状况表进行重列，存货及其他合约成本从50.773亿港元调整为41.0807亿港元，减少9.69268亿港元[23] - 公司对2024年12月31日财务状况表进行重列，贸易及其他应付款项从26.94931亿港元调整为17.25663亿港元，减少9.69268亿港元[23] - 公司对2024年1月1日财务状况表进行重列，存货及其他合约成本从63.00697亿港元调整为52.97845亿港元，减少10.02852亿港元[25] - 公司对2024年1月1日财务状况表进行重列，贸易及其他应付款项从29.56489亿港元调整为19.53637亿港元，减少10.02852亿港元[25] - 公司已应用香港会计准则第21号及香港财务报告准则第1号（修订本）关于缺乏可兑换性的修订，但采纳该修订对公司概无重大影响[18] 业务运营与项目进展 - 截至2025年12月31日，公司拥有15个物业项目，总估计净可销售/可租赁建筑面积合计约为389,974平方米[73][75][77] - 其中，已竣工项目估计净可销售/可租赁建筑面积约为383,477平方米[73][74] - 土地储备主要布局于深圳（含东莞）约124,007平方米、上海约97,526平方米及香港约7,218平方米等城市[75] - 深圳水榭雲上家園項目建築面積約7.78萬平方米，總貨值約25億元人民幣，截至2025年12月底銷售認購額約22.44億元，項目已全部售罄及交付[84] - 深圳萊蒙國際大廈和深圳簡上商務大樓項目建築面積約10.17萬平方米，截至2025年12月底銷售認購額約1.54億元人民幣[84] - 香港128 WATERLOO項目截至2025年12月31日累計售出約96個單位，連同車位實現逾20億港元的銷售額[85] - 香港上水馬適路住宅項目獲批6倍地積比，總建築面積約85萬平方呎，將提供約250多個私人及100個公共泊車位[85] - 上海萊蒙國際中心項目建築面積約10萬平方米，聚焦人工智能、在線新經濟等產業，已引入華為、漢高等龍頭企業[81] - 深圳龍崗區吉盛昌城市更新項目已列入《深圳市二零二五年度土地整備計劃》，預期2026年第三季完成立項[83] - 香港128 WATERLOO项目贡献物业预售额约3.27亿港元，占总额48.9%，平均售价达每平方米383,352.9港元[62] - 公司将继续实施措施加快已竣工物业的销售，并加快收回未结销售所得款项及其他应收款项[19] - 公司于报告期内完成一项投资物业出售，位于香港九龙律伦街6号的物业以2.5亿港元代价售出[118] 物业管理与商业运营 - 截至2025年12月31日，公司管理物业总面积累计至约1,182万平方米，其中约746万平方米为非公司开发物业[76] - 年末物业签约管理面积为1,182万平方米，涵盖73个物业项目[87] - 全年商业项目新增招商面积占总可出租面积的21%，共引入商家152家[86] - 年末商业项目平均出租率达92%，同比上升2个百分点[86] 市场环境 - 2025年中国消费品零售总额首度突破人民币50万亿元[86] 公司治理与董事会 - 公司主席与行政总裁角色由同一人担任，董事会认为此架构可确保领导力一致及提升策略执行效率[127] - 董事会成员中，超过一半以上为非执行或独立非执行董事[127] - 执行董事为黄俊康先生、林美家女士及黄思源先生[136] - 非执行董事为叶康文先生及隗强先生；独立非执行董事为陈素权先生、吴泗宗教授及陈仪先生[136] - 全体董事确认，于截至2025年12月31日止年度一直遵守《标准守则》所载规定[130] 审核与审计 - 审核委员会已审阅集团截至2025年12月31日止年度的综合年度业绩[132] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成[132] - 核数师已确认公告财务数字与年度综合财务报表所载金额相符[133] 股息政策 - 公司董事会不建议派付截至2025年及2024年12月31日止年度的末期股息[51] - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息（2024年：无）[122] 外汇风险 - 公司几乎所有业务均在中国进行，面临人民币兑港元的外汇风险，目前并无外币对冲政策[113] 其他财务承诺与事项 - 截至2025年12月31日，公司为物业买家提供的按揭贷款融资担保约为1.663亿港元（2024年12月31日：约1.645亿港元）[116] - 截至2025年12月31日止年度，公司及其附属公司并无购买、出售或赎回任何上市证券[126] - 自报告期末至本公告日期，概无发生重大事项[131] 雇员情况 - 截至2025年12月31日，集团雇员总数为713名，较2024年同期的754名减少约5.4%[119]

收入和利润（同比） - 截至2025年12月31日止年度收入约为人民币21.86亿元，较2024年增长约6.1%[5] - 2025年集团总收入为2,185,970千元人民币，较2024年的2,060,767千元人民币增长约6.1%[20] - 2025年客户合同总收入为2,185,970千元人民币，较2024年的2,060,767千元人民币增长6.1%[23] - 2025年公司收入为人民币2,186.0百万元，同比增长6.1%；净利润为人民币557.7百万元，同比增长30.2%[45] - 截至2025年12月31日止年度归属于母公司所有者的本年利润约为人民币5.577亿元，较2024年增长约30.2%[5] - 2025年税前利润为638,115千元人民币，较2024年的497,362千元人民币增长28.3%[33] - 2025年公司拥有人应占盈利为人民币557,723千元，同比增长30.2%；每股基本盈利为人民币1.20元（基于557,723千元 / 464,860千股计算）[36] - 截至2025年12月31日止年度每股基本收益约为人民币1.20元，较2024年增长约16.5%[5] - 截至2025年12月31日止年度毛利约为人民币9.175亿元，较2024年增长15.4%[5] 成本和费用（同比） - 2025年公司销售成本为人民币1,268.5百万元，同比微增0.2%[50] - 2025年公司行政费用增至人民币211.1百万元，同比增长8.8%，部分归因于研发费用增加人民币9.1百万元[54] - 2025年雇员福利费用为434,090千元人民币，其中包含23,604千元人民币的股份支付开支[29] - 2025年度雇员福利开支总额约为人民币4.341亿元，较2024年的人民币4.308亿元略有增长[76] - 2025年研发开支确认为费用97,436千元人民币，同比增长10.3%[29] - 2025年财务费用为6,168千元人民币，较2024年的10,228千元人民币下降39.7%[30] - 2025年其他收益及所得总额为44,134千元人民币，较2024年的57,842千元人民币下降23.7%[27] - 公司2025年税前利润为人民币6.38115亿元，所得税费用为人民币0.80392亿元[6] - 2025年所得税支出总额为80,392千元人民币，实际税率为12.6%，低于25%的法定税率[33] 各业务线表现 - 按产品类型划分，标准镜片收入为1,020,863千元人民币，同比增长12.6%，是增长主要动力[23] - 2025年公司自有品牌业务收入为人民币1,423百万元，同比增长11.6%；代工业务收入为人民币763百万元，同比下降2.9%[49] - XR业务已与约20家国内外领先的智能眼镜开发商合作，预计2026年该业务将开始有明显收入和利润贡献[47] 各地区市场表现 - 中国内地市场收入为751,337千元人民币，同比增长约14.6%[20] - 按地区划分，中国内地市场收入为751,337千元人民币，同比增长14.6%，增速领先[23] - 2025年公司在中国大陆地区的销售额显著增长，达到14.6%[48] - 美洲市场收入为491,922千元人民币，同比增长约3.7%[20] - 亚洲（中国内地除外）市场收入为523,759千元人民币，同比增长约0.2%[20] - 欧洲市场收入为344,352千元人民币，同比增长约7.9%[20] - 大洋洲市场收入为51,609千元人民币，同比下降约21.1%[20] - 非洲市场收入为22,991千元人民币，同比下降约5.0%[20] - 公司产品和服务覆盖全球超过90个国家地区[44] 各地区资产表现 - 2025年集团非流动资产为921,541千元人民币，较2024年的711,431千元人民币增长约29.5%[21] - 中国内地非流动资产为717,205千元人民币，同比增长约12.1%[21] - 泰国非流动资产为150,412千元人民币，同比增长约189.3%[21] 运营及生产数据 - 截至2025年12月31日止年度公司产品总销量约为1.85亿件，较2024年增长约3.9%[5] - 2025年公司销量为185.0百万件，同比增长3.9%；年度生产总量为206.5百万件，同比减少1.0%[45] - 2025年公司毛利率提升至42.0%，较2024年的38.6%增长3.4个百分点[51] 资产与负债状况 - 公司2025年末总资产减流动负债为人民币28.33847亿元，较2024年末的16.56556亿元大幅增加[8] - 2025年公司资产总值增至人民币3,545.0百万元，同比增长48.4%；资产负债率降至22.6%[60] - 2025年公司流动比率由2024年的2.2倍上升至3.6倍[60] - 资产负债比率从2024年12月31日的18.3%下降至2025年12月31日的9.5%[61] - 计息银行及其他借款为人民币2.616亿元，占负债总额的32.6%[62] - 银行授信总额从2024年的人民币4.07亿元增加至2025年的人民币5.10亿元[62] 现金及金融资产 - 公司2025年末现金及现金等价物为人民币6.29996亿元，较2024年末的4.9907亿元有所增加[8] - 现金及现金等价物从2024年的人民币4.991亿元增加26.2%至2025年的人民币6.300亿元[61] - 公司2025年末以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产为人民币7.88537亿元，较2024年末的1.49454亿元大幅增加[8] - 持有以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产人民币7.885亿元[67] 营运资本项目 - 2025年末存货总额为人民币602,404千元，同比增长7.0%；其中成品存货为人民币335,134千元[37] - 2025年末应收账款账面总值（扣除减值前）为人民币438,896千元，同比增长11.3%；净额为人民币403,008千元[37][38] - 2025年末应收账款减值准备为人民币35,888千元，同比减少38.7%；年内转回减值损失人民币22,352千元[39][40] - 2025年末应收账款账龄在三个月内的占比为85.6%（344,981千元 / 403,008千元）[38] - 2025年末应付账款总额为人民币188,200千元，同比微降0.6%；其中三个月内到期的占比为87.8%[43] 资本开支与投资活动 - 资本开支从2024年的人民币2.248亿元增加29.6%至2025年的人民币2.914亿元[63] - 向泰国附属公司投资并已支付购置土地款项累计金额为人民币92,271,430元[68] - 在日本投资建设自动化车房树脂镜片产线，项目规划总投资约400万美元[68] - 业绩期后投资人民币1.8亿元参与灵伴科技最新一轮融资[70] - 业绩期后以代价人民币7200万元收购江苏蓝图眼镜有限公司余下51%股份权益[71] 融资与资金使用 - 公司于2025年1月初通过向香港歌爾泰克有限公司发行新H股，募集资金净额约8.279亿港元[80] - 募集资金将100%用于智能眼镜和XR头戴设备的镜片、视觉解决方案的研发、设计及制造，以推动未来XR产品开发[80] - 截至2025年12月31日，公司已动用募集资金净额约2.354亿港元，占本次募集资金的28.4%[80] - 截至2025年12月31日，公司未动用的募集资金净额约为5.925亿港元[80] - 剩余未动用募集资金净额预计将于2026年使用完毕[80] - 截至2025年底，公司全球发售所得款项净额已动用约4.71亿港元，占募集资金总额的99.5%[78] - 全球发售所得款项净额中，46.4%（约2.197亿港元）用于提升上海及江苏生产基地产能，已全部使用[78] - 全球发售所得款项净额中，19.9%（约0.942亿港元）用于加强研发实力，已全部使用[78] - 全球发售所得款项净额中，13.1%（约0.62亿港元）用于偿还银行借款，已全部使用[79] - 截至2025年底，全球发售所得款项净额剩余未动用部分约为250万港元[78] - 剩余未动用资金（约130万港元）计划于2026年上半年用于加大销售及营销力度[78] 股息政策 - 公司建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股利每股人民币0.20元，全年共派息每股人民币0.35元，派息总额约为人民币1.7337亿元[5] - 2025年中期股息每股人民币0.15元，同比增长25.0%；全年建议派息每股人民币0.35元，同比增长25.0%[35] - 公司2024年末期股利为每股0.16元人民币，已于2025年8月11日派付[34] - 2025年度末期股利每股人民币0.20元，全年每股宣派股息合计人民币0.35元[72] 员工股份奖励计划 - 为实施员工股份奖励计划，受托人于2025年在公开市场回购了2,189,000股H股[77] - 截至最后可行日期，为员工股份奖励计划累计回购的H股总数达14,987,000股[77] - 在2025年度，公司为员工股份奖励计划合共购买了2,189,000股H股[84] 公司治理与合规 - 审计委员会已审阅并认为年度业绩及经审计合并财务报表已按适用准则编制并作出适当披露[85] - 公司截至2025年12月31日止年度的经审计合并财务报表已于2026年3月30日获董事会批准[86] - 公司已遵守董事进行证券交易的标准守则[83] - 公司已采纳并基本遵守企业管治守则，仅对守则条文第C.2.1条（关于董事会主席与总经理职责分离）有所偏离[82]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为32.44亿元人民币，同比下降29.4%[9] - 归属于本公司股东的净亏损为9.14亿元人民币，同比扩大50.0%[10] - 基本每股收益为-1.42元/股，同比亏损幅度扩大[13] - 公司本期净亏损为9.14亿元，基本每股收益为-1.42元[67] - 公司实现营业收入为人民币32亿元，同比下降约29%[78] - 公司实现归属于本公司股东的净亏损为人民币9.14亿元，亏损同比扩大[77][78] - 公司2025年实现营业收入人民币3,243,535,078.58元，同比下降29.40%[86][88] - 公司2025年营业亏损为人民币970,881,049.02元，归属于公司股东的净亏损为人民币914,340,285.27元[86] - 2025年度公司营业总收入为3,243,535,078.58元，同比下降29.4%，其中主营业务收入为3,238,426,326.27元，同比下降28.8%[48] - 2025年度营业收入为32.435亿元人民币，较上期的45.944亿元人民币下降29.4%[40] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为36.42亿元人民币，毛利率为负，导致营业利润亏损9.71亿元人民币[9] - 研发费用为1.34亿元人民币，同比下降23.1%[9] - 信用减值损失为-1.60亿元人民币，同比大幅增加[9] - 其他收益为1.75亿元人民币，同比增长204.0%[9] - 所得税费用为0.13亿元人民币，与上期所得税收益-1.18亿元相比发生重大变化[9] - 2025年度公司主营业务成本为3,640,227,865.71元，主营业务毛利率为-12.4%[56] - 2025年度公司获得其他收益（主要为政府补助）174,684,954.59元，较上期的57,485,781.88元大幅增长203.9%[50] - 2025年度公司财务费用为121,894,253.67元，其中利息支出净额（扣除资本化及收入）为117,030,309.04元[55] - 2025年度公司销售费用为10,037,660.17元，同比下降38.5%，其中职工薪酬为6,659,840.17元[57] - 2025年度公司营业税金及附加为49,396,883.25元，同比增长18.8%[56] - 2025年度公司营业外收入为1,730,580.89元，其中经批准无需支付的应付款项为1,215,397.28元[53] - 2025年度公司资产处置收益为657,336.25元，主要为固定资产处置利得[51] - 信用减值损失为-1.60亿元，主要由应收账款坏账损失（-1.25亿元）和其他应收款坏账损失（-3416万元）构成[59] - 资产减值损失为-9787万元，其中固定资产减值损失为-6683万元，存货跌价损失为-2774万元[61][63] - 管理费用合计为1.65亿元，同比增长9.2%；其中辞退福利大幅增长至3023万元，增幅达171.6%[59] - 所得税费用为1332万元，而上期为-1.18亿元；当期所得税为2129万元，递延所得税收益为-797万元[65] - 公司2025年营业成本为人民币3,642,150,154.57元，同比下降24.03%[88] - 公司2025年其他收益为人民币174,684,954.59元，同比大幅增长203.88%，主要因政府补助增加[88][89] - 公司2025年信用减值损失为人民币-159,596,699.28元，同比大幅增加，因部分客户信用风险提升[88][89] - 公司2025年所得税费用为人民币13,316,381.25元，上年同期为收益，因盈利子公司计提当期所得税[88][89] - 新材料业务（光伏玻璃）营业收入为32.38亿元，同比下降28.45%，毛利率为-12.41%，减少7.62个百分点[92] - 销售费用为1003.8万元，同比下降38.47%；管理费用为1.65亿元，同比上升9.23%[103] - 研发费用为1.34亿元，同比下降23.10%；研发投入总额为1.72亿元，占营业收入比例为5.30%[103][105] - 财务费用为1.22亿元，同比上升9.70%，主要因带息负债规模增加[103] 资产和负债关键指标变化 - 集团总资产同比增长10.6%，从123.05亿元增至136.15亿元[4] - 集团负债总额同比增长25.9%，从79.31亿元增至99.84亿元[5] - 集团短期借款同比增长49.6%，从16.41亿元增至24.54亿元[5] - 集团应收账款同比增长21.0%，从10.27亿元增至12.43亿元[4] - 集团存货同比下降16.5%，从8.91亿元降至7.44亿元[4] - 集团固定资产同比增长29.6%，从46.46亿元增至60.21亿元[4] - 集团在建工程同比下降0.99%，从33.89亿元降至33.55亿元[4] - 公司（母公司）长期股权投资同比增长11.8%，从41.03亿元增至45.87亿元[7] - 应收账款期末余额为14.59亿元，较期初增长30.0%；坏账准备增至2.16亿元，计提比例为14.8%[69][70] - 应收票据期末余额为4.10亿元，较期初下降37.2%；其中商业承兑汇票余额为7676万元，坏账准备为111万元[72] - 应付账款期末余额为26.05亿元，较期初增长63.4%；1-2年账龄的应付账款大幅增长至7.28亿元[74] - 应付票据期末余额为2.01亿元，较期初下降45.2%；其中商业承兑汇票余额为1.62亿元[74] - 公司总资产为人民币136亿元，较上年末增长约11%[78] - 公司归属于本公司股东的净资产为人民币31亿元，较上年末下降约23%[78] - 公司2025年资产负债率为73.33%，较2024年末上升8.88个百分点[86] - 公司现金及现金等价物为1.214亿元，较上年减少916万元[112] - 公司资产负债率上升至73.33%，较上年增加8.88个百分点[115] - 公司流动负债增长30.07%至66.359亿元，非流动负债增长18.34%至33.482亿元[113] - 公司短期借款增长49.60%至24.541亿元，应付账款增长63.41%至26.048亿元[109] - 公司固定资产增长29.58%至60.207亿元，主要因新建项目转固[108] - 公司未分配利润亏损扩大至-13.750亿元，较上年减少198.49%[109] - 公司带息负债为63.956亿元，其中长期借款余额为39.370亿元[114] - 公司应收账款周转率下降至2.51次，存货周转率下降至3.80次[113] - 公司受限资产总额约11.775亿元，包括抵押的固定资产5.850亿元等[117] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-7.36亿元人民币，现金流出同比增加86.9%[19] - 销售商品、提供劳务收到的现金为19.98亿元人民币，同比下降49.3%[19] - 投资活动现金净流出4.283亿元，较上期的5.693亿元净流出有所收窄[20] - 筹资活动现金净流入11.55亿元，较上期的8.63亿元增长33.8%[21] - 经营活动现金净流入2356.71万元，较上期的1.106亿元大幅下降78.7%[22] - 公司本期取得借款收到的现金为39.585亿元，较上期的25.845亿元增长53.1%[21] - 公司本期偿还债务支付的现金为29.167亿元，较上期的15.298亿元增长90.6%[21] - 投资支付的现金为4.84亿元，较上期的2亿元增长142%[22] - 期末现金及现金等价物余额为1.214亿元，较期初的1.306亿元下降7.0%[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2.105亿元，较上期的4.327亿元下降51.3%[22] - 取得投资收益收到的现金为4100万元，较上期的2400万元增长70.8%[22] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为4.309亿元，较上期的6.351亿元下降32.2%[20] - 公司2025年经营现金流净流出人民币736,029,327.59元，同比净流出扩大86.86%[88] - 公司2025年筹资现金流净流入人民币1,155,059,600.12元，同比增长33.85%[88] - 经营活动产生的现金流量净流出7.36亿元，较上年同期净流出增加3.42亿元[106] - 投资活动产生的现金流量净流出4.28亿元，较上年同期净流出减少1.41亿元[106] - 筹资活动产生的现金流量净流入11.55亿元，较上年同期净流入增加2.92亿元[106] 股东权益和利润分配 - 集团归母净利润为亏损，未分配利润从-4.61亿元扩大至-13.75亿元[6] - 归属于本公司股东权益的未分配利润本期减少9.14亿元，从期初的-4.61亿元变为期末的-13.75亿元[24] - 公司合并股东权益合计本期减少7.44亿元，从期初的43.74亿元降至期末的36.30亿元，降幅约17.0%[24] - 本期综合收益总额为亏损9.83亿元，其中归属于母公司股东的亏损为9.14亿元[24] - 少数股东权益本期增加1.71亿元，从期初的3.57亿元增至期末的5.28亿元，增幅约47.8%[24] - 公司对股东进行了分配，金额为400万元[24] - 本公司（母公司）股东权益合计本期增加668万元，从期初的39.00亿元增至期末的39.07亿元[27] - 本公司（母公司）未分配利润本期增加668万元，从期初的-6.54亿元变为期末的-6.48亿元[27] - 上年同期本公司（母公司）股东权益合计增加224万元，未分配利润相应增加224万元[28] - 公司股本及资本公积在本期未发生变动，股本为6.46亿元，合并资本公积为37.81亿元[24][27] - 公司盈余公积保持稳定，金额为5137万元[24][27] - 资本公积与盈余公积期末余额分别为37.81亿元和0元，本期无变动[76] - 董事会不建议派发截至2025年12月31日止年度的股息[120] 业务线表现 - 公司于2025年调整经营分部，从两个可报告分部（新能源玻璃、其他功能玻璃）合并为一个经营分部[38] - 光伏玻璃在产产能为6100吨/天，其中1200吨/天及以上大吨位窑炉产能占比近80%[79] - 光伏玻璃产品单位综合制造成本同比下降16%[80] - 双镀高透产品销量占比超过60%[80] - 公司集中采购覆盖面达90%以上[80] - 光伏、余热发电量同比分别增长30%、12%[81] - 公司2025年末在产光伏玻璃原片产能为6,100吨/日，深加工产品销量约3.1亿平方米[85] - 主要产品新能源玻璃销售量为3.12亿平方米，同比下降8.29%[97] - 公司主要光伏玻璃子公司多数亏损，例如中建材（合肥）新能源净亏损2.945亿元[111] 地区表现 - 2025年度中国境内（不含港澳台）营业收入为32.295亿元人民币，占营业总收入99.6%[40] - 2025年度来自其他国家和地区的营业收入为1398.7万元人民币，较上期的1.060亿元人民币大幅下降86.8%[40] - 2025年末非流动资产（中国境内）为103.864亿元人民币，较上年末的88.520亿元人民币增长17.3%[40] 客户与供应商集中度 - 2025年度前三大客户销售额分别为5.685亿元人民币、4.955亿元人民币和3.559亿元人民币[40] - 公司前五名客户销售收入合计17.63亿元，占年度总收入的54%，其中最大客户占比约17%[100] - 公司前五名供应商采购额合计13.75亿元，占年度采购总额的45%，其中最大供应商占比约26%[100] 行业与市场环境 - 2025年1-12月，多晶硅产量约134万吨，同比下降26.4%；组件产量约620GW，同比增长5.4%[82] - 截至2025年12月，中国累计光伏发电装机容量突破1,200GW，同比增长35.4%[121] - 2025年中国新增光伏装机突破300GW，创历史新高[121] - 预计2026年中国新增光伏装机规模为180GW至240GW，较2025年有所回落[122] - “十五五”期间（2026–2030年），中国年均光伏新增装机规模预计为238GW至287GW[122] 公司治理与关联交易 - 2025年度核数师酬金为150万元人民币，较上期的135万元人民币增长11.1%[42] - 2025年度公司董事及高管薪酬总额为3,621,109.97元，其中薪金、津贴及实物福利合计2,799,110.00元，界定供款、计划供款合计505,333.30元[44] - 2024年度公司董事薪酬总额为2,128,852.83元，其中薪金、津贴及实物福利合计1,765,670.00元，界定供款、计划供款合计363,182.83元[46] - 2025年度，公司发生的持续关连交易金额总计为人民币15.68亿元，未超过批准的上限人民币139.33亿元[129] - 公司董事会包括三名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事[131] 员工与运营 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为2,336名[119]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 报告期间收益为1847.7万元人民币，较去年1714.3万元人民币增长7.8%[6] - 公司2025年收入约为人民币1847.7万元，较2024年增长约7.8%[48] - 公司2025年总收益为18,477千元人民币，较2024年的17,143千元人民币增长7.8%[25] - 报告期间年内亏损为2485.1万元人民币，较去年亏损3362.0万元人民币收窄26.1%[6] - 公司2025年年内亏损为24,991千元人民币，较2024年的33,534千元人民币减少25.5%[31] - 公司2025年除税后亏损约为人民币2485.1万元，较2024年亏损3362万元有所收窄[49] - 公司每股基本及摊薄亏损为人民币0.08元，较去年每股亏损0.11元收窄27.3%[6] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 报告期间毛利率为34.5%，较去年37.5%下降3.0个百分点[6] - 公司2025年毛利率为34.5%，较2024年的37.5%有所下降[48] - 2025年销售存货成本为12,098千元人民币，占同期总收益的65.5%[30] - 公司2025年销售成本约为人民币1209.8万元，较2024年增长12.9%[48] - 报告期间行政及其他经营开支为2164.8万元人民币，较去年2920.7万元人民币减少25.9%[6] - 2025年员工成本（包括董事酬金）为15,534千元人民币，占同期总收益的84.1%[30] - 2025年财务费用为11,205千元人民币，较2024年的9,967千元人民币增长12.4%，主要受其他借贷利息（8,560千元人民币）和应付股东款项利息（1,891千元人民币）驱动[27] - 公司2025年财务成本约为人民币1120.5万元，较2024年增加约人民币123.8万元[49] - 2025年其他收入、收益及亏损净额为2,554千元人民币，较2024年的9,883千元人民币大幅下降74.2%，主要由于2024年有7,475千元人民币的免除其他借款利息收入[27] 各条业务线表现 - 2025年总收益为18,477千元人民币，其中光纖倒像器贡献最大，达10,183千元人民币，占总收益的55%[23] - 2025年微通道板收益为6,492千元人民币，占总收益的35%，较2024年的45%占比有所下降[23] - 2025年光錐收益为1,299千元人民币，占总收益的7%[23] - 2025年光纖面板收益为503千元人民币，占总收益的3%[23] - 2024年总收益为17,143千元人民币，其中微通道板贡献最大，达7,614千元人民币，占总收益的45%[23] - 2024年光纖倒像器收益为7,014千元人民币，占总收益的41%[23] 客户与市场集中度 - 2025年来自最大客户（客户甲）的收益为15,491千元人民币，占总收益的83.8%，较2024年的11,204千元人民币增长38.3%[25] 资产与负债状况 - 于报告期末，公司流动负债净额为2.88046亿元人民币，总负债净额为1.66772亿元人民币[7][8] - 公司2025年12月31日流动负债净额约为人民币2.88亿元，负债净额约为人民币1.6777亿元[44] - 报告期末存货为1387.8万元人民币，较去年927.9万元人民币增长49.6%[7] - 报告期末应计款项及其他应付款项为1.92606亿元人民币，较去年1.79503亿元人民币增长7.3%[7] - 截至2025年末，应收贸易账款及应收票据净额为3,476千元人民币，较2024年末的5,881千元人民币下降40.9%，其中超过1年的款项为1,145千元人民币[34][35] - 公司应付主要股东太原长城的款项为人民币25,649,000元，较2024年的23,801,000元有所增加[50] - 公司应付主要股东北京中泽的款项为人民币2,273,000元，较2024年的2,240,000元略有增加[50] - 公司于2025年12月31日的银行借贷约为人民币6,755,000元，较2024年的6,000,000元增加[51] - 公司于2018年12月26日收到太原市政府工业转型升级资金补助人民币2000万元[43] - 公司于2025年12月31日尚未偿还的银行借贷约为人民币675.5万元[47] - 公司于2025年12月31日的其他借贷约为人民币72,696,000元，较2024年的64,006,000元增加，且大部分转为流动部分[51] - 公司总资产减少约人民币2,693,000元至约160,181,000元，较上一财年减少约1.7%[52] - 公司总负债增加约人民币22,158,000元至约326,953,000元，较上一财年增加约7.3%[52] - 公司权益亏绌总额增加约人民币24,851,000元至约166,772,000元[52] - 公司资本负债比率约为185%，较2024年的200%有所改善[53] 流动性压力与持续经营能力 - 于报告期末，公司现金及现金等价物仅为38.3万元人民币，而短期银行及其他借贷及应付股东款项合计高达1.052亿元人民币[10] - 截至2025年末，公司现金及现金等值项目仅约383千元人民币，而未来12个月内到期的银行及其他借款以及应付股东款项合计约105,100千元人民币，存在重大持续经营不确定性[39] - 公司为应对流动性压力，计划采取供股、与贷款人协商、寻求股东财务资助及维持客户合作等措施[11] - 公司认为在2025年12月31日起的未来十二个月内将拥有充足营运资金以履行财务责任，但实施相关计划存在重大不确定性[12] - 公司持续经营能力取决于完成供股、与贷款人协商降低利率及延长还款期限、从主要股东取得财务资助及维持稳定客户合作以确保持续收入[12] - 核数师对公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表出具了不发表意见的审计报告[37][38] 管理层讨论和指引：应对措施与计划 - 公司计划通过定向增发/发债引入新投资者、盘活资产出租、拓展民用产品及进行债务重组等措施改善财务状况[45] - 公司已与主要股东太原长城达成贷款修订，将本金1460万元贷款展期至2026年12月31日，并延迟2022至2025年度利息支付[46] - 公司正与债权人协商，若成功预计将进一步减免贷款利息约人民币800万元[63] 其他重要内容：会计准则与运营 - 公司预计自2027年1月1日起应用香港财务报告准则第18号，该准则将影响财务报表的呈列和披露，特别是综合损益表[20] - 公司业务运营及非流动资产全部位于中国，主要经营地在山西[24] - 公司拥有约276名全职雇员[61] 其他重要内容：公司治理与报告 - 董事会由八位董事组成[68] - 包括三名执行董事[68] - 包括两名非执行董事[68] - 包括三名独立非执行董事[68] - 公司二零二五年年报将适时寄发予股东[68]

财务数据关键指标变化：全年及第四季度收入与利润 - 2025年全年销售总收入为13.101亿美元，较2024年的7.566亿美元增长73%[3] - 2025年全年净溢利为4.723亿美元，较2024年的6530万美元大幅增长623%[3] - 2025年第四季度销售收入为3.847亿美元，较2024年同期的2.936亿美元增长31%[14] - 2025年第四季度净溢利为1.277亿美元，较2024年同期的6830万美元增长87%[14] - 2025年总收入为13.1亿美元，较2024年的7.566亿美元增长73%[17] - 2025年净溢利为4.723亿美元，较2024年的6530万美元增长407百万美元[17] - 2025年第四季度公司总销售收入为3.847亿美元，较2024年同期的2.936亿美元增长31.0%[28] - 2025年第四季度净收入为1.277亿美元，较2024年同期的6,830万美元增长87.0%[33] - 公司总销售收入为13.101亿美元，较上年的7.566亿美元增长5.535亿美元[34] - 公司净收入为4.723亿美元，较上年的6,530万美元增加4.07亿美元[39] - 2025年销售总收入为13.10125亿美元，较2024年的7.56646亿美元增长73.2%[119] - 2025年年内溢利为4.72315亿美元，较2024年的6529.8万美元增长623.4%[119] - 公司净利润从2024年的6529.8万美元大幅增长至2025年的4.723亿美元，增幅高达623%[125] 财务数据关键指标变化：全年及第四季度经营盈利与营运收入 - 2025年第四季度矿山经营盈利为2.099亿美元，较2024年同期的1.222亿美元增长71.8%[30] - 2025年第四季度营运收入为1.718亿美元，较2024年同期的9,590万美元增长79.1%[31] - 公司矿山经营盈利为6.84亿美元，较上年的1.869亿美元增加4.971亿美元[36] - 公司营运收入为5.901亿美元，较上年的1.232亿美元增加4.669亿美元[37] - 2025年矿山经营盈利为6.83991亿美元，较2024年的1.8692亿美元大幅增长265.9%[119] - 2025年营运收入为5.90125亿美元，较2024年的1.23194亿美元增长379.1%[119] - 2025年所得税前溢利为5.60165亿美元，较2024年的9322万美元增长500.9%[119] 财务数据关键指标变化：全年及第四季度每股盈利 - 2025年第四季度每股基本盈利为31.67美分[23] - 2025年每股基本及摊薄盈利为117.80美仙，较2024年的15.82美仙增长644.6%[120] 成本和费用：销售成本 - 2025年第四季度销售成本为1.748亿美元，当季矿山经营盈利为2.099亿美元[23] - 2025年第四季度销售成本为1.748亿美元，占收入比例从2024年同期的58%下降至45%[29] - 公司销售成本为6.261亿美元，较上年的5.697亿美元增加5，640万美元[35] 成本和费用：所得税开支 - 2025年第四季度所得税开支为4,400万美元，较2024年同期的1,720万美元增加2,680万美元，部分原因包括向股东派息的预扣税2,350万美元[32] - 公司所得税开支为8，790万美元，较上年的2，790万美元增加6，000万美元[38] 各条业务线表现：甲玛矿区（铜）产量与销量 - 2025年第四季度铜总产量为3700万磅（约16,756吨），较2024年同期的4410万磅（约20,020吨）减少[14] - 2025年铜总产量为1.563亿磅（约70,883吨），较2024年的1.057亿磅（约47,929吨）增长48%[17] - 甲玛矿区2025年第四季度铜产量为16,756吨（约3,690万磅），较2024年同期下降16.3%；铜销量为17,652吨（约3,890万磅），同比下降11.4%[25][27][28] - 甲玛矿区铜总销量为70,959吨（1.564亿磅），较上年的47,421吨（1.045亿磅）增长50%[34] - 甲玛矿区2025年全年处理矿石11,838,916吨，较2024年的8,197,448吨增长44.4%[59] 各条业务线表现：甲玛矿区（铜）售价与成本 - 甲玛矿区2025年第四季度铜销售额为1.4899亿美元，铜平均实现售价为每磅3.80美元，较2024年同期的每磅2.42美元上涨57.0%[25][28] - 甲玛矿区2025年第四季度每磅铜的总生产成本为4.36美元，较2024年同期的3.31美元上升31.7%[25][27] - 甲玛矿区2025年第四季度扣除副产品抵扣后，每磅铜的现金生产成本为0.14美元，较2024年同期的0.23美元下降39.1%[25][27] - 甲玛矿区铜平均实现售价为每磅3.17美元，较上年的每磅2.71美元上涨17%[34] - 甲玛矿区2025年第四季度总现金生产成本为1.416亿美元，按铜销量计算，铜现金生产成本为3.63美元/磅[44] - 甲玛矿区2025年全年总现金生产成本为4.273亿美元，铜现金生产成本为2.74美元/磅，扣除副产品抵扣后现金生产成本为负0.26美元/磅[44] 各条业务线表现：长山壕矿（黄金）产量与运营数据 - 2025年第四季度黄金总产量为47,875盎司，较2024年同期的60,406盎司减少21%[14] - 2025年黄金总产量为177,225盎司，较2024年的162,652盎司增长9%[17] - 2025年第四季度长山壕矿黄金产量为28,684盎司，较2024年同期36,719盎司减少22%[24] - 长山壕矿2025年第四季度上堆矿量为183.48万吨，平均矿石品位为0.44克/吨，可回收黄金为17,014盎司[48] - 长山壕矿2025年全年上堆矿量为1029.94万吨，平均矿石品位为0.49克/吨，可回收黄金为95,735盎司[48] - 长山壕矿截至2025年底整体累计黄金回收率约为56.63%[48] - 长山壕矿2025年第四季度采出的废石量为149.39万吨，全年为701.18万吨[48] 各条业务线表现：长山壕矿（黄金）售价与成本 - 长山壕矿黄金平均实现售价为每盎司3,419美元，较上年的每盎司2,453美元上涨39%[34] - 长山壕矿年度黄金现金生产成本为每盎司1,263美元，较上年的每盎司1,064美元有所上升[42] 各条业务线表现：矿石品位与回收率 - 2025年第四季度平均铜矿石品位为0.69%，较2024年同期的0.78%下降0.09个百分点[59] - 2025年第四季度铜回收率为85%，黄金回收率为73%，白银回收率为69%[59] 各地区表现：不适用 （提供的材料中未明确按不同地理区域划分的业绩表现关键点） 管理层讨论和指引：产量指引与产能规划 - 2026年甲玛矿区铜产量指引为1.4亿磅至1.49亿磅（63,500吨至67,500吨）[21] - 甲玛矿区新尾矿库（尤隆布尾矿库）预计于2027年上半年建成，届时总日选矿能力预计将增至44,000吨/日[18][22] - 长山壕矿设计开采及选矿能力为6万吨/日，但自2019年更新计划后，生产已降至4万吨/日，当时计算的矿山寿命为7年[45] - 甲玛矿区综合采矿及选矿能力为50,000吨/日，其中二期设计产能为44,000吨/日[56] 管理层讨论和指引：资源与储量 - 长山壕矿露天开采范围内（边界品位0.28克/吨金）探明与控制资源量合计为1267.8万吨，平均品位0.70克/吨，含金8.84吨（0.285百万盎司）[50] - 长山壕矿地下资源（边界品位0.30克/吨金）探明与控制资源量合计为1.7805亿吨，平均品位0.62克/吨，含金110.72吨（3.56百万盎司）[50] - 长山壕金矿截至2025年12月31日证实矿产储量为6.41百万吨，品位0.64克/吨金，含金量4.11吨（约0.13百万盎司）[54] - 长山壕金矿截至2025年12月31日概略矿产储量为7.22百万吨，品位0.67克/吨金，含金量4.87吨（约0.16百万盎司）[54] - 长山壕金矿总矿产储量合计为13.63百万吨，平均品位0.66克/吨金，含金总量8.98吨（约0.29百万盎司）[54] - 截至2025年12月31日，甲玛矿区探明与控制资源量合计1,385.13百万吨，含铜金属5,471.67千吨，平均铜品位0.40%[63] - 截至2025年12月31日，甲玛矿区证实与概略储量合计336.83百万吨，含铜金属2,020.98千吨，平均铜品位0.60%[66] - 资源与储量估算使用铜价2.9美元/磅、金价1,300美元/盎司、银价20美元/盎司等作为基准价格[64] - 长山壕金矿露天开采边界金品位为0.28克/吨，堆浸及冶金回收率为60%，储量估算所用金价为每盎司1,568美元[54] - 地下矿场采用分段空场嗣后充填法，估算储量时采用10%贫化率和87%回收率[65][67] 管理层讨论和指引：勘探活动 - 公司2025年勘探完成地表钻探25,450米，自整合以来累计完成钻探297,720米[60] 其他重要内容：现金流状况 - 2025年全年经营所得现金净额为7.1亿美元，较2024年的3.069亿美元增长131%[3] - 2025年经营所得现金流为7.1亿美元，较2024年的3.069亿美元有所增加[17] - 经营现金流净额大幅增至7.09984亿美元，较上年度的3.06896亿美元增长131%[74][75] - 投资活动现金净流出2.46828亿美元，主要用于存放定期存款3.066亿美元及购买物业、厂房和设备5010万美元[74][76] - 融资活动现金净流出2.53685亿美元，主要因偿还借款3.062亿美元及派付股息3290万美元[74][77] - 公司经营活动产生的现金净额从2024年的3.069亿美元增长至2025年的7.099亿美元，增幅达131%[126][128] 其他重要内容：现金、资产与负债状况 - 2025年末现金及现金等价物为3.994亿美元，较2024年末的1.838亿美元增长117%[3] - 2025年末营运资金为5.8亿美元，较2024年末的3.27亿美元增长77%[3] - 2025年全年物业、厂房及设备资本开支为5014万美元，与2024年的4829万美元基本持平[3] - 截至2025年12月31日，公司现金结余为7.394亿美元，其中现金及现金等价物为3.994亿美元[68] - 截至2025年12月31日，公司累计盈余为8.131亿美元，营运资金为5.800亿美元，借款为5.334亿美元[68] - 期末现金及现金等价物为3.99402亿美元，较期初1.83779亿美元增长117%[74] - 公司总债务为5.334亿美元，权益总额为23.37亿美元，产权比率为0.23[79] - 2025年末现金及现金等价物为3.99402亿美元，较2024年末的1.83779亿美元增长117.3%[122] - 2025年末总资产为33.56535亿美元，较2024年末的29.35979亿美元增长14.3%[122] - 2025年末存货为2.94536亿美元，与2024年末的2.90405亿美元基本持平[122] - 2025年末借贷为2.17004亿美元，较2024年末的1.48696亿美元增长45.9%[122] - 公司总资产从2024年的29.36亿美元增长至2025年的33.57亿美元，增长约14.3%[123] - 公司总负债从2024年的11.50亿美元下降至2025年的10.20亿美元，减少约11.3%[123] - 公司借贷从2024年的5.656亿美元显著减少至2025年的2.880亿美元，降幅约49.1%[123] - 公司所有者权益总额从2024年的17.86亿美元增长至2025年的23.37亿美元，增幅达30.8%[123] - 公司留存溢利从2024年的4.336亿美元增长至2025年的8.131亿美元，增幅约87.5%[123] - 公司现金及现金等价物从2024年的1.838亿美元增长至2025年的3.994亿美元，增幅达117%[128] - 公司年内全面收入总额从2024年的5814.7万美元大幅增长至2025年的5.838亿美元[125] 其他重要内容：借款与融资 - 短期债务融资2.17亿美元，年利率介于1.25%至4.36%[69] - 2015年银团贷款未偿还余额为1.39亿元人民币（约1970万美元），年利率1.5%，2028年到期[69] - 2020年银团贷款未偿还余额为8.24亿元人民币（约1.17亿美元），年利率1.95%，2033年到期[69] - 2025年新签银团贷款总额21亿元人民币（约2.94亿美元），已提取5000万元人民币（约711万美元），年利率1.5%[70] - 承诺偿还银行贷款本金总额5.04985亿美元，其中1年内需偿还2.17004亿美元[84] 其他重要内容：关联方交易 - 向关联方中国黄金销售合质金锭收入为3.385亿美元，较上年的2.469亿美元增长37.1%[87] - 向关联方中国黄金销售铜精矿及其他产品收入为9.648亿美元，较上年的5.051亿美元增长91.0%[88] - 关联方中国黄金的附属公司向公司提供建筑服务价值1.391亿美元，较上年的0.913亿美元增长52.4%[88] - 中国黄金集团有限公司持有公司40.01%的发行在外普通股[86] - 公司与关联方中金财务订立的2024年金融服务协议有效期至2026年12月31日[89] 其他重要内容：合同与项目 - 公司于2025年签订了多项新合同，总标的价值超过5500万美元，包括含金物料销售及边坡治理工程等[48] - 公司与关联方签订铜精矿购销合同，标的金额达2,031.28百万美元，合同期限为2025年5月27日至2028年5月27日[57] - 公司与关联方签订铜铅锌混合精矿购销合同，标的金额为791.21百万美元，合同期限为2025年7月18日至2027年7月17日[58] - 公司签订甲玛铜多金属矿尤隆布尾矿库PC总承包工程合同，标的金额为244.25百万美元，合同期限为2025年3月至2027年6月[57] - 公司签订钼精矿购销合同，标的金额为50.13百万美元，合同期限为2025年5月至2028年5月[57] - 公司报告期内新签多项采购与工程服务合同，包括硫氢化钠、水泥、钢球及爆破工程等，标的金额从2.91百万美元至14.03百万美元不等[57][58] 其他重要内容：股息政策与支付 - 公司宣派截至2025年12月31日止年度股息总额为1.86785亿美元，包括基本股息1.40089亿美元和特别股息0.46696亿美元[96] - 基本股息政策为按上一财政年度净利润的30%派息率分配[95] - 公司已付股东股息为3171.3万美元[125] - 截至2025年12月31日，公司已发行及发行在外的普通股为396,413,753股[97] 其他重要内容：风险与审计事项 - 截至2025年12月31日，公司存货账面值约为2.95亿美元[106] - 在制黄金存货价值约为2.49亿美元，占公司资产总额约7

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入为7.77252亿港元，同比增长24.2%[3] - 公司2025年总收入为7.77252亿港元，较2024年的6.2583亿港元增长24.2%[16] - 公司总收入为7.77亿港元，同比增长24.2%，其中媒体娱乐分部收入为6.79亿港元，贸易分部收入为0.98亿港元[22] - 公司收入为7.77252亿港元，同比增长约24%[69] - 年度亏损为2.65854亿港元，同比收窄15.1%[3] - 公司2025年全年净亏损为2.65854亿港元[14] - 公司综合税前亏损为2.69亿港元，较上年同期亏损3.12亿港元有所收窄[23] - 公司持有人应占亏损为2.57345亿港元，较去年亏损3.00275亿港元有所收窄[69] - 公司股东应占年度亏损为2.573亿港元，较上年亏损3.003亿港元收窄14.3%[37] - 本公司持有人应占每股基本及摊薄亏损为3.23港仙[4] - 每股基本亏损为0.0323港元，基于加权平均股数79.79亿股计算[37] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利为1.29341亿港元，同比增长1.5%[3] - 行政及其他经营开支净额为2.8695亿港元，同比减少26.5%[3] - 销售及服务成本为6.479亿港元，同比增长30.0%，其中包含员工成本、折旧及摊销共4.420亿港元[33] - 员工成本总额为5.502亿港元，同比增长13.5%，其中董事酬金增长66.1%至1313万港元[33] - 财务费用为3555万港元，同比增长19.4%，主要由于银行及其他贷款利息增长28.9%至2895万港元[34] - 公司其他收入及收益为1634万港元，同比下降53.8%，主要因利息收入及出售金融资产收益减少[30] - 年度税项开支为净收益315万港元，主要由于过往年度海外税项超额拨备326万港元[35] 各条业务线表现 - 媒体娱乐分部2025年收入为6.7912亿港元，占总收入87.4%，其中视觉特效服务收入6.05893亿港元，虚拟人服务收入7322.7万港元[17] - 贸易分部2025年收入为9813.2万港元，其中电竞产品销售贡献9105万港元[17] - 媒体娱乐分部亏损扩大至1.24亿港元，而贸易分部扭亏为盈，录得收益599万港元[22] - 媒体娱乐分部收入约6.7912亿港元，但录得亏损约1.23928亿港元[70] - 媒体娱乐分部EBITDA（含减值亏损）为亏损0.45858亿港元[71] - 2025年贸易分部营业额约为9,813.2万港元，较2024年的8,477.5万港元有所增加[125] - 2025年贸易分部有约31,055.3万港元的交易收入作为佣金入账，而2024年该数字为1,367.2万港元[125] - 2025年贸易分部年度溢利为598.8万港元，而2024年为亏损69.3万港元[125] 各地区表现 - 按地区划分，2025年收入主要来自加拿大（3.5019亿港元，占45.0%）和美国（2.80513亿港元，占36.1%）[17] - 按地区划分，来自加拿大和美国的收入合计占比最高，达81.1%，分别为3.50亿港元和2.81亿港元[25] - 公司指定非流动资产（不包括金融工具等）为4.38亿港元，其中美国及加拿大地区占95.1%，达4.16亿港元[25] 管理层讨论和指引 - 公司2025年录得流动负债净额为1819.2万港元，对持续经营能力构成重大疑虑[14] - 公司持有未动用银行融资4814.3万港元，并计入合约负债的4310万港元预计无需现金流出[14] - 公司将积极寻求强化AI业务应用，并与领先伙伴开展战略性融资及合作[152] - 公司采取审慎运营方针，包括缩减成本及人手、校准业务方向及调整产品组合[153] - 公司综合年收入低于7.5亿欧元，管理层认为无需缴纳支柱二规则下的补充税[36] 资产、负债与权益状况 - 现金及现金等价物为4.26369亿港元，同比增长6.6%[6] - 借款总额为4.12941亿港元，其中流动部分2.25995亿港元，非流动部分1.86946亿港元[6] - 资产净值（权益总额）为1.7823亿港元，同比大幅下降57.8%[6] - 使用权资产为1.13647亿港元，同比增长142.6%[6] - 公司借款为4.13亿港元，较上年同期增长8.6%[24] - 公司综合资产总额为11.46亿港元，综合负债总额为9.67亿港元[24] - 公司合约负债为4310万港元，较上年同期增长101.8%[28] - 应付贸易账款总额从0.38086亿港元激增至2.28561亿港元[62] - 应付贸易账款中，账龄0-30天的部分从0.19548亿港元增至1.25935亿港元[63] - 应付贸易账款、其他应付款及应计款项总额从1.75556亿港元增至3.86089亿港元[62] - 现金及银行结余总额为4.26369亿港元[148] - 银行融资总额为3.44654亿港元，其中2.95823亿港元为美元贷款，2341.1万港元为加元设备租赁融资[148] - 流动资产为5.86928亿港元，流动负债为6.0512亿港元，流动比率为0.97[148] - 资本负债比率（金融负债除以权益）为200%[148] - 公司於2025年12月31日有租賃負債1.2418億港元，其中2,578.7萬港元以租賃資產作抵押[146] - 公司於2025年12月31日有其他貸款約1.3562億港元，包括一筆無抵押、免息的350萬美元（約2,706.5萬港元）貸款[147] - 公司一間間接全資附屬公司有未償還貸款餘額800萬美元（約6,226.5萬港元）及3,429萬港元，為無抵押、浮動利率貸款[147] 商誉与无形资产 - 商誉减值亏损为3603.5万港元[3] - 公司商誉减值亏损为3604万港元[22] - 确认商誉及无形资产减值亏损0.36035亿港元[69][70] - 无形资产账面总值减少11.6%至3.080亿港元，年内对商誉计提减值损失3604万港元[40] - 商誉账面价值为2.136亿港元，主要分配至视觉特效制作服务（2.092亿港元）和后期制作服务（4044万港元）现金产生单元[40][41] - 专有软件账面价值减少5.0%至7460万港元，年内摊销增长15.6%至3351万港元[33][40] - 视觉特效制作服务现金产生单位2025年可收回金额为4.035亿港元，较2024年的3.875亿港元增长4.1%[44] - 后期制作服务现金产生单位2025年可收回金额为983.7万港元，较2024年的5972.9万港元大幅下降83.5%[44] - 2025年后期制作服务现金产生单位确认商誉减值亏损3603.5万港元[45] - 2025年视觉特效制作服务预算期内平均收入增长率为10.2%，平均毛利率为21.6%[44] - 2025年后期制作服务预算期内平均收入增长率为0.7%，平均毛利率为45.7%[44] - 2025年视觉特效制作服务税后贴现率为12.0%[44] - 公司无形资产总额约为3.08亿港元，占总资产约27%[131] - 商誉总额约为2.136亿港元，全部分配至媒体娱乐分部[131] - 视觉特效制作现金产生单位的商誉为2.092亿港元，其使用价值为3.231亿港元[133] - 视觉特效制作现金产生单位未来五年平均增长率为10.2%，税前贴现率为16.7%[133] - 后期制作现金产生单位发生商誉减值亏损3603.5万港元[134] - 后期制作现金产生单位未来五年平均增长率为0.7%，税后贴现率为12.0%[134] 投资与金融资产 - 2025年应收联营公司款项确认减值亏损1771.9万港元，2024年为1230.5万港元[50] - 2025年向Lead Turbo集团垫款18.5万港元并全额确认减值，2024年垫款21.6万港元[50] - 公司对Digital Domain Virtual Human集团投资确认超出应占亏损的减值1753.4万港元，2024年为1208.9万港元[50] - 2024年公司出售了持有的asknet Solutions AG全部248,431股普通股[51][52] - 对HLEE的持股因股本增加被摊薄，截至2025年12月31日持股比例约为2.04%[53] - 以总代价700万美元（约5457万港元）认购Youngtimers AG (YTME) 1000万股不记名股份[53] - 以300万美元（约2345.3万港元）收购Immo Prime S.A.发行的非上市公司债券[53] - 出售asknet普通股及债券，换取400万股YTME股份，该股份于2024年6月27日公允价值为3,331,808欧元（约2817.2万港元）[54] - 对YTME持股因股本增加被摊薄，截至2025年12月31日持股比例约为7.352%（1400万股）[54] - 分类为非流动资产的“透过损益按公平价值计量之金融资产”于2025年12月31日公平价值为9665.8万港元，年内确认公平价值亏损3847.6万港元[55] - 于2025年1月及5月，分别以100万欧元（约814万港元）和100万美元（约784.9万港元）收购Nobias发行的两批总额各100万欧元的票据，年利率5.0%[57] - 分类为流动资产的“透过损益按公平价值计量之金融资产”（香港境外非上市公司债券）于2025年12月31日公平价值为1867万港元，年内确认公平价值收益141.7万港元[58] - 金融资产公允价值亏损0.37059亿港元，而去年为收益0.06031亿港元[69] - 截至2025年12月31日，对Lead Turbo集团的累计减值亏损为6800万港元[60] - 公司持有《铁达尼号》及《宇宙生还战－安达的战争游戏》的参股权，其利润分成已确认于综合损益表中的“其他收入及收益”项下[119] - 截至2025年12月31日，公司持有HLEE股份265,000股，占其已发行股份约2.04%[121] - 截至2025年12月31日，公司持有YTME股份14,000,000股，占其增资后已发行股份约7.352%[122] - 2025年YTME完成增资，股本由72,013,566股增至190,426,824股[122] 应收账款与信贷风险 - 截至2025年12月31日，应收贸易账款账面值为8374万港元，其中0-30天账龄的款项为6965万港元[59] 业务运营与项目 - 公司2025年收入中，于某一时间点确认的收入为1.00551亿港元，占12.9%；在一段时间内确认的收入为6.76701亿港元，占87.1%[17] - 公司附属公司DD3I被Fast Company评为2026年全球最具创新力公司北美榜第7名[78] - HBO原创影集《小丑回魂：欢迎来到德里镇》每集全球平均观看次数约达1,070万次[80] - 公司为电影《美国队长：无畏新世界》开发新云朵着色工具耗时近三个月[78] - 公司团队在2025年AEAF颁奖礼中凭《电幻国度》获剧情片视觉特效类别奖[73] - 公司团队凭《绿野仙踪》拉斯维加斯Sphere剧场版龙卷风分场获美国视觉特效协会奖出色特效模拟奖[76] - 公司团队提交《神奇4侠：英雄第一步》中的石头人作品参选泰利奖动态捕捉类工艺奖[77] - 公司团队为多部未发布项目与天舞传媒、苹果原创电影、漫威工作室等合作伙伴联合制作[80] - 公司团队与HBO及天舞传媒等合作伙伴联合制作多个未发布项目[80] - 公司提供视觉特效服务的作品包括《封神第二部：战火西岐》、《不老泉说》及《逆袭小勇士》等[80] - 公司为广告、特别场地项目及游戏提供视觉特效服务，并于2025年完成相关作品[83] - 公司为达美航空在CES 2025于拉斯维加斯Sphere剧场制作了主题演讲及视觉特效[84] - 公司参与制作了《绿野仙踪》拉斯维加斯Sphere剧场版电影，利用近300呎高、180度环绕屏幕打造沉浸式体验[84] - 公司与EOS IT Solutions为美国市长会议制作了关于飓风洪水的电影，运用了AI工具展现潜在灾害景象[84] - 公司参与制作了多部即将上映的电影，包括《美国队长：无畏新世界》、《雷霆特攻队》、《哥斯拉与金刚：超新星》等[84] - 公司正在开发数款游戏，包括与天舞游戏联合开发的《漫威1943：九头蛇崛起》以及与日本开发商和AAA游戏公司的合作项目[84] - 数字王国中国为广告、电视剧及剧情片提供视觉特效与后期制作服务，已交付项目包括《灵笼》第二季[91][92] - 数字王国中国客户包括多个顶尖品牌，如比亚迪、华为、京东、麦当劳、腾讯游戏等[92] - 数字王国印度在2025年上半年为多部上映大片提供高质量视觉特效服务，包括《神奇4侠：英雄第一步》、《美国队长：无畏新世界》等[93] - 数字王国印度持有美国电影协会(MPA)、CDSA的TPN认证，以及迪士尼和漫威工作室的内容安全认证[94] - 数字王国广告体验团队举办的Brews & Views活动吸引了逾40名来宾到场[108] - 数字王国使用其独家开发的Charlatan脸部替换工具为电影《雷霆特攻队》制作视觉特效[108] - 公司于2025年4月与软件合作伙伴欧特克(Autodesk)合作举办特别活动，邀请高级动画总监Elizabeth Liz BERNARD女士担任演讲嘉宾[110] 虚拟人业务进展 - 数字王国虚拟人小组在2025年取得新进展，其软件开发者论文入选SIGGRAPH会议，并改进了脸部捕捉工作流程[96][97] - 公司突破性的“Masquerade3”无标记脸部捕捉系统在电影《神奇4侠：英雄第一步》中被广泛运用[100] - 公司获得美国视觉特效协会(VES)推荐的机器学习布料工具在电影《美国队长：无畏新世界》中被大规模采用[100] - 数字王国于2025年3月宣布与凸版控股株式会社合作，利用高分辨率生物识别扫描数据开发虚拟人[101] - 数字王国的AI智慧调酒师在2025智慧城市论坛暨展览首次亮相，展示了结合语音识别与设备控制的虚拟人零售体验[101] - 数字王国与威刚科技在2025台北国际电脑展合作，为XPG游戏品牌制作虚拟人品牌影片[102] - 数字王国与桦汉科技、礼发科技联合研发AI智慧调酒师互动系统，展示AI科技导入餐饮服务[102] - 数字王国在HPE × NVIDIA Private Cloud Conference 2025展示Momentum Cloud在客户服务、医疗照护、金融服务、游戏娱乐及智慧零售等领域的部署[102] - 数字王国与惠普(HPE)正针对AI虚拟人与高效能服务器平台展开合作评估与技术规划[103] - 数字王国与ACTuWISE Limited合作，在亚洲全球健康峰会展示AI虚拟人应用于心理健康培训系统[104] - 数字王国技术支持合作伙伴ReadSpeaker，在Interop Tokyo展会展示结合虚拟人与语音合成的智慧服务解决方案[105] - 数字王国的虚拟人Vivi在2025年通过V2 Indonesia于印尼多项大型活动中展示，搭载Momentum Cloud系统[105] - 2025年7月1日，数字王国的AI虚拟人AIDA在香港电台天气播报中启用，验证了该技术在公共机构的可行性[106] - 2025年7月中旬，数字王国为一名16岁DMD罕见病患者制作了专属AI虚拟人[106] - 2025年7月，数字王国与桦汉科技在WAVE 2025展示AI虚拟人于智慧餐饮与自动化服务领域的应用[106] - 2025年9月，数字王国与辰景科技在上海国际广告展合作，通过裸眼3D设备展示AI虚拟人在大型显示与消费级场景的互动应用[106] - 2025年10月，数字王国与Set Sail AI合作，共同研发推广Agentic AI kiosk互动信息站解决方案[106] - 2025年10月，数字王国的AI虚拟人互动