财务数据关键指标变化 - 第四季度收入与利润 - 第四季度营收7.337亿美元，同比增长9%[3][6] - 第四季度运营收入4550万美元，同比下降6%[4][6] - 第四季度净利润2170万美元，同比下降25%，稀释后每股收益0.38美元[4][6] - 第四季度调整后EBITDA为1.235亿美元，同比增长12%[5][6] - 第四季度调整后运营收入9060万美元，同比增长14%[5][6] - 第四季度调整后净利润6510万美元，同比增长14%，稀释后调整后每股收益1.15美元[5][6] - 2025年第四季度总收入为7.337亿美元，同比增长8.8%（2024年同期为6.741亿美元）[27] - 2025年第四季度净利润为2.174亿美元，低于2024年同期的2.9123亿美元；2025年全年净利润为19.3116亿美元，高于2024年的14.0191亿美元[32] - 2025年第四季度EBITDA为7.0242亿美元，与2024年同期7.0544亿美元基本持平，占收入比例均为10%；2025年全年EBITDA为40.8067亿美元，占收入14%，高于2024年的34.4537亿美元（占收入13%）[32] - 2025年第四季度调整后EBITDA为12.3455亿美元，占收入17%，高于2024年同期的11.0686亿美元（占收入16%）；2025年全年调整后EBITDA为48.7442亿美元，占收入17%，高于2024年的40.9286亿美元（占收入15%）[32] - 2025年第四季度调整后运营利润为9.0606亿美元，占收入12%，高于2024年同期的7.9361亿美元（占收入12%）；2025年全年调整后运营利润为36.3426亿美元，占收入12%，高于2024年的27.7753亿美元（占收入10%）[32] - 2025年第四季度调整后净利润为6.5108亿美元，占收入9%，高于2024年同期的5.7361亿美元（占收入9%）；2025年全年调整后净利润为26.1466亿美元，占收入9%，高于2024年的20.3184亿美元（占收入8%）[32] - 2025年第四季度摊薄后调整后每股收益为1.15美元，高于2024年同期的0.98美元；2025年全年为4.55美元，高于2024年的3.47美元[32] 财务数据关键指标变化 - 2025全年收入与利润 - 2025全年营收29亿美元，同比增长9%[6] - 2025全年运营收入3.15亿美元，同比增长28%[6] - 2025全年净利润1.93亿美元，同比增长38%，稀释后每股收益3.36美元[6] - 2025年全年总收入为29.336亿美元，同比增长9.2%（2024年为26.860亿美元）[21] - 2025年全年净利润为1.931亿美元，同比增长37.8%，净利率从5.2%提升至6.6%[21] - 2025年全年运营收入为3.147亿美元，同比增长27.6%，运营利润率从9.2%提升至10.7%[21] - 2025年全年调整后运营收入为3.634亿美元，调整后运营利润率为12%（2024年为2.778亿美元，利润率10%）[29] 各条业务线表现 - 按业务划分，2025年全年全服务托育收入20.811亿美元（占71%），备用护理收入7.280亿美元（占25%），教育咨询服务收入1.245亿美元（占4%）[29] - 备用护理业务2025年调整后运营利润率为31%（2024年为28%），盈利能力最强[29] 成本和费用 - 2025年第四季度全服务托育业务发生减值及净租赁终止成本4460万美元，导致该季度运营亏损2419万美元[27] - 2025年第四季度资产减值和净租赁终止成本高达4511万美元，其中4460万美元与全日制中心托育服务部门相关，50万美元与备用护理部门相关[33] - 2025年全年资产减值和净租赁终止成本总计4747万美元，其中4700万美元与全日制中心托育服务部门相关，50万美元与备用护理部门相关；2024年同期为3029.9万美元[33] - 2025年全年其他成本包括与2025年8月债务再融资相关的130万美元费用，计入销售、一般及行政费用并分配至全日制中心托育服务部门[33] - 2025年全年其他利息成本包括160万美元与收购前义务相关的利息，以及110万美元与2025年4月和8月债务再融资相关的成本[33] 管理层讨论和指引 - 2026财年营收指引为30.75亿至31.25亿美元，稀释后调整后每股收益指引为4.90至5.10美元[10] 现金流与流动性 - 截至2025年底，现金及现金等价物为1.401亿美元，较2024年底的1.103亿美元增长27.0%[23] - 2025年经营活动产生净现金流3.507亿美元，同比增长3.9%（2024年为3.375亿美元）[25]

FORM 10-Q ⌧ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended December 31, 2025 or ◻ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents United States SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 For the transition period from to . Commission File Number 0-10843 CSP Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Massachusetts 04-2441294 (State or other jurisdi ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 Commission File Number: 001-36771 LendingClub Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 51-0605731 (I.R.S. Em ...

财务数据关键指标变化 - 2026财年第二季度净亏损为2280万美元，同比扩大710万美元（约45.2%）[7] 成本和费用（同比变化） - 2026财年第二季度研发费用为1430万美元，同比增长170万美元（约13.5%）[6] - 2026财年第二季度管理费用为990万美元，同比增长540万美元（约120.0%）[7] 现金及流动性状况 - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及有价证券投资为1.329亿美元，较2025年6月30日的1.679亿美元减少3500万美元（约20.8%）[5] - 截至2025年12月31日，营运资本为1.256亿美元，总资产为1.386亿美元[13] 先天性HI项目进展 - 先天性HI三期研究sunRIZE未达到主要及关键次要终点，但观察到药物活性及目标治疗浓度[4] - 公司计划在第一季度末前与FDA举行会议，以确定先天性HI项目的后续步骤[4] 肿瘤HI项目进展 - 在扩展访问计划中，75%（9名患者中的约7名）的肿瘤HI患者实现了完全停用静脉葡萄糖/全肠外营养[4] - 肿瘤HI三期研究upLIFT正在进行，预计2026年下半年公布顶线结果[4] 其他重要财务信息 - 截至2025年12月31日，累计赤字为4.448亿美元[13]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年客运业务载客量为420万人次，2024年为450万人次；2025年平均每乘客总票价约为166.17美元，2024年为159.93美元[105] - 2025年平均每乘客辅助收入约为70.12美元，2024年为68.68美元[109] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年和2024年，飞机燃油成本占总运营成本的比例分别约为21%和24%[142] - 2025年和2024年，燃油消耗量分别为8464.7万加仑和8618.5万加仑，每加仑成本（不含间接燃油抵免）分别为2.56美元和2.77美元[142] 各条业务线表现：客运业务 - 2025年仅有4%的定期航线是通往四个地点的全年每日航线，业务呈现高度季节性[106] - 2025年和2024年，定期航班的完成率（含天气不利影响）分别为98.9%和98.7%[141] 各条业务线表现：货运业务 - 2024年与亚马逊修订协议，将运营的货机数量从12架增至20架，并于2025年接收全部8架新增飞机；2026年初同意再运营2架，总数将增至22架[104] - 为亚马逊运营的波音737-800货机数量在2025年从12架增至20架，并计划在2026年初再增加2架至总计22架[121][123][126] 各条业务线表现：包机业务 - 包机业务中长期合同飞行小时占比在2025年和2024年分别为72%和74%[120] - 包机业务客户包括国防部、大学及职业运动队、赌场，并与美国职业足球大联盟签订了为期五年的包机服务协议[120] 各地区表现 - 公司业务高度集中于明尼阿波利斯-圣保罗市场，且货运业务高度集中于亚马逊[92] - 公司在MSP机场是仅次于达美航空的第二大航空公司，2025年其MSP网络服务约95个市场[114] - 2025年服务的非MSP市场有17个，占当年所有服务市场的15%[114] 销售渠道表现 - 2025年和2024年，通过直接渠道（网站、App等）的销售额占比分别为80%和78%[133] - 2025年和2024年，通过间接渠道（旅行社、OTA等）的销售额占比分别为20%和22%[134] 机队与资产 - 公司机队由70架波音737-NG飞机组成，包括47架客运飞机、20架为亚马逊运营的货机以及3架租赁给非关联航空公司的飞机[103] 员工与劳动关系 - 截至2025年12月31日，公司员工总数为3281人[148] - 截至2025年12月31日，约66%的员工由工会代表[150] - 飞行员共682人，其集体谈判协议已于2025年12月21日进入可修改状态，谈判正在进行中[150][151] - 空乘人员共753人，于2025年3月批准了新协议，该协议将于2030年2月28日可修改[150][151] - 签派员共36人，于2025年3月批准了新协议，该协议将于2030年2月28日可修改[150][151] - 技术人员及相关技工共202人，于2025年12月达成原则性协议，待批准[150][151] - 机坪勤务人员共505人，于2025年11月批准了协议，该协议将于2030年11月6日可修改[150][151] 管理层讨论和指引：合并交易 - 与Allegiant的合并协议规定，每股Sun Country普通股将转换为4.10美元现金和0.1557股Allegiant普通股[96] - 合并预计在2026年下半年完成，前提是满足包括股东和监管批准在内的特定条件[99] 管理层讨论和指引：燃油价格风险 - 基于2026年第一季度预测，航空燃油价格每加仑上涨1美分将使公司燃油费用增加约227美元[494] - 截至2025年12月31日，公司未持有任何燃油期权或互换合约来对冲燃油价格波动风险[494] 其他重要内容：监管与合规 - 公司运营涉及多个受监管的机场，包括自2023年4月起运营的JFK（3级机场），以及SFO、LAX、ORD和EWR（均为2级机场）[169] - 根据美国法律，公司至少75%的有表决权股份必须由美国公民拥有和控制，且至少51%的总流通股必须由美国公民拥有和控制[163] - 公司持有FAA航空承运人证书，运营依赖FAA[167] - 国际航班（如墨西哥）受自由化双边航空运输协议管辖，该协议具有“开放天空”协议的所有属性[166] - CORSIA计划将2019年排放量的85%作为2024年至2035年的基准线[178] - CORSIA合规成本存在不确定性，公司2021-2023年试点阶段未购买任何碳抵消额度或低碳航空燃料[179] - 加州气候法案SB-253要求公司自2026年起每年公开披露温室气体排放[180] - 加州气候法案SB-261要求公司披露气候相关财务风险，首份报告原定于2026年1月1日[180] 其他重要内容：营销与客户资源 - 公司拥有约200万个电子邮件地址的专有营销列表[137] 其他重要内容：债务与融资 - 公司拥有一项额度为75,000美元、利率可变的循环信贷额度，截至2025年12月31日未提取任何款项[495] 其他重要内容：利率风险 - 截至2025年12月31日，公司面临利率风险的短期投资公允价值为83,131美元[496]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________ FORM 10-K _________________ ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission file number 001-38872 Pinterest, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 26-3607129 (State or O ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年全年总支付额（GPV）同比增长23%至1951亿美元[6] - 2025年全年总支付额（GPV）为1951亿美元，同比增长23%[34] - 2025年第四季度总支付额（GPV）为514亿美元，同比增长22%[34] - 2025年全年GAAP营业收入为2.92亿美元，远超2024年全年的1600万美元[6] - 2025年全年GAAP净利润为3.42亿美元，远超2024年全年的1900万美元[6] - 2025年全年净利润为3.42亿美元，较2024年的1900万美元大幅增长[23] - 2025年第四季度净利润为1.01亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.63亿美元[1][6] - 2025年第四季度净利润为1.01亿美元，较2024年同期的3300万美元增长206.1%[23] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.63亿美元，上年同期为1.11亿美元[34] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为6.33亿美元，上年同期为3.73亿美元[34] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年全年非GAAP订阅服务及金融科技解决方案毛利润（即经常性毛利润）同比增长33%至19亿美元[2][6] - 2025年第四季度非GAAP总毛利润为4.45亿美元，上年同期为3.54亿美元[36] - 2025年全年非GAAP总毛利润为16.9亿美元，上年同期为12.71亿美元[36] - 2025年全年股权激励费用为2.42亿美元[23] 业务线表现：支付业务 - 截至2025年12月31日，支付业务年化经常性收入（ARR）为9.86亿美元，同比增长24%[34] 业务线表现：订阅业务 - 截至2025年12月31日，订阅业务年化经常性收入（ARR）为10.61亿美元，同比增长28%[34] 业务线表现：门店扩张 - 2025年全年净新增门店数量创纪录达到30,000家，其中第四季度新增约8,000家[1] 综合业务表现：经常性收入 - 截至2025年12月31日，年化经常性收入（ARR）同比增长26%至超过20亿美元[1][6] - 截至2025年12月31日，总年化经常性收入（ARR）为20.47亿美元，同比增长26%[34] 现金流与资本活动 - 2025年第四季度经营活动产生的净现金为1.94亿美元，自由现金流为1.78亿美元[6] - 2025年全年经营活动产生的净现金为6.61亿美元，较2024年的3.60亿美元增长83.6%[23] - 2025年全年自由现金流（Free Cash Flow）为6.08亿美元，上年同期为3.06亿美元[42] - 2025年全年资本支出为5300万美元[23] - 2025年全年股票回购金额为1.07亿美元[23] - 董事会授权将股票回购计划规模增加5亿美元[1][8] 其他财务数据 - 总资产从2024年的24.08亿美元增长至2025年的31.45亿美元，增幅达30.6%[21] - 现金及现金等价物从2024年的9.03亿美元增至2025年的13.53亿美元，增长49.8%[21] - 累计赤字从2024年的16.04亿美元收窄至2025年的12.62亿美元[21] 管理层讨论和指引 - 预计2026年第一季度非GAAP经常性毛利润在5.05亿至5.15亿美元之间（同比增长22%-24%），调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）在1.6亿至1.7亿美元之间[11] 其他重要内容：非GAAP指标说明 - 公司提供了调整后EBITDA等非GAAP财务指标的定义和用途说明[24][26][27]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年总物业收入为12.8亿美元，较2024年的12.0亿美元增长7650万美元，增幅6.4%[206][207] - 2025年租金收入为12.45亿美元，较2024年的11.70亿美元增长7540万美元，增幅6.4%[206] - 2025年物业运营收入为8.60亿美元，较2024年的8.11亿美元增长4940万美元，增幅6.1%[206][212] - 2025年房地产出售收益为1.50亿美元，较2024年的5400万美元大幅增长177.8%[206][219] - 2025年净收入为4.24亿美元，较2024年的3.04亿美元增长1.19亿美元，增幅39.2%[206] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年租金费用占租金收入的比例为21.5%，高于2024年的21.3%[210] - 2025年折旧与摊销费用为3.68亿美元，较2024年的3.43亿美元增长2520万美元，增幅7.4%[206][217] - 2025年录得740万美元的资产减值费用，与North Dartmouth物业相关[206][221] 物业组合与运营表现 - 截至2025年12月31日，公司拥有或控股104个房地产项目，总计约2880万平方英尺的商业面积[24] - 截至2025年12月31日，公司房地产项目整体出租率为96.1%，占用率为94.1%[24] - 公司商业地产总面积达2879.8万平方英尺，平均基础租金为每平方英尺32.79美元，出租率为96%[141] - 公司住宅地产共有2678个单元，出租率为95%[141] - 截至2025年12月31日，公司物业的可租赁商业面积为96.1%已出租，94.1%已入驻[202] - 2025年公司完成了230万平方英尺的可比空间租赁，出租率为96.1%，占用率为94.1%，两者相差2.0个百分点[195] 租赁活动与租金表现 - 2025年签署了总计2,471,000平方英尺的零售空间租约，可比空间（2,340,000平方英尺）的平均现金租金上涨15%[128] - 2025年新签可比空间租约841,000平方英尺，平均现金租金上涨19%；续签可比空间租约1,499,000平方英尺，平均现金租金上涨12%[128] - 2025年可比空间的租户改善和激励成本为每平方英尺23.18美元，其中新租约为53.34美元，续租约为6.26美元[128] - 2024年签署的可比空间租约（2,392,000平方英尺）平均现金租金上涨11%，其中新租约上涨15%，续租约上涨8%[129] - 过去五年每年签署的可比零售空间租约在200万至240万平方英尺之间，预计2026年将与此历史平均水平一致[131] - 2026年商业租约到期面积为1,859,000平方英尺，占已出租面积的7%，对应年化基本租金5187.2万美元，占比6%[128] 物业地理与租金分布 - 房地产项目地理分布：加州占比24.9%（7,169,000平方英尺），马里兰州17.7%（5,085,000平方英尺），弗吉尼亚州16.5%（4,766,000平方英尺）[123] - 截至2025年底，公司拥有约3700份商业租约和2700份住宅租约，单一租户年化基本租金占比不超过2.4%[120] - 截至2025年12月31日，没有任何单一租户贡献超过年化基本租金总额的2.4%[198] - 2025年住宅租金收入约占总租金收入的8.7%[125] 重点物业表现 - 亚利桑那州凤凰城的Camelback Colonnade物业，面积603,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺18.82美元，出租率为99%[135] - 亚利桑那州钱德勒的Chandler Festival物业，面积355,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺19.22美元，出租率为98%[135] - 加利福尼亚州斯科茨代尔的The Shops at Hilton Village物业，面积305,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺36.78美元，出租率为88%[135] - 加利福尼亚州蒙特雷的Del Monte购物中心，面积675,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺18.82美元，出租率为80%[135] - 加利福尼亚州圣何塞的Santana Row物业，面积1,521,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺57.21美元，出租率为98%[136] - 加利福尼亚州圣何塞的Santana Row住宅物业，包含554个单元，出租率为97%[136] - 康涅狄格州格林威治的Greenwich Avenue物业，面积36,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺96.19美元，出租率为100%[136] - 佛罗里达州椰子林的CocoWalk物业，面积278,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺50.24美元，出租率为100%[136] - 佛罗里达州彭布罗克派恩斯的Shops at Pembroke Gardens物业，面积391,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺33.70美元，出租率为100%[136] - 加利福尼亚州帕萨迪纳的Colorado Blvd物业，面积42,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺50.42美元，出租率为73%[135] - 位于马里兰州北贝塞斯达的Pike & Rose物业总面积为955,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺47.31美元，出租率达到100%[137] - 位于马萨诸塞州萨默维尔的Assembly Row/Assembly Square Marketplace物业总面积达1,230,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺41.61美元，出租率为98%[138] - 位于马里兰州贝塞斯达的Bethesda Row物业平均基本租金为每平方英尺60.65美元，是披露物业中最高的，出租率达到99%[137] - 位于马里兰州贝塞斯达的Wildwood物业平均基本租金为每平方英尺114.79美元，租金水平显著高于其他零售物业，出租率为100%[138] - 位于伊利诺伊州芝加哥的Riverpoint Center物业于2017年收购，面积为211,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺22.00美元，出租率为98%[137] - 位于堪萨斯州利伍德的Town Center Crossing/Town Center Plaza物业计划于2025年收购，面积为552,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺37.14美元，当前出租率为95%[137] - 位于马里兰州安纳波利斯的Annapolis Town Center物业计划于2025年收购，面积为479,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺34.67美元，当前出租率为90%[137] - 位于内布拉斯加州奥马哈的Village Pointe物业计划于2025年收购，面积为452,000平方英尺，平均基本租金为每平方英尺26.43美元，当前出租率为96%[138] - 位于马萨诸塞州韦尔斯利的Linden Square物业平均基本租金为每平方英尺53.28美元，出租率为97%[138] - 位于新泽西州海格特的Brook 35物业平均基本租金为每平方英尺42.96美元，出租率达到100%[138] - 位于新泽西州Shrewsbury的The Grove物业出租率高达99%，平均基础租金为每平方英尺56.91美元[139] - 位于纽约州Melville的Melville Mall物业出租率达到100%，平均基础租金为每平方英尺30.84美元[139] - 位于弗吉尼亚州Gainesville的Virginia Gateway物业面积达66.8万平方英尺，出租率为98%，平均基础租金为每平方英尺27.56美元[140] - 位于弗吉尼亚州Falls Church的Idylwood Plaza物业平均基础租金最高，为每平方英尺51.51美元，出租率为98%[140] - 位于弗吉尼亚州Falls Church的Tyson's Station物业平均基础租金为每平方英尺54.82美元，出租率为96%[140] - 位于弗吉尼亚州Vienna的Pike 7 Plaza物业平均基础租金为每平方英尺51.85美元，出租率为99%[140] 投资与资产处置活动 - 2025年公司收购物业总购买价格为10亿美元，其中1170万美元（1%）分配至高于市场租约资产，7160万美元（7%）分配至低于市场租约负债[175] - 2025年公司收购了四处物业，总购买价格分别为：Del Monte购物中心1.235亿美元、Town Center Crossing和Town Center Plaza 2.89亿美元、Annapolis Town Center 1.87亿美元、Village Pointe 1.533亿美元[179] - 2025年公司出售物业总销售额为3.157亿美元，实现总收益1.496亿美元；2026年2月5日，公司以总计1.585亿美元的价格出售了Santana Row的一处住宅楼和Courthouse Center物业[180] - 2025年第四季度，公司因减值分析确认了与North Dartmouth物业相关的740万美元减值损失[177] - 若低于市场租约负债和建筑资产的分配金额各减少总购买价格的5%，则年度低于市场租约负债摊销（增加租金收入）将减少约380万美元，年度折旧费用将减少约150万美元[175] 资本结构与融资活动 - 截至2025年12月31日，公司拥有约50.0亿美元未偿债务，其中约5.232亿美元由8个房地产项目的全部或部分资产担保[75] - 截至2025年12月31日，公司约82.6%的债务为固定利率或通过利率互换协议固定[75] - 在50.0亿美元未偿债务中，约14.0亿美元为浮动利率，公司已对其中5.006亿美元进行了利率互换以锁定利率[83] - 公司拥有12.5亿美元循环信贷额度，利率为SOFR加77.5个基点，截至2025年12月31日已使用3.1亿美元[83] - 公司拥有一笔2.5亿美元定期贷款，利率为SOFR加85个基点，截至2025年12月31日未提取[83] - 2025年公司修订并重述了6亿美元无担保定期贷款，将到期日延长至2028年3月20日，并于2025年9月22日行使权利额外借款1.5亿美元，使该协议下未偿总额增至7.5亿美元[182] - 2025年公司循环信贷设施的最高未偿借款额为4.616亿美元，加权平均未偿金额为1.532亿美元，加权平均利率（摊销债务费用前）为5.0%；截至2025年12月31日，该设施有3.1亿美元未偿借款[186] - 公司于2024年1月发行了2029年到期的3.25%可转换优先票据，并签订了相应的上限期权交易以对冲潜在稀释风险[85] - 公司所有债务协议均包含财务契约，截至2025年12月31日，公司未违反任何与违约相关的财务契约[78] REIT资格与股息政策 - 作为REIT，公司需将每年至少90%的应税收入分配给股东[37] - 为维持REIT资格，公司每年必须将至少90%的应税收入作为股息分配给股东[87][92] - 为维持REIT资格，公司每年需将至少90%的应税收入分配给股东，这限制了用于增长的内部现金流[82] - 若失去REIT资格，公司将按常规公司税率缴纳联邦所得税，可用资金将大幅减少[86][91] - 作为REIT，公司至少95%的年总收入必须来自符合条件的租金等特定收入[87] - 若未能分配足够收入以满足最低派息要求，公司可能面临4%的消费税[92] - 为保护REIT资格，任何单一股东直接或间接持有的普通股或优先股不得超过已发行股份总价值的9.8%[88] - 公司已连续58年增加普通股每股股息[24] - 2025年第四季度普通股每股最高和最低交易价格分别为102.81美元和90.03美元，宣布每股股息为1.130美元[147] - 2025年全年每股普通股总股息支付为4.43美元，2024年为4.37美元[150] - 2025年普通股股息构成中，普通股息为3.810美元，资本利得股息为0.620美元，无资本返还[151] - 2024年普通股股息构成中，普通股息为3.583美元，资本利得股息为0.656美元，资本返还为0.131美元[151] - 公司股息支付能力取决于现金流、财务状况、债务契约和资本需求等多种因素[105] 公司战略与指引 - 公司当前业务计划侧重于通过再开发和收购投资高质量的零售地产[110] - 公司投资策略旨在使风险调整后回报率超过其长期加权平均资本成本[30] - 公司融资策略包括维持审慎的整体杠杆水平和充足的未抵押资产池[31] - 公司运营策略包括通过谈判提高租金、续签租约及以更高租金出租给新租户[29] 风险因素：运营与市场风险 - 公司面临的风险包括租户不支付租金、提前退租或破产，以及无法以有利条件续租或重新出租[23] - 主力租户业务下滑、破产或关闭可能导致大面积空间空置和租金下降，影响公司净收入[52] - 零售租户面临来自在线零售商、奥特莱斯、折扣店等的竞争加剧，可能导致租约违约和租户破产[45][66] - 公司大部分收入依赖租金，租约到期后可能面临续租困难、重新出租延迟或租金条款恶化[56] - 公司主力租户空间截至2025年12月31日的出租率为97.3%，占用率为95.5%[52] - 公司物业集中在14个州和哥伦比亚特区，地理集中度带来风险[54] - 许多房地产成本（如房地产税、保险、维护）是固定的，即使物业收入下降，这些成本也不会减少[63] - 房地产投资流动性差，公司可能无法在经济环境变化时以合适回报率及时出售资产[67] 风险因素：开发与收购风险 - 物业开发活动存在风险，包括承包商变更导致延迟和成本超支、项目从开工到稳定周期长受经济波动影响大等[59] - 物业收购和再开发存在风险，包括融资困难、成本超支、无法按计划达成出租率或租金水平等[60][64] 风险因素：财务与利率风险 - 宏观经济环境的不确定性，包括通胀风险和利率变化，对公司业务构成风险[39] - 公司债务和股权证券的市场价值受利率水平、融资能力、FFO预期及REIT行业整体表现等多种因素影响[102][104] 风险因素：其他风险 - 保险覆盖不足或保费上涨可能导致公司承担未投保损失，影响其运营现金流和履行债务及分红义务的能力[70][72] - 能源和排放法规可能要求公司对物业进行投资以符合要求，但目前尚未对财务状况或经营成果产生重大不利影响[44] - 公司涉及常规商业诉讼，但预计不会对财务状况产生重大不利影响[142] 公司治理与股权结构 - 截至2026年2月9日，公司拥有314名全职员工和6名兼职员工[32] - 截至2026年2月9日，公司普通股在册股东数量为1780名[147] - 公司董事会于2025年4月批准了一项新的普通股回购计划，授权回购金额最高达3亿美元，截至2025年12月31日尚未执行回购[157] - 2025年，有5489股受限普通股被前雇员没收[158] - 公司目前拥有合伙基金发行的100%运营合伙单位，但未来发行可能降低母公司的持股比例[107] - 母公司是控股公司，无直接业务，依赖合伙基金的分配来支付股息和履行义务[106] 资本支出与可持续发展 - 2025年公司资本化总成本为3.26亿美元（2024年为2.83亿美元），其中与开发和再开发活动相关的外部及内部成本分别为1.85亿美元和900万美元[193] - 公司已在28处物业安装现场太阳能系统，总容量为15.3兆瓦，并运营近500个电动汽车充电站[168] - 公司目前拥有25座获得LEED认证的建筑[171] 其他融资与股权活动 - 2025年公司结算了未平仓远期销售协议，发行476,497股普通股，获得净收益5420万美元[190] 其他披露事项 - 公司不适用矿山安全披露事项[143] - 截至2025年12月31日，公司拥有18个主要为零售的房地产合资项目，并对Assembly Row的酒店部分持有权益[68]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总营收为5530万美元，超出此前指引[7] - 2025年第四季度净亏损为2520万美元，较第三季度3190万美元有所收窄[7] - 2025年全年总营收为2.493亿美元，订阅收入为1.324亿美元，AMG就诊收入为9430万美元[7] - 2025年全年净亏损为9500万美元，较2024年2.126亿美元大幅收窄[7] - 2025年净亏损为9496.7万美元，较2024年的2.12638亿美元亏损收窄55.3%[20] 财务数据关键指标变化：盈利能力与现金流 - 2025年第四季度毛利率为51%[7] - 2025年第四季度调整后EBITDA为亏损1030万美元，较第三季度1270万美元有所改善[7] - 2025年全年毛利率为53%，净亏损为9500万美元，较2024年2.126亿美元大幅收窄[7] - 2025年全年调整后EBITDA为亏损3990万美元，较2024年1.344亿美元显著改善[7] - 2025年调整后EBITDA为亏损3987.6万美元，较2024年亏损1.34374亿美元收窄70.3%[26] - 2025年第四季度调整后EBITDA为亏损1029.5万美元，较2024年同期的亏损2275.7万美元改善54.8%[26] - 2025年经营活动所用现金净额为6595.3万美元，较2024年的1.27338亿美元改善48.2%[20] 各条业务线表现 - 2025年第四季度订阅收入为2880万美元[7] - 2025年第四季度Amwell医疗集团（AMG）就诊收入为2370万美元[7] - 2025年全年总营收为2.493亿美元，订阅收入为1.324亿美元，AMG就诊收入为9430万美元[7] 成本与费用 - 2025年股票薪酬费用为2193万美元，较2024年的4750.5万美元大幅减少53.8%[26] - 2025年折旧与摊销费用为3396.1万美元，较2024年增长3.0%[26] 其他财务数据 - 截至2025年底，现金及短期证券约为1.823亿美元[7] - 2025年通过资产剥离获得净现金收入1832.1万美元[20] - 2025年末现金、现金等价物及受限现金总额为1.83123亿美元，较2024年末下降20.1%[20] - 2025年发生资产剥离收益863.4万美元[20] - 2025年商誉减值费用为零，而2023年发生4.36479亿美元的重大减值[20]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度净收入为1.386亿美元，摊薄后每股收益5.99美元，同比增长27.0%；2025年全年净收入为5.036亿美元，摊薄后每股收益21.65美元，同比增长21.4%[1] - 2025年第四季度净收入为1.386亿美元，同比增长27.0%；全年净收入为5.036亿美元，同比增长21.4%[26] - 2025年第四季度总营收为4.833亿美元，同比增长17.3%；全年总营收为18.740亿美元，同比增长18.0%[26] - 2025年全年净利润为5.036亿美元，净运营收益为4.537亿美元[18] - 2025年全年稀释后每股收益为21.65美元，稀释后运营每股收益为19.51美元[18] - 2025年第四季度净利润为1.386亿美元，净运营收益为1.346亿美元[18] - 2025年第四季度稀释后每股收益为5.99美元，稀释后运营每股收益为5.81美元[18] - 2025年第四季度基本每股收益为6.01美元，同比增长27.6%；全年基本每股收益为21.76美元，同比增长21.4%[26] 财务数据关键指标变化：保费收入 - 2025年第四季度毛承保保费为4.511亿美元，同比增长1.8%；2025年全年毛承保保费为20亿美元，同比增长5.7%[4][5] - 2025年第四季度净承保保费为3.706亿美元，同比增长7.1%；2025年全年净承保保费为16亿美元，同比增长9.4%[5][7] - 2025年全年毛承保保费收入为19.772亿美元，同比增长5.7%[26] - 2025年第四季度净承保保费收入为4.155亿美元，同比增长15.5%；全年净承保保费收入为15.758亿美元，同比增长16.7%[26] 财务数据关键指标变化：投资与承保收入 - 2025年第四季度净投资收入为5230万美元，同比增长24.9%；2025年全年净投资收入为1.922亿美元，同比增长27.9%[5][12] - 2025年第四季度净投资收入为0.523亿美元，同比增长24.9%；全年净投资收入为1.922亿美元，同比增长27.9%[26] - 2025年第四季度承保收入为1.206亿美元，综合成本率为71.7%；2025年全年承保收入为3.892亿美元，综合成本率为75.9%[5][8] - 2025年全年承保收入为3.892亿美元，较2024年的3.259亿美元增长19.4%[20] - 2025年第四季度承保收入为1.206亿美元，较2024年同期的9789万美元增长23.3%[20] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度损失率为50.1%，费用率为21.6%；2025年全年损失率为55.1%，费用率为20.8%[8][9] - 2025年第四季度损失及理赔费用为2.132亿美元，同比增长10.7%；全年损失及理赔费用为8.907亿美元，同比增长15.2%[26] 各条业务线表现 - 2025年第四季度商业地产部门毛承保保费同比下降28.3%，2025年全年同比下降17.9%；排除该部门，第四季度毛承保保费同比增长10.2%，全年同比增长13.3%[4][6] 财务数据关键指标变化：盈利能力与股东回报 - 2025年全年运营股本回报率为26.4%[5][9] - 2025年全年运营股本回报率为26.4%，较2024年的29.2%下降280个基点[16][18] - 2025年每股账面价值为84.66美元，较2024年的63.75美元增长32.8%[16] - 2025年全年平均股东权益为17.2亿美元，较2024年的12.9亿美元增长33.9%[18] 股东回报与资本管理 - 公司在2025年第四季度以平均每股417.52美元的价格回购了119,752股普通股，总成本5000万美元，并宣布了新的2.5亿美元股票回购授权[13] - 公司宣布每股普通股现金股息为0.25美元，较此前股息增加47.1%[14] 其他财务数据：资产负债表摘要 - 2025年12月31日股东权益为20亿美元，较2024年12月31日的15亿美元增长33.3%[16] - 截至2025年12月31日，总资产为60.436亿美元，较2024年底增长23.7%[28] - 截至2025年12月31日，股东权益为19.596亿美元，较2024年底增长32.1%[28] - 截至2025年12月31日，总负债为40.840亿美元，较2024年底增长20.0%[28]