UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q _______________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the tran ...

收入和利润（同比环比） - 2025年总收入约为41,931,000元人民币，较2024年下降28.7%[41][43] - 2025年亏损约为12,051,000元人民币，同比增加3.7%[49] - 2025年公司录得亏损约人民币12,051,000元，较2024年亏损约人民币11,617,000元同比变化3.7%[21][24] - 年度亏损为人民币1,205.1万元，同比扩大3.7%[51] - 2025年股东应占亏损为1205.1万元人民币，较2024年的1161.7万元人民币亏损扩大3.7%[136] - 截至2025年12月31日止年度，公司销售收入为4193.1万元人民币，较2024年的5881.4万元人民币下降28.7%[136] - 公司2021年至2025年销售收入呈持续下降趋势，从2021年的9440.8万元人民币降至2025年的4193.1万元人民币，累计降幅达55.6%[136] 成本和费用（同比环比） - 2025年销售成本下降24.7%至约38,514,000元人民币[45][46] - 2025年行政开支下降12.2%至约10,832,000元人民币[47] - 2025年分销及销售开支增长22.1%至约6,256,000元人民币[47] - 2025年研发开支下降21.9%至约6,167,000元人民币[49] - 管理费用为人民币1,083.2万元，同比下降12.2%[50] - 分销及销售费用为人民币625.6万元，同比上升22.1%[50] - 研发费用为人民币616.7万元，同比下降21.9%[51] 各条业务线表现 - 提供技术支援及其他服务的收入同比下降约36.2%[44][46] - 2025年整体毛利率下降约4.8个百分点至8.2%[45][46] - 集团2025年总收入中，技术支援及其他服务收入占比为85.9%，较2024年的96.1%下降[78][83] - 与2024年同期相比，2025年软件产品销售收入增长约1.0倍，硬件产品销售收入增长约2.2倍，而技术支援及其他服务收入下降约36.2%[85][90] - 2025年集团分部亏损约为人民币9,575,000元，2024年分部亏损约为人民币7,144,000元[86][91] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为人民币1,624.9万元，同比下降43.0%[62] - 流动比率为3.5倍，低于上年的4.2倍[62] - 年度净现金流出为人民币1,323.8万元[63] - 借款总额为人民币2,997.0万元，同比增加2.3%[59] - 贸易应收账款及合同资产周转天数为111天，较上年增加8天[55] - 员工预付款增至人民币596.0万元，上年为人民币225.2万元[56] - 集团资产负债比率（负债总额/资产总额）在2025年12月31日为83.9%，较2024年的67.5%有所上升，公司有信心在未来一年改善该比率[73][79] - 2025年末总资产为4675.6万元人民币，较2024年末的6020.2万元人民币下降22.3%[136] - 2025年末净资产为752.2万元人民币，较2024年末的1957.3万元人民币大幅下降61.6%[136] - 公司2025年末负债总额为3923.4万元人民币，较2024年末的4062.9万元人民币下降3.4%[136] - 公司2021年至2025年净资产从5198.0万元人民币持续下降至752.2万元人民币，累计降幅达85.5%[136] - 根据预期信用损失模型，2025年录得减值亏损回拨净额约1,187,000元人民币[48] - 2025年其他收入下降22.7%至约358,000元人民币[47] - 集团一年内到期的借贷合约为人民币2,000千元，一至两年内到期的为人民币1,245千元，五年后到期的为人民币26,725千元，2025年末借贷总额为人民币29,970千元[72] 管理层讨论和指引 - 公司业务面临挑战，传统业务收入增长承压，部分项目交付进度延后及回款周期延长[21][24] - 公司目前没有外汇对冲政策，但管理层会监控风险并在必要时考虑对冲重大外币风险[114][118] - 公司面临流动性风险，即可能无法在债务到期时履约，因此监控现金流并维持充足的现金及现金等价物水平[116][120] - 公司通过提供具竞争力的薪酬待遇以吸引并激励雇员[111] - 公司面临利率风险，对利率敏感型产品及投资进行动态分析[115][119] - 公司面临运营风险，即因内部流程、人员或系统不足导致损失的风险，管理责任由各职能部门承担[117][121] - 公司面临投资风险，已设立授权制度并在投资前进行详细分析，投资进度会定期向董事会汇报[122][126] - 公司面临人力及留任风险，可能无法吸引和留住符合业务目标的关键人才[123][127] - 公司业务表现受多种因素影响，包括经济状况、物业市场表现及所投基金的基金经理表现等[124][128] - 公司面临网络攻击及安全风险，可能影响运营或损害声誉，将继续加强IT安全及合规[125][129] 公司治理与人事 - 公司行政总裁林学新先生于2022年11月1日辞任行政总裁并获委任为主席[137][140] - 陈曾谟先生于2023年4月获委任为独立非执行董事，拥有超过10年财务、会计及资金管理经验[147] - 公司于2024年4月15日起任命王加威先生（46岁）为公司秘书[155][156] - 公司于2024年3月任命陈新爱女士（52岁）为独立非执行董事[151][153] - 公司于2023年4月任命陈增武先生（41岁）为独立非执行董事[149] - 王加威先生曾于2017年5月至2023年6月担任瑞丰动力集团有限公司（股份代号：2025）的首席财务官兼公司秘书[155][156] - 陈增武先生曾于2022年9月至2023年7月担任鸿伟（亚洲）控股有限公司（股份代号：8191）的独立非执行董事[148][150] - 公司董事及高级管理层在计算机技术、企业管理及市场营销领域拥有多年经验[137][138][139][140][141][142][144] 业务运营与客户/供应商集中度 - 截至2025年12月31日，集团员工总数为501人，较2024年的418人增加；2025年员工总成本约为人民币39,457,000元，低于2024年的人民币55,954,000元[87][93] - 最大客户销售额占比为36%，较去年64%大幅下降[185] - 前五大客户合计销售额占比为89%，较去年95%有所下降[185] - 最大供应商采购额占比为10%，较去年13%有所下降[185] - 前五大供应商合计采购额占比为39%，较去年36%略有上升[185] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，集团位于杭州、账面净值合计约人民币6,713,000元的若干物业被用于银行融资抵押，2024年抵押物业净值约为人民币7,260,000元[88][94] - 公司资产及负债以人民币、港元及美元计值，面临港元和美元汇率波动风险[114][118] 股东与股权结构 - 主要股东Goldcorp Industrial Limited持有公司10.35%的股份[191] - 主要股东Mdm Iu Pun（姚彬女士）通过配偶权益持有公司13.27%的股份[191] - 主要股东Mr. Lin Xue Xin（林学新先生）持有公司9.00%的股份[191] - 主要股东Ms. Zhou Cuilian（周翠莲女士）通过配偶权益持有公司9.11%的股份[191] - 林学新先生持有1,443,382股购股权[193] - 李冬先生持有3,549,300股购股权[193] - Goldcorp Industrial Limited持有公司136,307,500股股份[193] - 熊融礼先生被视为拥有Goldcorp Industrial Limited所持的136,307,500股股份的相同权益[193] - 熊融礼先生被视为实益拥有38,532,500股股份[193] - 林学新先生拥有118,560,000股公司股份[193] - 李冬先生拥有65,860,000股公司股份[193] - 除已披露情况外，截至2025年12月31日，公司董事或行政总裁不知悉有任何其他人士持有任何类别股本面值5%或以上的投票权[195] 股息政策 - 公司董事不建议派发股息[161] - 公司未提议派发股息[169] - 公司无可供派发予股东的储备[184][187] 其他重要事项 - 公司股票于香港联交所GEM上市，股份代号8076[18] - 公司核数师为德勤·关黄陈方会计师行[15] - 公司主要往来银行包括中国工商银行（亚洲）有限公司、中国银行（香港）有限公司等[15] - 公司香港主要营业地点为皇后大道西335-339号崑保商业大厦9楼907室[15] - 公司中国主要营业地点为杭州市西湖区三墩紫宣路158号西城博司铭座9幢16层[16] - 2025年内有12,068,000份购股权失效，2024年有4,354,000份购股权失效[74][80] - 集团2025年无重大或有负债[97][102] - 集团2025年无重大附属及关联公司收购或出售事项[76][81] - 公司主要业务是投资控股，集团主要业务是在中国为金融行业开发和销售信息及网络技术与服务，年内主营业务性质无重大变化[159] - 集团截至2025年12月31日止年度的按主要业务及经营地理区域划分的收入及经营业绩分析载于综合财务报表附注6[160] - 集团截至2025年12月31日止年度的业绩载于第85页的综合损益及其他全面收益表[161] - 子公司的主要业务载于综合财务报表附注29[159] - 公司董事及行政总裁于股份、相关股份及债权证的权益及淡仓情况已根据相关规则进行披露[196] - 董事于本公司证券的权益情况已单独列示[200]

财务业绩概览 - 2026年第一季度净收入为1.014亿美元，摊薄后每股收益0.43美元[118] - 2026年第一季度净销售额为45亿美元，毛利润为3.455亿美元[118] - 2026年第一季度合并营业利润率为3.6%，调整后EBITDA为3.081亿美元[118] - 公司2026年第一季度净利润为1.0145亿美元，经调整后的EBITDA为3.08132亿美元[162] 收入与利润变化 - 净销售额为45.33亿美元，同比增长6960万美元（1.6%）[137] - 毛利率下降至7.6%（去年同期12.4%），毛利为3.455亿美元，同比下降2.094亿美元（-37.7%）[137][139] - 营业利润为1.626亿美元，同比大幅下降2.419亿美元（-59.8%），营业利润率降至3.6%（去年同期9.1%）[138][139] 成本与费用变化 - 销售、一般及行政费用（SG&A）增加4639万美元（+34.7%），达到1.802亿美元，主要受美国地区法律及营销费用驱动[139][141] - 净利息费用增加1419万美元（+84.6%），达到3098万美元[140] 各地区市场净销售额表现 - 美国市场净销售额下降1.078亿美元（-3.9%），主要因每磅销售价格下降1.286亿美元（-4.7%）[135][136] - 欧洲市场净销售额增加1.202亿美元（+9.8%），其中有利的货币换算影响为8860万美元（+7.2%）[135][136] - 墨西哥市场净销售额增加5720万美元（+11.7%），其中有利的货币换算影响为7550万美元（+15.5%）[135][136] 各地区营业利润表现 - 美国地区营业利润大幅下降2.319亿美元（-72.7%），至8690万美元[139] - 欧洲地区营业利润增长1568万美元（+32.0%），至6476万美元[139] 美国市场运营环境 - 2026年第一季度美国禽肉行业即食产量估计同比增长3.4%[125] - 2026年第一季度美国零售渠道增长放缓至1.3%，低于2025年同期的2.8%[126] - 2026年第一季度美国出口量同比下降约1.1%，冷库库存较历史五年平均水平低3.4%[127] - 2026年第一季度美国去骨胸肉库存较上年同期水平低约7.5%[127] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流为1.408亿美元，较去年同期的1.269亿美元有所增长[146] - 应付账款、应计费用和其他流动负债的变动导致2026年第一季度经营活动现金流出1.571亿美元，而2025年同期流出1.187亿美元[153] - 所得税相关项目变动在2026年第一季度带来1800万美元的现金来源，2025年同期为5190万美元[154] 投资与资本支出 - 2026年第一季度投资活动现金流出2.362亿美元，主要用于购置物业、厂房和设备（2.348亿美元）及收购业务（净额310万美元）[155] - 2026年第一季度资本支出为2.348亿美元，主要用于增长项目、提高运营效率和降低成本[155] 融资活动与财务状况 - 2026年第一季度融资活动现金使用仅为20万美元，主要用于融资租赁付款[157] - 截至2026年3月29日，公司拥有现金及现金等价物5.424亿美元，信贷额度总可用资金约13.98亿美元[143] - 公司于2026年4月14日以2.642亿美元的总成本完成了2.5亿美元2033年到期的优先票据的要约收购[144] 市场风险与敏感性分析 - 若主要饲料原料成本上涨10%，将导致2026年第一季度销售成本增加8047.6万美元，并增加期末存货价值1764.3万美元[167][168] - 公司使用商品衍生品管理价格风险，截至2026年3月29日，相关商品价格上涨10%将导致其净商品衍生资产公允价值变动46.6万美元[169] - 截至2026年3月29日，利率上升10%将导致公司固定利率债务的公允价值减少8580万美元[170] 汇率风险敞口 - 截至2026年3月29日，墨西哥比索兑美元汇率变动10%将导致墨西哥子公司净资产价值变动6440万至7870万美元[172][173] - 截至2026年3月29日，以英镑计价的欧洲子公司净资产为11亿美元[175] - 英镑兑美元汇率贬值10%将导致欧洲子公司净资产减少1.004亿美元[175] - 英镑兑美元汇率升值10%将导致欧洲子公司净资产增加1.227亿美元[175] - 美元兑英镑及欧元汇率波动10%对现金流套期衍生工具公允价值影响不重大[176] 宏观经济与运营环境 - 美国、墨西哥及欧洲大部分地区通胀率仍高于历史水平，但较上年有所缓解[178] - 公司通过客户谈判以收回额外成本，并专注于提升劳动效率与农业绩效来应对通胀[178] - 公司运营地区均未经历恶性通胀[178] 投资组合与金融工具状况 - 公司参与的某些退休后基金持有大量抵押贷款支持证券，但无次级抵押贷款[177] - 公司投资组合（包括货币市场基金、商业票据等）未被降级，且未大量持有结构性投资工具等复杂产品[177] 风险提示与前瞻性陈述 - 前瞻性陈述受多种风险影响，包括大宗商品价格波动、关键合同维护能力及关键人员保留能力等[179][182]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为9.13亿元，同比下降14.20%[4] - 2026年第一季度营业总收入为9.127亿元，较2025年同期的10.638亿元下降14.2%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比下降61.55%[4] - 2026年第一季度净利润为1.405亿元，同比下降64.0%[19] - 归属于母公司股东的净利润为1.451亿元，同比下降61.6%[19] - 营业利润为2.399亿元，同比下降53.0%[19] - 基本每股收益为0.34元/股，同比下降61.80%[4] - 基本每股收益为0.34元/股，同比下降61.8%[20] - 加权平均净资产收益率为1.57%，同比减少2.96个百分点[5] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度营业总成本为6.898亿元，较2025年同期的7.311亿元下降5.6%[18] - 2026年第一季度财务费用为6338万元，较2025年同期的4258万元增长48.8%，主要因利息费用增加[18] - 信用减值损失为454.82万元，而上年同期为收益6.80万元[19] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为4.75亿元，同比增长14.87%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为4.747亿元，同比增长14.9%[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为10.722亿元，与去年同期基本持平[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.307亿元，主要由于购建长期资产支付23.673亿元及投资支付9.4亿元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为4.408亿元，主要因取得借款9.955亿元[24] - 期末现金及现金等价物余额为37.278亿元，较期初增长21.9%[24] 资产、负债及权益状况 - 2026年第一季度末货币资金为39.072亿元，较2025年末的32.736亿元增长19.4%[13] - 总资产为221.40亿元，较上年度末增长1.80%[5] - 2026年第一季度末资产总计为221.400亿元，较2025年末的217.475亿元增长1.8%[14] - 2026年第一季度末在建工程为14.666亿元，较2025年末的14.389亿元增长1.9%[14] - 归属于上市公司股东的所有者权益为94.21亿元，较上年度末增长2.76%[5] - 2026年第一季度末归属于母公司所有者权益合计为94.206亿元，较2025年末的91.674亿元增长2.8%[16] - 2026年第一季度末未分配利润为51.606亿元，较2025年末的50.155亿元增长2.9%[16] - 2026年第一季度末长期借款为60.410亿元，较2025年末的57.611亿元增长4.9%[15] - 2026年第一季度末负债合计为107.660亿元，较2025年末的105.185亿元增长2.4%[15] 非经常性损益及利润变动原因 - 非经常性损益净额为-180.32万元，主要受政府补助818.40万元及金融资产公允价值变动284.03万元等影响[6][7] - 利润总额等指标大幅下降主要因上年同期有煤层气财政奖补及增值税退税，而本期无同比收益，且煤层气项目提产未及预期[8] 其他重要信息 - 报告期末普通股股东总数为23,363户[10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为1559.46亿元，同比增长0.84%[6][10] - 归属于上市公司股东的净利润为41.03亿元，同比下降24.95%[6][10] - 基本每股收益为0.24元/股，同比下降25.00%[7] - 加权平均净资产收益率为1.37%，同比减少0.45个百分点[7] - 2026年第一季度营业总收入为1559.46亿元，同比增长0.8%[35] - 2026年第一季度净利润为53.23亿元，同比下降20.8%[35] - 归属于母公司股东的净利润为41.0亿元人民币，较上年同期的54.7亿元人民币下降24.9%[36] - 2026年第一季度营业收入812.5亿元人民币，同比增长33.2%[46] - 2026年第一季度净亏损2.02亿元人民币，而2025年同期净利润为2778.8万元人民币[46] - 2026年第一季度综合收益总额为亏损23.26亿元人民币，主要受净亏损及外币报表折算差额-3.05亿元人民币影响[46] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 财务费用同比增长53.58%，主要由于汇兑损失增加[12] - 2026年第一季度财务费用为16.28亿元，同比增长53.6%[35] - 2026年第一季度营业成本为774.7亿元人民币，同比增长40.1%[46] - 2026年第一季度财务费用为4.21亿元人民币，同比增长70.3%，其中利息费用为6.89亿元人民币[46] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-551.49亿元，净流出同比扩大[6][12] - 经营活动产生的现金流量净额为净流出551.5亿元人民币，较上年同期的净流出489.1亿元人民币扩大12.7%[39] - 投资活动产生的现金流量净额为净流出125.5亿元人民币，较上年同期的净流出222.5亿元人民币收窄43.6%[39] - 筹资活动产生的现金流量净额为净流入1052.2亿元人民币，较上年同期的净流入852.6亿元人民币增长23.4%[39][40] - 期末现金及现金等价物余额为1768.7亿元人民币，较期初的1398.3亿元人民币增长26.5%[40] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为流出147.95亿元人民币，而2025年同期为流入58.82亿元人民币[47] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为811.02亿元人民币，同比增长14.2%[47] - 2026年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为流入213.44亿元人民币，主要源于取得借款收到的现金498.92亿元人民币[47] - 2026年第一季度投资活动产生的现金流量净额为流入4.19亿元人民币[47] - 2026年第一季度末现金及现金等价物余额为288.44亿元人民币，较期初增加68.63亿元人民币[48] 各条业务线表现：新签合同额 - 新签合同额为5562.40亿元，同比增长0.58%，其中境外新签合同额1345.93亿元，同比增长26%[10] - 公司报告期新签合同额为5,562.40亿元，同比增长0.58%，完成年度目标的29%[17] - 按业务板块划分，新质基建业务新签合同额5,399.71亿元，同比增长1.02%；设计咨询业务134.40亿元，同比下降13.38%[18][19] - 按“五全”业务领域划分，全交通、全城市、全绿色新签合同额居前，分别为2,608.53亿元、2,038.19亿元、503.79亿元[20][22] - 新兴业务领域（如节能环保、新能源等）新签合同额达1,273.42亿元[26] - 基础设施投资类项目按公司股比确认合同额为356.57亿元，同比增长142.07%[27] 各地区表现 - 境外市场新签合同额1,345.93亿元（约合188.55亿美元），同比增长25.93%，占公司新签合同总额的24%[23][25] - 境内市场新签合同额4,216.47亿元，同比下降5.49%[25] 其他财务数据：资产与负债 - 总资产为21353.23亿元，较上年度末增长5.75%[7] - 信用减值转回同比减少95.52%，资产减值损失同比减少941.04%[12] - 2026年第一季度末总资产为21353.23亿元，较2025年末增长5.8%[31][32] - 2026年第一季度末货币资金为1883.11亿元，较2025年末增长24.6%[31] - 2026年第一季度末短期借款为1446.74亿元，较2025年末增长36.0%[32] - 2026年第一季度末合同资产为2625.99亿元，较2025年末增长7.8%[31] - 2026年第一季度末长期借款为4599.22亿元，较2025年末增长8.1%[32] - 2026年第一季度末归属于母公司所有者权益为3134.53亿元，较2025年末增长0.8%[32] - 母公司货币资金为288.6亿元人民币，较年初的220.0亿元人民币增长31.2%[43] - 母公司短期借款为611.0亿元人民币，较年初的453.3亿元人民币增长34.8%[43] - 母公司资产总计为3263.0亿元人民币，较年初的3155.3亿元人民币增长3.4%[43] - 母公司负债合计为1769.8亿元人民币，较年初的1658.6亿元人民币增长6.7%[44] - 母公司所有者权益合计为1493.2亿元人民币，较年初的1496.7亿元人民币微降0.2%[44] 管理层讨论和指引 - 公司计划开展不超过990亿元的资产证券化业务以优化资产结构[11] 其他重要内容：融资活动 - 2026年第一季度发行四期超短期融资券，总规模100亿元，利率区间1.48%至1.57%[29] 其他重要内容：股权结构 - 报告期末普通股股东总数为170,587户，其中A股159,719户，H股10,868户[16] - 控股股东中国交通建设集团有限公司合计持股约97.19亿股，占总股本的59.72%[16]

财务数据关键指标变化 - 2025年收益为港币30.64亿元，同比下降8.2%[26] - 2025年毛利为港币5.459亿元，毛利率为17.8%，低于2024年的19.3%[26] - 2025年溢利为港币6840万元，低于2024年的9590万元[26] - 股东应占溢利为港币6980万元[8] - 2025年营业额为港币33.37亿元[18] - 2024年营业额为港币35.15亿元[18] - 2023年营业额为港币30.64亿元[18] - 每股基本盈利为港币0.23元[11] - 每股资产净值为港币10.58元[11] - 可供分派储备为2.50811亿港元，较去年同期的2.61849亿港元下降约4.2%[68] 成本和费用 - 行政开支占总收入百分比为9.2%，销售及分销开支占比为7.0%[27] - 财务费用由2024年的7290万元减少至5140万元[28] - 慈善及其他捐款约为13.4206万港元，较去年同期的45.5万港元下降约70.5%[69] 各条业务线表现 - 成衣制造及贸易业务收入为港币30.03亿元，溢利为港币7220万元[29][30] - 物业投资及发展业务收入为港币6170万元，录得亏损港币1296.3万元[29][31] 各地区表现 - 中国市场收入为港币18.16亿元，占总收入59.2%[26] - 美国及欧洲市场销售总额为港币8.45亿元，占总收入27.6%[26] - 其他地区（主要为东南亚）出口销售为港币4.04亿元，占总收入13.2%[26] 现金流、资本开支与财务状况 - 2025年经营活动现金净流入为港币4710万元[36] - 2025年资本开支为港币9410万元（2024年：港币9480万元），用于自动化、智能制造、环保设施及数字化转型[39] - 2025年向物业发展及建设项目投入港币5390万元（2024年：港币3910万元）[39] - 截至2025年12月31日，已订约但未投入的资本开支承诺为港币1.804亿元（2024年：港币3.944亿元）[40] - 用于物业建设、发展项目及固定资产投资的香港和中国内地按揭物业为港币23亿元（2024年：港币19亿元）[38] - 现金及现金等价物、短期存款及按公平值计入损益的金融资产总额为港币6.739亿元（2024年：港币5.938亿元）[36] - 银行借贷从2024年12月31日的港币16亿元增加至2025年12月31日的港币18.31亿元[36] - 非流动负债对股东资金的比率为41.6%（2024年：40.2%）[36] - 非流动负债与股东资金之比率为41.6%[11] - 流动比率为1.2[11] 股息政策与股东回报 - 建议末期股息为每股港币0.035元，全年股息为每股港币0.07元[11] - 建议派发末期股息每股0.035港元，加上中期股息0.035港元，年度总股息为每股0.07港元[60] - 公司股息政策允许股东分享利润，同时保留足够储备及流动资金供未来发展[183] - 董事会宣派股息前将考虑实际及预期财务业绩、未来业务扩展的营运资金要求、流动资金状况、留存收益及可供分派储备、整体经济状况及其他相关因素[188] - 公司将于2026年6月9日举行股东周年大会，以批准末期股息派发[60] - 为确定有权获派末期股息的股东，股份过户登记将于2026年6月17日至18日暂停[63] 公司治理与董事会 - 董事会由8位董事组成，包括3位执行董事、2位非执行董事及3位独立非执行董事[111] - 独立非执行董事人数（3位）超过董事会成员（8位）的三分之一[113] - 董事会共有8名董事[143] - 执行董事林富华先生，年龄77岁，在董事会任职35年，现任任期2年[147] - 执行董事林知誉先生，年龄43岁，在董事会任职12年，现任任期1年[147] - 执行董事林典誉先生，年龄41岁，在董事会任职12年，现任任期2年[147] - 非执行董事梁咏雯女士，年龄53岁，在董事会任职2年，现任任期1年[147] - 非执行董事刘业成先生，年龄64岁，在董事会任职3年，现任任期2年，于2025年10月15日由独立非执行董事调任[147] - 独立非执行董事钟国斌先生，年龄62岁，在董事会任职7年，现任任期1年[147] - 独立非执行董事唐希强先生于2023年1月获委任为独立非执行董事，拥有逾三十年企业及商业银行经验[52] - 独立非执行董事黄俊硕先生于2023年9月获委任为独立非执行董事及审核委员会主席，拥有逾十五年会计、税务及审计经验[53] - 刘业成先生于2023年加入集团，并于2025年10月由独立非执行董事调任为非执行董事[49] - 刘业成先生自2025年10月15日由独立非执行董事调任为非执行董事[111] - 钟国斌先生于2019年7月加入集团，担任独立非执行董事、薪酬委员会主席等职务[50] - 黄俊硕先生自2025年8月起获委任为公司提名委员会委员[53] - 林富华、林典誉及刘业成将于2026年6月9日举行的股东周年大会上轮值退任并膺选连任[142] - 根据公司细则，每年股东周年大会上有约三分之一（或最接近三分之一）的董事退任并膺选连任[142] - 董事会目标维持现时的女性董事比例[143] - 所有董事确认在截至2025年12月31日止年度内遵守证券交易标准守则[155] - 公司已应用并遵守上市规则附录C1所载之企业管治守则的所有原则及适用守则条文[99][104] 委员会运作 - 审核委员会由3位独立非执行董事及1位非执行董事组成[127] - 审核委员会年内举行了3次会议[129] - 薪酬委员会由1位执行董事及2位独立非执行董事组成[129] - 薪酬委员会年内举行了1次会议[132] - 提名委员会由1位执行董事、1位非执行董事及3位独立非执行董事组成[134] - 提名委员会年内举行了3次会议[137] - 风险委员会由7名董事组成，包括2名执行董事、2位非执行董事及3位独立非执行董事[150] - 年内风险委员会召开1次会议讨论集团风险及纾减措施[152] - 梁咏雯女士及黄俊硕先生自2025年8月26日起获委任为提名委员会委员[120] - 刘业成先生自2025年10月15日由独立非执行董事调任为非执行董事并辞任提名委员会委员[121] - 林典誉先生自2025年10月15日辞任提名委员会委员[122] - 提名委员会考虑董事会多元化因素包括性别、年龄、文化及教育背景、专业经验等[138] - 提名委员会建议刘业成先生由独立非执行董事调任为非执行董事[137] - 董事及高层管理人员薪酬政策参考公司业务与盈利状况、同业水平及市场环境厘定[132] - 截至2025年12月31日止年度之董事酬金及雇员薪酬详情载于综合财务报表附注9[133] 董事会会议与出席情况 - 董事会年内举行了4次定期会议[118] - 董事会会议文件在会议召开前不少于3天送交全体董事[118] - 董事出席记录：执行董事林富华出席董事会2/4次，林知誉4/4次，林典誉3/4次；非执行董事梁咏雯4/4次，刘业成3/4次；所有独立非执行董事（钟国斌、唐希强、黄俊硕）均全勤出席4/4次[119] - 审计委员会会议及2025年股东周年大会均有外聘核数师代表参与[119] 股权结构与主要股东 - 截至2025年12月31日，公司已发行股本为305,615,420股[80][85] - 董事林富华直接及被视为持有公司普通股合计223,859,361股，占已发行股本约73.25%[79][80][83] - 林富华先生个人直接持有1,789,901股，占已发行股本0.59%[79] - 林富华先生被视为通过Hinton Company Limited持有170,867,620股，占已发行股本55.91%[79][80][83] - 林富华先生被视为通过High Fashion Charitable Foundation Limited持有51,201,840股，占已发行股本16.75%[79][80][83] - 主要股东梁淑冰（林富华配偶）被视为持有223,859,361股，占已发行股本73.25%[83] - 董事林知誉持有2,500,000份购股权，占已发行股本0.82%[80][90] - 董事林典誉持有2,500,000份购股权，占已发行股本0.82%[80][90] - 2022购股权计划可发行购股权上限为30,561,542股，占已发行股份10%[92] - 年内公司未发行任何股份，且没有库存股份[88] - 公司已维持上市规则规定的公众持股量[98] - 公司并未赎回、购买或出售任何上市证券[95] 购股权计划与董事薪酬 - 公司已采纳2022年购股权计划，以认可合资格参与者的贡献[73] - 独立非执行董事未被纳入2022年购股权计划，且未在2012年计划中被授予任何购股权[115] - 公司为董事及高级人员购买责任保险，年内未根据保单提出索赔[117] 风险管理与内部监控 - 公司风险管理和内部监控系统旨在提供合理而非绝对的保证，以管理风险[172, 173] - 董事会对内部监控系统有效性的评估基于组织架构、权限与监控、预算控制与财务报表机制、制度与程序以及内部审计五个基准[176, 177, 178, 179, 180] - 公司设有内部审计部门，对已识别的风险和控制进行独立检讨[180] - 公司已建立预算控制机制，营运结果会与预算作比较并定期向执行董事汇报[178] - 公司2025年内部审计报告显示内部监控系统有效运作，未发现严重弊病[181] - 公司已制定反贪污及举报政策，并定期为董事和员工提供防贪培训[108] 审计与财务报告 - 2025年度综合财务报表已由德勤·关黄陈方会计师行审核[102] - 公司支付给德勤·关黄陈方会计师行的核数服务费用约为3,036,000港元，非核数服务费用约为340,200港元[171] - 董事确认，在编制2025年度账项时，所选择的会计政策适当且贯彻应用，判断及估计审慎合理[168] - 公司年度业绩和中期业绩分别于会计期间结束后三个月及两个月内公布[169] 董事与员工持续专业发展 - 所有董事在2025年完成的持续专业发展培训均超过40小时[161] - 公司董事的培训总时数包括超过40小时的阅读材料、超过3小时的网络研讨会及2小时的研讨会[163] - 初任董事梁咏雯女士在获委任后18个月内完成了不少于24小时的持续专业发展培训[162] - 董事持续专业发展涵盖多个范畴，包括董事角色职责、企业管治/ESG趋势、法律监管合规、财务汇报/风险管理、行业趋势及数码资讯科技[158][160] - 董事角色职责培训材料由香港公司治理公会（HKCGI）提供[158] - 企业管治/ESG培训材料由包括香港交易所、安永会计师事务所、罗兵咸永道会计师事务所等超过10家外部机构提供[158] - 法律监管合规培训材料由香港交易所、HKCGI、司力达律师事务所等机构提供[158] - 财务汇报/风险管理培训材料由香港品质保证局、香港交易所及HKCGI提供[160] - 行业趋势培训涵盖人民币流动性支持及离岸市场发展，以及香港服装及时尚行业趋势，材料由香港金融管理局及香港贸易发展局提供[160] - 数码资讯科技培训涵盖网络安全立法与人工智能，材料由HKCGI及香港董事学会提供[160] - 公司秘书兼集团财务总监卓翠琼女士在截至2025年12月31日止年度已完成上市规则要求的专业培训[186] 环境、社会及管治（ESG）与员工 - 公司2025年环境、社会及管治报告将在刊发年报之日刊发[100] - 公司致力于绿色技术研发，构建全面的循环时尚解决方案[109] - 员工总数约为5000名（2024年：约5000名）[42] - 公司员工（不包括高级管理层）中，男性占比约34%，女性占比约66%[114] 业务与运营概述 - 公司业务为成衣及相关产品的制造及贸易，以及物业投资及发展，年内无重大变动[58] - 公司大部分营运开支以人民币计值，销售则主要以美元计值[37] - 五大客户贡献的销售收入占总收入少于20%，五大供应商采购额占总采购额少于20%[70] - 阮根尧先生于2001年加入集团，为达利（中国）有限公司副董事长，从事丝绸染整行业超过25年[55] - 林平先生于1993年加入集团，为达利丝绸（浙江）有限公司董事长兼行政总裁，从事纺织业超过40年[55] 股东沟通与股东大会 - 公司2025年举行了股东周年大会与投资者直接交流，并通过印刷本及网站发布企业通讯[190] - 2026年股东周年大会将于2026年6月9日上午11时在香港达利国际中心11楼举行[192] - 2025年股东周年大会所有议案均以投票方式表决，并由卓佳证券登记有限公司担任监察员确保票数正确点算[193] - 持有不少于十分之一表决权股本的股东可要求召开股东特别大会，大会须于递呈要求后两个月内举行[195] - 代表不少于二十分之一总投票权或不少于一百名股东可向董事会提出书面呈请，就股东大会提出建议[196] - 任何股东有权提名非依次退任董事的人士于股东大会上参选董事[197] - 公司通过多种渠道与股东及投资者沟通，包括印刷资料、股东大会、公司网页、股份过户登记处以及投资者简报会等[199] - 公司股东通讯政策每年定期检讨，董事会认为年内实施的政策有效[199] - 股东可通过电邮compsec@highfashion.com.hk向公司秘书进行书面查询[199] - 集团中期报告、年报、公告及通函等资料按时通过多种正式渠道传达，并可在公司网站查阅[199] - 董事会提呈集团截至2025年12月31日止年度之董事会报告及经审核综合财务报表[57]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为61.87亿元人民币，同比增长0.16%[6] - 营业总收入2025年第一季度为6,186,981,848.33元，同比增长0.16%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为9.35亿元人民币，同比增长5.46%[6] - 净利润2025年第一季度为936,174,373.88元，同比增长5.65%[22] - 归属于母公司股东的净利润2025年第一季度为935,199,788.22元，同比增长5.46%[23] - 基本每股收益为0.21元/股，同比增长5.00%[6] - 加权平均净资产收益率为5.35%，同比增加0.19个百分点[6] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本2025年第一季度为4,916,519,293.89元，同比增长2.31%[22] - 销售费用2025年第一季度为1,253,559,277.47元，同比增长6.96%[22] - 研发费用2025年第一季度为46,955,195.26元，同比下降8.35%[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为15.87亿元人民币，同比增长14.91%[6] - 经营活动产生的现金流量净额2025年第一季度为1,587,212,734.45元，同比增长14.90%[26] - 投资活动产生的现金流量净额2025年第一季度为-478,059,721.57元，同比扩大330.96%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额2025年第一季度为-310,660,319.66元，同比扩大34.35%[26] - 期末现金及现金等价物余额2025年第一季度为7,503,647,893.73元，同比下降41.15%[27] 业务线表现 - 海澜之家系列主营业务收入46.42亿元，毛利率49.25%，收入同比下降9.52%，成本同比下降14.33%[12] - 海澜团购定制系列主营业务收入6.46亿元，毛利率40.31%，收入同比增长17.58%，成本同比增长35.63%[12] - 其他品牌主营业务收入7.43亿元，毛利率42.16%，收入同比增长100.22%，成本同比增长180.41%[12] 销售渠道表现 - 线上销售渠道主营业务收入10.14亿元，占比16.82%，毛利率44.17%，收入同比增长19.76%[15] - 线下销售渠道主营业务收入50.17亿元，占比83.18%，毛利率48.08%，收入同比下降3.6%[15] - 直营店主营业务收入15.92亿元，毛利率64.50%，收入同比增长13.15%，成本同比增长9.13%[16] - 加盟店及其他主营业务收入37.93亿元，毛利率41.46%，收入同比下降7.37%，成本同比下降6.91%[16] 门店数量 - 公司期末实体门店总数为7,176家，净减少2家[11] - 海澜之家品牌直营店期末数量为1,510家，净增加42家[11] 其他财务数据 - 公司总资产为330.83亿元人民币，较上年度末减少1.04%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益为179.46亿元人民币，较上年度末增长5.50%[6] - 货币资金75.29亿元，较年初增长10.82%[18] - 存货105.97亿元，较年初下降11.6%[18] - 未分配利润103.94亿元，较年初增长9.88%[19] - 非经常性损益项目中政府补助金额为959.11万元人民币[9]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为3934.0万元，较上年同期2.85亿元大幅下降86.17%[23] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-2.66亿元，较2024年亏损扩大22.42%[6][23] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.94亿元，亏损同比扩大18.80%[23] - 2025年基本每股收益为-0.80元/股，同比恶化23.08%[25] - 2025年加权平均净资产收益率为-99.94%，同比减少25.14个百分点[25] - 2025年扣非后加权平均净资产收益率为-73.03%，同比减少21.47个百分点[25] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-1.54亿元，亏损最为严重[27] - 2025年扣除与主营业务无关的收入后的营业收入为3855.9万元，同比下降85.61%[23] - 营业收入同比下降86.17%，从2.85亿元降至3,934万元[49] - 2025年公司总销售收入为3,855.86万元，同比大幅下降85.61%[77] - 公司本期总营业收入3,855.86万元，同比下降85.61%；总营业成本2,277.48万元，同比下降75.07%；综合毛利率40.93%，同比下降24.98个百分点[88] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本同比下降81.40%，从1.22亿元降至2，277万元[49] - 销售费用同比下降73.67%，管理费用同比下降49.23%[49] - 公司总销售成本同比下降75.07%，至22，774，793.11元[58] - 销售费用同比下降73.67%，至23，752，982.29元[64] - 管理费用同比下降49.23%，至51，642，682.52元[64] - 成本构成中，原料成本139.64万元，同比下降86.07%，占总成本比例93.88%；人工成本5.62万元，同比下降96.03%[90] 业务线表现：产品与销售 - 酱香型产品是核心，占酒类销售收入的98%，但该品类收入同比下降82.01%[52][53] - 公司总销售量同比下降88.45%，至183.70千升[54] - 酱香产品销售量同比下降65.77%，至162.67千升，占库存量781.91千升[54] - 酱香产品成本同比下降52.90%，至22，143，539.20元，占总成本比例97.23%[58] - 浓香产品成本同比下降98.54%，至577，504.51元[58] - 按产品档次，高档酒营业收入1，234.69万元（同比下降88.24%），毛利率78.49%；中档酒营业收入2，552.74万元（同比下降75.46%），毛利率23.66%[88] - 报告期内公司聚焦推广天青系列、君道系列等核心产品[44] - 不具备商业实质的收入扣除后，营业收入为3，855.86元（当期）和26，801.28元（累计）[34] 业务线表现：销售渠道与模式 - 公司销售模式包括团购商、经销商及抖音、天猫、京东等线上直营店[38] - 团购商销售模式收入占比最高为45%，其毛利率为79.25%，同比提升14.87个百分点[53] - 线上直营店销售收入同比增长62.21%，但毛利率同比下降25.64个百分点[53] - 按销售渠道，经销商渠道收入1，181.83万元，同比大幅下降95.14%；团购商渠道收入1，731.42万元，同比下降9.39%，毛利率高达79.25%[88] - 线上销售平台（天猫、京东、拼多多等）主要销售中低端产品，本期销售收入942.60万元，同比增长62.21%，毛利率14.78%[85] - 线上直营店本期销售收入942.60万元，同比增长62.21%，但毛利率为14.78%，同比下降25.64个百分点[88] - 公司积极开拓抖音、拼多多、微信等直播及线上销售渠道以恢复销售[45][46] - 公司线上渠道构建“线上传统店铺+线上直播+AI拓展”的全域协同体系，并积极尝试AI引流工具[87] - 报告期末经销商数量为61个，报告期内减少720个[82] 地区表现 - 华东、华中、华南是主要销售区域，合计贡献总销售额的94%[53] - 华东地区为最大销售区域，销售收入2，079.14万元，占总收入53.92%[80] - 按地区分部，华东地区收入最高为2，079.14万元，同比下降81.01%；华中地区收入1，156.25万元，同比下降75.89%[88] 管理层讨论和指引：战略与计划 - 公司2026年战略将聚焦做大做强电商渠道（如京东、天猫、拼多多、抖音、视频号、快手直播），并逐步拓展工厂定制渠道[95] - 2026年公司将加速线上渠道布局，稳定京东、天猫、拼多多平台基础盘，并做大直播渠道及尝试即时零售等新渠道[97] - 2026年公司计划通过抖音和视频号旗舰店提升店播，并拓展快手、小红书等新直播平台[97] - 2026年公司将积极开拓酒企和酒商作为基酒主要销售渠道，提供定制化基酒解决方案[98] - 2026年公司将依托自有酒厂开展OEM贴牌和定制包销合作，打造新的线下销售渠道[98] - 公司计划通过聚焦核心产品、线上及大客户定制渠道，并精简运营结构来改善经营状况[158] - 公司强调将坚守产品品质，依托产区优势，并深化成本管控以夯实可持续经营基础[151] 管理层讨论和指引：公司治理与风险 - 公司董事长韩啸因被采取刑事强制措施未出席董事会[4] - 董事长韩啸本年度应参加6次董事会，缺席6次，连续两次未亲自出席[114] - 2025年度审计报告被出具保留意见[5] - 公司2025年内部控制审计报告被出具否定意见[137][139] - 内部控制重大缺陷包括未按规定对新增经销商进行资质评估和审批，以及涉诉案件金额与账载负债差异较大[137] - 公司因经营承压、人员大量流失导致内部控制出现缺陷[137] - 公司于2023年初正式发布施行修订后的《内部控制手册》[136] - 公司使用OA、ERP等系统加强对子公司的管理控制[138] - 2025年度公司因股份回购计划未实施被交易所公开谴责[113] - 2026年公司因董事会秘书长期空缺被交易所监管警示[113] - 公司因回购期限内未实施回购，于2025年2月26日被上海证券交易所公开谴责[164] - 公司因董事会秘书长期空缺，于2026年2月3日被上海证券交易所监管警示[164] - 2023年公司因信息披露违规被处以200万元罚款，实际控制人被处以300万元罚款[113] 其他重要内容：现金流与资产状况 - 2025年经营活动产生的现金流量净额转为正数，为878.4万元，而2024年为-7546.2万元[23] - 2025年经营活动现金流量净额在第二、三、四季度转为正数，分别为656.45万元、93.58万元和152.33万元[27] - 经营活动产生的现金流量净额转为正8，783，668.51元，上年同期为负75，461，754.35元[65] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，从上年的-7，546万元转为878万元[49] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为1.33亿元，较上年末3.99亿元下降66.64%[23] - 2025年末母公司未分配利润为-1.17亿元[6] - 2025年末公司总资产为18.87亿元，较上年末20.33亿元下降7.17%[23] - 货币资金期末余额为411.70万元，占总资产比例0.22%，较上期大幅减少77.65%[66] - 存货期末余额为4.36亿元，占总资产比例23.13%，较上期减少17.06%[66] - 在建工程期末余额为8.40亿元，占总资产比例44.53%[66] - 应付账款期末余额为7.33亿元，占总资产比例38.86%，较上期增加19.52%[66] - 主要资产受限总额达6.61亿元，涉及存货（3.20亿元）、无形资产（1.65亿元）及固定资产（0.69亿元）等[68] - 截至2025年底，预付款项为2667.66万元，预付工程设备款4818.01万元，应付账款为7.33亿元[197] - 截至2025年底，价值3.20亿元的存货因诉讼被查封，无法实施监盘[197] - 截至2025年底，固定资产账面净值为19922.52万元，计提减值准备1568.82万元[199] - 截至2025年底，在建工程账面余额为96512.33万元，计提减值准备12487.41万元[199] 其他重要内容：诉讼、担保与债务风险 - 公司存在多项重大诉讼、仲裁事项，涉及金融借款、商标权、建设工程合同等纠纷[160] - 新增诉讼案件44件，涉及金额1，175.65万元，其中未判决案件计提21.41万元预计负债[162] - 新增劳动仲裁案件9件，涉及金额273.33万元[162] - 已判决的采购纠纷需支付贵州世季农业1，032.92万元[162] - 已判决的采购纠纷需支付贵州粮通农业513.08万元，并计提81.24万元预计负债[162] - 已判决的采购纠纷需支付无锡中正锅炉443.60万元[162] - 未决诉讼案件涉案金额为1.85亿元，账面记录负债7462.36万元，计提预计负债3147.45万元[196] - 报告期末公司担保总额为29，400万元，占公司净资产的比例高达220.73%[173] - 报告期末公司对子公司担保余额合计为29，400万元，对外担保（不包括对子公司）余额为0[173] - 公司逾期担保金额为29，400万元[173] - 公司为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额为29，400万元[173] - 公司通过以货抵债、分期偿付等方式推进债务化解工作，并科学统筹资金安排[149] - 公司存货半成品已被法院、债权人及债务人三方在场查封，查封清单具有法律效力[150] 其他重要内容：关联方与股东情况 - 关联方上海贵酒企业发展有限公司向上市公司提供资金余额为6，020.76万元[169][170] - 公司及子公司拟向控股股东及一致行动人申请借款不超过3亿元人民币[169] - 2023及2024年度未确认疑似关联方交易金额分别为6235.09万元和119.46万元[195] - 公司实际控制人为自然人韩啸，其担任控股股东上海贵酒企业发展有限公司的执行董事[186] - 控股股东上海贵酒企业发展有限公司持股143，433，141股，占总股本比例42.88%[181] - 控股股东及其一致行动人合计持有公司216，740，245股已全部被司法冻结，占公司总股本的64.80%[175] - 前四大股东所持股份均处于冻结状态，合计冻结股份数量为216，740，245股[181] - 公司实际控制人及其一致行动人承诺避免同业竞争，承诺期为长期[142] - 控股股东贵酒发展承诺在满足盈利水平等条件时，将逐步把白酒业务注入上市公司[145] 其他重要内容：退市风险 - 2024年度经审计的扣除特定收入后的营业收入低于3亿元，且净利润为负，导致公司股票被实施退市风险警示（*ST）[157] - 2025年度经审计的扣除特定收入后的营业收入再次低于3亿元，且净利润为负，财务报告被出具保留意见，触及财务类退市情形[159] - 公司2025年经审计的扣除特定收入后的营业收入预计低于3亿元，且扣非前后净利润均为负，可能触及财务类退市情形[176] - 公司因财务指标触及强制退市情形，已被实施退市风险警示[199] 其他重要内容：行业与市场环境 - 2025年1-10月全国白酒产量为290.2万千升，同比下降11.5%[41] - 2025年规模以上白酒企业数量缩减至887家[41] - 2025年全年酒类价格同比下降1.9%[42] - 中低度白酒市场规模突破4500亿元，占行业半壁江山[42] 其他重要内容：生产与库存 - 公司控股子公司贵州高酱为主要生产基地，位于酱香型白酒核心产区贵州仁怀[38] - 酱香白酒技改、扩产工程计划投资16.93亿元，累计已投资9.65亿元，报告期内投资0.56亿元[71] - 成品酒库存量为838.67千升，半成品酒（含基础酒）库存量为6，609.14千升[72] 其他重要内容：客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额占年度销售总额43.62%，为16，820，166.88元[60] - 前五名供应商采购额占年度采购总额94.66%，为115，739，434.95元[61] 其他重要内容：非经常性损益与特殊项目 - 2025年全年非经常性损益净额为-7162.54万元，主要受其他营业外支出（-8788.43万元）等项目影响[29][30] - 2025年计入当期损益的政府补助仅为0.40万元，较2024年的141.67万元和2023年的3063.80万元大幅减少[29] - 2025年债务重组产生损失420.86万元，而2024年为收益578.34万元[29] - 采用公允价值计量的投资性房地产当期价值减少86.3万元，对当期利润影响为-86.3万元[36] - 资产减值损失同比大幅增加103.96%，主要因长期资产评估减值所致[49][50] 其他重要内容：审计与薪酬 - 变更2025年度财务报告及内部控制审计机构为尤尼泰振青，财务报告审计报酬为600，000元人民币，内部控制审计报酬为400，000元人民币[156] - 公司董事及高级管理人员报告期内从公司获得的税前薪酬总额为435.92万元[106] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为435.92万元[111]

西宁特殊钢股份有限公司2025 年年度报告 公司代码：600117 公司简称：西宁特钢 西宁特殊钢股份有限公司 2025 年年度报告 1 / 261 西宁特殊钢股份有限公司2025 年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、政旦志远（深圳）会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意 见的审计报告。 四、公司负责人杨乃辉、主管会计工作负责人周泳及会计机构负责人（会计主管人员） 王宇声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 根据政旦志远（深圳）会计师事务所(特殊普通合伙)为公司出具的标准无保留意见审计报 告，公司 2025 年度实现归属于母公司所有者的净利润-900,089,599.88 元,加上年初未分配利 润-3,511,045,463.54 元，期末可供股东分配的利润为-4,411,135,063.42 元，母公司期末未分 配利润为-3,812,129,676.0 ...

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为6.838亿元人民币，同比增长434.23%[2] - 年初至报告期末累计营业收入为33.168亿元人民币，同比增长436.44%[2] - 营业总收入大幅增长至33.17亿元，同比增幅达436%[22] - 2025年前三季度净利润为-5162.2万元，相比2024年同期的-6380.6万元，亏损收窄19.2%[24] - 归属于母公司股东的净亏损为-4725.0万元，较2024年同期的-5915.5万元收窄20.1%[24] - 基本每股收益年初至报告期末为20.14元/股，同比增长20.14%，主要因归属于母公司净利润增加[9] - 基本每股收益为-0.0813元/股，较2024年同期的-0.1018元/股有所改善[24] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-5376.75万元人民币[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-4725.03万元人民币[2] - 利润总额年初至报告期末增加1,281.40万元，归属于上市公司股东净利润增加1,190.48万元，主要因皮棉贸易毛利及期货投资收益增加[9] - 加权平均净资产收益率年初至报告期末减少1.7799个百分点，因净资产减少与净利润增加相抵[9] 成本和费用 - 营业总成本为33.74亿元，同比增长371%[22] - 营业成本为32.83亿元，同比增长413%[22] 现金流表现 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为-7.470亿元人民币，同比下降9503.49%[2] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为10.317亿元人民币，同比增长198.43%[2] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末同比增长198.43%，因销售商品收到现金增加32.58亿元，购买商品支付现金增加25.97亿元[9] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至10.32亿元，是2024年同期3.46亿元的2.98倍[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金激增至39.08亿元，相比2024年同期的6.50亿元增长501.2%[28] - 经营活动现金流入总额为53.40亿元，较2024年同期的8.90亿元增长499.7%[28] - 投资活动产生的现金流量净额为-8631.8万元，与2024年同期的-8088.1万元相比，现金流出略有扩大[30] - 筹资活动产生的现金流量净额为-4.20亿元，而2024年同期为净流入2.27亿元，主要因偿还债务支付38.92亿元[30] - 公司2025年前三季度取得借款收到的现金为35.31亿元，较2024年同期的16.22亿元增长117.6%[30] 资产和负债状况 - 货币资金增长至17.38亿元，较年初增长63%[17] - 存货大幅减少至7.06亿元，较年初下降64%[17] - 期末现金及现金等价物余额为13.59亿元，较期初的8.33亿元增长63.1%[30] - 短期借款下降至28.98亿元，较年初减少16%[18] - 合同负债增长至3.78亿元，较年初增长101%[18] - 报告期末总资产为44.297亿元人民币，较上年度末下降5.40%[4] - 总资产年初至报告期末同比减少5.40%，主要因存货减少及固定资产折旧、无形资产摊销[11] 股东权益 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为4.362亿元人民币，较上年度末下降10.13%[4] - 归属于上市公司股东权益年初至报告期末同比减少10.13%，主要因归属于母公司净利润亏损较大[11] 投资收益和非经常性损益 - 投资收益为8.36亿元，同比增长328%[22] - 公允价值变动损失为2.42亿元[22] - 资产减值损失为5.30亿元[22] - 年初至报告期末非经常性损益项目中，金融资产公允价值变动等产生收益4325.43万元人民币[6] - 年初至报告期末非经常性损益净额为2826.69万元人民币[8] 业务驱动因素 - 营业收入本报告期同比增长434.23%，主要因皮棉贸易量增加181,061.83吨及蛋白科技公司产品销售增加[9] - 营业收入年初至报告期末同比增长436.44%，主要因皮棉贸易、蛋白科技产品销售及新开展棉纱农资贸易业务共同推动[9] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为32,124户[13] - 控股股东中新建物流集团有限责任公司持股169,534,111股，占总股本29.16%[13]