财务数据关键指标变化 - 2025、2024及2023年度总收入分别为61,791,957美元、96,909,642美元和97,098,915美元[86] - 截至2025年12月31日，应收账款余额为84,325,038美元，2024年和2023年分别为78,660,700美元和78,570,956美元[101] - 截至2025年12月31日，存货余额为1,704,309美元，2024年和2023年分别为1,409,639美元和1,617,225美元[102] 各条业务线表现 - 2025、2024及2023年度，自有品牌I、II、III类医疗器械销售占比分别为44.15%、49.12%和49.64%[86] - 2025、2024及2023年度，外购其他厂商产品的转售收入占比分别为53.23%、50.88%和50.36%[86] - 2025年度新引入的SaaS开发服务收入占总收入2.62%[86] - 2025、2024及2023年度，直销贡献收入占比分别为9.42%、6.98%和8.32%，分销商贡献占比分别为87.96%、93.02%和91.68%[84] - 公司国际销售收入占比极低，2025、2024及2023财年分别仅占收入的0.04%、0.04%和0.50%[116] 销售与客户集中度 - 截至2025年12月31日，无单一客户贡献公司总收入的约10%[82] - 截至2024年12月31日，单一客户贡献了公司总收入的约12.77%[82] - 截至2023年12月31日，单一客户贡献了公司总收入的约16.84%[82] - 销售团队包括81名销售部门员工、5,385名独立销售代理、4,409名国内分销商和403名海外出口分销商[84] - 公司已通过直销网络与超过573家医院建立合作网络[84] - 每个海外出口分销商可能向至少3个海外客户销售医疗器械[84] 研发与资质 - 公司研发团队由69名员工组成，其中8人拥有硕士学位，7人拥有学士学位，11人拥有副学士学位[125] - 公司已获得中国I类、II类和III类一次性医疗器械资质[38] - 公司生产并销售I类、II类和III类医疗器械，其中II类和III类需进行注册管理[130] - 公司所有医疗器械的备案和/或注册在报告日期均处于有效状态[131] 关联方贷款与注资活动 - 2025年公司向康福国际医疗提供135万美元贷款用于营运资金[27] - 2025年公司向美华未来制造提供1652万美元贷款用于营运资金[27] - 2025年康福国际医疗向中国境内子公司注资100万美元[27] - 2025年中国境内子公司向康福国际医疗提供31.1129万美元贷款[27] - 2024年公司向康福国际医疗提供570万美元贷款用于营运资金[29] - 2024年康福国际医疗向中国境内子公司注资500万美元[29] - 2023年公司向康福国际医疗提供250万美元贷款用于营运资金[32] - 2023年康福国际医疗向中国境内子公司注资100万美元[32] 利润分配与资金限制 - 截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，公司未从子公司获得任何股息或分派[33] - 中国境内子公司每年需将税后利润的至少10%提拨为法定公积金，直至该储备达到注册资本的50%[33] - 中国子公司需将每年税后利润的10%计提为法定公积金，直至累计额达到注册资本的50%以上方可停止提取，该部分资金不可作为现金股利分配[167] - 公司依赖中国子公司支付的股息和权益分配来满足现金需求，其支付能力受到限制可能对公司业务产生重大不利影响[166][167] 欺诈事件与相关费用 - 公司因与香港实体泰和集团的协议被欺诈超过1000万美元，并可能因此面临潜在责任或诉讼风险[54] - 公司根据泰和协议支付了700万美元可退还保证金和300万美元服务费，总计1000万美元[56] - 公司认为被泰和欺诈，其声称的3500万美元IPO投资从未实际发生[57] - 公司已核销约480万美元的保证金，并将已支付的230万美元服务费全额计入费用（2022财年）[58] 首次公开募股与融资 - 公司通过首次公开募股以每股1000美元的价格出售39,400股普通股，筹集了3940万美元[55] 纳斯达克退市风险与进展 - 公司证券因未满足最低买入价和最低公开持股要求，于2025年12月2日收到纳斯达克退市决定，目前交易已暂停[210] - 纳斯达克听证小组于2026年1月27日举行听证会，并于2026年2月24日决定拒绝公司继续上市的请求[210] - 公司于2026年3月5日向上市和听证审查委员会提出上诉，目前正在等待结果[210] - 若上诉失败，公司A类普通股将从纳斯达克退市，并预计在OTC Markets等场外市场报价[211] 退市潜在影响 - 退市可能导致A类普通股流动性显著下降、股价波动加剧、机构投资者兴趣减少及分析师覆盖削弱[212] - 退市后证券可能在OTC Markets交易，通常交易量较低、买卖价差较大，并可能受SEC“便士股票”规则约束[212] - 公司A类普通股目前在OTC市场报价，而非全国性证券交易所，交易流动性和监管透明度通常较低[213] - OTC市场交易历史及未来交易量可能低于全国性交易所上市公司，导致买卖价差扩大并影响股权融资能力[213] - 许多机构投资者的内部政策或法规限制投资未在全国性交易所上市的证券，可能限制公司潜在投资者群体[214] - 若无法重新符合纳斯达克上市标准或重新上市，公司证券市值可能大幅下跌，投资者可能损失全部或部分投资[212] PCAOB审计检查与退市风险（《外国公司问责法》） - 根据《外国公司问责法》，若PCAOB连续两年无法检查公司审计师，其普通股可能从纳斯达克退市或被禁止场外交易[37] - 若美国公众公司会计监督委员会连续3年无法审查公司审计师，公司证券可能被纳斯达克等美国交易所摘牌[173][175] - 2022年12月23日颁布的《加速外国公司问责法案》将触发交易禁令的连续非检查年数从3年缩短至2年[173][177] - 2022年8月，中国证监会、财政部与PCAOB签署协议，PCAOB随后在12月确认已能完全审查总部位于中国大陆及香港的审计机构[173] 审计师情况 - 公司审计师Li CPA LLC位于美国科罗拉多州，并定期接受PCAOB检查[37] - 公司2024及2023财年的审计报告由受PCAOB检查的美国会计师事务所Kreit & Chiu CPA LLP出具[171] - 公司2025财年的审计报告由受PCAOB检查的美国会计师事务所Li CPA LLC出具[171] 中国法律与监管环境 - 公司所有业务均在中国运营，受中国复杂且快速演变的法律法规约束[37] - 公司业务受中国法律法规监管，新规或现有法规的新解释可能要求公司改变业务模式，从而可能增加成本或减少收入[142] - 中国法律体系的不确定性，包括法规解释、执行的自由裁量权以及政策可能具有追溯力，可能对公司产生影响[162][163][164] 境外上市备案与合规风险 - 若未能遵守境外上市备案要求，公司可能面临最高1000万元人民币的罚款，直接责任人罚款50万至500万元人民币[41] - 若公司控股股东及实际控制人组织或教唆违规，可能被处以100万至1000万元人民币的罚款[41] - 公司海外上市可能面临中国证监会备案要求，未完成备案或虚假备案可能被处以100万至1000万元人民币的罚款[147] - 公司作为现有发行人，在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》生效日（2023年3月31日）前已完成境外上市，无需立即完成备案，但后续发行需向中国证监会备案[149] 网络安全与数据合规 - 根据《网络安全审查办法》，控制超过100万用户个人信息的“网络平台运营者”在境外上市前需接受网络安全审查，但公司业务不涉及用户数据收集，通常不在此办法审查范围内[143][144] - 根据2022年《网络安全审查办法》，掌握超过100万用户个人信息的互联网平台运营者赴国外上市需申报网络安全审查[184] - 截至年报日期，公司及其中国子公司未被任何中国政府机关告知其属于“关键信息基础设施运营者”[184] - 公司认为其及其中国子公司目前不涉及影响或可能影响国家安全的数据处理活动，且未持有超过100万用户的个人信息[186] - 若未来被要求进行网络安全审查但未能通过，公司可能面临罚款、停业、吊销执照等处罚，对业务和财务状况产生重大不利影响[186] - 公司未被中国网信办发起网络安全审查或调查，也未收到相关询问、通知、警告、制裁或业务运营/未来发行的监管异议[187] 外汇与资本管制 - 公司所有收入及绝大部分成本以人民币计价，人民币兑美元汇率波动可能对公司以美元报告的经营业绩和财务状况产生重大不利影响[179] - 中国政府对外汇兑换实施管制，可能限制公司将运营所得人民币兑换为外币以支付股息（包括向普通股股东支付美元股息）的能力[180] - 向中国子公司提供一年期以上的中长期外债，需事先向国家发展和改革委员会申请并完成备案登记手续，并向国家外汇管理局或其分支机构登记[169] - 根据外汇管理规定，外商投资企业（FIE）将外汇资本金结汇所得人民币资金，不得用于超出企业经营范围的支出或向非关联企业提供委托贷款[170] - 中国居民境外特殊目的公司相关规定可能导致中国子公司利润分配或资本注入受限，违反外汇登记规定可能面临罚款[191][192][193] - 员工参与境外上市公司股权激励计划需完成外汇登记，未完成登记可能使参与者面临罚款，并限制公司向中国子公司增资或子公司向公司分红的能力[198] 税收相关风险 - 中国子公司向非中国居民企业支付股息时，需缴纳最高10%的预提所得税，除非根据税收协定或安排获得豁免或减免[168] - 公司若被认定为中国税收居民企业，将需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税，并向非居民企业股东支付股息时预提10%所得税[202][203] - 非居民企业间接转让中国居民企业股权可能被中国税务机关依据“实质重于形式”原则征税，适用税率通常为10%[204][206] - 公司为中国员工行使股票期权或授予限制性股票需代扣代缴个人所得税，未履行义务可能面临税务机关的制裁[199] 运营风险与保险覆盖 - 公司未投保业务中断险、产品责任险、职业责任险及关键人员人寿保险[113] - 公司未投保财产保险或业务中断保险[113] - 公司目前没有业务责任或业务中断保险[111] - 公司认为其在中国境内的保险覆盖是充分的[113] 产品质量与合规历史 - 截至2025财年报告日，公司未发现任何与产品质量或安全相关的重大事故[62] - 公司中国子公司曾因不合规被罚款（2018年），但金额不重大且已整改[65] - 截至报告日，公司未发现任何与质量或质量控制相关的重大调查、诉讼或索赔[66] - 截至报告日，公司未收到任何与消费者权益保护相关的通知、调查或索赔[72] 劳动力与成本压力 - 公司面临劳动力成本上升和劳动力市场整体紧缩的压力[81] - 公司需为员工缴纳政府规定的社保、住房公积金等福利，金额为员工工资（含奖金津贴）的一定百分比，未足额缴纳可能被处以滞纳金和罚款[197] 公司架构与地理位置 - 公司属于开曼群岛的“纯股权控股公司”，需满足最低经济实质要求[138] - 公司在中国大陆经营，全部资产和运营均位于中国大陆，主要管理人员也为中国公民和居民[140][141] - 公司所有运营和绝大部分资产均位于中国，其业务、财务状况和经营业绩在很大程度上受中国经济、政治和社会状况及政府政策的影响[155][159] 股东权利与公司治理 - 公司股东需合计持有不少于10%的已发行有表决权股本，方可召集股东大会[137] - 公司内部控制系统旨在防止、最小化和消除医疗器械销售中的不当行为，但无法保证其完全有效[129] 法律执行与地缘政治风险 - 公司资产和主要管理人员均位于中国，投资者可能难以在美国法院对其执行判决[44] - 2025年1月美国宣布对包括中国在内的多国进口商品加征高额关税[109] - 2025年2月美国对所有中国进口商品加征10%关税，3月再加征10%[109] - 2025年3月起，美国对所有钢铁和铝进口加征25%关税[109] - 2025年4月，美国对大多数中国进口商品加征145%的全面关税，中国对等反击对大多数美国商品加征125%关税[109] - 中国反垄断法及并购规则使外资并购活动更耗时复杂，需满足特定标准并可能触发国家安全审查[188][189]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度营收同比增长24%至24.61亿美元，但出货量下降1%至37万吨[127][128][129] - 2026年第一季度总营收为24.61亿美元，同比增长24%，2025年同期为19.79亿美元[141][142] - 2026年第一季度净利润为1.96亿美元，净利率为8%，而2025年同期为3800万美元，净利率为2%[127] - 2026年第一季度净收入为1.96亿美元，而2025年同期为3800万美元[179] - 2026年第一季度调整后EBITDA为3.59亿美元，较2025年同期的1.86亿美元大幅增长[179] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度销售成本占营收比例降至83%，而2025年同期为87%[127][131] - 2026年第一季度销售及行政费用同比增长24%至9700万美元，主要受劳动力成本上升驱动[132] - 2026年第一季度折旧和摊销费用为8300万美元，2025年同期为7800万美元[179] - 2026年第一季度财务成本净额为2800万美元，与2025年同期的2700万美元基本持平[179] - 2026年第一季度重组成本为300万美元，2025年同期为100万美元[179] - 2026年第一季度股权激励费用为1100万美元，2025年同期为600万美元[179] 各条业务线表现：营收与结构 - 按业务部门划分，2026年第一季度营收占比为：包装与汽车轧制产品占60%，航空航天与运输占25%，汽车结构与工业占17%[113] - A&T部门营收6.09亿美元，同比增长30%，占营收25%；P&ARP部门营收14.77亿美元，同比增长24%，占营收60%；AS&I部门营收4.15亿美元，同比增长9%，占营收17%[141][142][143][144][145] 各条业务线表现：出货量 - 2026年第一季度包装与汽车轧制产品部门出货量同比下降3%，航空航天与运输部门出货量同比增长18%[129] - 总发货量为37万吨，同比略降；A&T发货量增长18%至6万吨，P&ARP发货量下降3%至26.1万吨，AS&I发货量下降3%至5.1万吨[143][144][145] 各条业务线表现：盈利能力 - A&T部门调整后EBITDA为1.02亿美元，利润率17%，同比增长24%；P&ARP部门调整后EBITDA为1.51亿美元，利润率10%，同比增长152%；AS&I部门调整后EBITDA为2400万美元，利润率6%，同比增长50%[149][150][151][152] 市场与价格环境 - 2026年第一季度平均全铝价格在美国为每吨5495美元，同比上涨65%；在欧洲为每吨3591美元，同比上涨23%[120] - 调整后EBITDA中包含9700万美元的金属价格滞后非现金影响，2025年同期为3900万美元[179][180] 其他财务数据：现金流与营运资本 - 2026年第一季度经营活动现金流为7300万美元，同比增长1500万美元[161][162] - 2026年第一季度库存增加2.79亿美元，应收账款增加2.49亿美元，应付账款增加3.26亿美元，主要受金属价格上涨和业务量增加驱动[163] 其他财务数据：税务与收益 - 2026年第一季度其他收益净额为7300万美元，主要受商品衍生品未实现收益5400万美元等因素推动[127][134] - 2026年第一季度有效税率为27.9%，低于2025年同期的38.8%[138] - 2026年第一季度所得税费用为7600万美元，2025年同期为2400万美元[179] - 2026年第一季度衍生品工具未实现收益为4200万美元，而2025年同期为未实现损失1200万美元[179] 其他财务数据：资本结构与股东回报 - 公司在本季度通过回购120万股向股东返还2800万美元[112] - 2026年第一季度公司回购120万股普通股，金额为2800万美元[168] - 截至2026年3月31日，公司总流动性为9.04亿美元，包括现金及等价物1.43亿美元[159] - 2026年第一季度资本支出为6800万美元，主要用于维护、制造设施投资及回收铸造产能项目[166] 其他重要内容：风险与会计 - 公司未发生保证金追缴，且截至2026年3月31日无表外安排对财务状况产生重大影响[158][153] - 公司关键会计估计自2025年12月31日以来未发生重大变化[172]

财务业绩概览：收入与利润 - 2026年第一季度总收入为18.50223亿美元，上年同期为18.24362亿美元[109] - 2026年第一季度总收入为18.502亿美元，同比增长1.4%[217] - 公司总收入为12.02亿美元，同比增长0.8%[141] - 截至2026年3月31日的季度，合并营业利润下降57.1%至2860万美元[107] - 2026年第一季度GAAP营业利润为2858万美元，同比下降57.1%；调整后营业利润为4983万美元，同比下降42.5%[217] - 2026年第一季度GAAP营业比率为98.5%，调整后营业比率为97.0%[217] - 截至2026年3日31日的季度，归属于Knight-Swift的净亏损为130万美元，同比下降104.3%[107] - 2026年第一季度净亏损130万美元，去年同期为净收入3060万美元[127] - 2026年第一季度调整后每股收益为0.09美元，上年同期为0.28美元[109] - 按非公认会计准则调整后，归属于公司的净利润为1426.2万美元，调整后每股收益为0.09美元；而公认会计准则下净亏损为131.7万美元，每股亏损0.01美元[212][213] 财务业绩概览：成本与费用 - 薪资、工资和福利费用同比增长1.0%至7.28698亿美元，占总营收比例下降20个基点至39.4%[171] - 零担运输（LTL）工资增加1120万美元，但整车运输（Truckload）司机里程薪酬因总行驶里程减少3.3%而下降380万美元[173] - 燃料费用同比增长11.6%至2.31338亿美元，主要因平均柴油价格从每加仑3.63美元涨至4.12美元[174][177] - 2026年第一季度美国柴油平均价格为每加仑4.12美元，较2025年同期的每加仑3.63美元上涨[247] - 保险和理赔费用同比增长18.4%至1.09157亿美元，其中零担运输（LTL）部门因2022年索赔的仲裁不利裁决产生1800万美元费用[180][183] - 运营税费和许可费同比增长8.8%至3739.4万美元，其中整车运输（Truckload）部门因墨西哥增值税报销不利裁决增加410万美元费用[184][185] - 运营和维护费用同比下降2.9%至1.28473亿美元，主要由于公司车辆行驶里程减少[178][179] - 折旧和摊销费用同比下降0.4%至1.76809亿美元，基本保持稳定[188][191] - 无形资产摊销费用为1890.2万美元，占总收入比例下降10个基点至1.0%[193] - 租赁费用增加220万美元至4505.2万美元，同比增长5.1%，占总收入比例上升10个基点至2.4%[194][195] - 外购运输费用为2.786亿美元，占总收入比例下降10个基点至15.1%[198] - 资产减值费用从2.8万美元大幅增加至88.2万美元，增幅达3050.0%[200] - 杂项营业费用增加1430万美元至5986.4万美元，同比增长31.5%，主要受应收账款证券化计划成本重分类及设备销售收益减少影响[201][202] - 利息费用减少950万美元至3072.9万美元，同比下降23.6%，主要因证券化计划成本重分类及平均利率下降[203][205] - 其他费用净额变化为减少1220万美元，从2025年第一季度的收益1103.8万美元转为2026年第一季度的费用118.1万美元，主因股权投资组合净亏损[203][206] - 所得税费用减少1040万美元，从2025年第一季度的1030.3万美元转为2026年第一季度的收益10.7万美元，有效税率从25.4%降至7.0%[203][207] 卡车运输部门表现 - 卡车运输部门2026年第一季度运营比率为96.9%，调整后运营比率为96.3%，扣除燃油附加费和部门间交易后的收入同比下降0.3%[108] - 卡车运输板块调整后营业收入同比下降1640万美元，主要受410万美元增值税不利裁决及恶劣天气和燃料成本影响[144] - 卡车运输板块调整后运营比率为96.3%，同比恶化70个基点[141][144] - 卡车运输部门2026年第一季度调整后营业利润为3886万美元，调整后营业比率为96.3%[221] - 卡车平均数量为21,027辆，同比下降4.0%；平均拖车数量为82,288辆，同比下降4.2%[141][142][143] - 公司自有牵引车数量在2026年第一季度为553辆，2025年同期为576辆[163] 零担运输（LTL）部门表现 - 零担运输部门2026年第一季度运营比率为101.0%，调整后运营比率恶化540个基点至99.6%，主要由于1800万美元的索赔不利进展费用[108] - 零担运输（LTL）板块总收入为3.68亿美元，同比增长4.5%[150] - 零担运输板块调整后营业收入同比下降1650万美元，主要受1800万美元不利理赔进展影响，该事项使调整后运营比率恶化570个基点[151] - 零担运输每票货物重量为1,033磅，同比增长5.2%；平均运距为693英里，同比增长8.5%[150][151] - 零担运输部门2026年第一季度GAAP营业亏损为356万美元，调整后营业利润为122万美元；调整后营业比率从94.2%恶化至99.6%[223] - 2026年第一季度LTL业务部门运营收入减少1630万美元，主因涉及2022年索赔的仲裁不利裁决导致1800万美元理赔费用[127] 物流部门表现 - 物流部门2026年第一季度运营比率为97.2%，调整后运营比率为96.2%，毛利率为16.6%，收入同比下降9.9%[108] - 物流板块收入为1.28亿美元，同比下降9.9%，因装载量下降18.9%部分被每单收入增长10.4%所抵消[157][159] - 2026年第一季度物流业务部门收入同比下降9.9%，装载量下降18.9%，但每装载量收入增长10.4%[127] - 物流板块毛利率为16.6%，同比下降150个基点，但环比第四季度改善110个基点[157][159] - 物流部门2026年第一季度调整后营业利润为479万美元，调整后营业比率为96.2%[224] 多式联运部门表现 - 多式联运部门2026年第一季度运营比率为101.5%，载货量和单载收入同比分别增长1.2%和1.6%[108] - 多式联运板块收入为9359万美元，同比增长2.7%；运营亏损改善21.4%至142万美元[162] - 联运业务营收同比增长2.7%，运营比率改善50个基点，单量增长1.2%，单均收入增长1.6%[164] - 联运部门2026年第一季度GAAP营业亏损为142万美元，营业比率为101.5%[225] 其他业务部门表现 - 所有其他业务部门营收同比增长13.5%至8120.2万美元，运营利润同比下降217.7%至亏损710.8万美元[167] 现金流与流动性 - 2026年第一季度经营活动产生现金流1.425亿美元，自由现金流为5690万美元[108] - 2026年第一季度自由现金流为5694万美元[226] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.425亿美元，较2025年同期的1.094亿美元增加3310万美元[238] - 2026年第一季度营运现金流的增长主要由“应计负债和索赔准备金”项目的时间性差异驱动，金额为3270万美元[239] - 2026年第一季度投资活动使用的现金流量净额为8358万美元，较2025年同期的5422万美元增加2936万美元，主要受资本支出增加4620万美元驱动[238][240] - 投资活动现金使用增加的部分原因是被收购租赁物业使用的现金减少了1040万美元所部分抵消[240] - 2026年第一季度融资活动使用的现金流量净额为6812万美元，较2025年同期的7630万美元减少818万美元，主要因财务租赁和长期债务净支付减少1460万美元[238][242] - 截至2026年3月31日，公司拥有2.228亿美元无限制现金及等价物，21亿美元面值未偿债务（扣除无限制现金后）及71亿美元股东权益[108] - 截至2026年3月31日，公司非受限流动性总额为10.511亿美元，包括2.228亿美元现金及等价物和8.273亿美元循环信贷额度可用额度[227] 债务与资本结构 - 截至2026年3月31日，公司重大债务总额为23亿美元，较2025年12月31日的24亿美元有所减少[238] - 截至2026年3月31日，2025年A-2定期贷款（2027年1月到期）的账面价值为2.995亿美元[241] - 截至2026年3月31日，财务租赁义务为5.729亿美元，较2025年12月31日的6.062亿美元有所减少[241] - 截至2026年3月31日，营运资本赤字为4.043亿美元，较2025年12月31日的1.437亿美元赤字大幅增加，主要原因是2025年A-2定期贷款被归类为流动负债[237] 管理层讨论与未来指引 - LTL业务部门第二季度剔除燃油附加费后的收入同比增长低个位数百分比，货量同比相对稳定[120] - LTL业务部门第二季度调整后运营比率在低90%区间[120] - 物流业务部门第二季度收入同比增长低至中个位数百分比[120] - 多式联运业务部门第二季度装载量环比增长高个位数至低双位数百分比[125] - 多式联运业务部门第二季度调整后运营比率环比改善150-250个基点[125] - 公司预计第二季度资产处置收益在1200万至1700万美元之间[125] - 公司预计2026年全年净现金资本支出范围为6亿至6.5亿美元[125] - 公司预计2026年全年净资本支出为6亿至6.5亿美元，低于最初预测的6.25亿至6.75亿美元[230] - 公司预计2026年剩余时间内，租赁费用占剔除燃油附加费收入的比例将下降，因计划购买而非租赁大部分营运设备[196]

财务业绩：收入与利润 - 2026年第一季度收入62.27亿美元，同比增长2.09亿美元或3.5%[119] - 2026年第一季度总营业收入为62.27亿美元，同比增长3.5%（+2.09亿美元）[120][122] - 营业利润11.13亿美元，占收入17.9%，同比增长1亿美元[119] - 2026年第一季度运营收入为11.13亿美元，同比增长9.9%，运营收入占收入比例为17.9%[145] - 归属于Waste Management, Inc.的净利润7.23亿美元，摊薄后每股收益1.79美元[119] 财务业绩：成本与费用 - 营业费用36.94亿美元，占收入59.3%，同比增加8200万美元[119] - 运营费用总额为36.94亿美元，占收入比例为59.3%，较去年同期的60.0%有所改善[131] - 劳动力及相关福利成本增加4100万美元，主要受年度薪资上涨和员工医疗成本上升驱动[131][132] - 燃料成本增加1100万美元，主要因柴油和CNG平均市场价格分别上涨约12%和6%[131][136] - 销售、一般及行政费用7.07亿美元，占收入11.4%，同比增加2000万美元[119] - 销售、一般及行政费用为7.07亿美元，占收入比例与去年持平为11.4%，其中坏账准备增加1000万美元[139][141] 财务业绩：现金流与资本分配 - 经营活动提供的净现金15.01亿美元，同比增加2.93亿美元[119] - 2026年第一季度经营活动现金流为15.01亿美元，同比增加2.93亿美元[160] - 自由现金流9.2亿美元，同比增加4.45亿美元[119] - 自由现金流为9.2亿美元，同比大幅增加，主要得益于运营现金流增长和资本支出减少[165] - 资本支出为6.5亿美元，同比减少1.81亿美元，部分因可持续增长项目投资减少[161] - 期间向股东分配现金7.29亿美元，用于股息和股票回购[118] 业务线表现：核心收集与处置业务 - 核心业务（收集与处置）平均收益率增长3.9%，贡献收入增长1.82亿美元，其中住宅收集业务收益率增长最高达6.3%[122][125] - 收集与处置业务收入增长9.9%至14.6亿美元，其中东区增长9.4%至7.23亿美元，西区增长10.0%至7.37亿美元[145] 业务线表现：回收处理与销售及可再生能源业务 - 回收处理与销售及可再生能源业务收入因商品价格下降减少3500万美元，降幅7.1%，其中单流回收商品平均市场价格同比下降约27%[122][126] - 回收商品市场价格同比下降，对回收处理和销售以及可再生能源部门产生不利影响[116] - 可再生能源部门因增长项目贡献带来增量收入[119] - 可再生能源业务收入增长152.6%至4800万美元，主要受垃圾填埋气项目完成推动[145][148] 业务线表现：其他业务与收入项目 - 能源附加费和法定费用收入增加2000万美元，增幅8.2%，主要因柴油市场价格同比上涨约12%[122][127] - 业务量（不含并购、剥离及医疗解决方案）带来收入增长1000万美元，增幅0.2%[122][128] - 医疗解决方案业务收入下降1300万美元，降幅0.2%，因业务量下降抵消了定价贡献[122][129] 财务与税务 - 公司净利息支出为2.25亿美元，同比减少700万美元，主要因平均债务余额下降[151] - 所得税费用为1.68亿美元，有效税率为18.9%[152] - 根据《通胀削减法案》，公司预计第48条投资税收抵免累计收益在4亿至4.25亿美元之间，其中3.09亿美元已在2023-2025年确认[153] 财务状况与债务 - 截至2026年3月31日，现金及等价物为1.58亿美元，总债务为228.91亿美元，其中12个月内到期债务为37亿美元[156][157] 风险与不确定性 - 关键会计估计和假设涉及垃圾填埋场、环境修复负债、长期资产减值、无形资产减值以及企业合并中资产和负债的公允价值，这些是财务报告中最困难、主观和复杂的部分，存在重大不确定性[166] - 经济条件的变化，包括通货膨胀、利率、就业趋势和供应链可靠性，会带来财务前景的风险和不确定性[170] - 公司通过整体定价努力以及通过效率、劳动生产率和投资技术实现业务自动化来管理成本，以主动回收和缓解通胀成本压力[170] - 这些缓解通胀压力的努力可能因通胀速度、运营成本效率低下、市场反应和合同限制（如某些合同下根据具有追溯条款的价格调整指数回收增加成本存在时间滞后）而未获成功[170] - 截至2026年3月31日的市场风险信息与截至2025年12月31日年度10-K表格年报中第7A项下的讨论无重大差异[171] 运营与季节性因素 - 公司运营收入和业务量通常在夏季月份出现季节性增长，这反映在第二和第三季度的业绩中[167] 环境与气候风险 - 严重的风暴、长期恶劣天气或气候事件可能导致服务或运营中断，显著影响受影响地区的运营业绩[168] - 极端天气事件可能导致供应链中断、项目开发延迟或客户业务中断，从而减少其运营产生的废物量[168] - 美国西部的野火和下半年最常影响美国南部和东部运营的飓风等破坏性天气和气候条件，可能因事件产生的废物量而增加受影响地区的收入[169]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度净销售额为42.514亿美元，较2025年第一季度增长36.2%[3] - 2026年第一季度净利润为15.769亿美元，创公司纪录，较2025年第一季度增长66.7%，净利率为37.1%[3][6] - 2026年第一季度调整后EBITDA为27.128亿美元，较2025年第一季度增长55.4%，调整后EBITDA利润率为63.8%[3] - 2026年第一季度净销售额为42.514亿美元，同比增长36.2%[35] - 2026年第一季度归属于SCC的净利润为15.769亿美元，同比增长66.7%；每股收益为1.92美元，同比增长67.0%[35] - 2026年第一季度归属于SCC的净利润为15.769亿美元，2025年同期为9.459亿美元[48] - 2026年第一季度调整后EBITDA为27.128亿美元，较2025年同期的17.456亿美元大幅增长[48] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度扣除副产品收入后的铜运营现金成本为每磅-0.11美元，较2025年第一季度的0.77美元下降114.0%[3][6] - 2026年第一季度销售成本（不含折旧、摊销和折耗）为14.988亿美元[51] - 2026年第一季度扣除副产品收入前的铜运营现金成本为每磅2.305美元，高于2025年同期的每磅2.053美元[51] - 2026年第一季度扣除副产品收入后的铜运营现金成本为净收益每磅0.107美元，而2025年同期为成本每磅0.766美元[51] - 2026年第一季度折旧、摊销和折耗费用为2.257亿美元[48] - 2026年第一季度利息支出为8980万美元[48] - 2026年第一季度所得税费用为8.91亿美元，2025年同期为5.328亿美元[48] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量为16.945亿美元，较2025年第一季度增长135.0%[3] - 2026年第一季度经营活动产生的净现金为16.945亿美元，同比大幅增长[38] 各条业务线表现：铜业务 - 2026年第一季度铜产量同比下降4.0%，其中秘鲁业务产量下降9.8%，但La Caridad矿产量增长5.5%[3] - 2026年第一季度铜总产量为232,748吨，同比下降3.8%；铜销量为231,770吨，同比下降4.9%[34] - 2026年第一季度铜产量总计4.928亿磅[51] 各条业务线表现：副产品业务 - 副产品产量：银矿产量同比增长11.1%，锌矿产量增长2.0%，钼矿产量下降2.2%[3] - 2026年第一季度银销量为631.1万盎司，同比增长11.6%[34] - 2026年第一季度锌销量为42,515吨，同比增长16.4%[34] - 2026年第一季度副产品收入为11.886亿美元，显著高于2025年同期的6.585亿美元[51] 各地区表现 - 2026年第一季度铜产量同比下降4.0%，其中秘鲁业务产量下降9.8%，但La Caridad矿产量增长5.5%[3] 管理层讨论和指引 - 公司本十年期资本投资计划超过205亿美元，其中秘鲁项目投资可能超过103亿美元[11] 资本投资与分配 - 2026年第一季度资本投资为4.419亿美元，同比增长39.0%，占该季度净利润的28.3%[3] - 董事会批准每股1.00美元的季度现金股息和每股0.0100股的股票股息[3] - 2026年第一季度支付的现金股息为每股1.00美元，同比增长42.9%[35] 市场与价格表现 - 2026年第一季度平均铜价（LME）为每磅5.83美元，同比上涨37.5%，环比上涨15.9%[33] 资产负债与权益 - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为49.154亿美元，较2025年底增加6.108亿美元[36][38] - 截至2026年3月31日，总资产为219.25亿美元，负债总额为100.657亿美元，股东权益为118.593亿美元[36]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度净利息收入为5.72573亿美元，按应税等价基础计算为5.80422亿美元[175] - 2026年第一季度净收入为2.29638亿美元，摊薄后每股收益为0.59美元[175] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2.296亿美元，摊薄后每股收益0.59美元，较2025年第四季度的2.126亿美元（每股0.55美元）增长[186] - 经调整后（剔除并购相关费用等），2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2.377亿美元（每股0.61美元），2025年第四季度为2.410亿美元（每股0.62美元）[187] - 净利息收入为5.726亿美元，较2025年第四季度下降830万美元[189] - 净利息收入（税后等价基础）同比增长1.874亿美元至5.804亿美元，净息差（税后等价基础）从3.27%扩大至3.55%[199][204][205] - 非利息收入为1.223亿美元，2025年第四季度为1.098亿美元（若剔除养老金计划终止相关损失1，则为1.256亿美元）[190] - 非利息收入增长2860万美元至1.223亿美元，同比增长30.4%，主要由收购Bremer及费用业务有机增长驱动[210] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度信贷损失拨备为3494.6万美元[175] - 非利息支出为3.647亿美元，较2025年第四季度减少2160万美元；经调整后为3.540亿美元，减少1080万美元[191] - 信贷损失拨备为3490万美元，2025年第四季度为3270万美元[189] - 信贷损失准备金总额为3495万美元，同比增长11.3%；其中贷款信贷损失准备金为3685万美元，同比增长18.8%[209] - 非利息支出总额增长至3.647亿美元，同比增长35.8%，其中无形资产摊销大幅增长275.2%至2562.3万美元[214] - 有效税率在2026年第一季度为20.9%，略高于2025年同期的20.3%[216] 财务数据关键指标变化：盈利能力与效率 - 净息差为3.55%，较2025年第四季度的3.65%有所下降[175] - 效率比改善至48.25%，较2025年第四季度的51.58%有所提升[175] - 普通股平均权益回报率为11.07%，平均有形普通股权益回报率为18.41%[175] - 净息差为3.55%，低于2025年第四季度的3.65%[183] - 有形普通股权益回报率（年化）为18.41%，效率比率为48.25%[193] - 净息差（税后等价基础）从3.27%扩大至3.55%[205] 资产与负债表现：贷款 - 2026年第一季度总贷款为497.31844亿美元，较2025年第四季度增长1.98%[175] - 期末贷款总额（不含待售贷款）增至497亿美元，较2025年12月31日增加9.677亿美元，年化增长率为8%[188] - 生息资产平均余额增加173.6亿美元至654.3亿美元，其中贷款平均余额增加128.7亿美元至491.7亿美元，主要受收购Bremer及强劲贷款增长驱动[199][206][207] - 贷款利息收入增长1.931亿美元至7.218亿美元，主要归因于贷款规模增长（贡献1.882亿美元）[199][202] - 贷款总额在2026年3月31日达到497.3亿美元，较2025年12月31日增长2.0%（增加9.677亿美元），其中商业贷款增长4.2%[223] - 商业及商业地产贷款总额为378亿美元，占生息资产的57%，较2025年12月31日增加7.767亿美元[225] - 总贷款余额从2025年12月31日的149.84亿美元增至2026年3月31日的156.18亿美元，增长4.2%[228] - 商业地产贷款总额为221.93亿美元，其中非自住商业地产贷款有7.795亿美元（占总贷款的2%）将在18个月内到期且利率低于4%[230][233] - 住宅房地产贷款从2025年12月31日起增加1.539亿美元，至2026年3月31日达86亿美元[234] - 消费贷款从2025年12月31日起增加3710万美元，至2026年3月31日达33亿美元[235] - 公司平均商业贷款规模约为84万美元，平均商业房地产贷款规模约为154.4万美元[246] 资产与负债表现：存款与融资 - 2026年第一季度总存款为556.72472亿美元，较2025年第四季度增长1.06%[175] - 期末总存款增至557亿美元，较2025年12月31日增加5.843亿美元，年化增长率为4%[188] - 平均无息存款增加38.0亿美元至128.9亿美元，平均有息存款增加108.0亿美元至421.8亿美元，反映收购Bremer存款及有机增长[199][208] - 总存款从2025年12月31日的550.88亿美元增至2026年3月31日的556.72亿美元，增长1.1%[236] - 无息存款减少3.204亿美元至129.27亿美元，降幅2.4%[236] - 批发融资增加3.718亿美元至78.23亿美元，增幅5.0%，其中其他借款增长56.2%[236] - Old National Bancorp其他未偿还借款为8.007亿美元[273] - 截至2026年3月31日，公司定期存款总额为99.185亿美元，加权平均利率为3.71%[271] - 2026年到期的定期存款金额最大，为85.892亿美元，利率为3.79%[271] 资产与负债表现：投资与生息资产 - 生息资产在2026年3月31日达到659亿美元，较2025年12月31日增加9.878亿美元[218] - 可供出售投资证券组合的未实现净损失在2026年3月31日为6.563亿美元，较2025年12月31日的5.704亿美元有所扩大[221] - 投资证券组合（含权益证券）规模为149亿美元，占生息资产的23%，与上季度末持平[220] - 投资证券（应税等值基础）加权平均收益率在2026年第一季度为4.05%，高于2025年同期的3.58%[222] - 付息负债平均成本从2.66%下降至2.48%，而生息资产收益率从5.30%上升至5.42%[199][205] 信贷质量 - 不良贷款与期末贷款之比为1.03%，较2025年第一季度的1.29%有所改善[175] - 净核销额占平均贷款比率从0.24%上升至0.26%，净核销总额同比增长48.1%至3202万美元[209] - 不良贷款总额从2025年12月31日的1.738亿美元增至2026年3月31日的1.907亿美元[228] - 2026年3月31日不良资产总额为5.22152亿美元，较2025年12月31日的5.30171亿美元有所下降[247][248] - 不良资产占总贷款比例从2025年12月31日的1.09%下降4个基点至2026年3月31日的1.05%[247][248] - 2026年3月31日贷款信用损失拨备为5.744亿美元，覆盖不良贷款的比率为112.19%[247][249][255] - 2026年第一季度贷款净核销总额为3200万美元，年化净核销占平均贷款比例为0.26%[251] - 2026年3月31日被批评与分类资产总额为32.2亿美元，较2025年12月31日增加1.127亿美元[247][250] - 2026年3月31日未提用贷款承诺的信用损失拨备为3370万美元，低于2025年12月31日的3560万美元[256] 资本状况 - 一级普通股资本比率为11.11%，杠杆比率（相对于平均资产）为8.93%[175] - 公司一级普通股资本充足率为11.11%，总资本充足率为13.71%，均远超监管最低要求[241] - 一级资本与总平均资产比率（杠杆率）为8.67%，远高于5.00%的监管纠正行动标准和4.00%的最低标准[242] - 普通股一级资本与风险加权总资产比率为11.25%，高于6.50%的监管“资本充足”标准[242] - 股东权益保持稳定，为85亿美元，但公司在一季度回购390万股普通股，减少权益9490万美元[238] 各业务线表现 - 财富与投资服务费增长1010万美元至3972万美元，主要因信托与经纪费增加及Bremer收购[210][211] - 抵押贷款银行业务收入增长270万美元至955万美元，主要因抵押贷款发起量增加、贷款销售增长及Bremer收购[210][211] - 资本市场收入同比增长650万美元，主要得益于商业地产客户利率互换费用增加及Bremer收购[212] 管理层讨论与指引：利率风险与压力测试 - 截至2026年3月31日，在基准利率情景下，公司两年累计预测净利息收入为46.711亿美元[263] - 在利率立即上升300个基点的最激进情景下，2026年预测净利息收入较基准增加3730万美元，增幅0.80%[263] - 在利率立即下降300个基点的最激进情景下，2026年预测净利息收入较基准减少4.547亿美元，降幅9.73%[263] - 截至2025年3月31日，在基准利率情景下，两年累计预测净利息收入为32.887亿美元[263] - 2026年预测利息收入主要来自贷款，在基准情景下为58.227亿美元[263] - 2026年预测利息支出主要来自存款，在基准情景下为16.026亿美元[263] - 公司压力测试涵盖战略、市场、流动性、信用、操作、信息安全与技术、人才管理及合规/监管/法律等关键风险[242] 其他重要内容：流动性与衍生品 - 2026年3月31日，指定为套期工具的衍生品公允价值收益为430万美元[267] - 2025年12月31日，指定为套期工具的衍生品公允价值收益为1480万美元[267] - 母公司可用流动资金为8.13197亿美元，子公司可用流动资金为202.74335亿美元[273] - 子公司无负担政府发行债务证券价值61.64141亿美元[273] - 子公司无负担投资级市政证券价值1.14478亿美元[273] - 子公司无负担公司证券价值3960.8万美元[273] - 子公司可从美联储贴现窗口获得45.35818亿美元借款额度[273] - 子公司可从联邦住房贷款银行获得84.79339亿美元借款额度[273] 其他重要内容：公司治理与会计 - 2025年及当前无需监管批准即可支付股息[274] - 自2025年12月31日以来，公司关键会计估计的应用未发生重大变化[276] 其他重要内容：资产规模 - 公司总资产在2026年3月31日达到730亿美元，较2025年12月31日增加8.507亿美元，主要受强劲的贷款增长推动[217]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度净利息收入为5.72573亿美元，较2025年第四季度的5.80832亿美元下降1.4%[175] - 2026年第一季度非利息收入为1.22346亿美元，较2025年第四季度的1.09759亿美元增长11.5%[175] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2.29638亿美元，摊薄后每股收益为0.59美元[175] - 2026年第一季度净利息收入为5.726亿美元，较2025年第四季度下降830万美元[189] - 2026年第一季度净收益（归属于普通股）为2.296亿美元，摊薄后每股收益0.59美元[186] - 经调整后（剔除并购等一次性项目），2026年第一季度净收益（归属于普通股）为2.377亿美元，摊薄后每股收益0.61美元[187] - 2026年第一季度非利息收入为1.223亿美元，2025年第四季度为1.098亿美元（若剔除养老金计划终止损失则为1.256亿美元）[190] - 净利息收入（应税等价基础）增长至5.804亿美元，净息差（NIM）扩大28个基点至3.55%[199][205] - 非息收入增长2860万美元至1.223亿美元，主要受收购和财富管理等费用业务有机增长驱动[210] 财务数据关键指标变化：盈利能力与效率 - 2026年第一季度平均资产回报率为1.29%，高于2025年第四季度的1.21%[175] - 2026年第一季度净息差为3.55%，低于2025年第四季度的3.65%[175] - 2026年第一季度效率比为48.25%，低于2025年第四季度的51.58%，显示运营效率提升[175] - 2026年第一季度净息差为3.55%，2025年第四季度为3.65%[183] - 有效税率从2025年第一季度的20.3%微升至2026年第一季度的20.9%[216] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度非利息支出为3.64704亿美元，较2025年第四季度的3.8632亿美元下降5.6%[175] - 2026年第一季度非利息支出为3.647亿美元，较2025年第四季度减少2160万美元[191] - 2026年第一季度信贷损失拨备为3490万美元，2025年第四季度为3270万美元[189] - 信贷损失拨备总额增加350万美元至3490万美元，净核销率上升至平均贷款的0.26%[209] - 非利息支出总额增长35.8%，从2.68471亿美元增至3.64704亿美元，主要受Bremer收购相关运营成本及无形资产摊销增加驱动[214] - 无形资产摊销同比大幅增长275.2%，从683万美元增至2562.3万美元，主要与Bremer收购相关[214] 资产与负债表现：贷款 - 2026年第一季度末总贷款为497.31844亿美元，较2025年末的487.64162亿美元增长2.0%[175] - 2026年第一季度末贷款总额（不含待售贷款）为497亿美元，较2025年末增加9.677亿美元，年化增长率8%[188] - 生息资产平均余额增加174亿美元至654亿美元，贷款平均余额增加129亿美元至492亿美元[199][206][207] - 贷款利息收入增长1.931亿美元至7.218亿美元，主要受收购和强劲贷款增长驱动[199][202][207] - 收购Bremer带来约112亿美元贷款和129亿美元存款，对平均余额增长贡献显著[207][208] - 贷款组合总额增长2.0%，从487.64162亿美元增至497.31844亿美元，其中商业贷款增长4.2%至156.17656亿美元[223] - 商业及商业地产贷款总额为378亿美元，占生息资产57%，较2025年12月31日增加7.767亿美元[225] - 总贷款余额从2025年12月31日的149.84亿美元增至2026年3月31日的156.18亿美元，增长4.2%（约4.34亿美元）[228] - 商业房地产贷款总额从2025年12月31日的220.50亿美元微增至2026年3月31日的221.93亿美元[230] - 住宅房地产贷款从2025年12月31日的84.46亿美元增至2026年3月31日的86.0亿美元，增长1.8%（约1.54亿美元）[234] - 消费贷款从2025年12月31日的32.63亿美元增至2026年3月31日的33.0亿美元，增长1.1%（约3710万美元）[235] - 截至2026年3月31日，平均商业贷款规模约为84万美元，平均商业房地产贷款规模约为154.4万美元[246] 资产与负债表现：存款与借款 - 2026年第一季度末总存款为556.72472亿美元，较2025年末的550.88195亿美元增长1.1%[175] - 2026年第一季度末总存款为557亿美元，较2025年末增加5.843亿美元，年化增长率4%[188] - 付息负债平均成本下降18个基点至2.48%，部分抵消了付息负债余额增加的影响[199][205] - 平均无息存款增加38亿美元，平均付息存款增加108亿美元，主要反映收购带来的存款[208] - 总存款从2025年12月31日的550.88亿美元增至2026年3月31日的556.72亿美元，增长1.1%[236] - 非生息活期存款减少3.20亿美元至129.27亿美元，降幅2.4%[236] - 批发借款总额从2025年12月31日的74.51亿美元增至2026年3月31日的78.23亿美元，增长5.0%[236] - 截至2026年3月31日，公司定期存款总额为99.18459亿美元，加权平均利率为3.71%，其中2026年内到期的存款金额最大，为85.89198亿美元，利率3.79%[271] 资产与负债表现：投资与生息资产 - 2026年第一季度末总资产为730.02651亿美元，较2025年末的721.51967亿美元增长1.2%[175] - 2026年第一季度末总资产为730亿美元[185] - 截至2026年3月31日，公司总资产达730亿美元，较2025年12月31日的722亿美元增加8.507亿美元，主要受强劲贷款增长推动[217] - 生息资产达659亿美元，较2025年12月31日的650亿美元增加9.878亿美元[218] - 投资证券组合（包括权益证券）规模为149亿美元，占生息资产23%，其可供出售组合未实现净亏损从5.704亿美元扩大至6.563亿美元[220][221] - 投资证券组合（应税等价基础）加权平均收益率从3.58%上升至4.05%[222] 业务线表现：财富与投资服务 - 财富与投资服务费增长1010万美元至3970万美元，受信托经纪费用增长和收购驱动[210][211] 业务线表现：抵押贷款银行 - 抵押贷款银行收入增长270万美元至955万美元，主要因贷款发放和销售增加及收购驱动[210][211] 业务线表现：资本市场 - 资本市场收入同比增长650万美元，主要得益于商业地产客户利率互换费用增加及Bremer收购[212] 资产质量与信贷风险 - 非应计贷款总额从2025年12月31日的1.74亿美元增至2026年3月31日的1.91亿美元，增长9.7%[228] - 商业房地产非应计贷款从2025年12月31日的2.46亿美元降至2026年3月31日的2.19亿美元，下降10.9%[230] - 截至2026年3月31日，不良资产总额为5.22152亿美元，较2025年12月31日的5.30171亿美元有所下降[247][248] - 截至2026年3月31日，不良资产占总贷款比例为1.05%，较2025年12月31日的1.09%下降4个基点[247][248] - 截至2026年3月31日，贷款信用损失拨备为5.744亿美元，较2025年12月31日的5.695亿美元增加[255] - 截至2026年3月31日，贷款信用损失拨备对不良贷款的覆盖率为112.19%，高于2025年12月31日的109.26%[247][249] - 2026年第一季度，贷款净冲销总额为3200万美元，年化净冲销率占平均贷款比例为0.26%[251] - 截至2026年3月31日，未提取贷款承诺的信用损失拨备为3370万美元，低于2025年12月31日的3560万美元[256] 资本充足率 - 公司资本充足，一级资本杠杆率为8.93%，普通股一级资本充足率为11.11%，均高于监管最低要求[241] - 截至2026年3月31日，一级资本与总平均资产（杠杆率）为8.67%，远高于5.00%的监管要求[242] - 截至2026年3月31日，普通股一级资本与风险加权总资产比率为11.25%，高于6.50%的监管要求[242] - 截至2026年3月31日，总资本与风险加权总资产比率为12.21%，高于10.00%的监管要求[242] 利率风险与敏感性分析 - 截至2026年3月31日，在基准利率情景下，公司两年累计预测净利息收入为46.711亿美元；若利率立即上升300个基点，净利息收入将增加3040万美元，增幅0.65%；若利率立即下降300个基点，净利息收入将减少4.547亿美元，降幅9.73%[263] - 截至2025年3月31日，在基准利率情景下，两年累计预测净利息收入为32.887亿美元；若利率上升300个基点，净利息收入将增加830万美元，增幅0.25%；若利率下降300个基点，净利息收入将减少3.340亿美元，降幅10.16%[263] - 在利率敏感性分析中，2026年3月31日的基准情景假设12个月后联邦基金利率上限为3.75%；在+300基点情景下，12个月后利率将升至6.75%[264] - 在利率敏感性分析中，2025年3月31日的基准情景假设12个月后联邦基金利率上限为4.50%；在+300基点情景下，12个月后利率将升至7.50%[264] - 公司使用衍生工具对冲利率风险，截至2026年3月31日，被指定为套期工具的衍生工具处于净资产头寸，公允价值收益为430万美元，较2025年12月31日的1480万美元收益有所下降[267] - 预测净利息收入同比增长，主要受Bremer收购、贷款增长以及当前利率和经济条件下的资产重新定价推动[265] - 公司承认利率风险模型输出并非实际结果的保证，因为除市场利率外，许多因素会影响净利息收入[266] 流动性管理 - 公司流动性风险管理目标包括确保有能力为资产负债表增长提供资金，并以具成本效益的方式及时满足存款和债务义务[268] - 公司已向SEC提交了自动货架注册声明，允许其发行未指定金额的债务或股权证券[268] - 截至2026年3月31日，母公司可用流动资金为8.13197亿美元，子公司可用流动资金为202.74335亿美元[273] - 子公司现金及存放同业款项为9.40951亿美元[273] - 子公司无负担政府发行债务证券为61.64141亿美元[273] - 子公司无负担投资级市政证券为1.14478亿美元[273] - 子公司无负担公司证券为3960.8万美元[273] - 子公司可从美联储贴现窗口获得的借款额度为45.35818亿美元[273] - 子公司可从联邦住房贷款银行获得的借款额度为84.79339亿美元[273] - 截至2026年3月31日，Old National Bancorp的其他借款未偿还余额为8.007亿美元[273] 其他重要内容 - 穆迪给予Old National长期信用评级为Baa1，给予Old National Bank长期评级A1、短期评级P-1[273] - 2025年及目前，公司支付股息无需事先获得监管批准[274]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度净利息收入为5.72573亿美元，较2025年第一季度3.87643亿美元增长47.7%[175] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2.29638亿美元，摊薄后每股收益0.59美元[175] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2.296亿美元，摊薄后每股收益0.59美元，较2025年第四季度的2.126亿美元（每股0.55美元）增长[186] - 经调整后，2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2.377亿美元（每股0.61美元），2025年第四季度为2.410亿美元（每股0.62美元）[187] - 2026年第一季度净利息收入为5.726亿美元，较2025年第四季度下降830万美元[189] - 净利息收入（应税等值基础）增长至5.804亿美元，净息差扩大28个基点至3.55%[199][205] - 公司净利息收入同比增长，主要受Bremer收购、贷款增长以及当前利率和经济环境下的资产重新定价推动[265] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 非利息支出为3.64704亿美元，效率比率为48.25%[175] - 2026年第一季度信贷损失拨备为3490万美元，2025年第四季度为3270万美元[189] - 2026年第一季度平均有形普通股回报率为18.41%，效率比率为48.25%[193] - 信贷损失拨备总额增长1150万美元至3490万美元，净核销率上升至平均贷款的0.26%[209] - 非利息支出总额同比增长35.8%至3.64704亿美元，剔除并购相关及养老金支出后为3.54亿美元[214] - 无形资产摊销同比大幅增长275.2%至2562.3万美元，主要受Bremer收购推动[214] - 税收抵免投资摊销同比增长107.7%至711.1万美元，主要与Bremer收购相关[214][215] 财务数据关键指标变化：盈利能力和资本回报 - 2026年第一季度平均资产回报率(ROAA)为1.29%，平均普通股权益回报率(ROACE)为11.07%[175] - 2026年第一季度平均有形普通股回报率为18.41%，效率比率为48.25%[193] - 普通股现金股息为每股0.145美元，股息支付率为25%[175] - 一级普通股资本充足率为11.11%，杠杆比率为8.93%[175] 财务数据关键指标变化：净息差与利息收入/支出 - 净息差（税后等值基础）为3.55%，较2025年第一季度的3.27%有所提升[175] - 2026年第一季度净息差为3.55%，低于2025年第四季度的3.65%[183] - 生息资产平均余额增长174亿美元至654亿美元，贷款平均余额增长129亿美元至492亿美元[199][206][207] - 贷款利息收入增长1.931亿美元至7.218亿美元，主要受收购Bremer（112亿美元贷款）及商业贷款增长驱动[199][202][207] - 计息负债平均成本下降18个基点至2.48%，其中货币市场存款成本下降63个基点至2.45%[199][205] - 投资证券利息收入增长5420万美元至1.525亿美元，主要受规模增长（平均余额增加41亿美元）推动[199][202] 业务线表现：非利息收入 - 非利息收入为1.22346亿美元[175] - 2026年第一季度非利息收入为1.223亿美元，2025年第四季度为1.098亿美元（若剔除1590万美元养老金计划终止损失，则为1.256亿美元）[190] - 非息收入增长2860万美元至1.223亿美元，主要受Bremer收购及财富管理（增长34%）、资本市场（增长144.5%）等业务推动[210][211] - 财富与投资服务费增长1010万美元至3970万美元，主要因信托经纪费增长及Bremer收购[210][211] - 资本市场收入同比增长650万美元，主要得益于商业房地产客户利率互换费用增加及Bremer收购[212] - 其他收入同比下降90万美元，主要因2025年同期有420万美元商业贷款出售净收益[213] 资产与贷款表现 - 2026年第一季度末总贷款为497.31844亿美元，总资产为730.02651亿美元，总存款为556.72472亿美元[175] - 截至2026年3月31日，总存款达557亿美元，较2025年12月31日增加5.843亿美元，年化增长率4%[188] - 截至2026年3月31日，贷款总额（不含待售贷款）达497亿美元，较2025年12月31日增加9.677亿美元，年化增长率8%[188] - 总资产增长至724.5亿美元，较上年同期增长190亿美元[199] - 公司总资产环比增长8.507亿美元至730亿美元，主要受强劲贷款增长驱动[217] - 生息资产环比增长9.878亿美元至659亿美元[218] - 贷款总额环比增长2.0%至497.3亿美元，其中商业贷款增长4.2%至156.2亿美元[223] - 商业及商业房地产贷款总额达378亿美元，占生息资产57%，环比增长7.767亿美元[225] - 总贷款余额从2025年12月31日的149.84亿美元增长至2026年3月31日的156.18亿美元，增长4.2%[228] - 商业地产贷款总额为221.93亿美元，其中非业主自用部分在18个月内到期、利率低于4%的贷款为7.795亿美元，占总贷款的2%[230][233] - 住宅房地产贷款从2025年12月31日起增加1.539亿美元，至2026年3月31日达到86亿美元[234] - 消费贷款从2025年12月31日起增加3710万美元，至2026年3月31日达到33亿美元[235] 存款与负债表现 - 截至2026年3月31日，总存款达557亿美元，较2025年12月31日增加5.843亿美元，年化增长率4%[188] - 平均无息存款增长38亿美元，平均计息存款增长108亿美元，主要来自Bremer收购（129亿美元存款）及有机增长[208] - 存款总额从2025年12月31日的550.88亿美元增长1.1%至2026年3月31日的556.72亿美元，其中无息活期存款下降2.4%[236] - 批发融资总额从2025年12月31日的74.51亿美元增至2026年3月31日的78.23亿美元，增长5.0%[236] 资产质量与信贷风险 - 信贷损失拨备为3.4946亿美元，净核销率（年化）为平均贷款的0.26%[175] - 不良贷款与期末贷款总额的比率为1.03%，较上年同期1.29%有所改善[175] - 不良贷款总额从2025年12月31日的1.738亿美元增至2026年3月31日的1.907亿美元[228] - 2026年3月31日的不良资产总额为5.22152亿美元，较2025年12月31日的5.30171亿美元有所下降[247][248] - 2026年3月31日的不良资产占总贷款比例为1.05%，较2025年12月31日的1.09%下降4个基点[247][248] - 2026年3月31日的不生息贷款为5.11959亿美元，较2025年12月31日减少930万美元[247][249] - 2026年3月31日贷款信用损失拨备覆盖不生息贷款的比率为112.19%，高于2025年12月31日的109.26%[247][249] - 2026年3月31日被批评和分类的资产总额为32.2亿美元，较2025年12月31日增加1.127亿美元[247][250] - 截至2026年3月31日的三个月，贷款净冲销额为3200万美元，年化净冲销率占平均贷款的0.26%[251] - 2026年3月31日贷款信用损失拨备为5.744亿美元，高于2025年12月31日的5.695亿美元[255] - 2026年3月31日未提取贷款承诺的信用损失拨备为3370万美元，低于2025年12月31日的3560万美元[256] 资本与股东回报 - 一级普通股资本充足率为11.11%，杠杆比率为8.93%[175] - 股东权益总额为85亿美元，公司于2026年第一季度回购390万股普通股，减少权益9490万美元[238] - 截至2026年3月31日，公司仍有授权可回购最多3.835亿美元的流通普通股[239] - 公司资本充足，一级普通股资本充足率为11.11%，总资本充足率为13.71%，均远超监管最低要求[241] - 截至2026年3月31日，一级资本与总平均资产的杠杆比率为8.67%，高于5%的纠正性监管指导要求[242] - 截至2026年3月31日，普通股一级资本与风险加权总资产的比率为11.25%，显著高于6.5%的最低监管要求[242] 利率风险与敏感性分析 - 截至2026年3月31日的两年期累计净利息收入敏感性分析显示，在基准情景下，净利息收入为46.711亿美元；若利率立即上升100个基点，净利息收入将增加3288万美元（+0.70%）；若利率立即下降100个基点，则减少5401.8万美元（-1.16%）[263] - 截至2025年3月31日的两年期累计净利息收入敏感性分析显示，在基准情景下，净利息收入为32.8868亿美元；若利率立即上升100个基点，净利息收入将减少301万美元（-0.09%）；若利率立即下降100个基点，则减少3919.4万美元（-1.19%）[263] - 在+300基点情景下，模型假设2026年3月31日的12个月后联邦基金利率上限为6.75%（起始为3.75%）；2025年3月31日的12个月后利率上限为7.50%（起始为4.50%）[264] - 公司使用衍生工具对冲利率风险，截至2026年3月31日，指定为套期工具的衍生品呈净资产头寸，公允价值收益为430万美元，较2025年12月31日的1480万美元收益下降[267] - 公司承认利率风险模型输出并非实际结果的保证，因为模型依赖于预期行为及多种因素，并测试了多种利率情景组合[266] 流动性管理 - 公司流动性管理策略包括维持战略性和应急流动性计划，并于2023年6月1日向SEC提交了自动货架注册声明，允许其发行不限额的债务或股权证券[268] - 贷款偿还和到期投资证券是相对可预测的资金来源，而存款流动、证券赎回及贷款提前还款则受利率、经济状况等多因素影响，预测性较低[269] - 公司获取有竞争性融资的能力受评级机构对其信贷质量、流动性、资本和盈利能力的看法影响[271] - 母公司可用流动资金为8.13197亿美元，子公司可用流动资金为202.74335亿美元[273] - 子公司持有未抵押政府证券61.64141亿美元[273] - 子公司可从联邦住房贷款银行获得84.79339亿美元的借款额度[273] - 子公司可从美联储贴现窗口获得45.35818亿美元的借款额度[273] - 公司其他借款余额为8.007亿美元[273] - 公司认为其有能力在短期和长期内产生和获取足够的流动性以满足需求[273] - 公司的常规资金需求主要包括运营费用、股东股息、偿债、衍生品净现金流及收购资金[273] 其他重要内容：投资证券与未实现损益 - 投资证券组合中可供出售部分未实现净损失扩大至6.563亿美元，持有至到期部分未实现净损失扩大至3.919亿美元[221] 其他重要内容：定期存款到期情况 - 截至2026年3月31日，Old National Bank的定期存款到期情况为：2026年内到期858.9198亿美元（加权平均利率3.79%），2027年到期118.3704亿美元（利率3.27%），总额为991.8459亿美元（加权平均利率3.71%）[271] 其他重要内容：信用评级与监管 - 穆迪对Old National的长期信用评级为Baa1，对其银行子公司的长期评级为A1，短期评级为P-1[273] - 2025年及目前，公司支付股息无需事先获得监管批准[274] 其他重要内容：会计与模型说明 - 自2025年12月31日以来，公司关键会计估计的应用未发生重大变化[276]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度净销售额为218.61亿美元，同比增长88%（从116.43亿美元增长）[174] - 2026年第一季度归属于邦吉股东的净收入为6800万美元，同比下降66%（从2.01亿美元下降1.33亿美元）[169][170][174] - 2026年第一季度摊薄后每股收益为0.35美元，同比下降1.13美元（从1.48美元下降）[170] - 2026年第一季度总息税前利润为1.84亿美元，同比下降1.44亿美元（从3.28亿美元下降）[171][185] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度销售、一般及行政费用为5.31亿美元，同比增长40%（从3.8亿美元增长）[174][176] - 2026年第一季度利息支出为1.81亿美元，同比增长74%（从1.04亿美元增长），主要因收购维特拉融资导致债务水平上升[174][177] 各条业务线表现 - 大豆加工与精炼部门2026年第一季度EBIT为2.09亿美元，同比下降23%（从2.71亿美元下降）[185][186] - 软籽加工与精炼业务部门净销售额增长158%至39.04亿美元，主要得益于收购Viterra的贡献以及因地缘冲突和生物燃料需求导致的价格上涨[190] - 软籽加工与精炼业务部门EBIT下降7%至7600万美元，主要因北美业务不利的按市值计价结果所致[191] - 热带油与特种配料部门2026年第一季度EBIT为1.1亿美元，较去年同期的500万美元大幅改善[172][185] - 热带油与特种配料业务部门EBIT大幅增长2100%至1.1亿美元，主要得益于有利的按市值计价结果和更高的净销售额[194] - 谷物贸易与加工部门2026年第一季度EBIT为亏损7600万美元，去年同期为盈利4600万美元[172][185] - 谷物贸易与加工业务部门净销售额增长201%至71.77亿美元，主要受收购Viterra推动，但部门EBIT转为亏损7600万美元，下降265%[195][196][197] - 公司“企业及其他”部分EBIT亏损扩大至1.35亿美元，下降78%，主要因收购Viterra相关的销售、一般及行政费用增加所致[198][199] 其他财务数据（营运资本、资产与负债） - 2026年第一季度营运资本为101.54亿美元，较2025年3月31日增加13.16亿美元（从88.38亿美元增长）[173] - 公司整体营运资本为101.54亿美元，较2025年12月31日增加8.9亿美元，但现金及等价物降至8.39亿美元，较去年同期减少24.06亿美元[201][202][203] - 贸易应收账款净额增至39.75亿美元，较去年同期增加16.41亿美元，主要受收购Viterra及当期净销售额增长驱动[204] - 存货大幅增加至154.28亿美元，较去年同期增加76.11亿美元，主要受收购Viterra及多数商品平均价格上涨推动[205] - 以公允价值计价的易变现存货（RMI）为134.28亿美元，较去年同期增加69.29亿美元[206] - 应付贸易账款为61.76亿美元，较2025年12月31日的48.81亿美元增加12.95亿美元（+26.5%），较2025年3月31日的38.31亿美元增加23.45亿美元（+61.2%）[211] - 其他流动负债为56.57亿美元，较2025年12月31日的45.27亿美元增加11.30亿美元（+25.0%），较2025年3月31日的24.16亿美元增加32.41亿美元（+134.1%）[212] 其他财务数据（债务与融资） - 短期债务（含长期债务的流动部分）为46.06亿美元，较去年同期增加26.03亿美元，部分用于为营运资本需求融资[208] - 总债务为145.53亿美元，较2025年12月31日的140.51亿美元增加5.02亿美元（+3.6%），较2025年3月31日的67.17亿美元增加78.36亿美元（+116.7%）[214] - 短期债务为32.45亿美元，较2025年3月31日的13.28亿美元增加19.17亿美元（+144.4%）[214] - 长期债务（含当期部分）为113.08亿美元，较2025年3月31日的53.89亿美元增加59.19亿美元（+109.8%）[214] - 未使用的循环信贷额度为96.65亿美元[213] - 商业票据计划借款余额从2025年12月31日的3亿美元降至2026年3月31日的5000万美元[213] - 截至2026年3月31日，公司债务的公允价值为145.19亿美元，账面价值为145.53亿美元[249] - 利率敏感性分析显示，若适用参考利率（如SOFR）变动100个基点，公司截至2026年3月31日的浮动利率债务利息费用将变动约9900万美元[251] 其他财务数据（现金流与权益） - 邦吉股东权益总额为160.45亿美元，较2025年12月31日的159.04亿美元增加1.41亿美元（+0.9%）[225] - 经营活动所用现金为5.41亿美元，较2025年同期的2.85亿美元增加2.56亿美元[228] - 现金及现金等价物和受限现金净减少3.19亿美元，较2025年同期的7900万美元降幅扩大[228] - 2026年第一季度投资活动现金使用量为1.82亿美元，较上年同期的2.8亿美元减少0.98亿美元，主要因阿根廷短期投资策略相关收益增加，但被当期1.05亿美元收购国际香精香料公司的现金支付所部分抵消[232] - 2026年第一季度融资活动现金流入为4.06亿美元，较上年同期的4.9亿美元减少0.84亿美元，主要因缺少上年同期出售西班牙运营子公司可赎回非控股权益带来的2.06亿美元收益[233] - 公司于2026年3月3日支付了每股0.70美元的常规季度现金股息[235] 风险管理与市场风险 - 公司面临商品价格、海运成本、汇率、利率、能源成本和通胀压力等多种市场风险，并通过集中设定的风险限额和全球治理框架进行管理[237] - 公司使用衍生品管理风险，包括商品、外汇、利率、海运和能源风险，相关公允价值变动主要计入销售成本[238][245][246][247][249][256][257][258] - 公司面临重大的交易对手信用风险，在信贷市场紧张或价格剧烈波动时期风险会加剧，并通过定期审查和风险分类进行监控[239][240] - 截至2026年3月31日，公司每日汇总的商品头寸最高价值为11.36亿美元，对应的市场风险（潜在损失）为1.14亿美元；最低价值为3.9亿美元，对应的市场风险为0.39亿美元[244] - 截至2026年3月31日，与永久性公司间贷款相关的外汇收益为2400万美元，而截至2025年12月31日的年度为4200万美元[248]

财务数据关键指标变化：总收入与利润 - 2026年第一季度总收入为79亿美元，同比下降1.1%[3][18] - 第一季度总收入为78.636亿美元，同比下降1.1%（2025年同期为79.538亿美元）[23] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净利润为2.345亿美元，同比下降9.0%；每股收益为3.56美元，同比下降7.8%[3][18] - 调整后净利润同比下降16%至2.006亿美元，调整后每股收益同比下降15%至3.05美元[3] - 2026年第一季度净收入为2.349亿美元，同比下降9.1%[40] - 2026年第一季度每股收益（EPS）为3.56美元，调整后为3.05美元[42] 财务数据关键指标变化：毛利润与毛利率 - 第一季度总毛利润为12.994亿美元，毛利率为16.5%，同比下降10个基点[23] - 零售汽车同店总毛利润为11.08亿美元，同比下降1.3%，总毛利率下降40个基点至16.1%[30] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 调整后EBITDA为3.495亿美元，低于去年同期的3.724亿美元[24] - 2026年第一季度调整后EBITDA为3.495亿美元，同比下降6.1%[40] 成本和费用 - 销售、一般及行政费用占收入的比例为12.3%，同比上升30个基点[23] 零售汽车业务表现：收入与销量 - 零售汽车业务总收入为69.671亿美元，同比增长0.7%[27] - 新车零售量同比下降9.9%至50,036辆，但新车单车收入同比增长5.0%至60,905美元[27] - 二手车零售量微降0.6%至60,126辆，其收入同比增长7.3%至24.294亿美元[27] - 2026年第一季度新车零售量为50,036辆，低于2025年同期的55,524辆[42][43] - 零售汽车同店总收入为68.675亿美元，同比微增0.8%，其中二手车收入增长8.2%至24.083亿美元，新车收入下降5.7%至30.188亿美元[30] - 零售汽车同店总销量为108,650辆，同比下降4.4%，其中新车销量49,098辆，下降10.0%，二手车销量59,552辆，微增0.7%[30] 零售汽车业务表现：服务与零部件 - 零售汽车业务同店服务与零部件收入增长5%，相关毛利增长6%，毛利率提升60个基点至59.0%[4][6] - 服务和零部件收入同比增长4.6%至8.639亿美元，其毛利率提升60个基点至59.0%[27] - 零售汽车同店服务与零部件业务表现强劲，收入增长4.6%至8.528亿美元，毛利润增长5.7%至5.029亿美元，毛利率提升60个基点至59.0%[30] 零售汽车业务表现：单车利润 - 零售汽车同店新车单车收入为60,807美元，增长4.4%，但新车单车毛利润为4,735美元，下降6.2%[30] 零售商用卡车业务表现 - 零售商用卡车业务收入为6.946亿美元，税前利润为3640万美元；新卡车和二手卡车销量为3,583辆[7] - 零售商用车总销量为3,583辆，同比下降24.0%，其中新车销量2,786辆，大幅下降25.5%[32] - 零售商用车总收入为6.946亿美元，同比下降15.7%，总毛利润为1.282亿美元，下降9.1%[32] - 零售商用车总毛利率为18.5%，同比提升140个基点，主要得益于服务与零部件收入占比提升至33.4%[32] - 零售商用车同店总收入为6.927亿美元，同比下降15.8%，总毛利润为1.269亿美元，下降9.7%[34] - 零售商用车同店服务与零部件收入占比显著提升630个基点至33.2%，成为毛利润主要贡献者，占比达72.7%[34] 各地区表现 - 北美地区收入占比从去年同期的61.2%下降至58.2%[23] 投资与权益收益 - 对Penske Transportation Solutions的投资权益收益增长24%至4110万美元[8] 收购活动 - 公司完成了对两家雷克萨斯经销商的收购，预计将增加4.5亿美元的年化收入[1][9] - 2026年第一季度用于收购的现金支出为6.697亿美元，其中包括1.15亿美元的物业和库存融资[36] 资本配置与流动性 - 公司在本季度回购了170,393股普通股，价值约2640万美元[2][10] - 截至2026年3月31日，公司拥有约13亿美元的流动性，包括8400万美元现金和12亿美元的信贷额度[10] - 2026年第一季度资本支出为6260万美元，低于2025年同期的8470万美元[36] 债务与杠杆 - 公司2026年第一季度的杠杆比率为1.8倍[10] - 截至2026年3月31日，总长期债务为26.369亿美元，较2025年底的21.655亿美元有所增加[37] - 债务与总资本化比率从2025年12月31日的28.0%上升至2026年3月31日的31.7%[37] - 杠杆率从2025年12月31日的1.5倍上升至2026年3月31日的1.8倍[37][40] 资产与库存 - 总资产从2025年12月31日的175.977亿美元增长至2026年3月31日的183.182亿美元[20] - 2026年3月31日新车库存天数为44天，低于2025年12月31日的49天[37]