20250411 申万期货品种策略日报-PTA MEG PF | | | | | 申银万国期货研究所 袁玮（执业编号： F03110455,Z0018521） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | yuanwei@sywgqh.com.cn 15995121297 | | | | | | | 期货收盘价 (5月交割): | 期货收盘价 (9月交割): | 期货收盘价 (1月交割): | 期货收盘价 (5月交割): | 期货收盘价 (9月交割): | 期货收盘价(1 月交割):乙二 | | | | 精对苯二甲 | 精对苯二甲 | 精对苯二甲 | 乙二醇EG | 乙二醇EG | 醇EG | | | 前日收盘 | 酸PTA 4110 | 酸PTA 4164 | 酸PTA 4224 | 4059 | 4116 | 4151 | | | 价 前2日收 | 4296 | 4334 | 4374 | 4163 | 4212 | 4265 | | | 盘价 涨跌 | -186 | -170 | -150 | -104 | -96 ...

报告日期：2025 年 4 月 10 日 申银万国期货研究所 首席点评：关税反转，全面反弹 特朗普再次翻云覆雨，于北京时间 4 月 10 日凌晨 1 点多宣布：已经授权对不采 取报复行动的国家，实施 90 天的关税暂停。中央周边工作会议在北京举行。会 议强调，构建周边命运共同体，要与周边国家巩固战略互信，支持地区国家走稳 自身发展道路，妥善管控矛盾分歧；深化发展融合，构建高水平互联互通网络， 加强产业链供应链合作；共同维护地区稳定，开展安全和执法合作，应对各类风 险挑战；扩大交往交流，便利人员往来。国内商品期货夜盘，原油合约收涨 3.46% 报 484.2 元/桶。沪金收涨 1.48%报 732 元/克，沪银收涨 2.21%报 7879 元/千克。 重点品种：原油、贵金属、股指 原油：特朗普宣布暂缓部分关税 90 天，国际油价尾盘强劲反弹。美国能源信息 署数据显示，截止 4 月 4 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.39055 亿桶，比前一周增长 282.9 万桶；美国商业原油库存量 4.42345 亿桶，比前一周 增长 255.3 万桶；美国汽油库存总量 2.35977 亿桶，比前一周下降 1 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：EC低开震荡，06合约收于1704.7点，下跌6.57%。4月上半月多数船司 | | | | | | | | | 运价延续3月底报价，下半月出现小幅提涨，4月运价倾向企稳，第16周大柜均价 为2300美元左右。部分船司5月线上报价公布，大柜报价在2337-4545美元之间，5 | | | | | | | | | 月船司周均投放运力超过30万TEU，各船司提涨力度不一。市场本对即将到来的二 | | | | | | | | | 季度传统旺季存有预期，但在高额关税的不确定性影响下，存在这样一种可能， | | | | | | | | | | | | | | | 震荡 | | | 目前欧线运价对于船司而言仍有利润，面对后续大概率的需求回落，船司可能会 | | | | | | | | | 开启降价博弈以保住更多的利润，而非博弈接下来的旺季需求，旺季预期节点后 | | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期继续看跌油价，但需关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [3] - 甲醇短期偏多为主 [3] 期货市场 原油期货 - 前日SC近月收盘价458.1元/桶，前2日收盘价478.6元/桶，涨跌-20.5元/桶，涨跌幅-4.28%，成交量217,278，持仓量19,038，持仓量增减-559 [2] - 前日SC次月收盘价457.6元/桶，前2日收盘价478.7元/桶，涨跌-21.1元/桶，涨跌幅-4.41%，成交量91,670，持仓量20,105，持仓量增减4964 [2] - 前日WTI近月收盘价58.23美元/桶，前2日收盘价60.96美元/桶，涨跌-2.73美元/桶，涨跌幅-4.48%，成交量531,215，持仓量258,227，持仓量增减-25261 [2] - 前日WTI次月收盘价57.79美元/桶，前2日收盘价60.68美元/桶，涨跌-2.89美元/桶，涨跌幅-4.76%，成交量470,571，持仓量269,274，持仓量增减18598 [2] - 前日Brent近月收盘价65.72美元/桶，前2日收盘价61.62美元/桶，涨跌4.10美元/桶，涨跌幅6.65%，成交量667,298，持仓量497,797，持仓量增减-37761 [2] - 前日Brent次月收盘价65.14美元/桶，前2日收盘价61.20美元/桶，涨跌3.94美元/桶，涨跌幅6.44%，成交量415,905，持仓量413,637，持仓量增减5623 [2] 甲醇期货 - 前日01合约收盘价2307元/吨，前2日收盘价2346元/吨，涨跌-39.0元/吨，涨跌幅-1.66%，成交量13,148，持仓量23,092，持仓量增减5456 [2] - 前日05合约收盘价2352元/吨，前2日收盘价2368元/吨，涨跌-16.0元/吨，涨跌幅-0.68%，成交量1,082,918，持仓量495,866，持仓量增减-28280 [2] - 前日09合约收盘价2229元/吨，前2日收盘价2267元/吨，涨跌-38.0元/吨，涨跌幅-1.68%，成交量569,048，持仓量467,493，持仓量增减37954 [2] 现货市场 甲醇现货 - 港口现值262.5美元/吨，涨跌-10美元/吨；华东现值2525元/吨，涨跌-17.5元/吨；华北现值2285元/吨，涨跌-15元/吨；华南现值2485元/吨，涨跌-35元/吨 [2] 原油现货 - 国际市场OPEC一揽子原油价格现值66.54美元/桶，前值66.25美元/桶；布伦特DTD现值66.39美元/桶，前值66.88美元/桶；俄罗斯ESPD现值59.58美元/桶，前值60.70美元/桶；阿曼现值65.49美元/桶，前值64.61美元/桶；迪拜现值65.42美元/桶，前值64.61美元/桶；辛塔现值62.57美元/桶，前值62.21美元/桶 [2] - 国内市场大庆现值61.56美元/桶，前值60.89美元/桶；胜利现值60.82美元/桶，前值59.99美元/桶；中国汽油批发价指数现值8,244元/吨，前值8,285元/吨；中国柴油批发价指数现值7,042元/吨，前值7,088元/吨；FOB石脑油（新加坡）现值57.59美元/桶，前值56.31美元/桶；出厂价：航空煤油现值5,662元/吨，前值6,096元/吨 [2] 评论及策略 原油 - 特朗普宣布暂缓部分关税90天，国际油价尾盘强劲反弹 [3] - 截止4月4日当周，美国原油库存总量8.39055亿桶，比前一周增长282.9万桶；商业原油库存量4.42345亿桶，比前一周增长255.3万桶；汽油库存总量2.35977亿桶，比前一周下降160万桶；馏分油库存量为1.11082亿桶，比前一周下降354.4万桶 [3] - 原油库存比去年同期低3.26%，比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高3.26% [3] - 截止4月4日当周，美国原油日均产量1345.8万桶，比前周日均产量减少12.2万桶，比去年同期日均产量增加35.8万桶 [3] 甲醇 - 甲醇夜盘上涨1.41% [3] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.35%，环比下降0.61个百分点 [3] - 截至3月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.41%，环比下降1.03个百分点，较去年同期下降0.91个百分点 [3] - 进口船货到港量较少，沿海整体甲醇库存延续下降 [3] - 截至3月27日，沿海地区甲醇库存在85.5万吨，相比3月20日下降3.9万吨，跌幅为4.36%，同比上升54.33% [3] - 整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.5万吨附近 [3] - 预计3月28日至4月13日中国进口船货到港量在36.35万 - 37万吨 [3]

| 2025/4/10 星期四 | 申万期货品种策略日报——股指 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 申银万国期货研究所 贾婷婷（从业资格号：F3056905；交易咨询号：Z0016232 ）jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356 申银万国期货研究所 柴玉荣 （从业资格号：F03111639；交易咨询号：Z0018586）chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529 | | | | | | 一、股指期货市场 | | | | | | IF当月 IF下月 | | | IF下季 | IF隔季 | | 前两日收盘价 3598.60 | | 3574.60 | 3543.80 | 3495.80 | | 前日收盘价 3655.00 | | 3640.20 | 3614.00 | 3565.40 | | 涨跌 63.60 沪深300 | | 73.20 | 75.40 | 76.80 | | 涨跌幅 1.77 | | 2.05 | 2.13 | 2.20 | | 成交量 68912.00 | | 10922.00 | 115307 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕震荡收跌，中美贸易关税争端升级使美豆出口前景走弱、期价走弱，关税担忧提振巴西大豆价格推升国内大豆进口成本，25/26年新季美国大豆可能出口量下降、国内9月后进口量或下降，且受种植利润偏差影响25/26年度美国大豆种植面积可能下降，远月豆粕价格存在支撑 [2] - 油脂方面，夜盘油脂偏弱运行，东南亚产地预计库存将出现拐点，马来西亚3月棕榈油出口量预计增加6.3%、产量环比增加12.44%，预计库存回升，基本面预期偏空，但隔夜油价大涨将给油脂板块带来一定提振 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7576、棕榈油主力8588、菜油主力9205、豆粕主力3119、菜粕主力2631、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力-52、棕榈油主力-170、菜油主力-143、豆粕主力-45、菜粕主力-84、花生主力26 [1] - 涨跌幅(%)：豆油主力-0.68%、棕榈油主力-1.94%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-1.42%、菜粕主力-3.09%、花生主力0.29% [1] - 价差：Y9 - 1现值68、前值80；P9 - 1现值60、前值74；OI9 - 1现值217、前值197；Y - P09现值 - 402、前值 - 528；OI - Y09现值1671、前值1777；OI - P09现值1269、前值1249 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值26、前值37；RM9 - 1现值306、前值343；M - RM09现值383、前值364；M/RM09现值1.14、前值1.13；Y/M09现值2.43、前值2.41；Y - M09现值4457、前值4464 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4701、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1013、CBOT美豆油/美分/磅46、CBOT美豆粕/美元/吨294 [1] - 涨跌：BMD棕榈油/林吉特/吨 - 27、CBOT大豆/美分/蒲氏耳20、CBOT美豆油/美分/磅1、CBOT美豆粕/美元/吨4 [1] - 涨跌幅(%)：BMD棕榈油/林吉特/吨 - 0.59%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳2.02%、CBOT美豆油/美分/磅2.62%、CBOT美豆粕/美元/吨1.38% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油7900、广州一级大豆油7910、张家港24°棕榈油9100、广州24°棕榈油9100、张家港三级菜油9290、防城港三级菜油9250；南通豆粕3150、东莞豆粕3070、南通菜粕2630、东莞菜粕2590、临沂花生米7600、安阳花生米7500 [1] - 涨跌幅(%)：天津一级大豆油 - 0.63%、广州一级大豆油 - 1.00%、张家港24°棕榈油 - 1.41%、广州24°棕榈油 - 1.41%、张家港三级菜油 - 1.59%、防城港三级菜油 - 1.18%；南通豆粕1.29%、东莞豆粕1.66%、南通菜粕0.38%、东莞菜粕0.39%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：天津一级大豆油324、广州一级大豆油334、张家港24°棕榈油512、广州24°棕榈油512、张家港三级菜油85、防城港三级菜油45；南通豆粕31、东莞豆粕 - 49、南通菜粕 - 1、东莞菜粕 - 41、临沂花生米 - 448、安阳花生米 - 548 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 1130、前值 - 1180；张家港三级菜油和一级大豆油现值1210、前值1350；东莞豆粕和菜粕现值460、前值440 [1] 进口榨利及压仓单 - 进口榨利：近月马来西亚棕榈油现值 - 1130、前值 - 999；近月美湾大豆现值102、前值178；近月巴西大豆现值221、前值207；近月美西大豆现值61、前值107；近月加拿大毛菜油现值497、前值644；近月加拿大菜籽现值624、前值828 [1] - 压仓单：豆油现值735、前值735；棕榈油现值500、前值500；菜籽油现值1811、前值1811；豆粕现值9350、前值8900；菜粕现值0、前值0；花生现值1500、前值1500 [1] 行业信息 - 印尼棕榈油行业和农民团体敦促政府降低出口成本，以抵消美国32%“互惠”关税影响，棕榈油小农户组织SPKS建议将出口关税和出口专项税降至0%以稳定棕榈果价格 [2] - 欧盟4月15日起对玉米征收25%关税回应美国钢铁和铝关税，美国大豆12月1日起将被征收关税，欧盟从美国进口大豆数量远超玉米 [2] - 截至4月3日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于20 - 70万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0 - 5万吨 [2] 马来西亚棕榈油数据 - 据SGS数据，预计马来西亚3月1 - 31日棕榈油出口量增加6.3% [2] - 根据SPPOMA数据，2025年3月1 - 31日马来西亚棕榈油产量环比增加12.44% [2] - 路透社预计马来西亚2025年3月棕榈油库存为156万吨，环比2月增长3%；产量预计为131万吨，比2月增长10.3%；出口量预计为102万吨，比2月增长2% [2]

| | 1、央行公告称，4月9日以固定利率、数量招标方式开展了1189亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1189 | | --- | --- | | | 亿元，中标量1189亿元。Wind数据显示，当日2299亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1110亿元。 | | | 2、中央周边工作会议4月8日至9日在北京举行。国家主席习近平在重要讲话中系统总结新时代以来我国周边工作的成 | | | 就和经验，科学分析形势，明确了今后一个时期周边工作的目标任务和思路举措，强调要聚焦构建周边命运共同体， | | | 努力开创周边工作新局面。会议强调，构建周边命运共同体，要与周边国家巩固战略互信，支持地区国家走稳自身发 | | | 展道路，妥善管控矛盾分歧；深化发展融合，构建高水平互联互通网络，加强产业链供应链合作；共同维护地区稳 定，开展安全和执法合作，应对各类风险挑战；扩大交往交流，便利人员往来。 | | | 3、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力 | | | 推动既定政策尽快落地见效，根据形势需要及时推出新的增量政策。要把扩大内需作为长期 ...

本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 核准文号：证监许可[2011]1284号 申万期货品种策略日报-黑色20250410 分析师：冉宇蒙 从业资格号：F3085160 投资咨询号：Z0016375 | | | | | 电话：021-50586040 邮箱：ranym@sywgqh.com.cn | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 焦炭01合约 | 焦炭05合约 | 焦煤01合约 | 焦煤05合约 | 动力煤01合约 | 动力煤05合约 | | | 前日收盘价 前2日收盘价 | 1630 1631 | 1524 1527 | 1058 1071 | 917 926 | 801 801 | 801 801 | | | 涨跌 涨跌幅% | -1 -0.1% | -4 -0.2% | -13 -1.2% | -9 -1.0% | 0 0.0% | 0 0.0% | | | | 螺纹钢01合约 | 螺纹钢05合约 | 热卷01合约 | 热卷05合约 | 铁矿石01合约 | 铁矿石05合约 | | | 前日收盘价 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能偏弱，需关注美国加征关税后期进展及美元、人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能偏弱，需关注美国加征关税后进展及美元、人民币汇率、冶炼产量等[1] - 铝价短期内可能震荡运行，受全球避险情绪升温及电解铝去库趋势延续影响[1] - 镍价短期内可能震荡运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价重拾跌势，美国加征高关税引发市场担忧，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量[1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄[1] 锌 - 夜盘锌价收低，受美国加征关税影响，近期精矿加工费持续回升[1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期[1] 铝 - 夜盘沪铝收跌1.11%，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限[1] - 4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升[1] 镍 - 夜盘沪镍收跌0.37%，镍矿供应存在不确定性，且纯镍较硫酸镍贴水拉大，导致镍价下方空间或较为有限[1] - 印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主[1] 市场数据 - 铜国内前日期货收盘价73490元/吨，基差40元/吨，前日LME3月期收盘价8588美元/吨，LME现货升贴水-34.16美元/吨，LME库存213450吨，库存日度变化3225吨[2] - 铝国内前日期货收盘价19720元/吨，基差40元/吨，前日LME3月期收盘价2338美元/吨，LME现货升贴水-42.67美元/吨，LME库存452525吨，库存日度变化-2175吨[2] - 锌国内前日期货收盘价22360元/吨，基差185元/吨，前日LME3月期收盘价2553美元/吨，LME现货升贴水-12.15美元/吨，LME库存125825吨，库存日度变化-2500吨[2] - 镍国内前日期货收盘价119280元/吨，基差-2630元/吨，前日LME3月期收盘价14150美元/吨，LME现货升贴水-211.53美元/吨，LME库存202938吨，库存日度变化630吨[2] - 铅国内前日期货收盘价16545元/吨，基差65元/吨，前日LME3月期收盘价1870美元/吨，LME现货升贴水-29.16美元/吨，LME库存235725吨，库存日度变化-125吨[2] - 锡国内前日期货收盘价266430元/吨，基差590元/吨，前日LME3月期收盘价32175美元/吨，LME现货升贴水50美元/吨，LME库存3435吨，库存日度变化445吨[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期继续看跌油价，但需关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [3] - 甲醇短期偏多为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油方面，SC近月、SC次月、WTI近月、WTI次月、Brent近月、Brent次月前日收盘价分别为478.6、478.7、60.96、60.68、61.62、61.20，较前2日收盘价涨跌分别为-31.5、-28.3、-1.36、-1.32、-2.74、-2.78，涨跌幅分别为-6.18%、-5.58%、-2.18%、-2.13%、-4.26%、-4.35%，成交量分别为246401、91448、563563、385336、881698、545203，持仓量分别为19597、15141、283488、250676、541802、399203，持仓量增减分别为-3017、-647、-9161、9961、-44005、14434 [2] - 甲醇方面，01合约、05合约、09合约前日收盘价分别为2346、2368、2267，较前2日收盘价涨跌分别为-10.0、-8.0、9.0，涨跌幅分别为-0.42%、-0.34%、0.40%，成交量分别为6462、628838、268724，持仓量分别为17636、524146、429539，持仓量增减分别为3492、-44005、39474 [2] 现货市场 - 甲醇现货市场，港口（美元）、华东、华北、华南现值分别为272.5、2542.5、2300、2520，涨跌分别为-5、22.5、-25、0 [2] - 原油国际市场，OPEC一揽子原油价格、布伦特DTD、俄罗斯ESPD、阿曼、迪拜、辛塔现值分别为66.25、66.88、60.70、64.61、64.61、62.21，前值分别为70.85、68.17、61.99、70.64、70.78、67.02 [2] - 原油国内市场，大庆、胜利、中国汽油批发价指数（元/吨）、中国柴油批发价指数（元/吨）、FOB石脑油（新加坡）、出厂价：航空煤油（元/吨）现值分别为60.89、59.99、8285、7088、56.31、5662，前值分别为65.42、64.31、8372、7162、62.80、6096 [2] 评论及策略 - 原油夜盘下跌2.93%，特朗普关税政策加剧全球经济衰退担忧，美国石油学会数据显示上周美国商业原油库存减少105.7万桶，汽油库存增加20.7万桶，馏分油库存减少184.4万桶，库欣地区原油库存增加63.6万桶 [3] - 甲醇夜盘下跌0.33%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比下降0.61个百分点，国内甲醇整体装置开工负荷环比下降1.03个百分点，较去年同期下降0.91个百分点，沿海整体甲醇库存延续下降，预计3月28日至4月13日中国进口船货到港量在36.35万 - 37万吨 [3]