报告日期：2025 年 4 月 16 日 申银万国期货研究所 首席点评：商品绿肥红瘦，集运跌跌不休 国务院总理李强强调，要深入贯彻习近平总书记关于全方位扩大内需的重要指示 精神，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、 做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。货运数据公司 Vizion 在报告中表示，美国进口订单在一季度激增后出现了崩溃的迹象，对比 3 月 24—31 日与 4 月 1—8 日的数据，全部的预订标准箱数量环比大幅下跌 49%， 美国整体进口数量环比大幅下跌 64%。国际能源署大幅下调全球石油需求增长预 期，预计 2025 年需求将降 30%至 73 万桶/日，2026 年进一步减缓至 69 万桶/日。 主要原因是贸易摩擦加剧和电动车普及率上升，影响传统石油消费。OPEC+的增 产决策加剧了油市供应过剩，预计 2026 年供应过剩将达到 170 万桶/日。 重点品种：股指、原油、集运欧线 股指：美国三大指数小幅下跌，上一交易日股指涨跌分化，美容护理板块领涨， 国防军工板块领跌，全市成交额 1.11 万亿元，其中 IH2504 上涨 0.13%，IF2504 ...

| 五、宏观信息 | 海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会。会上，进出口企业和行业协会商会负责人介绍了企业、行业生产运行和稳订单拓市场情况，并提出政策措施 | | | | --- | --- | --- | --- | | 建议。大家一致表示，坚决拥护和支持国家对美反制措施，有决心、有信心战胜困难、应对冲击，动态调整经营策略，化挑战为机遇，实现更大更好发展。 | 在人工智能领域，杭州又有大动作。杭州市发布建设人工智能产业发展意见稿，其中提出，到2025年，全市培育形成具有国际一流水平的基础大模型2个，具 | | | | 有行业重大影响力的行业应用大模型25个以上；创建人工智能概念验证中心3家，培育人工智能高新技术企业50家以上；全市投向人工智能的产业基金组建规 | 模突破1000亿元。此外还提出，将人工智能重点企业纳入上市重点培育名单，组织开展上市专题培训。 | | | | 中证报头版刊文称，中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的"压舱石"和"稳定器"。专家表示，一段时间以来，聚焦打 | 通卡点堵点、推动"长钱长投"，资本市场改革着重从优化"长钱"入市条件、树牢理性投资理念、 ...

| | 20250416申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期建议观望 | | | | 镍： 可能短期震荡运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价小幅收低，美国关税政策前景不明，观望情绪抬升。目前精矿 加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国 | | | | 内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长， | 可能短期宽 | | 铜 | 需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩 | 幅波动 | | | 窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇 | | | | 率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低，美国关税政策前景不明，观望情绪抬升。近期精矿加工 | | | | 费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增 | | | 锌 | 长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期今年精矿供应明显改善 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：EC盘中走弱，06合约收于1600.1点，下跌7.72%。自特朗普关税政策影 | | | | | | | | | 响下的全球贸易需求衰退预期发酵后，欧线传统季节性旺季预期节点后移，同时 | | | | | | | | | 空间受限。最新马士基5月第一周开舱延续1800美元的大柜报价，沿用4月底报 | | | | | | | | | 价，5月上旬迎来旺季拐点可能性较小，市场对于6月能否迎来旺季存疑，06合约 | | | | | | 震荡 | | | 在情绪性修复后再度连续走弱。目前美线货物出口骤降，部分运力可能再度部署 在欧线之上，加剧欧线供给过剩格局，加上目前尚未看到欧线节日备货季的开 | | | | | | | | | 启，短期EC或延续低位震荡，关注后续船司对于运力的调控及5月船司提涨进展。 | | | | | | | | | EC合约量价 | | | | | | ...

| | | | | 电话：021-50586040 邮箱：ranym@sywgqh.com.cn | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 焦炭01合约 | 焦炭05合约 | 焦煤01合约 | 焦煤05合约 | 动力煤01合约 | 动力煤05合约 | | | 前日收盘价 | 1622 | 1567 | 1040 | 908 | 801 | 801 | | | 前2日收盘价 | 1628 | 1548 | 1047 | 906 | 801 | 801 | | | 涨跌 | -7 | 19 | -7 | 3 | 0 | 0 | | | 涨跌幅% | -0.4% | 1.2% | -0.7% | 0.3% | 0.0% | 0.0% | | | | 螺纹钢01合约 | 螺纹钢05合约 | 热卷01合约 | 热卷05合约 | 铁矿石01合约 | 铁矿石05合约 | | | 前日收盘价 | 3157 | 3049 | 3264 | 3211 | 685 | 766 | | | 前2日收盘价 | 3157 | 3047 | 3271 | ...

核准文号：证监许可[2011]1284号 | | 黑色产业链基差及价差日报20250416 | | | --- | --- | --- | | 摘要 | 钢材：国内宏观落地，海外扰动弹性降低，基本面成交继续支撑，发改委明确继续压减粗钢产量但具 | | | | 体细节尚未出台，阶段性宏观氛围有转暖迹象且国内政策预期再起，短期震荡走强后偏弱看待。 | | | | 铁矿：中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂复产进度，短期缺 | | | | 乏驱动整体跟随成材，宏观情绪阶段性转暖可能带来波段反弹行情，铁矿石短期反弹后偏弱看待。 | | | | 煤焦：在下游需求回升的支撑下、双焦估值存在向上修复的空间，关注上游库存的消化情况。 | | | | 铁合金：需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注市场库存的消化情况。 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 关税影响对钢材为豁免状态，影响不直接。间接出口影响尚未实际兑现，不过情绪的短期释放还是会有所压制，终 端需求表现偏弱，基本面角度没有出现继续转好的情况，真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修 | | | 钢材 | ...

| | 1、央行公告称，4月15日以固定利率、数量招标方式开展了1645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1645 | | --- | --- | | | 亿元，中标量1645亿元。Wind数据显示，当日1674亿元逆回购和1000亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼 | | | 1029亿元。 | | | 2、4月16日出版的第8期《求是》杂志将发表国家主席习近平的重要文章《加快建设文化强国》。文章从5个方面对加 快建设文化强国作出部署，第一，坚定不移走中国特色社会主义文化发展道路；第二，着力激发全民族文化创新创造 | | | 活力；第三，始终坚持文化建设着眼于人、落脚于人；第四，在创造性转化和创新性发展中赓续中华文脉；第五，不 | | | 断提升国家文化软实力和中华文化影响力。 | | | 3、国务院总理李强在北京调研时强调，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做 | | | 强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。国务院总理李强在北京调研时强调，当前和今后一个时 | | 宏观 | 期，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力，着 ...

20250416申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | 申银万国期货研究所 林新杰（从业编号：F3032999 交易咨询号：Z0014722） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | | | 沪金2506 | 沪金2504 | 沪银2506 | 沪银2504 | | | 期 | 现价 | 766.74 | 0.00 | 8159.00 | 0.00 | | | | 前收盘价 | 763.64 | 763.58 | 8091.00 | 8081.00 | | | 货 | 涨跌 | 3.10 | -763.58 | 68.00 | -8081.00 | | | 市 | 涨跌幅 | 0.41% | -100.00% | 0.84% | -100.00% | | | 场 | 持仓量 | 198620 | 5160 | 334395 | 6650 | | | | 成交量 | 610748 | 81 | 1238730 | 624 | | | | 现货 ...

报告日期：2025 年 4 月 15 日 申银万国期货研究所 首席点评：进出口规模平稳增长 一季度我国贸易出口 6.13 万亿元，实现 6.9%的较快增长，在压力下展现强劲韧 性，中国制造高端化、智能化、绿色化转型动能强劲，新能源产品继续在全球绿 色转型中发挥重要作用；进口 4.17 万亿元，下降 6%，国内工业生产较快增长、 零部件和设备进口增加，消费市场平稳向好、部分民生商品进口增加。美国 3 月 一年期通胀预期升至 3.58%、创 18 个月新高，中长期通胀预期均稳定；3 月失业 恐慌情绪创疫情以来最严重程度，特朗普关税助燃通胀前景。OPEC 将今明两年 全球石油需求增长预期下调了约 10 万桶/日，原因是特朗普的关税冲击对消费造 成了影响。尽管哈萨克斯坦表示控制供应，但该国再次提高了产量，上月日产增 至 185.2 万桶，比承诺的高 42.2 万桶。 重点品种：股指、原油、贵金属 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指继续反弹，纺织服饰板块领涨，家用 电器板块领跌，全市成交额 1.31 万亿元，其中 IH2504 上涨 0.54%，IF2504 上涨 0.20%，IC2504 上涨 0.27%，IM2 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/15 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：EC震荡，06合约收于1697点，下跌5.3%。盘后公布的SCFIS欧线为 | | | | | | | | | 1402.35点，较上期小幅下跌20.07点，对应于04.07-04.13的离港结算价，反映4 | | | | | | | | | 月第二周多数船司的继续沿用，作为首期计入04合约交割结算价。近期EC整体还 | | | | | | | | | 是受特朗普关税政策带来的宏观影响较多，尤其是关税壁垒可能带来的全球贸易 | | | | | | | | | 需求的衰退，现货运价影响较为有限，部分船司继续小幅调降4月下半月报价，相 | | | | | | 震荡 | | | 较于船司在3月和4月的提涨，5月提涨受到宏观扰动相对进程偏慢，尚不明朗。欧 | | | | | | | | | 线传统来说即将迎来二季度的季节性旺季，但在高额关税的不确定性影响下，美 | | | | ...