| 申万期货品种策略日报——股指 | 2025/4/15 | 星期二 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 申银万国期货研究所 贾婷婷（从业资格号：F3056905；交易咨询号：Z0016232 ）jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356 | 申银万国期货研究所 柴玉荣 （从业资格号：F03111639；交易咨询号：Z0018586）chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529 | | | | | | | | | | | 一、股指期货市场 | IF当月 | IF下月 | IF下季 | IF隔季 | | | | | | | | 前两日收盘价 | 3732.20 | 3717.40 | 3686.60 | 3638.80 | 前日收盘价 | 3743.00 | 3726.60 | 3694.80 | 3642.00 | | | 涨跌 | 7.40 | 5.00 | 1.80 | -0.80 | 沪深300 | 涨跌幅 | 0.20 | ...

报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 | | 20250415申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期建议观望 | | | | 镍： 可能短期震荡运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价小幅收低，美国关税政策前景不明。目前精矿加工费总体低位 | | | | 以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体 | | | 铜 | 稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变 | 可能短期宽 | | | 化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期 可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基 | 幅波动 | | | 差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低，美国关税政策前景不明。近期精矿加工费持续回升。由 | | | | 国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基 ...

20250415申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪金2506 | 沪金2504 | 沪银2506 | 沪银2504 | | | | 现价 | 760.18 | 763.36 | 8135.00 | 8120.00 | | | 期 | 前收盘价 | 763.64 | 763.58 | 8091.00 | 8081.00 | | | 货 | 涨跌 | -3.46 | -0.22 | 44.00 | 39.00 | | | 市 | | | | | | | | | 涨跌幅 | -0.45% | -0.03% | 0.54% | 0.48% | | | 场 | 持仓量 | 198620 | 5160 | 334395 | 6650 | | | | 成交量 | 610748 | 81 | 1238730 | 624 | | | | 现货升贴水 | 1.96 | -1.22 | -28.00 | -13.00 | | | | | ...

免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。 如因投资者将本报 ...

| | 1、央行公告称，4月14日以固定利率、数量招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量430亿 | | --- | --- | | | 元，中标量430亿元。Wind数据显示，当日935亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼505亿元。 | | | 2、国家主席习近平在越共中央驻地同越共中央总书记苏林举行会谈。习近平就深化中越命运共同体建设提出六点举 | | | 措：一是增进更高水平的战略互信；二是建设更加牢固的安全屏障；三是拓展更高质量的互利合作；四是系牢更加广 | | | 泛的民意纽带；五是开展更加紧密的多边协作；六是实现更加良性的海上互动。 习近平同苏林共同见证中越双方签署 | | | 的45份双边合作文本展示，涵盖互联互通、人工智能、海关检验检疫、农产品贸易、文化和体育、民生、人力资源开 | | | 发、媒体等领域。 | | | 3、中国外贸首季平稳开局。海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新 | | 宏观 | 高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，同比 ...

| CNF到岸价: | 指标 | | --- | --- | | 名称 | | | | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；投资咨询号:Z0019570） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7698 | 8748 | 9383 | 3104 | 2627 | 8844 | | 国 | 涨跌 | 18 | 0 | 73 | 22 | 31 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | 0.23% | 0.00% | -3.15% | 0.71% | 1.19% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 | 现值 | 68 | 80 | 200 | -472 | 1716 | 1244 | | 市 场 | ...

| | 20250414申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 可能短期宽幅波动 铜： | | | | 可能短期宽幅波动 锌： | | | 摘要 | | | | | 铝： 可能短期震荡运行 | | | | 镍： 可能短期震荡运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：周末夜盘铜价收涨，美国关税出现反复。目前精矿加工费总体低位以及 | | | | 低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定 | | | | 向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新 | 可能短期宽 | | 铜 | 能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽 | 幅波动 | | | 幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变 | | | | 化。 | | | | 锌：周末夜盘锌价收涨，美国关税出现反复。近期精矿加工费持续回升。由 | | | | 国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良 | | | 锌 | 好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应 ...

报告日期：2025 年 4 月 14 日 申银万国期货研究所 首席点评：社融增速回升，关注关税进展 央行数据显示，2025 年一季度社融规模增量累计为 15.18 万亿元，比上年同期 多 2.37 万亿元。3 月末 M2 余额同比增长 7%，M1 余额同比增长 1.6%，M2-M1 剪 刀差 5.4%、较 2 月的 6.9%缩小了 1.5%。美国 3 月 PPI 同比增长 2.7%，核心 PPI 同比增长 3.3%，增速均低于预期值；PPI 环比下降 0.4%，降幅为 2023 年 10 月 以来最大。受能源价格下跌影响，美国 PPI 数据走低，进一步证明在关税浪潮来 临之前通胀趋于温和。美国海关与边境保护局 11 日悄然发布了更新税则，豁免 了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等商品的 进口税率不受"对等关税"影响。但美国商务部长表示，获得豁免的电子产品将 被重新审查，这些产品可能会被纳入对半导体行业的关税中，该行业关税可能在 一两个月后出台。 质性的衰退信号、美联储政策指引能否有效对冲关税负面影响等，警惕短期内呈 现衰退叙事的进一步升温，黄金整体维持强势。 一、当日主要新闻关注 ...

| | 黑色产业链基差及价差日报20250414 | | | --- | --- | --- | | | 钢材：阶段性宏观氛围有转暖迹象且国内政策预期再起，短期震荡走强后偏弱看待。 | | | | 铁矿：短期缺乏驱动整体跟随成材，宏观情绪阶段性转暖可能带来波段反弹行情，铁矿石短期反弹后 | | | 偏弱看待。 | | | | 摘要 | 煤焦：在下游需求回升的支撑下、双焦估值存在向上修复的空间，关注上游库存的消化情况。 | | | | 铁合金：需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注终端用钢需求的旺季成色以及市场库存的 | | | 消化情况。 | | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 关税影响对钢材为豁免状态，影响不直接。间接出口影响尚未实际兑现，不过情绪的短期释放还是会有所压制，终 | | | | 端需求表现偏弱，基本面角度没有出现继续转好的情况，真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修 | | | 钢材 | 复，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和需 求恢复情况，钢厂增产后需求是否可以承接以防负反馈行情的出现。国内宏观落地 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：上周五EC震荡，06合约收于1810.3点，下跌1.97%，08合约已小幅贴水 | | | | | | | | | 06合约，市场计价特朗普关税政策影响下传统旺季后集装箱海运需求的加速走弱 | | | | | | | | | 。盘后公布的SCFI欧线为1356美元/TEU，环比小幅上涨20美元/TEU，基本对应于 | | | | | | | | | 04.14-04.20期间欧线的订舱价，反映4月下半月船司运价的小幅抬升，前期4月提 | | | | | | | | | 涨基本失败。总体来看，近期EC整体还是受特朗普关税政策带来的宏观影响较 | | | | | | | | | 多，尤其是关税壁垒可能带来的全球贸易需求的衰退，现货运价影响较为有限。 | | | | | | 震荡 | | | 欧线传统来说即将迎来二季度的季节性旺季，但在高额关税的不确定性影响下， | | | ...