股市表现 - 4月9日港股三大指数齐涨，恒生科技、恒生、国企指数分别涨2.64%、0.68%、1.41%，南向资金净买入355.86亿港元刷新历史高点[4][11] - 4月9日美股三大指数收涨，道指、纳指、标普500分别涨7.87%、12.16%、9.52%，纳指创2001年以来最大单日涨幅[4][11] - 4月9日日股收低，日经指数、东证指数分别下跌3.9%、3.4%，约89%股票下跌[11] 行业动态 - 2025年整体IT预算增长率预期为3.7%，较2024年微升28个基点，软件领域以3.2%-4.4%预期增长率领跑[14] - 60%的CIO计划在2025年底前部署生成式AI应用，相关云支出占比预计三年内从2.8%跃升至8.9%[14] 政策消息 - 特朗普叫停4月9日生效的全面对等关税（中国除外），暂停期90天，保留10%基准关税，对华关税上调至125%[13][15] - 欧盟批准对约210亿欧元美国商品加征关税，报复钢铝关税[15] - 中国对原产于美国的进口商品加征关税税率从34%提高至84%，4月10日起生效[15] 企业动态 - 沃尔玛重申一季度销售额同比增长3%-4%，年度销售和经营利润增长指引不变[15] - 苹果暂时将Apple TV+订阅服务费用下调至每月2.99美元[15]

股市表现 - 4月8日港股三大指数集体反弹，恒指涨1.51%重回2万点，国指涨2.31%，恒生科技指数涨3.79%；南向资金净买入236亿港元，高于前一日的154亿港元[4][9] - 4月8日美股三大股指悉数收跌，道指收跌0.84%，纳指收跌2.15%，标普500指数收跌1.57%；金龙中国指数五连跌，中概股多数收跌[4][9] - 4月8日日本股市大幅反弹，日经225指数收涨6.03%，创史上第4大涨点，东证指数收涨6.26%[9] 个股表现 - 港股大型科技股涨幅明显，京东大涨近9%，小米涨近7%等；消费、建筑、热门板块集体上涨；农产品股部分回调，光伏股多数走低[9] - 美股大型科技股多数收跌，微软收跌0.92%，苹果收跌4.98%等；伯克希尔涨0.29%[9] - 日股出口类股和半导体类股表现出色，丰田狂飙7.15%，爱德万测试喷涨11.82%等[12] 关税影响 - 经历关税冲击后，七巨头年内跌幅普遍在7%-40%之间，本轮关税对七巨头影响程度：微软<谷歌≈Meta<英伟达<亚马逊<特斯拉<苹果[12] - 苹果高额关税若全数转嫁消费者，iPhone 16 Pro Max售价或飙升至2300美元，损失可能高达每年330亿美元[12] - 特斯拉单车成本可能增加5000 - 8000美元，在华销量可能进一步受冲击；亚马逊商品毛利率承压，物流成本增15%-20%[12] 政策动态 - 美国对所有欧盟商品征收20%关税计划周三生效，欧盟预计下周初提交应对计划[14] - 印尼下调对美国部分产品进口税，钢铁等从5 - 10%下调至0 - 5%，电子产品等从2.5%降至0.5%[14] 经济预测 - 前美国财长萨默斯称关税令经济衰退概率超五成，或致约200万人失业；高盛预计美国经济衰退概率为45%[14] - 杰富瑞策略师称中国无法长期承受美国高关税，人民币贬值风险升至75%[14]

市场表现 - 4月7日日本股市暴跌至一年半最低，银行股指数一度暴跌超17%，日经225指数收跌7.83%，年内跌21.95%[3][4] - 4月7日港股大幅下跌，恒生指数跌13.22%，国企指数跌13.75%，恒生科技指数暴跌17.16%[4][8] - 4月7日美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数跌0.91%，标普500指数跌0.23%，纳斯达克综合指数涨0.1%[8] 个股表现 - 港股大型科技股、大金融股等权重集体下挫，小米大跌超20%，阿里巴巴大跌近18%，中金公司大跌超20%；农业股部分逆势上涨，十月稻田大涨近29%[8] - 美股大型科技股涨跌不一，苹果跌3.67%，微软跌0.55%，英伟达涨3.53%；中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌5.12%[8] - 日股野村控股暴跌13.2%，瑞穗金融集团下跌10.7%，三菱日联金融集团下跌10.4%，芯片股也遭抛售[11] 资金流向 - 4月7日南向资金继续净流入153.73亿港元，4月以来连续4个交易日净买入超百亿港元[8] 市场分析 - 短期美股受“对等关税”政策冲击，纳斯达克指数较历史高点回撤超22%，市值蒸发超6.5万亿美元，恐慌指数VIX飙升至45以上[11] - 长期美股具备市场流动性强、创新动能足、企业盈利结构性增长三大核心优势，标普500成分股盈利预期下调至9.5%，科技板块仍保持15%以上增速[11] 政策动态 - 特朗普威胁中国撤销对美报复，否则4月9日起对中国再加征50%关税并中断谈判，离岸人民币大跌[11] - 欧盟考虑对部分美国商品加征25%关税，以回应特朗普上月加征钢铝关税决定[11]

市场表现 - 4月3日，港股三大指数收跌，恒生指数跌1.52%，恒生科技指数跌2.09%，国企指数跌1.31%，南下资金净买入288亿港元[11] - 4月3 - 4日，美股三大股指齐跌，4日道指跌5.50%，纳指跌5.82%，标普500指数跌5.97%，纳斯达克进入技术性熊市，道指进入调整区间[11] - 4月3 - 4日，日股下跌，4日日经225指数下跌2.75%，东证指数下跌3.37%，跌至去年8月以来最低水平[11] 行业板块 - 港股大型科技股、出口型企业、苹果概念股等下跌，水务股、内房股等逆势飘红[11] - 美股大型科技股、热门中概股集体下挫，苹果收跌7.29%，纳斯达克中国金龙指数收跌8.87%[11] - 日股银行股领跌，投资者转向避险资产加大股市压力，机构预计日经指数本月或跌至32,000点[13][14] 政策影响 - 美国全面加征关税政策覆盖185个国家、最高税率达49%，引发全球金融市场震荡，标普500指数两日蒸发5.4万亿美元市值[15] - 中国宣布4月10日起对原产美国进口商品加征34%关税，高盛下调主要中国股指目标位[16] 经济预测 - 摩根大通将美国和全球经济衰退几率从40%上调至60%，标普全球将美国经济衰退概率从25%上调至30% - 35%，汇丰银行将美国股市衰退概率增至40%[16] 企业动态 - Meta发布Llama 4系列，OpenAI确认O3和O4 - mini上线，GPT - 5推迟发布，DeepSeek与清华发布新论文[16] - 摩根士丹利测算对华加征关税使苹果年增约85亿美元成本，iPhone16 Pro Max在美零售价或涨至2300美元，涨幅近44%[16]

报告核心观点 - 对等关税超预期冲击全球股市，资金流向避险资产，美国关税计划力度大超预期，使经济衰退概率升高，利好美债等避险资产，利空全球股市，短期适宜规避全球股票类型资产 [8][11][14] 国信香港精选基金表现 - 华夏精选美元货币基金周涨跌幅0.070%，七天年化收益率4.360%，基金净值113.0096；泰康开泰美元货币基金周涨跌幅0.065%，七天年化收益率4.130%，基金净值11.3536；高腾微金美元货币市场基金周涨跌幅0.066%，七天年化收益率4.350%，基金净值11.49487；泰康开泰海外短期债券基金周涨跌幅 -0.038%，近一年收益率7.100%，基金净值13.287；华夏精选固定收益配置基金周涨跌幅0.196%，近一年收益率4.910%，基金净值11.6564 [1] - 本周美元指数下跌至103.023，美元兑人民币由3月28日的7.2622上涨至4月4日的7.2818，单周上涨0.27%，因美元汇率上涨，通过美元申购的基金的收益将相应增加 [1] 全球资产表现 - 外汇及债券方面，美元兑人民币周涨跌幅0.27%，今年来涨跌幅 -0.24%，最新价格7.2818；美元指数周涨跌幅 -0.98%，今年来涨跌幅 -5.04%，最新价格103.023；2年期美债综合收益率周涨跌幅 -6.64%，今年来涨跌幅 -13.90%，最新价格3.652；10年期美债综合收益率周涨跌幅 -6.00%，今年来涨跌幅 -12.58%，最新价格3.9943 [2] - 境外股票市场方面，香港恒生指数周涨跌幅 -2.46%，今年来涨跌幅13.91%，最新价格22849.81；香港恒生科技指数周涨跌幅 -3.51%，今年来涨跌幅18.92%，最新价格5313.26；美国纳斯达克100指数周涨跌幅 -9.77%，今年来涨跌幅 -17.20%，最新价格17397.7；美国标普500指数周涨跌幅 -9.08%，今年来涨跌幅 -13.73%，最新价格5074.08；美国道琼斯指数周涨跌幅 -7.86%，今年来涨跌幅 -9.94%，最新价格38314.86；日本日经225指数周涨跌幅 -9.00%，今年来涨跌幅 -15.33%，最新价格33780.58 [2] - 商品市场方面，黄金现货周涨跌幅 -1.52%，今年来涨跌幅15.76%，最新价格3038.24 [2] 对等关税超预期冲击全球股市，资金流向避险资产 - 2025年4月2日特朗普政府宣布对等关税政策，美国将对全球185国家和地区征收10%的基础关税，对主要贸易伙伴征收更高的对等关税，最高税率达49%，中国、加拿大和欧盟等国家和地区准备了相应反制措施 [8] - 美国关税计划力度大超预期，美股在关税政策公布当天遭到恐慌抛售，三大股指均创2020年以来最大单日跌幅，美国3月ISM制造业PMI为49，今年首次出现萎缩，非农就业数据增长22.8万超预期但失业率高达4.2%，鲍威尔表态让美股雪上加霜，标普500指数当天跌幅距7%的熔断仅一步之遥，纳斯达克指数正式进入技术性熊市 [11] - 美国全面的关税政策使经济衰退的概率越来越高，摩根大通将美国和全球经济衰退几率从40%上调至60%，穆迪首席经济学家称最坏情况美国经济几乎会立即陷入衰退并持续一年多，失业率将超过7%，这一情况利好美债等避险资产，利空全球股市 [11] - 标普500指数在经济衰退期间会下跌约25%，若关税政策引发美国经济数据进一步疲软，本轮市场周期的低点很可能尚未到来，亚太和欧洲股市全线收跌，日经225指数周跌和斯托克600指数均创5年来最大周跌幅，日股正式进入技术性熊市区域，而中国股市则表现相对平静 [12] - 关税政策的影响或持续发酵引发波动，短期适宜规避全球股票类型资产，美元短期或受追捧，美元货币基金将同时受益于汇率走强和高利率更长的时间窗口，其他避险资产也受益走强，10年期美债价格显著上涨，收益率自特朗普胜选以来首次跌破4%，风险偏好稳健的投资者适配美国国债和债券类资产，如基金“泰康开泰海外短期债券基金” [14]

市场表现 - 4月2日，恒生科技指数收涨0.35%，恒指、国指基本平收；美股三大股指齐涨，道指涨0.56%，纳指涨0.87%，标普涨0.67%；日经指数微升0.28%，东证指数收跌0.43%[4][9] - 南向资金净买入117.17亿港元，已连续9天净流入，主攻医药和科技[9] 公司动态 - 特斯拉2025年第一季度总交付量为336681辆，生产量为362615辆；马斯克预计今年生产5000台人形机器人[13] - 腾讯控股2025年一季度累计回购4298.4万股，耗资超171.2亿港元，同比增加约15.6%[13] 产品分析 - Meta即将推出的Hypernova智能眼镜定价1000 - 1400美元，试图开辟过渡性产品形态，但面临竞争格局挑战[12] 政策消息 - 特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，中国、欧盟、日本分别被加征34%、20%和24%的对等关税；5月2日起取消中国小额包裹的关税豁免[12] 经济数据 - 美国3月ADP就业人数增加15.5万人，预估为增加11.5万人，前值为增加7.7万人[12] 其他消息 - 高盛预计日元兑美元汇率今年将升至1美元兑140日元[13] - 中国近期暂停受理企业向美国进行直接投资的备案和核准[13] - 立讯精密考虑在香港上市，至多融资30亿美元[13] - 药明康德出售药明合联部分股票，成交金额约21.78亿港元[13]

市场表现 - 4月1日，港股三大指数集体收涨，恒生指数涨0.38%，恒生科技指数涨0.23%，国企指数涨0.24%[10] - 4月1日，美股三大股指涨跌不一，道指跌0.03%，纳指涨0.87%，标普涨0.38%[10] - 4月1日，日本股市微升结束四连跌，日经225指数微涨0.02%，东证股价指数略涨0.11%[10] 行业影响 - 关税政策下，汽车行业首当其冲，美国市场17%的汽车来自墨西哥，6%来自加拿大，通用和福特墨西哥产能占比分别达26%和17%，加征关税单车成本或涨4000 - 15000美元[13] - 医疗科技板块韧性较强，直觉外科等企业预计每股收益下滑1 - 3%[13] - 对中国进口产品征10%关税，美国IT硬件公司每股收益或面临约2.5%不利影响[13] 市场预测 - 高盛预计标普500指数未来三个月可能下跌6%至5300点左右，未来12个月反弹至5900点，较当前仍有5%上涨空间[11] 企业动态 - 阿里巴巴计划最早4月发布旗舰AI模型升级版本通义千问3.0[14] - 3月小米汽车交付量超29000台，BYD乘用车累计销售达371419辆，同比增长23.1%[14] 宏观经济 - 美国3月ISM制造业PMI为49，今年首次萎缩，原材料价格指标创近三年最高[13]

市场表现 - 3月28日，日经指数下跌680点，跌幅1.8%，收于37,120.33点；东证指数下跌2.07%，至2,757.25点[3] - 3月28日，港股三大指数集体下跌，恒生科技收跌1.48%，恒生指数、国企指数分别下跌0.65%及0.82%；本周，恒生指数累跌1.11%，恒生科技指数累跌2.36%，国指累跌1.55%[11] - 3月28日，美股三大指数全线重挫，标普500指数跌1.97%，纳斯达克综合指数跌2.7%，道琼斯工业平均指数跌1.69%；整周标普500指数跌1.53%，纳指跌2.59%、道指跌0.96%[11] 行业动态 - 大型科技股涨跌不一，港股阿里巴巴、网易、腾讯飘红，百度跌近2%；美股苹果跌2.66%、微软跌3.02%等[11] - 大金融股、中字头股等权重多数表现弱势，半导体股、航空股、家电股等集体下跌；教育、黄金、生物医药等部分上涨[11] 关税政策 - 特朗普政府关税调整涵盖汽车、半导体、制药等高附加值产业，花旗总结三种情景及影响[13] - 约25.5%受访者认为仅宣布互惠关税情况可能发生；互惠关税加增值税情景下，德国MFN关税差距20.4%，法国21.1%等[13] 重点新闻 - 美联储看重的通胀指标2月环比升幅创一年来最大，美国经济滞胀风险概率提高[15] - 中国银行等四家银行计划定向增发股份，募集不超5200亿元人民币，增发价格较A股溢价8.8%至21.5%[15] 投资建议 - 投资者短期内适当降低风险敞口，规避汽车、半导体等行业股票，采取“多元配置”策略[13]

市场表现 - 3月27日港股三大指数震荡收涨，恒生指数涨0.41%，国企指数涨0.27%，恒生科技指数涨0.29%[5][11] - 3月27日美股三大股指集体收跌，道指跌0.37%，纳指跌0.53%，标普跌0.33%[5][11] - 3月27日东证指数涨近0.1%，日经指数收跌0.6%[11] 行业动态 - 全球AI算力投资热潮迎来拐点，微软取消2GW耗电量数据中心项目，引发费城半导体指数和英伟达股价下跌[13] - 2024年起多家存储芯片原厂宣布15%-25%减产计划，2025年美光确认内存与存储产品涨价10%-15%[14] 公司动态 - 腾讯将以11.6亿欧元投资育碧新子公司获25%股权[14] - 中芯国际2024年营收577.96亿元，同比增长27.7%，净利润36.99亿元，同比下降23.3%[14] - 蔚来汽车启动价值35亿港元（约4.5亿美元）股票配售[14] 政策与事件 - 美国2024年Q4经济增长率上修至2.4%，个人消费支出价格指数上涨2.6%，较预估降0.1个百分点[13] - 欧盟考虑打击美国服务出口报复特朗普25%汽车关税[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 腾讯2024年总收入同比增长8%达6603亿元，毛利率提升，调整后归母净利润同比增长41%，全年资本开支同比增长221%，2025年资本开支有望达千亿级别，其AI战略注重商业化落地，在C端市场有进展 [5] - 全球AI竞赛中美国企业占先发优势，中国企业依托用户基数与政策支持在应用层突围，各有投资逻辑与制约因素 [5] - 3月19日港股三大指数表现不一，大型科技股多数疲弱，啤酒、黄金、部分汽车、内险股上涨，内房、体育用品、军工、家电、电信股普遍走低 [6] - 3月19日美股三大股指集体收涨，行业板块多数上涨，中概股涨跌互现，大型科技股多数收涨，还涉及美联储、企业合作、销量等多则新闻 [9] 各部分总结 股票市场概览 - 市场投资焦点为腾讯加码AI投资 [1] 港股市场表现 - 3月19日港股三大指数未能延续强势上涨行情，恒指收涨0.12%，国指收跌0.15%，恒生科技指数收跌1.05% [2][6] - 大型科技股多数疲弱，百度跌近4%，阿里巴巴跌1.6%，小米涨约1%；啤酒股强势，百威亚太涨超6%，华润啤酒涨超5%；黄金股上涨，招金矿业涨超3%；部分汽车股上涨，BYD股份创新高；内险股普遍上涨；内房股全线下跌，体育用品、军工、家电、电信股普遍走低 [6] 海外市场主要股市上日表现 - 2025年3月19日，恒生指数收市价24771，单日升0.12%，年内升23.49%；恒生国企收市价9164，单日跌0.15%，年内升25.70%；恒生科技收市价6041，单日跌1.05%，年内升35.21%等多指数表现 [4] 美国主要指数一年表现 - 腾讯2024年总收入同比增长8%达6603亿元，毛利率从48%提至53%，调整后归母净利润同比增长41%达2227亿元，全年资本开支同比增长221%至768亿元 [5] - 第四季度收入1724亿元，同比增长11%，毛利率从50%提至53%，调整后归母净利润约553亿元，同比增长30%，资本开支366亿元，同比增长386% [5] - 腾讯2025年计划增加资本开支，预计占收入比例维持在低两位数百分比，有望达千亿级别 [5] - 腾讯AI战略注重商业化落地，通过嵌入核心产品构建智能服务网络，C端市场通过元宝等产品抢占份额，元宝接入DeepSeek后日活用户增长20倍 [5] - 全球AI竞赛中美国企业占先发优势，中国企业在应用层突围，各有投资逻辑与制约因素 [5] 美股市场表现 - 3月19日美股三大股指集体收涨，道指涨0.92%，纳指涨1.41%，标普涨1.08% [9] - 行业板块除日常消费平收外，其他标普10大板块悉数收涨，能源、工业等板块涨幅不同 [9] - 中概股涨跌互现，KWEB跌0.5%，台积电涨0.36%等多只股票有不同表现 [9] - 大型科技股多数收涨，苹果、微软等多只股票有涨幅 [9] - 美联储维持利率不变，大砍经济增长展望，提高通胀预期，拟4月1日起大幅放慢缩表步伐 [9] - 台积电提议投资合资企业运营英特尔晶圆厂，英伟达黄仁勋称未受邀，台积电刘镜清称董事会未讨论 [9] - 微软宣布与英伟达加深合作 [9] - “星际之门”计划首个数据中心预留空间，将安装最多40万块英伟达芯片，明年中落成 [9] - 特斯拉3月10 - 16日单周销量达1.53万台，焕新Model Y交付量达9450辆，Model 3交付5850辆，Model Y销量持续攀升 [9] 重点新闻 - 苹果预计用台积电N3P工艺制造A20芯片，2026年底与iPhone 18系列亮相 [10] - 美银证券策略师警告中国股市反弹可能回调，因与2015年崩盘周期有相似处，内地投资者担忧就业等问题 [10] - 传小米集团将扩大北京第二座电动汽车生产工厂规模 [10] - 市场监管部门督促网络订餐平台等履行食品安全义务 [10] - 阿里大文娱开发AI产品“来听” [10] - 做空机构质疑禾赛科技财务披露，禾赛科技反对 [10] 重点图表 - 展示了英伟达、特斯拉等公司的收盘价、市值、涨跌幅、成交额等信息 [11]