市场行情 - A股高开横盘震荡，上证指数收涨1.16%报3223.64点，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.27%，科技行业大幅反弹，大消费回暖[1] - 港股高开收盘小幅走低，恒生指数收涨2.06%报20681.78点，恒生科技指数涨2.66%，恒生国企指数涨1.76%，贵金属及电讯持续反弹幅度居前，大市成交3955.345亿港元[1] - 欧洲三大股指收盘全线上扬，美国三大股指大幅收跌，道指跌2.5%，标普500指数跌3.46%报5268.05点，纳指跌4.31%[1] 贸易与关税 - 特朗普对华贸易战升级，加征的中国关税总税率激增到至少145%，并从5月2日起将中国800美元以下小额包裹关税税率从90%提高至120%[1][8] - 中国将美国商品加征关税提高至84%，并出台一系列反制措施[15] 通胀与经济数据 - 美国3月整体CPI近五年来首次环比下降0.1%，核心CPI较2月上升0.1%，与去年3月相比上升2.8%，策略师称关税会导致今后通胀升高[14][15] - 中国3月PPI同比-2.5%，CPI同比-0.1%，外汇储备3240.67亿美元[19] 企业动态 - 泰国食品饮料公司IFBH拟港上市，2024年内地椰子水饮料市场占有率约34%，香港约60%，去年纯利3331.6万美元，按年增98.85%[13] - 宁德时代计划今季在港上市，此前申请已获内地监管机构批准，计划集资至少50亿美元[13] 公司业绩与运营 - 比亚迪汉L新车发布，售价较预售降两成，顶配版低于30万元[16] - 舜宇光学科技3月手机镜头出货量按年降16.3%，车载镜头出货量按年升16.5%[16] - 迅销中期纯利升19.2%，上调全年盈测，预计2025财年综合收益总额34000亿日圆，按年增长9.5%[16]

市场行情 - A股窄幅震荡尾盘拉升，上证指数收涨1.58%报3145.55点，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.83%[1] - 港股宽幅震荡，恒生指数收涨1.51%报20127.68点，恒生科技指数涨3.79%，恒生国企指数涨2.31%，市场成交额4331.567亿港元[1] - 欧洲三大股指收盘全线上扬，美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%，标普500指数跌1.57%报4982.77点，纳指跌2.15%[1] 关税与汇率 - 美国对中国关税累计总税率将达104%，北京时间周三中午12:01起生效[1][7] - 离岸人民币兑美元创纪录新低，周二纽约尾盘一度下跌1.1%至7.4290，交易员对未来一周人民币看空程度达2022年以来之最[13] 企业动态 - 天工国际附属天工股份北交所上市注册申请获批，有效期12个月，3名高管拟参与战略配售不超300万股，限售期18个月[11] - 潍柴动力拟分拆潍柴雷沃至港主板上市，预计新发行股份占行使超额配售权前经扩大股本比例不超25%，或授予超额配售权不超初始发行规模15%[11] 企业业绩与计划 - 比亚迪2025年第一季度预计纯利85亿 - 100亿元，按年升86.04% - 118.88%[15] - 中国移动回归A股后累计回购注销香港股份1852.9万股，金额约10.7亿元，将择机回购，2024 - 2026年现金分红逐步提至当年股东应占利润75%以上[15] - 中国海洋石油母公司拟斥20亿 - 40亿元增持公司AH股，目前持股约62.08%[15]

市场行情 - 上证指数跌0.24%报3342.01点，深证成指跌1.4%，恒生指数跌1.52%报22849.81点，恒生科技指数跌2.09%，美国股市连续第二天遭受重创，道指跌5.5%，标普500指数跌5.97%报5074.08点，纳指跌5.82%[1] - 农业类涨幅居前，统一大市场概念走强，港股开盘跳水，日内走势承压，贵金属强势，电讯业抗跌，科技领跌，大市成交2894.93亿港元[1] 关税与反制 - 特朗普对全球贸易伙伴征收10%的基线关税周六生效，对中国等部分国家征收的更高关税将从4月9日开始执行，中国宣布自4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税[7][11] - 摩根士丹利称特朗普此举将使美国对华平均关税税率达到至少65%，彭博经济研究称中国对美出口可能会减少约80%，法国等银行经济学家表示关税将导致中国经济增速被拉低1到2个百分点[11] 企业动态 - 映恩生物 - B公开招股，计划全球发售1507.16万股，10%在港招股，基石投资者认购总金额6500万美元（约5.054亿港元），假设以招股价上限103.2元计算，相当于认购489.69万股[9] - 东鹏饮料在港递表申请IPO，去年收入约158亿元，按年升40.6%，纯利33亿元，升63%，市场份额从2021年的15%增长到2024年的26.3%[9] - 大族数控研究论证赴港上市，具体细节尚未确定[9] 公司回购 - 阿里巴巴 - W截至3月31日止季度以6亿美元回购5100万股普通股，全年度以119亿美元回购11.97亿股普通股[12] - 中远海控3月累斥4386万元回购323万A股，截至3月31日，累斥约12.94亿元回购约9230.77万股A股[12] 股息与分红 - 部分公司公布股息情况，如AEON信贷财务末期息港元0.25，友成控股末期息人民币0.013等[14] 其他事项 - 美副国务卿与巴拿马外长讨论长和经营巴拿马运河港口的审核问题[12] - 蓝月亮成功投得广州黄埔区地皮，投资金额不低于8.9亿人民币[12] - 中国儒意传拟发行可换股债券最多筹39亿元[12]

市场行情 - 上证指数涨0.05%报3350.13点，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.13%；恒生指数跌0.02%报23202.53点，恒生科技指数涨0.35%，恒生中国企业指数跌0.07%；美国三大股指全线收涨，道指涨0.56%，标普500指数涨0.67%报5670.97点，纳指涨0.87%[1] - 港股大市成交2165.98亿港元，外盘欧洲三大股指收盘全线下跌[1] 关税政策 - 特朗普宣布对所有贸易伙伴起步10%的对等关税，中国、欧盟、日本分别被加征34%、20%和24%关税，贸易逆差最大的60多个国家和地区将面临更高税率，10%对等关税4月5日生效，更高关税4月9日零时零一分执行[1][6][12] - 美国把钢铁、铝、铜和黄金排除在对等关税之外[6][12] 企业动态 - 正力新能全球发售1.215亿股H股，集资约9.28亿元，基石投资者认购7509.15万股，占已发行股本约2.99%[10] - 立讯精密考虑今年香港上市，预计筹集20亿至30亿美元；中伟股份计划来港上市，计划集资4亿至5亿美元[10] 行业表现 - 人形机器人概念走强带动电机行业涨幅居前，港股半导体行业拉涨，电讯、保险、科技涨幅居前[1] 企业经营 - 零跑汽车3月交付3.7万辆新车，同比增长154.65%，首季累计交付87552辆，同比增长162.05%[13] - 俄铝与主要股东签再生铝材销售合约，涉783万美元[13] 企业资本运作 - 南方航空101亿人民币可转债转股已换逾16亿A股，占转股前已发行股份总额约10.56%[13] - 郑煤机斥6亿人民币回购3912万A股，占总股本2.19%[13] 企业股权变动 - 天工国际1亿人民币增持天工工具1%股权，持股升至90.6%[13] - 上海复旦A股股东拟减持A股上限1%换购内地ETF基金份额[13] 企业合作 - 东风汽车与长安汽车就合并展开深入讨论，若重组成功将超越比亚迪成内地第一、全球第五大车企[13] 企业股份出售 - 空中巴士折让近一成悉售中航科工持股，价值约11.2亿元[13] 经济数据 - 中国3月制造业采购经理指数为50.50，非制造业采购经理指数为50.80；美国2月个人收入环比0.8%，个人支出环比0.4%等[16]

市场行情 - A股下跌，上证指数跌0.46%报3335.75点，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.15%；港股低开低走，恒生指数收盘跌1.31%报23119.58点，恒生科技指数跌2.03%，恒生中国企业指数跌1.05%；外盘方面，欧洲三大股指收盘全线下跌，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨1%，标普500指数涨0.55%报5611.85点，纳指跌0.14%[1] 政策动态 - 特朗普周三将在白宫玫瑰园宣布对等关税，针对行业的关税将择日公布，目标可能包括欧盟、日本、印度和加拿大等[15] 行业表现 - 中国百强房企3月销售金额同比下降11%，房地产行业复苏脆弱，购房者担心交房问题；万科去年巨亏495亿元，为上市34年来首次年度亏损[8][15] 流动性情况 - 中国4月流动性缺口仍近3万亿元，MLF和买断式逆回购到期规模大，政府债净融资有望创同期最高，市场对央行降准预期升温[1][8][15] 企业动态 - 京东工业再申请来港上市，集资用于增强供应链能力等；江苏宏信首挂开市飙46%后急泻，最终平收[13] 企业回购与减持 - 腾讯控股斥5亿元回购100万股；汇丰控股在港斥1.4亿回购157万股；中芯国际遭主要股东鑫芯投资减持1130万股[17] 企业业绩与分红 - 招商局港口全年纯利升27%，末期息派0.636元；和铂医药 - B全年纯利跌87.8%至277.8万美元，不派息[17] 企业股权交易 - 复星医药2.7亿人币增持联合健康险至逾20%；万物云8.7亿人币向万科收购上海祥大55%股权[17] 经济数据 - 美国2月个人收入环比0.8%，个人支出环比0.4%；中国3月制造业采购经理指数50.50[20] 股票涨幅 - HSSP INTL涨幅59.05%，优趣汇控股涨幅43.15%，帝王实业控股涨幅36.23%等[25]

市场行情 - A股下跌，上证指数跌0.67%报3351.31点，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.79%[1] - 港股大挫后尾盘收复部分失地，恒生指数跌0.65%报23426.6点，恒生科技指数跌1.48%，恒生中国企业指数跌0.82%，大市成交2296.22亿港元[1] - 外盘方面，欧洲三大股指和美国三大股指全线收跌，道指跌1.69%，标普500指数跌1.97%报5580.94点，纳指跌2.7%[1] 宏观经济 - 美国经济面临滞胀风险，2月美联储看重的通胀指标核心个人消费支出价格环比升幅创一年来最大，消费支出再次弱于预期，3月密歇根大学消费者信心指数跌至逾两年低点，通胀预期大幅升高[1][6][10] - 中国3月制造业采购经理指数为50.20，非制造业采购经理指数为50.40[15] 企业动态 - 长和考虑分拆环球电讯资产在伦敦上市，还考虑推迟向贝莱德牵头财团出售港口协议的签署，若交易完成将净赚逾190亿美元[9][10] - 三只松鼠计划发行H股在香港主板挂牌上市，2024年营业收入约106.22亿元，同比增长49.3%，归母净利润4.08亿元，同比增长85.51%[9] - 中国四家国有银行计划定向增发A股，共募集5200亿元补充核心一级资本，财政部将认购全部或大部分增发股份，增发价格较A股上周五收盘价溢价8.8%至21.5%[6][10] 企业业绩与交易 - 中国中车2024年全年纯利123.9亿元，按年升5.77%；中国中铁年纯利278.87亿元，按年跌16.7%；中软国际全年纯利5.13亿元，按年跌28%[12] - 瑞声科技2.88亿元收购河北初光近54%股权；名创优品订立不超过18亿元股份回购协议；中银航空租赁购买70架空客A320NEO及50架波音737 - 8[12] - 广州农商银行建议发行不超过400亿人民币金融债券；重庆银行发行50亿人民币小微企贷款专项金融债券；金风科技提议发行不超过50亿人民币债券[12]

市场行情 - A股偏强震荡，上证指数涨0.15%报3373.75点，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.24%；港股早盘宽幅震荡，午后横盘，恒生指数收盘涨0.41%报23578.8点，恒生科技指数涨0.29%，恒生国企指数涨0.27%；外盘方面，欧洲三大股指收盘全线下 跌，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.37%，标普500指数跌0.33%报5693.31点，纳指跌0.53%[1] 企业动态 - 阿维塔计划二季度向港交所递交上市申请，四季度完成上市，拟集资10亿美元，2024年销量73606辆，2025年目标22万辆；纳芯微筹划发行H股香港主板上市[9] - 腾讯控股斥资97.4亿港元入股育碧新附属公司25%股权；贝莱德增持农业银行3593万股H股，持股升至6.11%；海尔智家拟最多20亿人民币回购A股，附属及控股股东按比例向海尔财务增资30亿人民币，拟投资17.84亿人民币新建年产300万台洗衣机项目；蔚来折让9.5%配发1.37亿新股，筹逾40亿元；金沙中国提早偿还10亿美元次级无抵押定期贷款；商汤授出3.11亿份受限制股份奖励；奇富科技完成发售6.9亿美元2030年到期可转换优先票据；创维集团去年纯利跌47%不派息，溢价16%提回购[12] 经济数据 - 美国第四季度GDP折年率增幅上修至2.4%，季度核心PCE价格指数被下修至2.6%；2月多项经济数据公布，如FHFA房价指数月环比1月为0.2%，新建住宅销量年率2月为676k等[6][15] 国际形势 - 美国拟掌控乌克兰重大基建及自然资源投资，排挤欧洲并禁止乌向美对手出售关键矿物；特朗普宣布对进口汽车征收25%关税，中日韩经贸高官将举行会晤讨论经济合作[6][11] 政策动态 - 中国总理称愿和法国拓展合作，愿和欧盟通过对话协商解决双方关切；中国出台方案加大重点群体就业创业支持，央行副行长称将根据国内外经济金融形势择机降准降息[11]

市场行情 - A股维持低迷，上证指数跌0.04%报3368.7点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.26%；港股窄幅震荡偏强运行，恒生指数涨0.6%报23483.32点，恒生科技指数涨1.01%，恒生中国企业指数涨0.44%；外盘方面，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国三大股指全线收跌，道指跌0.31%，标普500指数跌1.12%报5712.2点，纳指跌2.04%[1] 企业动态 - 安诺优达、云迹科技、茶姬分别向港交所、联交所、美国证券交易委员会提交上市申请，安诺优达2022 - 2024年亏损分别为7283.3万元、2.38亿元、1.26亿元；云迹科技2022 - 2024年亏损分别为3.65亿元、2.64亿元、1.85亿元；茶姬计划集资4亿 - 5亿美元[8] - 中银香港2024年纯利382.33亿元，按年升16.8%，拟自2025年起按季度宣派股息；泡泡玛特全年纯利31.25亿元，按年升1.89倍；新奥能源全年纯利59.87亿元，按年跌12%等多家公司公布业绩[11] 政策动态 - 特朗普宣布对所有非美产汽车征收25%关税，4月2日生效次日开征，预计每年带来1000亿美元新收入；还将宣布更大范围“对等关税”，愿考虑降低对华关税换取中国同意TikTok交易[9] - 中国央行顾问黄益平表示经济今年开局良好，若增长失动能政府将部署更多刺激措施；中国扩大全国碳排放权交易市场，新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，预计新增1500家重点排放单位，覆盖二氧化碳排放总量占比达60%以上；扩大单方面免签国家范围，支持相关城市增设境外直飞航线[9] 经济数据 - 美国多项经济数据公布，如2月FHFA房价指数月环比0.2%，2月新建住宅销量年率676k，3月世界大型企业研究会消费者信心指数92.90等[14]

市场行情 - A股尾盘翻红，上证指数涨0.15%报3370.03点，深证成指涨0.07%，创业板指涨0.01%；港股震荡后急涨，恒生指数涨0.91%报23905.56点，恒生科技指数涨1.72%，恒生中国企业指数涨1.24%；外盘方面，欧洲三大股指小幅下跌，美国三大股指全线收涨，道指涨1.42%，标普500指数涨1.76%报5767.57点，纳指涨2.27%[1] 政策动态 - 特朗普将在未来几天宣布汽车关税，暗示下周对等关税或给予部分国家减免，还计划“未来”推出针对木材和半导体等特定行业关税措施，自4月2日起对从委内瑞拉购买石油的其他国家征收25%关税[11] - 中国央行3月起中期借贷便利（MLF）采用多重价位中标方式开展操作，周二一年期MLF操作金额为4500亿元人民币，本月净投放长期资金630亿元[11] - 中国完善反外国制裁法中的反制措施，明确禁止或限制进出口、投资等措施[11] 企业动态 - 小米集团-W拟折让4.2% - 7.4%配股，融资最多53亿美元（约412亿港元）[13] - 比亚迪去年销售额突破1000亿美元，收入超特斯拉，净利润同比增长34%至403亿元人民币，今年以来港股股价上涨约51%[13] - “女股神”Cathie Wood旗下两只ARK基金买入百度集团-SW美股ADR，ARKQ买入44623股，ARKW买入84828股[13] - 王兴3月四度减持理想汽车-W共650万股，套现6.98亿元，持股量由21.3%降至20.94%[13] - 王琳减持优必选13万股，持股量降至8.86%[13] - 联邦制药与诺和诺德订立独家许可协议，涉及UBT251，联邦生物科技可获2亿美元预付款和最高18亿美元潜在里程碑付款[13] - 复宏汉霖去年纯利升50.26%至约8.2亿元人民币，不派息，建议股全流通[13] - 东方甄选去年7月25日至昨日累斥9119万元人民币回购股份并注销[13] 经济数据 - 美国3月制造业采购经理指数初值报49.8，陷入萎缩区间；3月综合指数初值上涨3点至52.4[11] - 美国多项经济数据公布，如2月FHFA房价指数月环比0.4%，2月新建住宅销量年率657k等[16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年3月20日A股反弹乏力午后走低，电力、贵金属、银行业表现较好；港股偏强震荡，医疗保健行业涨幅居前 [1] - 美联储维持利率不变，鲍威尔称关税对通胀影响是暂时的；土耳其金融市场因政治动荡暴跌；腾讯营收大增并计划加快AI投资 [1][4][9] 各公司相关情况 拟上市及定价情况 - 蓝思科技拟本月底提交香港上市申请，7月完成上市，预计集资78亿 - 117亿港元，中信担任保荐人，美银为总体协调人 [7] - 维昇药业 - B以近下限68.8元定价，3月13 - 18日招股，计划发行990万股，扩大后为1140万股，3月21日挂牌 [7] 公司业绩情况 - 腾讯2024年全年纯利1940.73亿元，按年升68.4%，末期息增至4.5港元，2025年拟回购至少800亿港元股票 [11] - 安踏体育2024年全年纯利155.96亿元，按年升52.4%，末期息增至1.18港元 [11] - 小鹏汽车向何小鹏授予2850.7万股限制性股份单位 [11] - 长江基建集团2024年全年纯利81.15亿元，按年升1.1%，末期息增至1.86元 [11] - 电能实业2024年全年纯利61.19亿元，按年升1.9%，末期息2.04元 [11] - 香港中华煤气2024年整体售气量增长0.1% [11] - 金山软件2024年全年纯利15.52亿元，按年升2.21倍，末期息派0.15港元 [11] - 嘉里建设2024年基础溢利按年升25%，合约销售额按年跌10% [11] - 众安在线2024年全年纯利6.03亿元，按年跌85.2%，不派息 [11] 公司其他情况 - 复宏汉霖HLX22获美国FDA孤儿药资格认定 [11] 公司股价表现 - A股中大有能源、嘉泽新能、格力地产等多股涨幅达10%，寒武纪、中国联通等多股下跌 [23] - 港股中伟能集团、长久股份等多股涨幅较大，小鹏汽车 - W等多股下跌 [17][19] - 美股中波音、特斯拉等多股上涨，英特尔大幅下跌 [21] 宏观经济数据 - 中国2月货币供应M1年同比0.1%，M2同比7.0%等 [14] - 美国3月密歇根大学消费者信心指数初始值57.9等 [14]