金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 2 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 氧化铝大涨分析及后市展望 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月21日氧化铝大涨，主要源于几内亚矿端扰动。几内亚是全球第一大铝土矿生产国、我国第 一大铝土矿进口国 ，当地时间5月16日上午，几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令，该矿区涉及 产能约4000万吨/年，2024年实产2300万吨，目前恢复时间不明。这是继5月15日几内亚政府吊销46 家矿业公司采矿证后，铝土矿供给扰动的进一步升级。 从基本面来看，当前国内氧化铝企业开工率下滑，处于年内低位，检修产能较多，供应压力减弱， 现货货源收紧，库存出现明显下滑。下游电解铝企业的开工率却保持在97%的高位，且季节性特征 显示，电解铝的高开工会持续到9月份。 短期来看，铝土矿扰动叠加供给端收缩，氧化铝市场情绪回暖，有利于价格反弹修复。 但从中期视角， ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 1 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纯碱价格创新低，市场寒意几何？ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月20日，纯碱价格再创新低，这一现象引发市场广泛关注。纯碱作为重要化工原料，其价格 波动牵扯众多行业神经。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从供应端来看，近年来纯碱产能持续扩张，2023 - 2024年新增产能不断投放，2025年计划新增产能 也相当可观 ，高开工率让市场供应始终维持高位。而在需求端，浮法玻璃受地产竣工低迷影响，需 求大幅萎缩；光伏玻璃需求增长也开始放缓，其他需求增量有限。供需严重失衡，使得纯碱价格承 压下行。 成本方面，煤炭、原盐等主要原材料价格下降，降低了生产成本，给予生产商降价空间。宏观经济 增长放缓，工业生产活动减弱，对纯碱需求减少，国际市场供需格局与贸易政策变化，也冲击着国 内纯碱价格。 对于相关企业，生产企业利润被压缩，面临较大经营压 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 0 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 氧化铝涨停与后市分析 ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月19日氧化铝涨停，主要是几内亚铝土矿供应风险发酵所致。几内亚政府撤销部分矿山采矿 许可，Axis矿区被下达停工指令，涉及产能约4000万吨/年，恢复时间不明，引发市场对铝土矿供应 短缺的担忧。 从基本面来看，国内氧化铝开工率下调，贵州、广西地区新增集中检修，山东也有少量检修 。电解 铝方面，虽有部分地区复产，但水电表现不佳，复产低于预期。 短期内，氧化铝价格或因供应端减产检修和矿端消息炒作继续上行。但从中期视角，1-3月国内铝土 矿进口4707万吨，自几内亚进口3639万吨。目前港口库存回升至2458万吨，超过过去2年的同期水平。 结合目前海漂库存仍有1483万吨，处于近4年高位，短中期矿石供给无虞。铝材在中美关税下出口承 压，下游电解铝维持刚需采购，一旦氧化铝产能回归，供需过剩格局可能重现，压制价格。 投资者需密切关注几内亚矿端动态、新增产能进度以及矿价波动。操作上，短期追涨需谨慎； 中长线而言，可待价格稳定后 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月16日玻璃期货价格创历史新低，短期内若需求低迷、库存高企现状不改，价格或仍将弱势运行，长期走势取决于产能去化程度、房地产市场复苏进度以及宏观政策落地效果 [3] - A股经过连续震荡上行后全线下跌，技术上陷入调整震荡概率较大 [6] - 黄金目前处于调整阶段，大方向仍然看多，重要支撑是清明节后的低点位置 [11] - 5月铁矿下游出口减量、发运回升，供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，技术上日线级别收阴，震荡偏空 [14] - 玻璃需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上日线级别再次收阴破低，偏空 [17] - PX装置开工率维持低位，5月大厂计划检修，现货流通偏紧，下游聚酯行业需求差，对PTA期货价格形成压制，技术上显现阶段性见顶迹象 [21] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 2025年5月16日玻璃期货价格跌幅超2%，最低下探至1002元/吨，成交量达163.16万 [3] - 供应端有潜在收缩趋势，但前期产能释放积累的库存仍在攀升，当前库存处于近三年高位 [3] - 需求端十分疲软，下游加工订单不足，项目开工有限，且随着梅雨季节到来，工地施工受限，玻璃需求季节性走弱 [3] - 成本方面，纯碱等原材料价格下降，降低了玻璃生产成本，使得企业在价格竞争上有更大空间，也进一步压低了玻璃期货价格 [3] - 宏观层面，尽管央行降准降息，但“保交楼”资金投放未达预期，政策传导至玻璃需求端尚需时间，难以在当下形成有效支撑 [3] 技术解盘 股指期货 - A股经过连续的震荡上行之后，今日出现全线下跌走势，基本上以中阴线报收；消息面上，外资看好中国资产的超配机会；技术上，有陷入调整震荡的概率较大 [6] 黄金 - 目前整体是调整的一部分，大方向仍然看多，目前最重要的支撑是清明节后的低点位置，昨日下杀之后反弹，整体修复需要时间 [10][11] 铁矿 - 5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，同时内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大了铁矿高估值风险；中美关贸谈判带来的短暂利好情绪被消化，今日商品情绪集体走弱；技术上，日线级别收阴，震荡偏空思路看待 [14] 玻璃 - 需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台；消息面利好消退，重归弱势；技术上，日线级别再次收阴破低，偏空思路看待；当下日融处于较低位置，现货产销虽有所好转，但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强 [17][18] PTA - 从基本面看，PX装置开工率维持低位，5月浙石化、盛虹等大厂计划检修，现货流通偏紧，同时下游聚酯行业需求较差，对PTA期货价格形成压制，使得其突破压力位具有一定的基本面压力；技术上显现阶段性见顶迹象 [21]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 1 6 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 5月15日氧化铝大涨，原因与后续走势分析 5月15日，氧化铝期货盘面表现强劲，主力合约涨幅显著。此次大涨主要受两方面因素影响。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 供应端，近期氧化铝企业检修减产增多，运行产能持续下降，产量处于相对低位，且短期暂无新产 能投放，供应收紧给予价格反弹动力。从数据来看，国内港口氧化铝库存虽较前一周仅增加0.1万吨 至3.8万吨，但供应减量的趋势已在市场形成价格支撑预期。 需求端，早间现货市场询价增多，电解铝厂与贸易商询价积极，铝厂采购意愿上升，持货商顺势上 调报价，成交价格稳步上涨，总消费稳中略增，近期供需结构明显改善。 从后续走势看，目前氧化铝实际生产利润及盘面利润均修复至正值，可能缓解供应端的减产情绪， 成本下移也对价格存在潜在利空 。尽管当前氧化铝供应过剩暂时难以证伪，但短期 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 1 5 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD PTA与PX大涨，是否到了压力区？ PTA期货 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从技术角度来看，有观点认为4800在日线周期是上轨压力，5月14日PTA期货主力合约最高达到4920 元/吨，突破了4800元/吨这一压力位。但仅从这一点不能完全判定就进入了压力区，还需观察后续 能否站稳。从基本面看，PX装置开工率维持低位，5月浙石化、盛虹等大厂计划检修，现货流通偏紧， 同时下游聚酯行业需求较差，对PTA期货价格形压制，使得其突破压力位具有一定的基本面压力。 PX期货 5月14日PX期货涨幅明显。从成本角度看，国际油价上涨带动其原料成本上升，同时下游PTA装置投 产预期增加需求，推动PX期货价格上涨。目前没有明确的公开信息表明PX期货涨到了压力区，但由 于P ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 1 3 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 1.供求影响。从供应端来看，烧碱企业的检修使得企业库存下滑，市场上烧碱供应量减少。从需求 端来说，下游铝厂利润水平较高，维持高负荷生产状态，对烧碱需求稳定，为烧碱价格的坚挺运行 提供了支撑。山东、江苏、内蒙古等地的烧碱报价也能侧面反映出市场供需的差异。 2.宏观影响。中美日内瓦经贸会谈联合声明：美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将 修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始 的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4 月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 烧碱大涨，背后原因几何？ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月5日至12日，烧碱价格显著上涨，从周初807元/吨涨至周末829元/吨，涨幅达2.73% ，较 去年同期涨幅更是达到4.94%。这一价格波动，吸引了众多业内人士关注目光。 感谢您 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 1 2 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纯碱市场深陷泥潭：价格大跌，弱势运行何时休？ GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD | 主力动向 | | | | --- | --- | --- | | GOLDTRUST | FUTURES | CO.，LTD | | 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ | ibaotu.com | | 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 1.从供需层面看，纯碱近几年产能扩张迅猛，2023 - 2024年大量新增产能投放，2025年新增产能也 持续释放 ，像江苏德邦、连云港碱业等新产能不断加入市场，供应极为充裕。而需求端却较为疲弱， 浮法玻璃因房地产市场低迷，需求缩减， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝价格上涨难以判定为反转，大概率是反弹，后续需关注产能投放进度、矿价走势以及电解铝需求变化 [3][4] - 股指期货短期延续震荡偏多格局，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 黄金中长期上行逻辑未改，短期因避险情绪退潮和获利盘较多面临技术性回调，整体呈震荡格局 [11][12] - 铁矿5月供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，高估值风险加大，高空思路不变 [15] - 玻璃日融处于低位，厂库高位，需求放量待地产刺激或政策出台，偏空思路不变 [20] - 豆一进口大豆供给紧张缓解，抛压升高，地储大豆溢价成交提供部分支撑，技术上显现阶段性见顶迹象 [23] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 基本面当前氧化铝市场仍过剩，前期价格重心下移，现货端企稳反弹部分源于北方电解铝产区补库，市场依赖供给缩减平衡供需但供应缩减力度不显著，且市场预期全年矿端供给大概率趋向宽松，成本塌陷弱化供应减量逻辑 [3] - 技术面此前氧化铝期货呈近强远弱的BACK结构，主力合约在2870 - 2670区间震荡，5月8日上涨能否打破震荡格局有待观察，若不能持续放量上涨并突破关键压力位，很可能只是反弹 [3] 股指期货 - 基本面今日A股三大指数继续收阳，基本面无大消息，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 技术面短期延续震荡偏多格局 [7] 黄金 - 基本面避险情绪短期退潮，黄金前期累计涨幅过大，获利盘较多，短期面临技术性回调，美元信用受损的大背景下中长期上行逻辑未改 [11][12] - 技术面外盘黄金大幅上涨接近前高进行调整，沪金跟随回落，整体仍是震荡格局 [11] 铁矿 - 基本面5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，同时内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大了铁矿高估值风险 [15] - 技术面今日收大阴线，高空思路不变 [15] 玻璃 - 基本面当下日融处于较低位置，现货产销虽有所好转，但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台 [20] - 技术面今日再创新低，偏空思路不变 [20] 豆一 - 基本面进口大豆供给紧张局面快速缓解，豆类市场整体抛压升高，地储大豆溢价成交为豆一期货市场抗跌提供部分支撑 [23] - 技术面获利资金减持离场，持仓连续下降，显现阶段性见顶迹象 [23]

沪铝期货暴跌的原因是什么？ ibaotu.com 热点聚焦 1.从需求端来看，下游需求疲软态势显著。下游加工企业采购意愿持续低迷，如建筑、汽车制造等行 业对铝的需求增长缓慢，消费端未见明显回暖信号，像广东地区虽电解铝供应偏紧格局未改，但需 求端受出口订单下滑拖累，高价支撑力减弱 。 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 0 8 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 2.供应层面，尽管期货仓单持续下降（近期仓单约14.9万吨），但国内产能仍在逐步释放，市场供应 相对充足，抵消了去库利好。 3.在宏观方面，国际宏观扰动加剧，国内出口疲软（1-2月锻轧铝出口同比下降11%）抑制进口需求， 内外价差扩大加剧国内抛压。且市场情绪整体偏弱，投资者对铝价走势信心不足，也促使了价格的 下行。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 感谢您下 ...