行业与公司 - 纪要涉及的行业主要是科技领域，特别是科创50和创业50指数所代表的行业，包括电子、医药、新能源、计算机等[2][8][9] - 公司方面，主要涉及景顺长城基金及其推出的创业50ETF产品[1][40] 核心观点与论据 - **科创50和创业50指数的表现**：这两个指数在2024年表现出色，成为市场的反弹先锋，特别是在9月24日政策出台后，流动性改善和风险偏好回暖推动了指数上涨[2][3] - **指数编制方法**：科创50和创业50分别代表科创板与创业板的龙头公司，科创50更注重战略新兴产业，电子行业占比超过65%，而创业50则更偏向成长型公司，电力设备新能源占比接近40%[5][6][8][9] - **估值与盈利**：科创50的估值较低，市销率（PS）为4.5倍，处于历史30%分位数，而创业50的市盈率（PE）为30倍，处于16%分位数，均处于合理区间[12][31][32] - **新智生产力**：新智生产力是2024年的投资热点，涵盖电子、新能源、医药等行业，科创50和创业50指数在新智生产力领域的含金量较高，分别达到99%和90%以上[16][19][20] - **政策支持**：9月24日的政策顶层设计为新智生产力提供了坚实的政策支撑，科创50和创业50的权重行业受益于政策支持，未来发展值得期待[21][22] - **资金面**：2024年资金面适度宽松，流动性较高，为科创50和创业50的表现提供了支撑[23][33] 其他重要内容 - **研发投入**：科创50和创业50的研发支出占营收比例分别为7%和6%，远高于A股平均水平（2.2%）[15] - **新能源行业**：新能源行业在2024年经历了出清，产能利用率回升，政策利好推动行业发展[25][26] - **生物医药行业**：2024年生物医药板块表现疲软，但2025年有望回暖，政策优化和消费环境改善将推动行业复苏[27][28] - **ETF产品优势**：景顺长城的创业50ETF产品费率较低，且具有投资陪伴服务，产品设计突出龙头效应[40][41] - **ETF跑赢主动基金的原因**：ETF全仓运作，分散风险能力强，尤其在市场上涨时表现优于主动基金[45][46][47] 总结 - 科创50和创业50指数在2024年表现出色，受益于政策支持、流动性改善和新智生产力的推动 - 两个指数在行业分布、估值、盈利等方面各有特点，科创50更偏向战略新兴产业，创业50则更注重成长型公司 - 新智生产力是2024年的投资热点，涵盖电子、新能源、医药等行业，科创50和创业50在该领域的含金量较高 - 景顺长城的创业50ETF产品具有费率低、投资陪伴服务等优势，适合投资者布局科技领域 - ETF产品在市场上涨时表现优于主动基金，分散风险能力强，长期来看具有较高的投资性价比

行业概况 * **全球广告市场展望**：Citi 的第五次 CMO 调查显示，全球广告市场展望更加严峻，关键营销优先事项呈现防御性倾向。中国是唯一一个自上次调查以来增长预期实际上升的市场，而 CMO 对美国的预期最为乐观。 * **营销预算增长**：预计未来 12 个月内营销预算将增长 3.8%，未来 2-3 年将增长 6.1%，这比上次调查有所下降，与未来几年 2%-3% 的复合年增长率一致。目前，这一增长预期高于行业预测（GroupM 为 5%-6%），但与机构和媒体所有者的自下而上预期更为一致。 * **数字媒体份额增长**：数字媒体占媒体组合的 47%（1 月份为 45%），调查表明，这一比例将在 12 个月后增加到 54%，在 2-3 年后增加到 60%，这比上次调查的预测有所加速。预计数字短片视频、搜索、智能电视、零售媒体和网红营销将是增长最快的领域。 * **代理机构**：代理机构的结构性位置看起来越来越稳固，即使短期增长预期面临挑战。CMO 对代理机构在帮助其聚合和使用第一方数据方面的能力评价良好，这是代理机构选择的首要标准，其次是创意/媒体规模。 核心观点和论据 * **数字媒体平台**：调查结果对大型数字媒体平台有利。我们还认为，调查支持对全球代理机构和 IT 服务公司的建设性立场，而传统媒体的影响则更为复杂。 * **股票影响**：调查结果对以下公司有利：美国地区的 META、GOOGL、RDDT、TTD、APP、EXLS，欧洲地区的 WPP、PRX、CAP 和亚洲地区的 0700。 * **营销优先事项**：CMO 的调查结果表明，营销优先事项正在从基于长期项目的营销工作（例如数字转型）转向基于短期营销投资的营销（绩效营销、围绕价值的品牌信息）。 其他重要内容 * **社交媒体**：Instagram Reels 在销售转化方面表现最佳，而 YouTube 在 CTV 方面被认为是最有效的渠道。 * **人工智能**：CMO 将人工智能视为成本效率的驱动因素。 * **数据能力**：数据能力是代理机构选择的最重要标准，其次是市场推广、创意能力和媒体规模。 * **整合**：CMO 认为营销服务应以与 IT 服务整合的方式提供。 总结 Citi 的 CMO 调查显示，全球广告市场展望更加严峻，但数字媒体平台和代理机构仍然具有增长潜力。CMO 正在将营销预算从传统媒体转移到数字媒体，并更加关注绩效营销和围绕价值的品牌信息。

行业研究 * **全球广告行业展望**：Citi CMO 调查显示，全球广告行业面临挑战，营销重点转向防御性。中国是唯一一个增长预期上升的市场，美国在 2-3 年内预期增长最快。[序号 7] * **营销预算增长**：预计未来 12 个月内营销预算将增长 3.8%，未来 2-3 年将增长 6.1%。[序号 8] * **数字媒体份额增长**：数字媒体在媒体组合中的份额将从目前的 47% 增加到 12 个月后的 54% 和 2-3 年后的 60%。[序号 9] * **关键领域**：短视频、智能电视、零售媒体和网红营销是关键领域。[序号 10] * **代理机构**：代理机构面临挑战和机遇，大型机构更有可能应对这些挑战。[序号 11] * **营销优先级**：营销优先级从长期项目转向短期营销投资。[序号 12] * **股票影响**：调查结果有利于大型数字媒体平台，支持全球代理/IT 服务公司，对传统媒体的影响更为复杂。[序号 13] 公司研究 * **PDD Holdings Inc (PDD.O)**：第三季度收入低于预期，净利润未达到预期，但在线营销服务收入增长 24%。[序号 25] * **iQIYI (IQ.O)**：第三季度收入符合预期，利润超出预期，但 2025 财年预期仍存在低可见性。[序号 26] * **Alibaba Group Holding (BABA.N)**：阿里巴巴宣布成立电子商务业务集团，整合所有与商业相关的平台。[序号 28] * **Baozun (BZUN.O)**：第三季度收入超出预期，调整后利润和净利润超出预期。[序号 30] * **Wix (WIX.O)**：第三季度业绩强劲，第四季度展望良好。[序号 32] * **Baidu.com (BIDU.O)**：第三季度总收入符合预期，但总净利润因一次性调整而未达到预期，而调整后运营利润超出预期。[序号 33] 其他重要内容 * **Lagardère Publishing 收购 Sterling Publishing**。[序号 24] * **Publicis Sapient 与 Google Cloud 建立全球合作伙伴关系**。[序号 25] * **Citi 研究分析师认证和重要披露**。[序号 46-47] * **研究分析师关联和非美国研究分析师披露**。[序号 52] * **其他披露**。[序号 53-60]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1. 营销部门希望从更多渠道获取更多客户数据,但这会增加数据被盗窃、被利用的风险 [13][14] 2. 营销和安全部门的合作关系对于保护品牌声誉至关重要,双方需要加强沟通协作 [15][17][18] 3. 人工智能技术是营销部门面临的最大安全威胁,需要营销和安全部门密切合作来应对 [40][42][43] 分组1: 营销和安全部门的合作情况 - 33%的营销人员表示安全部门不愿意与他们合作 [16] - 65%的营销活动缺乏安全部门的参与 [49] - 营销和安全部门愿意合作的公司在品牌声誉、数据洞察、客户体验和员工体验方面的表现更出色 [76][84][86][92] 分组2: 行业差异 - 金融服务、医疗/制药和高科技行业更重视营销和安全部门的合作关系 [96] - 金融服务、医疗/制药和媒体/娱乐行业更愿意进行合作 [97] - 制造业和专业服务业存在较大的合作障碍 [98] - 媒体/娱乐和电信行业更倾向于开展员工安全教育等联合举措 [99] - 医疗/制药和电信行业更倾向于将数据隐私和安全作为营销差异化 [100]

关键要点 1. **原则声明**：本次电话会议服务于新南研究所白名单客户，不构成投资建议。本公司不对投资者使用本次会议内容所导致的投资损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。[1]

关键要点 1. **行业/公司**：新南医药 2. **报告主题**：多发性骨髓瘤报告 3. **报告结构**：分为四部分 4. **第一部分内容**：多发性骨髓瘤的流行病史情况以及指南推荐[1]

关键要点 1. **免责声明**：本次电话会议服务于新南研究所白名单客户，不构成投资建议，本公司不对投资者使用本次会议内容所导致的投资损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。[1]

会议主要讨论的核心内容 - CME预计5月挖掘机内销仍维持较高增速，持续关注工程机械板块 [1][2] - 2024年4月挖掘机销量为18822台，同比增长0.27%，其中国内销量10782台，同比增长13.3% [3] - 工程机械行业正处于周期见底阶段，或将出现拐点进入向上阶段，内外需共振，行业有望恢复增长态势 [3] - 人形机器人产业链目前正处于"0-1"向"1"不断加速靠近阶段，2024年是人形机器人商业化元年 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** CME预计5月挖掘机销量情况如何? [2] **Jiazhen Zhao 回答** CME预估2024年5月挖掘机（含出口）销量16200台左右，同比增长5%左右，市场逐步修复。其中国内市场预估销量7700台，同比增长近19%；出口市场预估销量8500台，同比下降近17%。 [2] 问题2 **Yang Bai 提问** 工程机械行业未来发展趋势如何? [3] **Jiazhen Zhao 回答** 工程机械行业正处于周期见底阶段，或将出现拐点进入向上阶段。随着政策效应显现、更新需求不断释放，内需或将恢复增长态势。同时海外市场空间较大，国内工程机械企业出海或将延续向好态势，内外需共振，行业有望恢复增长态势。 [3] 问题3 **Joyce Ju 提问** 人形机器人产业链发展情况如何? [3] **Lei Chen 回答** 人形机器人产业链目前正处于"0-1"向"1"不断加速靠近阶段，2024年是人形机器人商业化元年。2024年人形机器人产业链或将经历从B样到C样的产品定点和供应链确立，人形机器人商业化落地可期。 [3]

行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 报告的核心观点 - CMO预计MarTech的采用和使用将在2024年发生范式转变,人工智能将引领内容起源、个性化和预测结果的发展[32] - 对客户旅程的更好了解和理解以及改进的流程、生产力和工作流程也是优先事项[32] - 虽然MarTech在实现收入目标以及收购和货币化客户方面的成熟度和成功率越来越高,但CMO对管理层的期望更高,并继续遇到障碍[33] - CMO在为新技术提供业务案例、证明现有技术的ROI、克服数据资产的孤立所有权等方面面临挑战,B2C营销人员与IT、安全、采购等合作尤其困难[34] - 职能调整和跨组织执行对于改善营销运营和从人工智能中获得最大价值至关重要[34] 报告内容总结 行业投资趋势 - 报告未提供行业投资评级 行业发展趋势 - CMO预计MarTech的采用和使用将在2024年发生范式转变,人工智能将引领内容起源、个性化和预测结果的发展[32] - 对客户旅程的更好了解和理解以及改进的流程、生产力和工作流程也是优先事项[32] 行业面临的挑战 - 虽然MarTech在实现收入目标以及收购和货币化客户方面的成熟度和成功率越来越高,但CMO对管理层的期望更高,并继续遇到障碍[33] - CMO在为新技术提供业务案例、证明现有技术的ROI、克服数据资产的孤立所有权等方面面临挑战,B2C营销人员与IT、安全、采购等合作尤其困难[34] - 职能调整和跨组织执行对于改善营销运营和从人工智能中获得最大价值至关重要[34]