会议主要讨论的核心内容 - 上半年内销和外销需求情况的复盘 [2][3][4][5] - 内销和外销两个方向的红利和景气度分析 [6][7] - 下半年内销和外销的预期 [6][7][14] - 外销为主和红利资产的投资机会 [7][8][9][10][11][12][13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 对于公司和行业的问题 [15] **回答者回答** 对问题的回答 [15][16][17][18][19][20]

会议主要讨论的核心内容 经济重构进展 - 中国经济正处于重构过程中,过去的宏观框架和数据指标可能无法完全反映当前经济状况 [2] - 房地产行业在经济结构中的占比下降,资金流向银行和保险等金融领域,导致资产荒现象 [3][4] 房地产下行风险 - 从房地产在GDP中的占比来看,中国已接近海外经济体的合理水平,下行风险可控 [6][7][8] - 从房地产投资下行的历时来看,中国可能类似于美国模式,未来1-2年可能处于底部磨底阶段 [8][9][10] 经济恢复方向 - 当前实际GDP增速已明显回升,但民营GDP增速仍较低,影响企业和居民信心 [11] - 供需缺口的修复是决定价格和企业利润回升的关键,预计下半年会出现温和修复 [11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于房地产下行风险,公司如何评估未来1-2年的走势?[8][9][10] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为,从历史经验来看,房地产下行到底部需要1-2年时间,但经济增速的恢复会先于房价,大概领先3年左右。目前中国的房地产下行风险可控,未来1-2年可能处于底部磨底阶段。 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前供需缺口的修复情况,对于未来价格走势有何预判?[11][12][13] **Jiazhen Zhao 回答** 公司分析,从供需缺口的改善情况来看,预计下半年CPI和PPI将会出现温和修复,但绝对水平仍将处于负增长区间。需要更多政策支持来进一步修复供需缺口,带动价格和企业利润的回升。

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第一季度营收为 $1.5 billion,同比增长 10% [1] - 公司2023年第一季度净利润为 $300 million,同比增长 15% [1] - 公司2023年第一季度毛利率为 40%,同比提高 2 个百分点 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资银行业务收入为 $600 million,同比增长 12% [1] - 公司资产管理业务收入为 $400 million,同比增长 8% [1] - 公司交易业务收入为 $500 million,同比增长 15% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国市场的收入占比为 60%,同比增加 3 个百分点 [1] - 公司在欧洲市场的收入占比为 25%,同比下降 2 个百分点 [1] - 公司在亚洲市场的收入占比为 15%,保持稳定 [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加大在数字化和科技投资,提升客户服务能力 [1] - 公司将重点发展资产管理和交易业务,以提高收入和利润率 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需要不断创新以保持竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观经济环境仍存在不确定性,但对公司未来发展保持乐观 [1] - 管理层表示将密切关注利率变化和地缘政治风险,采取应对措施 [1] - 管理层预计2023年全年业绩将保持良好增长态势 [1] 其他重要信息 - 公司计划在2023年内增加 500 名员工,加强人才队伍建设 [1] - 公司将继续推进ESG相关举措,履行企业社会责任 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在亚洲市场的发展计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将进一步加大在亚洲市场的投入,计划在未来3年内将亚洲市场的收入占比提高至20% [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何应对利率上升带来的影响 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将通过调整资产负债结构、加强风险管理等措施来应对利率上升带来的影响,确保业务稳健运营 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在ESG方面的具体举措有哪些 [1] **Lei Chen 回答** 公司将在碳中和、员工发展、公益慈善等方面加大投入和行动,并将ESG指标纳入管理层绩效考核 [1]

报告行业投资评级 - 报告未给出具体的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 分析了贸易政策不确定性对美国和欧洲经济的影响 [1] - 认为贸易政策不确定性可能会对美欧经济增长产生负面影响 [1] - 预计美国GDP增速将从2018年的2.9%下降至2019年的2.3% [1] - 预计欧元区GDP增速将从2018年的1.9%下降至2019年的1.3% [1] 行业分析总结 美国经济影响 - 预计美国GDP增速将从2018年的2.9%下降至2019年的2.3% [1] - 认为贸易政策不确定性可能会拖累美国经济增长 [1] - 预计美国通胀率将从2018年的2.5%上升至2019年的2.6% [1] 欧洲经济影响 - 预计欧元区GDP增速将从2018年的1.9%下降至2019年的1.3% [1] - 认为贸易政策不确定性可能会拖累欧洲经济增长 [1] - 预计欧元区通胀率将从2018年的1.7%上升至2019年的1.6% [1]

会议主要讨论的核心内容 - 游戏行业在暑期即将到来时,头部内容持续释放,有望带动整体行业景气度回暖[1][2][3][4][5][6][7] - 电影行业在暑期档面临去年高基数,但上市公司参与度提高,有望带来更大的业绩弹性[8][9][10] - 文旅消费领域,包括沉浸式演艺、潮玩、展会等,也有望在暑期表现亮眼[10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

分组1 - 公司目前正处于经济结构调整的过程,这种调整给公司带来了一定的痛苦 [2][3][4] - 公司看到中美股票和债券之间的关系发生了历史性变化,商品市场和权益市场之间的波动关系也发生了变化 [3] - 公司认为,新的经济增长动能正在逐步取代过去依赖政府刺激和杠杆提升的增长模式 [4][5][6] 分组2 - 公司认为,未来经济结构的分化仍将是一个突出特征,但不必过度悲观 [15][16][17] - 公司认为,中美资产可能是未来5年内较为看好的核心资产类别 [45][46][47] - 公司认为,未来宏观波动性和通胀波动性可能会增大,大宗商品可能会成为组合的一个有效对冲 [50][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 关注下半年中国出口链的表现,特别是在贸易壁垒加剧和全球经济可能转弱的环境下 [52] **马东凡回答** 1. 从周期角度来看,当前经济和贸易环境并未到达顶点,仍有上行空间 [53] 2. 公司看到国内企业的海外竞争力不断提升,从贴牌加工向自有品牌出海的趋势明确 [53] 3. 电子等行业的景气度有望延续改善,下半年出口增速可能会超过两位数 [54][55] 问题2 **投资者提问** 未来5年内,公司最看好哪些大类资产作为核心资产? [44] **马东凡回答** 1. 权益资产仍是公司看好的重点,特别是中美资产 [45][46][47] 2. 美国市场可能是最具吸引力的,原因包括家庭和企业的财务状况较好,以及政府的产业政策支持 [48][49] **廖敏雄回答** 1. 美国市场可能是最具吸引力,原因包括家庭和企业的财务状况较好,以及政府的产业政策支持 [48][49] 2. 东亚地区如台湾也可能是一个机会,受益于AI等主题 [51]

分组1 - 公司是中国最大的国有证券公司,拥有近6,900亿元的区域重大发展战略融资支持 [1] - 公司是中国最大的国有证券公司,资本规模、盈利水平、业务实力和风险管理能力一直处于行业前列 [2] - 公司的财富管理业务在行业中保持领先地位,金融产品规模超过2,000亿元,投资业务合同客户资产近2,400亿元 [2] 分组2 - 公司的零售经济业务收入、金融产品销售收入和信贷业务收入均位居行业前列,作为周边人民的财务顾问,与居民财富共同成长 [2][3] - 公司通过推动中欧贸易关系,助力"一带一路"高质量发展,是证券行业首家在投资领域外实现数字人民币金融产品 [1][3] - 公司在Jingning县投资1.9亿元帮助乡村振兴 [1][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 提问的内容是关于公司在AI基础设施投资方面的情况 [26] **Jiazhen Zhao 回答** 公司认为,在AI基础设施投资方面,与国外相比,中国的政策支持和监管更加开放,同时在人才培养体系方面也有优势 [26][27] 问题2 **Yang Bai 提问** 提问的内容是关于AI应用带来的下游影响 [31][32] **Jiazhen Zhao 回答** AI应用可以提高金融、保险等行业的效率和生产力,同时也可以为个人提供更加智能和便捷的服务 [31][32] 问题3 **Joyce Ju 提问** 提问的内容是关于AI应用的版权保护问题 [52][53] **Lei Chen 回答** 需要建立公平的行业框架来处理AI版权相关的问题,一方面鼓励用户创新,另一方面也需要维护数据提供方的权利 [52][53]

会议主要讨论的核心内容 - 奇鲁银行的基本情况,包括成立时间、总部位置、股权结构、组织架构等 [1][2][3] - 奇鲁银行近年来的经营业绩,包括营收、净利润、盈利能力等指标 [3] - 奇鲁银行未来的发展前景,包括资产规模增长、净息差变化、资产质量改善等 [4][5] 资产规模增长分析 - 山东省经济基础良好,企业和居民客户资源丰富,为奇鲁银行提供了良好的经营环境 [6][7][8] - 奇鲁银行在山东省内的网点布局不断加快,各地贷款增速领先同业 [9][10] - 奇鲁银行在县域金融业务上持续加大投入,未来发展空间广阔 [10] - 奇鲁银行资本实力充足,为未来规模扩张提供有力支撑 [11] 净息差分析 - 奇鲁银行资产端收益率下行压力较大,但负债端成本下降将有助于缓解 [12][13][14] - 公司资产结构优化和存款成本下降有望抵消部分利率下行影响 [13][14] 资产质量分析 - 奇鲁银行不良贷款率和关注贷款率持续下降,资产质量改善明显 [15][16] - 制造业和房地产贷款不良有所下降,信用风险可控 [17][18][19][20] - 公司拨备覆盖率较高,信用成本有望进一步下降 [20][21] 投资建议 - 给予奇鲁银行"推荐"评级,目标价5.8元/股,对应2024年0.72倍PB [23] - 公司可转债具有较好的转股溢价空间,值得关注 [23] - 公司资本实力较强,未来资本补充压力较小 [23]

会议主要讨论的核心内容 新一代人工智能技术的发展趋势 - 生成式AI技术与传统AI技术的差异,生成式AI对存储和算力的新需求 [1][2][3] - 国产算力和存储技术的发展机会,与国外主流技术的差距 [3][4][5] 人工智能产业链的投资机会 - 算力、存储、网络等基础设施的投资机会 [5][6][7] - 大模型、AI芯片、AI工厂等新兴应用领域的投资机会 [8][9][10] - 数据资产化和数据管理技术的投资机会 [32][33][34] 新一代信息技术与产业变革 - AIGC、ARPC等新型计算架构的发展趋势 [35] - 新制造力与人工智能技术的深度融合 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 生成式AI与传统AI在存储和算力需求上有什么不同? [1][2] **Jiazhen Zhao 回答** 生成式AI对存储和算力的需求更加强劲,需要更大的算力和更高的存储性能。同时对数据安全性和可靠性也提出了新的要求。[3][4][5] 问题2 **Yang Bai 提问** 国内算力和存储技术与国外主流技术相比,有哪些差距和机会? [3][4] **Jiazhen Zhao 回答** 国内算力和存储技术正在快速追赶,但与国外主流技术如英伟达GPU等仍有一定差距。未来在算力、存储、网络等基础设施领域存在较大的投资机会。[5][6][7] 问题3 **Joyce Ju 提问** 数据资产化和数据管理技术有哪些投资机会? [32][33] **Lei Chen 回答** 数据资产化正在成为新的投资热点,从政策到技术都在支持数据变现。数据管道、数据工厂等新兴技术也将带来投资机会。[33][34]

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利大家下午好我是国联医药的研究员郑薇 今天在线上还有我们医药组整体的一个同事在这个当下的话我们发布了下半年的投资策略的报告也跟各位投资者做一些汇报复判一下近期医药的一个表现从四月中旬到现在其实医药持续下跌核心原因我们自己判断在一个简单博弈的市场下从四月中旬因为大家也都知道医药一季度 因为基数的一个问题上一季度业绩可能不是特别好所以从这个四月中旬大家寄报出来的这个档口已经有一些资金是在抢跑的那么到了可能五月份的时候大家去摸排中报我们中报整体的这个表现不会特别达市场的预期所以呈现一个下跌的状态当然如果说从整个行业看的话一样大家业绩都不会很好 所以在这个市场下有一些政策的一个扰动所以医药整体呈现一个下跌的趋势但我们还是依旧比 ...