行业与公司 - 行业：数通光模块、光联接业务、传感器业务 - 公司：华工科技 核心观点与论据 1. **数通光模块业务** - 公司数通光模块产品覆盖100G、200G、400G、800G全系列，2025年将实现明显增长[1] - 800G产品将持续上量，LPO全系列产品将批量交付[1] - 公司在多家头部客户进行1.6T产品测试，整体进度处于行业第一梯队[2] 2. **光联接业务** - 海外市场方面，公司已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品的测试[2] - 800G LPO产品已获得明确需求，正在加紧测试并尽快导入[2] - 海外工厂已实现投产条件，正在做好800G LPO产品一季度上量的准备[2] 3. **感知业务** - 公司感知业务将围绕新能源及其上下游产业链布局，构建全能型传感器企业[2] - 巩固智能家电领域温度传感器的全球领先地位，提供多种传感器集成化解决方案[2] - 积极布局新能源汽车、动力-储能电池电芯热失控管理、光伏充电站工业智能化控温类传感器[2] - PTC热管理业务从单一零件控制能力向系统控制能力拓展，从热管理领域零件供应商向集成供应商发展[2] 其他重要内容 - 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

行业与公司 - 行业涉及国三、国四车辆的报废与更新政策，主要关注重型卡车市场[1][2][3] - 公司涉及多家主机厂和经销商，包括解放、三一、宇通等品牌[15][53] 核心观点与论据 1. **政策对销量的拉动效果** - 国四车的报废政策对销量的拉动效果明显好于国三车[2] - 国三车车主报废后购买新车的意愿较低，部分车主选择退出市场或购买二手车[6][28] - 国四车车主报废后购买新车的意愿较高，占比约60%-70%，剩余30%中20%退出市场，10%选择购买二手车[6] 2. **政策执行与市场反应** - 国四政策在部分地区尚未完全启动，地方文件未完全下发，导致市场反应滞后[16][17] - 国四车报废补贴政策仅适用于2014年6月30日之前的国四车，且部分车型（如中重型车）纳入补贴范围[31][46] - 国三车政策执行效果有限，部分车主因信息不对称或预算问题未及时更新车辆[27] 3. **二手车市场与报废补贴** - 二手车市场中，6-7年车龄的重卡仍有流通，主要买家为短途运输用户[10][12] - 报废补贴金额较高，国四车报废后购买新车可获得约6万补贴，加上报废补贴，总补贴金额可达10-11万[34] 4. **市场趋势与价格变化** - 2025年市场预期乐观，预计销量将稳步上升，甚至可能翻倍[8][9] - 2024年一季度天然气车需求可能占主流，气价调整可能带动市场需求[36] - 2024年一季度价格回收趋势明显，部分车型价格上调5000-8000元，天然气车价格可能上涨2万左右[37][40] 5. **库存与开门红策略** - 2024年一季度开门红库存水平较高，部分经销商库存达到170-180台，较去年增加[23][26] - 厂家对开门红策略加大促销力度，尤其是燃气车和油车[24][25] 其他重要内容 - **季节性影响**：春节前后购车需求波动较大，部分用户选择节后购车[21][22] - **运价与需求**：部分客户反映运价有所好转，主要得益于与厂家的直接合同合作[13][14] - **政策漏洞与限制**：国四政策对临时过户和提档过户有严格限制，防止政策滥用[35][48] 数据与百分比 - 国四车报废后购买新车的占比：60%-70%[6] - 国四车报废后退出市场的占比：20%[6] - 国四车报废后购买二手车的占比：10%[6] - 2024年一季度开门红库存水平：170-180台[23][26] - 天然气车价格可能上涨：2万左右[40] - 2024年一季度价格回收幅度：5000-8000元[37]

行业与公司 - 行业：折扣零售业态[1][2][3][4][5][6] - 公司：三只松鼠、爱零食、爱折扣、赵一鸣、万诚、折扣牛、乐乐、奥特勒、购买客、跑通脉、风速提、来品超市[2][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 核心观点与论据 - **折扣业态的发展趋势**：疫情后折扣业态逐渐兴起，品牌方和经销商开始积极拥抱折扣业态，零食店和社区折扣超市成为主要形式[1][2][3][4][5][6] - **折扣业态对传统零售的影响**：折扣店对周边便利店和传统超市的杀伤力较大，导致零售格局的重新切割[3][4][5][6] - **品牌商的挑战与机遇**：折扣业态对传统消费品品牌的影响深远，品牌商需要适应新的渠道和消费者需求[3][4][5][6] - **折扣业态的多样化模式**：包括软折扣、硬折扣、软硬结合等多种模式，不同公司有不同的发展思路[2][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 其他重要内容 - **折扣业态的初期阶段**：目前折扣业态仍处于初期阶段，尚未形成最终形态[5][6] - **折扣业态的区域差异**：不同地区的消费者对折扣业态的接受程度不同，导致部分模式在某些地区难以跑通[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - **折扣业态的供应链模式**：部分折扣业态采用供应链输出模式，通过B2B平台为小超市提供进货渠道[9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - **折扣业态的消费者反馈**：折扣业态在价格和品类丰富度上具有优势，但部分消费者因购买习惯问题可能转向其他渠道[14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 数据与百分比变化 - **折扣牛门店数量**：近三家门店[8] - **跑通脉门店数量**：超过900家[10] - **风速提门店数量**：接近100家[10] - **爱之客门店变化**：重柜数量从5个增加到8个[13] - **来品超市门店面积**：两三百坪[27] - **来品超市SKU数量**：牙膏34款，牙刷11款，洗发水20款，沐浴露28款，洗品26款[32]

行业与公司 - 公司为灿芯股份，专注于提供一站式芯片定制服务的集成电路设计服务企业[1] - 公司定位于新一代信息技术领域，致力于为客户提供高价值、差异化的芯片设计服务[1] - 公司已实现DDR、PCIE等高性能接口IP研发验证及产业化[1] 核心观点与论据 - 公司打造"大型SoC定制+半导体IP开发"全方位技术服务体系[1] - 公司已实现DDR、Serdes、PCIE、MIPI、ONFI、USB等高性能接口IP研发验证及产业化，相关IP在兼容性、最高速率等关键指标达到业内领先水平[2] - 公司致力于提升DDR、Serdes、PCIE、MIPI、USB、ONFI等接口IP在速率、带宽、功耗等关键性能的持续提升与优化，以满足数据中心、智慧城市等应用领域对于高效互联的需求[2] 其他重要内容 - 公司为客户提供芯片设计服务，最终转化为客户品牌的芯片产品，广泛应用于物联网、工业控制、消费电子、网络通信、智慧城市、高性能计算等行业[2] - 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

纪要涉及的公司 豪鹏科技，一家消费电子电池供应商，在消费电子电池领域深耕二十余年，2008年布局锂电池，以小型软包锂电池为重点业务，小型软包锂电池出货量位居全球前列 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：公司下游覆盖“智能穿戴 + 机器人 + AI 玩具”等高景气赛道，且在镍氢电池市场也有布局，具有较好的发展前景 - **论据**： - **智能穿戴领域**：AI、XR 硬件市场需求爆发，对高能量密度、安全优质电池需求增加；公司完成高硅含量锂离子电池开发并应用于穿戴类产品，还将与欧洲合作伙伴围绕 100% 硅负极锂离子电池研发，应用于北美知名智能穿戴品牌客户项目 [1][2] - **机器人领域**：生成式 AI 与大模型技术使机器人交互应用更成熟；公司与某高水平机器人企业战略合作，推动人形机器人、机器狗等应用领域技术创新和市场拓展 [2] - **AI 玩具领域**：AI 技术进步使 AI 玩具更智能、个性化；公司有深厚消费类电池制造及研发经验，已与国际知名玩具品牌厂商合作 [2] - **镍氢电池领域**：智能网联汽车兴起，镍氢电池成为车载 T - Box、eCall 电源主流方案；新能源汽车 100% 强制安装 T - Box，欧盟要求 2026 年底前完成 eCall 系统更新认证，镍氢电池市场新增量需求显现；公司 T - Box 及 eCall 电源产品与众多知名车企达成长期稳定合作 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准 [1][3]

行业与公司 - 公司：奥比中光 - 行业：3D视觉感知、人形机器人、AI视觉产业 核心观点与论据 - 公司主营业务为3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售，主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备[1] - 公司依托3D视觉感知一体化科研生产能力和创新平台，已在生物识别、机器人、AIoT、三维扫描等市场上实现了多项具有代表性的商业应用[1] - 公司专注于3D视觉感知技术研发，构建了"全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局"的3D视觉感知技术体系[1] - 人形机器人市场规模预计从2023年的18亿美元增长至2028年的138亿美元，复合增长率达到50.2%[2] - 公司的3D视觉感知产品作为人形机器人"感知、决策、执行"链路中的重要一环，有望持续受益于人形机器人发展的浪潮[2] - 公司围绕各类型机器人推出了丰富且全面的3D视觉感知方案，包括结构光、iToF、激光雷达等全技术路线3D视觉传感器/方案[2] - 2023年8月，公司与英伟达合作开发的3D开发套件PerseeN1（双目结构光）顺利发布，可广泛应用于移动感知、避障识别、体积测量、体感交互等领域[2] 其他重要内容 - 公司未来将与英伟达生态持续深入融合，助力更多机器人及元宇宙创新应用开发及产业化落地[2] - 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

行业与公司 - 公司为高速通讯连接器供应商，主营业务包括高速通讯连接器和汽车连接器，其中高速通讯占比较大[1] - 公司为安费诺独家开发液冷连接器，并提供液冷散热方案[1][2] - 公司高速通讯产品系列包括Cage、背板连接器、铜缆连接器等，Cage速率已提升至224G，铜缆连接器速率从112G提升至224G[1] 核心观点与论据 - 公司112G产品持续放量，2024年三四季度环比增长，后续每月需求可达100万套[3] - 224G产品目前在小批量供货阶段，预计2025年逐步开始量产[3] - 公司高速通讯业务从56G逐渐转变为112G，112G的Cage产品持续放量[3] - 公司客户群体包括安费诺、莫仕、泰科以及中航光电，业务增长迅速[3] 其他重要内容 - 公司为安费诺、莫仕等客户提供液冷散热方案，并已交付客户试样[1] - 公司在安费诺液冷连接器开发方面是独家，提供Overpass模块产品，包括Cage、Wafer、housing、散热器等子件[2] - 随着人工智能的高速发展，通讯产品不断升级，公司高速通讯产品需求增长[1]

行业或公司 * 数通光模块行业 [1] * 华工科技 [1] 核心观点和论据 1. **华工科技具备硅光芯片到模块全自研设计能力，产品覆盖100G-800G** [1] 2. **明年高速率光模块交付将进一步增多，400G以及800G单模将持续上量** [1] 3. **公司实现了高端光芯片自主可控，具备硅光完整材料PDK能力** [2] 4. **400G光模块已在国内头部互联网厂商批量出货，后续还将持续上量** [2] 5. **公司正在从月产45万只向70万只扩充400G光模块产能** [2] 6. **海外需求主要以800G和1.6T为主，规划月产能为10万只，并计划根据客户需求快速增加至20万只** [2] 其他重要内容 * 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准 [1][3]

行业或公司 * **安凯微**：一家专注于物联网智能硬件核心SoC芯片研发、设计、终测和销售的公司。 * **中邮证券分析师**：对AI加速赋能和智能硬件市场发展趋势进行分析。 核心观点和论据 * **AI加速赋能，智能硬件市场规模有望突破2万亿**：中邮证券分析师认为，随着AI技术的加速应用，智能硬件市场规模有望在2026年突破2万亿元人民币。 * **安凯微在AI领域的技术布局**：安凯微早在数年前就开始了人工智能相关技术的研发和布局，并已量产第一代带自研NPU的物联网摄像机芯片。 * **公司产品线**：安凯微的产品主要分为物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片。 * **ISP技术发展**：公司ISP技术已从传统ISP向AI ISP发展，并具有核心竞争力。 * **新兴硬件应用**：公司已规划将AI ISP技术应用于可穿戴设备等新兴硬件。 其他重要内容 * **调研内容仅为业务交流，不构成投研观点**：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 * **公司持续研发和升级AI技术**：公司会保持人工智能相关技术的持续研发和升级，包括NPU、边缘侧大语言模型和大视觉模型等。 * **芯片产品智能化**：结合市场发展趋势，公司所有芯片产品将逐渐智能化。

行业或公司 * **多金龟行业** 核心观点和论据 1. **多金龟产能分布**：全国多金龟产能主要分布在内蒙古和新疆，内蒙古因集中投产成为第一大产区。[doc id='1'][doc id='2'] 2. **新疆多金龟产能**：新疆多金龟产能主要集中在乌鲁木齐、苍岐和克拉玛依斯，其中苍岐和乌鲁木齐产能较多。[doc id='1'] 3. **多金龟期货合约**：广西所已发布多金龟期货合约，合约月份为1月至12月，交易单位为三吨每手。[doc id='1'] 4. **多金龟产量**：年初多金龟产量为18万吨，目前产量降至9万至10万吨，月度产量已降至非常低的水平。[doc id='4'] 5. **多金龟需求**：下游规片企业主要使用N型致命量，预计仓单将以基准交割品为主。[doc id='4'] 6. **多金龟库存**：广西所多金龟库存约为7.5万吨，期货专的蓄水池理论上可消化10万吨左右的库存。[doc id='6'] 7. **多金龟期货上市**：多金龟期货预计于12月26日上市期货，12月27日上市期权。[doc id='4'] 8. **多金龟供应端**：多金龟供应产能高，但政策限制和成本因素可能导致产量释放受限。[doc id='13'] 9. **多金龟生产企业调研**：新疆地区多数多金龟企业处于亏损状态，开工率普遍在50%以下。[doc id='15'] 10. **多金龟库存**：多金龟企业库存普遍偏低，下游备货意愿增强。[doc id='16'] 11. **多金龟成本**：多金龟成本主要受工业龟价格和电价影响，未来成本下降空间有限。[doc id='20'] 12. **多金龟期货参与意愿**：贸易商参与多金龟期货的意愿较强，但短期内库存和仓单数量可能不多。[doc id='21'] 13. **多金龟复产**：减产主要因枯水季和亏损，预计最早于明年五月份复产。[doc id='22'] 14. **下游采购**：下游硅片库存较低，采购意愿较强，主要采购对象为硅片厂。[doc id='24'] 15. **多金龟符合交购标准产品占比**：5家已注册品牌企业中，N型致命量占比约为70%至80%。[doc id='25] 其他重要内容 * **多金龟期货合约设计**：合约设计便于套利和下游接货，交割质量标准分为基准交割品和替代交割品。[doc id='4'] * **多金龟期货交割**：交割单位为三吨每手，有利于交割。[doc id='1'] * **多金龟期货仓库**：主要分布在内蒙古包头、四川成都和新疆地区，合计库容约为7.5万吨。[doc id='6'] * **多金龟期货注册品牌**：目前有5个注册品牌，合计产能约为165万吨。[doc id='8'] * **多金龟期货自检机构**：目前有3个自检机构，负责多金龟质量检验。[doc id='8'] * **多金龟期货天气影响**：新疆昌吉地区多金龟场受天气影响较小。[doc id='18']