全球美债市场动态与中国操作分析 - 2025年12月全球多国掀起美债抛售潮 单月减持规模逼近900亿美元 日本、英国等传统大债主纷纷缩减持仓 美债价格下跌 收益率狂飙[3] - 美国财政部2026年2月18日发布的TIC数据显示 中国当月净买入中长期美债4607亿美元 买入量碾压全球多数买家[3] - 同期中国美债持仓总额减少4亿美元 降至6835亿美元 形成净买入数千亿但持仓市值微减的表面矛盾现象[3] 中国外汇管理操作逻辑解析 - 净买入4607亿美元是当月交易流量结果 具体为买入中长期美债5706亿美元 卖出到期短期美债1099亿美元 属于主动加仓长期美债的操作[3] - 持仓减少4亿美元是市值存量变化 主因是当月美债市场价格大幅下跌导致账面资产缩水 属于被动减持而非主动卖出[3] - 操作逻辑在于外汇配置管理 短期美债到期回笼资金 同时配置收益更稳的中长期美债 美债作为全球流动性最好的资产之一 适度配置是常规操作[4] 中国外汇资产配置长期战略 - 长期趋势显示中国持续减持美债 持仓从2013年峰值1.32万亿美元降至不足7000亿美元 累计减持近半[4] - 在减持美债的同时 持续增持黄金 推动外汇资产多元化 以降低对单一资产的依赖[4] - 短期净买入是战术性操作 长期减持是战略性方向 两者并不矛盾 体现了稳扎稳打、灵活调整的外汇管理思路[4]

美国最高法院裁定关税不合法后的退款难题 - 美国最高法院裁定白宫依据《国际紧急经济权力法》征收的关税不合法，但未对已征收的大约1300亿美元关税的退款问题给出明确指引 [1] - 预计退款问题将演变成一场旷日持久的法律战，退款流程复杂漫长，需要进口企业自主提起诉讼并提交详细申请材料 [1][5] 政府与官员对退款问题的预期 - 美国总统特朗普表示任何潜在的退款都将在诉讼中被搁置多年 [2] - 美国财政部长贝森特也认为退款问题可能会拖延多年，并指出相关收入存在争议，预计将由美国国际贸易法院裁决 [2] 退款申请现状与潜在受益方 - 在裁决出台前，已有超过1000家企业申请了关税退款，且这个数字很可能会继续增长 [2] - 专家表示最有可能出现的情况是任何退款都将流向大公司，因为小企业缺乏完成复杂申请流程所需的资源 [2] 历史先例与消费者影响 - 1998年最高法院曾裁决美国政府向企业支付7.3亿美元退款，但此类裁决的执行耗时长久 [5] - 政府的退款不会进入因价格上涨而间接支付关税的消费者的银行账户，例如零售商不会因为消费者之前购买的被征税商品而向其退款 [5]

国有三资改革核心内涵与政策框架 - 国有三资改革是指对国有资源、资产和资金按“资产化、证券化、杠杆化”原则进行系统化盘活与管理的改革实践 [1] - 改革核心在于通过“确权—确值—分类盘活”方法论，依托市场化工具激活存量价值，服务于稳增长与防风险的宏观目标 [1][2] - 政策体系呈现中央顶层设计与地方差异化落实的格局，中央划定合规边界，地方形成系统推进框架，且改革已纳入国企改革深化提升行动重点任务 [2] 地方差异化实践路径 - 湖北将改革嵌入大财政体系，聚焦全链路盘活服务化债与财政增收 [2] - 安徽以“大资产”全域统筹为核心，通过统一台账与跨部门调剂提升资产配置效率 [2] - 湖南侧重自然资源与生态权益资产化，以特许经营权模式打通价值转化通道 [2] - 广东以数据资产化与国企重组双轮驱动，深化产业与资本市场联动 [2] - 浙江主打REITs规模化发行，构建标准化资产退出与再投资循环 [2] - 尽管路径各异，各地均以REITs、并购重组等为核心市场化工具 [1][2] 改革对地方经济与财政的宏观影响 - 改革成为地方化债重要支撑，通过资产盘活补充偿债现金流、优化融资结构 [1][3] - 改革推动财政从土地依赖转向资产驱动，盘活资金向科创等新质生产力领域倾斜，增强财政可持续性 [1][3] - 改革加剧区域信用分化，资源禀赋、政策执行力与市场化程度成为地方债资质重估的核心锚点 [1][3] 资本市场核心投资机会 - 机会一：国企并购重组，聚焦公用事业、交通等领域的区域资源整合 [1][3] - 机会二：优质资产注入上市公司带来的估值重塑，重点关注能源电力、文旅等板块 [1][3] - 机会三：数据要素、稀缺矿产等资源的价值重估 [1][3] - 机会四：消费基础设施、保障性租赁住房等领域的资产证券化产品，有望受益于改革深化带来的价值释放 [1][3] 改革的整体意义与转型方向 - 三资改革正推动国有资产管理向动态运营与全生命周期治理转型 [1][3] - 改革成为地方经济高质量发展的重要动力 [1][3]

案件核心信息 - 罗森律师事务所提醒，在2025年2月4日至2025年10月28日期间购买Varonis Systems, Inc.普通股的投资者，需注意2026年3月9日这一重要首席原告截止日期 [1] - 一项针对Varonis的集体诉讼已提起，投资者可通过指定网站或电话联系以加入诉讼或获取信息 [3][6] - 投资者在集体获得认证前并无代理律师，可选择自行聘请律师或保持缺席成员身份，分享未来潜在赔偿的资格不取决于是否担任首席原告 [7] 诉讼指控详情 - 指控称，被告做出了重大虚假和/或误导性陈述，且/或未能披露：Varonis无法在将其联邦和非联邦的现有本地部署客户转换为软件即服务替代产品的同时，维持其年度经常性收入预期 [5] - Varonis不具备说服现有用户转换至SaaS产品优势的能力，或无法在平台上保留这些客户，导致其近期ARR增长潜力显著降低 [5] - 基于上述情况，被告关于Varonis业务、运营和前景的正面陈述存在重大误导性且/或缺乏合理依据，当真实情况进入市场后，投资者遭受了损失 [5] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所是一家全球投资者权益律师事务所，专注于证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 该所曾达成针对一家中国公司的、当时规模最大的证券集体诉讼和解，并在2017年被ISS证券集体诉讼服务部门按和解数量评为第一名，自2013年以来每年排名均在前四 [4] - 该所为投资者追回了数亿美元，仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元 [4]

公司公告 - 公司RAFFLESINTERIOR（证券代号：01376）发布公告，其股份将于2026年2月23日上午九时正起短暂停止买卖 [1] - 该公告内容被重复发布，强调了股份短暂停牌的具体时间 [1]

公司公告核心信息 - 德视佳国际眼科有限公司（证券代号：01846）发布公告，其股份将于2026年2月23日上午九时正起短暂停止买卖 [1][3] 公司股票交易状态 - 公司股份将于2026年2月23日（周一）上午九时起短暂停止买卖 [1][3]

Nextdoor 第四季度财报分析 - 公司第四季度财报强化了分析师原有的卖出立场[1] - 公司拥有4.03亿美元的现金缓冲，这可能削弱了其解决商业模式问题的紧迫感[1] 分析师背景与研究方法 - 分析师专注于具有不对称上行潜力的中小市值股票[1] - 其职业生涯始于卖方，覆盖工业与化工行业，后于一家加拿大慈善机构担任财务与技术经理[1] - 分析师认为，其执行经验与分析经验相互补充，使分析更为丰富[1]

国际局势与地缘政治 - 俄罗斯首都莫斯科的伏努科沃、多莫杰多沃、茹科夫斯基和谢列梅捷沃机场的飞机起降实施限制，以确保证飞行安全 [2][3] - 俄防空部队击落了11架飞往莫斯科的无人机 [4] - 俄罗斯总统普京表示，发展“三位一体”核力量是绝对优先事项，并将大规模加强陆海军，全面提升各军兵种能力，加快研发先进武器系统 [5][6] - 阿曼外交大臣表示，美伊下一轮谈判将于26日在瑞士日内瓦举行，各方正积极努力推动最终协议的达成 [7][8] 大宗商品市场动态 - 今晨开盘，现货白银价格日内涨逾2%，报86.28美元/盎司 [10][11] - 纽约期银主力合约站上86美元/盎司，日内涨超4% [11] A股市场展望与投资主线 - 分析人士认为，节后A股出现恐慌性下跌的可能性较小，甚至有望迎来结构性上涨行情 [12][13] - 春节前A股三大指数下跌为节后开盘腾出了缓冲空间，节后出现多头恐慌性抛售的可能性很小 [13] - 美国最高法院裁定特朗普加征关税行为违法，这对美股和A股构成短期利好，因美国进口商可能获得关税退还，中国出口商关税压力减轻 [13] - 该裁决及其引发的限制美国总统滥用行政权力的预期，会对风险资产尤其是非美资产形成利好，A股短期外部环境相对友好 [14] - 尽管特朗普政府宣布自2月24日起对全球商品加征10%的关税，但该条款最长期限仅150天且需国会批准，难以支撑长期大规模关税体系 [14] - 春节后首个交易日，A股三大指数下跌的可能性较小，甚至有可能上涨，主要得益于国内外政策偏暖及对一季度经济增长和企业利润修复的积极预期 [14] - AI、半导体等科技主线依旧清晰，黄金等资源品板块的长期上涨逻辑也未改变 [13] - 国内政策提前发力，1月社融超预期，M1和M2增速较去年12月继续加速，未来货币政策还会发力，专项债和特别国债提前发力有望带动基建投资增速回升 [15] - 特朗普可能在3月底访华，中美关系阶段性向好的概率有所提升 [15] - 假期期间港股机器人板块表现突出，但AI概念股与传统科网股走势分化，投资者对算力基础设施前景持续看好 [15] - 美国最高法院裁决落地后，美国政府关税手段可能受限，平均有效关税税率有望下降，出口依赖型企业业绩存在反弹可能 [16] - 油气和黄金板块被持续看好，因特朗普政府强化对海外资源与能源战略掌控的意图未变，且AI科技革命将导致新能源材料和部分绿色金属供应短缺 [16] - A股的上涨动力主要来自AI、半导体和资源型企业，AI应用落地后，应用领域的科技型企业可能成为领涨龙头 [16] - 操作上建议关注港股市场表现对A股的映射，3月两会期间指数层面预计以稳为主，期指建议波段操作 [16] - 个股和板块选择上，建议围绕新兴产业和未来产业布局，如集成电路、工业母机、新能源、低空经济、量子科技及具身智能等 [16]

核心观点 - 两代非遗传承人通过坚守与创新 在红色文旅场景下推动左权民歌与小花戏的传承与发展 展现了传统民间艺术在当代的生命力 [1][7] 人物与传承路径 - 赵志浩（2006年出生）作为“05后”左权小花戏传承人 自幼热爱并自学 9岁即成为村里社火演出中年龄最小且唯一的男性领舞 高中时期拜师专业传承人进行系统训练 [3] - 张晋芳（1973年出生）作为“70后”左权民歌传承人 自幼受家庭熏陶 15岁起为盲宣队带路并由此开始学习民歌 拥有超过30年的从艺经历 精通多种地方曲艺形式 [6] - 两位艺人因参与“啊格呀呀呆”直播团队活动而结缘并开始同台合作 实现了民歌与舞蹈的融合与相互促进 [7] 传承与创新方式 - 赵志浩利用抖音平台进行创新传承 以两三天更新一次的频率发布内容并通过直播讲述故事 已收获数千粉丝 旨在吸引更多“00后”和男性参与者 [4] - 张晋芳坚持“原汁原味”的传承理念 在表演中保留地道的乡音唱腔 反对过度改编 以守护民歌的原始韵味 [7] - 传承场景从传统的田间地头、乡村社火 扩展到桐峪1941小镇等红色文旅街区舞台以及互联网直播 实现了传播渠道的多元化 [1][7] 社会与文化影响 - 两代艺人的同台演出（年龄相差33岁）形成了生动的传承对话 其表演在文旅街区获得游客阵阵喝彩 有效提升了当地非遗项目的可见度与吸引力 [1][7] - 通过个人努力与新媒体结合 赵志浩致力于打破小花戏以往以女性为主的舞台格局 并推动这项传统民间舞蹈实现“破圈”传播 [3][4] - 张晋芳常年坚持在乡间舞台演出 走到哪里就把左权歌声带到哪里 起到了活态传承与文化传播的作用 [6]

新浪财经“酒价内参”上线与数据发布 - 新浪财经推出“酒价内参”产品，旨在提供知名白酒真实市场成交价格 [1][5] - 数据来源覆盖全国约200个采集点，包括指定经销商、社会经销商、电商平台及零售网点，采集过去24小时真实成交终端零售价 [4][9] - 价格计算遵循真实成交量加权规则，并已将官方直销平台（i茅台）的可确量价格纳入计算 [4][9] 白酒市场整体价格动态 - 2月23日，中国白酒市场十大单品终端零售均价呈结构性上行，十大单品打包总售价为9260元，较昨日上涨14元，创三个月新高 [1][6] - 当日价格表现为“六跌四涨”，涨幅集中于高弹性品种，多数单品小幅回调 [1][6] 各品牌单品具体价格变动 - **价格上涨单品**： - 青花郎领涨8元/瓶，至735元/瓶，实现“七连阳”，七天累计涨幅达5.3% [1][3][6][8] - 习酒君品上涨7元/瓶，至660元/瓶 [1][3][6][8] - 国窖1573上涨6元/瓶，至921元/瓶 [1][2][6][7] - 青花汾20微涨1元/瓶，至393元/瓶 [1][2][6][7] - **价格下跌单品**： - 飞天茅台下跌3元/瓶，至1765元/瓶 [1][2][6][7] - 洋河梦之蓝M6+下跌2元/瓶，至608元/瓶 [1][2][6][7] - 水晶剑南春、古井贡古20、五粮液普五八代、精品茅台均微跌1元/瓶 [1][2][3][6][7][8] 行业新闻与机构观点 - 截至2月13日，2026年以来共有63家机构发布1827次评级，932只个股获“买入型”评级 [4][9] - 其中，14家券商给予贵州茅台“买入型”评级，使其在机构关注度榜单中位居第四 [4][9] - 机构普遍认为贵州茅台市场化转型初见成效，i茅台有效激活C端需求，批价企稳回升，渠道库存健康，真实消费主导特征凸显 [4][9] - 随着市场化改革推进，春节后首个交易日公司有望进一步释放增长潜力 [4][9] 官方直销平台影响 - 官方i茅台平台于元旦开始以1499元/瓶出售飞天茅台，1月9日开始以2299元/瓶出售精品茅台 [4][9] - 该新渠道对两款产品的市场终端零售均价已产生“磁吸式”影响力 [4][9]