事件概述。公司披露2025 第一季度报告，2025Q1 营收为34.2 亿元，同比+15.1%，环比-2.3%；归母净 利2.1 亿元，同比+10.9%，环比+18.5%；扣非净利2.1 亿元，同比+16.2%，环比+55.8%。 2025Q1 业绩符合预期 盈利能力持续提升。1）营收端：公司2025Q1 实现营业收入34.2 亿元，同比 +15.1%，环比-2.3%，我们认为主要同比增量来自新能源汽车热管理业务及数字能源业务订单陆续释 放。2）利润端：公司2025Q1毛利率为19.8%，同比-1.8pcts，环比-0.4pcts，主要受产品年降及结构变化 影响，归母净利润为2.1 亿元，同比+10.9%，环比+18.5%。公司2025Q1 业绩同环比增长的主要原因 为：热管理与数字能源业务订单陆续释放，营收同比实现稳健增长，及规模效应进一步强化，费用结构 优化。3）费用端：公司2025Q1销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率为1.4%/5.2%/4.0%/0.1% ， 同 比-1.0/-0.1/-0.6/-0.8pcts，环比-0.2/-0.1/-0.0/-0.3pcts，规模效应及降本增效推动下，费用结构持 ...

2024 年，公司营业收入为485.4 亿元，同比增长7.9%；归母净利润为19.1 亿元，同比增长17.8%。 2024Q4，公司营业收入为130.3 亿元，同比增长7.3%；归母净利润为5.1 亿元，同比增长9.8%。 2025Q1，公司营业收入为121.9 亿元，同比增长9.3%；归母净利润为3.2 亿元，同比下降22.1%。 事件评论 事件描述 1、行业价格竞争加剧； 2、宏观需求修复不及预期； 3、油价及人工成本大幅上行。 份额重回提升，业绩稳健增长。2024 年，公司件量同比增长26.1%至237.8 亿件，份额同比提升0.5pct， 2021 年以来全年市占率再度实现提升。2024 年，公司单价同比下降12.3%（同比下降0.28 元）至2.01 元。2024 年单票派费成本/运输成本/分拣成本同比下降6.8%/27.1%/14.1%，对应下降0.08/0.14/0.05 元， 伴随规模快速增长，公司积极优化车辆配载和路由规划，提高车辆装载率推动运输成本大幅优化。2024 年单票费用同比下降31.7%（同比下降0.04 元）至0.08 元，公司强化总部降本控费。最终，2024 年公司 单票归母净 ...

公司生猪业务贡献利润，转基因性状储备充分，维持"买入"评级大北农发布2024 年报及2025 年一季 报，2024 年营收287.67 亿元，同比-13.85%，归母净利润3.46 亿元，同比扭亏为盈，2025Q1 营收68.65 亿元，同比+2.36%，归母净利润1.34 亿元，同比扭亏为盈。考虑2025 年猪价或同比回落，我们下调 2025-2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润7.67/8.04/8.36 亿元 （2025-2026 年原值12.61/16.86 亿元），EPS 为0.18/0.19/0.19元，当前股价对应PE 为22.9/21.8/21.0 倍， 随转基因种子放量，公司业绩有望持续上行，维持"买入"评级。 饲料业务：毛利率稳步上行，禽料销量高增 2024 年饲料营收190.54 亿元，同比-20.68%，毛利率12.49%，同比+0.05pct。2024年公司饲料销量 540.55 万吨，同比-7.61%，其中猪料/水产料/反刍料/禽料销量427.6/22.74/60.28/29.41 万吨，同 比-8.22%/-29.86%/-10 ...

海外布局加速，智能执行机构/机器人业务有望打开新空间。海外市场方面，公司正全力加速匈牙利基 地的建设，通过本地化生产提高在欧洲市场的影响力，并积极对接欧洲主流车企，以进一步提升全球市 占率。今年2月，首台KX 260 TWIN 齿轮磨床已在工厂完成验收，预计近期逐步进入试生产阶段，并在 25H2 产生收入。其他业务方面，公司智能执行机构和机器人业务有望迎来较高的增速。公司重点拓展 智能车锁、汽车电动尾门模组等产品，ASP 有望进一步提升。凭借着在减速器领域的积累，公司有望 提供覆盖中等负载的机器人解决方案，稳步推进人形机器人业务布局。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营收104.89/125.73/143.29 亿元， 归母净利润分别为 12.94/14.79/15.43 亿元， EPS 分别为1.53/1.75/1.82 元，给予"推荐"评级。 风险提示：技术应用不及预期、新业务发展不及预期，行业竞争加剧风险。 事件：4 月28 日，公司发布25Q1 业绩报告。报告期内，公司实现营业收入20.65 亿元，同比-0.47%，环 比+1.27%；实现归母净利润2.76 亿元，同比+24.71%， ...

事件评论 事件描述 姚记科技披露2024 年业绩，公司2024 年实现营收32.71 亿（同比-24.04%），归母净利润5.39亿（同 比-4.17%），扣非净利润5.06 亿（同比-2.59%）。其中24Q4 实现营收4.82 亿（同比-34.50%），归母净 利润1.15 亿（同比+2290%），扣非净利润1.00 亿（扭亏为盈）。 扑克牌业务表现稳定，海外游戏业务表现亮眼，数字营销及游戏板块收入减少致营收下滑，全年各业务 毛利率均有所提升1）2024 全年游戏业务收入10.15 亿元，同比下降17.20%（较24H1 下降幅度收窄）， 占营业收入的31.04%。国内游戏业务或由于2023 年基数较高、前期存量产品流水自然下滑及产品周期 等因素致收入下滑，海外游戏业务收入及利润均实现同比增长。2024 全年公司游戏业务毛利率小幅提 升0.14pct 至96.15%。2024 全年国内游戏业务子公司上海成蹊实现营收8.8 亿（同比-20.18%），净利润 3.7 亿（同比-23.34%）；海外业务子公司大鱼竞技实现营收1.4 亿（同比+10.07%），净利润595 万（同 比扭亏）。 2）2024 全年扑 ...

事件描述 完美世界披露2024 年业绩及25Q1 业绩，公司2024 年实现营收55.70 亿（同比-28.50%），归母净亏损 12.88 亿，扣非净亏损13.13 亿，符合业绩预告。其中24Q4 实现营收14.98 亿（同比-6.11%），归母净亏 损8.99 亿，扣非净亏损8.64 亿。25Q1 实现营收20.23 亿（同比+52.22%），归母净利润3.02 亿，扣非净 利润1.63 亿，实现扭亏为盈。 事件评论 2024 年因项目调整、资产减值等因素致游戏及影视业务亏损。游戏业务2024 年实现营收51.8 亿元（同 比-22.3%），归母净亏损7.2 亿元，扣非净亏损6.8 亿元；其中24Q4 游戏业务实现营收13.1 亿元（同 比-2.9%），扣非净亏损4.35 亿。2024 年游戏业务亏损主要受以下因素影响：1）关停《完美新世界 （Perfect New World）》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等在研项目，人员优化补偿金、预 付IP 方的保底分成款、商誉和开发支出等资产减值损失共造成亏损约4 亿元；2）《一拳超人：世界》 《乖离性百万亚瑟王：环》等项目不及预期造成减值等亏损约 ...

半导体封测龙头日月光投控与面板大厂友达4月30日日均松口规划赴美设厂。日月光投控财务长董宏思 表示，已应客户邀请评估赴美建产能，内部已积极展开讨论，并且"相当有兴趣"；友达董座彭双浪透 露："考虑赴美设后段模组或成品组装厂"。 董宏思透露，已应客户邀请，正评估是否有机会在美国设立运营据点，以支持客户业务发展。不过，目 前尚未有具体投资时程与规模等进一步细节，最终投资拍板与否，关键在于经济规模效益与未来市况， 投资项目预期会是中国台湾现有服务的延伸，但实际细节仍取决于当时的市场情况与经济条件。 谈及关税战的影响，董宏思指出，虽然部分客户提前拉货，但并未观察到客户订单动态出现重大变化， 目前电子代工服务业务直接出货到美国的比重不到10%，可通过移转部分零组件至其他生产据点来应 对。 日月光封测业务直接出货到美国的比重非常低，目前难以具体量化影响，但预期关税的影响对竞争对手 的冲击，将远大于日月光。 展望本季，日月光投控指出，根据对当前业务状况的评估及汇率假设，第二季度封测事业新台币营收将 季增9%至10%，封测事业毛利率将季增1.4至1.8个百分点；EMS新台币营收将年减10%，营益率将年减 1个百分点。法人预估 ...

智通财经APP获悉，eBay(EBAY.US)公布一季度收入同比增长1.1%，达到25.9亿美元，超过了25.5亿美 元的预期。每股收益为1.38美元，高于1.34美元的预期。与此同时，该公司还公布了优于预期的二季度 指引，显示出面对特朗普贸易战风险的弹性。 该公司周三在一份声明中说，在截至6月份的季度，收入预计将达到25.9亿至26.6亿美元，高于市场预 期。不计某些项目，每股利润将高达1.31美元，预期为1.29美元。该公司首席执行官Jamie Iannone在接 受采访时表示，急于避开关税的购物者加快了他们的支出，这给了在线市场本季度一个"健康"的开端。 投资者一直在寻找消费者对特朗普贸易战反应的线索，在一定程度上，eBay受到了关税的保护。今年 第一季度，这家总部位于加州圣何塞的公司48%的收入来自国际市场，从而降低了对美国消费者购买中 国制造商品的依赖。 eBay也一直在努力增加二手和翻新商品的销售，这些商品的价格可能更具竞争力，因为它们不受关税 影响。Iannone说，二手和翻新商品占eBay上销售商品的40%，其增长速度也快于新商品的销售。 今年第一季度，eBay上所有商品的销售总额(GMV)增 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，A股非金融ROE环比基本持平，结合一季度盈利增长明显反弹和 上述积极变化，预计本轮盈利下行周期的增速低点已过，但二季度以后需要重视关税政策对企业基本面 的影响。中金判断，关税对上市公司销售的冲击程度好于实体经济，但需要关注降价和供需失衡导致的 利润率下降。配置上，建议从景气回升和关税低影响两个维度寻找机会。 中金主要观点如下： 盈利增长方面，2024年全A/金融/非金融归母净利润同比分别为-3.0%/+9.0%/-14.2%，四季度大量减值损 失导致非金融盈利加速探底，全年房地产和光伏行业是主要拖累项；1Q25全A/金融/非金融归母净利润 同比为+3.5%/+2.9%+4.2%，下游行业改善明显。行业层面，有色金属、部分出口链以及TMT板块亮点 突出，高景气行业稀缺的格局发生积极变化。 盈利能力来看，A股非金融ROE环比基本持平，从2021年2季度以来，本轮ROE下行周期已持续15个季 度，拆分来看，净利润率边际企稳反弹，但资产周转率仍明显下行拖累。结构上，上游行业ROE仍在快 速下滑，下游行业若剔除地产后处于改善趋势中。其中ROE连续两个季度改善的行业包括电子、家电、 非 ...

智通财经5月1日电，现货白银日内跌幅达1%，报32.22美元/盎司。 ...