核心观点 - Pershing Square Holdings在2026年第二季度新建仓洲际交易所(ICE)，认为其拥有高度护城河的业务结构，并预期未来年EPS增长15%或以上[1][2][3] 公司业务与财务表现 - ICE是一家美国金融服务公司，为金融机构、企业和政府实体提供技术、数据和市场基础设施[2] - 2026年8月18日，ICE收盘价为每股156.18美元，市值达876.8亿美元[2] - ICE股价过去一个月回报率为9.58%，但过去52周下跌13.86%[2] - ICE由现任董事长兼CEO Jeff Sprecher于2000年创立，通过25年的有机增长和收购标志性金融基础设施资产，成为全球领先的交易所运营商及金融数据与基础设施提供商[3] 业务分部分析 - 交易所业务贡献近70%的盈利，核心能源业务收入是第二大竞争对手的2.5倍以上[3] - 交易所收入主要来自期货和期权交易所，实现交易与清算的垂直整合，形成高度主导地位，例如布伦特原油期货拥有约90%的全球市场份额[3] - 过去五年，交易所业务收入年增长8%，利润年增长10%，利润率扩大至75%[3] - 固定收益与数据服务(FIDS)业务贡献略低于20%的盈利，主要由订阅业务组成，收入年增长6%，利润率为45%[4] - 抵押贷款技术业务通过过去十年收购组建，目前正经历长期周期性低迷，利润率为41%[4]