核心观点 - 山东省机场管理集团东营机场通过海空联动，为2026年春节期间东营海域的水上交通安全与应急保障提供支持，旨在筑牢海上安全防线并助力海洋经济发展 [1][3] 公司与海事救助部门的协作 - 东营机场积极配合东营市海事局、交通运输部北海救助局，全力保障新春海上安全护航工作 [1] - 公司持续深化与东营市海事局、交通运输部北海救助局等的协同协作，以助力强化水上交通安全监管和应急处置能力 [3] 公司提供的具体保障措施 - 东营机场协助交通运输部北海救助局专业救助直升机春节期间入驻，为其提供场地和保障设施等全方位支撑 [3] - 公司全程保障救援直升机的管制调度、情报信息传递、机组备勤值守等工作有序高效开展 [3] - 下一步，公司将不断优化救援直升机入驻保障流程、提升保障专业化水平，以高效优质的场地与服务提供支撑 [3] 对应急体系与救援能力的提升 - 依托直升机空中视野优势，进一步完善东营海事“船艇巡航+空中搜救+岸基指挥”三维一体应急体系 [3] - 此举大幅提升远海及复杂水域人命救助、险情处置的速度与效率，为节日期间海上应急救援筑牢空中支援屏障 [3] - 此举精准补齐东营海域空中快速救援短板，为海空立体护航奠定坚实基础 [3] 保障工作的目标与意义 - 工作旨在切实做好2026年春节期间水上交通安全监管与应急保障工作，守护人民群众生命财产安全 [1] - 全力保障辖区水上交通安全畅通、重点物资运输有序、群众海上出行平安 [3] - 为东营海洋经济高质量发展提供坚实可靠的空中应急保障支撑 [3]

胖东来企业战略 - 创始人官宣退休，企业将坚持走“学校式”路线，并明确表示绝不上市[1] - 公司规定管理层到60岁必须退出权力岗位，以保持团队年轻化[1] - 公司计划在完成既定的样本目标后，就停止扩张规模[1] 投资决策中的常见误区 - 许多投资者在观察企业或个股时，只关注表面现象，例如企业规模和股价短期波动，这往往导致投资失误[1] - 个股价格走势的剧烈震荡，例如大幅回落，容易使投资者因恐慌而做出错误的卖出决策，从而错失后续上涨行情[3] - 投资者容易陷入路径依赖，仅根据个股过去几次回落后又走高的历史经验来硬扛下跌，而忽略了市场核心逻辑可能已经改变[6] 机构资金行为分析的核心作用 - “机构库存”数据用于反映大资金是否积极参与交易，该数据持续活跃表明资金仍在参与，期间的股价回落更可能是对投资者心态的考验[6] - 当股价回落时，若“机构库存”数据消失，表明大资金不再积极参与交易，此时股价可能持续下跌，投资者不宜盲目硬扛[6][10] - 通过对比两只个股发现，在股价冲高回落过程中，若“机构库存”保持活跃，则趋势可能延续；而在下跌反弹中若无“机构库存”配合，则反弹可能仅是表象，趋势并未扭转[13][15] 量化数据对投资认知的升级 - 利用“机构库存”等量化数据作为核心参考，可以帮助投资者减少对股价短期波动的关注，从而做出更稳定的决策[16] - 量化大数据的价值在于用客观数据替代主观猜测，并将情绪干扰从决策流程中剔除，以此构建可持续的投资能力[16] - 投资的长期成功依赖于认知和心态的升级，而非一时的运气，这与企业坚守本质、不盲目扩张的理念有相通之处[1][16]

文章核心观点 - 分析师长期跟踪海上钻井行业 其分析重点是基于积压订单预测未来收入 例如曾建议投资者仔细审查Noble公司财报中的积压订单 并对Transocean公司做出结论[1] - 分析师的分析方法主要基于公司基本面、行业特定数据和更广泛的经济趋势[1] - 分析师会阅读公司季度演示文稿 但极少直接复制粘贴演示内容用于分析 因为公司演示文稿旨在以最有利的方式呈现数据和结果[1] 分析师研究方法 - 分析基础是公司基本面、行业特定数据和宏观经济趋势[1] - 处理公司季度演示文稿时保持审慎态度 认识到其内容可能经过美化以呈现最有利的公司形象[1] 行业分析重点 - 对海上钻井行业的分析 特别强调利用积压订单来预测未来收入[1] - 曾以Noble和Transocean公司为例 说明积压订单分析的重要性[1]

市场整体走势与宏观事件 - 印度股市预计将高开 Gift Nifty期货交易于25,744.5点 预示Nifty 50指数将高于前一交易日收盘价25,571.25点 [1] - 市场情绪受贸易进展提振 国内股市开局积极 出口导向型板块可能反弹 [4] - 上周Nifty和Sensex指数小幅上涨 银行股因盈利复苏乐观情绪而走高 但AI颠覆担忧和美伊紧张局势限制了涨幅 [4] - 其他亚洲市场上涨1.1% 油价在美伊新一轮会谈前走低 [4] 国际贸易政策与影响 - 美国最高法院周五驳回了特朗普总统依据国家紧急状态法实施的全面关税 该裁决对全球贸易和经济有重大影响 [2] - 作为回应 特朗普宣布将美国对所有国家的临时进口关税从10%上调至15% 这是法律允许的最高水平 [1][2] - 鉴于法院裁决及后续关税不确定性 印度推迟了原定本周派贸易代表团前往华盛顿的计划 该代表团原计划周日出发以敲定一项临时贸易协议 [3] - 根据已达成框架 美国对印度商品的关税将降至18% 而印度承诺在五年内购买价值5000亿美元的美国商品 [3] 公司特定新闻 - **IDFC First Bank**: 该银行表示正在调查一起疑似欺诈案 涉及部分员工与地方政府实体账户 金额为6500万美元 股价可能下跌 [5] - **RailTel**: 与Ashoka Buildcon组成的联合体收到一份意向书 将在马哈拉施特拉邦承接一个价值113.6亿卢比（1.252亿美元）的多年期现代化项目 [7] - **Cipla**: 其供应商合作伙伴Pharmathen International的一家希腊工厂在检查后被美国药品监管机构列为“官方行动指示”状态 [7] - **Vikram Solar**: 与Jupiter International签署一份价值200亿卢比的协议 以采购2吉瓦的TopCon和PERC太阳能电池 [7]

越南电动汽车市场与VinFast的崛起 - 越南最大城市胡志明市的春节是观察其经济活力的重要窗口，期间本土电动汽车品牌VinFast的身影随处可见[1][3] - VinFast被喻为“越南特斯拉”，其VF e34电动轿车和VF 9豪华SUV等车型正以惊人速度占领越南市场，从繁华商圈到华人聚居区均可见到[5][14] - 据VinFast官方数据，2025年在越南市场交付175,099辆电动汽车，其中12月交付2.76万辆，刷新越南单一汽车品牌月度销量纪录，并连续15个月稳居市场份额第一[7][16] - VinFast近期披露，今年全球电动汽车交付目标为30万辆，并宣布将加速电动摩托车全球扩张，首阶段计划进军菲律宾、印尼、印度、泰国及马来西亚五个市场，推出多款换电式电动摩托车[7][16] 中国供应链对VinFast的关键支撑 - 在“越南制造”的旗帜背后，是中国供应链的强力支撑，VinFast的核心零部件供应链中，中国企业已占据重要位置[9][11][18][20] - 金固股份公告称，收到VinFast的定点通知书，成为其一级零部件供应商，将开发和供应乘用车车轮产品，预计今年九月量产，有助于公司开拓东南亚市场[11][20] - 飞龙股份表示，其电子泵系列产品的主要客户及建立联系的超130家中，包括VinFast[11][20] - 国轩高科表示，公司与VinFast等海外客户建立深度合作，对进一步提升海外市场份额充满信心[11][20] - 宏发股份公告，其控股子公司拟与VinFast共同出资在越南设立合资公司，投资总额为1350亿越南盾（约合人民币3766.5万元），其中中方出资1080亿越南盾，占80%[12][21] - 据一位在胡志明市从事汽车零部件贸易的中国商人透露，越南汽车供应链相对匮乏，VinFast零部件一大部分依赖进口，中国供应链在成本、技术、产能方面具有显著优势[12][21]

苹果AI战略与视觉智能核心 - 公司首席执行官蒂姆·库克在多个财报会议及公开场合反复强调“视觉智能”，并将其定位为下一代AI可穿戴设备的核心，这被视为公司未来十年的重要产品思路[1][3] - 视觉智能旨在让AI“看懂”世界并据此行动，实现基于视觉的“上下文感知”，使信息主动寻找用户，而非用户寻找信息[3][7] - 公司计划将视觉智能从当前初级应用（如iPhone 16 Pro上结合ChatGPT的识别）升级为核心自研技术，并应用于新一代AI硬件[3][5] 基于视觉智能的新产品规划 - 公司正在研发多款以视觉智能为核心的AI可穿戴设备，包括：配备摄像头为AI提供视觉信息的高级版AirPods；代号N50、无显示屏、配备双摄像头（一颗用于拍摄，一颗专用于计算机视觉）的智能眼镜，计划2027年发售；以及作为iPhone配件的可穿戴吊坠，配备低分辨率摄像头和麦克风[5] - 这些设备应用场景包括：操作步骤指导（如组装家具、烹饪）、基于视觉标识的精准导航2.0、以及情境提醒（如到家提醒取快递）[7] - 搭载摄像头的Apple Watch项目曾被报道但已搁置，相关AI硬件产品最快可能在明年亮相[5][7][8] 近期产品发布与更新 - 公司计划于3月2日至4日以“特别体验”活动形式，在纽约、伦敦、上海三地发布新品，而非举办传统发布会[8] - 几乎确定发布的产品包括：全新设计的平价MacBook、接替iPhone 16e的性价比机型iPhone 17e[8] - 很可能亮相的产品包括：搭载A18芯片的入门级iPad[8] - 2026年上半年可能更新的产品还包括：新Mac Studio、新Studio Display、新MacBook Pro或MacBook Air、以及搭载M4芯片的iPad Air[8][9] iPhone 17e 产品细节 - iPhone 17e将补齐MagSafe功能（功率上限为25W），并可能加入灵动岛设计，告别刘海屏[8] - 该机型搭载与标准版iPhone 17同款的A19芯片，并作为新一代自研基带（C1X和N1）的测试平台，起步容量可能提升至256GB[11] - 屏幕刷新率预计仍为60Hz，配色可能加入类似iMac的彩色选项，定价预计维持599美元（约合4499人民币）[11] MacBook与iPhone产品线其他动向 - 公司将推出搭载A18 Pro处理器的MacBook，内部测试显示其在macOS下性能强于M1芯片，足以应对文档处理、多任务浏览及轻量剪辑修图[13] - 该平价MacBook测试配色包括浅黄、浅绿、蓝色、粉色、银色及深空灰，与发布会邀请函主题色一致[13] - iPhone 18 Pro正在测试深红色作为新旗舰配色，源于iPhone 17 Pro的“宇宙橙”配色在中国市场销售表现良好[13][15] - 折叠屏iPhone预计配色保守，仅提供黑灰和银白等经典色[17] 历史规律与未来展望 - 回顾历史，库克曾提前公开提及“传感器领域即将爆发”，两年后公司发布了Apple Watch；2016年强调AR重要性，数年后发布了Vision Pro[17][18] - 当前库克再次于财报电话会等场合单独强调“视觉智能”，暗示相关下一代产品已在开发中，并可能定义未来多年的产品路线[18]

文章核心观点 - 中国经济面临实际GDP增速与名义GDP增速倒挂 实际增速5%高于名义增速3.9% 显示经济处于偏冷的紧缩状态[1][3] - 增长来源高度集中于新能源车 人工智能等少数高科技产业 导致“没有发展的增长” 宏观总需求收缩与物价下降问题未缓解[3] - 现行宏观政策框架过度关注实际GDP增速目标 以信贷数量型和结构性货币政策为主 未能以物价和就业为锚 不利于经济回归正常平衡状态[4][5] 中国经济发展成就与现状 - 经济长期高增长带来全面发展 包括近8亿人脱贫 建成一流基础设施网络 并在人工智能 电动汽车 智能制造和生物医药等领域保持世界先进地位[2] - 制造业完成从简单加工到拥有先进制造能力与发达供应链的升级 涌现大批有科技创新能力和国际竞争力的企业[2] - 教育科研医疗持续投入 每年培养千万级高校毕业生和数百万理工科学生 科技创新进入世界前沿[2] - 当前发展水平与2035年人均GDP目标 从约14000美元提高到25000美元以上 仍有差距 未来10年需保持人均GDP约6%的名义增速[3] 经济增长的结构性问题与宏观风险 - 2025年GDP实际增速为5% 名义增速仅3.9% GDP通胀率为-1.1% 出现实际增速较高与经济偏冷并存的“温差”局面[1][3] - 增长过于结构化 集中在新能源车 人工智能等极少数相对独立的科技产业 其扩张无法生成宏观平衡与稳定局面[3] - 经济总需求和收入流量收缩趋势未见缓解 物价下降 导致名义GDP增速和实际GDP增速出现倒挂[3] - 若政策继续盯住实际GDP增速目标 将强化结构性增长趋势 恶化整体经济偏弱的态势[4] 宏观政策调整建议 - 宏观政策应更多预估结构性增长的宏观风险 并平衡好少数高科技产业与其余部门之间的关系[4] - 央行货币政策应主要关注物价和实际的失业 在低通胀或通缩状况下应盯住物价目标 而非过度关注实体经济实际增长率[4] - 现行政策框架以信贷数量型和结构性货币政策为主 利率和汇率政策调整缺少物价锚 难以确保实现2%的通胀目标[5] - 理想状态是名义GDP增速5% 实际增速3.9% 物价上涨1.1% 表明宏观上更趋稳平衡 需求收缩缓解 经济向正常状态回归[5]

美国最高法院裁定与关税政策的影响 - 最高法院裁定对特朗普的国际关系影响有限 但显著影响美国本土[3] - 特朗普利用1974年《贸易法》第122条 将全球加征关税税率从10%提高至15%[5] 关税对美国消费者与进口商的影响 - 2025年美国进口总额将突破4万亿美元 关税成本主要由美国进口商承担[7] - 96%的关税成本转嫁给普通民众 每个美国家庭每年因关税多支出约1700美元[7] - 税率从10%上调至15%后 家庭支出费用将进一步增加[7] 关税对美国制造业与实体产业的冲击 - 美国进口商品中约一半为制造业必需的原材料和配件 关税直接推高其成本[9] - 关税使美国制造业整体成本上升2%至4.5%[9] - 以汽车行业为例 每辆车因芯片设备关税成本增加1200至2500美元[9] - 过去一年美国制造商裁员超过8万人 工厂投资与生产扩张受限[9] - 高关税未能解决制造业就业增长问题 劳动力短缺与成本上升问题持续[9] - 美国从中国进口额下降18% 但从越南 墨西哥 印度进口额分别增加34% 22% 28% 供应链转移至其他低成本国家而非回流美国[9] 美国制造业比重下降与科技产业困境 - 美国制造业占GDP比重从2024年的10.8%预计降至2025年的10.5%[11] - 半导体行业依赖亚洲生产与全球化供应链 关税导致相关设备和零部件价格上涨[11] - 美国三大半导体设备商损失超过3.5亿美元 全行业损失超10亿美元[11] - 截至2025年4月 美国半导体企业裁员超过1.3万人[11] - 美国芯片产能占全球份额从1990年的37%下降至12%[11] - 若关税持续 智能手机价格可能上涨31% 笔记本电脑上涨34% 游戏机涨幅可达69%[11] 关税政策的总体经济后果与全球竞争格局 - 关税战导致美国实体产业衰退 制造业超8万人失业[13] - 中国在新能源 人工智能 机器人等高科技领域取得显著进展[13] - 中国新能源汽车销量连续8年全球第一 全球每10辆汽车中有超过6辆为中国制造[13] - 中国人工智能专利申请数量全球最多 关键技术不断突破[13] - 中国芯片产业正加大研发投入 目标实现全产业链国产化[13] - 美国通过加剧关税扰乱供应链并推高成本 将发展机会让出[13]

春节出行与消费市场表现 - 2026年春运前19天跨区域人员流动量日均达2.48亿人次，同比增长5.1% [4][5] - 各类客运方式分化显著，水路客运同比增速达21.2%，成为核心增长极，公路营运性客运量同比增长6.5%，民航客运量同比增长5.9% [5] - 出行市场已进入平稳增长新周期，节假日出行增速基本稳定在3%-8%的窄幅区间，需求分布更均衡 [7] - 商品消费表现稳健，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%，重点监测步行街（商圈）客流量、营业额分别增长4.5%和4.8% [9] - 智能产品消费成为亮点，假期前三天重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6% [9] - 服务消费中旅游表现亮眼，假期前三天重点平台国内游消费增长4.5%，租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196% [10] - 电影消费表现平淡，假期前六天日均观影人次和电影票房较去年下降34.2%和37.6%，呈现量价齐跌 [10] 近期政策聚焦方向 - 政策围绕保内需稳增长、优结构强创新双线发力，兼顾短期与中长期发展 [2][17] - 第一条主线聚焦扩内需，央行明确延续适度宽松货币政策，释放降准降息信号，同时通过优化专项债管理、增加中央投资等举措推动投资止跌回稳 [17] - 第二条主线聚焦优化经济结构，反垄断监管持续加码，出台公用事业、互联网平台反垄断相关规则，加快全国统一电力市场体系建设，并加大科创支持力度 [18] 实体与生产高频数据 - 投资端，专项债发行进度相对较快，但主要国企新签基建合同额同比增速转负，基建资金充裕、项目短缺的情况仍存 [19] - 节前一周水泥、沥青、建筑用钢开工指标均同比负增，受春节假期较长影响，各地建设项目停工较早 [19] - 外贸端表现亮眼，韩国2月前10天进出口受春节错位影响同比高增，半导体相关出口仍是主要支撑，港口离港船舶数和载重吨数农历同比由负转正 [19][21] - 生产端分化，耗煤表现弱于往年同期，节前钢铁、锂电生产边际改善，石化、汽车生产边际走低 [19] 物价与流动性状况 - 物价方面，iCPI指数小幅边际回升，主要受节假日食品烟酒、生活服务涨价驱动，交通通信价格边际走低形成拖累 [21] - 工业品价格大多平稳，南华综合指数基本持平，贵金属价格上涨幅度较大，布油价格接近70美元/桶，铜价小幅回升，碳酸锂、多晶硅价格回落 [21] - 流动性保持合理充裕，2月20日当周央行净投放资金380亿元，R007较前周回落23.0个BP至1.345%，10年期国债收益率回落2.0个BP至1.79% [22] - 人民币持续升值，节前美元兑人民币即期汇率为6.91 [22] 本周重点数据日历 - 2026年2月24日将公布中国贷款市场报价利率(LPR)和中期借贷便利(MLF)操作情况 [25] - 2026年2月26日将公布美国第四季度GDP及PCE价格指数 [25] - 2026年2月27日将公布德国2月CPI和美国1月PPI数据 [25]

公司股价表现 - 截至发稿，MONGOL MINING股价上涨5.88%，报13.32港元，成交额为1670.93万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将取得综合净利润约500万美元至1500万美元之间 [1] - 预期利润下降主要由于2025年洗选焦煤销售价格下降 [1] - 预期利润下降的另一原因是在2025年按赎回价109.27%提前悉数赎回2026年到期的优先票据，产生了一次性亏损 [1] 公司财务状况与前景 - 董事会认为公司目前资金充裕，现金状况稳健 [1] - 董事会认为公司仍然具备努力实现其策略及经营目标的能力与条件 [1]