公司近期股价表现与事件 - 公司股票在过去一年实现了三位数回报，成为年度表现突出者之一 [1] - 2月18日，公司股价下跌4.9%，原因是英伟达在提交给SEC的文件中披露已出售其全部持股 [2] - 过去一个月，公司股价大幅下跌18.9%，反映了市场的波动性和对新闻的消化 [6] - 从更长周期看，公司股价在过去52周内飙升182.47%，在过去6个月内上涨82.9% [6] 英伟达撤资事件分析 - 英伟达此前持有7,716,050股公司股票，价值约1.77亿美元，其于2024年进行了初始投资 [2] - 英伟达的退出被市场密切关注，但Roth Capital认为此举并未改变公司的基本业务前景 [3] - Roth Capital将此次股价下跌归因于“标题风险”，而非运营疲软，并透露其已在股价回调期间增持了公司股票 [4] 公司业务与市场定位 - 公司是专注于人工智能的数据中心开发商和所有者，处于人工智能基础设施浪潮的中心 [1] - 公司总部位于德克萨斯州达拉斯，设计、建造和运营专为高性能计算和AI工作负载定制的数字基础设施 [5] - 公司提供数据中心托管、GPU驱动的计算以及用于加密货币挖矿和AI应用的基础设施服务 [5] - 公司当前市值约为88亿美元 [5] 分析师观点与业务进展 - Roth Capital重申了对公司股票的“买入”评级，并维持58美元的目标价 [3] - 自英伟达领投的融资以来，公司已取得实质性进展，包括与CoreWeave和一家主要超大规模企业签订了新的托管租赁协议 [4] - 管理层预计很快将达成第三份协议 [4] - 一些分析师将最近的股价下跌视为有吸引力的入场点，而非结构性破裂 [3] 估值水平 - 公司股票的市销率为25.43倍，远高于3.13倍的行业平均水平，表明其交易存在溢价 [8]

核心观点 - 市场波动不应成为转向防御性交易（如高股息股票和债券）的理由 投资者应避免采用以收入为先的策略 而应采取总回报导向的投资方法 这适用于股票、债券及投资组合中的所有资产 [1][2] - 所谓的“追逐收益率”行为存在风险 例如在固定收益投资中延长利率风险久期 或从投资级债券转向高风险高收益债券 这些操作的风险和回报预期截然不同 [2] - 长期投资组合不应以收入为基础 而应始于投资目标和风险承受能力 再将收入作为补充 因为市场回调是长期投资的一部分 收入优先的策略可能使投资组合悄然承担非预期的风险 [3] 投资策略分析 - Kathmere资本管理的首席投资官建议所有客户采取总回报导向的方法 该公司管理着35亿美元资产 [2] - Amplify ETFs的首席执行官同样认为 明智的收益率策略意味着在具有吸引力的收益率与上行潜力或长期资本增值之间取得平衡 而非追求最大可能收益率 后者被视为“收益率陷阱” [4] 宏观经济与公司基本面 - 首席投资官对宏观经济背景表示乐观 认为整体经济和企业盈利能力都表现出显著的韧性 [3]

萨姆规则与劳动力市场现状 - 萨姆规则是衡量劳动力市场恶化的指标，历史上一直是准确的经济衰退指标 [1] - 劳动力市场是整体经济健康的最强指标之一，雇佣与裁员行为直接影响消费者支出 [1] - 当前美国劳动力市场处于中间状态，失业率缓慢上升，就业增长微乎其微，但尚未出现持续的就业岗位收缩 [2] - 当前失业率仍低于5%，这通常是接近充分就业的标志 [2] 萨姆规则的定义与历史表现 - 萨姆规则由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆制定，旨在快速发出警告并避免误报 [4] - 该规则定义为：当美国失业率的三个月移动平均值较前12个月的最低点上升至少0.5%时，即触发衰退信号 [4] - 历史数据显示，在过去65年中，该规则在大多数情况下于经济衰退开始时被触发 [5] - 一旦触发0.5%的增幅规则，失业率通常从此处大幅飙升 [7] 当前触发情况与市场解读 - 2024年7月，萨姆规则正式触发，失业率在过去12个月窗口期内上升了0.54% [8] - 理论上这应预示着衰退，但截至分析时衰退尚未发生 [8] - 若此次触发后未发生衰退，将是过去六十年的首次 [9] - 过去12至18个月就业市场呈现缓慢、渐进的恶化，而非突然崩溃 [9] - 2025年非农就业数据显示，美国经济仅增加了18.1万个工作岗位，从大局看增长近乎持平 [9] - 失业率随时间推移略有上升 [9] 经济前景与潜在趋势 - 劳动力市场正在放缓，但放缓速度远慢于过去 [10] - 国内生产总值增长足够强劲且通胀正在缓解，表明经济衰退并非迫在眉睫 [11] - 不应忽视就业市场数据发出的信号以及当前经济趋势的走向 [11] - 萨姆规则近期已被触发的事实应被视为一个警告，经济可能尚未完全度过风暴 [11]

公司核心投资亮点 - 公司提供罕见的规模、稳定性以及6%的股息收益率组合，这是其他多数大型公司难以匹敌的 [1] - 公司拥有稳定的现金流、适中的估值以及分析师看涨的预期 [1] 1. 公司作为防御性巨头，可能正悄然为反弹做准备 [1] 市场与估值 - 所使用的股票价格为2026年2月13日的市场价格 [2] - 相关分析视频发布于2026年2月19日 [2]

市场情绪与购房者心态 - 超过三分之一(36%)的美国人希望房地产市场崩盘 29%的租房者认为崩盘是他们最终能买房的唯一途径[1] - 许多租房者希望房价崩盘能使他们负担得起住房[5] 房价历史表现与增长趋势 - 历史上房价年均增长率约为4% 这意味着一套今年50万美元的房屋明年可能价值52万美元[3][4] - 近年来房价增长加速 在十年内(2014年至2024年)价值翻了一番[3] - 以20年前购买一套15万美元的房屋为例 仅通过增值就可能获得15万美元的收益 且剩余房贷月供可能低于1500美元 相比当前租金市场更具成本优势[6] 延迟购房的财务影响 - 等待房价下跌可能导致长期支付更高价格 错失资产增值机会[2][3] - 每多支付一个月租金而非房贷 就意味着损失潜在的房屋净值积累[4] - 随着价格和租金上涨 潜在买家将损失数年的资产增值 利用房屋净值信贷额度(HELOC)创造其他机会的长期财富效应显著[7] 利率对购买力的影响 - 房价上涨伴随着利率上升 进一步削弱了购房者的购买力[7] - 在部分高成本市场 利率每上升1% 可能导致购房者预算减少高达10%[7] 专家建议与解决方案 - 专家建议在财务准备就绪时购买住房[5] - 首付援助计划有助于降低购房成本[5]

泡泡玛特新品发布 - 公司于2月20日官宣推出全新IP“放学后的Merodi” [1] - 该系列手办包含12个常规款和1个隐藏款 常规款抽取概率为1:12 隐藏款抽取概率为1:144 [1] - 单个盲盒售价为69元人民币 整盒售价为828元人民币 [1] - 线上渠道将于2026年2月26日22时发售 线下渠道将于2026年2月27日发售 [1] 其他IP内容展示 - 文档中提及了其他IP或产品名称 如“零食大盗 Snack Thief” [5] - 文档中展示了多个带有英文翻译的短句或状态 例如“我超凶 I'm Fierce”、“忘记浇水啦 Sorry Little Plant”、“作业再说吧 Homework Can Wait” [7] - 文档中继续展示类似内容 如“吓到你啦 Gotcha”、“一起跳舞吧 Let's Dance”、“再玩5分钟 Five More Minutes” [8]

公司事件与致歉 - 智谱于2月21日就GLM Coding Plan改版问题发布致歉信，并公布处理和补偿方案 [1] - 公司承认改版主要犯了三个错误：规则透明度不够、GLM-5灰度节奏太慢、老用户升级机制设计粗糙 [2][6] - 公司表示将负责到底，并提出了包括规则透明化、优化体验、提供退款和升级回滚在内的具体处理与补偿方案 [6] 产品发布与市场表现 - 公司于2月12日正式推出新一代旗舰模型GLM-5，其在编程开发场景中平均性能较上一代提升超20%，真实编程体验逼近Claude Opus 4.5水平 [4] - GLM-5在BrowseComp、MCP-Atlas和τ2-Bench等三项Agent评测中均取得开源领域最优表现 [4] - GLM-5发布后，由于供不应求，公司隔日同步上调GLM Coding Plan套餐价格，其中国区涨价30%，海外版涨价超100%，成为国内首家对大模型商业化服务进行提价的AI原生企业 [4] - 新套餐上线即售罄，创下国产AI编程模型付费套餐售空的行业新纪录 [4] 股价与市值变动 - 2月20日，智谱（02513.HK）股价逆势收涨，单日暴涨42.72%，报725港元，股价再创新高 [2] - 公司总市值达3232亿港元，上市43天，股价较116.2港元的发行价累计上涨524% [2] - 同期，快手（01024.HK）总市值2894亿港元，京东（09618.HK）总市值3309亿港元，携程（09961.HK）总市值2967亿港元，百度集团（09888.HK）总市值3548亿港元 [4] - 这意味着智谱已跻身港股TMT板块市值第一梯队 [4] 技术细节与运营挑战 - GLM-5的参数规模是GLM-4.7的两倍以上，定位是效果逼近Claude Opus 4.5的“大杯”模型 [7] - 公司设计了分层使用策略：日常简单任务优先用GLM-4.7，GLM-5按高峰期3倍、非高峰期2倍的消耗计算 [7][8] - GLM-5发布后流量超出预期，公司扩容节奏没有跟上，不得已将GLM-5按照Max、Pro、Lite的顺序逐步开放 [2][11] - 目前Max用户已全面开放，Pro用户在高峰期可能因集群负载较高遇到限流，Lite用户将在节后非高峰期逐步灰度开放 [2][11] - 公司近期遭受灰产号池和黄牛党冲击，恶意占用了大量资源 [11] 处理与补偿方案细则 - **规则透明化**：已在购买页全面展示套餐使用限额详情，例如Lite套餐主力模型寒5小时限额约80次prompts、每周限额约400次prompts；看板刷新频率从1小时优化至10分钟 [9][10] - **退款政策**：针对受到影响的Lite和Pro用户（不分新老），支持自主申请退款，退款窗口将在节后一周内开启，截止至2026年3月6日 [2][12][13] - 老用户（2026年1月1日前订阅，且2月12日后仍有效）可退2026年1月1日至今及剩余天数的全部金额 [13] - 新用户（2026年1月1日后订阅，且2月12日后仍有效）可全额退还当前订阅周期内全部实付金额 [13] - 包括Max用户在内的已用上GLM-5的用户及继续选择的用户，公司将统一延期15天使用期（系统将在2026年3月7日发放价值15天订阅费用的赠金） [13] - **升级回滚**：针对2月12至16日期间从老套餐误升级到新套餐的用户，公司将发放同档位、同周期的老套餐权益（无周限额版本），并取消新套餐续费，产生的差额由公司承担 [15][16][17] - 升级页面的新老套餐不同权益现已明确展示 [18] 公司背景与行业地位 - 智谱成立于2019年，脱胎于清华大学知识工程实验室（KEG） [4] - 清华计算机系教授唐杰担任首席科学家，清华创新领军工程博士张鹏担任CEO兼总经理，清华校友刘德兵出任董事长 [4] - 公司被誉为“中国的OpenAI”，是OpenAI的头号竞争对手 [5] - 2022年发布并开源的GLM-130B是当年亚洲唯一入选斯坦福评测的全球主流大模型 [5]

美军在叙利亚的军事部署调整 - 美军开始从叙利亚东北部哈塞克省的卡斯鲁克军事基地撤离 [1] - 美国计划从叙利亚撤出约1000名驻军 结束长达十年的军事行动 [1] - 美军已完成从坦夫及沙达迪军事基地的撤离 将在未来两个月内从剩余驻点撤离 [1] 美军在中东其他地区的军事动态 - 已有数百名美军士兵从卡塔尔的乌代德空军基地撤离 [2] - 美国海军第五舰队在巴林的多个基地也已进行人员撤离 [2] - 智库分析认为此举是为更持久冲突做准备 五角大楼预见伊朗反应可能对地区美军基地构成重大风险 [2] 美国对叙利亚的外交政策转变 - 美国政府通知国会 打算在时隔14年后重开驻叙利亚大使馆 [3] - 将分阶段恢复使馆工作 相关财政支出将在15天内启动 [3] - 美国从去年开始考虑重开使馆 此计划成为叙利亚问题特使的头等大事之一 [3] 沙特阿拉伯对叙利亚的投资计划 - 沙特宣布推出针对叙利亚的重大投资计划 覆盖能源、航空、房地产和电信领域 [5] - 沙特设立“埃拉夫”投资基金 计划投入75亿沙特里亚尔（约合20亿美元）分阶段开发叙利亚阿勒颇市的两座机场 [5] - 沙特纳斯航空公司与叙利亚民航局签署协议 联合成立一家新航空公司 预计2026年第四季度投入运营 [5] - 沙特电信公司将投资逾30亿沙特里亚尔（8亿美元）用于完善叙利亚基础电信设施并建设超4500公里的光纤网络 [5]

公司事件 - 总部位于马里兰州贝塞斯达的Choice Hotels International Inc 在2026年1月发生数据泄露事件 个人敏感信息可能已被窃取 [2] - 泄露的个人信息至少包括姓名 社会安全号码和出生日期 [2] - 受影响者可能已收到数据泄露通知 其个人信息可能正在暗网上被出售 [3] 法律行动 - 全国性消费者权利律师事务所Wolf Haldenstein Adler Freeman & Herz LLP 正在代表受影响人群调查相关索赔 [1] - 该律所在全美州和联邦各级法院拥有消费者权利诉讼经验 并在多个城市设有办公室 [5] - 受影响的个人可通过电话 电子邮件或网站联系该律所 以讨论事件或咨询自身权益 [4]

事件概述 - 美国总统特朗普于当地时间2月21日批准了华盛顿特区的灾难声明，允许联邦紧急事务管理局介入污水泄漏事件 [1] - 此次泄漏事件源于1月19日马里兰州一条有数十年历史的污水管道破裂，导致逾9亿升污水流入波托马克河 [1] - 该河流经华盛顿市西部，是首都地区的主要饮用水源，此事件成为美国历史上最大的污水泄漏事件之一 [1] 事件影响与应对 - 华盛顿特区市长穆里尔·鲍泽于2月18日宣布华盛顿特区进入紧急状态，并请求总统提供联邦资源以应对污水系统泄漏 [1] - 负责管理管线的公用事业公司哥伦比亚特区水务局一直在安装泵系统和钢制隔板，以绕过破损管段输送废水，以便开始维修 [1] - 白宫方面表示，特朗普担心在美国建国250周年相关庆祝活动期间，首都可能因气味问题受到影响 [1] 环境与水质状况 - 据悉，该地区的饮用水尚未受到污染 [1] - 但科学家和环保倡导者表示，在一个延伸至切萨皮克湾的流域，破坏可能仍然很严重 [1] 相关方表态 - 特朗普指责马里兰州州长对污水泄漏事故反应迟缓 [1]