Announced positive topline induction data for SPY003 from Part A of the Phase 2 SKYLINE trial ("SKYLINE"), completing proof-of-concept for all three monotherapies in inflammatory bowel disease ("IBD"). SKYLINE Part B is enrolling ahead of schedule, enabling the Company to increase enrollment and provide topline induction results for three potential best-in-indication combinations, which are expected in Q3 2027 Reported positive topline results for SPY072 in rheumatoid arthritis ("RA") sub-study of the Phase ...

主题1：现金及流动性状况 - 2026年第三季度现金、现金等价物及有价证券为10.719亿美元，备考现金为14.679亿美元（含2026年10月公开发行净收益3.78亿美元及ATM销售1800万美元），预计资金可支撑运营至2029年下半年[17] - 公司现有现金资源预计可支撑运营至2029年下半年[23] - 截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为8272.7万美元，较2025年12月31日的8572.1万美元下降3.5%[26] - 截至2026年9月30日，公司有价证券为9.8918亿美元，较2025年12月31日的6.70812亿美元增长47.5%[26] 主题2：经营活动现金流 - 2026年第三季度经营活动净现金使用量为7750万美元[17] 主题3：研发费用 - 2026年第三季度研发费用为8920万美元，较2025年同期的4520万美元增长约97.3%，主要因制造成本和临床试验费用增加[18] - 2026年第三季度研发费用为8916.9万美元，较2025年同期的4524.7万美元增长97.1%[28] - 2026年前九个月研发费用为2.15083亿美元，较2025年同期的1.27015亿美元增长69.3%[28] 主题4：一般及行政费用 - 2026年第三季度一般及行政费用为1660万美元，较2025年同期的1160万美元增长约43.1%，主要因人员增加和专业服务费上升[18] - 2026年第三季度一般及行政费用为1655万美元，较2025年同期的1164.1万美元增长42.2%[28] 主题5：其他收入 - 2026年第三季度其他收入为960万美元，较2025年同期的4570万美元下降约79.0%，主要因上期CVR负债公允价值变动[19] 主题6：净亏损 - 2026年第三季度净亏损为9610万美元，2025年同期净亏损为1120万美元[19] - 2026年第三季度净亏损为9612.1万美元，较2025年同期的1118.3万美元扩大759.5%[28] 主题7：在研资产出售收益 - 2026年前九个月通过出售在研资产录得7000万美元收益，而2025年同期为1000万美元[28] 主题8：SKYLINE Part A临床数据 - SPY001、SPY002、SPY003在SKYLINE Part A均达到主要终点，RHI评分分别显著降低9.2分、10.7分、10.0分；临床缓解率分别为40%、33%、20%，内镜改善率分别为51%、42%、30%；SPY001和SPY002第12周改良Mayo评分较基线变化均为-3.7，SPY003为-3.5[8] 主题9：SKYLINE Part B入组进展 - SKYLINE Part B入组快于预期，公司已提高入组目标，三种潜在最佳适应症组合的顶线诱导数据预计于2027年第三季度公布[1] 主题10：公开发行融资 - 2026年10月公开发行筹集毛收益超过4亿美元，用于支持SPY072在HS的 pivotal 项目[1] 主题11：SPY072临床进展 - SPY072在RA子研究中显示统计学显著获益但未达公司内部推进标准，在PsA和axSpA子研究中未达主要终点，公司不计划在风湿性疾病中推进SPY072[1][14] 主题12：总资产与总负债 - 截至2026年9月30日，公司总资产为10.99728亿美元，较2025年12月31日的7.77781亿美元增长41.4%[26] - 截至2026年9月30日，公司总负债为4819.3万美元，较2025年12月31日的6254.5万美元下降22.9%[26]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number: 001-34728 DOUGLAS DYNAMICS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jur ...

文章核心观点 - Globus Medical已完成对Synaptive Medical的收购，此举深化了公司在颅脑神经外科领域的布局，并为该市场的进一步增长奠定基础 [1] - Synaptive Medical是一家专注于复杂颅脑手术解决方案的医疗技术公司，其技术涵盖手术可视化、导航、手术规划及MRI [2] - 该收购于2026年8月4日通过法院指定的破产管理程序完成，为Globus Medical的神经外科赋能技术组合增添了新内容 [2] - 公司总裁兼首席执行官Keith Pfeil表示，此次收购建立在公司已建立的颅脑神经外科基础上，加速了在该重要市场的增长，Synaptive带来了经过验证的手术规划和可视化技术以及与领先神经外科中心的关系，存在明确机会将这些解决方案与公司的赋能技术专长相结合，服务更多神经外科医生及其患者 [3] - 公司当前首要任务是确保Synaptive客户的连续性，已开始与客户和利益相关方沟通，并为已安装设备建立服务与支持，同时正在敲定该业务的长期商业战略 [3] - 展望未来，此次收购增强了Globus Medical在颅脑神经外科的存在，并创造了进一步开发整合手术解决方案的机会，将手术可视化、导航和规划与公司的Excelsius赋能技术生态系统相结合 [4] 收购标的与技术整合 - Synaptive Medical的技术覆盖手术可视化、导航、手术规划和MRI四大领域，专注于复杂颅脑手术解决方案 [2] - 收购通过法院指定的破产管理程序完成，交易完成日期为2026年8月4日 [2] - 收购为Globus Medical的神经外科赋能技术组合增添新内容 [2] - 整合方向为将Synaptive的手术规划与可视化技术与Globus Medical的Excelsius赋能技术生态系统相结合，开发整合式手术解决方案 [4] 公司战略与市场拓展 - 此次收购深化了公司在颅脑神经外科领域的布局，并为该市场进一步增长奠定基础 [1] - 收购加速了公司在颅脑神经外科重要市场的增长 [3] - Synaptive与领先神经外科中心的关系为Globus Medical拓展客户基础提供了资源 [3] - 公司 immediate priority 是确保Synaptive客户的连续性，已启动客户和利益相关方沟通，并为已安装设备建立服务与支持 [3] - 公司正在敲定该业务的长期商业战略 [3] 公司背景 - Globus Medical是一家领先的全球肌肉骨骼技术公司，致力于解决未满足的临床需求并改变患者生活 [5] - 公司业务覆盖脊柱、骨科创伤、关节重建、生物材料和赋能技术领域 [5] - 公司通过创新、世界级教育和临床支持推进医疗护理 [5]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2026 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-41222 TPG Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of inco ...

合并交易与公司背景 - 公司于2026年8月2日与AFMIC及Merger Sub签署合并协议，交易完成后公司将成为AFMIC的全资子公司[146] - 2026年第三季度及前九个月，公司因待完成合并产生690万美元交易相关费用，计入非营业费用[147] - 公司成立于2020年9月，由Gallatin Point管理的私募基金GPC Partners Investments (SPV III) LP及战略合作伙伴AmFam提供资本支持[139] 业务模式与承保架构 - 公司通过"craft"模式承保大型、复杂、高严重度风险，通过"digital"模式（含Baleen Specialty及"express"产品）承保小型、简单、可规模化业务[140][141] - 公司保单主要以非准入（E&S）基础承保，不受费率及保单格式限制，可灵活快速适应新兴市场机会[142] - 公司保单以AmFam名义通过其管理总代理BSUI签发并收取分出费，同时100%再保险至公司全资保险子公司BICI[143] 承保保费与已赚保费指标定义 - 毛承保保费为特定期间内承保或分入的保单金额，不扣减保单获取成本、再保险成本或其他扣减项[148] - 分出承保保费为分给再保险人的毛承保保费金额，公司通过再保险合同限制潜在损失敞口[149] - 净承保保费等于毛承保保费减分出承保保费；净已赚保费为净承保保费中已赚取部分，保单期限通常为一年，偶尔可长达十年，保费按期限比例赚取[150][151] 综合成本率指标定义 - 综合成本率为赔付率与费用率之和；赔付率为净赔付及理赔费用与净已赚保费之比，费用率为净获取成本加营业费用减其他保险相关收入后与净已赚保费之比[167][168] 第三季度收入与利润（同比） - 总承保保费同比增长10.8%至2.564亿美元（2025年同期2.315亿美元），增加2490万美元[174][176] - 净承保保费同比微增0.6%至1.499亿美元，增幅被分出保费增长29.2%至1.066亿美元部分抵消，主因配额分享条约比例自2026年5月1日起由26%提升至33.5%[174][177] - 净已赚保费同比增长17.0%至1.502亿美元，总营收同比增长19.3%至1.718亿美元[174] - 净投资收益同比增长36.7%至2056万美元，增加552万美元，主因投资平均余额提高[174][188] - 净利润同比下降14.7%至1294万美元，主要受与待完成合并相关的交易费用影响；摊薄每股收益由0.45美元降至0.38美元[174][187] - 调整后净利润同比增长16.0%至1837万美元，调整后摊薄每股收益由0.47美元升至0.54美元[174] 第三季度成本与费用（同比） - 净亏损及理赔费用同比增长19.4%至1.010亿美元，赔付率由65.9%上升1.4个百分点至67.3%[174][180] - 费用率由29.5%下降0.9个百分点至28.6%，综合成本率由95.4%上升0.5个百分点至95.9%[174][182][186] - 有效税率由20.6%降至18.7%，所得税费用由393万美元降至297万美元[174][189] 前九个月收入与利润（同比） - 毛承保保费同比增长20.7%至7.71064亿美元（2025年同期6.38724亿美元），增加1.3234亿美元[191][193] - 净承保保费同比增长13.6%至4.71241亿美元，分保保费增长33.8%至2.99823亿美元，主要因配额分保比例自2026年5月1日起由26%提升至33.5%[191][194] - 总营收同比增长22.9%至4.91316亿美元，其中净已赚保费增长20.6%至4.30993亿美元，净投资收益增长39.1%至5740.8万美元[191][205] - 净利润同比增长15.8%至4509万美元，稀释每股收益1.33美元（同比增长15.7%），调整后净利润增长26.2%至5055万美元[191] 前九个月成本与费用（同比） - 综合成本率由96.4%改善至95.7%，其中费用率下降1.6个百分点至28.5%，赔付率上升0.9个百分点至67.2%[191][197][199][203] - 承保收入同比增长36.7%至1566.5万美元，调整后净资产收益率提升至14.9%（2025年同期13.3%）[191] - 非营业费用同比大增415.5%至685.6万美元，利息费用及融资费用由77万美元增至963.3万美元（增长1151.0%）[191] - 有效税率21.1%（2025年同期21.3%），所得税费用1205万美元，同比增长14.2%[191][206] 各承保部门表现 - 总承保保费中Baleen Specialty部门增长最快，同比增155.4%至1585万美元；Casualty部门增6.0%至1.534亿美元，占总承保保费59.8%[176] - 按承保部门划分，意外险毛承保保费5.00455亿美元（占比64.9%，增长19.8%），专业责任险1.32247亿美元（占比17.2%，增长4.6%），医疗责任险9723.8万美元（占比12.6%，增长18.4%），Baleen Specialty 4112.4万美元（占比5.3%，增长233.4%）[193] E&S业务占比 - E&S业务占毛承保保费比例由80.0%升至81.5%，上升1.5个百分点，主要受Baleen Specialty及意外险超额责任险组合推动[194] 承保收入与调整后盈利（第三季度及前九个月） - 2026年第三季度承保收入为523万美元，较2025年同期的545万美元下降4.0%[209] - 2026年前九个月承保收入为1566.5万美元，较2025年同期的1145.6万美元增长36.7%[209] - 2026年第三季度调整后净利润为1837.2万美元，较2025年同期的1583.2万美元增长16.0%[211] - 2026年前九个月调整后净利润为5055万美元，较2025年同期的4006.8万美元增长26.2%[211] - 2026年第三季度调整后净资产收益率为15.9%，较2025年同期的15.1%提升0.8个百分点[213] - 2026年前九个月调整后净资产收益率为14.9%，较2025年同期的13.3%提升1.6个百分点[213] - 2026年第三季度摊薄调整后每股收益为0.54美元，较2025年同期的0.47美元增长14.9%[215] - 2026年前九个月摊薄调整后每股收益为1.49美元，较2025年同期的1.19美元增长25.2%[215] 流动性与资本资源 - 截至2026年9月30日，公司控股公司持有现金及投资6580万美元，且循环信贷安排下无未偿借款[221][225] - 2025年11月25日公司发行1.5亿美元本金总额、票面利率7.75%的高级票据，净收益为1.464亿美元，将于2030年12月1日到期[228] 现金流量 - 2026年前九个月经营活动净现金流入3.51906亿美元，较2025年同期的2.71438亿美元增长约29.6%[233] - 2026年前九个月投资活动净现金流出3.10892亿美元，较2025年同期的2.42720亿美元扩大约28.1%[233] - 2026年前九个月融资活动净现金流出217.2万美元，2025年同期为零[233][236] - 2026年前九个月现金及现金等价物和受限现金净增加3884.2万美元，2025年同期净增加2871.8万美元[233] - 2026年前九个月购买固定到期证券4.972亿美元、短期证券500万美元，出售及到期收回2.952亿美元，购置物业设备390万美元[234] 投资组合构成与评级 - 截至2026年9月30日，固定到期证券公允价值16.22891亿美元，其中公司债占比41.6%、住宅抵押贷款支持证券占19.2%、资产支持证券占13.6%[253] - 截至2026年9月30日，投资组合（含现金等价物）加权平均久期3.6年、平均评级"AA-"、账面收益率4.7%、市场收益率5.6%[252] - 截至2026年9月30日，固定到期证券中AAA级占26.8%、AA级占26.6%、A级占36.4%、BBB级占10.2%[253] - 截至2026年9月30日，投资组合平均评级为"AA-"，约90.1%的资产评级为"A"或更高[287] 再保险安排 - 再保险安排中，除网络责任险外各险种按33.5%成数分出，并对超过500万美元至1500万美元的损失分出57.5%；网络责任险分出比例为65.0%[246] - 截至2026年9月30日，前五大再保险人合计占再保险可收回金额的84.5%，其中Renaissance Reinsurance U.S. Inc占29.7%、Endurance Assurance Corporation占23.4%[244] - 截至2026年9月30日，再保险应收款项信用损失准备为30万美元，100%的再保险应收款项来自A.M. Best评级"A"（优秀）或更高的再保险公司[275][288] 固定到期证券摊余成本与到期分布 - 截至2026年9月30日，可供出售固定到期证券总摊销成本为16.78981亿美元，总公允价值为16.22891亿美元[254] - 截至2026年9月30日，一年内到期固定到期证券公允价值为9456.5万美元，占总公允价值5.8%[254] - 截至2026年9月30日，一年至五年到期固定到期证券公允价值为5.13045亿美元，占总公允价值31.6%[254] - 截至2026年9月30日，商业抵押贷款支持证券公允价值为1.65357亿美元，占总公允价值10.2%；住宅抵押贷款支持证券公允价值为3.11705亿美元，占19.2%；资产支持证券公允价值为2.21178亿美元，占13.6%[254] - 截至2025年12月31日，可供出售固定到期证券总摊销成本为13.64228亿美元，总公允价值为13.71006亿美元[254] 受限资产 - 截至2026年9月30日，受限资产总额为11.33281亿美元，其中受限投资10.92890亿美元、受限现金及现金等价物4039.1万美元；截至2025年12月31日受限资产总额为8.79065亿美元[256] FHLB会员资格与借款额度 - 2026年3月，子公司BICI成为FHLB Chicago会员并购买其资本股，截至2026年9月30日持有50万美元FHLB Chicago资本股，按成本计价[257] - 截至2026年9月30日，BICI未质押任何合格抵押品，因此在FHLB Chicago预付款计划下无可用借款额度[258] 未付赔款及理赔费用准备金 - 截至2026年9月30日，毛未付赔款及理赔费用准备金总额为14.32352亿美元，其中个案准备金1.34892亿美元占9.4%、IBNR为12.97460亿美元占90.6%；净准备金总额为9.33488亿美元，其中个案准备金8985.2万美元占9.6%、IBNR为8.43636亿美元占90.4%[264] - 截至2025年12月31日，毛未付赔款及理赔费用准备金总额为11.29936亿美元，其中个案准备金1.15954亿美元占10.3%、IBNR为10.13982亿美元占89.7%；净准备金总额为7.48239亿美元，其中个案准备金7469.8万美元占10.0%、IBNR为6.73541亿美元占90.0%[264] 准备金敏感性分析 - 截至2026年9月30日，意外险未付损失及理赔费用净准备金为6.25327亿美元，若准备金上浮7.5%将增加至6.72227亿美元，对税前收入产生负面影响4690万美元，对权益影响3705.1万美元[270] - 截至2026年9月30日，职业责任险未付损失净准备金为1.74018亿美元，上浮7.5%后为1.87070亿美元，税前收入影响为负1305.1万美元，权益影响为负1031.1万美元[270] - 截至2026年9月30日，医疗责任险未付损失净准备金为1.16678亿美元，上浮7.5%后为1.25429亿美元，税前收入影响为负875.1万美元，权益影响为负691.3万美元[270] - 截至2026年9月30日，Baleen Specialty未付损失净准备金为1746.5万美元，上浮7.5%后为1877.5万美元，税前收入影响为负131万美元，权益影响为负103.5万美元[270] - 截至2025年12月31日，意外险未付损失净准备金为4.84673亿美元，上浮7.5%后为5.21024亿美元，税前收入影响为负3635.1万美元，权益影响为负2871.7万美元[270] - 截至2025年12月31日，职业责任险未付损失净准备金为1.61059亿美元，上浮7.5%后为1.73138亿美元，税前收入影响为负1207.9万美元，权益影响为负954.3万美元[270] - 截至2025年12月31日，医疗责任险未付损失净准备金为9761.2万美元，上浮7.5%后为1.04933亿美元，税前收入影响为负732.1万美元，权益影响为负578.4万美元[270] 利率敏感性 - 截至2026年9月30日，固定到期证券及现金和现金等价物公允价值为16.766亿美元，利率上升200个基点将导致公允价值下降1.12835亿美元，降幅6.7%；利率下降200个基点将导致公允价值上升1.24236亿美元，升幅7.4%[284][285]

收入与利润（同比） - 2026年第三季度营收为12.024亿美元，同比增长4.652亿美元，增幅63.1%[115] - 2026年前九个月营收为29.872亿美元，同比增长9.479亿美元，增幅46.5%[117] - 2026年第三季度营业利润为3.577亿美元，占总营收29.8%，高于2025年同期的26.5%[113] - 2026年第三季度净利润为2.711亿美元，占总营收22.5%，低于2025年同期的24.4%[113] 毛利率表现 - 2026年第三季度毛利率为55.4%，高于2025年同期的55.1%[113] - 第三季度营收成本为5.369亿美元，占营收44.6%；毛利润6.655亿美元，毛利率55.4%，较上年同期55.1%提升0.3个百分点[120][121] - 前九个月营收成本为13.356亿美元，占营收44.7%；毛利润16.517亿美元，毛利率55.3%，较上年同期55.2%略有提升[122][123] 成本与费用（同比） - 2026年第三季度研发费用为1.406亿美元，占总营收11.7%，低于2025年同期的13.3%[113] - 第三季度研发费用1.406亿美元，占营收11.7%，同比增加4240万美元，主要因现金薪酬福利增加2170万美元、股权激励增加1180万美元及新产品开发费用增加330万美元[125] - 第三季度销售、一般及管理费用1.673亿美元，占营收13.9%，同比增加5440万美元，主要因股权激励增加3170万美元、现金薪酬福利增加1090万美元及法律费用增加930万美元[128] - 第三季度所得税费用9560万美元，有效税率26.1%；前九个月所得税费用2.139亿美元，有效税率22.9%，税率上升主要因2025年美国联邦税法变更带来的税收调整[131] 企业数据终端业务表现 - 2026年第三季度企业数据终端市场营收为5.067亿美元，占总营收42.1%，同比增长3.153亿美元，增幅164.6%[115][116] - 企业数据终端市场前九个月营收增加6.818亿美元，同比增长145.6%，主要受AI及服务器应用电源管理解决方案销售增长推动[118] 通信终端业务表现 - 2026年第三季度通信终端市场营收为1.874亿美元，占总营收15.6%，同比增长1.076亿美元，增幅134.7%[115][116] - 通信终端市场前九个月营收4.305亿美元，增加2.051亿美元，同比增长91.0%，主要受光模块及交换机电源解决方案销售增长推动[118] 汽车终端业务表现 - 2026年第三季度汽车终端市场营收为1.807亿美元，占总营收15.0%，同比增长2920万美元，增幅19.2%[115][116] - 汽车终端市场前九个月营收4.901亿美元，增加4850万美元，同比增长11.0%，主要受高级驾驶辅助系统、信息娱乐及照明系统应用销售增长推动[118] 各地区表现 - 2026年第三季度来自亚洲直接客户的营收占总营收93%，2025年同期为91%[106] 现金流与投资活动 - 前九个月经营活动净现金7.681亿美元，同比增加3480万美元；投资活动净现金使用5.851亿美元，同比增加4.394亿美元；融资活动净现金使用7.274亿美元，同比增加5.189亿美元[133][134][135]

☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2026 OR FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER: 001-33097 GLADSTONE COMMERCIAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 02 ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (State or other jurisdiction of incorporation or organization) FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER: 001-33097 GLADSTONE COMMERCIAL CORPORATION (Mark One) (Exact name of registrant as specified in its charter) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER: 001-33097 GLADSTONE COMMERCIAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 02 ...