公司战略与产品发布 - VSee Health Inc 宣布与DocBox建立战略合作伙伴关系，旨在共同创建一个面向全球医院的新一代虚拟ICU操作系统 [1] - 该合作旨在打造一个可扩展的、原生AI的虚拟ICU平台，以驱动新的经常性收入和企业价值增长 [1] 行业定位与合作伙伴 - VSee Health Inc 是企业远程医疗和AI驱动虚拟护理领域的领导者 [1] - 合作伙伴DocBox是首个专注于重症监护的增强智能平台 [1]

核心观点 - 公司通过完成一笔1040万美元的普通股融资 显著增强了资产负债表 将现金储备提升至2160万美元 并实现零负债 基于当前运营计划 现金跑道已延长至2028年 [2][3][5][6] - 此次融资结构干净 每股价格为5.18美元 旨在支持公司实现近期和中期关键里程碑 并专注于商业化执行、证据生成和战略合作 以推动其核心产品Nociscan的采用和增长 [2][3][5] 财务与融资状况 - 截至2026年1月12日 公司拥有现金2160万美元 且零负债 [6] - 公司于2026年1月13日宣布完成一笔1040万美元的普通股融资 每股价格5.18美元 由Dawson James Securities担任独家配售代理 [2][7] - 管理层表示 此次融资显著降低了公司实现关键里程碑的风险 并提供了战略灵活性 [3][5] - 根据截至2024年5月31日的三个月财务数据 公司总收入为503.1万美元 较去年同期的360.3万美元增长40% 其中 Multi-Axis Coating Systems收入266.4万美元 同比增长51% 是最大收入来源 Integrated Coating Systems收入74.7万美元 同比大幅增长142% [1] 业务与产品介绍 - 公司是一家商业阶段的医疗保健技术公司 专注于利用生物标志物和专有的增强智能算法 帮助医生定位慢性腰痛的根源 [2][8] - 核心产品Nociscan是首个获得证据支持的SaaS平台 通过非侵入性方式 利用磁共振光谱技术分析腰椎间盘生物标志物 帮助医生区分疼痛与非疼痛椎间盘 [8] 未来战略与里程碑 - 公司计划利用增强的资本状况 持续推进商业化、证据生成和战略合作伙伴关系 以争取更多的支付方覆盖 [3] - 关键价值创造目标包括：加速CLARITY试验的患者招募 目标在2026年第二季度末前完成约25%的患者入组 并在首批患者完成3个月随访后获得内部初步读数 [11] - 计划完成并发表多项研究者发起的真实世界证据试验 [11] - 扩大主要MRI制造商的接入 使可用的全球市场规模增长超过30% [11] - 通过积极参与学会赞助的继续医学教育活动 支持更广泛的临床医生教育和认知 [11] - 计划在第一季度发布Nociscan软件2.8版本 以完善工作流程集成 支持临床实践的可扩展性 [11] - 积极与美国市场的多个商业支付方合作 评估Nociscan的广泛报销覆盖范围 [11]

公司融资与财务状况 - 公司完成一笔1040万美元的纯普通股融资 每股价格为5.18美元 采用简洁的融资结构[1] - 此次交易显著增强了公司的资产负债表 保持了资本结构的完整性 并大幅延长了公司的运营资金跑道 使其远超近期和中期的目标催化剂节点[2] - 公司拥有2160万美元现金 零负债 基于当前运营计划 现金跑道已延长至2028年[7] - 公司首席执行官表示 过去一年已彻底改变了公司的资产负债表 并以优良的资本结构为公司的长期价值创造做好了准备[3] 公司业务与产品 - 公司是一家商业阶段的医疗保健技术公司 利用生物标志物和专有的增强智能算法帮助医生定位慢性腰痛的来源[1] - 公司主要产品Nociscan是首个有证据支持的SaaS平台 通过非侵入性方式帮助医生区分腰椎中疼痛和非疼痛的椎间盘[6] - Nociscan通过云端连接接收来自MRI机器的磁共振波谱数据 利用专有信号处理技术提取和量化与椎间盘疼痛相关的化学生物标志物 并通过专有算法判断椎间盘是否为疼痛源[6] 战略重点与运营目标 - 融资降低了公司在现金跑道期限内实现重大里程碑的风险 公司将专注于执行、扩大Nociscan的采用、深化临床证据以及建立战略关系[4] - 公司相信其增强的资本状况完全支持其在实现额外支付方覆盖之前的商业化、证据生成和战略合作伙伴关系的持续执行[2] - 临床验证推进目标：加速CLARITY试验的患者入组 目标是在2026年第二季度末前完成约25%的患者入组 首批患者完成3个月随访后 公司将获得初步内部读数[8] - 完成并发表多项研究者发起的真实世界证据试验[8] - 扩大主要MRI制造商的接入 使可用的全球市场规模增长超过30%[8] - 通过加速参与学会赞助的继续医学教育活动 支持更广泛的临床医生教育和认知计划[8] - 计划在第一季度发布Nociscan软件2.8版本 以继续完善工作流程整合 支持临床实践的可扩展性[8] - 积极与美国市场的多家商业支付方合作 评估Nociscan的广泛报销覆盖范围[8] 交易相关方 - Dawson James Securities, Inc. 担任此次发行的独家配售代理[5]

公司核心进展与财务摘要 - 公司是一家商业阶段的医疗技术公司，利用生物标志物和专有增强智能算法帮助医生定位慢性腰痛的来源，并正在推进其专有的Nociscan平台 [1] - 截至2025年12月31日，公司拥有1200万美元现金且无债务，现金储备预计足以支持运营至2027年上半年 [5][7][8] - 公司在2025财年成功通过股权融资筹集了超过2200万美元，增强了资产负债表 [7] 市场采用与增长势头 - 2025年全年，Nociscan扫描量实现了69%的同比增长 [2][5] - 2025年第四季度，Nociscan扫描量同比增长114%，这是在美国、英国和欧盟站点连续第三个季度实现同比增长 [5][6] 战略与运营亮点 - 2025年新增了9个新的影像中心和22名新的医生用户 [6] - 在美国和英国扩充了关键领导层和商业招聘团队 [6] - 2025年新增了4项专利授权，全球已授权专利总数达到52项，覆盖公司核心技术和特定应用 [6] - 公司计划在2026年第二季度末前招募完成CLARITY试验约25%的患者，初步内部数据解读预计在2026年第三季度进行 [5][6] 临床与产品发展 - 2025年启动了CLARITY试验，已在7个激活的站点进行 [6] - 2025年4月发表在《ClinicoEconomics and Outcomes Research》上的成本效益分析得出结论：与激发性椎间盘造影术相比，Nociscan更有效且成本更低，可为每位患者节省1712美元，并将手术成功率提高10% [6] - 2025年12月，关于Nociscan的技术概述和成功案例研究文章发表在《International Journal of Spine Surgery》的特刊上 [6] - 公司计划在2026年第一季度发布Nociscan软件的2.8版本，以完善工作流程集成，支持临床实践的可扩展性 [12] 未来计划与目标 - 公司计划完成并发表多项研究者发起的真实世界证据试验 [12] - 目标是通过扩大主要MRI制造商的接入，将可用的全球市场规模扩大30%以上 [12] - 将通过加速参与学会赞助的继续医学教育活动，支持更广泛的临床医生教育和认知倡议 [12] - 正在积极与美国市场的多个商业支付方合作，以评估Nociscan的广泛报销覆盖范围 [12]

公司核心进展 - 公司宣布西北大学医学院和斯克里普斯健康中心已为其关键性CLARITY试验招募了首批患者，推进了试验入组进度 [1] - CLARITY试验是公司关键性的临床和商业催化剂，旨在支持未来在美国的报销讨论 [2] - 随着西北大学和斯克里普斯的最新入组，已有4个试验中心招募了一名或多名患者，另有7个临床中心已完成监管批准、合同、培训和研究设置，可以开始招募患者 [2] 试验设计与目标 - CLARITY试验是一项多中心试验，旨在评估将Nociscan纳入标准手术规划是否能显著超过目前约54%的行业基准，改善慢性腰痛手术患者的预后 [4] - 该研究计划招募最多300名患者，随机分配至对Nociscan结果设盲和未设盲的外科医生组，以指导融合/TDR手术规划 [4] - 公司目标是在2026年第二季度末前招募约25%的患者，首批患者队列的结果初步读数将在最后一名患者完成3个月随访后的90天内内部获得 [5] - 公司目标是到2027年中完成全部300名患者的入组，但如果在达到300人之前Nociscan组显示出统计学上的显著改善，试验可能会在满额前终止 [5] 商业与运营举措 - 公司近期聘请Jason Brosniak为美国东部商业总监，Andy Murillo为市场准入总监，以推动CLARITY试验入组并增加更多中心以加速进度 [3] - 公司持续积极评估更多试验中心，以确保达到入组目标 [3] - 公司认为高质量临床中心的持续扩张，加上早期手术的开展，将使CLARITY试验能以更高的效率和可预测性推进 [6] 市场机会与产品定位 - 全球估计有2.66亿人患有慢性腰痛，使其成为最普遍的健康挑战之一 [7] - Aclarion的Nociscan解决方案是首个有证据支持的SaaS平台，可无创地帮助医生区分腰椎中的疼痛和非疼痛椎间盘 [7] - Nociscan客观量化了已被证明与椎间盘疼痛相关的化学生物标志物，有望为全球患有退行性脊柱疾病和腰痛的患者带来更好的手术结果 [7] 未来关键节点 - 关于中期数据的首次读数预计将在2026年第三季度，即首批患者队列完成3个月随访后 [8]

公司核心动态 - Aclarion公司宣布其赞助的Nociscan技术更新文章被收录在《国际脊柱外科杂志》即将出版的特刊《疼痛特刊》中 [1] - 公司首席战略官表示，该特刊体现了对提升脊柱非手术和手术治疗科学与实践的承诺，而Aclarion致力于通过磁共振波谱为医生提供新见解以更好理解患者疼痛 [4] 产品与技术亮点 - Nociscan是首个有证据支持的SaaS平台，旨在以非侵入性方式帮助医生区分腰椎中疼痛与非疼痛的椎间盘，其目标用户是全球约2.66亿慢性腰痛患者 [2] - Nociscan通过云端连接接收来自MRI设备的磁共振波谱数据，利用专有信号处理技术提取和量化与椎间盘疼痛相关的化学生物标志物，再通过专有算法判断椎间盘是否为疼痛源 [7] - 该技术与其他诊断工具结合使用，能为医生提供关于患者腰痛位置的关键见解，从而优化治疗策略 [7] 临床证据与应用案例 - 文章通过一个成功案例加强了Nociscan不断增长的临床证据：一名27岁慢性腰痛患者，MRI提示L4/5和L5/S1椎间盘可能为疼痛源，但Nociscan仅检测到L5/S1椎间盘存在疼痛生物标志物 [3] - 外科医生结合此信息、MRI数据和患者临床病史，将手术干预仅限为L5/S1椎间盘的人工椎间盘置换术，术后患者疼痛消除并完全恢复了积极的生活方式 [3] 行业与学术背景 - 《国际脊柱外科杂志》是一本著名的同行评审期刊，其《疼痛特刊》聚焦于塑造脊柱护理未来的创新技术 [4] - 该期刊每年发表超过150篇文章，代表超过40个国家，致力于通过报道有前景的脊柱手术的科学基础、适应症、手术技术等来教育全球脊柱外科医生 [4][6] - 特刊客座编辑指出，随着更精细的诊断工具和ICD-10分类出现，临床医生获得了以前无法实现的“看见”疼痛的新方法，该领域正处于一个转折点 [2]

公司人事任命 - Aclarion公司任命Jason Brosniak为美国东部地区商业总监 [1] - Jason Brosniak拥有超过20年的医疗器械行业经验，曾任职于Relievant Medsystems（被波士顿科学收购）、Kyphon（被美敦力收购）和Intrinsic Therapeutics等公司，专注于脊柱、骨科和疼痛管理领域 [2] 新任高管背景与职责 - 新任高管在推动早期和高增长医疗器械公司的收入增长和市场应用方面有成功记录，擅长推出突破性技术并建立新的市场类别 [2][5] - 其职责是推动公司产品Nociscan在美国东部的应用，提升扫描量并深化与支付方的合作 [3] - 他将利用其在早期初创公司的经验来推动Nociscan的采用，并支持提供者提供更精准、数据驱动的护理 [3] 公司战略与市场机遇 - 此次任命是公司重要的商业里程碑，旨在满足通过真实世界证据试验和国家CLARITY随机对照试验对Nociscan日益增长的需求 [3] - 公司近期还任命了Dan Isherwood为英国商业总监，以扩大其市场覆盖，全球约有2.66亿人患有慢性腰痛 [3] - 公司认为，随着真实世界证据的积累和临床医生需求的增长，现在是扩大商业规模的合适时机 [3] 公司产品与技术 - Aclarion是一家医疗保健技术公司，利用磁共振波谱、专有信号处理技术、生物标志物和增强智能算法来优化临床治疗 [4] - 其产品Nociscan是首个有证据支持的SaaS平台，能通过客观量化化学生物标志物，无创地帮助医生区分腰椎中疼痛和非疼痛的椎间盘 [3][4] - Nociscan通过云连接接收来自MRI机器的磁共振波谱数据，利用专有算法分析生物标志物，以指示椎间盘是否为疼痛源，为医生优化治疗策略提供关键见解 [4]

公司获奖信息 - VEON Ltd 在2025年IR Magazine公司治理奖项中荣获两项荣誉：最佳企业交易治理奖和最佳技术应用奖 [1] - 最佳企业交易治理奖表彰公司在重大交易前后展现的卓越治理创新和纪律，包括IPO、并购或重组 [1] - 最佳技术应用奖认可公司在董事会沟通、股东参与、公司会议和信息治理等领域有效部署技术，提升透明度、效率和信任 [1] 获奖交易详情 - 获奖与公司通过de-SPAC交易与Cohen Circle合作，成功完成Kyivstar在纳斯达克的里程碑式上市相关 [2] - Kyivstar的上市是经过精心构建的，旨在维护稳健的治理原则，保护投资者和利益相关者的利益 [3] - 该交易具有历史意义，使Kyivstar成为首家在美国证券交易所上市的乌克兰公司 [3] 公司背景与技术应用 - VEON是一家数字运营商，为近1.6亿客户提供连接和数字服务，业务覆盖占全球人口超过6%的五个国家 [4] - 公司的治理框架创新性地整合了增强智能、数字工具和系统 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为11.15亿美元，同比增长7.5% [24]；若按可比口径计算（调整业务剥离和收购影响），收入增长率为10% [10][24] - 第三季度EBITDA为5.24亿美元，同比增长19.7%，EBITDA利润率达到47%，同比提升400个基点 [4][25] - 公司上调2025财年EBITDA增长预期，现预计按当地货币计算增长16%-18%，此前预期为14%-16% [4][29]；收入增长指引维持在13%-15%（当地货币） [29] - 直接数字收入达到1.98亿美元，同比增长63%，占集团总收入的17.8% [4][8][25] - 第三季度每股收益（EPS）为亏损1.84美元，主要受两项非现金费用影响：与Kyivstar上市相关的1.62亿美元SPAC发起人股份费用，及出售吉尔吉斯斯坦业务产生的9700万美元累计货币折算调整 [8][9] - 过去12个月EPS为8.89美元，同比增长60.2% [8] - 截至9月底，现金及存款总额为16.7亿美元，其中总部层面持有6.53亿美元；净债务（不包括租赁）为17.2亿美元，杠杆率为1.13倍 [9][26] - 过去12个月资本支出强度（不包括乌克兰）为17.7%，符合指引范围 [9][29] - 过去12个月股权现金流达到5.84亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电信和基础设施业务收入（按可比口径调整TNS Plus剥离影响）增长3.5%，而报告数字为增长0.5% [8] - 数字服务表现强劲，金融服务业是数字收入的最大组成部分，占数字总收入的54%，同比增长33% [11] - 娱乐平台（如巴基斯坦的Tamasha、孟加拉的Toffee）因亚洲杯板球赛事推动用户参与度创纪录，并带动广告需求激增 [18] - 企业平台（如Costco、Kyivstar Tech）正从内部支持者转型为面向市场的技术领导者，赢得新合同，提供人工智能解决方案、云服务和数据中心解决方案 [19][20] - 广告技术业务VEON AdTech覆盖超过7000万块屏幕，基于自有AI和数据基础设施提供精准广告投放 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 除孟加拉外，所有市场均实现强劲的两位数收入增长（按当地货币计算） [14] - VLINE哈萨克斯坦的收入在调整TNS Plus剥离影响后，按可比口径计算增长23.3% [14] - 孟加拉收入在2025年9月实现了14个月以来的首次同比增长 [14] - 乌克兰的合并财务报表完全合并了乌克兰塔公司UTC，而单独披露的KGL集团数据则不包含UTC [14] - 巴基斯坦的JazzCash业务表现突出，季度总交易额同比增长40%，相当于巴基斯坦过去12个月国内生产总值的13%；总交易量增长48%，每用户交易量增长38% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司里程碑：2025年9月，月度数字服务用户数首次超过月度电信SIM卡用户数，标志着向真正数字运营商的转型 [3] - 核心战略为数字运营商模式，结合连接性、数字平台和金融包容性，以解锁可持续增长 [3][4] - 资产轻量化战略持续推进，本季度完成了吉尔吉斯斯坦业务的出售，并与Starlink达成全球框架协议，旨在为所有运营市场提供直连手机的卫星连接 [5][6] - AI 1440战略（增强智能）成为运营核心，正在开发大语言模型，并越来越多地集成到面向客户的代理AI解决方案中 [5][22] - 多玩用户（即除语音和数据连接外还使用至少一项数字服务的客户）是增长关键，该部分客户产生的ARPU是仅使用语音服务的客户的3.8倍 [12]；第三季度，多玩客户贡献了总客户收入的55.4%，其收入同比增长23% [13] - 公司看好新兴市场前景，其覆盖范围内有超过5亿人口，数字化应用率不断提高，连接性扩大，人口动力强劲 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观和地缘政治挑战，公司 across all markets 执行力度强劲 [28] - 公司对未来轨迹和机遇充满信心，董事会已批准另一项1亿美元的股票和/或债券回购计划，彰显对长期价值创造的信心 [7][29][30] - 在乌克兰，公司是"立即投资乌克兰"倡议的坚定支持者，Kyivstar在纳斯达克的上市成功证明了其对乌克兰未来的信念 [34][35] - 在巴基斯坦等前沿市场，未满足的金融服务需求巨大，为公司提供了显著增长机会 [47][48] - 公司看到了巨大的有机增长机会，预计将有9000万新用户接入4G网络并购买第一部智能手机，这将进一步推动数字服务采用 [86][87] 其他重要信息 - Kyivstar在纳斯达克上市，当前市值为28亿美元，是其12.5亿美元权益的2.3倍；公司持有Kyivstar 89.6%的股份，按当前市价计算价值25亿美元 [7] - 关于VEON持续经营状态的不确定性已减弱，反映了更强的流动性和更具韧性的资产负债表 [7] - 在巴基斯坦，JazzCash完成了运营分离，JazzCash和MMBL现均为VEON的全资子公司 [15] - 公司广泛嵌入增强智能（AI），例如在哈萨克斯坦的KazLLM支持四种语言，在乌克兰与数字转型部共同开发首个主权乌克兰语模型 [22] - 超级应用作为一站式数字中心，正在整合从医疗保健到娱乐的基本服务，推动更深层次的客户互动 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Kyivstar通过SPAC上市的决定动机以及未来股权处置计划 [33] - 选择De-SPAC交易是为了找到一条交易确定、快速上市的途径，以支持"立即投资乌克兰"倡议，此次上市非常成功 [34] - 公司愿意在未来稀释当前持股，以让乌克兰本土及国际投资者有机会投资Kyivstar，分享其成功故事 [35] 问题: 关于总部层面现金（约6.53亿美元）的使用计划以及乌克兰现金回流的可行性 [38] - 澄清6.53亿美元是VEON总部层面的现金，Kyivstar的现金约为4.7亿美元 [38] - 在戒严令下，乌克兰资金上流有限制（如每家公司约100万美元的分红限额） [38] - 计划在乌克兰进行投资（如收购Halsey和Hook Loan），以构建数字生态系统，并可能投资于能源韧性等领域；同时确保现金安全，投资于能产生现金或抵御贬值的资产 [39] 问题: 关于乌克兰塔资产剥离计划以及巴基斯坦金融服务的贷款类型和价值提取计划 [44] - 资产轻量化战略适用于乌克兰，独立塔公司有利于基础设施共享；将寻求机会优化基础设施共享，最终由独立方拥有和运营塔资产 [45][46] - 巴基斯坦的金融服务主要满足无银行账户人群的需求，发放的贷款多为30-40美元的"纳米贷款"，用于满足日常小额紧急需求 [48]；JazzCash拥有70万商户网络，处理大部分Raast支付 [49] - 对于数字资产，当达到适当规模时，会考虑价值变现（crystallization of value） [52] 问题: 关于数字服务规模扩大对利润率的影响以及EBITDA指引上调的驱动因素 [57] - 尽管数字服务业务增长，但通过严格的运营成本管理和有纪律的定价行动（确保价格涨幅超过通胀和GDP增长），EBITDA利润率仍得以提升 [58][59] 问题: 关于将巴基斯坦金融科技能力复制到其他市场以及提高现有用户渗透率的策略 [70] - 肯定存在将巴基斯坦积累的能力（如风险管理、信用评分引擎）复制到其他市场（如孟加拉、乌克兰）的机会 [73] - 在巴基斯坦，提高智能手机普及率是关键增长举措，旨在让所有客户都能使用数字服务 [72]；同时正在寻求将微金融银行牌照升级为全数字银行牌照，以提升能力 [76] 问题: 关于网约车业务（目前主要在乌克兰和乌兹别克斯坦）向其他市场（如巴基斯坦）扩张的计划 [80] - 网约车业务是区域性业务，目前运营28个城市（27个在乌克兰，1个在塔什干） [80]；有雄心将其扩展到其他市场（如哈萨克斯坦、巴基斯坦），但这将是逐城市决策的过程 [80] 问题: 关于公司在市场中的领导地位是否使其增长更依赖于整体市场增长而非份额争夺 [84] - 增长机会不仅来自数字服务吸引力，还来自大量尚未连接的新用户（未来有9000万新用户将接入4G并购买第一部智能手机） [85][86][87]；公司在除孟加拉外的所有市场均位居第一，处于有利地位 [86] 问题: 关于巴基斯坦金融科技业务EBITDA的可持续性/运行率 [94] - 巴基斯坦金融服务业务增长稳定，过去六个季度持续保持30%-40%的季度增长，预计未来这一趋势将持续 [95]；贷款业务的增长受资产负债表标准限制，但目前对此感到满意 [95]

公司管理层任命 - 任命Dan Isherwood为英国商业总监，这是公司的首个专注于提升扫描量的专职职位[1][2] - Dan Isherwood在先进成像和脊柱技术领域拥有丰富经验，曾任职于J&J MedTech、EOS Imaging和NuVasive等行业领先公司[3] 英国市场商业化进展 - 英国是首个医生可为患者开具Nociscan扫描而无需考虑支付方的市场，消除了支付障碍[2] - 已与The London Clinic建立合作关系，并在英国市场显现强劲的早期增长势头[2] - Nociscan已被英国四大顶级私人保险公司中的三家纳入覆盖范围，覆盖超过520万受保人[2][6] - 英国市场有超过500万患者可受益于支付障碍的消除[2] 产品与技术优势 - Nociscan是首个经证据支持的非侵入性SaaS平台，可帮助医生区分腰椎的疼痛和非疼痛椎间盘[4][5] - 该技术利用磁共振波谱、专有信号处理技术、生物标志物和增强智能算法，客观量化与椎间盘疼痛相关的化学生物标志物[4][5] - 全球约有2.66亿人患有慢性下背痛，市场潜力巨大[4] 新任管理层的战略角色与市场潜力 - 新任商业总监将负责执行公司在英国的商业扩张战略，并加强与医生和影像中心的关系[2] - 其早期职业生涯始于英国国民医疗服务体系下的医院，为商业策略带来以患者为中心的理解[3] - 公司认为其背景和经验将完美地推动Nociscan在英国的加速采用[2]