公司战略与业务拓展 - 公司宣布成立能源咨询部门，作为一项战略扩张，旨在将公司定位为企业可持续性咨询和清洁能源基础设施领域的前沿[1] - 该咨询主导的业务模式将公司业务扩展至高利润率的“服务即产品”框架，为现有业务补充了新的增长引擎[4] - 通过将知识产权开发和专业咨询纳入其业务组合，公司旨在创造卓越的利润率并建立稳定、经常性的收入流[4] 新产品与服务 - 新部门将利用IBM和NVIDIA生态系统，为中小型数据中心、医疗保健设施和商业房地产运营商提供数据驱动的能效审计和软件集成服务[2] - 核心服务产品将包括IBM Envizi ESG套件和全新发布的NVIDIA DSX Flex平台，用于电网集成的需求管理，帮助客户显著降低能耗和运营成本[2] - 该部门的一个核心支柱是公司的循环经济架构框架，专注于锂离子电池资产的生命周期管理和战略再利用，应用于住宅和离网场景[3] 市场定位与机遇 - 新部门旨在将公司置于企业可持续性咨询和清洁能源基础设施的前沿[1] - 循环经济计划旨在解决清洁能源供应链中的一个关键缺口，同时为公司开辟新的货币化途径[3] - 此举旨在提供当今清洁能源投资者所寻求的那种多元化、持久性的增长[4] 公司背景 - 公司专注于电动汽车基础设施领域的创新[1] - 公司致力于开发非洲塞拉利昂的手工硬岩锂矿开采业务，其战略核心是锂的勘探、开发以及将开采的原材料出口至美国的锂精炼厂[5]

公司管理层变动 - 公司总裁兼首席执行官Eero Hautaniemi将于2027年6月30日前卸任 该决定基于其个人意愿 [1] - 公司董事会已启动新任总裁兼首席执行官的招聘程序 [1] 管理层评价与公司战略定位 - 董事会主席Jukka Leinonen对即将卸任的CEO表示感谢 并肯定其自2019年上任以来对公司的成功领导 [2] - Eero Hautaniemi在成功完成公司分拆后 果断启动了新循环经济公司战略的实施 [2] - 公司认为 在成功分拆后 其已成为一家纯粹的循环经济公司 处于利用增长市场机遇的有利位置 [3] - 管理层认为2027年是进行CEO职位交接 并将公司发展带入下一阶段的自然且时机恰当的节点 [3] 公司业务与概况 - 公司是北欧领先的循环经济企业 致力于与客户和合作伙伴共同释放循环潜力 [4] - 公司服务涵盖废物管理与回收、危险废物与修复服务 以及工业服务和水处理 [4] - 公司的目标是通过将废物流转化为有价值的原材料 来强化社会高效基础设施并促进材料的可持续利用 [4] - 公司在芬兰和瑞典雇佣约2，300名员工 并在纳斯达克赫尔辛基交易所上市 [4]

项目合作概述 - 西卡作为资助伙伴参与苏黎世联邦理工学院的旗舰项目“Living Lab HIL” [1] - 该项目旨在测试可持续建筑的新方法，重点关注二氧化碳减排、数字化和循环经济，并将持续至2035年 [2] - 项目将学术界与产业界结合，研究人员、学生和行业伙伴将共同开发并测试面向未来的建筑和房地产行业创新解决方案 [2] 西卡的参与角色与贡献 - 西卡通过提供重要的资金支持，资助了项目的早期阶段，包括“探索”（2026年）、“综合”（2027年）和“转化”（2028年）阶段 [1] - 除了资金支持，合作还包括西卡专家与苏黎世联邦理工学院项目团队之间积极而密切的对话 [4] - 西卡的首席创新与可持续发展官表示，公司作为建筑行业的创新领导者，希望帮助推动向可持续建筑方法的转型，并将此实验室视为一个能显著加速创新的独特平台 [3] 项目目标与预期成果 - 项目初期将规划苏黎世联邦理工学院建筑与土木工程系大楼的翻新和扩建，并将其准备为一个关于循环、资源高效和数字化建筑的真实案例研究 [1] - 通过与西卡等合作伙伴的合作，项目将在2030年开始的翻新阶段实施测试出的新解决方案，将研究成果直接转化为实践 [3] - 该项目是世界范围内独一无二的，旨在展示可持续、循环建筑如何塑造未来 [3] 公司背景信息 - 西卡是一家特种化学品公司，在建筑和工业领域的粘结、密封、减震、加固和保护系统及产品的开发和生产方面处于全球领先地位 [7] - 西卡在全球103个国家设有子公司，拥有超过400家工厂，为全球客户开发创新技术 [7] - 公司在推动建筑和交通行业向更高环境兼容性转型方面发挥着关键作用，其33，700名员工在2025年创造了112亿瑞士法郎的年销售额 [7]

公司评级与目标价调整 - 花旗银行将伊士曼化学公司的目标价从78美元上调至84美元 并重申“买入”评级 [2] - 评级上调基于对大宗化学品预测的上调 反映了伊朗冲突及霍尔木兹海峡关闭对产能和运输的影响 [2] 财务业绩与展望 - 公司预计2026年盈利将出现显著改善 并可能达到预期范围的上限 [3] - 公司认为每股收益约6美元在可实现的范围内 [3] - 公司计划在未来两年内实现2.25亿至2.5亿美元的成本削减 [3] - 盈利增长动力还包括创新驱动的销量增长 [3] 业务部门与增长动力 - 公司预计纤维板块销量相对稳定 先进材料板块将持续增长 [4] - 公司的循环经济平台 以及与百事公司等相关rPET合同 预计将支持收入增长 [4] - 伊士曼化学是一家全球特种材料公司 产品用于日常用品 [5] - 公司业务分为四个板块：先进材料、添加剂及功能产品、化学中间体、纤维 [5] 市场地位与荣誉 - 伊士曼化学公司被列入14支高股息优质股名单 [1]

公司近期动态 - 公司首席财务官Ajay Gopal将于2026年3月23日（太平洋时间下午3点）在第38届Roth年度会议上参与炉边谈话 [1] 公司业务与运营模式 - 公司是全球最大的经过认证的奢侈品转售在线市场，拥有超过4000万会员 [3] - 公司采用全服务寄售模式，提供虚拟预约、上门取件、投递和直接发货服务，涵盖时尚、高级珠宝与腕表、艺术品和家居品类 [3] - 公司结合由专家主导的严格认证流程与专有技术（包括人工智能和机器学习），以实现最优定价和处理，并推动业务规模化 [3] 公司战略与影响 - 公司通过延长数百万件奢侈品的寿命，引领更循环的经济，同时为买家和卖家提供无缝体验 [3]

核心观点 - 公司2026财年上半年业绩显著改善，净亏损大幅收窄，营收与毛利实现强劲增长，主要驱动力为海外油田项目的成功执行以及国内油田生产活动的复苏 [1] - 管理层强调业务多元化战略，特别是2023年启动的塑料化学回收项目进展顺利，预计2026年7月全面完工，旨在把握循环经济与ESG趋势带来的机遇 [1] - 尽管平台外包服务收入因客户战略转变和行业政策影响而降至零，但自动化产品及软件业务收入因海外项目实现爆发式增长，成为业绩主要引擎 [1] 财务业绩摘要 - **营收与增长**：2026财年上半年总营收为人民币8500万元（约合1220万美元），较2024年同期的4200万元增长人民币4300万元，增幅达102.2% [1] - **盈利能力**： - 毛利润为人民币2850万元（约合410万美元），较2024年同期的1340万元增长113.2% [1] - 毛利率从2024年同期的31.7%提升至33.5% [1] - 净亏损为人民币720万元（约合100万美元），较2024年同期的净亏损2070万元大幅收窄人民币1350万元，降幅为65.2% [1] - 基本和稀释后每股净亏损为人民币0.61元（约合0.09美元），较上年同期的2.29元改善73.3% [1] - **运营亏损**：运营亏损为人民币1240万元（约合180万美元），较2024年同期的2690万元亏损减少人民币1450万元，主要得益于毛利润增长 [2] 分业务板块表现 - **自动化产品及软件**： - 收入增长人民币4140万元（约合590万美元），增幅达197.6%，至人民币？万元（原文未列总额，根据上下文推算主要贡献）[1] - 增长主要由价值人民币4420万元的海外油田项目驱动，部分被国内油田业务因维护减少而下降的270万元收入所抵消 [1] - 该业务成本增长人民币2830万元（约合400万美元），增幅228.6%，与收入增长同步 [2] - 毛利润增长人民币1310万元（约合190万美元），增幅152.8%，但整体毛利率因硬件收入占比增加而有所下降 [2] - **油田环保服务**： - 收入增长人民币280万元（约合40万美元），增幅101.3%，主要因部分污水处理客户结算价格提高 [1] - 成本下降人民币210万元（约合30万美元），降幅43.7%，主要因上期测试项目设备成本已全额计入 [2] - 毛利润从上期亏损210万元转为盈利270万元（约合40万美元），改善显著 [2] - **设备及配件**： - 收入增长人民币160万元（约合20万美元），增幅10.2% [1] - 增长主要来自海上油田业务贡献的410万元收入以及新陆上油田客户带来的约120万元收入，抵消了部分偶发性订单减少带来的370万元收入下降 [1] - 毛利润小幅下降人民币40万元（约合10万美元），降幅8.8%，毛利率保持相对稳定 [2] - **平台外包服务**： - 收入下降人民币270万元（约合40万美元），降幅100%，报告期内收入为零 [1] - 主要受主要客户终止第三方在线合作的战略转变以及国内行业政策不利变化的影响 [1] - 毛利润相应从240万元降至零 [2] 运营费用及其他收支 - **运营费用**： - 销售费用下降16.2%，减少人民币90万元（约合10万美元），至430万元（约合60万美元）[2] - 研发费用下降22.1%，减少人民币220万元（约合30万美元），至790万元（约合110万美元）[2] - 一般及行政费用增长19.3%，增加人民币460万元（约合70万美元），至2868万元（约合410万美元）[2] - 信贷损失拨备从2024年同期的90万元转为2025年同期的净回收2万元（约合0.3万美元）[2] - **其他收支**： - 利息净收入为人民币640万元（约合90万美元），与上年同期的660万元基本持平 [2] - 其他净支出增加人民币80万元（约合10万美元），主要由于关闭青海BHD及处置MSJ 51%股权导致股权投资损失人民币110万元 [2] - 权证负债公允价值变动产生收益人民币584元（约合84美元），上年同期为损失10，327元 [2] 财务状况与现金流 - **现金状况**：截至2025年12月31日，公司持有现金约人民币7510万元（约合1070万美元），较2025年6月30日的9890万元（约合1410万美元）有所减少 [2] - **现金流**： - 经营活动所用现金净额为人民币1346万元（约合193万美元）[4] - 投资活动所用现金净额为人民币1318万元（约合189万美元），主要用于在建工程付款及发放第三方贷款 [4] - 融资活动产生现金净额人民币400万元（约合57万美元），主要来自短期银行贷款 [4] - **资产负债表要点**：截至2025年12月31日，总资产为人民币5.43亿元（约合7765万美元），总负债为人民币9193万元（约合1315万美元），股东权益总额为人民币4.51亿元（约合6450万美元）[3][4] 战略与业务展望 - **业务驱动**：核心业务增长主要得益于海外油田项目的成功执行以及国内油田生产活动的复苏 [1] - **战略多元化**：公司致力于收入来源多元化，并把握循环经济机遇，塑料化学回收项目按计划推进，预计2026年7月全面完工 [1] - **运营重点**：公司将进行人员调整，从监督市场转向加强国内市场维护，并继续专注于高附加值服务、战略多元化和运营卓越 [1]

公司与合作伙伴签署意向书 - Aduro Clean Technologies Inc. 与一家领先的独立国际大宗商品贸易公司签署了一份不具约束力的意向书，该贸易公司业务涉及石脑油和经认证的循环碳氢化合物原料流的采购、物流和销售 [1] - 该意向书为评估和认证公司生产的 Hydrochemolytic™ 油品，以用于未来的承购协议建立了框架 [1] 合作框架与阶段 - 意向书包含一项具有约束力的承购协议，涉及与公司首套工业示范装置相关的首批次产品，该装置计划在荷兰格林化学工业园建造 [2] - 合作将建立一个结构化的“中试至首套装置”验证计划，以确定产品价值、确认符合规格并评估 Hydrochemolytic™ 油品的可重复性，同时支持其作为碳氢化合物循环经济一部分的下游市场定位 [2] - **第一阶段（非商业性）**：公司将提供其下一代工艺中试装置生产的 Hydrochemolytic™ 油品样品，重点进行产品表征，包括污染物分析、馏程分布以及适应下游加工和蒸汽裂解的要求，测试分析主要由公司进行，贸易公司提供技术贡献和商业反馈 [3] - **第二阶段（商业验证）**：在首套工业示范装置投产后，贸易公司承诺购买该装置生产的首批次 Hydrochemolytic™ 油品，该批次产品将用于支持下游客户认证、市场开发活动以及工业规模生产可靠性和可重复性的证明，完成后双方计划就与首套装置全部产能匹配的长期商业框架进行谈判 [4] - 该协议为非排他性协议，公司保留了在产量增加时获得更多承购合作伙伴的机会，除购买首批次产品的承诺外，意向书不具约束力，并需经最终协议谈判和签署 [4] 行业背景与市场机遇 - 欧盟的《包装和包装废弃物条例》将从2030年起逐步引入更严格的塑料包装回收成分目标，从而增加了对可追溯、经物质平衡认证的原料的需求 [5] - 蒸汽裂解装置每年消耗数百万吨碳氢化合物原料来生产新塑料的原料，即使有限地替代为经认证的循环碳氢化合物，也是在现有石化供应链中增加循环份额的重要机会 [5] - 根据 MarkNtel Advisors 发布的行业研究，2024年全球化学回收市场规模估计约为155亿美元，预计到2030年将以约9.8%的年均复合增长率增长 [6] - 聚合物生产商、石化公司和商品贸易商正致力于确保能够提供可追溯性、一致质量、公认可持续性认证（如 ISCC Plus）以及可信的工业化路径的原料流，结构性承购协议是迈向更广泛市场接受度的重要一步 [6] 技术特点与验证 - Hydrochemolytic™ 技术将聚烯烃废料转化为循环碳氢化合物产品，旨在整合到传统的石化精炼和蒸汽裂解基础设施中 [7] - 该产品具有低烯烃和杂原子浓度的特点，与许多传统化学回收产品相比，可能允许以最小的额外投入进行加工 [7][8] - 此前与工业合作伙伴进行的试点规模蒸汽裂解试验表明，在试点操作条件下裂解性能稳定 [8] 公司管理层评论 - 公司首席营收官表示，该意向书结合了技术验证和初步商业框架两个关键要素，试点阶段使公司能够与全球贸易伙伴共同制定产品规格并确定 Hydrochemolytic™ 油品的商业价值，而购买首套装置首批次产品的承诺则为该产品开辟了首条商业路径 [9] - 公司首席执行官表示，在首套装置阶段获得结构性承购承诺反映了公司协调技术验证与市场需求所做的努力，循环原料必须满足现有石化基础设施的要求，同时符合法规和认证标准，该意向书将公司的试点验证工作直接与工业生产联系起来，是公司实现商业化道路上基于里程碑的重要一步 [9] 公司业务简介 - Aduro Clean Technologies 是一家专利水基技术开发商，致力于塑料废料的化学回收、重油和沥青转化为更轻、更有价值的油品，以及将可再生油转化为更高价值的燃料或可再生化学品 [10] - 公司的 Hydrochemolytic™ 技术以水为主要试剂，在相对较低的温度和成本下运行的化学平台，可将低价值原料转化为21世纪的资源 [10]

公司与重要贸易商达成合作意向 - Aduro Clean Technologies Inc 与一家领先的国际独立大宗商品贸易公司签署了一份不具约束力的意向书 该贸易公司专注于石脑油和经认证的循环碳氢化合物原料的采购、物流和销售 [1] - 该意向书旨在建立一个框架 以评估和认证公司生产的Hydrochemolytic™油 为未来的采购合同做准备 [1] 1 合作框架与分阶段计划 - 意向书包含与计划在荷兰Chemelot工业园建设的首套工业示范装置相关的首批产品的固定采购协议 [2] - 合作制定了结构化的“中试到首套装置”验证计划 旨在确定产品价值 确认规格符合性 评估Hydrochemolytic™油的可重复性 并支持其在循环碳氢化合物市场的下游市场定位 [2] - 第一阶段 公司将提供其下一代处理中试装置生产的Hydrochemolytic™油样品 重点进行产品表征 包括污染物分析 沸点分布 以及评估其与下游升级和蒸汽裂解要求的匹配度 [3] - 第二阶段为工业示范装置投运后的商业验证阶段 贸易公司承诺购买该装置生产的第一批Hydrochemolytic™油 用于支持下游客户认证、市场开发活动以及展示工业规模工艺的可靠性和可重复性 [4] - 完成首批产品交付后 双方将进行谈判 旨在建立与工业示范装置全部产能相匹配的长期商业框架 此协议为非排他性协议 允许公司随产量增加达成更多合作伙伴关系 [4] 2 行业背景与市场机遇 - 政策演变预计将推动石化行业对具有经认证的循环可追溯性的碳氢化合物原料需求增长 [5] - 欧洲《包装和包装废弃物法规》从2030年起对塑料包装设定了越来越严格的回收成分目标 加强了对可追溯且经“质量平衡”认证的原料的需求 [5] - 蒸汽裂解装置每年消耗数千万吨碳氢化合物原料来生产新塑料的基础组件 即使有限地替换为经认证的循环碳氢化合物 也是增加现有石化供应链中循环份额的重要机遇 [5] - 根据MarkNtel Advisors发布的行业研究 2024年全球化学回收市场规模约为155亿美元 预计到2030年将以约9.8%的复合年增长率增长 [6] - 面对需求增长 聚合物生产商、石化企业和大宗商品贸易商正努力确保获得具有可追溯性、质量稳定、获得ISCC Plus等公认可持续性认证以及具备可信的工业规模生产进程的原料供应 [6] 5 公司技术特点与验证进展 - Hydrochemolytic™技术可将聚烯烃废料转化为循环碳氢化合物产品 用于整合到传统的石化升级和蒸汽裂解基础设施中 [7] - 该产品具有低烯烃和低杂原子浓度的特性 预计相较于许多传统化学回收产品 其处理所需额外步骤更少 [7] - 此前与工业合作伙伴进行的工业规模蒸汽裂解试验证明了在工业操作条件下稳定的裂解性能 [8] 7 公司管理层评论 - 公司首席营收官表示 该意向书结合了技术验证和初步商业框架两个重要元素 中试阶段可与全球商业伙伴共同建立产品规格并确定Hydrochemolytic™油的商业价值 而对首套工业装置首批产品的采购承诺则建立了该产品的首个商业渠道 [9] - 公司首席执行官表示 在首套装置阶段就获得结构性采购承诺 证明了公司在技术验证与市场需求对齐方面的努力 循环原料必须满足现有石化基础设施的要求 同时符合监管和认证标准 该意向书直接将中试验证工作与工业生产联系起来 是公司以里程碑为导向的商业化进程中的重要一步 [9] 9

2025年第四季度和全年财务业绩核心摘要 - 公司2025年第四季度总净收入同比增长29.0%至人民币62.542亿元（8.943亿美元），全年总净收入同比增长28.9%至人民币210.483亿元（30.099亿美元）[1] - 第四季度运营收入同比增长223.2%至人民币1.716亿元（2450万美元），全年运营收入同比增长1473.1%至人民币4.562亿元（6520万美元）[1] - 第四季度经调整运营收入（非公认会计准则）同比增长38.1%至人民币1.815亿元（2600万美元），全年经调整运营收入同比增长35.5%至人民币5.550亿元（7940万美元）[1] - 第四季度交易消费品数量达1100万件，同比增长17.0%；全年交易数量达4170万件，同比增长18.1%[1] 收入构成分析 - **产品销售收入**：第四季度净产品收入同比增长30.7%至人民币58.312亿元（8.339亿美元），主要得益于通过公司在线渠道销售的二手消费电子产品增加[1] - **服务收入**：第四季度净服务收入同比增长8.8%至人民币4.230亿元（6050万美元），主要得益于多品类回收业务和拍拍平台服务收入的增长[1] 运营成本与费用 - 第四季度总运营成本和费用同比增长26.4%至人民币61.021亿元（8.726亿美元）[1] - **履约费用**：同比增长21.7%至人民币4.831亿元（6910万美元），主要由于业务增长带来的人员成本增加、物流及运营中心费用上升，以及AHS门店网络扩张[1] - **销售与营销费用**：同比增长23.3%至人民币4.641亿元（6640万美元），主要由于渠道服务费相关的佣金费用增加[1] - **一般及行政费用**：同比下降34.1%至人民币6000万元（860万美元），主要由于人员成本及股权激励费用减少[1] - **研发费用**：同比增长9.8%至人民币6260万元（900万美元），主要由于人员成本增加[1] - **商品成本**：同比增长28.9%至人民币50.323亿元（7.196亿美元），与产品销售增长一致[1] 盈利能力与股东回报 - 第四季度净利润同比增长68.3%至人民币1.303亿元（1860万美元），全年净利润为人民币3.363亿元（4810万美元），而2024年全年为净亏损人民币820万元[1] - 公司董事会批准了2025财年现金分红，总额约2350万美元，每ADS分红0.1美元，预计于2026年4月24日前后支付[1][2] - 2025年6月30日，公司授权了一项新的股份回购计划，可在12个月内回购最多5000万美元的股份（包括ADS）[1] - 2025年第四季度，公司以约580万美元回购了约130万份ADS；2025年全年，以约1310万美元回购了约380万份ADS[1] 业务战略与展望 - 公司通过整合履约网络（结合线下门店和上门服务），在秋季新品发布后的季节性换机潮中为用户提供无缝回收和以旧换新体验[1] - 公司计划通过创新的平台模式扩大可触达市场和履约网络，以进一步释放其核心二手消费电子业务的增长潜力[1] - 对于2026年第一季度，公司预计总收入将在人民币58.60亿元至59.60亿元之间，同比增长25.9%至28.1%[1] 近期发展与合作伙伴关系 - 2026年3月，公司与京东修订并重申了业务合作协议，将合作期限自动延长三年至2030年12月31日[2] - 公司是联合国全球契约的参与者，致力于通过技术提升交易效率和定价透明度，推动中国的循环经济标准[2]

2025财年业绩概览 - 2025年所有关键财务指标均创历史新高，展现了公司商业模式的韧性 [2][6] - 2025年实现营收47.968亿欧元，按固定汇率计算增长+5.5%，有机增长为+3.8% [5][15] - 调整后EBITDA增长5.6%至17.001亿欧元，调整后EBITDA利润率提升20个基点至35.4% [5][24] - 净利润增长8.6%至3.666亿欧元，每股核心净利润（全面摊薄）增长5.2%至1.85欧元 [5][37] - 自由现金流增长3.5%至3.586亿欧元 [5][46] - 财务杠杆率（净金融债务/调整后EBITDA）在2025年12月31日降至1.75倍的历史低点 [5][47] 分地区业绩表现 - **法国**：营收增长+3.3%（有机增长+3.3%），调整后EBITDA利润率提升10个基点至41.9% [13][16][24][25] - **中欧**：营收增长+8.5%（有机增长+3.0%），调整后EBITDA利润率提升50个基点至32.9% [13][17][24][25] - **斯堪的纳维亚与东欧**：营收增长+3.3%（有机增长+1.9%），调整后EBITDA利润率提升20个基点至35.5% [13][18][24][26] - **英国与爱尔兰**：营收增长+1.7%（有机增长+2.6%），调整后EBITDA利润率提升70个基点至32.4% [13][19][24][26] - **拉丁美洲**：有机营收增长+8.2%，但受不利汇率影响（-8.0%），报告营收仅增长+0.5%，调整后EBITDA利润率下降130个基点至33.6% [13][20][24][27] - **南欧**：营收增长+11.2%（有机增长+6.7%），调整后EBITDA利润率提升100个基点至33.7% [13][21][24][27] - **其他地区**：营收增长+16.0%（有机增长+8.0%） [13][22] 2026年业绩展望与资本配置 - 预计2026年有机营收增长将略低于2025年水平，调整后EBITDA和EBIT利润率预计将小幅提升 [5][59] - 预计每股核心净利润（全面摊薄）将实现高个位数增长，自由现金流预计将实现中个位数增长 [5][59] - 财务杠杆率预计在2026年12月31日将下降约0.1倍 [5][59] - 公司宣布2026年新的股票回购计划，总金额最高可达5亿欧元，与2029年可转换债券的潜在提前赎回选择权相关 [1][4][10][55] - 拟议2025财年现金股息为每股0.48欧元，同比增长约+7% [5][49] 业务驱动因素与战略 - 强劲的商业势头得益于外包趋势的持续发展和集团服务在所有地区的推广 [5][9] - 客户组合的高度多元化有助于缓解2025年下半年欧洲某些行业放缓的影响 [5] - 有利的定价动态抵消了成本基础的通货膨胀 [5] - 所有地区持续实现生产率提升，包括工业和物流流程优化以及更有利的能源采购条款 [5][25][26] - 继续执行有针对性的收购战略，进行了多项价值创造型交易 [5][9] - 中东局势目前对业务无重大影响，集团积极的天然气和电力采购对冲政策确保了2026年和2027年能源费用的降低 [5][11][50][51] 环境、社会及治理（ESG）表现 - 在欧盟分类标准框架下，公司70%的营收被认定为符合向循环经济转型的目标 [60] - 2025年主要非财务评级机构对集团的评级保持优异，例如CDP连续第二年给予"A"评级，EcoVadis授予"金牌" [63][65] - 气候目标进展：与2019基准年相比，范围1和2的绝对温室气体排放量减少约-24%，范围3（SBTi涵盖部分）排放量减少-3% [65][66][67] - 2025年多项ESG目标达成或超额完成，包括工作场所事故频率降低37%，员工满意度达72%，物流车队转型（821辆替代能源车辆）等 [70][71][72] - 公司启动了新的2030年ESG路线图，设定了更宏大的目标，包括帮助客户避免320万吨二氧化碳当量排放等 [73][74][75]