Focus of Article: The focus of this two-part article is a very detailed analysis comparing Blackstone Secured Lending (BXSL) to some of the company’s business development company (“BDC”) peers (all sector peers I currently fully cover). I am writing this two-part article due to the continued requests that such an analysis be specifically performed on BXSL and some of the company’s BDC peers at periodic intervals. For readers who just want the summarized conclusions/results, I would suggest to scroll down to ...

It's hard to find a more generous dividend in the market that you can count on a company to maintain.Tobacco giant Altria Group (MO +0.88%) has done quite well in 2025. The stock is up by roughly 10% since January, or 16% if you include dividends. That hasn't been the norm in recent years: After various up and down periods, Altria is close to flat over the past decade, dramatically underperforming the broader market.Slow growth in sales is primarily to blame. The Marlboro maker's customer base is steadily s ...

24/7 Wall St. Quick Read MSA maintained its dividend through 2023 despite free cash flow covering only 68% of payments due to inventory buildup. The company generated $242M in free cash flow in 2024 against $79M in dividend payments for a 32.5% payout ratio. Net debt sits at $504M versus $491M in EBITDA with 12x interest coverage. If you’re thinking about retiring or know someone who is, there are three quick questions causing many Americans to realize they can retire earlier than expected. take 5 ...

MSA Safety (NYSE: MSA) pays $2.08 per share annually, yielding 1.28%. The company delivered its 53rd consecutive quarterly payment on December 10, 2025, maintaining an unbroken streak dating back to at least 2012. For income investors, the question is straightforward: can MSA keep this going? | Metric | Value | | --- | --- | | Annual Dividend | $2.08 per share | | Dividend Yield | 1.28% | | Consecutive Quarters Paid | 53+ | | Most Recent Increase | 3.9% (Q2 2025) | | 5-Year Growth Rate | 4.2% CAGR | The Pay ...

核心观点 - 埃克森美孚公司拥有连续43年提高股息的记录 其当前年度股息为每股3.96美元 股息收益率为3.38% [2][3] - 尽管公司盈利从近期峰值下滑 但其股息支付在可预见的未来仍被认为是可持续的 这主要得益于健康的支付比率和异常强劲的资产负债表 [2][4][6] 股息与支付能力 - 公司年度股息为每股3.96美元 股息收益率为3.38% 已连续43年提高股息 [2][3] - 基于过去12个月稀释后每股收益6.88美元计算 其盈利支付比率为57.6% 提供了充足的缓冲空间 [4] - 2024年 公司产生307亿美元自由现金流 支付了167亿美元股息 自由现金流支付比率为54.4% [4] - 经营现金流覆盖倍数为3.3倍 显示出强劲的覆盖能力 [5] 财务表现与趋势 - 公司净利润从2022年的557亿美元下降至2024年的337亿美元 [5] - 2025年第三季度收益同比下降12.3% [5] - 2024年 公司经营现金流为550亿美元 资本支出为243亿美元 自由现金流为307亿美元 [4] 资产负债表实力 - 公司净债务为533亿美元 EBITDA为617亿美元 净债务与EBITDA比率为0.86倍 [6] - 利息覆盖倍数为53.7倍 表明债务利息支出相对于营业利润微不足道 [6] - 债务与权益比率为0.26 属于保守水平 [8] - 公司持有139亿美元现金 提供了坚实的缓冲 [8] 历史压力测试 - 在2020年油价暴跌期间 公司尽管录得224亿美元亏损 但仍通过动用资产负债表维持了149亿美元的股息支付 [8] - 2020年 公司自由现金流为负26亿美元 但仍支付了149亿美元股息 证明了其对股息的承诺 [9]

文章核心观点 - 新加坡股息投资者常犯三个错误：混淆高股息率与高回报、忽视股息可持续性、过度集中于房地产投资信托[2][3] - 构建稳健收入组合应关注公司现金流、债务水平和跨行业多元化，而非仅追逐高股息率[24][26][28] - 可靠的投资组合应结合如丰树工业信托的稳健REITs、吉宝基础设施信托的基建资产以及新科工程等增长型公司[24][25] 股息投资常见错误分析 - 高股息率（如8%-10%）常因股价下跌导致，可能是公司陷入困境的信号，例如凯发集团在崩溃前承诺超过6%的收益率但最终破产[3][4][5] - 股息可持续性取决于公司盈利能力和债务水平，依靠贷款或资产出售维持的股息难以持久[9][10] - 过度集中于REITs和收益型资产在利率上升时面临再融资成本增加和分派削减风险，如新达城产业信托在2023年DPU下降19.7%[15][16][17] 正面投资案例研究 - 丰树工业信托FY24/25每单位分派（DPU）为0.1357新元，同比增长1.04%，尽管H1 FY25/26 DPU同比下降5.1%至0.0645新元，但归因于非经常性收益缺失[6][7] - 吉宝基础设施信托H1 2025可分配收入同比跃升31.2%至1.194亿新元，DPU为0.0197新元，同比增长1%，基于0.46新元股价的收益率为8.5%[11][12] - 新科工程2024年营收增长12%至112.8亿新元，净利润增长20%至7.02亿新元，2025年预计总股息为0.23新元，包括0.05新元的特别股息[20][21][22] 公司财务健康状况 - 丰树工业信托总杠杆率为37.3%，利息覆盖率为3.9，投资组合入住率稳定在91.3%[7] - 吉宝基础设施信托净负债率为39.3%，约80%债务为固定利率或已对冲[14] - 新科工程截至2025年6月30日净债务为51.6亿新元，股东权益为27.1亿新元，2024年运营现金流为17.2亿新元[22] 行业表现与风险因素 - 2022年至2024年全球利率飙升导致杠杆化REITs面临更高借贷成本、估值软化和分派减弱，单位价格下跌[16] - 基础设施信托如吉宝基础设施信托的收入来自与政府和公用事业公司的长期合同锁定的经常性现金流，提供稳定性[13] - 新科工程在利率上升期间保持股息稳定，得益于国防、航空航天和智慧城市解决方案的经常性收入流[19][23]

文章核心观点 - 高股息收益率可能具有误导性，往往是基本面疲弱或股价下跌的信号，而非可靠的投资机会 [1][2] - 投资者应避免仅因高股息率就进行投资，而需深入分析公司的盈利、现金流和资产负债表健康状况 [11][12] - 可持续的股息收入来源于业务质量、盈利能力和稳健的资本管理，而非表面的高收益率 [10][12] 高股息收益率的潜在风险 - 股价下跌会人为推高股息收益率，例如Lippo Malls Indonesia Retail Trust在基本面恶化期间，其收益率曾升至两位数，但最终股息被暂停 [3][4] - 派息比率超过100%意味着公司在消耗储备来维持股息，这种情况不可持续，新加坡可持续派息公司的派息比率通常在40%至60%之间 [5] - 即使当前股息得以维持，但债务成本上升、租金增长放缓或现金流减弱等压力也可能威胁未来的派息能力，例如Frasers Logistics and Commercial Trust因成本上升导致每单位分派收入下降 [6][7] 更可靠的评估指标 - 应关注派息比率、自由现金流、资产负债表健康状况和股息派发记录，而非仅看股息收益率 [14] - 例如，星展集团过去12个月宣布每股股息2.85新元，收益率约为5.3%，但其股息基于真实的盈利实力和稳健的资本管理 [9][10] - 相比之下，一些收益率超过7%的房地产投资信托基金的高收益率是由于市场对其债务成本上升和收入增长停滞的预期导致单位价格下跌所致 [10] 对投资者的启示 - 追逐最高收益率容易陷入股息陷阱，明智的投资者明白收益率本身并不能说明可持续性 [11] - 来自具有稳定现金流的优质企业的4%至6%的中等收益率，通常优于一个可能在下次利率上调或利润下降时崩溃的10%的高收益率 [11] - 可靠的股息收入关键在于支付能持续多久，而非当年的支付金额多少 [12]

核心观点 - 奥驰亚集团当前股息率高达7.5%，其股息的可持续性是投资者关注的核心问题 [1] 财务表现 - 第三季度扣除消费税后的收入同比下降1.7%至52.5亿美元，调整后每股收益增长3.6%至1.45美元 [3] - 调整后每股收益符合分析师预期，但收入略低于分析师预期的53.2亿美元 [3] - 公司管理层下调了业绩指引 [3] 核心业务（卷烟）运营状况 - 卷烟业务总发货量下降8.2% [4] - 旗舰品牌万宝路发货量下降11.7%，其他高端品牌发货量下降9.7% [4] - 折扣品牌发货量大幅增长74.5% [4] - 经济压力及通胀导致部分成年吸烟者从高端品牌转向折扣品牌 [5] - 公司在折扣细分市场获得份额，万宝路在高端细分市场的份额略有增加 [5] - 该部门扣除消费税后的收入同比下降1.3%至46亿美元，调整后运营收入微增0.7%至29.6亿美元 [6] 无烟烟草业务运营状况 - 口服烟草产品部门扣除消费税后的收入下降4.3%至6.65亿美元 [7] - 部门发货量下降9.6%至1.782亿单位 [7] - 调整后运营收入微降0.9%至4.6亿美元 [7] - 此前增长迅速的On!尼古丁袋本季度发货量仅增长0.7%至4220万罐 [7] - 计划推出三种口味和三种尼古丁浓度的On! Plus产品以重振增长 [7] 其他业务与市场环境 - Njoy电子烟业务正与竞争对手Juul陷入专利纠纷 [6] - 非法调味一次性电子烟产品估计占据了60%的市场份额，对合法企业构成压力 [6] - 公司股价因核心卷烟业务持续面临销量压力而下跌 [8] - 股息支付仍有良好保障，资产负债表状况良好 [8]

股价表现 - 联合包裹服务公司10月份股价上涨15.4% [1] - 尽管10月表现强劲，但公司股价年内累计仍下跌约25% [1] 第三季度业绩与指引 - 相对强劲的第三季度业绩和第四季度指引是股价上涨的驱动因素 [1] - 业绩和指引使公司为2026年做好了良好定位 [1] 成本削减与运营改善 - 管理层确认正按计划在2025年实现35亿美元的费用削减目标，目前已达成22亿美元 [3] - 费用削减是公司基础战略的一部分，旨在将网络重新定位于更高利润的递送服务 [4] - 美国国内单件收入在第三季度提升9.8%，有助于抵消业务量下降的影响 [5] 业务战略调整 - 公司专注于为中小型企业和医疗保健行业提供关键且高利润的递送服务 [4] - 计划从2024年底到2026年中，将亚马逊的业务量逐步减少50%，因为其许多B2C递送服务利润较低甚至为负 [4] - 在中小型企业市场赢得了市场份额，尽管其日均业务量同比下降2.2% [5] 现金流与股息 - 第四季度自由现金流预计与第三季度的20亿美元“相似” [7] - 若如此，全年自由现金流将达到47亿美元 [7] - 管理层表示股息是可持续的，并预计自由现金流“在不久的将来”将超过55亿美元的股息支付额 [7]

公司面临的挑战 - 公司面临关于其滑石粉婴儿爽身粉产品可能致癌的指控及相关诉讼的长期困扰 [1] - 公司旗下产品泰诺被指控在怀孕期间使用可能增加自闭症风险 面临新的舆论压力 [1] - 公司股价表现疲软 过去两年下跌超过22% 年内至今下跌30% [2] 公司的回应与立场 - 公司正面回应指控 向美国食品药品监督管理局提交材料 引用该机构公开声明 强调多年广泛的科学证据不支持泰诺与自闭症之间存在因果关系 [2] - 公司指出美国食品药品监督管理局近期评估后仍得出结论 数据不支持两者存在因果关联 [2] 公司基本情况 - 公司是一家纯消费健康企业 拥有邦迪、泰诺、露得清、李施德林、艾维诺、强生婴儿、仙特明等多个知名品牌 [3] - 公司业务覆盖约165个国家 消费者基础约为10亿 市值约为287亿美元 [3] - 公司股票提供5.4%的股息收益率 超过行业平均水平2.5%的两倍 [3] 财务状况与表现 - 公司营收和盈利较上年同期出现下降 过去两年盈利逐年下滑 [6] - 公司在达成盈利预期方面表现稳定 最近一个季度每股收益为0.29美元 超出市场预期的0.28美元 [6] - 公司股息可持续性存疑 因其派息比率接近75%且盈利下滑 增长空间有限 [4]