报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2400至2460区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡，基差升水期货，库存周环比和同比减少，价格在20日均线下方且方向向下，主力多单增加但资金流出，受加拿大油菜籽反倾销裁定变数和中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，中加贸易问题影响出口使国内供应预期减少；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征收进口保证金，最终裁定结果有变数；全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期；俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数且有小概率和解；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 11月21日至12月1日，豆粕成交均价在3061 - 3094元，成交量在7.46 - 18.88万吨，菜粕成交均价在2520 - 2570元，成交量均为0，豆菜粕成交均价价差在510 - 574元 [13] - 11月21日至12月1日，菜粕期货主力2601合约价格在2423 - 2469元，远月2605合约价格在2367 - 2415元，菜粕现货（福建）价格在2520 - 2570元 [15] - 11月20日菜粕仓单2000，11月21日降为0，之后至12月1日均为0 [17] - 菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水小幅波动，豆菜粕现货价差和2601合约豆菜粕价差均小幅波动，进口菜籽到港11月无船期预报，进口成本受关税扰动，油厂菜籽库存和菜粕库存维持低位，油厂菜籽入榨量维持零开机，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [18][20][23][25][27][35] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2400至2460区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，受加拿大油菜籽反倾销裁定变数和中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9]

俄乌军事动态 - 俄军宣布已控制顿涅茨克地区红军城（乌称波克罗夫斯克）和哈尔科夫州北部重镇沃尔昌斯克 [1] - 俄罗斯总统普京听取了关于夺取红军城和沃尔昌斯克的报告，并表示俄军在整个接触线完全掌握主动权，近期控制了数个具有战略意义的大型居民点 [3][6] - 红军城是乌克兰煤炭工业中心和乌军后勤枢纽，其失守可能为俄军在该地区进一步推进打开门户 [8] - 沃尔昌斯克是哈尔科夫州防线的关键节点，战略上对乌军至关重要，一旦失守将打乱乌军北线防线 [8] - 俄罗斯国防部称过去一天对乌军工综合体等143个区域的目标实施了打击 [13] - 乌克兰武装部队总参谋部称过去一天前线地区发生271次战斗，乌军在波克罗夫斯克等多个方向击退俄军进攻 [14] 外交与谈判进展 - 乌克兰总统泽连斯基透露，乌美谈判代表团就领土问题进行了长达6.5小时的讨论，并称当前方案看起来更具前景，领土问题是谈判中最棘手的部分 [8] - 泽连斯基表示，若没有欧洲伙伴参与，资金和重建将十分困难，因为相关资金主要集中在欧洲 [10] - 泽连斯基指出，在安全保障问题上，来自美国与欧洲的具体保障措施至关重要 [10] - 乌克兰代表团将向爱尔兰总理汇报与美国的谈判情况，美方有意与乌克兰分享其立场，俄罗斯方面同样收到了美国的相关回应 [10] - 法国总统马克龙强调，乌克兰的安全保障议题不能在没有乌克兰人和欧洲人的参与下进行谈判，只有乌克兰才有资格讨论领土议题 [10] - 泽连斯基称与欧洲领导人进行了富有成果的讨论，一致认为冲突必须以公正的方式结束，并在制定安全保障方面取得进展至关重要 [11] - 马克龙与泽连斯基在新闻发布会前，已与多位欧洲领导人以及美乌谈判代表进行了交流 [12]

俄军最新军事进展 - 俄罗斯总统普京听取汇报，俄军已控制顿涅茨克地区重镇红军城（乌称波克罗夫斯克）和哈尔科夫州沃尔昌斯克市 [1] - 普京表示俄军在战斗接触线全线掌握主动权 [2] - 俄武装力量总参谋长格拉西莫夫汇报了上述控制情况以及其他地区俄军攻势成果 [1] 红军城的战略意义与战况 - 红军城在战前是乌克兰煤炭工业中心及乌军在东部的重要后勤枢纽，多条铁路和公路经过此地 [2] - 俄乌两军自2024年8月起围绕红军城展开激烈争夺 [2] - 普京指出，俄军在红军城行动的成功将确保特别军事行动之初设定的任务得以完成 [2] 沃尔昌斯克的战略地位与战况 - 沃尔昌斯克靠近俄罗斯别尔哥罗德州，战略地位重要，在俄乌两军之间多次易手 [2] - 俄军于2022年2月发起特别军事行动时攻占该市，乌军于同年5月夺回 [2] - 2024年5月，俄军重开哈尔科夫战线，寻求沿边境建立“安全区”并夺取沃尔昌斯克 [2] - 截至今年11月20日，俄军称已控制沃尔昌斯克80%以上的区域 [2] 其他战线军事进展 - 在顿涅茨克地区，俄军“西部”军队集群已攻入另一座铁路枢纽城市红利曼 [2] - 俄军控制乌军“堡垒城市”康斯坦丁诺夫卡约30%的建筑 [2] - 俄军在扎波罗热方向继续推进 [2]

俄军近期军事行动成果 - 俄总统普京于11月30日视察指挥所并听取汇报，确认俄军在战斗接触线全线掌握主动权 [1] - 俄军已控制顿涅茨克地区重镇红军城（乌克兰称波克罗夫斯克），该地在危机前是乌克兰煤炭工业中心及东部后勤枢纽，多条铁路公路经过此处 [1] - 俄军已控制哈尔科夫州沃尔昌斯克市，该市靠近俄罗斯别尔哥罗德州，战略地位重要，截至11月20日俄军已控制该市80%以上区域 [1] - 在顿涅茨克地区，俄军“西部”军队集群攻入铁路枢纽城市红利曼，并控制乌军“堡垒城市”康斯坦丁诺夫卡约30%的建筑 [2] - 俄军在扎波罗热方向继续推进 [2]

俄乌冲突军事进展 - 俄军已控制顿涅茨克地区重镇红军城（乌克兰称波克罗夫斯克）[1] - 俄军已控制哈尔科夫州沃尔昌斯克市[1] - 普京听取俄武装力量总参谋长格拉西莫夫汇报红军城和沃尔昌斯克的控制情况以及其他地区俄军攻势成果[1] - 俄军在战斗接触线全线掌握主动权[2] - 红军城在危机升级前是乌克兰煤炭工业中心和乌军在乌东部的后勤枢纽，多条铁路公路经过[2] - 俄军攻入顿涅茨克地区铁路枢纽城市红利曼[2] - 俄军控制乌军“堡垒城市”康斯坦丁诺夫卡约30%的建筑[2] - 俄军在扎波罗热方向继续推进[2] 关键地区战略意义 - 红军城行动的成功将确保特别军事行动之初设定的任务得以完成[2] - 沃尔昌斯克靠近俄罗斯别尔哥罗德州，战略地位重要，在俄乌两军之间多次易手[2] - 2024年5月俄军重开哈尔科夫战线，寻求沿俄边境建立“安全区”，包括夺取沃尔昌斯克[2] - 2024年11月20日俄军称已控制沃尔昌斯克80%以上的区域[2]

行业动态：国防与无人机合作 - 荷兰与乌克兰签署联合生产无人机协议，生产将由两国共同承担 [1] - 协议规定，生产完成的无人机将由荷兰出资采购并交付给乌克兰国防军 [1] - 荷兰将额外提供2.5亿欧元，用于从美国直接购买武器装备并提供给乌克兰 [1] 地缘政治影响 - 俄罗斯政府认为，西方向乌克兰提供武器阻碍了和平解决俄乌冲突 [1] - 俄罗斯政府指出，此类武器供应使“北约国家直接卷入这场冲突” [1]

美俄高层会晤与后续制裁事件 - 俄总统普京表示不理解美国在阿拉斯加会晤后突然宣布制裁两家俄罗斯石油企业的行为[1] - 美国对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁的原因与俄乌冲突有关[2] - 普京与特朗普的会晤发生于今年8月15日，双方均评价会晤富有成果但未达成俄乌停火协议[2] 受制裁的俄罗斯石油企业 - 美国制裁的两家具体公司为俄罗斯石油公司和卢克石油公司[2] - 制裁宣布时间在阿拉斯加会晤两个多月后[2]

俄军军事行动与战果 - 俄军在苏梅、哈尔科夫等多个方向行动，对乌克兰143个区域的目标实施打击 [1] - 打击目标包括乌军工综合体、燃料库、乌军和外国雇佣兵临时部署点 [1] - 俄防空系统在过去一天击落230架固定翼无人机 [1] - 在顿涅茨克地区的红军城（波克罗夫斯克），俄军继续向城东部和西北部推进，并击退乌军10次解围攻击 [1] 乌军军事行动与战果 - 过去一天前线地区发生271次战斗，乌军在多个方向击退俄军进攻 [1] - 乌空军、导弹部队和炮兵袭击了俄军4处人员集结区、2套火炮系统 [1] - 乌克兰总统泽连斯基称，本周俄军动用近1400架无人机、1100枚制导航空炸弹和66枚导弹对乌克兰发动袭击 [1]

普京的安全承诺与欧洲反应 - 俄罗斯总统普京承诺不会对乌克兰以外的欧洲国家采取军事行动，并主动提出可签署书面协议[1][2] - 欧洲方面对此承诺表示高度怀疑，欧盟委员会主席冯德莱恩和外交负责人卡拉斯第一时间表态不要相信普京的保证[4] - 欧洲的疑虑源于2021年底普京曾多次否认会进攻乌克兰，但2022年2月俄军全面入侵，导致其承诺可信度受损[1][4] 欧洲的安全担忧与应对措施 - 波兰、立陶宛等东欧国家担忧俄罗斯使用无人机、假新闻和能源断供等手段进行“混合战”[6] - 欧洲坚决反对乌克兰割让领土换取和平，认为这等同于奖励侵略者[6] - 作为回应，欧洲正加速军备建设，例如德国通过了史上最大规模的国防预算，法国推动“欧洲军”构想，芬兰全面倒向北约[9] 普京表态的战略意图分析 - 普京的表态被认为并非主要说给欧洲听，而是针对美国华盛顿，意在回应特朗普团队推动的和平方案[8] - 普京罕见地表示特朗普团队的和平方案“有一定参考价值”，并试图向特朗普释放“我很好谈”的信号，目的是绕开基辅和布鲁塞尔，将谈判变为美俄二元博弈[8][9] - 普京设定了停火门槛，要求乌军撤出顿巴斯地区[9] 停火条件的实质与各方立场 - 普京提出的停火条件是“乌军撤出俄方认定的领土”，这指的是2022年公投入俄的顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热部分地区[11] - 该条件的实质是要求乌克兰承认俄罗斯对这四个州的占领合法化[11] - 这一条件不仅乌克兰泽连斯基政府不会答应，连美国拜登政府也不敢点头同意[11] 当前局势与博弈本质 - 普京此刻高调喊话，也被分析认为暴露了俄军在战场上面临压力，虽然库尔斯克方向有进展，但整体战线胶着，兵员和装备消耗巨大[13] - 欧洲选择继续向乌克兰输送武器、熬时间，也不愿在主权原则问题上做交易[13] - 这场博弈被视为规则与强权的对决，欧洲认为今天退一步，明天就可能退十步，因此选择守住底线[14]

谈判与外交动态 - 乌克兰谈判代表团已启程前往美国，计划于30日进行新一轮谈判，目标是迅速及有意义地筹备制定结束战争的举措[1][2] - 乌克兰总统泽连斯基任命乌国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫为新任谈判代表团团长，取代前团长叶尔马克，后者因住所被搜查而辞职[2] - 俄罗斯总统普京将于下周前半周会见美国中东问题特使威特科夫，讨论美方提交的更新并修订的俄乌和平计划，俄方总体认为该计划可作为未来协议的基础[1][4] 军事冲突与袭击 - 俄罗斯武装部队于28日夜间使用精确制导武器和无人机对乌克兰军工企业及其配套能源设施发动大规模打击，作为对乌克兰袭击俄境内民用设施的回应[1][5] - 乌克兰方面称，俄军在28日晚至29日凌晨向乌境内发射了36枚导弹和600多架无人机，主要袭击目标是能源基础设施，造成3人死亡，数十人受伤[6] - 俄罗斯国防部通报其防空系统在别尔哥罗德州、罗斯托夫州、梁赞州等多地击落103架乌克兰固定翼无人机[6] 海上袭击事件 - 乌克兰海军出动无人艇袭击了悬挂冈比亚国旗的维拉特号和凯罗丝号油轮，这两艘油轮当时正前往俄罗斯黑海港口[8] - 维拉特号油轮在黑海海域两次遭袭，船体稳定仅轻微受损；凯罗丝号油轮遭袭后起火，火势得到控制，两艘油轮上共45名船员被安全撤离[8]