财务业绩 - 第三季度总营收达1800亿美元，同比增长13%，远超华尔街预期[1] - 每股净收益为1.95美元，表现强劲，部分得益于对Anthropic的投资收益[1] - 运营利润为174亿美元，与去年同期持平，其中包含25亿美元与美国联邦贸易委员会（FTC）的和解费用以及18亿美元与计划裁员相关的预估遣散费[2] 亚马逊云科技（AWS） - AWS部门营收同比增长20%，增速重新加快至2022年以来未见水平[1][5] - AWS被视为关键增长动力，其强劲表现缓解了十日前重大服务中断事件引发的负面情绪[3][4] - 人工智能和核心基础设施需求旺盛，公司专注于加速扩容，过去12个月新增容量超过3.8吉瓦[5] 业务运营与战略重点 - 公司强调人工智能为业务的各个方面带来有意义的改善[5] - 电子商务业务致力于提升配送速度，目标是在今年再次为Prime会员提供有史以来最快的配送服务，并在年底前将生鲜杂货当日达服务扩展至超过2300个社区，同时使享有当日达和次日达服务的农村社区数量翻倍[5] 娱乐与媒体业务 - 原创剧集《我变美的那夏天》第三季在全球获得超过7000万观众，其第二季全球收视率连续增长，较第一季超出65%，并已宣布将制作电影版[6] - Prime Video上的《周四夜足球》第四季平均观众人数达1530万，创十年来任何电视台播放该节目的最佳成绩，较上赛季七场比赛的平均收视率增长16%[6] - Prime Video在超过200个国家首次播出NBA比赛，美国地区赛季开幕双赛的平均观众人数为125万[6] - 视频订阅服务在美国新增Peacock Premium Plus和Fox One等频道，提供超过100个频道选择[6] - 重新推出Luna云游戏服务，并为Prime会员免费提供包括新客厅游戏合集GameNight在内的服务[6]

财务信息公告 - 公司将于2025年11月12日市场收盘后公布2025年第三季度（截至2025年9月30日）财务业绩 [1] - 公司首席执行官Ms Chia-Lin Simmons和首席财务官Mr Mark Archer将于业绩公布当天太平洋时间下午1点30分/东部时间下午4点30分主持电话会议和网络直播 [1] 投资者关系活动 - 实时网络直播可通过访问LogicMark投资者关系网站或特定链接（https://edge.media-server.com/mmc/p/vutg6m9o）收听 [2] - 希望参与实时电话会议的分析师和投资者需通过特定链接（https://register-conf.media-server.com/register/BIb61bd453b93d4ef2b8fb16759814c1a3）进行注册 [2] - 相关新闻稿、SEC文件及网络直播回放均可在投资者关系网站获取 [2] 公司业务概览 - 公司业务使命是让所有年龄段的人都能有尊严、独立且充满可能性地生活 [3] - 公司提供个人安全、个人紧急响应系统、健康通讯设备、个人安全应用、服务和技术，以创建一个互联护理平台 [3] - 公司团队由深刻理解物联网、人工智能和机器学习技术的领先技术专家组成，并专注于理解消费者需求 [3] - 公司致力于利用专有技术构建“护理村”，并为护理经济创造创新解决方案 [3] - 公司的个人紧急响应系统技术通过美国退伍军人健康管理局、经销商、分销商和直接面向消费者的渠道销售 [3] - 公司已获得美国总务管理局的合同，使其能够向联邦、州和地方政府分销产品 [3]

Key Points Apple is a laggard in the AI revolution, and you can see it in its financial performance. Amazon is utilizing AI and automation in its cloud computing and e-commerce businesses. Alphabet is best positioned to monetize AI among the big technology players. 10 stocks we like better than Amazon › Apple is currently the second most valuable company in the world, with a market cap of $3.9 trillion. But is it actually an artificial intelligence (AI) loser? The smartphone maker has lost tons of ...

美联储主席对股市与消费关系的评论 - 美联储主席鲍威尔承认飙升的股市正在帮助支持当前的消费者支出和整体经济 [1] - 鲍威尔指出如果股市下跌可能会影响消费但除非市场暴跌否则支出不会受到巨大冲击 [1][6] 当前美国经济结构的分化现象 - 美国经济呈现分化状态低收入个体正在减少支出而受益于市场上涨的富裕个体继续推动支出可能维持了经济运转 [3] - 穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪的分析显示收入分布中后80%（年收入低于17.5万美元）的美国人支出勉强跟上通胀而前20%的消费者支出正在增长 [4] - 数据显示美国经济主要由富裕阶层推动 [5] 财富效应与消费倾向的关系 - 鲍威尔提醒股市与支出之间的关系不应被视为逐美元对应的相关性个人财富越多额外一美元财富的重要性越低极高财富水平下消费者的支出倾向会下降 [5] - 收入谱系低端的人群在收入增加时具有更高的支出倾向 [5] 2025年股市表现的主要驱动力 - 在大型科技股和投资者对人工智能将带来巨额利润的期望推动下股市在2025年创下新高并拉动整体市场上涨 [6]

核心财务表现 - 第三季度AFFO每股9.83美元，超出市场预期9.26美元，并较去年同期增长8.6% [1] - 总收入为23.2亿美元，略低于市场预期0.32%，但同比增长5.2% [2] - 调整后EBITDA为11.5亿美元，同比增长9.5%，利润率达到50% [4] - AFFO总额为9.65亿美元，同比增长11.4% [4] 收入驱动因素 - 经常性收入为22.2亿美元，同比增长7.6%，超出公司预期，主要受数字基础设施和服务需求推动 [2][3] - 非经常性收入下降28.9%至1.01亿美元 [3] - 本季度新增7100个互联连接，总互联连接数超过49.9万，主要由云和企业连接需求驱动 [2] 区域业绩 - 美洲地区收入增长8%至10.4亿美元 [4] - EMEA地区收入增长5.5%至7.84亿美元 [4] - 亚太地区收入微降至4.97亿美元 [4] 资本支出与财务状况 - 经常性资本支出为6400万美元，同比下降7.2% [5] - 非经常性资本支出为10.7亿美元，同比大幅增长65.3% [5] - 截至2025年9月30日，公司拥有69亿美元可用流动性，总债务约为173亿美元，净杠杆率为3.6 [6] 股息与指引 - 董事会宣布季度现金股息为每股4.69美元 [7] - 公司上调2025年全年AFFO每股指引至37.95-38.77美元，预示年增长率为8%-11% [9][10] - 2025年全年总收入指引区间调整为92.08-93.28亿美元，预示增长5%-7%，调整后EBITDA指引区间上调至45.31-46.11亿美元 [11] - 第四季度收入预计为24.11-25.31亿美元，中点环比增长7%，调整后EBITDA预计为11.87-12.67亿美元 [8] 行业表现 - 同业公司Digital Realty Trust第三季度核心FFO每股1.89美元，超出预期并同比增长13.2%，同时上调了全年指引 [13] - 同业公司Healthpeak Properties第三季度调整后FFO每股0.46美元，超出预期，投资组合合并同店现金净营业收入实现增长 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心FFO每股为$0.05，低于先前预期，其中$0.03归因于同店投资组合业绩（$0.01来自收入降低，$0.02来自运营费用增加）[9] - 公司下调2025年全年核心FFO每股指引$0.14至$11.25，反映同比增长预期为2.2% [12] - 更新后的全年展望包括同店住宅收入增长2.5%，同店住宅运营费用增长3.8%，同店住宅NOI增长2% [12] - 第四季度核心FFO每股预期下调$0.09，主要受同店投资组合NOI降低$0.06驱动（同店住宅收入减少$0.04，运营费用增加$0.02）[13] - 第三季度回购了$1.5亿公司股票，平均价格为每股$193 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店投资组合表现疲软，收入增长低于预期，运营费用高于预期，涉及维修保养、公用事业、保险和福利等类别 [9][10][11] - 租赁需求疲软，主要归因于就业增长放缓、宏观经济不确定性增加、消费者信心下降以及政府雇佣和资金减少 [9] - 坏账在8月份出现上升，对季度收入产生不利影响 [15] - 现有租赁项目表现优于初始预期，$9.5亿的开发活动表现超出初始预测10个基点，得益于$1000万的成本节约和租金比形式高出$50/月 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 疲软态势在中大西洋地区、南加州（尤其是洛杉矶）和丹佛最为明显 [14][16] - 中大西洋地区自第二季度以来表现不稳定，第三季度因政府停摆可能性增加而进一步疲软，预计停摆将持续影响该地区至年底 [16][17] - 洛杉矶电影电视行业就业持续疲软，就业人数较三年前下降约35%，音棚占用率从几年前的90%以上降至近期60%中段 [17] - 丹佛市场供应过剩，租赁项目提供显著优惠，Westminster项目优惠平均为月租金的150%，Governor's Park项目优惠超过两个月租金 [52] - 新泽西等郊区东北部市场表现依然强劲 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优势包括集中于沿海郊区市场的投资组合、$30亿在建项目（95%匹配融资，初始资本成本低于5%）、强劲的资产负债表（低杠杆，超过$30亿可用流动性）以及战略重点领域的进展 [4][5][6] - 开发中的项目达到$32亿，未趋势化成本收益率为6.2% [21] - 计划2026年启动约$10亿的开发项目，基于当前租金和成本，收益率在6.5%至接近7%之间 [27][28] - 行业整体收缩之际，公司战略性地增加开发活动，利用成本较低和竞争减弱的环境 [24] - 投资组合配置目标包括减少在中大西洋和加州的整体风险敞口，增加在北弗吉尼亚等地区的敞口 [32][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全国商业经济协会（NABE）将2025年就业增长预测从超过100万下调至72.5万，第四季度预计每月仅增长2.9万 jobs [9] - 预计公司所在市场的新供应量将保持在低于平均水平，2026年 Established regions 的新供应量预计仅占现有存量的约80个基点 [4][18] - 尽管抵押贷款利率近期呈下降趋势，但在公司 Established regions，拥有住房的成本仍比公寓租金中位数高出近$2500/月，缺乏经济适用的出售型替代方案 [18] - 对2026年持相对乐观态度，因素包括供应量极低以及缺乏可负担的出售型住房替代方案 [18][62] - 预计2026年租金自然增长（earn-in）约为70个基点，坏账改善至少15个基点，其他租金收入将继续实现远高于平均水平的增长 [19][20] 其他重要信息 - 到2025年底，运营模式举措（包括技术、人工智能和集中化服务）预计将实现年度增量NOI目标$8000万的约60% [7][8] - 已完成今年计划的$20亿资本筹集活动，平均初始成本为5%，相对于开发收益率产生超过100个基点的利差 [8] - 第三季度处置资产$5.85亿，其中部分项目出现经济亏损，但全年$8亿处置资产的未杠杆化内部收益率仍为8%中段 [81][83] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于下一批开发项目和资本配置决策，包括与股票回购的比较 [26] - 公司资产负债表强劲，提供灵活性，2026年开发启动基准设想约为$10亿，主要集中在 Established regions，基于当前租金和成本，收益率在6.5%至接近7%范围 [27][28] - 股票回购在第三季度进行了$1.5亿，如果继续提供增值投资机会，公司有能力进行回购，资本配置不是非此即彼的选择 [27][29] 问题: 对南加州和政府停摆市场的长期看法以及风险敞口偏好 [31] - 公司持续推进投资组合配置目标，减少在 Mid-Atlantic 整体和加州的敞口，例如在 Mid-Atlantic 内增加北弗吉尼亚的敞口（目前占比近50%） [32] - 政府停摆被视为周期性而非长期结构性变化，Mid-Atlantic 地区2025年预计交付约1.5万套新供应，2026年将降至仅5000套，供应前景改善 [34][35] - 南加州经济多元化，历史上经历周期，新供应水平极低，预计未来几年将继续如此 [35][36] 问题: 交易市场的实时资本化率情况，以及不同市场间的差异 [38] - 稳定资产销售的市场定价没有明显变化，资本化率范围仍在4%中高段至5%低中段，取决于地理位置，例如哥伦比亚特区特区在范围高端，西雅图郊区在低端（近期销售资本化率为4.6%） [39][40] 问题: 哥伦比亚特区特区资产销售的资本化率细节以及维修保养费用超预期的原因 [43] - 哥伦比亚特区特区销售的资本化率约为5.5%，住宅部分资本化率在5%低中段 [43] - 维修保养费用超预期是由于Q2的部分节约在Q3回调，但实际发生了更多、成本更高的维修和非翻新项目，没有单一特定模式，可能是低估了Q3的水平 [44] 问题: 丹佛开发项目租赁更新以及接近稳定时续约表现 [48] - 租赁项目总体表现良好，获得租金小幅超额表现和显著成本节约（例如三个项目节约约$1200万，每单元$1.2万），成本节约带来永久性较低基础 [49] - 丹佛有两个租赁项目，Westminster 已稳定，Governor's Park 接近90%出租率，丹佛环境疲软，优惠力度大 [52] - 公司通常租赁速度控制在12个月内满租，以避免与续约竞争，但目前新租赁活动集中在表现强劲的郊区东北部 [50][53] 问题: 未来股票回购的资金来源和能力 [54] - 资产负债表状况良好，杠杆率为4.5倍净债务/EBITDA，考虑远期权益后接近4倍，有大量流动性渠道和杠杆能力，股票回购授权已重新加载至$5亿 [55][56] - 计划使用商业票据（当前定价在4%低段）等可用流动性进行回购，并计划通过资产销售（正常年份约$5亿）和长期债务进行杠杆中性融资 [57][58] - 回购与发展不是二元选择，公司准备灵活应对市场信号 [56][58] 问题: 对市场走向的可见度，包括年底指导和2026年周期 [61] - 信心来源于投资组合定位（供应量极低）以及希望宏观经济确定性增加（关税、政府停摆结束）、利率动态可能刺激商业投资和劳动力投资 [62][63] 问题: 坏账超预期的来源以及是否开发租赁项目坏账更高 [65] - 坏账差异约5个基点，来自同店池（开发资产不包括在内），属于较小误差范围，总体坏账情况在改善，账户数量较2024年底减少20%-25% [66][67] - 开发项目的坏账不一定更高，通常是市场特定因素导致 [68][69] 问题: 华盛顿特区市场裁员影响的滞后效应以及入门级就业市场疲软对投资组合的广泛影响 [73] - 华盛顿特区与国防部等相关的影响可能现在才显现，取决于正常遣散费通知期，未来取决于停摆结束后是否会转为永久性裁员 [74] - 入门级就业疲软对公司影响较小，居民平均年龄在30多岁，不在刚毕业或20岁出头的年龄段，且公司市场集中在高附加值工作岗位（如AI领域），这些岗位需求仍然强劲 [75][76][77] 问题: 第三季度$5.85亿资产销售出现经济亏损的原因 [81] - 销售资产中有两个导致重大亏损：Brooklyn Bay（南布鲁克林非核心子市场）和 NoMa 的一个资产（该子市场长期表现困难），但2025年全年$8亿处置资产的未杠杆化内部收益率仍为8%中段 [81][83] - 这些资产属于待剥离的低表现资产，旨在将资本重新配置到更高增长机会 [85] 问题: 开发管道和土地选项是否因市场细分变化而调整 [86] - 公司多年来一直关注此点，开发权几乎都集中在最佳风险调整回报和长期表现良好的子市场，例如在 Mid-Atlantic 聚焦北弗吉尼亚，在南加州聚焦圣地亚哥、奥兰治县，在西雅图聚焦东区 [87][88][89] - 在当前行业收缩环境下，公司有能力在最佳地块上行动，这些项目预计利润较高，且未来开业时面临的新供应较少 [90] 问题: 华盛顿特区就业削减的连锁效应是否影响对2026年市场租金增长的信心以及对该地区收购的影响 [92] - 国防部影响的连锁效应可能现在才显现，不确定是否已看到明显影响 [93] - 公司已很长时间未在该地区进行资产收购 [93] 问题: 当前供应周期中剩余交付和租赁项目更集中在城市还是郊区，以及利率下降后未来开发活动的集中地 [96] - 未来一年左右，城市子市场的供应交付量仍高于郊区子市场，但差距在缩小 [98] - 郊区子市场的开发经济性目前更好，但获取开发许可更困难；城市核心区可能因办公转住宅的激励政策而出现较快供应转化 [98][99] 问题: 续约租金与新租租金差距扩大的动态以及对2026年租金增长的影响 [101] - 差距扩大部分源于季节性因素，但新租租金疲软程度超出预期，特别是在 Mid-Atlantic、洛杉矶和丹佛等市场 [102] - 预计此趋势将持续至年底，春季租赁季节通常会出现转变，但目前尚未提供2026年具体预测 [102][103]

By Chuck Mikolajczak NEW YORK (Reuters) -Global shares declined on Thursday and were on pace for their biggest daily decline in three weeks, weighed down by large drops in megacaps Microsoft and Meta Platforms, while the dollar rose against the yen after policy announcements from the Federal Reserve and Bank of Japan. Markets were also digesting comments from U.S. Federal Reserve Chair Jerome Powell on Wednesday, who dented expectations the central bank will proceed with another interest rate cut at its ...

WEX (NYSE:WEX) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsJagtar Narula - CFOMichael Rosenthal - SVP and Financial AdvisorSanjay Sakhrani - Managing DirectorMelissa Smith - Chair and CEODarrin Peller - Managing DirectorSteve Elder - SVPConference Call ParticipantsMihir Bhatia - Director and Senior Equity Research AnalystNate Sanson - AnalystDavid Koning - Senior Research AnalystRayna Kumar - Managing Director and Senior AnalystOperatorThank you for standing by. My name is Rebecca ...

It's time now for the big picture. It's time to welcome in Lisanne Saunders, chief investment strategist over at Charles Schwan. Thank you so much for joining us today, Lisanne.Such an important day to have you on really as we are just really in the thick of everything right now. So, let's just sort of take a step back and look at sort of what we got in the last sort of 24 hours. I mean, the the markets got their rate cut, but there's a big question mark over December.The market's also got their trade truce ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为6.918亿美元，同比增长3.9%，超出指引区间上限 [5] - 剔除燃料价格和汇率波动影响后，收入增长4.4% [5] - 调整后每股摊薄收益为4.59美元，同比增长5.5% [5] - 剔除燃料价格和汇率波动影响后，第三季度调整后每股收益增长7.2% [5] - 第四季度收入指引为6.46亿至6.66亿美元，调整后每股收益指引为3.76至3.96美元 [33] - 全年收入指引上调至26.3亿至26.5亿美元，调整后每股收益指引上调至15.76至15.96美元，较先前指引中值分别增加1900万美元收入和0.29美元每股收益 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Mobility业务**：收入增长1%，但受燃料价格和汇率影响拖累1.4% [28] 支付处理费率为1.33%，环比上升2个基点 [28] 交易量同比略有下降，与整体市场趋势一致 [16] 针对小型企业（车队规模≤25辆车）的营销投资见效，新客户同比增长12% [17] - **Benefits业务**：总收入为1.981亿美元，增长9.2% [28] SaaS账户增长6%，与上半年表现一致 [28] 托管投资收入增长14.9%至6170万美元，收益率同比上升15个基点 [28] [29] HSA账户数量增长7%，平台账户总数超过880万个，占全美HSA账户20%以上 [20] - **Corporate Payments业务**：收入为1.328亿美元，增长4.7% [30] 采购量同比下降0.9%，但环比显著改善 [30] 净交换费率上升抵消了交易量下降的影响 [30] 直接应付账款解决方案交易量同比增长超过20% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **Mobility市场**：长途运输市场同店销售额在第三季度有所软化 [17] 北美Mobility业务同店销售额与今年早些时候的趋势相似 [17] 长途运输业务（占Mobility业务30%）因年初关税出现需求前置，随后在第二、三季度出现疲软 [41] - **Benefits市场**：根据2025年Devonniere年中报告，公司保持市场第五大HSA托管人的地位，并为报告中列出的前10大托管人中的7家提供技术合作伙伴服务 [20] 预计2026年新立法将首次在十多年内扩大公共健康交换的HSA资格，可能使总目标市场扩大300万至400万个新账户 [21] - **Corporate Payments市场**：大型在线旅行社客户向新运营模式的过渡影响已基本结束，预计在第四季度将完全消除影响 [30] 嵌入式支付在科技、医疗、费用管理等行业获得广泛采用 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：放大核心业务、扩大覆盖范围、加速创新 [8] - 利用人工智能提升运营和客户服务，产品创新速度提高20% [9] 在Benefits业务中，人工智能将理赔处理时间从数天缩短至数分钟 [10] - 经过全面的投资组合评估（借助美国银行和摩根大通进行），确定各业务板块协同效应更强，共同构成竞争优势 [11] - 四大核心能力：支付智能、工作流优化、规模与基础设施、行业专业知识 [13] - 在Mobility领域，通过104 by WEX应用程序和与Trucker Path的新合作拓展服务 [18] 在Corporate Payments领域，专注于扩大嵌入式支付的领导地位和扩展直接应付账款解决方案 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度标志着收入增长加速的转折点，对公司实现长期收入增长目标（5%-10%）和能力充满信心 [5] - 宏观经济背景仍然充满活力，但已度过在线旅行社客户过渡的逆风，战略投资开始产生结果 [6] - 尽管面临挑战，特别是Mobility领域，但业务展现出韧性并出现连续改善 [34] 预计Mobility领域的疲软趋势将持续，但有针对性的销售和营销努力（如BP客户赢得）将为2026年及以后的业绩改善做出贡献 [34] - 在Benefits业务中，进入开放注册期时处于强势地位，预计支付处理收入和利息收入（排除利率环境变化）将继续超过账户增长 [34] 其他重要信息 - 公司任命Dave Foss为董事会成员，其曾在Jack Henry担任总裁和首席执行官，并在CNO Financial担任董事 [24] - 截至第三季度末，杠杆率为3.25倍，低于第一季度的3.5倍，处于长期目标范围2.5-3.5倍之内 [31] - 燃料价格敏感性：每加仑燃料价格变化0.10美元，年度化收入影响约为2000万美元，每股收益影响约为0.35美元 [59] - 利率敏感性：利率变化100个基点，年度化收入影响约为4000万美元；利率上升100个基点，每股收益减少约0.30美元；利率下降100个基点，每股收益增加约0.35美元 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于战略评估的结论以及如何让投资者理解业务协同效应 [38] - 董事会进行了深入的战略评估，并引入两家独立投行（美国银行和摩根大通）进行分析，评估后认为各业务板块协同效应更强，共同构成竞争优势 [38] 随着度过在线旅行社客户过渡期，对公司增长路径和未来定位感到兴奋 [38] 问题: Mobility业务中长途运输市场的疲软情况以及融资费率上升的原因 [40] - 长途运输业务（占Mobility业务30%）出现约0.5个百分点的恶化，但属暂时性问题 [41] 本地业务同店销售额下降约4%，情况相对稳定 [42] 融资费率同比大幅上升主要由于去年的定价调整以及去年第三季度存在一次性事件拉低了基数，环比来看费率与近几个季度持平 [45] 问题: Corporate Payments业务的趋势和未来18个月展望 [47] - Corporate Payments业务达到拐点，大型在线旅行社客户过渡影响已基本结束 [48] 嵌入式支付产品能力扩展和市场接受度良好，直接应付账款解决方案销售团队扩张带来超过20%的交易量增长，对增长轨迹充满信心 [49] 旅行业务约占一半，长期看其占比将缩小，支持该板块实现5%-10%的长期增长目标 [49] 问题: Benefits业务和OBBB立法对2026年HSA增长的潜在影响 [50] - 新立法预计将为总目标市场带来300万至400万个新账户，公司通过合作伙伴渠道具备独特优势获取份额，这将是一个长期的积极因素，无需对平台进行重大改动 [51] 问题: Mobility业务中卡车运输行业的承销和信贷风险管理 [55] - 公司早已收紧信贷标准，并利用人工智能优化风险模型，尽管市场疲软，但资产质量保持良好 [56] 投资主要集中在北美Mobility业务，该业务具有强劲的单位经济学，投资回报符合预期 [57] 问题: 燃料价格和利率敏感性 [58] - 提供了详细的燃料价格和利率对收入和每股收益的敏感性分析 [59] [60] 问题: Mobility业务的潜在增长动力和2026年有机增长展望 [62] - 尽管宏观环境困难，但今年销售表现强劲，总体留存率与去年相当，这些长期投资将为明年带来增长动力 [64] 在同比比较中，去年存在一次性事件，使得今年的增长比较相对容易 [65] 问题: Corporate Payments业务第四季度历史趋势 [67] - 第四季度通常因旅行减少导致交易量下降，但交换处理费率会因组合和达到某些协会门槛而上升，收入通常从第三季度到第四季度会有所下降 [68] 问题: Visa新商业增强数据计划的影响 [71] - 公司在不同业务中使用多种支付网络，认为每种方案在不同市场各有优势，将在新产品推出时继续评估 [72] 问题: Benefits业务SaaS ARPU趋势和2026年展望 [74] - ARPU大致持平，预计2026年不会有显著增长，取决于销售季的销售组合 [75] 问题: 美国卡车运输行业健康状况和运能影响 [77] - 长途运输市场存在疫情导致的运能过剩问题，市场仍需时间消化运能以实现正常化，关税问题增加了额外压力，运能持续减少对该领域有利 [78] [79] 问题: Corporate Payments业务中大型金融科技客户进展和直接应付账款量增长 [81] - 新的大型金融科技客户已上线并处于提升阶段，部分增量已计入第三季度，更多将在年底前实现 [82] 直接应付账款业务表现符合预期，增长略有放缓与客户基础同店销售额轻微疲软有关，而非销售活动减少 [82] [84] 问题: 调整后营业利润率展望和2026年预期 [85] - 第三季度营业利润率同比下降约400个基点，部分原因是信贷损失（影响约200个基点）以及销售、营销和产品投资 [86] 第四季度通常因旅行业务下降导致营业利润率较低 [86] 2026年营业利润率趋势可能与今年相似，目前仍在预算阶段 [89]