行业整体态势 - 当前汽车板块处于淡季弱势表现，但市场对销量悲观预期反馈逐步钝化，悲观预期见底 [1] - 结构性看好反内卷及出海预期改善，自动驾驶政策催化落地，人形机器人特斯拉V3临近推出节点 [1] - 2026年汽车以旧换新政策支撑内需，商用车或更为受益 [1] - 结构性看多端侧AI（无人驾驶及机器人）商业化0-1突破带来估值弹性 [1] 自动驾驶领域 - 2026年有望成为无人驾驶商业化元年，政策宽松预期强化 [1] 人形机器人领域 - 人形机器人板块进入基本面兑现阶段，后续需关注一系列量产节点 [1] 商用车领域 - 2026年补贴政策全额延续，看好内需托底与出口放量继续支撑行业景气 [1] 相关金融产品 - 香港汽车ETF（520720）跟踪的是港股通汽车指数（931239） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及整车制造、零部件及智能驾驶等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数重点配置新能源与智能化相关方向，以反映港股市场汽车产业链相关上市公司证券的整体表现 [1]

随着无需向云端发送敏感数据、以隐私为先的企业级人工智能需求日益增长，SpotDraft 已从高通风险投资公司获得 800 万美元战略 B 轮扩展融资，以扩 展其面向受监管法律工作流程的端侧合同审评技术。 这家初创公司告诉TechCrunch，本轮追加投资使 SpotDraft 的估值达到约 3.8 亿美元，几乎是其去年 2 月完成 5400 万美元 B 轮融资后 1.9 亿美元投后估值 的一倍。 在受监管的行业中，各企业迅速开始试验生成式人工智能，但隐私、安全和数据治理方面的担忧仍在减缓敏感工作流程的采用速度——尤其是在法律领 域，因为合同可能包含特权信息、知识产权、定价和交易条款。行业研究持续指出 ，数据安全和隐私是专业服务领域更广泛部署生成式人工智能的关键 障碍，这促使像 SpotDraft 这样的供应商寻求将核心合同智能保留在用户设备而非通过云端处理的架构。 在高通的2025 年 Snapdragon 峰会上，SpotDraft 展示了其 VerifAI 工作流全程在 Snapdragon X Elite 驱动的笔记本电脑上运行，无需网络连接即可执行合同 审评和编辑，同时将文档保留在本地设备上。Spot ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：厦钨新能 [1] 核心观点和论据 * **2025年业绩表现**：2025年公司实现营收200.3亿元，同比增长48% [1] 实现归母净利润7.5亿元，同比增长42% [1] 实现扣非净利润7.1亿元，同比增长58% [1] * **2025年第四季度业绩**：2025Q4实现归母/扣非净利润均为2.0亿元，同比增长42%/89% [1] 环比下降7% [1] 表观业绩环比下降主要因计提减值约1.5亿元 [1] 对应经营性业绩超预期 [1] * **2025Q4分业务出货与盈利**：钴酸锂出货超1.8万吨，环比略增，单位经营性盈利约1万元 [2] 三元材料出货1.7-1.8万吨，单位经营性盈利约3000元 [2] 磷酸铁锂出货超0.6万吨，继续随满产减亏 [2] * **2025Q4减值计提**：计提存货跌价损失1.2亿元，信用减值损失0.4亿元，主要因部分固定金额订单损失及例行年底计提 [2] * **2025年全年分业务出货**：钴酸锂出货6.5万吨，同比增长41% [2] 三元材料出货5.5-5.6万吨，同比增长约10% [2] 磷酸铁锂出货约2.1万吨 [2] * **2025年全年核心业务盈利**：钴酸锂业务单位盈利维持约1万元，贡献扎实基本盘 [2] * **技术产品进展**：中镍高电压三元及水热法铁锂持续打开大客户空间 [3] 固态电池相关布局进展顺利，10+吨级中试线顺利推进 [3] 补锂剂业务环比持续上量 [3] NL正极项目将于2026年开启交付 [3] * **2026年业务展望**：钴酸锂业务预计随端侧AI推广、手机单机带电量提升而稳中有增 [3] 三元及铁锂业务将随动力市场增长 [3] 磷酸铁锂业务有望实现反转扭亏，贡献业绩增量 [3] 固态电池若降本进程快于预期，有望实现份额非线性增长 [3] * **2026年业绩预期**：预计2026年公司有望实现归母净利润9-10亿元 [3] 其他重要内容 * 2025Q4钴酸锂出货增长背景：下游在原材料上涨及出口退税率调整背景下加大备库力度 [2]

厦钨新能更新：2025Q4经营性业绩超预期，2026年新增量有望全面打开-0127 对应2025Q4实现归母/扣非2.0/2.0亿元，同比+42%/+89%，环比-7%/-7%。 表观业绩环降主要系计提减值1.5亿左右，对应经营性业绩超预期。 2025Q4看，公司钴酸锂出货1.8+万吨，环比略增，持续满产满销，主要系下游在原材料上涨及出口退税率调整背 景下加大备库力度，单位经营性盈利水平维持1万元左右；三元出货1.7-1.8万吨，单位经营性盈利维持3000元左 右；铁锂出货0.6+万吨，继续随满产减亏。 此外计提存货跌价/信用减值损失1.2/0.4亿元，主要系部分固定金额订单损失及例行年底计提。 2025全年看，公司钴酸锂出货6.5万吨，同比+41%，三元出货实现5.5-5.6万吨，同比+10%左右，铁锂出货2.1万吨 左右。 #事件：厦钨新能发布2025年业绩快报，2025年公司实现营收200.3亿元，同比+48%，实现归母/扣非7.5/7.1亿元， 同比+42%/+58%。 对应2025Q4实现归母/扣非2.0/2.0亿元，同比+42%/+89%，环比-7%/-7%。 表观业绩环降主要系计提减值1.5亿左 ...

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东净亏损1.80亿元–2.50亿元，上年同期为盈利9715.47万元 [1] - 预计2025年度扣非后净亏损为2.10亿元–2.80亿元，上年同期为盈利1154.72万元 [1] - 业绩预亏主要受市场环境变化、销售策略调整导致部分产品销售额下滑，以及原材料采购价格上涨、供应紧缺导致毛利率承压影响 [1] - 新产品在报告期末才逐步实现量产，未能在当期有效贡献毛利、改善业绩 [1] - 公司持续加码研发投入，端侧AI、汽车电子、智慧视觉及无线局域网等领域的研发费用同比大幅增长 [1] - 销售、管理、财务等期间费用同步上升，进一步侵蚀了利润空间 [1] - 受可弥补亏损对应的递延所得税资产减少影响，公司当期所得税费用有所上升，对净利润形成额外拖累 [1] 公司产品调价计划 - 公司发布通知函，宣布自2026年1月起对部分产品执行价格调整 [2] - 合封512Mb的KGD产品涨价40%，合封1Gb的KGB产品涨价60%，外挂DDR的产品价格另行通知 [2] - 2026年第二季度的价格将根据KGD市场行情变化相应调整 [2] - 相关知情人士确认了该涨价函的真实性，并表示此次调价针对部分客户 [4] 公司历史业绩与业务构成 - 公司于2017年7月在深交所创业板上市 [4] - 2021年是公司发展的重要转折点，实现营业收入23.22亿元，同比大幅增长217.66% [5] - 2021年归母净利润达2.90亿元，同比激增313.63% [5] - 2021年营收大幅增长主要得益于视频编码系列芯片与视频解码系列芯片产品销量同比显著提升 [5] - 2021年，视频编码系列芯片实现销售收入10.46亿元，同比增长741.79%，营收占比从上年度的17%大幅提升至45.05% [5][6] - 2021年，固态存储系列芯片产品销售收入为10.93亿元，占主营业务收入的47.06%，仍为公司第一大收入来源 [5][6] - 2023年公司营收创下42.31亿元的历史高点 [6] - 2024年公司营收骤降至19.78亿元，同比大幅下滑53.26% [6] - 2024年，固态存储系列芯片及产品实现销售收入3019.43万元，同比下降87.83%，占营业收入的1.53% [6] - 2024年，超高清智能显示系列芯片产品实现销售收入7.70亿元，同比下降70.15%，占比39.15% [6] - 2024年，智慧视觉系列芯片产品实现销售收入9.46亿元，同比下降23.43%，占比47.84% [6] 公司近期经营状况 - 2025年前三季度，公司营业收入为11.72亿元，同比微降2.5% [7] - 2025年前三季度，归母净利润大幅下降约90%至740.54万元 [7] - 2025年前三季度，扣非归母净利润为亏损2279.38万元 [7] - 公司当时解释称，业绩主要受高额研发投入及利息收入下降拖累 [7] 公司基本情况 - 公司成立于2008年，总部位于湖南长沙 [4] - 主营业务覆盖智慧超高清、智慧视觉、人工智能、车载电子等领域的大规模集成电路及解决方案开发 [4] - 已推出直播卫星高清芯片、4K/8K超高清解码芯片、4K/8K超高清显示芯片、AI视觉处理芯片、车载AI芯片等一系列具备自主知识产权的芯片产品 [4]

1月27日，唯捷创芯（天津）电子技术股份有限公司（以下简称"唯捷创芯"）发布2025年年度业绩预告。报 告期内，公司实现营业收入约23亿元，同比增长9.37%；归属于母公司所有者的净利润预计达4500万元，较 上年同期亏损2372.51万元；扣非后净利润同步实现扭亏为盈，达2500万元，上年同期亏损达5267.21万元， 成功营业收入和利润双增长，扭亏为盈。 三大核心驱动力，赋能业绩逆势增长 作为射频前端芯片领域的先行者，唯捷创芯在2025年市场竞争加剧的复杂环境下，依托产品结构优化与多 领域纵深布局，展现出较强的经营韧性与发展潜力。公告指出，2025年，面对射频前端芯片市场竞争白热 化的态势，公司坚持稳健经营策略，持续推进产品结构升级，加速产品迭代并强化性能提升，推动整体业 绩稳步增长。 业绩预告显示，增长主要得益于三大核心驱动力。其一，高集成度模组销量领跑，车规与新兴领域需求持 续释放。公司高集成度模组销量实现显著攀升，核心技术优势获得市场高度认可；车规级产品长尾效应逐 步凸显，往期订单交付与新增订单形成叠加，为销量增长提供坚实支撑；Wi-Fi模组销量高速增长，成为拉 动业绩的重要引擎；其二，应用场景多元 ...

对于业绩增长，瑞芯微表示，报告期内，公司RK3588、RK3576、RV11系列为代表的AIoT一系列算力 平台快速增长；汽车电子、机器人、机器视觉、工业应用等重点产品线持续突破。 作为国内领先的AIoT芯片设计企业，瑞芯微的主营业务为智能应用处理器SoC及周边配套芯片的设计、 研发与销售。当前，瑞芯微已成为国内人工智能物联网AIoT SoC芯片的领先者。 2025年，AIoT市场快速增长。端侧AI技术创新可以重塑各行各业电子产品、为用户带来全新体验，各 类新兴智能硬件层出不穷，千行百业的AIoT迈入高速发展周期。 据瑞芯微介绍，2025年三季度以来，受DDR缺货、涨价影响，部分客户存储方案转型导致短期增速略 缓。作为应对，公司快速适配市面上多类型存储方案，形成广泛的存储支持列表；同时，RK3588、 RK3576是国内同档位少数能支持LPDDR5的芯片，为终端客户提供灵活的存储方案选择。存储的缺 货、涨价不影响AIoT市场长期增长趋势，在四季度增速已经恢复。 长江商报奔腾新闻记者 徐佳 伴随着国内AI技术持续突破，瑞芯微（603893.SH）AIoT芯片赛道保持较强竞争实力。 1月26日晚间，瑞芯微发布业绩 ...

东吴证券研报指出，瑞芯微25Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇。预计全年归母净利润 10.23-11.03亿元，同比增长71.97%-85.42%；扣非归母净利润9.93-10.73亿元，同比增长 84.44%-99.30%，接近翻倍增长，核心盈利能力持续强化。双轨布局前瞻，2026年新品接力增长；看好 端侧AI应用产业趋势，把握龙头卡位。公司作为国内SoC行业领军企业，旗舰芯片RK3588领衔的多条 AIoT产品线在下游市场占有率正稳步攀升，看好公司继续在新兴智能应用领域抢占市场先机。维持"买 入"评级。 ...

市场反应 - DeepSeek发布新模型引发相关概念股短线拉升，云赛智联直线触及涨停，宏景科技20cm涨停，开普云、世纪恒通、并行科技短线拉升 [1] 技术突破与性能 - DeepSeek发布DeepSeek-OCR2模型，采用创新的DeepEncoder V2方法，使AI能根据图像含义动态重排图像部分，更接近人类视觉编码逻辑 [1] - 该技术打破传统OCR按固定顺序识别的局限，能更好理解图像语义关联，在复杂排版、扭曲变形、遮挡模糊等场景下识别准确率大幅提升 [6] - 在OmniDocBench v1.5基准测试中，该模型取得91.09%的成绩，较前代DeepSeek-OCR提升3.73% [6] - 模型在保持高精度的同时严格控制计算成本，其视觉Token数量限制在256至1120之间，上限与Google的Gemini-3 Pro保持一致 [6] - 在实际生产环境中，模型处理在线用户日志和PDF预训练数据时的重复率分别下降2.08%和0.81%，显示出极高的实用成熟度 [6] 架构意义与未来方向 - DeepSeek-OCR 2的发布具有深远的架构探索意义，DeepEncoder V2初步验证了使用语言模型架构作为视觉编码器的潜力 [7] - 这种架构天然继承了LLM社区在基础设施优化方面的成果，如混合专家架构和高效注意力机制 [7] - 这为迈向统一的全模态编码器提供了有希望的路径，未来单一编码器可能通过配置特定模态的可学习查询，在同一参数空间内实现对图像、音频和文本的特征提取与压缩 [7] - 模型展示的"两个级联的1D因果推理器"模式，通过将2D理解分解为"阅读逻辑推理"和"视觉任务推理"两个互补子任务，或许代表了实现真正2D推理的一种突破性架构方法 [7] 应用领域与行业机遇 - 模型可广泛应用于金融票据处理、医疗病历录入、政务文件数字化、古籍修复识别等多个领域，帮助相关企业降低人工识别成本，提升信息处理效率 [6] - OCR技术应用行业：为OCR行业带来技术升级方向，相关从事图文信息处理、数字化转型服务的企业可借助该模型优化自身产品，在金融、医疗、政务等领域拓展更多业务场景，迎来业绩增长机遇 [8] - 开源大模型服务行业：DeepSeek坚持开源开放的技术路线，持续推出高性能模型产品，为开发者和企业提供优质的模型底座，专注于大模型二次开发、模型部署与运维服务的企业将受益于行业热度提升，获得更多合作订单与市场关注 [8] - 端侧AI适配：众多企业完成DeepSeek模型在端侧设备上的适配部署，推动AI能力向边缘侧延伸，从事端侧硬件研发、边缘计算方案设计的企业将迎来发展机会，助力智能家居、智能车载、工业物联网等场景下的AI应用快速落地 [8]

【东吴电子陈海进】瑞芯微：Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇 25年业绩高增超预期，韧性凸显穿越行业波动 – 25年预计营收43.87-44.27亿元，yoy+39.88%-41.15%；预计年度归母净利润10.23-11.03亿元，yoy+71.97%- 85.42%，扣非净利增速达84.44%-99.30%。 – 25Q4预计营收中值12.66亿元，yoy+29.7%，qoq+16%。 【东吴电子陈海进】瑞芯微：Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇 25年业绩高增超预期，韧性凸显穿越行业波动 – 25年预计营收43.87-44.27亿元，yoy+39.88%-41.15%；预计年度归母净利润10.23-11.03亿元，yoy+71.97%- 85.42%，扣非净利增速达84.44%-99.30%。 – 25Q4预计营收中值12.66亿元，yoy+29.7%，qoq 观点重申：2026年端侧AI应用将快速爆发，工业、农业、服务业等各类机器人及各类新质生产力产品迎来重大 发展机遇。 归母净利润中值2.85亿元，yoy+17%，qoq+15%。 – 推出全球首颗3D架构端侧算力协处理器RK18 ...