这个周末的金融市场简直就像坐过山车一样刺激，全球投资者都被突如其来的三大黑天鹅事件打了个措手不及。说实话，我从业这么多年也很少见到如此剧 烈的市场波动，简直就像多米诺骨牌一样，一个市场倒下就引发连锁反应。比特币直接来了个15%的断崖式下跌，中国金龙指数更是惨不忍睹地跌了6%以 上，连一向稳健的国际原油市场都扛不住了，跌幅超过5%。更别说富时A50期货和欧美股市，全都是一片惨绿。 说实话，看到这些数据的时候我都不由得倒吸一口凉气。这种程度的暴跌可不是闹着玩的，这意味着全球投资者的钱包都在缩水。从股市到期货，从基金到 加密货币，没有一个市场能够幸免。这种全面性的暴跌，背后肯定藏着什么不得了的大事。 现在大家最关心的问题肯定是：下周市场会怎么走？说实话，这个问题我也思考了很久。作为一个经历过多次市场风暴的老兵，我想跟大家分享几点个人看 法。 01 全球市场大动荡，遭遇"黑色星期五"血洗，背后有突发的3大利空 周五的全球金融市场可谓惊心动魄，一场突如其来的暴跌让无数投资者措手不及。这场被称为"黑色星期五"的市场动荡，背后隐藏着三个令人不安的利空因 素： 一，懂王突然挥起"关税大棒"，发出关税威胁 懂王这位从不按常理出 ...

｜2025年10月17日星期五｜ NO.1 今年前三季度广东外贸进出口同比增长3.8% "南方网"10月16日消息，今年前三季度，广东外贸进出口7.02万亿元，同比增长3.8%，占全国外贸总值的 20.9%。其中，出口4.48万亿元，同比增长1.4%；进口2.54万亿元，同比增长8.2%。 点评：前三季度，广东加工贸易逐渐好转，保税物流保持较快增长，外贸主体更加活跃。 NO.2 东莞深圳携手获批国家级基地 "深圳发布"微信公众号10月16日消息，10月15日，高等教育评价专业机构软科发布"2025软科中国最好学 科排名"，深圳2所高校的49个学科上榜。其中，按照上榜学科数量统计，深圳大学在非"双一流"高校中上 榜学科数最多，共有36个学科上榜。 点评：深圳作为全国科技创新中心，能够为城市产业升级培养和输送大量高素质专业人才，推动深圳相关 产业的发展和创新，增强城市产业竞争力。 NO.4 广州珠江新城马场地块控规出炉 "广东发布"微信公众号10月16日消息，广州珠城马场地块控规出炉，珠江新城东区将以23公里的超级城市 绿链为基底，规划打造约11公顷的中轴体育公园。马场地块中央公园将进行地上地下一体化开发，打造多 ...

大摩闭门会-中美出口管制：策略性升级与市场影响 20251016 摘要 中美可能达成有限协议，暂停互加关税，但执行风险高，未来或有更多 言辞交锋。双方在芯片和稀土供应链上存在稳定平衡，短期内虽有紧张， 但均不愿彻底断裂供应链。 中国稀土影响力渐弱，美国正积极建立替代产能，提升自主性。这导致 美国更倾向于升级贸易摩擦，以期达成更有利的小规模协议。总体趋势 是双方维持现有平衡，避免供应链断裂。 中国收紧稀土出口管控，新增五种管控元素，禁止转运贸易，并将芯片 制造纳入管控范围。此举旨在应对美国将更多中国公司列入实体清单等 行动，同时建立自身出口管制体系。 美国出口管制体系成熟，而中国仍在学习和完善中，可能出现过度执行 或提供豁免的情况。中国正尝试通过出口管制施加影响力，但中美在关 税、产品限制和国家安全等问题上分歧巨大，难以达成全面协议。 近期中美谈判难以达成持久协议，APEC 峰会后可能出现缓解措施，但 脆弱性高。美国审查临时许可证和计划征收额外关税增加了不确定性， 市场尚未完全消化这些风险。 美国和中国之间关于稀土出口管制和额外加征关税的谈判现状如何？未来可能 会有哪些发展？ 截至上周，美国对中国的关税税率约为 ...

AIDC 业务数据解析和政策市场展望 20251016 摘要 多地政府推出算力补贴政策，国家在绿色节能和碳中和方面出台支持措 施，如碳宝产品监控能耗，为数据中心建设提供政策支持。 数据中心正从 CPU 主导转向 GPU 核心，多种架构芯片并存。英伟达受 限后，国产算力迅速崛起，受益于政策支持和市场对高效能计算的需求。 液冷技术成为高性能数据中心主流散热方式，尤其适用于大卡 GPU 和国 产高功耗芯片，如腾讯西南数据中心项目采用液冷方案。 大模型技术普及推动 GPU 收入逼近甚至超过 CPU，重构云计算商业模 式，并推动 TPU 等新型芯片应用，改变收益中心架构。 推理卡需求预计在 2028-2030 年超过训练卡，因云计算产品嵌入大模 型能力，更倾向于使用推理卡，推动边缘计算发展。 各互联网公司因客户画像差异，算力资源配置不同。字节跳动侧重推理 资源，腾讯储备较多 H20 型号，反映市场多样化需求。 未来数据中心将以 GPU 驱动为主导，带动光模块、交换芯片等产业链变 化。国家推动国产替代性芯片，加速芯片市场洗牌。 Q&A 目前我国在算力领域的政策规划和建设推进情况如何？ 从国家层面的顶层设计来看，近年来我国 ...

海外云厂商更新交流 20251016 摘要 微软预计 2026 财年资本开支将超过 1,000 亿美元，同比增长显著，其 中小型独立区域型闭环能源供应（微堆反应堆）方面的资本开支将增长 300%至 500%，预计 2026 年将有 1 到 2 个微堆交货，以支持 AI 基础 设施。 英伟达已停止 H 卡供应，台积电产能转向 G200 和 G300 系列。二季度 交付超 9 万颗 GB200 芯片，预计三、四季度分别交付约 12 万颗和 30 万颗，全年共计 52 万颗 GB 系列芯片，大规模交付集中在下半年。 微软 Token 收入占比约为 56%，通过传统 SaaS 服务降价和 AI 能力赠 送维持 C 端客单价，B 端和 G 端客户则通过定制化服务和 Token 额外 付费。生产力与流程部门收入预计增长超 15%，Azure 云收入预计增长 37%，符合预期。 微软 2025 年整体投资回报率（ROI）约为 21.5%，近年来呈微降趋势， 预计 2026 年降至 20%左右，2027 年有望回升至 23%。现金流紧张是 行业普遍问题，但资本回报率依然良好，尤其是在推理市场收入快速增 长的情况下。 Q&A ...

明日主题前瞻 1、算力 | 工业和信息化部办公厅发布关于开展城域"毫秒用算"专项行动的通知，其中提出，聚焦算力网络发展，构建高速大容量、确定低时延、泛在广覆 盖的城域网络，在城域内提供毫秒级算力资源网络通达能力。完善算力中心间互连网络架构，引导面向算力中心完善城域算间网络布局，优化城域算力中心 的网络层级、互连拓扑。 点评：分析认为，算力作为数字经济的核心生产力，正从基础设施供给向价值服务生态转型。算力的最终目标是像水、电一样即取即用。权威预计，2025年 我国算力规模将突破300EFLOPS，市场超过2000亿元，其中智能算力占比提升至35%。随着"东数西算"工程深入推进、国产芯片技术持续突破以及绿色算力 技术广泛普及，算力将不仅是技术支撑，更将成为重构产业形态、社会治理乃至文明进程的核心变量，为数字经济发展提供强大动力。 2、光芯片 | 据光明网报道，清华大学科研团队在智能光子领域取得重大突破，通过挖掘随机干涉掩膜与铌酸锂材料的电光重构特性，实现高维光谱调制与 高通量解调的协同计算，成功研制出全球首款亚埃米级快照光谱成像芯片"玉衡"。"玉衡"芯片彻底颠覆了传统光谱成像技术。这个仅有2厘米见方的小巧芯 片， ...

宏观经济与金融数据 - 9月社会融资规模增长3.5万亿元，超出预期的3.3万亿元，但同比少增2297亿元，社融存量增速回落至8.7% [3][6] - 9月人民币贷款增长12900亿元，低于预期的13900亿元，同比少增3000亿元，居民贷款同比少增1110亿元，企业贷款同比少增2700亿元 [3][4][5] - 9月M1同比增速环比提升1.2个百分点至7.2%，M2同比增速降至8.4%，M1-M2剪刀差缩窄至-1.2%，显示资金活性持续改善 [7][8] - 企业信贷结构持续改善，9月企业短贷新增7100亿元，同比多增2500亿元，而表内票据融资同比少增4712亿元 [5][6] 价格指数表现 - 9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，为2024年3月以来首次回到1%的水平 [10][11][12] - 9月PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅较8月收窄0.6个百分点，连续两个月收窄，部分行业如光伏设备及元器件制造价格由降转升 [10][13] - PPI的持续修复得益于宏观政策发力与产业结构升级，煤炭、光伏、锂电池等行业价格均有明显改善 [13] 农林牧渔行业 - 2025年9月全国生猪销售均价为13.10元/公斤，环比下跌4.86%，同比下跌30.90%，行业养殖亏损加剧，自繁自养头均亏损7.27元/头 [18][20] - 行业能繁母猪存栏环比下降0.46%，仔猪价格跌至183元/头，同比下跌110元/头，生猪仔猪双重亏损有望加速行业产能去化 [20] - 12家上市猪企9月合计出栏生猪1377.49万头，同比增长22.47%，主要猪企销售均价环比跌幅在3.4%至9%之间 [21][22] 电力设备与新能源行业 - 2025年9月欧洲9国新能源车销量达30.7万辆，同比增长34.7%，渗透率提升至31.8%，其中德国PHEV销量同比大增85.4% [24][25] - 充电桩"三年倍增"行动方案目标到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求 [29][30] - 截至2025年8月底，中国充电基础设施总数达1734.8万个，同比增长53.5%，2025年1-8月新增充电桩453.0万个，同比提升88.5% [32] 银行业经营动态 - 9月金融数据显示信贷重视"量价平衡"，9月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，较上月基本持平，贷款定价下行空间有限 [35][37] - 2025年上半年部分国有行资金业务贡献度提高，零售条线营收占比普遍下降，银行的"资金属性"增强，业务结构调整更快的银行将占据优势 [38] 重点公司更新 - 海光信息2025年前三季度营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%，Q3单季度收入增速提升至69.60% [41][42] - 公司拟通过换股吸收合并中科曙光，旨在实现芯片设计到算力服务的全栈能力整合，提升与国际龙头企业的竞争能力 [43] - 珠海冠宇消费类电池业务收入占比近80%，笔电类锂电池全球市占率第一，2025年上半年其他消费类电池销量同比增长79.81% [45][47] - 公司在钢壳电池、高硅负极（能量密度达900Wh/L）、叠片工艺及固态电池等前沿技术领域布局领先，有望成为AI终端电池核心供应商 [48]

智通财经APP获悉，周四，芯片股多数上涨，台积电(TSM.US)跌0.8%，报302.61美元。台积电Q3净利 润4523亿元台币，同比增长39%，超出预估的4054.7亿元台币；第三季度毛利率59.5％，较上季度的 58.6%继续改善，高于分析师预估的57.1％。 英伟达(NVDA.US)涨超1.2%，美光科技(MU.US)涨超5%，阿斯麦(ASML.US)涨超1.4%，迈威尔科技 (MRVL.US)涨超1%，AMD(AMD.US)涨0.8%。 ...

芯片股，集体异动！ 软银集团收盘大涨8.58%，市值攀升至35万亿日元，再创历史新高。其他个股方面，瑞萨电子涨超8%， 东京电子涨超4%。 据多家韩媒报道，消息人士透露，应软银集团董事长孙正义邀请，三星电子会长李在镕、SK集团会长 崔泰源、现代汽车集团会长郑义宣、LG集团会长具光谟，以及韩华集团副会长金东官星期四（10月16 日）起将到海湖庄园访问。 报道称，软银正与美国人工智能（AI）企业OpenAI和甲骨文携手展开在美各地兴建AI数据中心的"星际 之门"项目，规模相当于5000亿美元。据悉，孙正义为了寻找项目合作伙伴而筹办这次活动，全球70多 家企业掌门和首席执行官将出席。 今日（10月16日），在韩国股票市场上，芯片股集体爆发，SK海力士大涨超7%，三星电子涨近3%，双 双刷新历史新高。韩国综合指数涨超2%，站上3700点关口，再创新高。 同日，在日本股票市场上，软银集团大涨超8%，刷新历史新高。当天，有市场传闻称，三星电子执行 会长李在镕、SK集团会长崔泰源等韩企高管应软银集团董事长孙正义邀请，将出席在海湖庄园举行 的"星际之门"（Stargate）项目投资推介活动。上述企业掌门人还可能与特朗普及其他 ...

在全球股票市场，发行新股或者高位增发通常被投资者们视为看涨情绪转向看跌的"最强配方"，因为股东权益会被新股稀释。但 在这波覆盖全球的史无前例的火热人工智能投资狂潮中，这一传统逻辑被彻底颠覆，芯片双雄——英特尔与AMD，顶着股权稀 释与摊薄环境仍然实现股价大涨。 首先看看美国老牌科技巨头英特尔公司(INTC.US)。自8月初以来，这家持续亏损的芯片制造商启动了向美国政府、软银集团 (SoftBank Group Corp)以及长期以来的竞争对手英伟达出售合计价值180亿美元股份的资本市场行动后，其股价已疯狂飙升近 90%，凸显出AI投资狂潮之下全球资金对于英伟达、AMD以及英特尔等芯片巨头们的火热追逐情绪。这些交易旨在用新鲜资本 强化英特尔疲软的资产负债表。 据机构的测算，这些新股也将把现有英特尔股东持股的权益价值"稀释"大约14%。如果美国政府持有的认股权证在特定条件下被 行使，英特尔股东们还可能面临更大规模稀释。但就目前而言，投资者们对这笔政府现金所代表的"重大喘息空间"远比对单股价 值被稀释的担忧更为热情。 近期全球DRAM和NAND系列的高性能存储产品价格大涨，加之全球估值最高的AI初创公司OpenAI ...