美股市场整体表现 - 美股三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数跌25.86点，跌幅0.05%，报49141.93点；纳斯达克指数跌223.30点，跌幅0.90%，报24663.80点；标准普尔500指数跌35.11点，跌幅0.49%，报7138.80点 [2] - 市场承压原因包括OpenAI收入和用户增长显现颓势拖累AI概念股，以及中东局势持续推升油价 [2] - 有观点认为市场下跌是财报季前出于谨慎的获利了结行为，科技七巨头中五家将集中公布业绩 [7] 人工智能与科技股表现 - 人工智能概念股集体走低，主要因报道称OpenAI未能达成内部增长预期，引发市场对AI行业投入可持续性的疑虑 [2][3] - 龙头科技股涨跌不一，苹果收涨1.16%，微软涨1.04%，奈飞涨1.01%；下跌阵营中英伟达收跌1.63%，Meta跌1.07%，特斯拉跌0.70%，亚马逊跌0.52%，谷歌母公司Alphabet跌0.15% [3] - OpenAI主要投资方软银集团在美国场外交易市场股价狂泻12.11% [3] - 与OpenAI有合作的科技软件巨头甲骨文收跌4.05%，双方签有为期五年、价值3000亿美元的算力供应协议 [3] - 芯片制造企业博通收跌4.39%，超微半导体跌3.41%，云算力公司CoreWeave跌5.83% [4] - 高通收跌0.17%，此前报道称其正与OpenAI合作开发智能手机芯片 [5] 中概股与部分公司表现 - 热门中概股以跌为主，纳斯达克中国金龙指数收跌0.49%，富途跌3.06%，小鹏跌2.48%，微博跌2.28%，小牛电动跌2.27%，百度跌1.76%，阿里巴巴跌1.26%，哔哩哔哩跌1.26%，拼多多跌1.20% [6] - 上涨阵营中，新东方涨1.95%，蔚来涨1.84%，高途涨1.59% [6] - 可口可乐收高3.67%，因公布了好于预期的财报 [6] 能源与地缘政治影响 - 世界银行报告指出，受中东战争冲击，能源价格今年预计将上涨24%，触及2022年俄罗斯入侵乌克兰以来的最高水平 [2][7] - 2026年大宗商品价格整体预计上涨16%，受能源和化肥价格飙升以及多种关键金属创历史新高带动 [7] - 能源基础设施遭受攻击及霍尔木兹海峡航运受阻，引发有记录以来最大规模石油供应冲击，全球石油供应初期减少约每日1000万桶 [7] - 布伦特原油价格4月中旬仍较年初高出逾50%，其2026年均价预计将达每桶86美元，较2025年的每桶69美元大幅上涨 [7][8] - 阿联酋宣布将于5月1日正式退出OPEC及OPEC+，主要考虑霍尔木兹海峡通行受限等因素 [8] - 受美伊谈判僵局、霍尔木兹海峡受阻及阿联酋退出OPEC等多因素驱动，国际油价连续第七个交易日走高，WTI原油期货近月合约涨3.69%报99.93美元/桶，布伦特原油期货近月合约涨2.80%报111.26美元/桶 [8] 其他市场表现 - 贵金属市场表现疲软，COMEX黄金期货跌1.80%报4609.00美元/盎司，COMEX白银期货跌2.64%报73.57美元/盎司 [8]

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨恒玄科技（688608.SH） [Table_Title] 营收结构进一步多元化 报告要点 [Table_Summary] 2025 年，公司实现收入 35.25 亿元、同比+8.02%，归母净利润 5.94 亿元、同比+29.00%； 2025Q4，公司实现营收 5.91 亿元、同比-25.15%、环比-40.58%，归母净利润 0.92 亿元、同 比-46.07%、环比-53.04%。四季度受国补退坡、下游需求转弱及客户结构变化影响，公司单四 季度收入同环比下降；预计 26H1 有望迎来逐季向上。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 张梦杰 SAC：S0490517070012 SAC：S0490523120002 SFC：BUW100 $${\mathrm{iii}}\{8\}{\mathrm{iii}}\{8\}{\mathrm{iii}}\{8\}{\mathrm{iii}}\{8\}{\mathrm{iii}}\{8\}{\mathrm{iii}}\{8\}{\mathrm{iii}}\{8\}$$ %% % ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨澜起科技（688008.SH） [Table_Title] 互连类产品线收入持续高增 报告要点 [Table_Summary] 2025 年，公司实现营收 54.56 亿元，同比+49.94%；实现归母净利润 22.36 亿元，同比+58.35%； 2025Q4，公司实现营收 13.99 亿元、同比+30.95%、环比-1.80%，实现归母净利润 6.03 亿元、 同比+39.10%、环比+27.49%；四季度利润同环比提升显著。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 张梦杰 SAC：S0490517070012 SAC：S0490523120002 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 公司研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 买入丨维持 [Table_scodeMsg2] 澜起科技（688008.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 互连类产品线收入持续高增 [Table_Summary2] 事件描述 ...

美股市场表现 - 4月28日美股开盘后走势分化 纳指跌近1% 标普500跌0.43% 道指涨0.33% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.84% 阿里、百度、京东等中概股普跌 [3] AI及芯片行业动态 - 美股AI及芯片股集体跳水 费城半导体指数跌超3% [2] - 甲骨文股价跌超4% AMD跌3.98% 英伟达、英特尔、台积电均跌超2% [2] - 消息面显示 OpenAI未能达成其新增用户和营收目标 引发市场对其支出计划的担忧 [3] - 据知情人士透露 OpenAI此前未能实现在2025年底前让ChatGPT拥有每周10亿活跃用户的内部目标 [3] - 公司今年早些时候也未能完成多项月度营收目标 [3] - OpenAI首席财务官萨拉·弗里尔表示担忧 若公司收入增长不够迅速 可能无法支付未来的数据中心合同费用 [3] - OpenAI回应称 企业和广告业务正在增长 [3] 大宗商品市场 - 国际油价大涨后回落 纽约原油期货重回100美元下方 日内涨幅收窄至3.62% [3] - 布伦特原油期货涨幅收窄至2.6% 报104.34美元 [3] - 阿联酋宣布自2026年5月1日起退出石油输出国组织（欧佩克）及"欧佩克+"机制 [4] - 阿联酋能源与基础设施部长马兹鲁伊表示 该决定将使阿联酋能够更灵活地合作 以满足全球市场在原油、石化产品、天然气等领域的未来需求 [4] - 国际金价跳水 现货黄金跌破4600美元 日内跌2.29% [5]

公司战略与扩张 - 英伟达正通过一笔巨额写字楼租赁交易在印度扎根，凸显其在全球AI发展领域的大力推进 [1][2] - 该协议是班加罗尔最大的写字楼租赁交易之一，标志着英伟达在印度扩张版图的重要一步 [1][2] - 此次新增空间使英伟达在印度的现有办公面积增加了两倍多 [1][2] - 英伟达此前已宣布计划通过此项布局将其在印度的员工人数增加至原有水平的两倍，这一租赁动作正是配合其扩充员工规模与运营能力的关键步骤 [1][2] 交易细节 - 英伟达印度子公司已签署协议，在班加罗尔Mahadevpura地区租下约76万平方英尺的办公空间，租期10年，交易价值超过1.3亿美元 [1][2] - 该租约于2026年4月1日生效，涵盖Bagmane Capital旗下Memphis South Tower的12个楼层 [1][2] - 英伟达还支付了超过360万美元的押金 [1][2] 业务与运营规划 - 新的设施将用于支持工程、研发及AI相关业务，以满足全球对人工智能基础设施日益增长的需求 [1][2] - 随着全球对先进处理器及AI系统的需求持续飙升，英伟达的这一举措凸显了其在AI发展中的高增长领域扩大业务布局的战略意图 [1][2] - 印度已成为全球科技人才的重要聚集地 [1][2]

4月28日，美股开盘后走势分化，截至发稿，纳指跌近1%，标普500跌0.43%，道指涨0.33%。 国际油价大涨后回落，截至发稿，纽约原油期货重回100美元下方，日内涨幅收窄至3.62%。布伦特原油期货涨幅收窄至2.6%，报104.34美元。 消息面上，当地时间28日，阿联酋宣布自2026年5月1日起退出石油输出国组织（欧佩克）及"欧佩克+"机制。 消息面上，据外媒报道，OpenAI近期未能达成其新增用户和营收目标，这引发了人们对其如何能够支撑其庞大支出计划的担忧。据知情人士透露， OpenAI此前未能实现其内部目标，即在2025年底之前让其ChatGPT拥有每周10亿活跃用户。此外，该公司今年早些时候也未能完成多项月度营收目 标。 值得注意的是，OpenAI的首席财务官萨拉·弗里尔（Sarah Friar）已经向其他公司高层领导表示，她担心如果公司收入增长不够迅速，可能无法支付 未来的数据中心合同费用。 美股AI及芯片股集体跳水，截至发稿，费城半导体指数跌超3%，甲骨文跌超4%，AMD跌3.98%，英伟达、英特尔、台积电跌超2%。 对此，OpenAI表示，企业和广告业务正在增长。 GXaOuDJovOpUi ...

美股市场表现分化 - 截至发稿，纳斯达克指数下跌近1%，标普500指数下跌0.43%，道琼斯工业平均指数上涨0.33% [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.84%，阿里巴巴、百度、京东等中概股普遍下跌 [2] AI及芯片行业动态 - 美股AI及芯片股集体跳水，费城半导体指数下跌超过3% [1] - 甲骨文股价下跌超过4%，AMD下跌3.98%，英伟达、英特尔、台积电均下跌超过2% [1] - OpenAI近期未能达成其新增用户和营收目标，引发市场对其庞大支出计划的担忧 [1] - OpenAI未能实现其内部目标，即在2025年底之前让ChatGPT拥有每周10亿活跃用户 [1] - OpenAI今年早些时候也未能完成多项月度营收目标 [1] - OpenAI首席财务官表示，担心如果公司收入增长不够迅速，可能无法支付未来的数据中心合同费用 [1] - OpenAI回应称，其企业和广告业务正在增长 [2] 大宗商品市场波动 - 国际油价在大幅上涨后回落，纽约原油期货价格重回每桶100美元下方，日内涨幅收窄至3.62% [3] - 布伦特原油期货价格涨幅收窄至2.6%，报每桶104.34美元 [3] - 阿联酋宣布自2026年5月1日起退出石油输出国组织（欧佩克）及“欧佩克+”机制 [4] - 阿联酋能源与基础设施部长表示，这一决定将使阿联酋能够更灵活地开展合作，以满足全球市场在原油、石化产品、天然气及其他能源领域的需求 [4] - 国际金价跳水，现货黄金价格跌破每盎司4600美元，日内下跌2.29% [5]

2025年度权益分派方案 - 公司2025年度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金红利15元(含税)并以资本公积金每10股转增4.9股 股权登记日为2026年5月7日 除权除息日及现金红利发放日为2026年5月8日 [1] - 以扣除回购股份后的总股本421,648,570股为基数计算 合计派发现金红利6.32亿元(含税) 合计转增206,607,799股 转增后公司总股本将增加至628,292,969股 [2] 2025年度及近期财务表现 - 公司2025年实现营业收入64.97亿元 同比增长453.21% 归属于母公司所有者的净利润为20.59亿元 同比扭亏为盈 [2] - 公司2025年每股收益(EPS)为4.93元 净资产收益率(ROE)为26.96% 净利率为31.68% [4] - 公司预计将于4月30日公布2026年第一季度财报 [2] 二级市场表现与估值 - 截至4月28日收盘 公司股价报1374.5元/股 总市值为5796亿元 近250个交易日累计涨幅超过112% [2] - 当前市盈率(PE)为281倍 基于2026年预测净利润的市盈率(PE 2026E)为114.3倍 [4] - 市场对公司未来业绩增长预期较高 预计2026年收入为149亿元(同比增长130%) 净利润为50.7亿元(同比增长146%) 预计2027年收入为249亿元(同比增长66.8%) 净利润为90.2亿元(同比增长77.9%) [4]

市场反应 - 周二盘前交易中，与人工智能基础设施相关的公司股价大幅下跌[1] - 甲骨文公司周二盘前交易下跌约7.5%[1][4] - 芯片制造商英伟达、博通和超微半导体股价下跌约2%至5%[2][5] - 高通公司股价下跌3.5%[2][5] - 新云计算股票CoreWeave下跌7%[2][5] - 在亚洲，OpenAI的最大投资者之一软银集团股价暴跌约10%[3][6] OpenAI相关事件 - 有报道称OpenAI未能达到内部增长预期[1] - OpenAI近期未能实现其自身的用户增长和收入预期[3][6] - 这一缺口引发了公司内部的担忧，即OpenAI能否跟上建设数据中心和确保长期计算能力所需的巨额财务承诺[3][6] - 首席财务官莎拉·弗里尔警告，如果收入增长不加速，公司未来可能难以履行计算协议的资金义务[3][6] 市场担忧与影响 - 该事件引发市场对整个人工智能行业支出速度是否可持续的新质疑[1][4] - Vital Knowledge交易员亚当·克里萨弗利表示，该报道引发了人们对该公司能否履行其庞大基础设施义务的质疑[3][6] - 该报道加剧了市场担忧：参与人工智能建设热潮的企业，其股价可能已经计入了增长预期，而如果来自OpenAI等关键客户的需求降温，这种增长将难以持续[3][6] - 市场担忧涉及从数据中心运营商到芯片设计公司的广泛产业链[3][6] 相关商业合作 - 甲骨文与OpenAI签订了一项为期五年、价值3000亿美元（注：原文为3000亿美元，此数据存疑，可能为笔误，通常此类合作规模为数十亿级别）的合作伙伴关系，为OpenAI的人工智能运营提供计算能力[1][4] - 高通公司周一曾小幅上涨，受其与OpenAI合作开发智能手机芯片的消息影响[2][5]

其 d 阿 2026 年 4 月 28 日 | C0044@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 朱吉翔 目标价(元) | 350.00 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 电子 | | --- | --- | --- | | H 股价(2026/04/27) | | 259.20 | | 恒生指数(2026/04/27) | | 25,925.7 | | 股价 12 个月高/低 | | 259.2/0 | | 总发行股数(百万) | | 1,222.20 | | H 股数(百万) | | 75.77 | | H 市值(亿元) | | 3,167.94 | | 主要股东 | | Tai Kuai Lap(6.78%) | | 每股净值(元) | | 17.06 | | 股价/账面净值 | | 15.20 | | 一个月 三个月 | | 一年 | | 股价涨跌(%) | 42.42% | N/A N/A | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-11-05 | 128.91 | 买进 | | 产品组合 | | - ...