美国先进空中交通国家战略发布 - 美国交通部发布《先进空中交通国家战略 2026-2036》，标志着政府明确且协调一致地承诺加速先进空中交通飞机及系统的开发与部署 [1] 战略与公司业务的高度协同 - 美国交通部的战略规划与公司的飞机及市场进入战略直接契合，该规划旨在利用现有基础设施、现代化空中交通管理、优先发展美国制造业并培养国内劳动力，以在美国实质性地扩大先进空中交通运营规模 [2] - 公司的综合商业模式涵盖飞机、充电基础设施、培训和零部件，这使其独特地定位于成为推动美国交通部目标的合作伙伴，这些目标包括加强国内工业基础和创造高质量航空就业岗位 [3] - 公司创始人兼CEO表示，该国家战略为行业未来描绘了大胆的长期愿景，使美国走上了全球领先的道路，而公司的产品正有助于实现这一愿景，这为公司继续生产美国制造的下一代技术以支持民用社区和军队机动需求创造了清晰路径 [4] 公司的具体实践与承诺 - 公司通过持续演示、公用事业规模的充电设施部署以及与全国机场运营商和社区的合作，积极致力于确保先进空中交通补充现有交通系统，并带来切实的公共利益，如改善连通性、应急响应能力和经济发展 [4] - 公司致力于成为电动垂直起降集成试点计划的行业领先参与者 [5] - 来自华盛顿的这一需求信号进一步验证了公司的具体方法，并加速了先进空中交通运营的发展 [6] 政府持续的政策支持 - 此次战略发布延续了政府对行业的支持，此前包括一项建立美国交通部电动垂直起降集成试点计划的行政命令、一项关于现代化国防采购和刺激国防工业基础创新的行政命令，以及战争部发布的包含竞争性后勤在内的六项关键技术领域 [5]

公司概况与愿景 * 公司是Surf Air Mobility 是一家致力于为未来空中交通生态系统构建商业平台的公司[4] * 公司愿景是通过数字基础设施和商业平台 改变短途飞行的提供方式 并整合新进入的电动垂直起降等新技术[4] * 公司目前运营包机和按需服务 已飞行数百万英里 拥有对该模式的深刻洞察[4] 财务状况与资本运用 * 公司近期完成了一笔1亿美元的融资 投资者包括Palantir、联合创始人和大型机构投资者[6] * 融资资金将用于偿还部分计息债务、补充营运资金以强化资产负债表 并推进公司的技术计划[6] 业务转型与战略规划 * 公司启动了一项四阶段转型计划 旨在构建一个能够整合新技术的商业平台和数字基础设施[7] * 目前公司处于第二阶段 但已开始为第三、四阶段所需的基础模块进行建设[9] * 公司计划在2026年实现其数字平台Surf OS的商业化发布[19] 业务板块表现与战略 * 按需服务收入环比增长42% 而定期航班服务收入略有下降 反映了向高利润率服务战略转移及退出不盈利航线的策略[10] * 按需服务业务在五年内呈指数级增长 与超过400家包机运营商建立了关系 并能实现盈利[11] * 定期航班服务业务在过去一年中运营和财务表现改善了十倍 这得益于引入了优秀的航空管理团队和人才 并使用了Surf OS软件进行优化[14] * 公司在夏威夷以Mokulele品牌运营所有岛际航班 在某些航线上是连接外岛与主岛的唯一航空公司 该网络被视为展示电动飞机的绝佳平台[14][15] * 公司每天在夏威夷执行约100个航班 运送10万名乘客 目前使用内燃机“大篷车”飞机 未来可被电动飞机替代[17] 核心技术平台：Surf OS * Surf OS是公司与Palantir合作开发的数字基础设施产品 旨在成为未来空中交通生态系统的商业平台赋能者[5][19] * 该平台已应用于公司自身的按需服务和定期航班业务 帮助提升了效率、准确性并降低了成本[12] * Surf OS计划成为公司的第三大业务板块[19] * 该平台包含针对行业不同参与者的模块：为经纪人开发的Broker OS 为运营商开发的Operator OS 以及为飞机所有者开发的Owner OS[20] * 公司也正在为大型企业客户开发定制化解决方案 利用其与Palantir合作的数据管理和人工智能工具[20] * 已有8家包机经纪人参与Beta测试 提供了反馈以改进应用[22] * 公司已与部分Beta用户签署了意向书 计划在2026年第一季度开始向该客户群推广Broker OS并产生收入[28] * 公司也在与一些潜在的大型企业客户深入讨论 相关开发工作可能持续到2027年[28] * Surf OS的市场目标不仅限于美国 也包括国际市场[29] * 该技术将利用人工智能的预测和优化能力 提供更高效、准确、实时的信息和商业智能[36] 重要合作伙伴关系 * 公司与Palantir建立了为期五年的独家合作伙伴关系 Palantir是公司最大的股东 并有一名代表加入公司董事会[25][26][27] * Palantir提供数据管理和人工智能工具 而公司则带来作为运营商（包括商业通勤服务和包机业务）的独特视角和专业知识[25] * 双方将共同寻求面向企业客户甚至政府的合作机会[26] * 公司还与德事隆集团建立了独家合作伙伴关系 负责为其“大篷车”飞机开发的电推进及混合电推进系统进行销售和营销[38] * 公司正与供应链中的多个利益相关方合作 推进“大篷车”飞机的电动化改造[39] 行业趋势与公司定位 * 电动垂直起降领域已获得数十亿美元投资 航空业的新技术开发主要集中在小型飞机领域[34] * 公司拥有超过十年的小型飞机运营经验 是这些新型飞机的天然及首选运营商[34] * 电动飞机适用于短途飞行 公司的航线网络是测试这些新技术的完美试验场 夏威夷网络是其中的典范[34][35] * 电气化技术将大幅改善运营成本 为公司采用新技术提供经济激励 同时有助于降低飞行成本 可能促使更多人从汽车转向飞机 从而扩大空中交通生态系统的消费者基数[35] * 除了新飞机 Surf OS技术也将给行业带来巨变[36] 未来规划与投资者沟通 * 公司认为其价值应作为一个整体企业来评估 而非各业务板块的简单加总 因为所有业务板块相互关联[31] * 公司计划从2025年第一季度开始 更广泛地介绍业务的不同板块 并提供分部报告及各自的独立指标 以增加透明度[31][32][33]

公司财务表现 - 2025年第三季度每股收益为-0.077美元，低于0.02美元的预期，市盈率约为-14，表明公司处于亏损状态[4] - 第三季度收入为1297万美元，远低于预期，但公司维持全年收入指引为5亿人民币[4] - 收益率为-7.16%，市销率约为7.57，企业价值与销售额比率约为7.55，反映当前财务困难但投资者对未来保持乐观[2] 运营与销售情况 - 当季度售出42架eVTOL航空器，较前几个季度有所下降[2] - 流动比率约为2.50，显示出公司有较强的能力偿付短期负债[3] 战略扩张与市场地位 - 公司是先进空中交通领域的领先实体，致力于通过电动垂直起降航空器革新城市和城际交通[1] - 通过泰国AAM沙盒以及在卡塔尔、日本、哈萨克斯坦和卢旺达的新运营等举措，积极拓展全球布局以抢占空中交通市场份额[3]

事件概述 - 公司成功在泰国曼谷举办城市载人飞行演示活动，这是其全球先进空中交通商业化布局的又一里程碑[1] - 泰国民航局局长亲自乘坐无人驾驶的EH216-S，成为全球首位体验城市飞行的民航局局长[1] - 此次活动是泰国先进空中交通沙盒计划的一部分，标志着该计划向商业运营迈出重要一步[5] 活动细节与参与者 - 活动于11月24日在曼谷中央商务区的地标性建筑暹罗商业银行总部举行[2] - 高级别参与者包括泰国民航局局长、新加坡民航局局长以及SCB X上市公司副首席执行官等近100名泰国商界领袖和媒体代表[2] - EH216-S完成了一系列起降和航线飞行，并在曼谷核心商务区进行了无人驾驶城市飞行演示[2] 技术验证与安全测试 - 这是公司首次在海外对EH216-S进行全面紧急场景安全能力进行现场演示和验证[7] - 公司与泰国民航局团队围绕飞行安全、产品技术、售后维护和操作系统四大核心支柱进行了深入探讨[7] - 共同完成了九项极端场景测试和四次专项技术交流，验证了EH216-S的安全性和商业可行性[7] - 演示验证了EH216-S在极端条件下的可靠性能及其商业运营准备就绪[8] 市场战略与未来规划 - 公司已将泰国确定为其核心海外战略市场之一[9] - 计划与当地合作伙伴逐步将沙盒区域扩展至芭堤雅、普吉岛和苏梅岛等热门目的地，构建覆盖城市通勤和空中旅游的多元化低空航线网络[9] - 泰国民航局局长表示，期待泰国在2026年成为先进空中交通商业化和大规模发展的全球典范[11] - 公司首席财务官强调，此次活动是公司海外战略的关键实践成果，泰国极有可能通过创新的“沙盒”监管方式实现全球首次电动垂直起降飞行器商业运营[11] 行业地位与认证 - 公司是全球首家获得中国民航局颁发的型号合格证、生产许可证和标准适航证的无人驾驶载人电动垂直起降飞行器企业[12] - 旗舰机型EH216-S现已在中国首批载人电动垂直起降飞行器航空运营人许可证下进行商业运营[12]

合作概述 - SkyGrid与High Lander在2025年迪拜航展上签署谅解备忘录，旨在共同开发先进的空域管理生态系统[2] - 合作目标是支持载人及无人飞行器（包括货运无人机和电动垂直起降飞行器）的安全整合[2] - 此次合作旨在将阿布扎比打造为自主空中交通的全球枢纽，推动该地区的创新与经济增长[1] 合作重点领域 - 双方将共同评估先进空中机动性的支持性操作环境，重点关注空域整合、数字化运营、垂直起降机场整合、网络安全和监管框架等关键领域[3] - 合作将致力于为阿布扎比及更广泛地区的先进空中机动性运营制定技术路线图、监管框架和基础设施计划[4] 战略意义与行业影响 - 该合作符合阿布扎比的"2030年经济愿景"，强化了其对技术创新、经济多元化和可持续性的承诺[5] - 合作将结合SkyGrid在下一代数字空域整合解决方案方面的专业知识与High Lander领先的无人机交通管理技术，加速先进空中机动性在该地区的应用[5] - 合作旨在创建一个统一的操作环境，使无人与载人航空器能够安全高效地共存，展示了自动化、数据驱动管理和跨行业合作如何改变空中交通的未来[6] 公司背景 - SkyGrid是一家先进空中机动性第三方服务提供商，致力于为自主飞行开放空域，提供高保证度的第三方服务以确保自主航空器的安全运营与整合[6] - High Lander成立于2018年，提供两款纯软件解决方案：硬件无关的无人机任务管理平台Orion DFM和下一代无人机交通管理平台Vega UTM[7]

股价表现与近期挑战 - 公司股价近期显著下跌，从7月中旬的约8.80美元跌至目前的2.63美元，抹去了今年夏季的大部分涨幅 [2] - 股价下跌的主要因素包括持续的重大净亏损，2025年第三季度净亏损2720万美元，第二季度净亏损2800万美元 [2] - 存在股东权益进一步稀释的担忧，特别是在7月完成2700万美元的直接股权融资和一项涉及发行新股的1亿美元战略交易之后 [3] 业务转型与长期潜力 - 公司正从一家航空公司转型为新型航空类别的软件基础设施提供商，其SurfOS平台旨在成为整个航空业的下一代操作系统 [5][8] - 核心潜力在于其推动短途区域航空旅行电气化的雄心，计划在现有机队中应用混合动力和全电动推进系统 [7] - 公司与人工智能软件巨头Palantir的合作关系得到极大加强，Palantir在最近一轮融资中增持投资，现拥有公司近20%的股份，并签订了五年独家软件合作协议 [8] 财务状况与运营亮点 - 公司2025年第三季度财报表现亮眼，收入超出预期，并且其航空业务按调整后EBITDA计算连续第二个季度实现盈利 [4][5] - 公司过去十二个月的总收入为1.07亿美元，但软件业务的长期目标是在先进空中交通市场的软件/平台领域占据10%份额，从而带来1.5亿至2.5亿美元的经常性收入 [13] 增长路径与估值展望 - 公司为实现10倍估值增长制定了三阶段发展计划：未来1-2年在其自身网络验证平台；2-4年内与3-5家电动垂直起降制造商或区域航空公司建立主要合作伙伴关系；4-6年内扩展到数十家运营商，使软件收入超过航空运营收入 [10][11] - 10倍估值（约12亿至15亿美元）的合理性基于软件业务达到年收入1.5亿美元以上、毛利率70%-80%的B2B SaaS典型水平，并建立高客户终身价值的经常性收入模式 [12][18] - 公司当前估值约为1.5亿美元，若软件业务成功，估值有显著上升空间 [12][17]

公司战略举措 - 公司已聘请Dawson James Securities, Inc 作为财务顾问以及Lucosky Brookman LLP作为法律顾问，以执行其升级至全国性证券交易所的战略计划[4] - 此举是公司加强资本市场战略、扩大机构投资者可见度以及提升股东价值的关键里程碑，旨在符合全国性交易所的上市标准[5] - 公司首席执行官Jeremy Frommer将于2025年11月17日（星期一）的投资者会议上直接向投资者和利益相关者通报最新进展[5] 公司业务概况 - 公司正通过其子公司Flyte向先进空中交通领域转型[6] - Flyte持有美国联邦航空管理局（FAA）第135部航空承运人证书，并正在构建一个人工智能驱动的航空平台，提供区域短途航班、私人包机和高档旅行体验服务[6]

Joby Aviation与哈萨克斯坦合作 - 签署价值高达2.5亿美元的eVTOL飞机及相关服务意向书 [1] - 合作方为Alatau Advance Air Group，旨在哈萨克斯坦推出先进空中出租车服务 [1] - 哈萨克斯坦人工智能和数字发展部承诺支持建立监管框架和基础设施 [2] 合作战略意义与细节 - 合作是阿拉套城市发展项目一部分，该项目面积达340平方英里，旨在成为中亚现代国际枢纽 [3] - 双方将探索从哈萨克斯坦采购钛和稀土金属等关键材料，以支持飞机生产 [4] - 此次合作为公司提供了扩展国际足迹的途径，将零排放、安静的eVTOL技术引入新市场 [5] 其他eVTOL行业参与者动态 - Archer Aviation的Midnight飞机在2025年9月完成最高海拔飞行测试，达7,000英尺 [7] - Archer Aviation在2025年8月通过两次收购加速其国防计划，并在7月于阿布扎比开始试飞 [8] - Eve Holding获得未来飞行全球公司意向书，涉及最多54架eVTOL飞机，展示了全球对其技术的兴趣 [10] Joby Aviation财务与估值 - 公司股价在过去一年内实现三位数涨幅，远超行业表现 [12] - 公司市净率为15.61倍，高于行业平均的3.48倍，显示其交易估值高于行业平均水平 [14] - 市场对公司2025年第三季度、第四季度、全年及2026年的亏损共识预期在过去60天内有所扩大 [15]

公司战略与业务进展 - AIRO集团宣布其子公司Jaunt Air Mobility Canada正积极参与MACADA战略研发计划，该计划旨在提升电动垂直起降飞行器和无人机的空中防撞系统[1] - MACADA计划通过合作解决先进航空器融入共享空域的关键挑战，包括连接性、导航规划、信息共享和运行可预测性[2] - 该项目旨在完善一个能够探测、导航和避免空中冲突的系统，并强调能源管理优化、真实运行场景模拟、硬件原型设计和验证系统性能的飞行测试[4] - 公司首席执行官表示，MACADA不仅是解决技术挑战，更是为构建完全集成的先进空中交通生态系统奠定基础，业务围绕自主性、连接性、能源优化和智能系统等技术融合展开[3] - 作为AIRO集团先进空中交通战略的关键贡献者，Jaunt Air Mobility Canada致力于通过参与MACADA来塑造飞行的未来[5] - 公司执行主席强调，MACADA是公司电动空中交通业务部门发展的又一个里程碑，团队在下一代技术、认证路径以及新交通系统的集成和运行范式方面拥有数十年经验[6] 公司概况与市场定位 - AIRO集团控股是一家下一代航空航天和先进空中交通平台，致力于推动国防和商业市场的创新，总部位于华盛顿特区，业务遍及美国、加拿大和丹麦[7] - 公司通过垂直整合模式和差异化的技术组合，在四个高增长领域提供解决方案：无人机、航空电子、培训和电动空中交通[8] - 公司近期成功被纳入罗素2000和罗素3000指数，自2025年9月22日周一开市起生效[17] 行业合作与技术整合 - MACADA项目是AIRO子公司Jaunt Air Mobility Canada与Thales Canada、Vertiko Mobilité Inc的合作项目，体现了加拿大航空航天创新的实力[1][2] - 该项目通过加强飞机架构、系统集成和运行支持三大核心支柱，来推进INSAT计划，合作团队汇集了航空电子、航空航天系统及探测避让技术领域的全球顶尖专业知识[2] - 合作旨在开发更智能的探测避让系统，为优化共享空域铺平道路，并补充了公司在今年早些宣布的中程中型货运无人机的努力[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为6710万美元 [3] - 总收入环比增加990万美元，调整后EBITDA环比增加640万美元，主要由政府服务和其他服务部门驱动 [6] - 2025年调整后EBITDA指引范围收窄至240-250百万美元，预计总收入为146-153亿美元 [10] - 2026年调整后EBITDA指引范围收窄至295-325百万美元，预计总收入为16-17亿美元，中点同比增长约27% [11] - 截至第三季度，公司不受限制的现金余额约为246百万美元，总可用流动性为313百万美元 [14] - 本季度对UKSR债务工具额外偿还了2500万美元本金，使今年加速还款总额达到4000万美元 [14] - 2025年至今经营活动现金流产生约122百万美元，去年同期为126百万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海上能源服务部门收入和调整后营业利润均环比减少240万美元 [6] - 欧洲和非洲收入分别减少660万美元和150万美元，主要由于利用率下降；美洲收入增加570万美元，主要由于利用率提高 [6] - 政府服务部门收入环比增加840万美元，主要由于爱尔兰海岸警卫队合同过渡，第三个基地在第三季度开始运营 [7] - 政府服务部门调整后营业利润环比增加480万美元 [8] - 其他服务部门收入环比增加380万美元，主要由于澳大利亚活动增加480万美元，部分抵消了一项干租合同的结束 [9] - 其他服务部门调整后营业利润环比增加190万美元 [10] - 2025年OES部门调整后营业利润指引约为200百万美元 [11] - 2026年OES部门调整后营业利润指引范围为225-235百万美元，中点同比增长15% [11] - 2026年政府服务部门调整后营业利润中点预计比2025年增长76% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场拥有最佳增长前景，非洲和加勒比海地区需求持续增长，有净飞机流入 [26] - 美国市场基本稳定，但临时性工作减少，北海市场活动较为疲软 [26][27] - 澳大利亚活动增加带动其他服务部门收入增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对海上能源服务活动持积极展望，深水项目在石油公司资产组合中具有有吸引力的相对回报 [3] - 海上重型和中型直升机机队有效利用率接近饱和，新产能引入受限，制造交付周期约为24个月 [4] - 2026年是政府服务业务的重要转折点，爱尔兰海岸警卫队合同将达到全面运营速率，英国新Star 2G合同将继续过渡 [4] - 公司是全球最大的S-92、AW189和AW139直升机运营商，这些机型在海上人员运输和搜救任务中需求最高 [9] - 2026年资本支出预计约为100百万美元，其中约20百万为维护性支出，80百万为增长性支出 [41] - 公司参与挪威沙盒项目，测试Beta Technologies的CX-300全电动飞机，收集真实世界数据以验证假设 [43] - 先进空中交通领域首款机型预计在2026年获得认证，公司可能在2027-2028年接收首批飞机 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航空业特别是民用直升机行业持续四年的供应链挑战仍然存在 [3] - 供应链动态影响飞机可用性，客户活动水平受全球能源需求影响，新合同过渡以及外币汇率是影响业绩的主要因素 [10] - 供应链限制导致飞机可用性问题，可能造成收入损失机会或触发与飞机可用性相关的合同罚则 [23] - 供应链问题普遍存在，影响售后市场部件供应和新飞机交付，涉及多种直升机型号 [39] - 营运资金受到为支持新合同和缓解供应链风险而增加的库存，以及新政府服务合同启动成本的影响，但预计随着供应链限制缓解和新合同过渡期结束将得到改善 [13][14] - 深水项目将继续获得上游资本投资越来越多的份额，长期需求前景积极 [56] 其他重要信息 - OEM或供应商信贷在行业中很常见，通常与资产购买、OEM性能和延迟、长期维护合同的激励或退出退款有关 [9] - 本季度供应商信贷对OES和政府服务部门的维修和维护成本产生了积极影响 [8][9] - 本季度确认了一次性税收优惠，主要由于澳大利亚业务估值备抵的转回 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于OES指引和市场需求 - 指引范围收窄导致中点下调约2%，主要由于持续供应链挑战影响飞机可用性，以及北海和美国少量飞机合同减少 [22][23] - 公司仍预期海上能源服务活动和业务增长积极，2026年调整后EBITDA增长27%在行业内是积极差异化因素 [24] 问题: 主要OES市场和区域展望 - 巴西、非洲和加勒比海地区前景最佳，需求增长且有净飞机流入；美国基本稳定但临时工作减少；北海较为疲软 [26][27] 问题: 供应商信贷较高的原因 - 信贷水平增加反映了公司活动水平提升，与飞机购买、维护合同和OEM表现等多种因素相关，并非新现象 [29] 问题: 飞机交付计划和部署 - 政府服务业务有5架已接收飞机正进行最终改装（2架AW189赴爱尔兰，3架AW139赴英国） [37] - OES业务有7架AW189订单仍在制造中，将部署于巴西、非洲和北海 [38] 问题: 主要供应链瓶颈 - 供应链问题普遍，影响售后部件供应和新飞机交付，涉及多种机型，原因在于现代航空供应链的复杂性 [39][40] 问题: 2026年资本支出展望 - 2026年总资本支出预计约100百万美元，产生约140百万美元自由现金流，相对于10亿美元市值而言收益率健康 [41][42] 问题: 先进空中交通试验进展 - 挪威沙盒项目进展顺利，与Beta Technologies合作测试全电动飞机，收集真实数据，此模式可能在其他国家复制 [43][44] 问题: 资产销售性质 - 资产销售是机会性的，通常涉及老旧资产或售后回租交易，本季度主要为一架新Star飞机的售后回租交易 [51] 问题: 所得税优惠和未来税率展望 - 本季度税收优惠主要由于澳大利亚业务估值备抵转回，属一次性；随着盈利能力改善，税率将趋于正常化，略高于美国税率 [54] 问题: 客户对勘探钻探的关注 - 公司业务主要侧重于生产支持（85%），但也看到勘探活动增加，深水项目前景积极，资本投资向海上项目倾斜 [56] 问题: 向北海部署新飞机的原因 - 并非市场增长，而是直升机机队更新，用新的AW189替换老旧的S-92，基于长期合同，具有更好的盈利能力和回报 [57]