美联储政策与政治压力 - 美联储当前因面临公开的政治围攻而束手束脚 难以单纯依据数据做出决策[1][3] - 美联储主席鲍威尔近期因被指控刑事罪名而打破了以往不承认政治影响的沉默 增加了其新闻发布会表态的不确定性[2][3] 下任美联储主席人选 - 下任美联储主席人选的决定一再推迟 预测市场显示里克·里尔目前处于领先地位 但今早克里斯托弗·沃勒的名字开始出现[4][5] - 沃勒若想超越里尔获得提名 今日的FOMC会议是其表明立场的最后机会 市场对其投反对票的预期正在上升[5][6] - 在所有候选人中 仅克里斯托弗·沃勒从未向任何政党进行过政治捐款 这符合美联储作为独立非政治实体的传统信条[7][8] 经济数据与通胀现状 - 昨日消费者信心指数暴跌 其劳动力市场差异分项指标出现3字头 而历史上该情况出现时美国均处于经济衰退中[10] - 由区块链驱动的实时通胀指标Trueflation今早读数为1.15% 表明通胀并非当前核心问题[11] - 尽管企业财报显示公司仍在削减成本 但通胀压力对民众而言依然存在 特别是住房成本具有粘性[12] - 实时数据显示 民众在必需品上已不堪重负 无力支付更高租金 导致租金正在下降 这将滞后传导至CPI[13] - 近期西德克萨斯中质原油价格上涨 导致汽油价格攀升 这对普通工薪阶层是额外的负担[14] 劳动力市场与企业裁员 - 劳动力市场的潜在动态是 UPS裁员3万人 亚马逊自宣布裁员以来累计裁员3万人 这些是高薪的企业职位 中产阶级工人正在失去工作[15] 利率政策展望 - 市场普遍预期首次降息可能推迟至6月 甚至可能要到鲍威尔任期结束后才会有有意义的降息[15][16] - 鲍威尔在上次新闻发布会上已承认劳动力市场疲软 若他仅为表态而表态 则属渎职[16][17] - 鲍威尔今日可以承认自己已卷入政治纷争 同时指出就业侧风险上升 并暗示无论政治局势如何 他都愿意在卸任前降息以放松政策 否则其声誉将受损[17]

美国经济现状 - 美国经济表现稳健且具有韧性 经济增长强劲 劳动力市场未出现恶化 通胀处于正确路径上[1] - 2025年经济增长可能超过2% 通胀基本保持平稳 未因关税而显著上升[2] - 科技行业资本支出强劲 2026年将有大规模财政刺激法案提供动力 同时有外国和公司的投资承诺[3] 企业层面与消费者信心 - 尽管整体经济指标积极 但来自航空公司、PNG、3M等公司的评论显示 企业关注不确定性和谨慎情绪 并指出消费者信心低迷[3] - 经济中存在不均衡现象 科技领域的积极投资和拥有股票及房产的家庭因财富效应表现良好 但其他领域不确定性更为突出 整体数据可能掩盖了经济中有趣的差异[4][5] 美联储主席候选人分析 - 美联储主席主要候选人为克里斯·沃勒、凯文·沃什和里克·雷尔 凯文·哈塞特可能留任国家经济委员会主任[9] - 克里斯·沃勒是世界级的宏观经济学家 擅长预测和沟通[10] - 凯文·沃什曾担任美联储理事 对美联储作为机构的改革及资产负债表有深思熟虑的看法[11] - 里克·雷尔是金融市场备受尊敬的传奇投资者 将为债券市场带来大量连接性[11] - 目前市场对各候选人的押注赔率相当均衡 若凯文·哈塞特或斯科特·贝森特被选为美联储主席 则可能构成意外[12][13] - 沃勒的当选几率目前略低 因其似乎与总统或财政部长缺乏紧密联系[14] 美联储人事与独立性 - 最高法院似乎对白宫解雇丽莎·库克理事的论点持怀疑态度 她极有可能在今年大部分时间甚至全年继续担任该职务[16][17] - 对美联储的独立性保持信心 其独立性由国会设立方式所决定 金融市场和债券市场是支持其独立性的重要因素 特别是希望低利率的政客若想获得低利率 就不能让市场失去对美联储通胀可信度的信心[18][19] - 预计美联储主席在回应司法部传票和调查时 将给出简洁的答案并试图推进议程 不会过多纠缠于此[20]

美国财政部长对美联储的批评 - 美国财政部长斯科特·贝森特批评美联储存在多项道德失察和政策失误，导致每年损失数十亿美元 [1] - 贝森特抨击美联储的“资产购买时机不当”，称其因疫情期间的债券购买及随后的利率急剧上升，导致每年产生100亿美元的运营损失 [2] - 贝森特认为美联储的独立性不应使其免于审查，该机构对美国人的日常生活拥有巨大影响力但问责有限 [3] 美联储的问责与透明度问题 - 贝森特指出，美联储是“非民选”机构，“不受拨款制约”，并能自行创造货币，拥有“魔法资金”，因此其行为必须被问责 [3] - 贝森特批评在主席鲍威尔任内，因道德问题已有“四到六位理事和行长”辞职，称此情况“不透明” [4] - 贝森特以美联储总部翻修项目的成本超支为例，称该机构只会“印更多钱”来处理此事 [4] 相关政治与法律背景 - 贝森特表示，前总统特朗普“致力于”维护美联储的独立性，但同时强调“独立性并不意味着没有监督” [4] - 此言论背景是，特朗普的司法部就美联储25亿美元的总部翻修项目威胁对其提出“刑事起诉”，且美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会作证 [4]

Key Takeaways President Donald Trump's effort to remove a Federal Reserve governor faced scrutiny on Wednesday when Supreme Court justices questioned his authority to fire Governor Lisa Cook. What This Means For The Economy Should the Supreme Court rule in favor of Cook, it would bolster the Fed's ability to resist pressure from the White House to sharply lower interest rates. Kavanaugh, who Trump appointed during his first term, said allowing the firing could "weaken if not shatter" the Fed's independence. ...

Six out of nine US Supreme Court justices have indicated support for keeping a central bank interest rate-setter in her job, in defiance of the Donald Trump administration. The White House moved last year to remove Lisa Cook, a member of the Federal Reserve's board, from her role, claiming she had committed mortgage fraud - a claim she has strongly denied and that has resulted in no criminal charges. Financial markets and political commentators widely saw the move as part of the US president's efforts to fo ...

The optics are astounding. There is much more at stake this week in the U.S. Supreme Court hearing regarding whether President Donald Trump can fire Federal Reserve Governor Lisa Cook for cause over unsubstantiated allegations of mortgage fraud. The hearing also determines whether the world’s largest and most important central bank can become a political tool of the executive branch, rupturing its historical independence from partisan demands in a move that deeply worries investors and economists around ...

案件核心与背景 - 美国最高法院将于本周就前总统特朗普是否有权罢免美联储理事丽莎·库克听取辩论 此案对央行独立性有广泛影响[1] - 争议源于去年特朗普政府官员的指控 称库克在贷款申请中虚报其主要住所 涉嫌抵押贷款欺诈[1] - 特朗普试图基于这些指控解雇库克 但迄今为止下级法院阻止了这一行动[1] 案件的法律与政治影响 - 若最高法院作出有利于白宫的裁决 可能会增强特朗普试图控制美联储的更广泛努力 包括其推动罢免主席杰罗姆·鲍威尔[2] - 库克于8月28日向联邦法院提起诉讼 指控特朗普解雇她的举动是非法的 并破坏了美联储的独立性[6] - 诉讼并未具体回应关于库克在抵押贷款文件中将两处房屋列为主要住所的指控[6] 涉事抵押贷款详情 - 案件核心是库克在加入美联储前获得的三笔抵押贷款 这些贷款与密歇根州 佐治亚州和马萨诸塞州的房产有关 因房屋用途是否被虚报而受到审查[5] - 主要住所贷款通常条款更优惠 因为贷款机构认为其风险低于度假屋或租赁房产的抵押贷款[9] - 根据其2025年6月15日提交给美国政府道德办公室的财务披露报告 库克列出了所有三笔抵押贷款 该报告共12页[9] 具体贷款与房产信息 - 第一笔贷款：来自Bank-Fund Staff Federal Credit Union 用于投资/租赁房产 金额在250,001美元至500,000美元之间 于2021年获得 利率2.5% 期限15年[10] - 第二笔贷款：来自Bank-Fund Staff Federal Credit Union 用于个人住所 金额在500,001美元至1,000,000美元之间 于2021年获得 利率3.25% 期限30年[10] - 第三笔贷款：来自Members First Mortgage 用于个人住所 金额在100,001美元至250,000美元之间 于2021年获得 利率2.875% 期限15年[10] 相关房产与收入情况 - 库克从其位于马萨诸塞州剑桥的共管公寓每年获得超过50,000美元的租金收入 她于2002年购入该公寓 并于2021年4月获得一笔361,000美元 利率2.5% 期限15年的贷款[10] - 两个月后 库克通过密歇根大学信用合作社获得一笔203,000美元 利率2.87% 期限15年的抵押贷款 用于安阿伯的一处三居室住宅[11] - 库克还通过Bank Fund Staff Federal Credit Union获得一笔540,000美元 利率3.25% 期限30年的抵押贷款 用于佐治亚州亚特兰大四季酒店上方的豪华公寓[13] 指控依据与案件进展 - 指控最初由特朗普任命者 负责监管房利美和房地美的联邦机构负责人比尔·普尔特提出 普尔特向司法部提交了两份转介材料 将库克与这三处房产联系起来[7] - 根据普尔特给司法部的转介信 在相关贷款协议中 库克“确认该房产将在抵押贷款执行后60天内成为其主要住所 并将作为其主要住所满一年”[15] - 法院尚未表明何时作出裁决 但通常会在6月下旬或7月初发布决定[15]

案件核心与背景 - 美国最高法院定于周三就前总统特朗普试图解雇现任联邦储备委员会成员丽莎·库克一案听取口头辩论 [1] - 库克请求最高法院确保她能保住职位 她认为特朗普引用的涉及抵押贷款违规指控的“理由”只是一个借口 其律师称解雇努力是基于政治而非经济数据或工作表现 [1] - 此案在关键时刻对美联储的独立性具有广泛影响 美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周指责特朗普的司法部试图通过一项虚假刑事调查向其施压 [2] - 本案测试了一个独立但相关的法律问题：美国总统是否能够以任何理由罢免在任的美联储理事 [2] 法律先例与法院倾向 - 最高法院去年已允许特朗普解雇其他独立机构负责人 但同时多数大法官表示会特别尊重美联储 [3] - 2020年 最高法院裁定消费者金融保护局的局长可被总统“随意”解雇 而非仅限于“有正当理由” [5] - 最高法院已暗示可能很快也允许对由多成员委员会领导的独立机构负责人进行“随意”解雇 去年12月就特朗普解雇联邦贸易委员会成员丽贝卡·斯劳特的诉讼听取了辩论 [5] - 在斯劳特案的口头辩论中 几位共和党任命的大法官表示可能推翻一项已有90年历史、承认总统解雇独立机构成员权力受限的判例 [6] - 首席大法官约翰·罗伯茨将1935年的“汉弗莱执行人案”判例称为“干枯的外壳” [6] - 在过去一年特朗普政府与独立机构领导人的法律斗争中 大法官们特意单独指出了美联储的独立性 [7] - 今年5月 多数大法官允许特朗普罢免两个独立机构的成员 但表示需要考虑美联储“独特的传统”及其“有正当理由”的免职保护 [8] - 大法官们在一份未签署的意见书中写道 美联储是一个结构独特、准私人的实体 遵循美国第一和第二银行的独特历史传统 [9] - 大法官布雷特·卡瓦诺在斯劳特案辩论中费力地表示他倾向于给予美联储特殊待遇 [9] - 卡瓦诺告诉副司法部长约翰·索尔 他同样担心另一方的立场会破坏美联储的独立性 [10] 案件涉及的具体指控与争议 - 特朗普试图解雇库克时 引用了联邦住房金融局局长比尔·普尔特的一份刑事转介 称库克在抵押贷款表格上撒谎 [13] - 特朗普称这种明显的欺骗行为使库克不适合担任制定利率的角色 [14] - 自普尔特的信发出后数月 没有公开迹象表明司法部已对库克的抵押贷款文件展开刑事调查 [14] - 特朗普政府坚持认为总统可以以任何理由解雇美联储理事会成员 且法院无权质疑任何“有正当理由”的辩解 [14] - 库克的律师辩称 这种自由完全违背了“有正当理由”限制的初衷 将使美联储理事会成员变成“随意”任免的政府雇员 [15] - 库克的律师还表示 “有正当理由”的辩解只能涉及库克任职期间的行为 而非多年前的抵押贷款文件 [15] 潜在影响与各方观点 - 乔治城大学法学院宪法学教授乔希·查菲茨预测 对鲍威尔的刑事调查可能使最高法院大法官更倾向于“刹车” 阻止特朗普向美联储施压的努力 [2] - 查菲茨表示 首席大法官约翰·罗伯茨“不想让全球经济陷入动荡” [3] - 尽管大多数美国人不直接与美联储互动 但其政策影响着他们的日常生活 通过控制利率方向 央行决定了借贷成本和储蓄回报 美联储及其独立性是美元作为世界储备货币地位的基石 [11] - 据库克的律师和著名经济学家称 潜在损害非常高 如果特朗普可以解雇她 那么未来总统扫平美联储并引发经济混乱的大门就将打开 [12] - 哥伦比亚法学院行政法与金融机构教授莱夫·梅南德认为 可以将解雇库克的尝试视为向法院寻求一份路线图 以了解如何可能罢免其他理事 包括杰罗姆·鲍威尔 [12] - 查菲茨指出 鲍威尔调查“笼罩”着库克案 大法官们可能更警惕给予特朗普他所希望的、解雇库克的灵活性 [15] - 查菲茨表示 如果总统可以将任何事情定义为“理由” 且完全不可复审 那么这就等同于为总统的喜好服务 [16]

市场整体表现与驱动力 - 2025年初 美国主要股指在强劲上涨后延续涨势 但本周小幅下跌且波动性指标上升 标普500指数本周小幅收低 但仍接近历史高点 [2] - 投资者寄希望于强劲的企业财报和乐观的业绩指引 以应对日益增长的政治和宏观经济不确定性 [1][8] - 地缘政治紧张局势加剧了市场对黄金等传统避险资产的需求 能源股等部分板块波动性增加 但美国主要股指迄今在面对地缘政治新闻时相对保持韧性 [6][8] 企业财报季动态 - 继银行等金融机构发布第四季度早期业绩后 本周将有更多公司公布财报 包括Netflix、强生和英特尔 [1][8] - 市场对2026年前景的乐观情绪正在积聚 标普500公司明年的盈利预计增长超过15% [8] - 流媒体公司Netflix的财报备受关注 因其正与派拉蒙Skydance就华纳兄弟探索公司进行高调竞购 这笔潜在交易可能显著重塑媒体行业 [8] 行业与公司具体表现 - 上周银行业是市场压力的主要来源 尽管摩根大通和富国银行等主要贷款机构在2024年业绩表现强劲 但其股价在财报发布后下跌 [8] - 前总统特朗普提议将信用卡利率上限设定为10% 并禁止华尔街公司购买独栋住宅 这些计划令行业措手不及 进一步打击了金融股的市场情绪 [8] 政策与监管环境 - 围绕美联储独立性的问题成为焦点 投资者正在等待美国最高法院对特朗普全球关税合法性的裁决 该裁决可能引发跨资产类别的波动 [8] - 最高法院还将审理与特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克相关的辩论 凸显了政府与央行之间持续的紧张关系 [8] - 有报道称美联储主席杰罗姆·鲍威尔涉及刑事调查 加剧了市场担忧 鲍威尔的主席任期将于五月结束 预计总统将在未来几个月提名继任者 分析师警告其任期结束可能对美联储独立性的认知至关重要 并可能影响通胀预期和美国政府债务的融资成本 [8][9]

摩根大通CEO杰米·戴蒙关于美联储独立性的评论 - 摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙在美国商会2026年美国商业状况活动上接受大卫·鲁宾斯坦采访时，就美联储的独立性发表了看法 [1]