I must confess that I'm not a fan of many of the newer "income" funds that employ covered call strategies to boost their yields. The options strategy is often not that profitable and comes at the expense ofMy approach is long-term and I focus on investing in macro ideas through low risk ETFs and CEFs. I have traded stocks and currencies for nearly ten years and currently run a family fund with my partner and fellow SA contributor Andrew McElroy. I also invest in real estate and am a freelance writer and con ...

Delta Air Lines reported Thursday (July 10) that it earned record revenue in the June quarter and restored its full-year financial guidance as demand for air travel stabilized.By completing this form, you agree to receive marketing communications from PYMNTS and to the sharing of your information with our sponsor, if applicable, in accordance with our Privacy Policy and Terms and Conditions .Complete the form to unlock this article and enjoy unlimited free access to all PYMNTS content — no additional logins ...

公司表现 - STERIS plc (STE) 的医疗保健业务受益于其感染预防耗材和资本设备的全面产品组合的市场成功采用 [1] - 过去一年公司股价上涨6.2%，跑赢行业12.2%的跌幅，同期标普500指数上涨11.2% [2] - 公司市值达228.8亿美元，收益率为4.4%，高于行业平均的-2.9%，过去四个季度平均盈利超预期2.1% [2] 业务亮点 - 医疗保健业务第四季度收入同比增长5%，其中耗材收入增长6%，服务收入增长13%，订单增长超过12% [4] - 应用灭菌技术(AST)部门第四季度收入同比增长9%，服务收入增长6%，生物制药需求初现增长迹象 [5] - AST部门通过全球50多个灭菌设施提供多种灭菌方式，尤其在环氧乙烷(EO)灭菌领域表现突出 [5] 财务状况 - 长期债务从2024财年第四季度的31.2亿美元降至2025财年第四季度的19.2亿美元，降幅达38.5% [6] - 现金及等价物1.717亿美元高于短期债务1.25亿美元，债务资本比率同比下降33.2%至22.5% [6][9] 行业挑战 - 全球宏观经济环境对财务运营造成不利影响，医疗成本上升压力传导至行业参与者 [10] - 客户整合加剧导致定价压力，部分客户通过降价吸引客户导致公司面临客户流失风险 [11] 业绩展望 - 2026财年盈利预期上调0.9%至10.11美元，收入预期58.3亿美元，较2024财年增长6.7% [12] 同业比较 - Phibro Animal Health (PAHC) 过去一年股价上涨79.8%，长期盈利增长率预期26%，远超行业13.9% [13] - Cardinal Health (CAH) 股价上涨73.9%，长期盈利增长率预期10.9%，高于行业9.9% [14] - Cencora (COR) 收益率5.3%优于行业3.7%，股价上涨35.1%而行业下跌16.7% [15]

分析师背景 - 拥有20年量化研究、金融建模和风险管理经验 [1] - 专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化以发掘高增长投资机会 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁，领导模型验证、压力测试和监管财务团队 [1] - 在基本面分析和技术分析方面具备深厚专业知识 [1] - 与研究伙伴(配偶)共同撰写投资研究，结合互补优势提供高质量数据驱动见解 [1] 研究方法 - 将严格的风险管理与长期价值创造视角相结合 [1] - 特别关注宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析 [1] - 旨在为寻求跑赢市场的投资者提供可操作的投资建议 [1]

公司战略与增长 - 公司通过收购技术和业务扩展现有产品和服务组合 近期以41亿美元收购Solventum的纯化与过滤业务 预计未来五年产生1 25亿美元调整后运营收入协同效应 [1][3] - 收购Olink增强在高增长蛋白质组学市场的能力 [3] - 2025年第一季度推出CorEvitas青少年斑秃注册系统和EVOS S1000空间成像系统等创新产品 [4] - 研发投入持续增加 预计2025年第二季度研发费用增长51 1% [5] 财务表现 - 过去一年股价上涨20 6% 跑赢行业下跌11 3%和标普500指数10 2%涨幅 [2] - 市值达1581亿美元 收益率为5 3% 高于行业平均的-2 8% [2] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度2 3% [2] - 长期债务313 7亿美元 现金及短期投资59 5亿美元 利息保障倍数6 3% [8] - 2025年第一季度汇率波动对收入产生1%负面影响 [10] 市场预期 - 过去30天每股收益预期上调1美分至22 34美元 [11] - 2025年收入预期437 1亿美元 同比增长1 9% [11] 行业比较 - Phibro Animal Health(PAHC)过去一年股价上涨75 8% 长期盈利增长率预期26% [12] - Cardinal Health(CAH)股价上涨71 3% 长期盈利增长率预期10 9% [13] - Cencora(COR)股价上涨34 1% 收益率5 3%高于行业3 7% [14] 运营挑战 - 宏观经济波动(地缘政治冲突 供应链中断)和商品价格波动影响盈利能力 [9] - 国际收入占比高 美元走强对财务表现构成压力 [10]

I like how a single event can ripple through markets and trigger a chain of reactions. That curiosity is what led me to study macroeconomics and eventually shape the way I invest. I have five years of experience in the investment field and an MBA in Macroeconomics and Portfolio Management. My strategy blends a top-down view of the global economy with a bottom-up look at individual companies. Start by spotting strong economies with good currenncies using macro data and statistical tools, then narrow down the ...

投资研究框架 - Friedrich Global Research专注于寻找最安全且表现最佳的股票投资标的 通过分析自由现金流 资本配置效率和持续优异业绩来识别高质量管理团队 [1] - 研究机构创始人拥有40年投资分析经验 兼具CPA和CFA资质 擅长定量定性分析及技术分析 并具备零售 制造业 服务业等多行业实战管理经验 [2] 分析师背景 - 分析师持有经济学学士和管理信息系统MBA学位 自1985年起从事投资分析 深受本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特投资哲学影响 [2] - 分析师在公共和私营部门各有20年以上工作经验 具备从宏观经济到零售单元/工厂车间级别的多维度分析视角 [2] 持仓披露 - 分析师通过股票 期权或其他衍生品持有NVO的多头头寸 但未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 与所提及公司无商业关系 [3]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球处于由供应塑造的新宏观体制，巨型力量重塑经济，长期宏观锚点消失，政策不确定性增加，但短期内经济规律限制政策转变，投资者应关注短期投资机会，积极承担风险，同时重视巨型力量对资产配置的影响 [4][21][23] - 美国股市具有长期优势，尽管面临政策不确定性和供应中断，但凭借经济韧性、科技领先和强劲企业盈利，有望重新引领全球市场；欧洲股市虽有积极势头，但需进行结构性改革才能持续超越美国 [9][95][96] - 固定收益资产方面，更倾向欧洲的固定收益资产，包括信贷；对美国国债和日本国债持谨慎态度，短期看好美国债券和欧元区信贷 [7][8][134] - 人工智能是重要的回报驱动因素，其基础设施建设、应用和转型阶段将带来投资机会，同时与能源转型、地缘政治碎片化等巨型力量相互交织 [63][83][135] - 地缘政治碎片化加速，推动欧洲增加国防和基础设施支出，关注相关领域的投资机会；私人市场在基础设施、能源和人工智能领域的融资作用日益重要，但投资时需考虑其复杂性和流动性问题 [73][74][113] 根据相关目录分别进行总结 投资环境 - 巨型力量如地缘政治碎片化和人工智能正在改变世界，长期宏观锚点如稳定通胀和可预测增长被打破，欧洲面临技术变革、地缘政治碎片化和人口老龄化等挑战，促使政策调整，增加国防和基础设施支出 [4][27][28] - 美国政策的突然转变使欧洲不安，但也促使其认识到需要改革增长模式，德国暂停债务刹车并批准基础设施建设计划 [4] - 欧洲经济增长不均衡，通胀接近欧洲央行目标，预计政策利率将稳定在2%左右，实际工资回升、低失业率和高储蓄率将支持2026年经济增长 [5] - 对欧洲固定收益资产持积极态度，财政扩张集中在有财政空间的国家，不会破坏债券市场；相比美国，欧洲信贷利差更具吸引力，企业资产负债表强劲 [7][8] - 对欧洲股票持中性态度，虽有机会但竞争力面临挑战，更倾向美国和日本股票；看好金融、国防、工业和公用事业等行业，以及西班牙市场 [9][10] 主题 立足当下投资 - 不变的经济规律限制全球贸易和资本市场的演变速度，由于宏观锚点缺失，长期经济走向不明，因此更注重战术性6 - 12个月的投资视野，积极承担风险，超配美国股票 [44] - 美国股票过去十年表现出色，尽管面临政策不确定性和供应中断，但企业盈利仍具韧性，预计将重新引领全球市场；欧洲股票若要持续超越美国，需进行结构性改革 [45][95][96] 无宏观锚点下承担风险 - 美国通胀压力持续，工资增长过高，通胀波动，预计美联储将维持利率稳定，关税和紧张的劳动力市场将限制利率下调空间 [54] - 宏观环境不稳定时，静态因素暴露可能影响投资组合，当前市场分散度增加，是获取阿尔法收益的特殊环境，需管理宏观风险暴露 [55][56] - 除巨型力量外，还可通过相对价值风险、潜在监管变化、定位风险、流动性风险和对冲资产等方式获取阿尔法收益 [57] 在巨型力量中寻找锚点 - 巨型力量是持久的回报驱动因素，但经济转型的最终状态不明，需跨资产类别持续跟踪 [63] - 资本支出激增是转型的基础，大型科技公司仍在增加支出，但高资本支出不一定带来高回报，评估价格很关键 [64] - 科技需求与发电和电网容量的限制相互作用，私人市场在基础设施、能源系统和人工智能建设的融资中发挥越来越重要的作用，公私市场互补，需新的投资组合配置方法 [65] - 地缘政治碎片化促使政府通过产业政策引导资本，加强对关键技术的控制，推动能源安全，强化巨型力量之间的联系 [66] 巨型力量 深化碎片化 - 地缘政治碎片化加速，疫情、俄乌战争和贸易紧张局势加剧了这一趋势，美国新政府迅速调整地缘政治和经济关系 [73] - 欧洲国防和工业竞争力受到关注，国防支出达到GDP的2%，并计划进一步增加；技术成为国家安全的关键部分，美国将人工智能视为“力量倍增器” [74][75] - 美国和欧盟尚未达成贸易协议，中国的竞争对欧洲核心产业构成挑战，欧洲竞争力问题需更深入的改革，如加快决策、协调产业政策和大规模投资 [76] 审视人工智能的阶段 - 人工智能发展分为基础设施建设、应用和转型三个阶段，目前建设阶段进展迅速，大型科技公司竞争激烈，美国科技行业盈利增长强劲，科技板块是少数盈利预期上调的行业之一 [83][84] - 看好硬件制造商和受益于建设阶段的行业，如公用事业；整体超配科技板块，对有潜力的个别公司可采用追求阿尔法收益的投资方法 [85][86] - 人工智能工具的货币化不均衡，导致价值链上出现定价错误 [87] 聚焦 美国资产仍是核心 - 尽管美国股票、债券和美元在4月下跌，但美国资产仍是投资组合的核心，美国股票过去十年表现出色，经济韧性、科技领先和强劲企业盈利支撑其估值溢价 [94][95] - 欧洲股票上半年表现优于美国，但美国企业盈利能力仍高于欧洲，全球投资者仍青睐美国；欧洲需改革才能持续超越美国 [95][96] - 美国净国际投资头寸疲软不一定威胁股票估值，财政赤字上升可能带来更大挑战 [97] 美元的主导地位 - 今年美元兑主要货币下跌10%，但改变其在全球金融体系中的核心地位需要时间和重大变化，美元参与近90%的外汇交易，外汇掉期的使用也凸显其重要性 [104][105] - 投资者对长期美国债券要求更高的期限溢价，导致美元下跌，进一步上升可能导致美元进一步走弱；增加对美国资产货币风险的对冲可能增加美元下行压力，看好新兴市场本地货币债券的收益 [106][107] 挖掘私人资本 - 私人市场在基础设施、能源和人工智能融资中的作用日益重要，公私市场互补，改变了投资者构建投资组合的方式 [113] - 公司更多地利用私人资本，美国私人信贷资产规模增长，降低了系统性风险；但私人市场复杂，不适合所有投资者，投资时需管理因素暴露和流动性问题 [114][116] 转型即基础设施 - 基础设施资产与巨型力量相关，是经济转型的核心，大型公司与私人投资者合作，通过合资企业和资产支持结构释放基础设施资本，私人基础设施资产规模增长迅速 [123][124] - 私人基础设施定价相对有吸引力，机会超越地理和资产类别；公共基础设施资产估值略低于私人，为无法投资私人市场的投资者提供机会 [125] - 基础设施稳定的现金流可保护投资组合免受通胀波动影响 [126] 重大决策 战术决策 - 看好美国股票，尽管政策不确定性和供应中断影响短期增长，但人工智能将支持企业盈利，使其重新引领全球市场 [136] - 利用外汇增强收益，如对冲欧元区债券回美元可获得更高收益 [136] - 寻找阿尔法收益来源，包括监管变化对企业盈利的影响、识别拥挤头寸和提供流动性机会 [136] 战略决策 - 看好基础设施股权和私人信贷，基础设施股权估值有吸引力，私人信贷将在银行退出时获得市场份额并获得有吸引力的回报 [136] - 固定收益方面，偏好短期通胀挂钩债券，在发达市场政府债券中更看好英国国债 [136] - 股票方面，看好新兴市场，尤其是印度；在发达市场中，看好日本 [136] 细致观点 战术细致观点 - 美国股票：超配，政策驱动的波动和供应限制影响增长，但人工智能支持企业盈利，估值有盈利和盈利能力支撑 [137][138] - 欧元区政府债券：中性，欧洲的团结和增长议程可能推动经济活动，但需关注结构性挑战，看好金融和与国防、基础设施支出相关的行业 [137][138] - 日本政府债券：中性，政治稳定可能改善投资者情绪，但企业税收负担增加可能影响短期利润 [137] - 英国政府债券：中性，政治稳定可能改善投资者情绪，但企业税收负担增加可能影响短期利润 [137] - 中国政府债券：中性，政策宽松支持债券，但短期发达市场债券收益率更有吸引力 [138] - 美国机构抵押贷款支持证券（MBS）：超配，收益有吸引力，优于美国国债 [138] - 短期投资级信贷：超配，估值和国内政策支持，能更好地补偿利率风险 [138] - 长期投资级信贷：低配，利差收紧，更倾向在股票中承担风险，欧洲优于美国 [138] - 全球高收益债券：中性，利差收紧，但企业基本面良好，总收益比投资级债券更有吸引力 [138] - 亚洲信贷：中性，估值缺乏吸引力 [138] - 新兴市场硬通货债券：低配，与美国国债利差接近历史平均水平，贸易不确定性缓解，但更看好本地货币新兴市场债务 [138]

公司高管变动 - Wendy's CEO Kirk Tanner在任职仅一年多后离职 将加入Hershey担任CEO [1] - Wendy's CFO Ken Cook被任命为临时CEO 公司已启动全面搜寻永久CEO的程序 [3] - Hershey原CEO Michele Buck计划2026年退休 过渡期为高级顾问 Tanner将于8月18日接任 [2] 公司经营状况 - Wendy's面临销售疲软问题 宏观经济波动导致更多消费者选择在家用餐 [1] - Wendy's股价今年下跌31% [1] - 近期Wendy's表现逊于主要同行 增长复苏举措尚未取得实质性进展 [4] 行业环境与挑战 - Hershey面临关税相关成本上升和可可价格高企的问题 消费者支出不确定性增加 [4][8] - 分析师认为Hershey不需要重大变革来稳定局面 Tanner的PepsiCo经验将有助于应对挑战 [7][9] 市场反应 - Hershey股价下跌约3% Wendy's股价持平 [10] 财报信息 - Wendy's计划于8月8日公布第二季度业绩 [3] - Hershey预计于7月30日公布财报 [9]

行业概述 - 行业涵盖电视、扬声器、视频播放器、摄像机等制造商，包括游戏主机、无人机和高清相机供应商，服务于个人和工业市场 [3] - 公司提供先进音频、成像和语音技术，提升娱乐和通信体验，并与电影工作室、内容创作者、广播公司等合作 [3] - 部分企业涉足全球音乐和图像软件市场 [3] 行业趋势 - 宏观经济不确定性、贸易紧张和通胀压力抑制消费者支出，尤其影响非必需消费品需求 [4] - 供应链中断导致关键硬件短缺，商品价格波动加剧行业压力 [4] - 美国本土制造商面临来自中国、越南和墨西哥低价进口设备的激烈竞争，引发价格战和利润率收缩 [5] - 技术进步如4K、8K和沉浸式音频推动新设备需求，无线传输技术提升音视频系统兼容性 [6] - 流媒体平台普及带动家庭音响系统需求增长，订阅模式和直接面向消费者销售成为增长点 [7] 行业表现与估值 - 过去一年行业涨幅37.2%，跑赢标普500（12.3%）和消费 discretionary 板块（28.5%） [12] - 当前市销率（P/S）为1.76X，低于标普500（5.67X）和行业板块中位数（2.55X），五年波动区间0.97X-1.88X [15] - 2025年行业盈利预期从1.31美元下调至亏损1.13美元，分析师对增长信心减弱 [10] 重点公司分析 Sonos (SONO) - 家庭影院产品（如Arc Ultra soundbar）和Ace耳机推动收入增长，生产转移至马来西亚和越南以降低中国依赖 [19] - 2025财年Q3收入预期3.1-3.4亿美元，环比增长19-31%，同比因耳机发布时间差异下降14-22% [20] - 运营费用削减至6.4-6.7亿美元，较2024财年节省1-1.3亿美元 [20] GoPro (GPRO) - 订阅收入增长和成本控制（2025年运营费用降至2.4-2.5亿美元）支撑业绩，通过供应链多元化和提价抵消关税影响 [23] - 新品MAX2 360相机和Anamorphic镜头模组瞄准创作者市场，智能头盔业务（收购Forcite）拓展3亿美元新市场 [24] - 2025年因宏观环境和竞争压力预计收入与销量同比下滑 [25] LiveOne (LVO) - B2B合作加速，与Synervoz合作开发语音技术，潜在70+商业机会覆盖汽车、零售等领域 [30] - 已签署亚马逊（1650万美元）和某财富50强企业（2500万美元）协议，另有75项合作在推进 [30] - 预计2025年8月启动最大B2B项目，用户规模或达特斯拉合作的10倍 [31]