公司与交易 - 比特币储备公司Twenty One Capital Inc 已获得股东批准 将与Cantor Equity Partners进行业务合并 CEP股东投票赞成拟议的合并及所有相关提案 [1] - 交易预计于12月8日左右完成 前提是满足向美国证券交易委员会提交的监管文件中概述的完成条件 合并完成后 合并后的实体将以Twenty One Capital的名称运营 [2] - 合并及相关的PIPE融资完成后 公司A类普通股预计将于12月9日在纽约证券交易所开始交易 股票代码为XXI [3] 公司背景与定位 - 公司自称为“首家预计将公开上市的比特币原生公司” [3] - Twenty One Capital是Tether、Bitfinex、Cantor Fitzgerald和软银的合资企业 于今年4月首次宣布 [5] - 公司名称指代比特币2100万枚的总可能供应量 截至目前已开采约1995万枚BTC [5] 比特币持仓与市场地位 - 公司7月宣布 在开始交易时将持有约43,500枚BTC 按当前价格计算价值约40亿美元 此前从稳定币巨头Tether处增加了5,800枚BTC [4] - 此持仓量可能使该公司成为仅次于Strategy和比特币矿商MARATHON的第三大企业比特币持有者 [4] 市场反应与股价表现 - 在周三晚宣布后 Cantor Equity Partners的股票在周四飙升 近期上涨约22%至14.50美元 [6] - 即便如此 在4月份宣布拟议合并后股价飙升 但CEP在过去六个月中仍下跌了约66% [6] 比特币市场行情 - 比特币本周上涨约2.5% 在周一从低于85,000美元跳水后反弹 近期交易价格高于93,000美元 [6] - 自10月初创下超过126,000美元的历史新高以来 比特币在过去两个月大幅下跌 目前较该峰值下跌26% [6] - Myriad预测市场的交易员目前认为 比特币价格升至100,000美元的可能性比暴跌至69,000美元的可能性高76% 后者是一年多未见的水平 [7]

宏观经济与美联储政策 - 市场普遍预期美联储将在下周会议进行降息 但预计将是一次“鹰派降息”且会议本身信息量有限[1][2] - 劳动力市场持续疲软并已停滞相当长一段时间 但通胀却异常顽固 预计到2026年通胀将更加顽固 这使美联储和金融市场面临复杂局面[2][3] - 市场关注焦点已转向未来 包括新任美联储主席人选、委员会新构成以及政府对美联储事务的干预[2] 债券市场动态与趋势 - 2025年美国国债市场正迎来五年来的最佳表现年份[3] - 国债市场的上涨并非由收益率曲线后端驱动 尽管美联储降息拉低了前端和中期收益率 但后端收益率实际上高于去年同期水平[4] - 投资者对通胀成分以及美联储独立性/信誉的担忧 导致风险溢价和期限溢价被计入收益率曲线 这种现象不仅出现在美国 也遍及所有主权债券市场[4][5] - 债券市场后端表现依然相当脆弱[5] 美联储独立性与领导层 - 有报告警告若Kevin Hassett成为下任美联储主席 可能存在出于政治目的推行宽松政策的风险[6] - 自上周博彩市场提高Hassett当选概率以来 债券市场表现相当疲弱 反映出市场对此的担忧[7] - 质疑Hassett是否在委员会内部具备推动共识的信誉 并认为其缺乏这种信誉[7] - 美联储主席仅是其中一个方面 未来可能会有其他结构性变化进一步削弱美联储的独立性[8]

监管行动与指控 - 华盛顿州金融监管机构向比特币ATM运营商Coinme发出临时停止与终止令 指控其违反该州《统一货币服务法》[1] - 监管机构指控该公司将客户未赎回的代金券视为公司收入 并违反了资金传输规则[1] - 监管机构指控该公司未披露上述操作 也未将无人认领的财产上交给州政府[3] 财务违规细节 - 在2023年1月至2024年12月期间 Coinme将总计837万美元的客户未赎回代金券记为公司收入[2] - 其中 2023年底来自华盛顿州客户的金额为220万美元 2024年底来自华盛顿州及非华盛顿州客户的金额为617万美元[2] - 从2020年至2025年 公司未始终维持监管要求的有形资产净值 投资记录不一致 并向监管机构提交了不准确的报告和延迟的年度文件[4] 监管要求与处罚 - 根据命令 Coinme必须立即停止为华盛顿州客户提供服务（退还资金除外） 并将所有该州客户资产隔离至独立账户[5] - 公司必须向客户支付赔偿 金额为每位用户支付金额或命令下达当日加密货币价值中的较高者[5] - 监管机构计划吊销Coinme的资金传输牌照 并处以30万美元罚款及375美元调查费[5] - 指控同时针对公司联合创始人兼CEO Neil Bergquist 寻求禁止其与公司在未来十年内参与任何资金传输业务[6] 公司运营模式与回应 - 这家总部位于西雅图的公司通过出售纸质代金券销售加密货币 用户可在自助服务亭购买 随后在线赎回[3] - 当许多用户未能及时赎回时 公司涉嫌将这些仍属于客户的资金视为自身收入[3] - 公司首席合规与消费者保护官表示 在今日公告前并不知悉监管机构的关切 且在调查过程中未收到联系[6] 程序性事项 - 公司有20天时间（自命令送达之日起）要求举行裁决听证会 若未要求 该临时停止与终止令将在第21天成为永久性命令[4]

黄金价格走势 - 黄金价格在亚洲早盘交易中微幅上涨 [1] - 市场情绪可能受到美国非农就业数据的支持 [1] - 美国就业数据加剧了市场对劳动力市场疲软的担忧 [1]

美元指数与美元走势 - 美元指数周三下跌0.50% 收于五周低点 美元疲软主要受周三公布的11月ADP就业数据弱于预期影响 该数据强化了市场对美联储降息的预期[1] - 尽管11月ISM服务业指数意外上升0.3至52.6 创九个月新高 但未能为美元提供支撑[1][4] - 市场预计美联储在12月9-10日的FOMC会议上降息25个基点的可能性为95%[4] 美联储政策与人事前景 - 前总统特朗普表示将在2026年初宣布新任美联储主席人选 据报道 国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为接替鲍威尔的热门人选[2] - 哈塞特若被提名可能对美元构成利空 因其被视为最鸽派的候选人 并且他支持特朗普主导美联储降息的方式 这可能引发对美联储独立性的质疑[2] 美国经济数据 - 美国11月ADP就业人数意外减少3.2万人 市场预期为增加1万人 这是超过两年半以来的最大降幅[3] - 美国截至11月28日当周MBA抵押贷款申请量下降1.4% 其中购房抵押贷款子指数上升2.5% 再融资抵押贷款子指数下降4.4% 30年期固定抵押贷款平均利率下降8个基点至6.32%[3] - 美国9月制造业产出月率持平 符合预期[4] 欧元与欧元区经济 - 欧元兑美元周三上涨0.40% 创六周新高 美元走弱对欧元构成支撑[5] - 欧元区11月标普综合PMI被上修0.4至52.8 创两年半新高 显示经济走强 利好欧元[5][6] - 欧美央行政策分化支撑欧元 欧洲央行已结束降息周期 而美联储预计将继续降息[5] - 欧元区10月PPI月率上升0.1% 年率下降0.5% 均符合预期[6]

英伟达投资新思科技 - 英伟达持有新思科技股份可能有助于缓解市场竞争方面的担忧 [1] 美英药品协议 - 美国与英国达成的药品协议释放出降低关税的信号 [1]

市场情绪与现状 - 市场情绪非常悲观 尽管在过去24小时抛售后出现小幅反弹 但反弹力度并不令人信服 市场尚未出现大量买家 所谓的逢低买入或价值买入尚未启动 [1] - 加密货币恐惧与贪婪指数处于23 显示市场仍处于极度恐惧状态 交易员仍在场外观望 所有杠杆头寸已被平仓 交易员持有流动性头寸和现金头寸 等待市场触发因素 [2] - 目前市场情绪看跌且过于谨慎 [3] 本轮抛售的特殊性 - 本轮抛售的原因和展开方式与以往不同 关键区别在于风险正通过特定工具从加密货币世界传导至更广泛的市场 [3][4] - 数字资产国债等工具在近几个月推动了加密货币的机构化 这些工具通过筹集资金购买加密货币作为底层资产 加密货币的急剧抛售导致这些数字资产国债公司也陷入困境 [4][5] - 风险正在向更广泛的体系传导 与特定策略挂钩的单股ETF已成为所有加密货币中表现最差的产品 [6] 资金流动与监管动态 - 比特币ETF的资金流入非常缓慢和迟滞 [7] - 美联储正在为银行和稳定币提出新规则 但目前规则尚未生效 这可能成为加密货币市场的重大变革 但预计要到明年才会实施 [7][8] - 前总统唐纳德·特朗普是加密货币的大力倡导者 如果相关立法在明年3月通过 可能为加密货币市场带来乐观局面 [8][9] - 目前没有任何因素能显著改变市场状况 即使美联储降息预期已被市场定价 [9]

华尔街对2026年标普500指数的预测 - 多家华尔街机构已开始发布对2026年的市场预测 部分策略师因人工智能热潮预计标普500指数可能升至8000点 [1] - 截至2025年11月28日 标普500指数报6849.09点 若在2026年达到8000点 将意味着17%的涨幅 [1] 主要机构的指数目标点位 - 德意志银行最为乐观 预测标普500指数在2026年将达到8000点 [2][3] - 汇丰银行和摩根大通的目标点位集中在7500点附近 [4] - 摩根大通认为 若美联储更激进地降息 指数有上行至8000点的空间 [4] - 富国银行和摩根士丹利均预测2026年底标普500指数目标为7800点 [6] 支撑市场乐观预期的核心因素 - 企业盈利增长强劲 2025年第三季度标普500公司盈利增长13.4% [3] - 摩根大通策略师预计 得益于去监管和人工智能带来的生产力效益扩大 未来两年盈利将增长13%至15% [5] - 持续的资本流入 强劲的股票回购以及稳固的盈利为市场提供了支撑 [2] - 政策支持和企业盈利实力将有助于明年的市场 [6] 盈利与收入增长预测 - 根据2025年11月19日发布的盈利趋势报告 预计标普500指数2025年总盈利将增长11% 2026年将增长11.8% [8] - 预计2025年和2026年全年收入增长分别为5.2%和6.7% [8] - 预计2025年利润率为0.70% 2026年为0.63% [8] 市场对美联储政策的预期 - 市场已开始定价美联储降息 根据CME FedWatch工具 交易员预计美联储12月会议降息的概率为87.4% 较一个月前的63%大幅上升 [7] 相关的投资工具 - 在此背景下 可关注几只基于标普500指数的交易所交易基金 包括Vanguard S&P 500 ETF (VOO)、iShares Core S&P 500 ETF (IVV) 和 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) [9]

黄金价格走势 - 黄金价格小幅上涨 [1] 市场预期与宏观背景 - 市场预期美联储将在12月进行降息 [1]

核心观点 - 瑞银(UBS)基于供应持续紧张和长期需求强劲的预期，大幅上调铜价预测，并预计未来两年供应缺口将显著扩大 [1][2] - 美元走弱、美联储降息预期以及全球能源转型是支撑铜价上涨的关键宏观与结构性因素 [4][5][6] - 市场已通过相关矿业ETF的价格表现反映了对铜行业的积极预期，多只ETF年内涨幅显著 [7][8][9] 价格与供需预测 - **价格预测**：瑞银大幅上调铜价预测，将2026年3月目标价设为每吨11,500美元，并将2026年底目标价设为每吨13,000美元 [1] - **供应缺口**：瑞银大幅上调供应短缺预测，预计2025年短缺23万吨（此前预测为5.3万吨），2026年短缺40.7万吨（此前预测为8.7万吨） [2] - **供应约束**：结构性供应限制预计将持续至2026年，原因包括主要生产国矿山中断、智利产量恢复缓慢以及秘鲁持续的抗议活动 [3] 宏观驱动因素 - **美元走弱**：美元指数在过去五个交易日下跌0.52%，年初至今下跌8.19%，历史累计下跌16.89%，美元计价的大宗商品对全球买家更具吸引力，从而支撑铜价 [4] - **美联储降息**：市场预计美联储在12月将利率降至3.50%-3.75%的可能性为85.1%，降息有望缓解制造商和建筑公司的财务压力，进而提振铜价 [5] 长期需求驱动力 - **能源转型**：铜在电动汽车、电网、风力涡轮机等领域至关重要，全球净零排放目标推动长期需求 [6] - **需求增长**：瑞银预计，受电动汽车、可再生能源扩张、电网投资和数据中心活动增长推动，全球铜需求在2025年和2026年均将增长2.8% [6] 市场投资工具表现 - **Global X Copper Miners ETF (COPX)**：过去一个月上涨20.86%，过去三个月上涨33.56%，年初至今上涨56.27% [7] - **United States Copper Index Fund (CPER)**：过去一个月上涨6.18%，年初至今上涨18.60%，但过去三个月下跌4.89% [8] - **iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP)**：过去一个月上涨16.55%，过去三个月上涨26%，年初至今上涨48.63% [8] - **Sprott Copper Miners ETF (COPP)**：过去一个月上涨15.75%，过去三个月上涨22.6%，年初至今上涨37.31% [8] - **Themes Copper Miners ETF (COPA)**：过去一个月上涨18.16%，过去三个月上涨35.92%，年初至今上涨64.26% [9]