文章核心观点 - 市场关注焦点集中在派拉蒙天空舞动公司 该公司是华纳兄弟探索公司收购案的最初竞标方 尽管华纳兄弟探索已宣布奈飞胜出 但派拉蒙天空舞动公司并未被排除在讨论之外[1] - 公司股价当日交易上涨超过7% 年初至今表现强劲 跑赢行业指数和标普500指数[2][3] - 市场对此次潜在的敌意收购故事反应积极 期权市场交易活动极度偏向看涨期权[12][13] 公司股价表现与市场比较 - 公司股价当日上涨超过7% 具体为7%[2] - 公司股价年初至今上涨约28% 大幅跑赢了上涨约17.6%的通信板块ETF以及标普500指数[3] - 在更广泛的流媒体领域 华纳兄弟探索因收购新闻成为焦点 而派拉蒙被认为是其余公司中的佼佼者[4] - 流媒体行业公司比较困难 因为各公司业务构成不同 例如康卡斯特有电信业务 迪士尼有主题公园等[4] 公司技术面分析 - 股价图表呈现明显的下降通道形态[6] - 关键技术位：近期低点支撑位在1330 当日高点阻力位在1480 更高阻力位在1630附近[7][8] - 股价已跌破5日、21日和63日指数移动平均线 5日均线最近位于1450附近 股价接近251日长期均线[9] - 相对强弱指数低于50中轴线 但未进入30以下的超卖区域 这对多头是积极信号[10] - 成交量分布显示两个潜在的密集成交区 分别位于约13和1550附近[11] 期权市场活动 - 当日期权成交量极度偏向看涨期权 看涨期权占比达88%[13] - 期权总成交量是5日平均成交量的1.4倍[13] - 截至12月19日到期日的期权 隐含股价潜在波动幅度约为8.4% 截至1月16日到期日的期权 隐含波动幅度约为16.8%[14] - 看涨期权未平仓合约集中在14至16.5美元行权价区间 其中15美元行权价未平仓量最高 约1900张合约 看跌期权未平仓合约集中在14.5至15美元 最高未平仓量约500张合约[14][15]

David Ellison at Netflix's "America's Team: The Gambler and His Cowboys" at The Egyptian Theatre on August 11, 2025 in Los Angeles, California.Paramount Skydance laid out its plan Monday to convince Warner Bros. Discovery shareholders that it's a better buyer for the company than Netflix. The hostile bid kicks off a tug-of-war that could get complicated. Paramount has officially launched a tender offer for current WBD shares at $30 per share, all cash. That bid is backed by $41 billion in equity financing. ...

收购要约核心信息 - 派拉蒙旗下Skydance于周一发起对华纳兄弟探索公司的敌意收购要约 报价为每股30美元现金 [1] - 该要约对华纳兄弟探索公司的企业估值（含债务）为1084亿美元 [1] - 此次报价发生在华纳兄弟探索公司同意与Netflix达成交易数日之后 [1] 竞争性报价对比 - Netflix对华纳兄弟探索公司的报价为每股27.75美元现金加股票 低于Skydance的现金报价 [1] 监管与审批前景 - 两项收购要约均引发了重大的反垄断担忧 [1] - 交易双方均提供了数十亿美元的解约费以应对监管风险 [1] - 两家竞购公司都在为赢得白宫支持做铺垫 [1] - 两家竞购方都可能面临全球监管机构的延长审查 [1]

交易竞购态势 - 派拉蒙天空之舞及其所有者大卫·埃里森和拉里·埃里森可能无需采取“恶意”方式即可阻挠华纳兄弟探索公司与奈飞的合并[1] - 华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫认为埃里森家族可能通过提高出价来颠覆与奈飞的交易 具体方案是出价提高至足以覆盖华纳兄弟探索公司若放弃奈飞交易将面临的28亿美元分手费[2][3] - 埃里森家族已向华纳兄弟探索公司股东提出所谓的恶意收购要约 其每股30美元的全现金报价优于奈飞的现金加股票报价 他们认为奈飞每股30.75美元的报价仅高出0.75美元 但存在诸多弊端[4] - 大卫·埃里森表示 在华纳兄弟探索公司宣布奈飞以每股30.75美元胜出之前 他本可提出高于每股30美元的报价[6] - 埃里森家族希望收购华纳兄弟探索公司的全部资产 包括有线电视频道 而奈飞仅收购华纳兄弟影业和HBO Max流媒体服务[8] 报价与交易结构对比 - 埃里森家族的全现金报价为每股30美元 总计约780亿美元[6] - 奈飞的报价为每股30.75美元 总计约720亿美元 其中包含15%的股票 并依赖于出售华纳兄弟探索公司的有线电视资产来额外获得每股2至4美元[7] - 对于华纳兄弟探索公司的有线电视资产 每股3美元的估值可能已属慷慨[7] - 埃里森家族认为奈飞的交易存在“税收流失”问题 即因公司被拆分而产生不利税务事件 这将压低其整体收购价格[8] - 奈飞已同意若交易失败将向华纳兄弟探索公司支付58亿美元分手费 是华纳兄弟探索公司需支付分手费的两倍多[15] 监管与政治因素 - 埃里森家族将强调交易的“监管确定性” 拉里·埃里森是前总统特朗普的长期支持者[11] - 特朗普政府的反垄断官员对奈飞在流媒体节目市场日益增长的力量持谨慎态度[11] - 奈飞拥有3亿订阅用户 HBO Max拥有1亿订阅用户 此项横向合并将创造一个占据约30%流媒体市场的巨头 并拥有显著的垄断定价权[12] - 扎斯拉夫相信奈飞的交易最终会获得批准 因萨兰多斯与特朗普的会面中提出奈飞并未且永远不会垄断市场[13] - 特朗普政府官员表示 总统在反垄断方面未作承诺 华纳兄弟探索公司不应将此视为监管绿灯[14] - 一位特朗普政府官员认为 华纳兄弟探索公司从奈飞那里拿到分手费的可能性比交易获批的可能性更大[15] 市场与公司动态 - 奈飞的股价持续下跌 突显了投资者对其此次大规模收购的紧张情绪[16] - 股价下跌可能影响奈飞已同意支付给华纳兄弟探索公司的股票部分的对价条款 意味着奈飞可能需要支付更多现金[16] - 拉里·埃里森以其在硅谷的交易能力积累了超过2500亿美元的财富[5] - 奈飞是一家市值4000亿美元的公司 但其公众股东对大型交易持谨慎态度[23] - 派拉蒙天空之舞内部人士认为 华纳兄弟探索公司董事会可能不知道埃里森家族愿意出价高于30美元 因为扎斯拉夫希望与其好友奈飞首席执行官泰德·萨兰多斯达成交易[10]

In a move that upended the media landscape, Paramount Skydance Corp. (NASDAQ:PSKY) officially launched a hostile, all-cash tender offer for Warner Bros. Discovery, Inc. (NASDAQ:WBD) on Monday. PSKY stock is climbing. See the real-time price action here. The BidThe bid, valued at $30 per share or approximately $108.4 billion, bypasses the Warner Bros. board to appeal directly to shareholders, challenging the company's recent agreement to sell its studio and streaming assets to Netflix, Inc. (NASDAQ:NFLX) .Re ...

行业并购动态 - Netflix在激烈的竞购战中胜出，同意以830亿美元的交易收购华纳兄弟探索公司，此举将使该流媒体巨头获得《哈利·波特》和《蝙蝠侠》等系列IP以及HBO Max流媒体服务 [2] - 派拉蒙公司以敌意收购作为回应，直接向华纳兄弟探索公司的股东提出1080亿美元的收购要约，试图阻挠Netflix的交易 [1][2] - 派拉蒙提出的现金收购报价为每股30美元，并声称其报价覆盖华纳兄弟探索公司的全部业务（包括CNN等电视网络），且比Netflix的交易（包含现金和股票）为股东多提供180亿美元的现金 [3] 交易细节与竞争 - 派拉蒙公司认为其每股30美元的现金报价更具优势，因为它覆盖了华纳兄弟探索公司的全部资产 [3] - 该报价旨在为股东提供比Netflix交易多180亿美元的现金 [3] 政治因素与监管风险 - 美国前总统特朗普表示他将亲自参与是否批准Netflix收购的决定，其角色至关重要 [6] - 特朗普认为，由于合并后业务将占据显著的市场份额，Netflix收购华纳兄弟探索公司“可能是个问题” [7] - 特朗普在派拉蒙发起敌意收购之际对其发起攻击，起因是CBS新闻（隶属于派拉蒙）对其前政治盟友的采访 [3][4] - 特朗普通过其社交平台批评派拉蒙及其新所有者允许相关节目播出，并将矛头指向公司 [5][6]

收购要约核心观点 - 派拉蒙公司提出以每股30美元的全现金方式收购华纳兄弟探索公司的全部已发行股份 此报价被公司描述为比Netflix近期宣布的交易更优的提议 [1] - 派拉蒙认为其全现金要约在价格、交易结构和监管确定性方面对华纳兄弟探索公司股东更具吸引力 并指责华纳兄弟探索公司董事会未进行公平接触 [6] 交易方案对比 - **派拉蒙方案**：以每股30美元全现金收购华纳兄弟探索公司全部资产 包括含CNN在内的全球网络有线电视资产 对应企业价值为1084亿美元 较2025年9月10日每股12.54美元的未受干扰股价溢价139% [2][7][8] - **Netflix方案**：以现金加股票方式收购华纳兄弟探索公司的电影电视工作室及流媒体平台HBO Max 对华纳兄弟探索公司每股估值27.75美元 其中现金23.25美元 股票4.50美元 对应企业价值827亿美元 交易结构复杂且价值受Netflix未来股价表现影响 [2][7] 交易结构与监管前景 - 派拉蒙表示其全现金方案能提供更确定、更快的完成路径 并高度自信能迅速获得监管批准 理由是其交易能增强竞争并有利于消费者 [3][6][11] - 派拉蒙批评Netflix交易基于不切实际的监管假设 该交易将使合并实体占据全球订阅视频点播用户43%的市场份额 形成垄断 预计将在全球面临多重漫长的监管挑战 [11] 股东利益与行业影响 - 派拉蒙首席执行官表示 直接向股东发起要约是为了让股东有机会考虑这份更优报价 以实现其股份价值最大化 [3][6] - 派拉蒙认为其收购将创造一个更强的好莱坞 有利于创意社群、消费者和影院行业 通过增强竞争、增加内容投入和影院发行数量来实现 [12] 交易进程与争议 - 派拉蒙的要约收购已获其董事会一致批准 除非延期 否则将于东部时间1月8日下午5点到期 [16] - 派拉蒙通过律师指控华纳兄弟探索公司似乎已放弃了公平交易程序的表象和实质 从而未能履行其对股东的责任 [17]

收购要约与竞争 - 派拉蒙天空之舞对华纳兄弟探索公司发起敌意收购 提出每股30美元的全现金要约 收购整个公司 总企业价值达1084亿美元 较公司股价有大幅溢价 [1][2] - 该要约旨在与Netflix的收购提案竞争 Netflix此前同意以每股27.75美元的价格收购华纳兄弟探索公司的影视工作室和流媒体业务 但未包含CNN等传统电视资产 [1] - 派拉蒙天空之舞声称其全现金要约对股东而言价值更优 且更有可能通过监管审查 完成路径更确定、更快速 [3][4][5] 交易条款与股东沟通 - 派拉蒙天空之舞已将相同条款的要约私下提供给华纳兄弟探索公司董事会 但担心股东未被提供最具吸引力的交易方案 [5] - 公司律师致信华纳兄弟探索公司 指责其放弃了公平的交易程序 损害了股东利益 并偏袒单一投标方 [5] - 派拉蒙天空之舞在竞标过程中已多次提出报价但均被拒绝 [5] 监管与政治环境 - 由于不涉及电视牌照转移 该交易不太可能需要联邦通信委员会审查 但需通过美国司法部的反垄断审查 [11][12] - 公司对迅速获得监管批准表示高度信心 认为其交易能增强竞争 有利于消费者和创意人才 [12] - 前总统特朗普表示将亲自审查Netflix与华纳兄弟探索的交易 并提及Netflix市场份额大可能影响竞争 但同时对Netflix联席CEO有积极评价 [10] 员工反应与业务影响 - Netflix收购华纳兄弟探索工作室和流媒体资产的消息 让部分CNN员工感到松了一口气 他们原本担心CNN会与CBS新闻及其有争议的主编合并 [6][7] - 部分CBS新闻员工曾担心与CNN母公司合并可能导致大量工作岗位流失 [8] - 如果Netflix交易继续进行 CNN将按计划分拆成为一家独立的传统电视网络公司 [9] - 派拉蒙周一的新要约可能重新引发两家公司员工的担忧 [9] 行业与政治关切 - 包括美国参议员伊丽莎白·沃伦在内的多位政界人士以及娱乐业工会 对Netflix与华纳兄弟探索的交易表达了强烈保留意见 [10]

交易进程与各方立场 - 华纳兄弟探索公司董事会表示将根据其与Netflix的协议条款仔细审查和考虑派拉蒙-天空之舞的收购要约 [1] - 在Netflix被宣布为竞标获胜者前几个小时 派拉蒙提交了每股30美元的收购要约 [2] - 派拉蒙拒绝接受在华纳兄弟探索竞标中的失败 于周一发起对竞争对手的780亿美元敌意收购 [6] - 华纳董事会一致选择Netflix作为获胜者四天后 派拉蒙发起了敌意收购 [6] - 华纳董事会仍然支持Netflix的报价 并将在10个工作日内向股东提供建议 [6] - 派拉蒙自9月中旬开始追求华纳 目前正绕过华纳董事会和管理层 直接向股东发起敌意收购 [7] - Netflix联合首席执行官表示派拉蒙的举动完全在预料之中 并对其已完成的交易感到满意 [8] - 自9月中旬以来 派拉蒙已提交了六份收购整个华纳兄弟探索公司的报价 [12] 交易报价细节对比 - 派拉蒙提交了每股30美元的全现金收购要约 [2] - 在拍卖最后阶段 派拉蒙将报价从每股25美元提高至30美元 [3] - Netflix上周出价720亿美元（合每股27.75美元）收购华纳兄弟的电影电视工作室等核心资产 并承担超过100亿美元的债务 使交易总价值达到827亿美元 [4] - Netflix的报价为现金加股票交易 [11] - 派拉蒙称其每股30美元的全现金报价较9月10日（媒体泄露其收购意图前一天）华纳12.54美元的股价有139%的溢价 [14] - 若吸收华纳的有线电视频道及其沉重债务 派拉蒙交易的企业价值将达到1084亿美元 [14] - 华纳认为 若将Netflix每股27.75美元的出价与分拆有线频道资产（估值约每股3至4美元）的价值相加 股东将获得每股超过31美元的收益 高于派拉蒙的报价 [10] - 派拉蒙首席执行官表示 其报价比Netflix交易为股东多提供176亿美元的现金 [12] - 派拉蒙的收购要约将于2026年1月8日到期 除非延期 [20] 融资与资金来源 - 派拉蒙的报价得到了中东主权财富基金（包括沙特阿拉伯）、一家中国公司以及特朗普女婿贾里德·库什纳的投资公司Affinity Partners的支持 [5] - 根据周一提交的文件 拉里·埃里森家族提供了118亿美元的出资承诺 [17] - 另外240亿美元将来自沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比的三个主权财富基金 [17] - 有争议的中国科技公司腾讯将额外提供10亿美元 [18] - 派拉蒙的投资者RedBird Capital Partners和库什纳的Affinity Partners也将提供未披露数额的债务融资 [18] - 有参与拍卖的人士指出 派拉蒙在最后时刻的报价融资细节“不透明” 其支持者的模糊性质让华纳董事会感到犹豫 [16] 监管与政治风险 - 总统家族成员参与涉及CNN和历史性华纳资产的收购 使本已复杂的监管局面更加棘手 [5] - Netflix交易的最大弱点在于市场担忧这家科技公司可能无法获得监管批准 [8] - Netflix在全球拥有超过3亿流媒体订阅用户 若加上HBO Max 其订阅用户数将超过竞争对手视频点播订阅服务总和的两倍 [8] - 派拉蒙称Netflix的报价是“次优的” 会让华纳股东面临“结果不确定的、漫长的多司法辖区监管审批程序” [9] - 派拉蒙长期以来指望与特朗普总统的良好关系来简化监管流程 [9] - 特朗普周日表示 Netflix收购华纳兄弟探索的交易“可能是个问题” 因为合并后的流媒体市场份额过大 并称他将参与其政府是否批准任何交易的决定 [13] - 分析指出 特朗普这张牌是派拉蒙-天空之舞最好的牌 但也可能从多个方向适得其反 [15] - 华纳和Netflix可能声称 如果特朗普的司法部试图干预 仅仅是出于政治原因试图扼杀他们的交易 [15] - 库什纳参与交易也可能引发利益冲突的争论 [15] - 派拉蒙聘请了特朗普前反垄断监管官员马坎·德拉希姆 以期引导成功的监管审查 [19] - Netflix表示需要12至18个月来获得必要的监管批准 [11] 市场反应与行业影响 - 华纳兄弟探索股价周一大涨4.4%至27.23美元 派拉蒙股价上涨9%至14.57美元 Netflix股价下跌3.4%至96.79美元 [21] - 派拉蒙首席执行官表示 其报价将创造一个更强的好莱坞 符合创意社群、消费者和电影放映行业的最佳利益 [20] - 美国导演工会发言人表示 与Netflix交易一样 派拉蒙对华纳兄弟探索的预期敌意收购令其成员和行业深感担忧 [18] - 若派拉蒙成功 将面临沉重的债务负担 导致本已因规模缩减而受创的行业出现更多裁员 [18]

收购要约核心信息 - 派拉蒙公司对华纳兄弟探索公司发起了价值1084亿英镑的敌意收购要约 [1] - 该要约直接向华纳兄弟探索公司股东提出 每股现金30美元 收购公司全部股份 包括其全球网络业务 [1] - 派拉蒙要求华纳兄弟探索公司股东拒绝其与奈飞公司达成的收购协议 [1] 竞争性交易详情 - 奈飞公司于上周五与华纳兄弟探索公司达成收购协议 [1] - 奈飞的收购交易为现金加股票形式 对华纳兄弟探索公司每股估值27.75美元 [1] - 该交易给予华纳兄弟探索公司的总企业价值为827亿美元 其中包含债务 [1] 行业竞争格局 - 此次竞购事件标志着流媒体与内容巨头之间的整合竞争加剧 派拉蒙直接挑战奈飞 [1] - 华纳兄弟探索公司是拥有《哈利·波特》和HBO Max的好莱坞巨头 [1]