美联储政策决策环境 - 美联储官员近期失去了获取ADP就业数据的渠道[1] - 由于政府停摆，央行已无法接收美国关键经济数据，失去ADP就业数据使其利率政策决策更加困难[1] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临来自总统唐纳德·特朗普的持续批评，要求其降息[6] 加密货币市场表现 - 不确定性加剧了加密货币市场的下跌，总市值在发稿时降至3.65万亿美元，24小时内下跌4.79%[2] - 比特币下跌3.87%至108,174.81美元[3] - 以太坊下跌4.26%至3,837.67美元，Solana下跌5.35%至183.58美元，XRP下跌3.99%至2.39美元[3] 利率政策对市场的影响 - 美联储的利率政策是影响市场流动性的主要因素，加密货币市场也不例外[4] - 美联储降息会向市场注入更多流动性，被视为看涨信号；维持利率不变或加息则会导致流动性紧张，被视为看跌信号[4] - 美联储在9月中旬上次降息25个基点时，加密货币市场已提前消化了这一预期，并未出现上涨[5] 未来政策预期 - 下一次联邦公开市场委员会会议预计于10月28-29日举行，市场参与者关注美联储的下一步行动[7] - 尽管加密货币市场已对利率维持不变有所预期，但数据方面的不确定性对经济更为不利[8]

美联储理事会人事变动 - 特朗普总统试图以正当理由免去美联储理事丽莎·库克的职务 若成功将有机会提名一位任期至2038年的新理事[1][2][12] - 白宫表示特朗普是合法地将丽莎·库克免职 并期待最高法院在1月听取口头辩论后取得最终胜利[3] - 丽莎·库克否认有不当行为并提起诉讼以阻止被免职 最高法院将于1月听取辩论 此前下级法院支持库克[2] 美联储理事会构成与任期 - 美联储理事会是由七名成员组成的机构 由主席杰罗姆·鲍威尔领导 所有七名理事均在制定利率政策的12人联邦公开市场委员会中任职[3][6] - 理事会成员任期14年 且任期在历届政府间交错安排 以帮助决策者免受政治压力 基于经济状况制定货币政策[8] - 目前七名理事中有四名由共和党任命 斯蒂芬·米兰上个月确认就任 其当前任期仅至2026年1月31日 可能被重新任命[10][11] 联邦公开市场委员会职能 - 联邦公开市场委员会负责制定利率政策 并根据需要调整基准联邦基金利率的目标范围 以实现美联储的最大就业和价格稳定双重使命[6] - 委员会除七名理事外 还包括纽约联储主席以及其他四个由地区联邦储备银行行长每年轮换担任的职位[7] 关键职位任期展望 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的主席任期将于2026年5月到期 但作为理事的任期可至2028年1月 其尚未表明主席任期结束后是否辞去理事职务[14] - 除米兰现任职位在1月空缺以及库克可能被免职外 特朗普剩余任期内仅有一名其他理事的任期计划到期[13]

货币政策立场 - 英国央行货币政策委员会决定在9月维持利率不变 [1] - 当前维持利率不变的政策在当前时期是合适的 [1] 政策评估与通胀前景 - 相对于通胀前景与经济活动之间的平衡 当前货币政策相对宽松 [1] - 政策宽松程度是基于通胀前景与经济活动之间的比较 [1]

市场表现与美联储政策 - 美股主要指数普遍下跌 标普500指数下跌0.6% 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌近1% 道琼斯工业平均指数下跌0.2% [3] - 美联储主席鲍威尔对进一步降息持谨慎态度 其保守展望导致股市从本周早些时候创下的纪录高点回落 [4] - 鲍威尔未确认市场对10月会议再次降息的预期 反而表达了对持续通胀和劳动力市场放缓的担忧 称之为“具有挑战性的局面” [4] 宏观经济数据与公司财报 - 8月新屋销售数据即将公布 市场预期为年化65万套 略低于7月的65.2万套 7月新屋销售中位价为403,800美元 [6] - Cintas Corporation预计8月季度每股收益为1.20美元 高于去年同期的1.10美元 [6] - Uranium Energy预计7月季度每股亏损0.04美元 亏损幅度较去年同期的0.03美元有所扩大 [6] - KB Home将公布8月季度财报 市场共识预期每股收益为1.51美元 低于去年同期的2.04美元 [6] 债券在投资组合中的作用 - 债券和债券基金是投资组合的稳定器 其提供的稳定性源于固定条款 无论股价如何波动 固定债券的票面利率、本金偿还金额和时间表保持不变 [7] - 债券价格与利率呈反比关系 利率下降时债券价格上涨 利率上升时债券价格下跌 其价格也会因投资者情绪而波动 [8] - 债券的固定支付条款以及与股价的负相关性提供了重要的多元化好处 可以对冲股价波动风险 但代价是可能拖累整体投资回报 [9]

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔表示央行的下一步政策行动没有无风险路径 因通胀持续高企而就业市场正在走弱[1] - 当前面临具有挑战性的局面 美联储必须在实现最大就业和维持物价稳定的双重目标之间取得平衡[1] - 政策制定者对于货币政策未来路径存在分歧 同时白宫对美联储施加最大压力要求进一步降息[2] 利率决策与内部意见 - 美联储上周投票决定降息25个基点 官员们预计年底前还将进行两次25个基点的降息[2] - 新任美联储理事斯蒂芬·米兰认为基准利率应比当前4%至4.25%的区间低约两个百分点 他认为当前利率过于限制性可能导致更多裁员和失业率恶化[3] - 米兰是上周降息决议中唯一的反对者 他更倾向于更大幅度的50个基点降息[4] 经济数据与政策考量 - 劳动力市场走弱的迹象刺激了最近的降息 但许多美联储官员敦促对进一步降息持谨慎态度 因为通胀仍高于美联储2%的目标[6] - 美联储首选的通胀指标个人消费支出指数为2.9% 涵盖8月数据的新读数将于周五发布[6] - 就业疲软改变了风险平衡 使其从通胀转向 并导致了上周的降息[7] - 当前政策立场被视为适度限制性 政策并非预设路线 将根据新的经济数据 前景变化和风险平衡继续做出响应[7] 政策工具的两难困境 - 降息有助于刺激招聘 但可能进一步推高通胀 加息有助于抑制通胀 但会给就业市场带来额外风险[5] - 劳动力市场疲软但通胀高企的经济环境使美联储没有明确的利率政策路径[4]

瑞士央行政策利率展望 - 预计瑞士央行将在9月25日维持政策利率在0.00%不变，这是自2023年12月以来的首次暂停[3] - 绝大多数经济学家（41位中的40位）预测利率将保持不变，仅一位预期降息至-0.25%[3] - 超过80%的经济学家（36位中的30位）预计利率将在今年余下时间维持不变，这一比例高于6月调查时的三分之二[6] 利率预期与决策依据 - 强多数经济学家（25位中的21位）预测到2026年底政策利率仍将维持在0.00%[6] - 利率决策依据包括通胀率稳定在0.2%（上月数据），且持续处于央行0%-2%的目标区间内[5] - 决策还参考了欧洲央行的鹰派立场，后者在可预见的未来不太可能再次降息，这限制了瑞郎升值前景[4] 通胀与汇率环境 - 预计今年通胀率平均为0.2%，2026年将升至0.6%[5] - 瑞郎对欧元汇率自年初以来仅上涨约0.4%，且预计未来12个月将贬值超过2%[5] - 瑞士央行倾向于通过干预外汇市场来应对瑞郎进一步升值，而非引入负利率[7]

文章核心观点 - 白宫内部人士史蒂夫·班农提议由现任财政部长斯科特·贝森特在明年接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席，并建议其暂时兼任两职 [1][2][3] - 白宫方面对此提议予以否认，表示从未考虑过此类安排 [4] - 尽管贝森特曾被视为主席职位的潜在候选人之一，但其本人已公开表示满足于现任财政部长职位 [6] 美联储主席继任计划 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束 [6] - 财政部长斯科特·贝森特目前正负责领导寻找鲍威尔继任者的工作 [6] - 据报道共有11名候选人，贝森特曾是其中之一，但其已表态无意此职位 [6] 历史背景与政治动态 - 历史上无直接先例，但在1935年《银行法》通过前，财政部长是美联储理事会的当然成员 [5] - 前美联储主席珍妮特·耶伦曾先后担任过这两个职务，但任期相隔数年 [5] - 美国前总统特朗普曾持续批评美联储未更积极地降息 [6] - 史蒂夫·班农的提议将于周五晚6点在YouTube的播客节目中播出 [3]

美联储的权力与角色 - 美联储在金融市场中权力过大、过于突出且政治化程度过高 [4] - 美联储不应将自己视为通过操纵利率来管理经济的角色，这在一个自由市场经济中是反常现象 [21] - 美联储的角色加剧了财富不平等和收入不平等，这在民主社会中引发了不满情绪 [25] 现行货币政策的影响 - 美联储在财政刺激计划时期实施限制性利率，实际上是在增强政府力量，同时为私营部门借款人设置了获取资本的真实障碍 [6][7] - 银行因需持有大量资本（不仅是充足储备，更是过剩储备）而无法最大化放贷，这部分闲置现金的利息收入构成了银行净利润的主要部分 [9] - 零利率政策持续八年时间过长，支付准备金利息本应是紧急授权，但该机制持续时间过久 [19][22] 利率政策与经济发展 - 限制性利率在美国经济经历重大转型时期，阻碍了私营部门获取资本，抑制了创业活力 [6][7] - 货币政策应更侧重于整体经济议程，引导经济能量向更具生产性的经济转变，这种转变有利于主街和中小型企业 [6][7] - 资本主义中最重要的价格是可贷资本的价格，应让自由市场力量来确立合适的利率 [21][22] 历史案例与教训 - 美联储在2008年金融危机中未能预见危机到来，这是 empirically 无可争辩的事实 [12][17] - 保罗·沃尔克为遏制通胀而大幅提高利率的做法，若美联储受政治控制，其独立性行动将是不可能的 [13][14] - 沃尔克当时指出国会需要平衡预算，并将通胀问题指向财政赤字支出 [14][16]

法国股市表现 - 尽管惠誉评级下调法国长期信用评级 法国股市仍上涨 CAC 40指数上涨95.78点或1.23%至7,921.02 [1][2] - 开云集团上涨超4% 泰雷兹集团上涨近4% 意法半导体和法国兴业银行分别上涨3.1%和2.85% [2] - 农业信贷银行、欧莱雅、LVMH和空中客车上涨2%至2.2% 多家蓝筹公司涨幅在1%至1.8%区间 [2] 个股表现分化 - 部分个股下跌 伊甸园公司、必维国际检验集团、达索系统、阳狮集团和赛诺菲跌幅在0.4%至1%之间 [3] 欧元区贸易数据 - 欧元区7月贸易顺差降至124亿欧元 较去年同期的185亿欧元下降 但高于6月的80亿欧元 [4] - 出口年增长率从6月的0.8%减半至0.4% 进口增长3.1% 低于前月的6.8% [4] - 贸易顺差减少61亿欧元主因化工及相关产品顺差下降 从238亿欧元降至174亿欧元 [5] - 经季节调整后贸易顺差从6月的79亿欧元升至7月的121亿欧元 改善主要来自化工及相关产品顺差增加 [5]

美联储人事变动 - 前美联储理事Adriana Kugler于2025年8月1日意外辞职 原定任期至2026年1月[1][2] - 辞职信未说明原因 仅表示将于8月8日正式离职[2] - 特朗普称Kugler因利率政策分歧辞职 特别提及与鲍威尔存在矛盾[4] 针对美联储官员的指控 - 联邦住房金融局局长William Pulte指控理事Lisa Cook犯有"抵押贷款欺诈" 称其将两处房产列为"主要居所"[6] - Pulte于8月15日向司法部提起刑事转介 要求调查Cook[7] - 特朗普于8月20日以此为由宣布解雇Cook 但Cook拒绝辞职并提起诉讼[9] 房地产记录争议 - Kugler财务披露文件显示其拥有价值100-500万美元的"个人住所" 但马里兰州税务记录显示该房产非"主要居所"[12][13] - Kugler解释为县税务官员记录错误 称已于2021年提交地址变更申请[16] - 记录显示Kugler夫妇另拥有一套贝塞斯达住宅 于2023年以145万美元售出[13] 特朗普对美联储的施压 - 特朗普持续批评美联储主席鲍威尔利率决策过慢 称其阻碍经济增长[18][20] - 特朗普任命白宫顾问Stephen Miran接替Kugler 若获确认将使特朗普提名的理事达3人[17][23] - 特朗普表示若获得美联储多数席位控制权 将推动利率下调[24][25] 利率政策分歧 - 特朗普公开要求美联储降低借贷成本 但美联储维持利率不变[20][21] - 白宫发言人指责鲍威尔"愚蠢地拒绝承认特朗普正确"[23] - Cook在诉讼中指控特朗普解雇她的真实原因是利率政策分歧[9]