文章核心观点 - 文章探讨了D-Wave Quantum在2025年股价飙升近200%后，其2026年的发展前景[1] 公司被视为变革性量子计算机遇中的早期先行者，但其基本面能否支撑高估值存在疑问[1] 行业动态与催化剂 - 2024年底，科技巨头谷歌发布Willow量子芯片，该芯片能纠错并解决此前无法解决的问题，引发资金涌入行业，被视为现实世界商业化的信号[3] - 2025年10月中旬，市场传言特朗普政府可能考虑入股美国量子公司，虽未证实，但鉴于量子技术的敏感性，预计政府将持续提供高力度支持[4] - 政府支持可能以拨款、设备采购和减少监管障碍等形式出现，旨在保持美国在军事应用（如破解加密）等领域对竞争对手（如中国）的领先地位[5] - 2026年，随着技术持续进步和政府政策推进，量子行业预计仍存在大量炒作催化剂[10] 公司业务与市场定位 - D-Wave Quantum专注于量子计算的一个子集——量子退火技术，用于解决优化问题，这与谷歌、IBM等追求通用门型量子计算的巨头路径不同[6] - 量子退火技术在物流（寻找最省油配送路线）、投资组合优化乃至生成式AI模型训练等领域具有潜在应用[7] - 公司采取“卖铲子”策略，向企业客户销售预建的量子退火设备（如旗舰产品Advantage2系统），供其集成到特定工作负载中[7] 公司财务与运营表现 - 公司营收同比增长100%，达到350万美元，客户涵盖公共和私营部门[8] - 知名私营部门客户包括一家航空公司、一家制药公司和一家半导体代工厂，但其采购是用于内部研究还是创收运营尚不明确[8] - 尽管增长迅速，但公司第三季度营收相对于其100亿美元市值而言规模仍然很小[9] - 公司现金消耗严重，仅第三季度运营亏损就达2770万美元[9] - 公司资产负债表上有8.362亿美元现金及等价物，暂无短期资金耗尽风险[9] - 公司股票估值高昂，市销率高达383倍，远高于标普500指数平均的3.4倍[10][11] 股价表现与市场情绪 - 过去12个月，D-Wave Quantum股价上涨近200%，成为早期领导者[1] - 公司2025年的大部分股价上涨可归因于其无法控制的行业整体因素[6] - 投资者可能希望暂作观望，等待炒作转化为真正的股东价值[11]

行业整体趋势与市场展望 - 2026年初投资者对量子计算的乐观情绪达到新高 这源于2025年切实的技术进步和稳健的股票表现[1] - 全球量子计算市场规模预计将从2025年的约8亿美元扩大至2026年的约10.8亿美元 年复合增长率约35% 未来十年企业将在金融、制药和工业优化领域越来越多地采用云访问量子系统和混合量子-经典工作流[6] - 另有预测显示 到2030年更广泛的量子计算市场年复合增长率可能接近41.8% 驱动力来自硬件部署增加、软件生态系统扩展以及日益加强的公私投资计划[7] - 2026年可能成为量子计算纯业务公司和赋能型现有企业的关键一年 因为市场增长加速、实际部署增加以及主要技术平台的深度参与[11] 主要公司表现与进展 - D-Wave Quantum 2025年股价上涨211% 受市场对量子退火系统和政府相关部署的兴趣推动[1] - Rigetti Computing 2025年股价上涨45% 反映了投资者在公司在执行风险中推进门控量子计算路线图时的谨慎信心[1] - D-Wave在2025年第三季度财报中实现收入同比增长100% 毛利润增长156% 季度末现金余额创纪录超过8.36亿美元[9][12] - Rigetti在2025年实现了99.5%的中位双量子比特门保真度 并通过3.5亿美元的股权融资将现金资源提升至约5.75亿美元[9][15] 技术里程碑与生态系统发展 - 谷歌的105量子比特Willow处理器在特定模拟任务上展示了可验证的量子优势 突显了硬件层面性能的加速提升[8] - 国际商业机器公司继续扩展其企业级量子系统 并制定了通往容错架构的多年路线图[8] - 英特尔通过其在硅基量子比特和低温控制电子学方面的工作发挥重要作用 这对于可靠地扩展量子系统至关重要[9] - 英伟达正成为关键的量子基础设施赋能者 提供将量子处理器集成到实用混合工作流所需的经典计算和软件层[10] 2026年公司具体展望 - D-Wave预计2026年收益增长7% 收入增长61.1% 基于14位分析师给出的短期目标价 平均目标价较上一收盘价28.1美元有38.7%的上涨空间[13] - Rigetti预计2026年收益增长74.3% 收入增长197.6% 基于九位分析师给出的短期目标价 平均目标价较上一收盘价23.6美元有59.2%的上涨空间[16] - D-Wave继续专注于量子退火和混合求解器系统 通过云和本地部署交付 目前拥有超过100个产生收入的客户[12] - Rigetti重申了部署具有可比保真度的100+量子比特小芯片系统的计划 表明工程进展稳定[15]

文章核心观点 - 文章对比了量子计算领域两家上市公司D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc (QCi) 它们代表了投资该新兴市场的两种不同路径 D-Wave是更成熟的量子处理单元、系统和退火服务提供商 而QCi开发的光子量子芯片虽未广泛应用 但可能使量子系统更便宜、更具扩展性[1] - 在过去12个月中 D-Wave的股价上涨了近两倍 而QCi的股价下跌了35% 文章旨在探讨D-Wave表现优于QCi的原因 并分析其是否仍是更好的投资选择[2] 量子计算行业背景 - 经典计算机使用比特分别存储0和1 而量子计算机使用量子比特同时存储0和1 这使得量子计算机能够处理更大量的数据 并以更快的速度处理特定计算任务[4] - 量子计算机目前体积更大、更昂贵、功耗更高 需要更多维护且错误率更高 因此主要应用于大学和政府机构的特定研究项目 而非主流计算应用[5] - 为解决上述问题 量子计算公司正致力于开发更小、更便宜、更具扩展性的系统[5] D-Wave Quantum公司分析 - D-Wave开发基于超导磁通量子比特的量子退火系统和服务 通过超导回路加速电子以实现多种量子态 其退火服务旨在帮助组织优化工作流程、供应链和物流网络 通过运行多种场景并识别计算功耗最低的方案来实现效率提升[7] - 公司自主设计量子处理单元和量子系统 并通过其基于云的Leap平台提供远程系统访问[8] - 公司近期推出了Advantage2量子系统 该系统运行在4,400量子比特的量子处理单元上 解决3D晶格问题的速度比其第一代Advantage系统快约25,000倍 同时功耗更低[8] - 这些系统的售价在2000万至4000万美元之间 其销售能暂时提振收入 但公司大部分经常性收入仍来自其Leap平台[8] Quantum Computing Inc (QCi) 公司分析 - QCi开发光子量子芯片 其技术路线与D-Wave不同 公司相信其光子芯片能够革新量子市场[6]

公司业务与市场定位 - 公司通过销售量子硬件、基于订阅的云服务以及为企业客户提供专业的入门和部署服务来产生收入 [1] - 公司处于量子计算前沿，提供硬件和基于云的解决方案，以解决跨多个行业的复杂计算问题 [5] - 公司的战略重点是企业采用和混合量子-经典工作流，这使其在新兴量子技术领域成为差异化参与者 [5] - 公司拥有全球客户群和一套强大的开发工具，旨在加速量子计算在实际应用中的部署 [5] 内部人士交易详情 - 董事John D DiLullo于2025年12月5日在公开市场交易中披露出售8,000股直接持有的股份 [3] - 此次交易以每股约27.36美元的价格出售，总交易价值约为218,900美元 [4] - 交易未涉及任何衍生证券或间接所有权工具，处置的完全是直接持有的普通股 [2] - 此次出售后，DiLullo保留了27,803股直接持有的股份，这大约是其2025年6月起始余额的27.6%，反映了过去六个月可用股份的显著减少 [2] 交易背景与股票表现 - 此次出售发生在股价大幅上涨之后，截至2025年12月5日，D-Wave Quantum股价同比上涨567.52% [1] - 交易发生时，量子计算股票因投资者对指数级更快计算速度的潜力以及人工智能进展所带来创新潜力的反应而被大幅推高 [6] - 该股已从52周高点回落约30%，这给其近期方向带来了一些不确定性 [7] - 作为一家亏损公司，其没有盈利倍数，当时的市销率高达325，缺乏有意义的估值衡量标准 [7] 交易分析与持股影响 - 此次8,000股的出售规模与其近期销售的中位数一致；自2025年6月以来的所有三次卖出交易，规模均为8,000股或57,000股，最近几次交易保持在8,000股水平 [3] - 此次出售表明清算节奏与剩余的股份持有能力相匹配，而非持续增持 [1] - 即使在出售后，DiLullo仍保留了近78%的股份，这表明他保留了部分收益以防估值过高，同时也表明其对D-Wave Quantum股票的长期潜力持有信心 [8]

核心观点 - D-Wave公司宣布了一项行业首创的突破 实现了可扩展的片上低温控制技术 旨在克服构建商业可行、可扩展的门模型量子计算机的长期障碍 [1] 技术突破详情 - 该突破是“可扩展的、用于门模型量子比特的片上低温控制”技术演示 为行业首次 [1] - 该技术旨在解决增加量子比特带来的系统复杂性挑战 传统上需要更多控制线、空间和材料 [1] - 其原理类似于经典计算中的CPU 通过复用控制信号来管理数十亿晶体管 而非为每个晶体管单独布线 从而用更少资源控制更多量子计算能力 [2] - 这项技术是公司长达十年密集投资的成果 现已被应用于门模型项目 是使控制技术发挥作用的关键一步 [5] 公司近期发展动态 - 此次突破是公司过去一年中多项重大公告的最新一项 [3] - 去年3月 公司声称使用其Advantage2退火量子计算机成功模拟磁性材料特性 实现了“量子优越性” [3] - 去年10月 公司达成一笔价值1200万美元的交易 将其计算机引入欧洲市场 [3] 市场表现与影响 - 过去一年 公司股价涨幅超过200% [4] - 两年前 公司股价交易价格低于1美元 截至1月5日 股价已接近31美元 [4] - 公司管理层认为这是一项差异化技术 客户也因此对能使用尖端硬件感到兴奋 [5]

高盛股票表现与期权策略 - 高盛股票在周五从21日移动均线处强劲反弹，结合周一的走势，已从该水平上涨7.9% [3] - 交易者考虑使用牛市看跌期权价差策略来交易高盛股票 [3] 比特币与加密货币动态 - 比特币在周末上涨后，价格维持在94,000美元附近 [3][4] - 摩根士丹利申请比特币ETF，正式进入加密货币ETF领域 [3][4] - 高盛为2026年推荐了加密货币投资标的 [3] 行业与公司特定新闻 - Arrowhead公司声称其基因沉默技术使Zepbound的减肥效果翻倍 [5] - 量子计算股在2026年开局良好 [5] - 特斯拉的2026年被描述为“决定性的一年”，其前景取决于自动驾驶机器人出租车和真正的自动驾驶技术 [5] - Ulta Beauty股价飙升，带动高盛及其他两只股票创下新高 [6] 金融市场与股票市场概况 - 高盛领涨道琼斯指数，多家金融公司股价创下新高 [6] - 道琼斯指数大涨，一档人工智能股票突破买入点 [6] - 市场关注共同基金的牛市行情是否会在2026年延续至第四年 [6] - 市场因2025年第三次美联储降息而获得坚实提振，某个板块在第四季度涨势中仍处于领先地位 [6] - 道琼斯指数曾在一个月内最深下跌800点，市场的人工智能相关股票英伟达和Palantir受到冲击 [8]

基金业绩表现 - TimesSquare Capital Management旗下美国小盘成长策略基金在2025年第三季度总回报率为2.26%（毛）和2.01%（净）[1] - 同期，其业绩大幅落后于基准罗素2000成长指数12.19%的回报率[1] - 当季除美国以外的固定收益资产外，所有资产类别均录得正回报[1] 基金投资偏好与市场环境 - 基金在信息技术行业中偏好关键系统提供商、专业组件设计商、能提升客户生产力或效率的系统，以及那些能扩大企业IT预算份额的公司[3] - 近期市场短期情绪不利于软件等长期增长领域，资金转而青睐周期性半导体或与量子计算未来可能性相关的标的[3] - 在此环境下，基金对需求稳定的应用软件公司的偏好对其相对业绩构成了阻力[3] Vertex公司概况与股价表现 - Vertex公司为企业提供端到端税务合规软件，服务于零售贸易、批发贸易和制造业[2] - 截至2026年1月5日，其股价收于19.56美元，市值为31.2亿美元[2] - 该股一个月回报率为-0.31%，过去52周股价下跌了62.60%[2] - 在2025年第三季度，Vertex股价下跌了30%[3] Vertex公司经营与财务 - 2025年第三季度，Vertex营收为1.921亿美元，同比增长12.7%[4] - 其当季盈利略低于预期，原因是部分企业合同因客户担忧宏观经济环境而延迟签署，导致销售周期延长[3] - 部分收入因此被推迟至后期，但公司的两年期目标保持不变[3] 机构持仓情况 - 截至2025年第三季度末，共有22只对冲基金投资组合持有Vertex股票，较前一季度的25只有所减少[4] - Vertex未进入对冲基金最受欢迎的30只股票名单[4]

行业动态与转折点 - 量子计算行业在2025年达到关键拐点，从理论潜力转向切实的商业进展[3] - 这一转变由硬件、软件、纠错方面的根本性进步以及展示出可衡量量子优势的实际用例的出现所驱动[3] - 投资资本增加、持续的政府支持、人才发展计划以及已验证的技术突破共同汇聚，为商业量子计算培育了强大的生态系统[4] - 行业轨迹表明，未来5到10年内，在药物发现、材料科学、优化和密码学等目标领域，有意义的商业应用可能开始实现[4] 公司(QCi)近期业绩与市场表现 - Quantum Computing, Inc. (QCi) 在2025年实现了强劲的季度业绩[2] - 过去一年，QUBT股价下跌了33.9%，表现逊于行业整体0.8%的涨幅和标普500指数16.9%的涨幅[6] - 公司表现也落后于同行，同期D-Wave Quantum (QBTS)股价上涨200.1%，Rigetti Computing (RGTI)上涨28.2%[6] 公司增长驱动力与关键里程碑 - 2025年，公司通过NASA兰利研究中心的子合同，部署其DIRAC-3量子优化机器，开发量子方法以消除空间激光雷达数据中的太阳噪声[7][8] - 公司宣布从一家美国前五大银行获得其量子安全解决方案的采购订单，这是其量子网络安全产品在美国的首个商业销售[11] - 2025年，公司签署协议，以1.1亿美元全现金交易收购Luminar半导体公司，以增强其核心光子技术组合和专利[12] - 2022年，公司完成了对量子光子学创新者QPhoton的收购，获得了可在室温下运行的全栈量子光子系统[13] - 通过将QPhoton的系统与公司的Qatalyst软件结合，公司正在扩大其可触达市场并推进量子计算民主化的目标[14] 公司财务状况与预期 - 第三季度，总资产达到8.982亿美元，现金和投资分别总计3.52亿美元和4.61亿美元，这得到了12.5亿美元私募发行的支持[15] - 负债下降至2030万美元，股东权益增至8.779亿美元[15] - 预计2026财年全年收入将增长284.3%[16] - 每股收益预计仍为负值，过去30天内对2026年每股亏损的估计收窄了1美分至18美分[16] - 当前季度(2025年12月)每股亏损估计为0.04美元，下一季度(2026年3月)为0.04美元，本财年(2025年12月)为0.15美元，下一财年(2026年12月)为0.18美元[17] 公司战略、挑战与估值 - 公司优先考虑长期平台领导地位而非近期收入，并投资制造基础设施以支持未来规模扩张[17] - Fab 1用于认证薄膜铌酸锂工艺并支持早期客户项目，计划在未来三年建设的Fab 2则瞄准高产量芯片生产和十年末的大规模商业化[17] - 近期收入增长受限，因为Fab 1缺乏规模，且Fab 2的财务影响集中在后期[18] - 未来三年，公司计划专注于为政府机构、金融机构和早期企业采用者等有限客户群提供小型定制化部署[18] - 这些部署通常缺乏规模，低产量、长销售周期和定制化要求限制了可重复性和近期收入扩张[19] - 公司估值昂贵，其12个月远期市销率为840.29倍，远高于行业平均的5.55倍[20]

行业监管动态与市场机遇 - 美国联邦通信委员会公共安全与国土安全局于2025年12月22日更新了“涵盖清单” 限制基于国家安全考虑的新外国制造无人机系统设备授权 主要针对如大疆等外国主导制造商 已授权并使用的无人机不受立即影响[3] - 这些监管举措突显了行业向可信赖且合规的无人机技术转变的趋势 有利于符合美国《国防授权法案》的国内制造商[3] - 南美洲近期事态发展强调了无人机情报和态势感知在美国军事行动中日益增长的作用 支持了对国内合规无人机制造商的有利需求趋势[1] 公司战略定位与认证进展 - ZenaTech宣布其战略与近期美国政府限制新外国制造无人机设备的行动保持一致 这有望使其美国子公司ZenaDrone在美国国防和政府需求中占据有利地位[1] - 公司首席执行官表示 ZenaDrone在此环境中具有战略优势 包括正在寻求“蓝色无人机系统”认证 确保提供完全符合NDAA的无人机平台 以及其位于美国的制造设施[2] - 公司专注于为情报监视侦察、检查、关键货物运输和基础设施保护等领域提供安全、合规的无人机解决方案 以满足国防和政府客户不断变化的需求[2] 产品组合与功能 - ZenaDrone 1000是一款中型垂直起降坚固结构无人机 有效载荷能力约40公斤 具备人工智能自主能力 并通过其专有Drone Net系统进行安全通信 设计用于检查、监视、侦察、关键货物运输以及正在开发中的长航时边境巡逻版本 已与美国空军和海军预备役进行付费试验 包括温控医疗物资等关键货物运输[5] - IQ Nano是一款紧凑型室内无人机 起始尺寸为20英寸×20英寸 专为无GPS环境设计 用于通过条形码扫描进行库存管理和安防应用 具备避障和人工智能驱动的蜂群或编队功能[5] - IQ Square是一款垂直起降无人机 起始尺寸为40英寸×40英寸 专为视距内土地勘测、基础设施检查、道路桥梁检查以及国防侦察任务而设计[5] 生产能力与供应链 - 为应对联邦用户对新授权外国无人机型号供应受限的预期 对符合NDAA的美国可信赖无人机平台的需求正在上升[5] - ZenaDrone位于亚利桑那州的无人机制造和组装工厂 以及其位于台湾的符合NDAA标准的无人机零部件制造子公司 正在新的扩建设施中投入运营[5] 市场拓展与技术发展 - 美国对态势感知、协调和作战弹性的日益重视 推动了部署机会的扩大和反无人机系统需求 ZenaDrone平台支持情报监视侦察、自主货物交付和库存管理应用 扩展了其在国防用例中的相关性[5] - ZenaDrone还计划开发、申请专利并加速反无人机技术 以备未来部署[5] - 公司的多功能人工智能无人机系统目前处于不同的试点和认证准备阶段[4] 公司背景与业务范围 - ZenaTech是一家技术公司 专注于人工智能无人机、无人机即服务、企业级软件即服务和量子计算解决方案 用于关键任务商业应用[6] - 自2017年以来 公司利用其软件开发专业知识 并通过ZenaDrone发展其无人机设计和制造能力 以创新和改进客户的检查、监控、安全、安防、合规和勘测流程[6] - 公司通过北美、欧洲、台湾和阿联酋的全球办事处运营 并通过收购扩大其在美国的无人机即服务业务和网点网络[6] - ZenaDrone是ZenaTech的全资子公司 开发和制造自主商用无人机解决方案 可融合机器学习软件、人工智能、预测建模、量子计算等软硬件创新[7]

量子计算行业现状与公司财务 - 量子计算是一项早期技术 相关公司收入微薄 商业化仍需多年 乐观预测可能在203年实现商业化 [6][10] - 行业内的纯业务公司正在大量消耗现金 依赖股权融资维持运营 且净亏损远超收入 [8][10] - 该行业当前状况与2021年的太空探索行业相似 当时相关股票在经历大涨后出现暴跌 [14] 主要量子计算公司估值与财务表现 - IonQ市值低于200亿美元 但预计2025年收入仅为1.06亿至1.1亿美元 对应市销率高达145倍 同时预计年度亏损在2.06亿至2.16亿美元之间 [1][3] - Rigetti Computing和D-Wave Quantum的估值均低于100亿美元 但每季度仅产生数百万美元的收入 其当前估值完全基于投机 [1][3] - IonQ在2025年第三季度报告净亏损10.5亿美元 而收入略低于4000万美元 [8] 投资潜力与风险 - 若纯量子计算股票能复制当今大型AI公司的成功 一个投资组合在未来10年有可能产生500万美元的收益 [2] - 量子计算技术理论上能解决经典计算机无法处理的复杂问题 例如加速药物发现和AI训练 [6] - 该技术成熟后可能为这些成长股带来超越炒作的基本面价值 但并非每家公司都能成为赢家 [9] 市场动态与投资策略建议 - 投资者目前不应急于投资量子计算股票 因为多年的高度乐观预期已反映在当前股价中 且商业化可能还需数年 [12] - 量子计算股票可能面临至少一次暴跌 并在低位徘徊一段时间后才出现有吸引力的买入机会 IonQ在过去五年已多次暴跌超过50% 其中两次发生在2025年 目前股价较历史高点下跌约40% [16] - 投资量子计算ETF可以提供对整个行业的敞口 从而将资金分配到最终胜出的公司 [9]