合作核心内容 - Criteo与DoorDash宣布建立新的多年合作伙伴关系，旨在扩大DoorDash平台上非餐厅零售商的广告业务[1] - Criteo将作为DoorDash美国广告销售团队的延伸，与品牌和代理商合作[1] - 双方将探索整合其广告技术的机会[1] 合作细节与广告产品 - 广告客户通过Criteo将能使用DoorDash的广告形式，包括网站内视频、展示横幅、赞助产品和赞助品牌[2] - 合作也涵盖站外渠道，包括展示广告、视频、搜索和社交媒体[2] - 此次合作为品牌提供了在购买点接触消费者的新途径[2] 合作战略意义与行业背景 - 零售媒体是数字广告中增长最快的领域之一[2] - 配送已成为CPG消费者旅程中最重要的新路径，DoorDash已成为便利、杂货和酒类品牌的必投目的地[3] - 合作旨在帮助广告客户更有效地触达消费者，推动可衡量的销售，并影响增量访问[3] - DoorDash选择Criteo是基于其在杂货、便利及其他零售品类中强大的品牌和代理商关系[3] 公司背景信息 - Criteo是一家连接商业生态系统的全球性平台，其人工智能广告平台拥有对超过1万亿美元年商业销售额的独特访问权限[4] - Criteo拥有数千家客户和合作伙伴，业务范围从全球零售到数字商务[4] - DoorDash是全球领先的本地商业平台，业务已扩展至40多个国家，并整合了Deliveroo和Wolt以结合全球规模与本地专业知识[5]

公司动态 - 总部位于田纳西州的便利店运营商Weigel's宣布推出其零售媒体网络Milk Crate Retail Media Network [4][8] - 该零售媒体网络将涵盖公司拥有的所有媒体广告库存，包括其应用程序、网站以及音频、视频、流媒体和社交媒体 [8] - 公司今年动态频繁，除了推出零售媒体网络，还在5月任命Douglas Yawberry为新任首席执行官，并于7月推出新型洗车服务 [6] 行业趋势 - 美国零售媒体网络支出去年超过60亿美元，预计到2030年将超过100亿美元 [3] - 行业内的主要参与者如7-Eleven、Wawa和Casey's General Stores，以及像TXB这样的强势区域运营商均已推出自己的零售媒体计划 [8] 市场机遇 - 像Weigel's这样拥有或正在开发零售媒体产品的区域运营商对广告商可能特别有吸引力 [4] - 通过区域运营商触达的客户群与通过大型零售商触达的客户群非常不同且具有互补性，在许多情况下更具吸引力 [5]

合作范围与启动时间 - 克罗格与DoorDash扩大全美范围内的杂货配送合作 从2025年10月1日起 DoorDash将提供克罗格全国2700家门店的配送服务[1] - 合作协议使克罗格的完整商品品类在DoorDash平台上线 包括生鲜产品 家庭必需品和自有品牌商品[1] - DoorDash客户可通过应用程序直接从克罗格门店购物[1] 合作战略与目标 - 双方计划在零售媒体策略等方面合作 为品牌伙伴提供洞察 并探索结合克罗格门店网络与DoorDash技术的新配送模式[2] - 合作旨在简化客户生活 以更便捷的购物方式将克罗格高质量 新鲜的完整杂货品类带给新客户[2] - 通过提供更低价格和更相关优惠来驱动更多流量 从而增加用于支持零售媒体业务的数据[3] 市场影响与业务表现 - DoorDash于2020年开始提供按需杂货配送 2025年第二季度 其全球月活跃用户中超过25%购买了杂货等新品类商品[3] - 此次全国性合作使数百万客户能在DoorDash平台上购物 享受按需配送的便利 并获得价格实惠且值得信赖的商品[4] - 克罗格在2024年电子商务销售额达130亿美元 其数字平台和零售店网络每日服务1100万消费者[5] 公司组织架构调整 - 克罗格于2025年3月成立专门的电子商务部门 整合了负责数字客户界面各要素的团队[4]

公司合作 - Vroom Delivery与Instacart合作 为Vroom网络中3500家便利店提供数字广告服务[7] - 合作内容包括使用Instacart的Carrot Ads零售媒体工具 提供赞助商品列表和展示广告[7] - Vroom选择Instacart因其成熟技术和快速执行能力[4] 技术整合 - Instacart Carrot Ads提供自助服务工具 包括定向投放、个性化资源和数据仪表板[4] - 该服务已获得超过240家企业使用 包括Hy-Vee、Price Chopper和Schnuck Markets等超市[4] - 整合使各种规模的便利店都能获得行业领先的零售媒体解决方案[4] 业务拓展 - Vroom去年与Digits合作 为便利店客户提供广告功能如赞助列表和促销亭[3] - 公司近年与多家企业建立合作关系 包括Uber、支付处理商Finix和后端解决方案提供商Petrosoft[5] - Instacart生态系统拥有7500个广告品牌 零售媒体成为其核心配送业务之外的重要多元化方向[3][5] 行业影响 - 该合作为中小型便利店运营商提供额外零售媒体工具 帮助其与Wawa和7-Eleven等大型竞争对手在广告销售领域竞争[7] - 便利店可通过Vroom管理在线订购和配送服务 同时接入零售媒体网络[3] - 零售媒体正成为便利店行业数字化转型的重要组成部分[3][7]

会议背景 - 会议为Piper Sandler增长前沿会议上关于零售媒体的讨论 [1] - 讨论方包括沃尔玛及其关联公司VIZIO [1][2] 与会人员 - 主讲人为Peter Keith，高级研究分析师，覆盖消费硬线产品和广泛产品线 [1] - 另一位主讲人为Tom Champion，高级研究分析师，覆盖互联网公司和科技领域 [1] - 沃尔玛方面代表为Rich Lehrfeld，沃尔玛连接业务高级副总裁兼总经理 [2] - VIZIO方面代表为Mike O'Donnell，首席营收官 [2]

会议背景 - Piper Sandler Growth Frontiers Conference举行零售媒体专题讨论 沃尔玛和VIZIO高管参与[1] - 讨论由Peter Keith和Tom Champion主持 分别负责消费硬线及百货行业研究和互联网科技公司研究[1] 参会人员 - 沃尔玛代表为Walmart Connect高级副总裁兼总经理Rich Lehrfeld[2] - VIZIO代表为副总裁兼首席收入官Mike O'Donnell[2] - 两位高管被评价为零售媒体领域最具专业知识的专家[2]

核心合作内容 - Criteo与Google达成现场零售媒体整合 Criteo成为Google首个现场零售媒体合作伙伴 通过Google Search Ads 360平台为品牌提供广告投放渠道[1] - 整合初期以有限测试版形式在美洲地区向部分客户开放 未来计划扩展至全球及Google Marketing Platform其他工具[2] - Criteo全球零售网络覆盖超200家零售商 可接收Google Search Ads 360平台需求 连接各品类全球品牌[3] 技术整合与功能 - 广告主可通过Search Ads 360在Criteo零售网络内创建、启动及优化广告活动 实现规模、效率与透明度结合[3] - 双方提供统一测量方案 使品牌清晰评估广告增量效果 优化预算分配与投资决策[3] - Google通过Criteo零售合作伙伴网络 帮助广告主在购物关键节点（现场赞助商品广告）连接消费者[4] 行业影响与市场机会 - 零售媒体行业预计2027年规模达2040亿美元[4][6] - 整合有助于平衡零售媒体竞争环境 使更多零售商获得广告预算 品牌更广泛投资生态系统[4] - Criteo广告平台年访问商业销售额超1万亿美元 支持高度个性化购物体验[6] 合作伙伴评价 - Google企业平台总经理表示 整合将结合现有站外解决方案（Performance Max与Shopping Ads）为广告主提供完整性能视图[4] - Criteo零售媒体总裁称 合作将吸引更多品牌连接全球零售网络 提升零售商媒体计划价值与广告库存利用率[5]

公司概况 * Outfront Media (OUT) 是一家户外广告媒体公司 专注于传统和数字户外广告牌以及交通广告（如地铁和公交）[1] * 公司新任CEO Nick Brien 拥有媒体营销行业背景 此前长期在广告代理机构（需求方）工作 于2025年2月7日担任临时CEO 约7个月后转为正式CEO 其加入公司已10年 此前为公司董事会成员[10] 核心战略与转型 * 公司当前阶段（2025年）为“转型年” 聚焦四大战略重点以改变工作方式[13] * 重组销售团队结构 设立两名首席营收官（CRO）分别负责企业级客户（大型多品牌广告主）和商业客户（中端市场及中小企业）以驱动新需求 特别是此前被户外广告行业忽视的企业级广告主[13][14][15] * 集中化关键职能 特别是房地产和供应链侧 以实现更集中的管理[17] * 推动数字化进程 不仅关注数字需求和销售 还包括广告技术栈、数据集以及与各类代理机构的合作方式[14] * 追求运营卓越 通过工作流自动化、利用人工智能（AI）等技术确保业务各方面达到世界级水平[14] * 下一阶段（2026年）为“扩张年” 重点在于从现有资产中获得更多需求和更高定价 并拓展品牌体验机会[13][19] 增长机会与扩张领域 * **品牌体验**：利用大型体育赛事（如超级碗、FIFA世界杯、F1方程式赛车）等机会 与地方当局合作 为大型品牌创造独特的、实地的、体验式的广告激活方案[19][42] * **零售媒体**：与大型零售媒体公司洽谈合作或合资（JV） 利用其“近店”（near-store）的定位优势 为品牌提供结合线下流量模式和数字能力的综合价值主张[20][52] * **创作者经济**：与拥有巨大线上影响力的创作者和网红合作 将其影响力与公司的实体规模相结合 通过产品化合作实现线上线下的联动激活[21][62] * 公司认为人工智能（AI）和互联网使用（Web4）的根本性变化是重大机遇 户外广告作为“最受信任的媒介” 其真实性和现实生活（IRL）中的存在感是核心优势[32][34] 行业背景与市场定位 * 户外广告在媒体总支出中的份额在过去七年从6%下降至2.5% 主要原因是最顶级的市场人员（主导电视支出的前250名）很少使用户外媒体[27] * 公司认为户外广告媒介未被充分优化 其战略定位和销售方式存在不足 需要重新建立更当代、更相关的定位[10][30][32] * 公司最大的广告主是苹果公司（Apple） 其被视为世界上最成熟、最强大的品牌 并有效利用了户外媒体的视觉冲击力[28][29] * 中小企业（SMB）和中间市场是公司业务的基石 贡献了60%的收入 公司承诺将继续致力于此部分业务[34] 财务与运营重点 * 增长的关键指标是**收益率（yield）** 即提高每千次展示费用（CPM） 公司认为其CPM相对于其他媒体存在巨大提升空间[84][85][87] * 同时关注**盈利能力** 已退出两个重大租赁协议（包括纽约地面以上MTA和洛杉矶一个重要项目） 这些协议此前盈亏平衡甚至亏损 未来将确保每个租赁协议都能盈利[88][91] * 对于未来的增长构成 历史行业增长约三分之一来自补强收购（tuck-in M&A） 三分之一来自静态广告牌转换为数字广告牌 三分之一来自同店增长（如静态广告牌提价）[75] * 公司2025年暂不进行并购（M&A）以免分散转型精力 但对2026年及以后的补强收购机会持开放态度 无进行大型并购的野心[76][80] * 未来12个月的成功将体现在**需求水平/有机增长**（特别是企业客户和新客户增长）、**供应质量**（广告牌数字化转换和库存质量提升）以及**企业文化**（吸引人才、建立赢家文化）上[123][125] 交通广告业务（Transit） * 投资者普遍不喜欢交通广告业务 主要因其合同结构在顺境时收入分成慷慨 而在逆境时（如经济衰退）公司可能承担更多风险[96][103] * 新任CEO视其为**机遇而非负担** 并为此业务更换了全新的团队（包括营销、产品营销、研究和销售） 该专项工作组直接向CEO汇报[105][107][109] * 新策略是将其定位为创造品牌体验、参与文化对话的媒介 而不仅仅是移动的静态广告牌 并通过程序化广告和技术栈投入支持它[113][115] * 目标是改变其经济状况 通过提升收入水平使其贡献更有意义[116][118] 其他重要信息 * 公司成立了由来自电通（Dentsu）的Brad Alpern领导的品牌解决方案小组（Brand Solutions Group） 专注于按行业垂直领域（六大行业）销售带有结果的解决方案 而非单纯销售产品和受众[29] * 公司未来的招聘策略将不再局限于户外广告行业人员 而是更多招募具有行业背景、能理解大广告主需求的人才[29] * 公司业务聚焦于美国高端城市 如纽约、迈阿密、芝加哥、旧金山 因其密度和交通广告机会 但新举措并非完全排他[65][67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并销售额增长5%至36.5亿美元 [16] - 同店销售额增长5% 平均客单价增长4.1% 交易量增长0.9% [11][16] - 两年同店销售额累计增长9.5% 三年累计增长11.5% [16] - 毛利率为37.06% 同比提升33个基点 [17] - 商品利润率提升18个基点 [47] - 非GAAP每股收益为4.38美元 与去年同期的4.37美元基本持平 [11][19] - 库存水平同比增长7.1% [19] - 季度末现金及现金等价物约为12亿美元 无信贷额度借款 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有关键品类均表现强劲 包括鞋类、服装、团队运动和高尔夫 [42][54] - 电子商务业务增长再次超过公司整体增速 [13] - Game Changer业务表现突出 第二季度活跃用户达740万 月活用户增长16% [80] - Game Changer收入预计增长近50% [80] - 自有品牌表现优异 利润率比全国品牌高700-900个基点 [124] - 自有品牌在多个关键品类中排名第一或第二 [125] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司持续从纯线上和全渠道零售商获得市场份额 [11][16] - House of Sport和Fieldhouse门店表现优异 [113] - 第二季度开设1家House of Sport和4家Fieldhouse门店 [12] - 预计第三季度开设13家House of Sport和6家Fieldhouse门店 [12] - 预计全年开设约16家House of Sport和15家Fieldhouse门店 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 运动与文化的融合达到前所未有的强度 [6] - 四大战略支柱推动业绩增长：全渠道运动员体验、差异化产品组合、一流团队体验、品牌深度互动 [10] - 对Foot Locker的收购预计9月8日完成 将创造全球体育零售领导者 [7] - 预计Foot Locker交易将带来1-1.25亿美元的协同效应 [75][84] - 正在投资人工智能、RFID等技术提升运营效率和个性化体验 [101] - 零售媒体网络(DICK'S Media Network)处于早期发展阶段 但潜力巨大 [118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未看到消费者放缓迹象 所有收入层级均表现良好 [66] - 产品创新和技术特性保持消费者兴奋度 [42][98] - 关税环境不确定 但公司应对良好 [38] - 看到零星的价格上涨 但都是精准调整而非全面提价 [38] - 宏观经济环境仍然复杂多变 [21][44] - 对2026年春季订单和定价的讨论仍在进行中 [58][109] 其他重要信息 - 第二季度资本支出为2.13亿美元 支付股息9600万美元 [20] - 预计全年资本支出约为10亿美元 [23] - 预计全年开业前费用为6500-7500万美元 大部分集中在第三季度 [22] - 有效税率预期从24%上调至25% [22] - 预计第三季度每股收益同比下降 第四季度同比增长 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: Foot Locker收购计划和振兴策略 - Foot Locker近期业绩与DICK'S形成鲜明对比 [28] - 计划投资门店、营销和商品调整 包括服装机会和新产品组合 [33] - 品牌合作伙伴对扭转业务感到兴奋并分享深刻见解 [33] - 更多细节将在第三季度财报电话会议上分享 [34][84] 问题: 关税影响和价格调整 - 公司很好地应对了不确定的关税环境 [38] - 看到零星的价格上涨 但都是精准调整而非全面提价 [38] - 消费者对5%的同店销售额增长反应良好 [38] - 关税对第二季度影响最小 下半年有少量影响已被考虑在展望中 [109] 问题: 消费者趋势和促销环境 - 未看到消费者放缓迹象 所有关键品类均表现良好 [42] - 促销活动不是主要因素 公司专注于新品和创新而非深度促销周期 [65] - 所有收入层级的消费者都在增长 没有出现消费降级 [66] 问题: 利润率展望和杠杆点 - 商品利润率提升18个基点 [47] - 全年仍预计毛利率扩张 [21] - 在高端预期下 仍预计营业利润率扩张10个基点 [22][73] - SG&A投资用于长期差异化能力 如Game Changer和DICK'S Media Network [48] 问题: Foot Locker交易对每股收益的影响 - accretive程度将取决于股权对价混合比例 [74] - 更多细节将在交易完成后分享 [75][89] 问题: 下半年同店销售额展望 - 下半年同店销售额预期适度上调 [92][131] - 考虑到第四季度6.4%的强劲对比基数 [92] - 平衡业务势头与宏观经济不确定性 [91] 问题: 产品创新和技术特性 - 消费者倾向创新和技术产品 [97] - 在所有品类中看到兴奋点 包括跑鞋结构和硬线品类 [98] - 许可类别表现强劲 交易卡测试进展良好 [98] 问题: 人工智能和技术投资 - 在多个领域投资人工智能 包括搜索、排班和商品规划 [101] - 使用RFID等技术帮助员工定位产品和更快发货 [101] - 投资数字业务和营销技术栈 [100] 问题: 运动鞋周期和价格承受能力 - 运动鞋业务仍然非常强劲 [106] - 消费者对小幅价格上涨没有表现出问题 [107] - 对运动鞋的需求非常强劲 [107] 问题: House of Sport和Fieldhouse表现 - 不透露具体流量指标 [113] - 对这些门店的全面表现感到兴奋 [113] - 较小市场也能高效支持House of Sport门店 [139] 问题: 自有品牌和关税影响 - 自有品牌表现良好 特别是DSG、CALIA和Versen [123] - 看到自有品牌和全国品牌合作伙伴的轻微价格上涨 [126] - 对定价采取精准灵活的方法 [126] 问题: 向Foot Locker引入自有品牌 - 现在讨论还为时过早 [128] - 需要先深入了解业务 [128] 问题: 业务集中度风险 - 运动鞋是拉动业务的关键引擎 [137] - 服务于DICK'S和Foot Locker的不同消费者 [138] - 对短期和长期运动鞋品类的重要性充满信心 [138] 问题: 零售媒体网络规模 - DICK'S Media Network仍处于早期阶段 [118] - 不透露具体预期数字 [118] - 被视为长期增长和利润驱动因素 [118]

公司业务定位 - The Trade Desk是专注于需求方平台（DSP）的纯广告技术公司 而亚马逊是电商和云计算巨头 广告业务正成为其关键收入驱动力[1] - 两家公司均高度受益于联网电视（CTV）和零售媒体广告的增长趋势 形成直接竞争关系[1][3] The Trade Desk业务进展 - 第二季度CTV和零售媒体贡献主要增长 视频业务（含CTV）占比达40%以上[4] - Kokai平台客户采用率超70% 预计全年完成全面推广 集成Koa AI工具显著提升广告活动精度和效率[5] - 平台升级带来可量化效果：三星全渠道受众定向效率提升43% Cashrewards亚洲获客成本下降73%[6] - 使用Kokai平台的广告主支出增速较未使用者快20%以上[6] 亚马逊广告业务规模 - 2024年广告服务收入达562亿美元 2025年第二季度广告收入同比增长22%至157亿美元[8][9] - 广告业务对北美和国际部门盈利能力贡献显著[9] - 美国市场可触达广告受众人群超3亿 覆盖零售市场 Prime Video Twitch Fire TV及第三方网站应用[9] 亚马逊竞争优势 - 需求方平台（DSP）利用万亿级浏览购物和流媒体数据信号 结合供应方关系和安全数据清洁室提升广告投资回报率[11] - 与Roku合作覆盖8000万美国家庭 与迪士尼合作接入Disney+ ESPN和Hulu资源 极大扩展广告触达范围[12] - 业务多元化（零售 云计算 AI）降低对单一业务依赖 提供显著财务资源优势[12] 市场表现与估值 - 过去一个月亚马逊股价下跌2.1% The Trade Desk股价下跌40.8%[10][14] - The Trade Desk远期市盈率26.02倍 低于亚马逊的31.39倍[17] - 两家公司价值评分分别为F和D 均显示高估值特征[16] 盈利预测趋势 - The Trade Desk今年盈利预测60天内微幅上调0.56% 明年预测下调1.38%[19] - 亚马逊本财年盈利预测上调6.69% 明年预测上调5%[20] - 两家公司当前均获Zacks第三级（持有）评级[22]