生态治理成果 - 新城区实施"三带一区"生态治理模式，落实生态修复用地9.8万亩，种草1.8万亩，完成4.12万亩国土绿化生态绿带改造项目，大青山前坡80%土地实现生态绿化 [7] - 大青山前坡从岩土裸露变为集灌木带、花带、景观带于一体的生态屏障，野生动物种类增加37种，国家二级保护植物蒙古扁桃重现，野狍、黄羊等物种重返 [7][9] - 敕勒川草原通过"土壤改良+植被重构+智能灌溉"技术实现碳汇能力年增3.2万吨，成为智慧化生态修复典范 [9] 文旅产业布局 - 新城区构建"双带联动"全域生态旅游格局，整合大青山高山草原观光带与敕勒川生态草原观光带，形成复合型旅游带 [9] - 2025年开通"草原观光小火车"专线串联景观节点，圣水梁、黄花窝铺等通过生态路、呼和塔拉大街形成交通网络 [9][10] - 沿山生态旅游年接待游客近千万人次，创收约4.51亿元，恼包村吸引游客1600万人次 [13] 产业融合与创新 - 将生态建设与文化传承结合，发展"欢腾的敕勒川"环境歌舞演艺、马舞剧《千古马颂》、甲兰板村研学基地等文旅项目 [11] - 打造"一村一品"都市农业，如讨思浩设施农业、水磨莜麦、古路板花海景观，露营基地因生态特色受游客青睐 [13] - 通过敕勒川半程马拉松赛、麦跑儿童赛等体育赛事及2条"北疆漫游"生态旅游线路丰富业态 [13] 社会经济效益 - 生态建设带动村民增收，如冯林萍等村民直言环境改善带来直接收益 [13] - 形成"处处是风景，村村有产业"的全域绿色产业态势，提供更多就业和创业机会 [13] - 北疆文化大青山创作基地促进大学生与非遗传承人交流，实现生态保护与文化传承联动 [10]

牺牲短期利润，建设平台生态。 回顾 2024 年四季度，拼多多在线营销服务收入增长 17%，交易服务收入增长 33%，这已是继 2024 年中拼多多官方释放 "高收入增长不可持续，盈利能力下降趋势不可避免" 预警信号后的业绩，而本季 度拼多多营收增长的疲态进一步放大。 营收的下降主要来自拼多多的战略转向。自 2024 年 8 月底推出百亿减免，拼多多在 2025 年一季度持 续加大对商家佣金等经营费用的帮扶，通过返推广费、下调保证金等方式，将平台收入让利给商家， 以优化营商环境带动生态良性发展，而这也是拼多多交易服务收入增速下滑显著的主要原因。 自 2020 年首次单季扭亏为盈后，拼多多近期公布了五年来第一份利润大幅下滑的财报。 在 5 月 27 日发布的 2025 年一季度财报中，拼多多总营收 956.72 亿元，同比增长 10%，低于市场预 期的 1016 亿元；拼多多一季度净利润为 147.42 亿元，同比大幅下降 47%，经调整后净利润 169.2 亿 元，远不及市场预期的 278.8 亿元。与此同时，拼多多调整后每 ADS 收益 11.41 亿元人民币，同样低 于预期的 19.11 元。 财报一经发 ...

与市场预期相比，拼多多本季度的营收低了近60亿，利润低了接近90亿。业绩一经发布后，盘前股价最 高跌幅超过20%，最终收跌接近14%。对此，花旗等机构指出，拼多多的营收增速放缓将是焦点，但拼 多多"百亿减免""千亿扶持"等一系列惠商举措的巨大投入超出了市场的预期。 拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，当下的市场在加速变化，平台要敢于牺牲短期业绩，助力商家 度过短期波动。只有商家好了，消费者才能享受到更好的商品和服务，平台才能长期健康发展。 重投平台生态下，提出牺牲短期业绩的拼多多再降速。5月27日晚，拼多多发布2025年一季度财报，营 收约957亿元，同比增长10%，是最近几个季度的最低增速；经营利润183亿元，同比下降38%。 重投之下，营收增速放缓、利润下滑 拼多多的营收由在线交易服务收入和交易服务收入组成，前者为广告收入，后者为佣金。整体来看，拼 多多一季度营收增速放缓，同比增10%。而去年一到四季度，营收增速分别为131%、86%、44%、 24%，持续降低。这也是拼多多连续两个季度低于20%。 此前多个财报会上，拼多多管理层已给出放缓的原因：因外部竞争激烈，平台为打造健康平台生态开启 新一轮投入， ...

央广网杭州5月29日消息（记者 杨正弘）推进一揽子金融政策落地，浙江金融业在行动。5月28日，"送新政助发展"贯彻落实一揽子金融政策发布会在杭州 举办。 陆建强在发布会上发言（央广网记者 杨正弘 摄） 浙商银行首席经济学家殷剑峰、申万宏源证券研究所高级宏观分析师贾东旭则分别从宏观经济视角和财政货币政策视角，对一揽子金融政策展开深度剖析。 谈及政策落地的关键环节，与会专家纷纷表示，要以县域综合金融生态建设为战略突破口，发挥好金融顾问制度的作用，同时聚焦社会金融供给难点，在服 务乡村振兴、服务基层社会治理方面进行有益探索，促进共同富裕。 据悉，作为浙江金融改革的"金名片"，金融顾问制度自2018年推出以来，已实现从"单点突破"到"系统重构"的跨越。截至2025年4月，浙江金融顾问累计服 务企业超10万家次、落实融资超1万亿元，浙江首创的"县域综合金融生态建设3386模式"（即三大目标、三支队伍、八大机制、六大场景）已在全国22省43 地市复制。 此外，在金融顾问"雪中送炭"服务方面，金服会呼吁发挥金融顾问制度"1+N"的机制优势，聚焦受关税影响较大的外贸企业、新旧动能转换中的民营企业、 小微企业和制造业企业，创新 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予拼多多25年可比公司市值加权平均PE 12倍，对应目标市值1741亿美元，当前市值对应上行空间25% [3][10] 报告的核心观点 - 拼多多25Q1业绩不及预期，平台加大投入系统生态，商家千亿扶持计划落地使短期营收与利润承压，但为长期发展积蓄动能 [3] - 平台加大平台生态建设及技术投入，推动新质供给转型与长期高质量发展，虽短期利润下滑，但为长期奠定基础 [3] - Temu通过多元市场深耕和模式转型抵御关税冲击，618大促政策优化改善用户体验，全球发展空间充足 [3] 财务数据及盈利预测 营业收入 - 2023 - 2027年分别为2476.39亿元、3938.36亿元、4084.00亿元、4393.04亿元、5013.47亿元，同比增长率分别为89.68%、59.04%、3.70%、7.57%、14.12% [2][13] Non - GAAP归普净利润 - 2023 - 2027年分别为678.99亿元、1223.18亿元、1011.43亿元、1385.65亿元、1689.37亿元，同比增长率分别为72%、80%、 - 17%、37%、22% [2][13] 其他指标 - 调整后每股收益2023 - 2027年分别为46.17元、82.83元、68.49元、93.83元、114.40元；ROE分别为44.5%、48.9%、27.4%、27.7%、25.3%；市盈率分别为16.0倍、8.9倍、10.8倍、7.9倍、6.5倍；市净率分别为5.8倍、3.5倍、2.6倍、1.9倍、1.4倍 [2] 业务情况分析 25Q1业绩表现 - 实现营收957亿元，同比增长10%，经营利润同比降低38%至161亿元，Non - GAAP归母净利润同比降低45%至169亿元，均不及市场一致预期 [3] 商家扶持计划 - 25年4月3日推出“千亿扶持”计划，未来三年投入超1000亿元加码平台生态建设，交易服务收入同比增长6%至470亿元，线上营销服务收入同比增长15%至487亿元，平台货币化率短期承压 [3] 平台生态与技术投入 - 25Q1毛利润为547亿元，同比增长1%，毛利率同比下降5.1pct至57.2%；总运营费用为386亿元，占比收入为40.4%，同比增加8.0pct；销售费用率为34.9%，同比增加7.9pct；管理费用率/研发费用率分别为1.7%/3.7%，同比分别 - 0.4/+0.4pct；研发费用达35.8亿元，同比增长23.0% [3] Temu业务 - 受美国关税政策影响业务受冲击，4月27日推出美区半托管国内直发模式，加速布局欧洲等市场，德国用户数量突破1700万，巴西站月活跃用户达3900万；618放弃“全网最低价”，转向价值竞争，推出“降价补差”服务 [3]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级，调整目标价至100美元，潜在升幅/降幅为-3%，目前股价为102.98美元 [1][2][7] 报告的核心观点 - 公司1Q25收入957亿元，同比增长10%，低于市场预期6%；调整后净利润169亿元，同比下降45%，低于市场预期39%，调整后净利率17.7% [7] - Temu收入增速不及预期，关税影响尚未体现，预计二季度海外业务面临更严峻挑战 [7] - 1Q25销售费用飙升，未带来明显收入增量，净利润率同比和环比分别下降17.8pp和9.3pp，毛利率同比下降5.1pp，销售费用同比增加近100亿元，同比增长43% [7] - 下调公司FY25E收入预测至4282亿元，考虑到公司短期缺少催化剂，关税风险尚未完全释放，维持“持有”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - FY23-FY27E营业收入分别为2476.39亿、3938.36亿、4281.66亿、5358.1亿、6128.48亿元，经营利润分别为586.99亿、1084.23亿、782.34亿、1500.27亿、1746.62亿元，调整后净利润分别为678.99亿、1223.44亿、797.92亿、1378.63亿、1597.58亿元 [2] - FY25E-FY27E调整后目标PE分别为13.0、7.5、6.5 [2] 财务报表分析与预测 - 营业收入增速：FY23-FY27E分别为89.7%、59.0%、8.7%、25.1%、14.4%；毛利润增速分别为57.3%、53.9%、1.1%、33.7%、15.3%；经营利润增速分别为93.1%、84.7%、-27.8%、91.8%、16.4%；净利润增速分别为90.3%、87.3%、-37.6%、81.4%、16.1% [8] - 毛利率：FY23-FY27E分别为63.0%、60.9%、56.6%、60.5%、61.0%；经营利润率分别为23.7%、27.5%、18.3%、28.0%、28.5%；净利率分别为24.2%、28.5%、16.4%、23.7%、24.1% [8] - 基本EPS：FY23-FY27E分别为43.8、80.9、50.4、91.4、106.1；摊薄EPS分别为40.8、75.9、47.3、85.8、99.6；调整后EPS分别为46.2、82.6、53.8、93.0、107.7 [8] 情景假设 - 乐观情景：公司收入利润好于预期，目标价160美元，概率20%，原因是国内电商收入增长超预期，Temu增长表现优于预期 [16] - 悲观情景：公司收入利润弱于预期，目标价77美元，概率20%，原因是国内竞争加剧，Temu投入加大导致利润弱于预期，地缘政治风险 [16] 行业覆盖公司 - 浦银国际覆盖的互联网行业公司包括阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会等，对不同公司给出了评级、目标价和预测发布日期 [17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6][11] 报告的核心观点 - 美团25Q1业绩超预期，核心本地商业盈利能力改善，闪购增长强劲，新业务亏损收窄，海外业务扩张，科技赋能降本增效，虽行业竞争加剧影响短期利润，但长期增长潜力大 [6][11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要与估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为2767.45亿、3375.92亿、3900.43亿、4510.05亿、5054.26亿元，同比增长率分别为25.8%、22.0%、15.5%、15.6%、12.1% [3] - 2023 - 2027E经调整净利润分别为232.55亿、437.73亿、442.73亿、566.64亿、690.58亿元，同比增长率分别为n.a.、88.2%、1.1%、28.0%、21.9% [3] - 2023 - 2027E调整后每股收益分别为3.73、7.02、7.11、9.10、11.09元，ROE分别为16.6%、27.0%、23.2%、24.4%、24.3% [3] - 2023 - 2027E市盈率分别为33、17、17、13、11倍，市净率分别为5、4、4、3、2倍 [3] 市场数据 - 2025年05月27日收盘价132.10港币，恒生中国企业指数8469.97，52周最高/最低为217.00/100.10港币，H股市值8070.98亿港币，流通H股5530.31百万股，汇率1.0902人民币/港币 [4] 公司点评 - 25Q1公司收入866亿元，同比增长18.1%，经营利润105.7亿元，同比增长102.8%，经调整净利润109.5亿元，同比增长46.2%，超市场一致预期 [6] - 25Q1核心本地商业收入同比增长17.8%至643亿元，经营利润同比增长39.1%至135亿元，经营利润率同比提升3.2pct至21.0%；平台优化运营策略，未来三年投入1000亿元助力行业发展，“十亿助力金”覆盖超18万餐饮商家，4月启动骑手养老保险试点计划；虽外部竞争压力大，但核心本地商业Q1仍超预期增长 [6] - 25Q1美团闪购累计交易用户数超5亿，非餐饮品类即时零售日单量突破1800万单；加速闪电仓建设，推进下沉市场布局；到店业务丰富多元供给，年活跃商户数同比增长超25%，推动低线城市增长；3月底神会员升级为美团会员，强化业务协同 [6] - 25Q1新业务收入同比增长19.2%至222亿元，经营亏损同比收窄17.5%至23亿元，经营亏损率同比改善4.6pct至10.2%；海外扩张稳步推进，Keeta将进入巴西；研发投入同比增长15%至58亿元，自研AI Coding应用NoCode进入灰度测试，自研无人机累计完单超52万笔；销售成本占比降低，营销效率优化 [6] - 考虑行业竞争加剧影响短期利润，下调25 - 26年经调整净利润为443/567亿元，小幅上调27年经调整净利润为691亿元，维持“买入”评级 [6]

海豚、候鸟、珍 稀植物……广东 生态圈被"野生 大佬"刷屏 | 绿美 热榜_南方+_南 方plus 广东省 国际生物多样性 日 | 绿美广东 的"家底"有多 厚？ 2025年5月22 日，第25个国际 性保护方面又采 取了哪些有力措 施？ 探秘城央绿美生 态！广州天河启 动国际生物多样 性日活动 5月22日，广州 市天河区国际生 物多样性日主题 宣传活动正式拉 开帷幕，聚 焦"万物共生 和 美永续"主题， 通过生态研学、 科普展览、专题 讲座等形式，助 力提升公众生物 多样性保护意 识，推进美丽天 河建设。 生物多样性日如 期而至，今年的 主题定为"万物 共生 和美永 续"。作为全球 生物多样性热点 地区之一，广东 的生物多样 性"家底"有多 厚？在生物多样 出动执法人员超 5万人次！广东 严打野生动植物 非法贸易 5月23日，笔者 从广东省林业局 获悉，"清风行 动2025"期间， 全省成立6个工 作小组，采 用"四不两直"方 式，对全省14个 重点地市进行明 察暗访；林业部 门会同公安、市 场监管等部门出 动执法检查人员 51718人次，检 查栖息地、人工 繁育场所、经营 利用场所等 23448处。 实时 ...

医药领域深度观察，深一点，远一点...... 来源 | 深蓝观 以下文章来源于深蓝观 ，作者深蓝观团队 深蓝观 . 降价、改名、出售。 作者 | 韦晓宁 编辑| 王晨 （ID：mic-sh366） 在上海张江，医药园区比咖啡厅更密集。从哈雷路背靠园区的星巴克出发，穿过一排春 日新鲜的香樟树丛，到达500米外中国药谷大厦对面的另一家星巴克，要途沿五六个园 区。 昔日一屋难求的园区大楼，如今大部分都已装不满，有的整层楼、半层楼地空着。门口 已经发旧折角的"福"字显示这并不是今年春节贴上的祝福，"测序样品"盒里插上的供应 商广告单布满了灰尘。 有一些生物科技企业，现金流吃紧，已经支撑不了原来的租金。而一些国企背景园区， 即便空置，租金降价或者减少租房面积，有严格的限制，也很难谈下去。一些企业因此 想要退租到更便宜的地方，或者搬到另一个有更好产业落地补助的城市。 张江咖啡厅里倒很热闹，大多是生物制药领域的人士："大家寻求合作是源于市场不好， 大家在原本的业务里都感觉到瓶颈了，都想跨界合作。"一位"张江人"称，"但做二级的 钱 都 锁 在 股 市 里 ； 做 一 级 的 ， 国 资 不 肯 领 投 ， 民 营 资 本 ...

鸿蒙电脑才刚起步，想要好用还需更多时间和空间。不可否认，与成熟的国产电脑操作系统相比，鸿蒙 电脑软件应用数量、质量仍有差距，尤其是专业软件领域。但早期的国产新能源汽车也存在诸多问题， 比如续航短、充电慢、配套设施不完善等，消费者使用体验差，市场接受度低。随着政府推广与政策扶 持，越来越多用户开始使用新能源汽车。在实际使用过程中，用户的反馈推动国产新能源汽车在技术、 设计、服务等方面不断精进，更在全球市场崭露头角。 众人拾柴火焰高。开发者是生态繁荣的关键，鸿蒙正在构建"技术—生态—市场"的正向循环。头部应用 的深度适配，证明了鸿蒙开发框架的可行性；开发成本降低，又吸引更多中小开发者加入，让更多优质 应用不断涌现，进一步丰富应用生态，共同推动鸿蒙电脑生态繁荣发展。要让用户真正参与到产品改进 与优化过程中，形成"使用—反馈—改进—再使用"的良性循环，实现从能用到好用的跨越，推动包括鸿 蒙电脑在内的更多中国制造走向世界舞台的中央。 （文章来源：经济日报） 鸿蒙电脑也给计算机产业注入了新活力。华为此次发布的一款鸿蒙电脑是目前全球最轻薄、最大的商用 折叠屏笔记本电脑，解决了长期以来大屏幕与便携性难以兼顾的个人电脑行业痛点 ...